证券经纪业务的发展与创新

证券经纪业务的发展与创新（10篇）

1.证券经纪业务的发展与创新 篇一

证券公司分类管理与业务

模式创新

随着市场的发展以及券商业务经营触角的不断延伸粗线条式的泛泛规定在监管层加大监管力度、券商积极推进业务创新的背景下显得极为不适应

建议增加补充相关内容

1、明确规定分类标准国外划分券商类别的标准有以下两类一是市场选择标准以规模、信誉、市场排名、业务种类等指标来划分券商类别；二是政策选择标准主要以券商注册资本金、内部管理以及有无违规等政策标准来划分券商类别限定券商所从事业务的种类鉴于我国证券市场“新兴加转轨”的特征因此制定有关我国券商分类管理的制度应充分考虑防范市场风险、鼓励市场竞争这两方面的有机统一

2、建立“优胜劣汰”的动态考评机制除保持原来按规模划分券商类型的做法外可以考虑规定“综合类证券公司内部管理不健全、市场份额严重下滑、市场声誉不佳的可以被降级为经纪类证券公司”

证券公司业务模式创新与法规完善的几点建议

1、建立证券经纪人制度

从长期来看推行证券经纪人制度应当是顺应市场发展潮流的必然选择可以考虑借鉴《保险法》及相关法规关于保险经纪人的规定建立一整套的证券经纪人资格认证、业务管理制度明确它与券商的关系有些不宜直接规定在证券法中的可以另行规定在证监会的规范性文件中

2、建立并完善保荐人制度

目前核准制下实行的是通道周转制度存在许多弊端应增加保荐人制度的原则规定更细化的规则可以由证监会的规范性文件做出在制定规则时应当对保荐人的尽职调查和尽职督导标准进行细化规定从而增强可操作性并可有针对性地解决我国上市公司的质量问题

3、明确券商可以从事并购财务顾问业务

我国经济正面临着大规模的结构性调整新一轮的并购重组浪潮为券商财务顾问业务的开展提供了有利的契机和广阔的空间但我国目前券商从事财务顾问的业绩非常单薄这

与券商固守“通道”业务有关在国内券商财务顾问业务的重要性日渐显露的时候仅仅依靠证监会要求的“财务顾问”通道业务生存将使国内券商在与国外投行、国内专业财务顾问中介的竞争中处于十分不利的地位

这次修改《证券法》及相关的法律法规应当考虑在突破财务顾问业务的“通道”方面做出调整把“并购财务顾问”明确为综合类券商的业务范围

4、拓宽综合性券商的融资渠道

长期以来融资渠道狭窄且不够畅通的问题一直困扰着证券公司的发展壮大而在海外成熟证券市场上除了上市筹资外海外券商的融资渠道还包括发行中长期金融债券、重购协议、商业票据融资、有价证券借出、短期银行信贷（包括无抵押信贷额、证券抵押的短期银行借款）、申请特种信用贷

款、抵押债券和设立证券金融公司等

目前券商发债问题已经进入了监管层的视野但发债的规模还受到《公司法》关于发债累计总额不得超过公司净资产40%的限制建议修改有关条款为证券公司融资渠道的拓宽创造制度空间

5、清除资产证券化的制度障碍

资产证券化使得难以变现的资产获得了较高的流动性使发行资产证券的金融机构更快地获得现金在我国目前无论是《证券法》、《公司法》、《企业债券管理条例》、《企业债券发行与转让办法》等法律和行政法规都找不到资产证券化的任何法律依据建议修改有关法规为资产证券化提供发展空间

6、拓展证券公司集团化运作的制度空间

加入WTO后外资的进入为我国的证券业发展带来了机会同时也会国内券商带来了极大的竞争压力在这种情况下允许证券公司采取集团化运作有利于扩大券商规模、增强市场竞争力而且由于子公司是独立的法人子公司在人员、财务、机构上独立运作独立承担责任还能够有效地分散和规避金融风险因此应在《证券法》的框架中明确规定证券公司集团化运作的有关制度性条款

