银行资金证明市场

银行资金证明市场（共7篇）

1.银行资金证明市场 篇一

银行资金证明

、中国农业银行

开具方法:申请人应携带本人有效身份证明、存单、存折、银行卡、国债凭证，到任何一家农行办理该业务的网点，填写“中国农业银行存款证明申请书”。如本人因故无法前来，也可授权他人代为办理此项业务。代理人除携带以上规定的文件外，还应持授权人的授权书和代理人本人的有效身份证明。

收费标准:申请人在同一储蓄网点、不同币种的若干帐户存款可根据要求出具相应份数的存款证明书，每份存款证明书收取手续费人民币20元。

有效期限:银行开具存款证明书的日期为客户办理此项业务的日期，申请开立存款证明书所涉及的存款的止付截止日期由申请人决定，并由申请人在申请书上注明，如填写的日期为当日，则截止日为开证当日。

存款种类:用于办理存款证明书业务的存单为客户本人在中国农业银行分行各网点、机构的本、外币定、活期存单、存折，各类银行卡内的存款(金穗国际借记卡除外)，凭证式国债均可以办理存款证明。

其他说明:客户在存款证明书止付期未到前要提取存款，必须先将存款证明书所有正本交回银行，办理撤消存款证明书手续。

五、中国建设银行

开具方法:申请人要求出具个人存款证明只能在原开户储蓄网点提出申请，经办人员应认真审查申请人有效身份证明原件及其在建设银行的储蓄存款凭证(包括存单、折、卡)原件等有关资料。个人存款证明可由申请人以外的其他人(以下称代理人)代为办理和领龋代理人代为办理个人存款证明或领取存款证明书时，须出具申请人及代理人的有效身份证件原件。

收费标准:建设银行对外出具存款证明书，不论金额大小，每笔业务收取手续费人民币20元整，在手续费科目核算。

1、当您申请的“个人存款证明书”的存款金额在人民币10万元以下(或外币折合10万元以下人民币)时，只要您交20元人民币，在没有特殊情况下，当天即可拿到“中国建设银行个人存款证明书”。

2、当您申请的“个人存款证明书”的存款金额在人民币10万元以上(或外币折合10万元人民币以上)时，只要您交20元人民币，在没有特殊情况下，在我行的两个工作日后，即可持“个人存款证明申请书”第二联到该储蓄网点领劝中国建设银行个人存款证明书”。

有效期限:在存款证明证明的存款起止日期内，与存款证明相对应的定期存款不得提前支取(您在存款证明证明的存款起止日期内退回存款证明原件除外)。

存款种类:建行可办理个人存款证明的储蓄存款凭证必须是符合法律规定的建设银行本外币储蓄存单、存折及储蓄卡。个人存款证明分为个人时点存款证明和个人时段存款证明：

-个人时点存款证明是指证明存款人某一时点在建行存款情况的书面文件，办理个人时点存款证明的您须在建行存有活期存款或定期存款。

-个人时段存款证明是指证明存款人某一时段在建行存款情况的书面文件。办理个人时段存款证明的您须在建行存有定期存款(如系活期存款则须转为定期存款)。

2.银行资金证明市场 篇二

一、银行资金头寸匡算的影响因素研究

银行资金头寸的匡算最终会受到供给与需求的影响, 资金头寸的供给的影响因素包括客户存入无融资存款、归还贷款、贴现到期付款、保证金存款、退回准备金和拆借资金, 资金头寸的需求因素包括客户支取无融资存款、新增贷款、票据贴现、保证金存款、补缴准备金、上存资金。某一时点的资金头寸为资金头寸供给量减去资金头寸需求量, 于是总的来说, 资金头寸的要素有无融资存款、贷款业务、票据贴现、保证金存款、准备金和拆借资金。

第一, 无融资存款。存款是银行最主要的资金来源, 主要包括对公存款和城乡居民的个人储蓄存款。企业的银行存支票会影响银行的交换差, 从而增加银行的资金头寸, 企业交存现金, 也会增加银行的资金头寸量。个人存入现金也会通过向人民银行交现金的形式增加资金头寸。第二, 贷款业务。当银行新增贷款时, 企业存款增加, 由于是贷款的派生存款刚开始并不增加银行资金头寸, 当客户取走存款时就会减少资金头寸, 反之就会增加。第三, 票据业务。票据贴现业务中银行都要求企业先存入一定数量的保证金存款, 当客户因办理贴现业务存入保证金存款时, 或者银行办理转贴现时, 资金头寸增加, 当个人的贴现业务到期, 则会减少资金头寸。第四, 保证金业务。当客户办理商业汇票、开立信用证, 对外做出贷款承诺等形式时, 一般票据业务的保证金在50%左右, 信用证业务的保证金在30%左右, 就会增加银行的资金头寸, 而当这些票据到期, 银行对外付款时, 就会减少相应的保证金存款, 会使银行的资金头寸减少。第五, 准备金资金。提高存款准备金利率, 即银行必须保留存款中的更大比例作为准备金, 银行的资金头寸就会减少, 反之就会增加资金头寸。第六, 上存拆借资金业务。拆借资金包括全国银联之间和上下级银行进行资金调拔的行为, 即同业存放和拆借和系统内上存和拆借。同业存款的利率与系统内存款的利率的关系就会影响银行资金的拆入或者拆出, 进而影响银行的资金头寸。

二、资金头寸匡算分析

资金头寸匡算要依据上期报表数据, 准确计算出上期余额, 再根据本期预计的具体业务情况和以往的经验确定上存下借的金额和期限。

1、资金头寸的上期余额匡算。

银行的清算工作要经过人民银行统一清算, 尽管清算会在下期影响资金头寸余额, 但是如果本期资金头寸帐户没有相应的余额, 就要被视为空头, 因此, 资金头寸的上期余额不仅包括上期资金寸头的余额, 还包括上期各种清算系统的发生额。

计算银行上期资金头寸的余额的时候我们需要了解银行存款帐户的余额、人民银行清算系统借方 (贷方) 余额、人民银行小额支付和大额支付的借方 (贷方) 余额、人民银行交换系统一交提出的和提入的借贷方金额。了解到这些数据之后, 那么根据上期资金头寸的计算公式:上期资金头寸余额=资金头寸余额借方发生额之和-资金头寸余额贷方发生额之和。这样计算出资金头寸的余额, 如果计算结果大于零, 说明余额在借方, 即资金表现形式为多头;如果计算结果为负数, 说明余额在贷方, 表示资金头寸是负的, 即己经发生空头, 人民银行会按相关文件给予罚款。

2、资金头寸当期余额的匡算。

资金头寸的当期余额的匡算首先要了解当期存放人民银行款项到期情况和贷款的新增情况, 然后资金员根据实际情况、估算经验和资金头寸余额公式匡算当日所需要的资金量及资金头寸帐户的变化情况。如果资金头寸的余额为负数, 说明资金出现空头, 该行信贷资金头寸短缺, 我们采取增加存款或者回收贷款的措施, 或者资金员办理拆借业务, 并决定拆借的金额和期限, 以加强资金头寸核算管理工作, 同时保证银行业务的正常进行;反之如果资金头寸是正数说明银行有头寸, 资金出现多头的数值越大说明银行的可用资金富足, 为了提高银行利用资金的效率, 资金员会根据以往经验决定是否要办理上存业务, 积极加快对资金的合理利用程度。

三、结束语

本文说明了资金头寸流量的概念, 针对安全资金头寸流量提出了匡算方法, 核定了日常资金头寸余额的合理范围, 避免因资金头寸过多而带来的利息损失, 预防因资金头寸过少而带来的流动性风险。

参考文献

3.移民加拿大，资金来源证明很重要 篇三

资产并无优劣之别

首先，在签证官的眼里，资产的多少并不是申请人的优劣势之别，拥有80万加元资产与拥有800万加元资产的申请人并无原则性区别，所以资产的多少不是关注的重点，资产所有权明确与否才是问题的关键。对于申请人配偶名下的资产，都可以接受。但是如果这些资产在你父母，兄弟甚至朋友名下，通常签证官很难予以认可。

重视积累过程

其次，签证官十分重视资产的积累过程，你提供的资产必须是你投资经营所得，如何证明这一积累过程是投资移民申请最重要的环节。巨额的注册资金和早期经营文件的缺失都会给申请带来不利的影响。一些申请人拥有的注册资金高达数千万人民币的企业，并因此认为自己具备充分的申请资格，殊不知这类申请人最需要专业的申请策划。有经验的移民顾问和律师对此类申请人都会格外小心，因为他们需要更加周详的计划和更多的证明文件，来说明巨额注册资金的来源，否则会比小企业股东更加容易失手。

有足够的证据

再者，签证官希望看到申请人可以提供足够的证据来证明一切，申请人每提出一项资产或者一笔收^都要出具相应的证明，例如税单、审计报告、董事会决议、账户记录等等。尽管申请人赚了很多钱，但提供不出相应的证明，这些收入就未必能让签证官认可。如果申请人不能提供资金来源证据，申请当然就很难成功了。此刻，申请人需要会计师、律师和熟悉中国会计体系，税收体系和公司管理制度的专业顾问提供协助。有力的一份证据，比你本人在面试时花费诸多口舌去向移民官解释要省心得多。

要有足够经验

签证官要了解申请人具有足够的管理经验。只是有资产。但不是自己经商所得仍然是很难被接受的。如果申请人的收入完全来自以下领域，申请就很难成功：个人股票炒家、推销员及其它职业收入、艺术家、作家等等。投资移民接受的申请者是需要有企业管理经验的，需要申请人对于企业具有财务控制权和人事管理权或物资支配权。这就要求申请人，既可以自己是股份公司股东，也可以是公司聘用的高层管理人员，还可以是个体业主，同样随着移民官对于中国情况的深入了解，他们也在接受具有中国特色的“挂靠”、“承包”经营者。

所以，为了顺利移民加拿大，选择负责、专业的移民顾问是非常必要的。如果没有充分了解个人资产结构、所属公司的成立时问、注册资金、股权变化、纳税情况、所属行业等基本信息就断言你的投资移民条件充分的移民顾问，要么是不专业的，要么就是不负责任的。另外，在向移民顾问咨询过程中，如果不方便说出自己公司的名字，但一定不要拒绝透露公司的财务状况，对你公司财务状况感兴趣，并且问得很深入的移民顾问肯定是有经验的移民顾问，你往往可以从他们那里获得很好的建议，除非你完全不关心自己申请的成功率，只是想随便问问。

4.银行间市场资金价格全面上涨 篇四

[3个月回购加权利率大涨170基点]

来源：中国证券报 作者：张勤峰 日期：2011年09月21日字体[ 大 中 小 ]20日,银行间市场各期限资金价格全面上涨,跨月跨季资金需求涌现。分析人士表示,随着9月底临近,资金面面临多重考验。

9月中旬末尾,资金价格新一轮脉冲行情悄然展开。继19日中短期资金利率回升,20日银行间市场各期限资金利率开始全面上涨。银行间质押式回购市场上,各期限回购利率平均上行超过50基点。其中,隔夜回购加权利率由3.47%升至

3.80%,上涨33基点;7天回购加权利率由3.57%升至3.99%,上涨42基点。跨季跨节资金备受青睐,尤其是14天品种,加权利率上涨89基点至4.53%,成交增至321亿元。此外,受3个月国库现金定存中标利率高企带动,3个月回购加权利率由4.1%上涨至5.8%,上涨170基点,在各期限品种中涨幅突出。

近两日资金价格异动,缘于中国水电的招股公告。市场人士表示,即便没有大盘新股发行冲击,季末关口资金面也存在阶段压力。首先,9月末与三季度末叠加,在存贷比考核压力驱使下,银行新一轮冲存款行动在所难免;其次,临近国庆长假,银行会提高资金备付以应对节日提现需求;再者,10月初六大银行保证金补缴规模翻倍,由于长假因素,这部分资金需要提前筹备。在资金压力集中呈现的同时,9月下旬到期资金却明显缩水,银行体系流动性再度趋紧在意料之内。(相关报道见A17版)

短期资金趋紧 国库现金定存利率高企

[资金面中期预期存分歧]

来源：中国证券报 作者：王辉 日期：2011年09月21日字体[ 大 中 小 ]9月20日,财政部、中国人民银行进行了300亿元3个月期国库现金定存招标,中标利率为6.15%,较7月19日同期限品种的中标利率上行12个基点。分析人士表示,本期国库现金定存招标结果基本符合预期,同时也反映出商业银行系统依旧较强的资金需求。而尽管近期资金利率再次呈现攀升态势,市场普遍认为节前资金面将进一步趋紧,但机构对于中期资金面预期却并不一致,乐观与谨慎观点并存。3月国库现金定存利率创新高

央行20日公告,当日财政部、央行以利率招标方式进行了2011年中央国库现金管理商业银行定期存款(八期)招投标。本期国库现金定存中标总量300亿元,期限3

个月,中标利率6.15%。本期3月期定存利率较7月19日的同期限定存中标利率上行12个基点,且再度刷新自2006年国库现金定存面世以来该期限利率的新高。同时,该利率水平已高出同期限银行贷款基准利率5个基点。

交易员表示,此次参与财政部国库现金定存招投标操作的多为中小银行,中标利率上行并与同期银行贷款基准利率倒挂,表明中小银行的流动性较为紧张。中小银行尤其是股份制银行的贷存比考核压力不减,令本期国库现金定存继续受追捧。此外,机构对近期流动性预期不乐观,也推高了本次国库现金定存的中标利率。