7、明确券商业务创新的指导部门

中国证券业协会秘书长 聂庆平观点

在成熟市场上证券公司都按专业化分工进行分类这有利于业务的专业化管理能够提供一个比较好的公司治理结构同时也是加入WTO的要求此外修法时要尽量对承销商勤勉尽责、尽职调查这两个方面的要求量化

2.证券经纪业务的发展与创新 篇二

一、证券行业创新发展的背景

随着我国市场经济的发展, 特别是近十年, 我国资本市场已呈现了飞跃式的发展。但证券公司本身作为资本市场的核心主体之一, 其发展却相对缓慢。截止2011年底, 我国金融行业总资产100多万亿, 其中商业银行占约90%, 保险公司占约5%, 证券公司只占2%左右。与各行业上市公司数量和规模不断增加、行业发展不断迈上新台阶相比, 证券行业呈现了不断下滑的态势。证券行业的发展已呈现出与其在宏观经济中应有功能定位不匹配的状况。

在行业的内部, 由于业务高度同质化, 佣金快速下滑及行情的波动, 导致行业盈利能力快速下滑, 2012年中甚至出现了行业近三分之一公司亏损的状况, 更不用谈培养具备较强国际竞争力的证券旗舰企业了。

行业创新突破和发展已是迫在眉睫, 证券公司转型创新也已到了关系到行业地位的关键时刻。

二、证券经纪业务转型创新发展的方向

2012年中国证监会召开的创新大会, 统一了共识, 确定了行业转型发展的方向就是财富管理, 打造具有国际竞争力的投资银行。作为证券公司核心业务之一的证券经纪业务, 由于具有众多分布各地的经营网点、数量最大的员工及人才队伍、最庞大的客户群及关系网络, 它的创新对证券公司及整个行业转型的成功与否意义重大。在证券公司财富管理模式下, 证券经纪业务转型创新发展的方向就是将现有的通道业务转变为以“证券交易通道+客户财富管理”模式。即通过引进及整合业务系统内外部的产品和服务资源, 建立完善的产品库, 除一般的交易通道服务外, 还能为广大客户提供一揽子理财服务产品及财富管理解决方案, 促进客户财富的保值增值。这种模式一旦形成和实现, 不仅使传统的证券经纪业务收入来源更加多样化、大大提升系统的盈利能力、改善盈利结构, 也使行业的差异化竞争服务得到实现和提升, 同时也能极大的满足投资者的需求, 实现证券行业专业化服务的本质。

三、证券经纪业务转型创新发展的路径

证券经纪业务的转型, 是对证券经纪业务从业务内容到业务运作方式的一次全方位的改革和创新, 是一项复杂的系统工程。我们认为应从以下路径进行改造和创新, 即“以经纪业务系统现有经营网点为主要渠道平台、客户需求及适当性管理为中心、投资顾问为业务主体、投顾服务体系建设和产品库建设为切入点”的路径进行探索、整合和展开。

(一) 以经纪业务经营网点为主要渠道平台

券商经纪业务系统具有辐射全国的营业部网点、众多的一线员工、庞大的存量客户群及关系网络是向财富管理转型最好的平台基础。在过去的模式中, 这个渠道平台仅仅发挥了通道服务的销售渠道作用。而在财富管理模式下, 这个通道平台可以承载更丰富的产品和服务, 逐渐转变为产品和服务销售、客户管理和服务、业务办理的大平台。

(二) 以客户需求及适当性管理为中心

财富管理的核心内容之一就是“将合适的产品匹配给合适的客户”, 客户需求引领产品和服务的生产及匹配。这就需要券商对客户及其需求进行深入研究和细分, 建立基于风险、收益、投资偏好、客户生命周期、产品流动性等指标的多维度和多层次客户细分体系, 以方便更深入的进行客户需求研究和产品生产。

(三) 以投资顾问为业务主体

在财富管理业务模式中, 投资顾问是连接客户和公司产品的纽带, 担负着寻找客户、了解客户、了解公司产品和服务、匹配客户需求的核心作用。同时, 由于财富管理业务的高度个性化, 要求投顾人员在业务的办理和实现中发挥更大的能动性。投顾人员将成为业务实现的主体, 是财富管理体系的核心元素之一。必须高度重视投顾人员的招录、培养、激励、工作机制设计、风险控制等方面的工作, 这些工作的好坏将对财富管理业务的成败起到决定性作用。