数据显示,20日,3月期Shibor利率为5.6216%,与本期现金定存中标利率相差不大。不过同日中短期限的资金利率水平则较前一交易日有显着上扬。其中,1天及7天质押式回购加权平均利率分别为3.8028%和3.9929%,分别较前一交易日上涨32.96BP和42.03BP。分析人士认为,伴随着国庆长假的临近以及时点步入三季度末,市场资金利率正出现周期性攀升。

资金面中期走向仍难确定

目前来看,分析人士对于节前资金面趋紧的预期较为一致。国泰君安分析师周文渊表示,9月末商业银行将面临存贷比、贷款拨备、准备金缴款等三个负面因素的影响,国庆节前资金面的紧张也在预期之内。

不过,对于10月份乃至中期的资金面走向,各方观点则出现一定的分歧。周文渊指出,尽管本周三美联储议息会议备受关注,但QE3短期应该不会推出,央行数量紧缩已经基本没有空间。此外,伴随着市场对于新债需求的下降,资金需求层面也在发生一些积极变化。综合各方面因素,国庆节后市场的预期将有望向积极方向发展,预计10月中旬之后,市场资金面将会较当前显着回暖。

不过,目前市场仍有较多观点对于资金面看法依旧较为谨慎。广州农商银行认为,商业银行通过票据融资改善存贷比,追求收益的冲动未来仍会维持,保证金存款在短期内仍可能保持一定增速。因此,准备金新政对于市场的真正考验将在10月份,届时市场资金面或将进入较目前更为紧张的局面。

西南证券分析师也指出,虽然第二次补缴存款准备金并没有对市场产生很大的冲击,但是即将发行的中国水电股票和中石化的第二期转债,也让市场对未来的资金面保持谨慎。考虑到目前中小银行吸储的压力依然较大,未来流动性预期难言乐观。国库现金定存中标利率走势

短融暂时走俏

来源：中国证券报 作者：刘颉 日期：2011年09月21日字体[ 大 中 小 ]

临近季末,受到资金紧张预期的影响,周二回购利率出现小幅攀升,隔夜回购利率上行33BP至3.80%,7天回购利率上行40BP至3.99%,而更长期限跨季的14天回购利率升幅更大,接近90BP。下周大型IPO项目中国水电的发行将冻结资金至少数千亿元,这也加剧了市场对季末资金面的担忧,预计短期内资金成本波动将加大。现券市场方面,交投较为活跃。国债成交以短端和长端为主,其中10年期国债有多笔成交,剩余9.8年的国债110015成交在4.07%,剩余9.9年的110019成交在4.08%附近,均较前一日上行2-3BP,3年期品种110013成交在3.97%附近,收益率有所回落。金融债方面,周二招标发行3年期农发债110416,中标利率为4.58%,略低于市场预期,而较高的追加倍数也显示市场配置需求较强。由于不少机构对国开债的配置额度已接近上限,因此在政策性金融债中更加青睐农发债和口行债。

信用市场方面,随着周一短融发行指导利率大幅上调,短端品种走俏。在新发AAA级11陕延油CP01的带动下,清算所托管的短融出现了难得的溢价情况。陕延油CP有多笔成交在6.13%和6.14%的水平,有5BP左右溢价;先前新发的多支AAA级CP如华能02、中电投04等亦成交在这一水平。短融的活跃仅限在高评级品种,且并未带动中长端走强。中票市场依然冷清,只有部分对5年期中高评级品种的需求。

整体来看,资金趋紧的预期将继续影响债市,而短融的繁荣可能并不会长久。

周二公开市场操作回笼310亿

[本周延续净投放概率大]

来源：中国证券报 作者：张勤峰 日期：2011年09月21日字体[ 大 中 小 ]在周二例行公开市场操作中,央行回笼资金310亿元,回笼量相比上周二明显减少。分析人士表示,考虑到季末资金趋紧,预计央行公开市场操作将延续净投放格局。具体操作情况显示,央行当日发行了10亿元1年期央票,中标价格96.54元/百元,参考收益率3.584%,与上期操作持平,操作量则比上期减少90亿元。此外,央行还开展了300亿元7天期正回购操作,中标利率稳定在上期的2.7%,交易量减少了500亿元。

统计数据显示,本周公开市场到期量800亿元,相比之前两周大幅度缩水。经过周二操作之后,目前尚余下490亿元未冲销。考虑到季末资金面可能再度紧张,机构对3个月央票和正回购需求也有限,预计央行本周将顺势继续净投放货币。此前央行已连续九周净投放累计3510亿元。

另外,分析人士表示,尽管实施300亿7天正回购之后,下周公开市场到期量已增至590亿元,但仍处于偏低水平,且下周存在大盘股发行、季末考核、国庆备付等多重不利因素,预计央行将大力净投放资金,7天正回购不大可能继续使用。(张勤峰)

1年期央票发行利率连续第5周持平

报道称中行暂停与数家欧资行外汇交易 来源：中国证券报 作者：任晓 日期：2011年09月21日字体[ 大 中 小 ]据媒体报道,知情人士20日透露,中国外汇交易市场大型做市商中国银行已暂停与数家欧资银行进行外汇远期及掉期交易。中国银行有关人士在接受中国证券报记者采访时表示,对此消息不予回应。

据报道,消息人士称,中国银行已暂停与多家欧洲银行的外汇交易,其中包括法国兴业银行、法国农业信贷银行及巴黎银行,部分原因在于这些银行最近被穆迪调降评级。另一家中资银行则表示已暂停与欧洲银行的人民币利率掉期交易。

报道称,一位消息人士指出,中国银行的此次决定可能将在旗下的所有分行推行,包括境内外汇交易市场。另一位知情人士称:“除现货交易外,所有(与欧洲银行)的掉期和远期交易都已暂停。”

此外,继瑞银集团披露因魔鬼交易员的违规交易损失23亿美元之后,中国银行也暂停了与瑞银的交易。

5.银行资金证明市场 篇五

一、银行与资本市场资金互动的发展背景及所蕴含的价值

20世纪70年代----80年代初，世界经济处于高通胀、高利率和高贷款需求阶段，为此商业银行采取首先确定贷款需求然后组织资金予以满足的策略，商业银行在资本市场的资金运用仅仅由短期证券构成，所有高盈利银行均拥有大量贷款组合和证券组合，这种情况导致资本市场的资金利用的重要性被严重贬低。到20世纪80年代末----90年代初，利率下降，证券销售可以获取利润，资本市场与商业银行资金互动受到一定程度的重视。从20世纪90年代以来，美国作为发达国家的代表，其强健的金融体逐渐形成，这在很大程度上依赖于资本市场与商业银行资金互动；同时，其发达的金融体系又促进了资本市场与商业银行资金的良性互动。

在利率上升或下降时银行在资本市场的资金运用安排都不尽人意的情况下，银行发展资本市场资金良好互动的作用凸现：在宏观方面，一是有利于社会资金更加合理有效的配置；二是有利于中央银行进行公开市场业务操作从而稳定经济运作。在微观方面：一是作为银行流动性资源，降低银行流动性风险；二是构成银行盈利的重要来源；三是投资和购买资本市场上的资金的成本低于决策和管理贷款的成本，对银行净收益的贡献率比贷款对银行净收益的贡献率大。此外，商业银行与资本市场的资金良性互动的作用还包括政府部门存款抵押、中央银行借款保证、证券回购工具、优化资产负债平衡表手段等，所有的这些作用显示银行与资本市场的资金良好互动值得银行和监管者重视。

另外，从金融体系的功能上看，金融机构与资本市场之间是一种静态竞争动态互补的关系，中介与市场之间的互动可以理解为金融创新，它推动金融体系朝着一个具有充分效率的理想目标演进。就商业银行与资本市场的关系，静态地看，商业银行与资本市场相互竞争，争夺客户和资金。投资者（储蓄者）直接或通过机构投资者间接持有股票、债券等证券化资产，从而会减少商业银行的资金来源；企业直接进入证券市场筹集资金，会降低对银行信贷的需求等，双方存在此消彼长的关系。然而动态地看，充满活力、发达的资本市场为商业银行提供了大量新兴业务，为商业银行的业务创新提供了新的平台。因此，这就要求商业银行实现自我转型，由传统走向现代，使商业银行将未来的业务模式和运作机制建立在资本市场的平台上。资本市场的发展与传统商业银行的转型是相辅相成的，一个丰富有效率具有相当深度和广度的资本市场可以为商业银行提供更多的获利机会、更好的风险管理工具和风险管理方法。商业银行掌握着庞大的金融资源，将对资本市场规模的扩大、流动性的增强、效率的提高、风险的降低以及产品的多样化等产生重大影响。商业银行与资本市场之间的这种良性互动必然伴随着资金在两者之间的无障碍流动。

二、我国商业银行与资本市场资金互动的发展

我国商业银行与资本市场的资金互动可以分为两个部分，即商业银行与股票市场的资金互动和商业银行与债券市场的资金互动，并且它们分别受到了不同的管制。

（一）我国商业银行与股票市场资金互动 1、1995年之前的全面进入阶段

改革开放以后，我国对传统的大一统金融体制进行了改革，信托投资公司的成立和信托业务的开展成为当时金融改革的一个重要举措。1979年中国银行总行率先成立了信托咨询部，1981年底，全国各商业银行的总行和分行在241个城市成立了信托投资公司，到1988年我国共有信托投资公司1000多家，几乎每一家银行总行、分行甚至支行都有自己的信托投资公司。我国的信托投资公司是一种全能化的金融机构，其业务涵盖了商业银行业务和投资银行业务，还可以从事实业投资。商业银行就是借助信托投资公司进入股票市场的。我国于1984年发行了第一只股票，以发行的股票要求流通，1986年9月26日，经中国人民银行上海分行批准，工商银行上海分行静安信托成立了专门的证券业务部，公开挂牌代理买卖股票。此后不到一年的时间里，上海开设的股票交易柜台从原先的静安信托一家增加到工商银行虹口证券交易部和交通银行、建设银行、农业银行、上海市投资信托公司、爱建金融信托投资公司等九家。1987年5月，深圳发展银行以自由认购的方式向社会公开发行3965万股股票，每股面值20元。在这一阶段，商业银行通过设立信托投资公司的方式全面介入证券业，从事证券承销、自营和经纪业务，并涉足房地产和其他实业投资，商业银行的资金通过信托投资公司开始进入股票市场，这种全能化经营的状况一直持续到1995年。2、1995年到1999年的完全隔离阶段

鉴于银行混业经营对国民经济造成的负面影响和不断累积的金融风险，1995年5月召开的全国金融工作会议正式提出了我国金融分业经营的原则和精神，同年颁布的《商业银行法》明确规定商业银行不得从事信托投资和股票业务。1999年7月1日正式实施的《证券法》进一步明确了银行、信托、证券和保险分业经营和分业管理，实行机构分设和业务分离。从1995年起，各大商业银行开始贯彻中央金融工作会议精神和《商业银行法》，彻底与信托公司脱钩，银行进入资本市场的机构通道被堵死了，不能从事证券业务，资金通道也被堵死了，商业银行与资本市场的资金在法律上不能互动。造成信贷资金违规进入股票市场是不争的事实。3、1999年末至今的有限进入阶段

在《证券法》从1999年7月1日正式实施以后，证券公司资金实力普遍不足、经营规模偏小的弱点马上就暴露出来了。1999年8月20日和10月12日，中国人民银行先后下发了《证券公司进入银行间同业市场管理规定》和《基金管理公司进入银行间同业市场管理规定》，于是银行资金可以通过证券公司和基金管理公司间接进入股票市场。目前，作为全国银行间同业市场成员的证券公司拆入资金的最长期限为7天，债券回购的最长期限为1年。进入全国银行间同业拆借市场的基金管理公司虽然不能从事信用拆借业务，但可以从事最长期限为1年的债券回购业务，非全国银行间同业拆借市场成员的证券公司仍然可以进行隔夜拆借。

2000年2月13日，中国人民银行和中国证监会联合发布了《证券公司股票质押贷款管理办法》，允许符合条件的证券公司以自营的股票和证券投资基金券质押向银行借款，从而为证券公司提供了融资来源，也为银行资金流入股票市场提供了一条新的通道。根据该管理办法:

（1）只有经过批准的综合类证券公司的总公司才能成为借款人，贷款人仅限于经批准的国有独资商业银行及其授权分行和其他商业银行总行；（2）用作股票质押贷款的质押物必需是在证券交易所上市流通的、综合类证券公司自营的人民币普通股（A）和证券投资基金券，用于质押贷款的股票原则上应该是业绩优良、流通股本规模适度、流动性较好，并明确规定由几种股票是不能作为抵押物的；（3）对股票质押贷款实行严格的比率管理，如股票质押率最高不能超过60%，贷款人发放的股票质押贷款余额不能超过其资本金的15%,一家证券公司的质押贷款余额不能超过其资本金的5%。1999年9月23日，上海浦东发展银行在上海交易所上网发行4亿股人民币A股票，这是《证券法》颁布实施以来首家股份制商业银行上市公司。2000年11月27日，中国民生银行在上海证券交易所定价发行3.5亿股人民币A股股票，共募集资金40.9亿元。中国银行充注中银集团，在香港上市。

（二）我国商业银行与债券市场的资金互动

1、商业银行资金流入债券市场

（1）国债市场

我国商业银行从1994年开始持有国债，到目前为止，商业银行和非银行金融机构持有相当一部分国债，其中商业银行是非常重要的国债投资主体。1998、1999年我国银行持有国债的比例分别为55%和40%。从 1998年开始，财政部面向商业银行共发行了4000多亿元的凭证式国债。