(四) 以投顾服务体系建设和产品库建设为切入点

投顾服务体系就是财富管理业务实现的业务运作机制。它的建设主要包含业务办理流程、权责利分配机制和风险控制三大体系。这是财富管理业务实现的系统保障, 必须首先探索和逐步建立。同时, 产品库是财富管理业务的源头, 也必须逐步填充丰富起来, 不然财富管理业务就是无源之水。作为财富管理业务最基础的部分, 可以作为财富管理业务开展的切入点, 首先探索着做起来。

四、证券经纪业务财富管理体系建设的六大核心内容

目前券商经纪业务创新转型的探索才刚刚开始, 各方面工作仍处于起步阶段, 工作可谓千头万绪。通过分析财富管理体系整个业务链条, 我们可以将财富管理业务简化为如下模型 (图1) , 从中我们可以找到六大核心关键环节:产品、客户、渠道、人员、运营及风控体系、平台支持系统。可以通过先对这六个关键环节进行研究和建设, 以点带面推进财富管理业务体系的逐步建立和完善, 推动证券经纪业务的转型。

(一) 产品

产品库是财富管理业务核心竞争力源泉之一, 券商必须建立一个品类丰富而有竞争力的产品库, 以能满足客户各种各样的财富管理需求。在产品的种类上, 产品库即应包含集合资产管理产品、基金、保险、信托产品等有形化的理财产品, 也可以包含多种多样的如IPO、再融资、财务顾问等无形服务的有形化产品。在产品来源上, 产品既可以是证券公司自己设计和生产的产品和服务, 也可以是从内外部其他机构引进的理财产品和服务。同时, 为了确保产品的分类清晰、实时更新并保持产品的市场竞争力, 在产品库的建设中, 还应该建立产品的分类评价和动态淘汰机制。一方面让投资者能及时清晰了解产品特性和运作情况, 另一方面也能及时将市场竞争力不强的产品淘汰掉, 引进具备较强市场竞争力的产品。

(二) 客户

了解客户是客户服务和财富管理工作的第一步。对客户信息掌握的越多, 对客户了解的越深入, 服务才可能越有针对性和有效性。在财富管理的客户环节, 第一个工作就是全方位的搜集客户信息, 并对信息进行深度加工和分析。在信息搜集完毕后, 还要建立客户的细分模型, 从客户风险偏好、投资品种偏好、流动性要求、生命周期等各个方面将客户进行多维度多层次的细分, 这是产品设计和引进的基础, 也是针对性服务的基础。

(三) 渠道

一方面, 要转变传统网点渠道的功能定位。推动这些网点从过去的区域销售中心逐渐转变为集区域销售中心、客户服务中心及业务办理中心三功能合一的地区综合业务平台。第二方面, 要转变渠道的盈利模式。要从发展通道客户创造交易量为主的经营模式转型为通过为客户提供“交易通道+综合财富管理”获得多样化收入的经营模式。第三方面, 要推动营业网点分类管理和特色化经营。由于地区差异、市场竞争差异、客户需求差异及经营成本差异等多种原因, 不一定每个营业部都能成为全能型营业部, 因地制宜走特色化经营之路未必不是一条可行之道。证券公司也可统筹根据各地营业部实际情况, 推动营业部的分类管理和特色化经营, 并在考核激励等方面予以多方面支持。

在渠道营销方面, 非现场开户及多层次营业网点设立的监管放松, 为证券营销工作打开了创新的大门。证券公司应该抓住这样的机遇, 创新发展包括证券经纪人、营销序列员工、各种类型的轻型营业网点、网络营销、网络销售平台等多种渠道的营销网络, 将证券公司丰富的金融服务和产品推广给广大有理财需求的投资者, 真正建立起属于自己的服务销售网络。