我国商业银行不仅作为投资者直接购买和持有国债，而且还作为国债的分销机构，利用自己的营业网点向个人投资者销售国债，同时商业银行还作为市场的参与人，从事国债交易和回购业务。由此可见，商业银行在国债市场上的地位是举足轻重的。此外，我国商业银行还积极为国债项目发放配套贷款。1998—2000年三年时间里，国有银行发放与使用项目配套的国债贷款超过8000亿元。

（2）金融债券市场

我国金融债券的发行主体主要是政策性银行，其中绝大部分金融债券是由国家开发银行发行。截止到2001年9月，我国政策性金融债券余额达8169亿元。政策性银行的金融债券通常是在银行间市场发行的，绝大部分为商业银行购买，实际上是将商业银行筹集的资金交由政策性银行去配置。从形式上看实现了政策性金融与商业性金融的分离，但却增加了资金交易成本，可能还会降低资金使用效率。我国在1994年组建的三家政策性银行，至今没有找到长期稳定的资金来源，国家开发银行和进出口银行主要依靠面向商业银行发行金融债券，农业发展银行主要依靠中央银行再贷款。

1999年，我国组建了四家金融资产管理公司，专门收购、管理和处置四家国有商业银行和国家开发银行的不良贷款。到2001年上半年为止，金融资产管理公司对国有商业银行和国家开发银行不良资产的接收工作基本完成，接收资产金额总计13939亿元人民币。为了解决金融资产管理公司“收购”不良资产的部分资金需要，国家允许金融资产管理公司向国有商业银行发行定向债券。对国有商业银行来说，所谓“收购”，一方面是将国有商业银行的不良资产换成了金融资产管理公司的债券，另一方面是将国有商业银行的一部分再贷款划转给金融资产管理公司。

政策性金融债券和金融资产管理公司发行的定向债券具有准政府债券的性质。对商业银行来说，持有这种金融债券，风险不大。但金融资产管理公司发行的定向债券基本上不具有流动性，实际上是“有债无市”。

（3）企业债券市场

在国外，企业债券是企业筹资的一种重要工具。1970--1985年间美国的工商企业外源资金来源中，贷款占61.9%，债券占29.8%，股票占2.1%，其他占6.2%。我国的企业债券市场却很不发达，我国企业债券发行规模不大，与企业债券信用不高有很大关系。过去我国的企业债券主要是由商业银行代理发行，一些企业债券到期不能兑付，迫使银行垫付资金，企业风险转嫁给了银行。1991—1999年我国计划内企业债券发行分别为 212.6、411.6、20、45、50、250、300、380、420亿元。

2、资本市场资金流入商业银行

我国商业银行在20世纪80年代中期曾一度发行过特种债券筹集资金用于发放特级贷款，此后停止了一段时间，直到1997年，银行间债券市场建立。原来依靠人民银行向商业银行计划分配金融债券的方式来筹资的政策性银行，以公开招标的方式首次发行了金融债券并获得成功。2001年，财政部和政策性银行充分利用银行间债券市场的低成本、高效率筹资功能，共计筹集建设资金4713亿元，其中财政部、国家开发银行、中国进出口银行分别为2123亿元、2100亿元和490亿元。股市与债市之间已呈现出一种互动关系，两者此消彼长。

三、我国商业银行与资本市场资金互动关系因素分析

（一）商业银行与资本市场资金互动关系

通过对商业银行与资本市场资金互动的发展背景及我国商业银行与资本市场资金互动发展过程的阐述，基本上可以做出这样的判断，金融体系的发育程度不同，商业银行与资本市场的资金流动关系也随之不同。在发达的金融体系中，商业银行与资本市场之间存在一种资金互动关系，资金的流动是双向的，商业银行通过证券投资和发放证券信贷从而使银行资金流进资本市场，同时，商业银行也可以通过发行股票、债券、票据等从资本市场上筹集资金。在不发达的金融体系中，商业银行与资本市场之间往往是一种单向流动关系，即只有商业银行资金流入资本市场而没有或只有少量的资本市场资金流入商业银行。与发达的金融体系相比，我国商业银行与资本市场的资金互动的基本渠道，如商业银行的债券投资、商业银行的股票发行、商业银行对证券公司的质押贷款等都具备了，但两者之间资金互动的规模小，层次低，还处在比较初始的阶段。

（二）影响我国商业银行与资本市场资金互动的主要因素

1、资本市场的产品结构，即股票和债券的供给因素

在资本市场提供的金融产品（或者金融工具）中，主要包括股票（优先股、普通股）、债券（国债、市政债券、公司债券、抵押担保债券、资产担保债券）、基金或收益券以及各种衍生金融产品等，在衍生金融产品中，股票和债券是两个最主要的产品。在我国，法律明确规定禁止银行持有普通股票，银行在资本市场上所拥有的只能是债券。从而股票与债券供给结构的失衡（债券供给的严重不足），降低了资本市场的吸引力，弱化了资本市场的功能，阻碍机构投资者的发展。首先，资本市场产品的单调贫乏，限制了投资者的选择机会，降低了资本市场的吸引力，从而也削弱了资本市场媒介储蓄/投资的能力。其次，机构投资者的发展必须有一个稳固的基础，那就是产品丰富、具有一定深度和广度的资本市场，包括股票市场和债券市场。没有庞大的债券市场，机构投资者将进退失据，难以发挥专家理财的特长和稳定市场的作用。这样的资本市场并不对商业银行形成威胁，一方面，由于它汲取储蓄的能力非常有限，商业银行感受不到竞争的压力，没有动力去创造新产品（如大额可转让存单、次级票据和长期债券等）。从而到资本市场上去融资；另一方面，在这样的资本市场上，商业银行也没有办法进行组合证券投资，因为除了国债就没有其他产品可供选择。

2、资本市场资金流动性的因素

影响资本市场流动性的因素主要有市场微观结构和市场透明度。

（1）市场微观结构

在市场微观结构中，影响商业银行与资本市场资金互动的因素主要有：交易制度、交易成本、信息披露、市场监管等等。此外，有组织的交易所和店头市场之间以及交易所相互之间的竞争也推动着商业银行和资本市场微观结构的变化，使得两者之间的资金互动更能适应技术变革和金融全球化。

交易制度：在我国，商业银行所参与的资本市场的活动主要是以国债为主的固定收益债券的场外交易。这是因为，债券买卖不单纯是资金筹措，还包括资产结构的调整等。与股票价格个体波动大不同，债券（尤其是国债）基本上是利率商品，各种品种之间很容易进行套利，不同品种的债券价格很容易根据标准品种的价格进行套算，相互之间具有很强的同步变化关系。因此，债券的价格没有必要像股票那样在交易所集中交易形成，相反，在场外市场交易更为便捷。