(四) 人员

一方面, 必须建立员工的分类管理和评价机制。在横向维度, 可以根据业务分类, 设立不同的发展方向, 推动术业有专攻;在纵向维度, 建立级别晋升机制, 根据各专业领域人员能力增长和业务提升, 不断提高专业职级。第二方面, 必须转变员工工作定位和工作方式。在财富管理模式下, 投顾人员应重点做好开发客户资源、了解客户需求、了解公司产品和服务、为客户匹配产品和服务等工作。在工作方式方面, 需要更多使用专业系统平台和专业技术工具、数据分析、部门同事协作配合和交流等。第三方面, 建立多层次的长效培训体系。要针对不同类型、不同职级的员工设计专业的课程体系, 并引导员工根据自身的优势特长, 开发特色化服务模式。第四方面, 建立与财富管理模式相适应的员工考核激励机制。新业务模式下, 员工考核应更多指向客户服务能力提升、金融产品销售、收入及利润、客户服务质量等与客户财富管理满意度相关的工作, 引导员工以满足客户需求为中心开展工作, 推动其个人能力的不断提升和财富管理业务的发展。

(五) 运营及风控

财富管理业务模式下, 业务是投顾为客户服务展开。运营体系的建设应以“客户+投顾”为中心展开。确保简洁顺畅的业务办理和良好的客户体验。在风险控制环节, 除了以往的风险管理内容, 道德风险和产品风险将愈加突出。应建立能覆盖全业务过程和产品服务内容的全面风险管理体系。

(六) 平台支持系统

财富管理业务模式对软件系统平台的要求越来越高。其中客户细分及动态跟踪、产品库的建设及动态评估、投顾人员的业务操作和协同合作、投顾工作动态跟踪及考核、风险监控、网络业务办理等方面工作没有平台的支持几乎无法实现。平台支持已经成为证券公司业务发展核心竞争力的一个重要组成部分, 证券公司必须高度重视平台系统的开发和升级, 使得平台系统能及时跟上业务的发展, 推动证券公司核心竞争力的不断增强。

五、结语

证券公司转型创新和发展是资本市场和证券行业发展的必然要求, 对各家证券公司来说, 也是又一次实现跨越式发展的机遇。财富管理体系的建设正是抓住这一机遇实现跨越式发展的良好途径, 各家券商都应该深入研究, 及早行动, 抓住重点, 以点带面稳步推进财富管理体系的建设, 用较短的时间尽快形成新的核心竞争力, 只有这样, 才能在证券行业创新发展的大潮中取得先机和优势。

摘要：随着我国经济和资本市场的发展, 证券行业发展的滞后性逐渐体现, 券商经纪业务创新转型发展已迫在眉睫。全面发展财富管理业务已成为行业创新转型尤其是券商传统经纪业务创新转型的方向和重点。但同时, 如何构建财富管理业务体系也成为摆在各券商面前的一道难题。本文在分析了证券行业创新转型发展的背景、券商经纪业务创新转型的方向之后, 提出了券商经纪业务创新转型的实现路径, 以及证券经纪业务构建财富管理体系的六大核心内容 (产品、客户、渠道、人员、运营及风控体系、平台支持系统) , 并对每个环节的建设提出了自己的见解和解决方案。

关键词：证券经纪业务,创新,转型,研究

参考文献

[1]元恬伟, 陈忞, 刘洋.证券行业通道业务向财富管理业务转型探讨[J].中国证券, 2012, (04) , 59-63.[1]元恬伟, 陈忞, 刘洋.证券行业通道业务向财富管理业务转型探讨[J].中国证券, 2012, (04) , 59-63.

[2]陈耿.调整业务架构提升专业能力推动经纪业务由传统通道向财富管理转型[J].中国证券, 2012, (06) , 28-30.[2]陈耿.调整业务架构提升专业能力推动经纪业务由传统通道向财富管理转型[J].中国证券, 2012, (06) , 28-30.

[3]周小全, 邓淑斌.关于我国证券公司业务转型的思考[J].中国证券, 2012, (11) , 37-42.[3]周小全, 邓淑斌.关于我国证券公司业务转型的思考[J].中国证券, 2012, (11) , 37-42.