交易成本：交易成本包括显性成本和隐性成本.所谓显性成本,是指在委托买卖资金时,投资者向中介机构提供的服务所支付的费用,还包括必须向国家交纳的税金.而隐性成本包括价格波动，以及交易者在价格不利的情况下不得不交易的现金成本，在价格有利情况下无法交易的机会成本等。现行的交易成本包括交易的手续费、交易税等。国债的交易税不但为商业银行增加了交易成本，而且在源泉征收制度下，不同的商业银行和不同的国债品种，税负不同，容易人为引起市场分割，减少市场流动性。

信息披露：随着资本市场经历过程的不断进化,对商业银行的信息披露的要求也从强制性信息披露向自愿性信息披露发展.在强制性信息披露制度下,商业银行的披露信息受到一定的限制,中间业务并不包括在其定期财务报告中,这就必然导致资本市场上的信息不对称.如果信息不对称问题非常严重,必然极大损害商业银行的参与意愿，必定会延迟交易的进行,进而损害市场的流动性.而在自愿性信息披露制度下,商业银行通过定期财务报告，与券商、机构投资者、专业基金分析师沟通信息并通过新闻媒体将有关公司核心竞争能力、环境保护和社会责任的信息发布出去，这将有利于促进市场资金的流动性。

市场监管：商业银行合理的市场行为和经营行为的形成，不仅需要有外部的制衡，而且还需要有内部的规制。商业银行发展和保护自身利益必须建立全方位和多层次的法律体系，对政府行为、企业行为、个人行为和市场行为进行全面规范；同样,市场也应必须建立全方位和多角度的监管架构，规范会计师事务所、律师事务所、咨询机构的行为方式与行为机制，形成自律与它律、市场与社会相结合的立体的监管体系和监管网络，使资本市场真正成为高度透明和公正、公平、公开的市场，从体制上提升市场的凝聚力、辐射力和运行效率，这样才能从根本上提高资本市场资金的流动性。

（2）市场透明度

在资本市场透明度上，理论上看，如果市场透明度较低，有优势信息交易银行就可从劣势信息交易银行身上获得额外的收益。因此，交易者为了获得更多的交易信息，将延迟交易，从而减少市场的流动性。但同时，如果资本市场过于透明，一些大的商业银行担心自己的私人信息在交易中被暴露，因而会退出市场，这同样有流动性上的损失。因此，市场的透明“度”必须根据不同的国债品种、不同的市场环境而设计。在我国，这方面还有待进一步的提高。如我国自1998年以来连续下调利率，但储蓄分流的步伐却很慢，2001年居民储蓄额达到7.97万亿元，增长速度为16.2%，这是投资者自主选择的结果；又如中央银行鼓励商业银行增加信贷，而商业银行却不断增持国债，这是商业银行基于自身利益的理性行为。

四、发展我国商业银行与资本市场的资金良性互动的建议

为适应加入WTO后的新的开放形势及资本市场的发展，结合前述影响我国商业银行与资本市场资金互动的因素分析，我国应从三方面发展商业银行与资本市场的资金良性互动关系

（一）深化资本市场自身的发展

1、扩大资本市场规模

（1）扩大证券商的发展。证券商必需并购重组或增资扩股，以增强其应对国内外竞争的能力。（2）扩大上市公司的规模。改革发行审核制度，公开发行核准程序，提高审核效率，积极推进具备条件的企业从境内外发行上市。同时，鼓励上市公司之间、上市公司与非上市公司之间实行兼并收购和资产重组，努力培育一批具有雄厚实力和国际竞争力的大型上市公司。（3）扩大投资者的规模。包括扩大各类开放式基金、合资基金等机构投资者的入市规模，积极探索社会保障基金入市的途径和方式，大胆引进合格的外国机构投资者，建立货币市场和资本市场稳定、规范、合法的沟通渠道，采取积极有效的措施引导居民向资本市场投资。

2、优化资本市场结构

（1）优化资本市场构成结构。加快发展债券市场，尽快实现银行间债券市场与交易所债券市场的协调统一，进一步扩大金融债券范围，增加债券品种等。（2）优化股票市场内部结构。逐步解决A、B股市场的统一，以市场化的方式逐步解决A股市场本身在股权设置上的类别股问题，推进一、二级市场的结构优化和有效对接。（3）优化债券市场内部结构。大力发展企业债券市场，进一步推进市场化；加快债券二级市场的建设步伐；积极探索发行地方政府债券。（4）优化资本市场筹资主体结构。解放思想、转变观念、改变过度向国有企业倾斜而歧视非国有企业的做法，为不同所有制经济提供“公开、公正、公正、共信”的融资环境。（5）优化资本市场投资者结构。重视除投资基金以外的其他结构投资基金如保险基金、养老基金等的发展，发挥后者在资金来源方面具有的长期、稳定和巨额的特点，重点加以培育；加快法制建设，加强投资基金管理公司的监管；重点发展开放式基金和中外合作基金，规范、引导私募基金，使其合法化；培育个人投资者的长期投资理念，增强其风险意识。（6）优化资本市场交易的组织结构。除了层次最高的、现有的场内交易市场——两个证券交易所外，还需加快发展采用先进计算机技术、通讯技术和网络技术的现代场外交易市场以及传统的、分散的柜台交易市场（OTC）,以便为不同类型、不同规模、不同融资需求的企业服务。（7）优化资本市场交易工具结构，加快创新衍生交易工具，解决交易工具单调的现状。

3、提高资本市场效率

（1）提高资本市场静态效率。鼓励政府、企业及银行等各类融资者增加债券和股票的发行，鼓励个人和机构、国内和国外投资者增加资本市场的投资，提高资本市场的机构效率；放松政府对资本市场的一些不必要的管制，减少各类主体进入市场的障碍，缩短其交易的时间，降低其交易成本，提高资本市场运行效率。（2）提高资本市场动态效率。建立既有为大企业服务的场内交易市场，也有为广大中小企业、成长性企业服务的有组织的、或集中或分散的场外交易市场，满足不同融资者和投资者在不同发展阶段的需求，提高多层次市场体系的动态效率；通过提高券商的资本扩张能力、业务创新能力及对环境的适应能力，使其适应越来越激烈的竞争压力，提高券商的动态效率。

4、完善资本市场监管

（1）完善监管的机构体系，建立集中监管和分散监管在一定程度上的有机结合的监管体制。（2）完善监管的法律体系。科学规划、系统配套、抓紧制定、尽快出台规范资本市场的基础性法律法规。根据WTO的有关协议，完善现有的法律法规，逐步与国际惯例和国际规则接轨；对已制定的法律法规，要有法必依、执法必严、违法必究。（3）完善监管的自律体系。发挥自律组织作用，强化资本市场从业人员自律、证券经营机构自律、证券业协会自律。（4）完善监管的外部社会监督体系。加强新闻舆论及社会各界对资本市场的监督，加强会计师、律师事务所、资产评估机构、信用评级机构对资本市场的监督.（5）完善监管的政府行为。放弃计划经济思维，退出越位领域，在市场有效的领域政府绝不干预；建立市场猴戏规则，当好市场的裁判，进入缺位领域；树立成本收益观念，使监管思路更为现实，也更强调激励。