3.再谈房地产经纪业务的变革与创新 篇三

从笔者所在广州的情况来看，近期出现的一些房地产经纪业务的变革与创新主要以反思房地产经纪人的角色定位为出发点，进而从这样几个方面展开。

一是区分房地产经纪人的居间行为和服务行为。从本质上说，房地产经纪人的核心业务应该是居间，即撮合买卖双方达成交易，并据此收取佣金。如果在居间行为完成之后能够顺利收取佣金，房地产经纪业务的开展应该是很平稳顺利的，美国等房地产市场规则成熟的地方，多年来呈现的就是这样一种局面。在这种情况下，房地产经纪人不用为收取佣金担忧，也就可以集中精力做好与居间相关的信息收集和展示工作，这就是房地产经纪人的核心业务。不过在中国，长期以来形成的行业惯例是房地产经纪人除了提供居间服务，还要提供后续的签约办证等代办服务，这本是房地产经纪人的延伸服务。

但现在有些房地产经纪公司苦于收取佣金之难，主动放弃居间业务，或者说放弃居间业务产生的佣金，而只向买卖双方收取服务费，包括成交之前的专业知识服务和成交之后的交易办证服务，而让其他小型经纪公司去赚取前面业务环节的佣金（在2012年第9期本栏目文章中比较详细地介绍过这种模式）。

这可以说是对传统房地产经纪人角色地位的一种反动，把本来是房地产经纪人附加延伸服务的内容变成了主业。这样做未尝不可，实际上可以把这项业务发展成一项独立业务，类似美国的Escrow业务，也就是成交后的服务业务。这也可以说是房地产经纪业务的拆分，或者说房地产经纪人角色的一种分离定位。

二是对经纪人角色定位的再认识。最近还有一家公司提出了一个五方模型，并且认为这是一个重大发现。这个模型实际上是把传统的买卖双方加上居间的房地产经纪人这三方扩展到经纪人的部门负责人以及经纪人所在公司这样五方，进而分析这五方之间的利益关系，然后在业务流程再造的过程中将这五方的利益关系区分清楚。这家公司正准备按照自己的这种理念开设若干家示范门店，然后再通过示范作用征集加盟店，推广这种理念和相应的经营模式。可以说，这种对经纪人角色定位的再认识，实际上也是对业务流程的一种重塑。

三是拆分买方经纪人业务和卖方经纪人业务。笔者在2013年第2期的本栏目曾经介绍过广州有公司在做这方面尝试：本公司只负责发掘独权代理的房源，同时发展一批特许加盟店，把这些签署了独权代理协议的房源交由这些特许加盟店去寻找买家或者是租客，并且承诺与特许加盟店分享独权代理的佣金收入。选择这样一种业务合作模式，同样也是基于对房地产经纪人角色定位和核心业务的透彻理解。

综合上述三类变革与创新，其共同点都是在经纪人的核心业务即居间业务上做文章。原因很简单：佣金收取一直是困扰国内房地产经纪业务的最大问题，为了解决这个问题，前述第一类变革是选择放弃核心业务和佣金收入，第二类变革是希望通过改善客户的服务体验来换取客户在支付佣金上的自觉，第三类变革则是把精力集中在发掘独权代理业务上，从而锁定佣金收益，进而通过稳定的佣金分成来锁定特许加盟店。

让笔者感到欣喜的不仅是看到房地产经纪行业进行变革与创新的自觉性，而且看到这些创新者们正在逐步加深对这个行业的理解。惟其如此，这个行业的成熟与进步才成为可能。

4.证券经纪业务的发展与创新 篇四

摘要随着我国金融业的市场化进程证券公司生存环境发生变化业务创新成为核心竞争力的来源在证券公司推出新业务时采用何种品牌关系模式成为证券公司推行品牌战略要解决的首要问题本文从品牌识别与品牌资产增值的视对证券公司品牌模式选择进行了研究有四种品牌关系模式可供证券公司根据自身情况做出选择关键词品牌关系；业务创新；证券公司业务；品牌模式

一、问题的提出

随着中国证券业的快速发展证券公司的运营环境、政府监管体制、业务类型与社会功能正在发生深刻的变化以业务创新、服务升级为核心的证券公司市场化进程加快证券公司的个性业务设计与相应的品牌建设迫在眉睫如何根据业