5、推进资本市场创新

推进包括产品创新、制度创新、组织模式创新、技术创新和管理创新的各种资本市场创新。其中，产品创新是整个资本市场中最重要的创新活动，其他形式的创新服务，要为产品创新提供配套的实施环境。使各项创新活动相辅相成，构成一个完整的市场创新体系。

（二）鼓励商业银行进行金融创新

1、鼓励商业银行进行体制创新

进行商业银行体制改革，建立起以股份制商业银行为主的银行体系，这是商业银行与资本市场资金良性互动的条件。以资本市场为依托的股份制商业银行必然要求与资本市场进行资金良性互动。

2、鼓励商业银行业务创新，发展网上银行业务

网上银行业务的发展，将有利于提高商业银行与资本市场资金互动的效率，降低资金流动成本。目前，网上银行业务在我国已呈蓬勃发展之势，但还未形成稳定的利润来源，业务品种、技术手段和风险管理能力还很有限。因此，应尽快出台网上银行业务管理办法，明确审批程序和监管原则，推动商业银行网上银行业务的发展，提高服务水平和风险管理能力。

3、在有效监管的前提下，鼓励商业银行扩大中间业务

也即在有效监管的前提下，鼓励商业银行扩大结算性中间业务、银行卡业务、代理性中间业务、证券基金等的托管业务、担保性中间业务等。同时，适当允许商业银行开办投资咨询、财务顾问等风险小的投资银行业务；允许商业银行代理部分证券、保险业务，包括开展代理保险、证券托收；担任保险公司的财务顾问；银行和保险公司之间通过相互拆借、债券回购、国债买卖等方式融通资金等等。同时，规范中间业务收费市场，明确商业银行对中间业务进行收费的权利，减少中资商业银行开展中间业务可能受到的不必要干扰；明确商业银行中间业务费率标准。中国银行业协会成员间要协商确定收费费率，防止恶性竞争。这是在促进商业银行从分业经营走向混业经营的同时，又无形地商业银行与资本市场的资金互动。

4、在加强监管的基础上，鼓励商业银行研究和适当开展金融衍生业务和资产证券化业务

金融衍生产品的有效运用可以降低银行风险，增加银行盈利；而资产证券化不仅能够提高银行流动性，而且为银行与资本市场资金互动奠定了基础。随着我国金融市场的发展、利率自由化和人民币可兑换进程的加快，商业银行还可以研究开展即期、远期、外汇期货等外汇交易类业务这也将有利于推动商业银行资金进入资本市场。

（三）推动商业银行与资本市场的合作

1、建立适当的资金管道

银行资金流向资本市场的管理政策应该“疏堵结合”。要继续允许证券公司和基金管理公司进入银行间同业市场，继续允许证券公司向银行申请股票质押贷款，但必须规范运作；要积极准备并在适当时期推出非券商股票质押贷款，包括开办企业股票质押贷款和个人股票质押贷款。除了股票质押贷款可以用于购买股票外，不得用其他任何贷款炒股；从短期看，对银行资金进入股市要从严监管，长期则要放松管制，必要时要修改有关法规，允许商业银行进行股票投资；在考虑股市承受能力、保持股市基本稳定的前提下，积极支持商业银行上市；允许商业银行发行金融债券，增加资金来源，改善资本结构。

2、创新复合性或跨市场性的工具以及进行业务的交叉

商业银行在制定必要的制度性防火墙基础上，其业务应逐步向资本市场的边缘业务、部分核心业务甚至衍生业务拓展。银证之间工具的复合与业务的交叉带来的最直接的结果就是，中国商业银行目前93％左右的利润来自于传统业务的局面将会得到根本的转变。

3、通过资本市场的平台，推进商业银行信贷资产的证券化

银行上市，只是商业银行开始融入资本市场的第一步。而证券化的另一种形式：银行优质资产证券化将极大地改善银行资产的流动性，以未来收益权的转移为代价将未来的不确定性，即市场风险转移到银行体系外。从商业银行角度看，推进资产证券化最重要的目的就是通过赋予商业银行信贷资产以流动性，从而达到转移风险的目的，通过风险的流动和转移，改善银行资产的质量。

4、改变金融机构组织架构和运行模式

一旦商业银行和资本市场之间开始出现工具的复合和业务的交叉，那就必然要求组织架构和运行模式作相应的调整和变革。而且，银证合作的开展，客观上也需要在金融的组织架构上设计一道制度性的防火墙，有效地过滤风险，衰减风险的传导机制。我国目前的金融组织结构已经难以适应提升金融综合能力这一目标。金融集团化的模式将是改革的方向。

总之，随着市场化的推进、金融体系的完善、信息技术的进步，商业银行与资本市场之间的资金互动在我国会进一步健康、稳健地发展，从而更好地为我国金融市场的发展与完善奠定基础，为我国的经济建设服务。

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6.华夏银行推出跨行资金归集功能 篇六

相对个人业务, 传统的银行柜台对公资金结算业务存在需要核对公司印章等繁杂手续, 银行、公司为此均投入了大量时间成本和人力成本。

据介绍, 新一代集团结算中心是华夏银行为全国性及区域性的大、中、小型集团客户设计的资金管理产品, 方便客户实现集团内各成员单位账户、资金的统一管理。为了提升集团客户资金结算的效率, 该项产品实现了“7×24小时”对公资金行内、跨行汇出实时到账, 打破了对公业务受银行营业时间限制的瓶颈。

同时, 针对集团客户在多家银行、多个地域开户的现实情况, 华夏银行为降低财务人员工作量与财务成本, 实现集团总公司跨银行、跨地域管理分子公司账户资金与集团总子公司资金自动归集服务。

7.银行业资金链告急? 篇七

随着今年CPI的不断攀升，据最新的6月数据显示，全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨6.4%，创下三年新高，通胀预期的持续扩大让央行不得不收紧钱袋子，不断通过提高存款准备金率等多种手段回收市场流动性。与此同时，银行间市场流动性急剧收紧，甚至出现部分地方商业银行停贷，资金链面临严峻考验。

银监会宣布从7月1日起实施的“贷款与存款比不超过75%”警戒线的银行考核。迫使银行疯狂的揽存行为在6月推至新的高潮。

存款搬家并不新鲜，新鲜的是这次老百姓的钱不是进楼市、股市而是流向了银行的理财产品。有数据显示，仅今年前5个月，银行理财产品规模就已达5万多亿元人民币。银行业的钱荒来了吗？

中国银行业协会首席经济学家巴曙松在微博上提出了其友人的一个问题：“一位银行负责人来电讨论金融形势，问我，实体经济上资金偏紧，但6月末时不少银行一下子增加出那么多存款来，都是从哪里冒出来的？是显示货币环境还宽松吗？”