务的发展需要推出反映其主要目标客户认知心理的品牌形象规范各个品牌的个性与代表性进而理顺公司的品牌关系成为证券公司当前制定品牌战略需要解决的重大问题

品牌关系是指一个公司内部各个品牌之间的关系品牌关系对内要确定公司业务组合结构与竞争战略对外要明确各个品牌所代表的客户利益的差异及其关联度便于顾客识别与认同大卫·阿克教授提出有四种品牌关系模式多品牌组合模式、品牌化模式、主副品牌模式、托权品牌模式每种模式的选择都涉及到公司的业务结构、竞争战略与顾客认知三个基本层面品牌关系决策的核心是要回答做公司品牌还是做业务品牌?公司品牌与业务品牌之间以及业务品牌之间的关系如何确定等战略问题它规范着公司品牌发展的方向与脉络本文试图从业务创新的视角对证券公司品牌关系模式进行初步的研究

二、证券公司业务的性质与品牌资产的形成

证券行业作为市场经济的产物其行业特性决定了公司未来业务创新的方向品牌资产则反映了客户对业务的认知心理 证券公司业务的性质

证券业是对资本进行定价并提供交易中介服务的行业证券公司经营的是金融产品金融产品是一种虚拟产品其价值或效用不像实物产品那样易于衡量价格制定过程中的不确定因素较多使得为金融产品定价受到买卖双方的实际和心理需求、市场环境和时机选择等因素的影响查理斯·R·吉斯特认为为新股定价“一部分是科学另一部分是艺术”而金融衍生产品使得原本虚拟的金融产品越来越脱离物质基础投资者识别和运用各种金融产品越来越困难证券公司个性化的产品优势与品牌形象在增强投资者识别与信心方面作用巨大

投资活动不是简单的一次性消费而是一个长期的变动过程在其中包含着多种知识与技能的运用国际上对服务品牌的研究表明服务是一种员工与顾客的互动过程服务本身就是产品的一部分作为提供金融服务机构证券公司能否赢得顾客对服务的满意既取决于顾客的体验和从服务中获得的价值

也取决于企业的工作流程、员工管理、品牌化的程度等因素规范化的员工行为、运作流程与品牌文化等品牌导向的管理行为成为证券公司品牌资产的重要来源与保障

金融服务与其他服务相比还有自身的特点这些特点表现为金融服务的专业性、创新胜、风险性、高回报性等证券业务作为一项专业化很强的领域客户往往难以准确认识产品的风险与回报做出决策的依据往往是凭借以往的经验和对证券公司的信任使得证券公司金融创新的实现、风险的防范与控制、高回报的获取等都有赖于投资者对券商信任的形成强势品牌建设与忠诚客户的培养是证券公司最重要的工作之一 证券公司品牌资产的形成

当代品牌资产理论认为品牌资产是由“品牌一消费者(客户)”关系决定的以此类推证券公司的品牌资产是由“证券公司——客户”之间的关系决定的对证券公司来讲决定其品牌与客户关系的基本条件有两个一是客户对其业务的识别能力二是对公司品牌的信任程度

品牌识别是由品牌构成的要素体系与个性特征决定 的品牌识别包括证券公司品牌之间的识别与统一证券公司内部各种业务之间的识别

同一证券公司内部品牌之间的识别是客户通过了解或体验品牌的诉求、业务特点和获得的实际利益等品牌要素区别出不同金融产品的品牌个性形象与特点在一个公司推出的针对不同客户的众多金融产品中对每一个产品进行严格的客户身份、形象定位是保证客户准确识别产品的前提也是品牌获得成功的关键所在证券公司品牌资产的形成首先来源于表现业务目标客户形象的品牌个性设计与推广活动缺乏个性或个性不鲜明终究会导致目标客户对品牌认知的混淆与品牌失败

证券公司之间的品牌识别则突出了各个公司在业务上所追求的差异化与核心竞争优势为了在市场上取得竞争优势各个证券公司会根据自身的历史、目标追求以及当前的业务优势力争在某一方面形成自身的品牌个性这种个性久而久之就会形成该公司在客户心目中的形象增加品牌资产如国外券商一般都形成了自己的特色品牌和竞争优势如美林证券长于项目融资和个人理财服务高盛证券长于公司购并业务摩根斯坦利长于证券承销业务雷曼兄弟长于二级市场的自营业务等