此微薄发表时已在凌晨，但还是有很多网友参与讨论，其中不乏金融业高管。

其中巴曙松转发的一位金融行业网友“苏虹宇”表示“每到季度末，各金融机构，尤其是地方性中小金融机构由于考核都有存款冲动，都在突击拉存款甚至买存款。还有，由于各金融机构结账日期不同，可能同样一笔资金在两家机构都显示为季末存款。所以，季度数据是失真的。”

巴曙松进一步肯定了网友奚罗多德的观点“本身用时点M2来判断货币松紧已严重失真，理财资金、证券保证金等非存款资金在重要时点都有可能回流，相对而言社会融资总量可能较全面些。而且这里还有货币政策当局与货币政策执行机构之间的一种博弈。”

当下市场的资金到底有多少？财经评论员杨国英测算：目前资本市场的资金有1万多亿，再加上债券市场的5万多亿，总计近7万亿以及今年的脱媒资金总量会超过10万亿。中国人民银行行长周小川近日重申稳健的货币政策的四个目标：“低通胀、经济增、较高就业及国际收支大体平衡。”那么，在目前一些中小企业由于资金链断裂出现大规模倒闭；银行、资本市场双向吸金的情况下，我国货币政策是否面临挑战？银行业结构性单一、依靠利差的盈利模式如何改善？

放缓调控步伐

“4月银行业整体的存贷比是66%，即使有今年流动性持续收紧的因素，这个数字也表明银行业的流动性还是比较充裕的。但也同时存在银行业整体的结构性问题。”交通银行首席经济学家连平告诉《英才》记者。

连平所说的整体结构性问题，即大银行与中小商业银行的存贷比并不相同，一些大行资产质量好，存贷比偏低，一些中小商业银行存贷比偏高，甚至达到监管红线。

近期不断爆出部分商业银行已停贷的新闻，甚至没钱放贷，理财产品才成了银行输血的唯一途径。数据显示，5月末，人民币贷款余额同比增长17.1％，较上年末回落2.8个百分点；1-5月共新增贷款3.55万亿元，较去年同期少增4680亿元。

银行为什么没钱放贷，连平认为存款减少只是银行贷款增长回落的其中一个因素。“目前银行总贷款余额中票据占比不到3%，达历史低点，银行进一步通过压缩票据来扩大贷款投放的空间已经很小。因贷款少增而导致的存款创造减少是今年存款和货币供应增速明显回落的主要原因之一。”

此外，因信贷紧缩而导致大量“影子银行”融资快速发展，尽管融资总量并未明显减少，但由于直接融资不直接创造存款，也造成了存款增长放慢。

而在今年“实贷实付”的贷款新规制约下，由于贷款不能直接派生为贷款发放行的存款，贷款派生存款少了直接的第一环节，存款派生能力也有所降低。另外准备金率连续上调等政策的叠加，导致的货币乘数下降，去年、前年在“十二五”规划中的大量项目今年面临信贷需求，信贷市场需求量激增，这都是导致今年信贷紧张，市场感觉缺钱的原因。

供需矛盾的突出以及银行结构性问题，导致了货币市场上相对充裕的资金难以流动到需要资金的地方，这也是紧缩货币下货币流动的结构性问题。

对于这一问题，连平认为“资金流动结构性问题短期难以快速、有效解决的情况下，只能通过适度放缓总量紧缩来缓解小银行、小企业的困境。”

放缓调控步伐，减轻因金融机构集体性增加流动性储备而造成的流动性过度紧缺只是第一步。适度加快信贷投放、支持小型金融机构发展对于解决钱的流向问题以及中小企业融资都能取得不错的效果。

连平判断“如果继续维持目前较严的信贷管控，未来信贷增速会进一步下降。若今年新增贷款7万亿，则年末贷款余额增速将回落到14.5％左右。这不仅低于经济正常增长所要求的增速，甚至低于金融危机前的平均增速（2000年1月至2008年12月，贷款余额增速的平均值为15.3％）。信贷增速与经济增速无法匹配。”

75万亿如何消化

中国正面临着迄今为止大量的结构性矛盾和周期性困境交错重叠的时期和大量历史问题积累的时期。国务院发展研究中心金融研究所所长、央行货币政策委员会委员夏斌将上述问题的表现形容为市场的一种“纠结”。

“中国目前最大的结构问题是相对于过去经济的高速增长，现在要保持一个稳定的增长。外需减少、投资不能过度所以必须扩张消费。从中国的整体GDP来讲，扩大消费是中国经济结构问题最主要的环节。”

根据夏斌的判断，正是由于一直以来的结构性问题没有得到解决，中国在经历了经济危机之后，投放了大量的货币、投资过度导致结构问题和周期交错的困境。这种困境，也是致使货币在流动中出现了不均衡。

目前市场上说的企业融资困难，是由于自然总量资金紧，在我国目前的结构性问题与周期性困境双重作用下，矛盾往往暴露突出的就是中小企业资金的问题，银行的角色则更为被动。

“现在市场都在谈‘钱流’，以出口为主导型经济的中国，在全球化中增长很快，由于美元贬值，出口所赚来大量的美元在中国大家都不敢持有，于是都把美元卖给了商业银行。”以人民币兑美元汇率中间价6.5来计算，1000亿的出口额就相当于有6500亿人民币投放到市场，依照夏斌计算，如果中国经济按此模式持续，中国的物价以及房地产资产价格将无限上涨。

这种情况下，人民银行要做的必然是收回市场的货币。2003年之前，中国人民银行的货币供应主要是通过给商业银行贷款，再由商业银行把货币贷给企业变成市场货币供应量。自2003年之后，中国人民银行基本停止了对商业银行的贷款，市场货币基本都是买汇投放的货币。

“这种变化说明，如果中国不改变出口型经济的现状，那么靠买汇来投放货币的模式就会使得央行非常被动。”夏斌表示，在市场流动性泛滥时，人民银行就要选择对冲，即为了防范过多货币流入市场所带来的资产价格的攀升，人民银行通过提高存款准备金率，冻结商业银行资金，限制商业银行发放信贷。也因此，市场感觉“钱少了”。

银行收紧银根、投资下降、消费无法上升，必然会出现经济下滑。那么是否会出现近来一直为市场所讨论的经济“硬着陆”可能？货币政策下一步是继续紧缩还是转向？

“‘硬着陆’的概念不是经济下滑一两个百分点就叫硬着陆。中国结构调整中，必然会有经济下滑的现象产生，由于刺激消费、扩大消费政策没有跟上而带来的下滑。判断经济是否有问题的关键因素不是要看货币的松紧程度，而是要看对失业人群的再就业、失业保险、失业救助等财政政策是否落实，整个金融体系是否稳定。”

坚持适度偏紧的货币框架，理顺利率价格，特别是在当前市场上各种利率大幅上浮的情况下，将银行基准利率转负为正，是夏斌认为未来货币政策应该调整的方向。