为了增强客户对证券公司品牌的信任证券公司要培养自己的竞争优势这些优势包括创新团队和科学规范的服务流程形成这些优势需要企业对所推出的金融产品进行全方位的规划内容包括品牌价值观体系、品牌定位目标、品牌市场运作与服务模式、品牌管理监控等当公司的客户在接触到与公司品牌一致的信息并体验到品牌的实际价值后才会形成对公司品牌整体印象形成对品牌的忠诚度这是一个反复感受的过程

三、证券公司的业务创新及其对品牌关系的影响

品牌关系模式是根据公司的业务种类、性质与市场细分等对公司的品牌进行层次上的划分与隶属关系结构上的规范以便清楚、简要地说明品牌之间的逻辑关系研究的起点是证券公司的业务结构及其创新趋势 当前证券公司业务结构的不足及其创新趋势

从我国证券公司业务情况看目前开展的业务一般有证券经纪业务、承销业务、自营业务、资产管理业务和其他业务等五类从业务收入构成看手续费和自营收入一直是券商的主要收入来源而创新业务收入比例极低这种不均衡的收入结构加重了券商对二级市场的依赖性一旦市场行情转弱券商的整体经营状况将受较大影响

而根据国际上的经验证券公司的主要业务包括证券经纪、承销、公司购并基金管理、衍生产品、风险投资、金融咨询等多项类型业务多元化使收入来源也呈现多样化收入比重也较均匀这大大提高了证券公司的抗风险能力

按照国外证券公司的业务划分和我国证券公司业务发展的趋势分析未来证券公司的业务从目标客户的属性上可以划分为三大部分

一部分来自于证券公司最核心业务即证券经纪业务、承销业务其目标客户是传统意义上的客户包括股票投资人、上市公司等这是客户识别证券公司的基础与前提也是目前证券公司品牌资产的基础二是同业拆借业务主要是针对金融机构进行的投资活动这部分业务的目标客户都是金融机构

这部分客户关系的发展受制于政策法规的变化品牌关系的发展不能完全由证券公司自己所掌控客户识别证券公司往往依据行业内的法则和从业的经验

三是自营业务作为投机性较高的业务由于其业务的风险性高正受到金融监管部门的严格限制在这方面树立品牌资产的难度很大

四是基于高水平服务的创新业务包括资产证券化、金融衍生产品、项目融资风险投资、公司理财、投资顾问等创新业务的目标客户是社会上一切需要提供金融服务的个人、社会团体和企事业单位这些客户多数缺乏金融专业知识加之金融业务创新的广泛性和专业性使得客户对新业务的了解与接受都存在难度必将给客户选择决策提出挑战客户在判断金融产品的价值时往往处于被动的地位只能依靠有限的信息来识别金融业务的特点与风险其中对品牌的信赖往往成为客户决策的重要依据 证券公司业务创新对现有品牌关系的影响

目前的品牌关系现状由于我国证券公司市场化程度不高主营业务的局限性各个证券公司的品牌关系基本上处于

公司品牌(基本上是一个公司品牌模式)建设阶段也有的公司推出并注册了业务品牌的商标这是一种新的探索

证券公司业务变化的基础是对客户进行的市场细分公司业务的多元化必将引起品牌关系的变化变化的趋势就是证券公司品牌模式的多样化因为业务变化的方向是市场导向、客户导向未来的竞争在于产品与服务的差异化各个公司要在差异化的细分市场上进行竞争这就要求证券公司适时推出代表不同业务形象的、适应客户认知规律的品牌或者在现有品牌的基础上推出托权品牌形成主副品牌的形式等

四、证券公司品牌关系模式选择的基本策略证券公司选择品牌关系模式的标准

在证券公司开发创造出新的业务时应该采取哪种品牌关系模式呢?根据大卫·阿克教授的品牌关系结构模型核心是采用多品牌组合模式还是品牌化品牌化即是在现有

品牌的基础上以不脱离现有品牌为前提在保留现有品牌的全部或部分要素特征的基础上推出新的业务新的业务并没有新的品牌名称品牌组合模式就是给新的业务命名一个与原品牌没有任何关联的全新品牌使公司同时经营多个品牌在这两个极端的中间是主副品牌模式、托权品牌模式主副品牌模式是在业务的推介中首先提到的是公司品牌然后再提及业务品牌两个品牌都要提及一前一后托权品牌模式是先提及业务品牌然后提到这个品牌是某某公司推出的业务品牌处于显著的位置公司品牌往往处于不太显眼的地位

据此证券公司品牌关系模式选择决策需要回答下面10个问题对前五个问题的肯定回答倾向于选择品牌化模式对后五个问题的肯定回答倾向于选择多品牌组合模式这10个问题为

(1)主品牌是否使新业务更能吸引客户主品牌的积极要素是否被转移到新的业务之中使客户对新业务产生积极的联想?(2)主品牌(证券公司)的组织单位是否被客户信任如公司的服务水平、经营成就、技术能力、创新精神等(3)出现的频率怎样?建立一个出现频率高却和人们常见的知名品牌没有联系的新品牌其成本会是非常昂贵的目前公司品牌在大众面前的知名度与信息出现频率高低成为重要指标(4)现有

公司品牌在公司整合营销传播中的效率如何?由于公司会在不同的领域推出创新性的金融产品在这些产品推出时是否会形成整体的互动效应起到品牌信息相互支持的作用(5)新产品的推出是加强还是削弱公司品牌的地位?能否使公司给人一种新鲜感并受到客户的认同(6)创建新的品牌能够建立和创造某种新的联想物使得新品牌能够开辟新的证券服务领域(7)能够有助于说明品牌的独特性或突破性的利益点(8)为了避免某些不好的联想尤其是当公司品牌受到大众怀疑时(9)当证券企业进行兼并和重组时对被收购的公司的品牌是否保留呢?原公司的某些业务可能还有广泛的市场基础(10)避免证券公司的业务在销售渠道上发生冲突

这10个标准的关键是证券公司品牌能否支持新业务以及新业务的推出是否将公司品牌资产的价值最大化对前5个问题的肯定回答往往表明新业务能够增加品牌资产所以当新业务达到这样的标准时公司可以采用品牌化的品牌关系模式如果对后5个问题的回答是肯定的公司就要考虑推出新的品牌了

经过对上述标准的归纳可以梳理出决定证券公司品牌关系的两个主线品牌的识别性与客户的信任度由这两个主线可以概括出一个更简便的二维分析模型即识别性——信任

度模型从前面的论述来看影响证券公司创新业务品牌决策的关键变量是客户的识别能力和客户对公司的信任程度这两者密切相关 证券公司品牌关系模式选择的对策分析

依据上述的分析模型我们可以将证券公司当前的业务分为四类一类是识别性高——信任度高；二类是识别性低——信任度高；三类是识别性高——信任度低；四类是识别性低一信任度低等

对一类业务证券公司应保持原有品牌的个性与运作模式采用证券公司品牌化模式主打证券公司品牌这些业务包括当前证券公司的主营业务证券经纪、承销业务、自营业务等这些业务已经积累了相当的品牌资产客户认知度与信任度都较高

对二类业务可以考虑采用主副品牌的形式即可以推出“公司品牌+业务名称”的形式向公众说明公司最近新推出的业务名称这些新业务可能并不是本公司的创新而是仿照其它公司的成熟业务试图利用本公司在业界的影响力和已有的品牌资产在市场上分得一杯羹条件是这些新业务与公司当

前的业务在某些方面有内在的联系使得客户能够产生自然的联想与信任

对三类业务可以采用公司品牌托权的模式即将创新业务的品牌名称置于显著的地位而利用公司业已形成的公司品牌影响力作为托权在推出有个性的新业务名称时由公司品牌做出价值与安全保证这样做的目的是通过给新业务起一个响亮而有个性的名字用这个名字最直接地锁定特定的目标消费者在目标客户群中形成最早、第一或最好的概念做第一个吃螃蟹的人这种对策主要是当证券公司开发出别人所没有的独特业务而且此业务对目标客户来说具有极强的识别性与吸引力而客户对公司也很在意不便于推出一个新品牌的情况

对第四类业务要么放弃要么推出新的品牌采用多品牌组合模式这种业务品牌的推出主要是当证券公司规模较小在业界被公认为处于跟随者地位客户的认知与认可程度较低但在某些方面具备一定的竞争优势公司决意采用市场集中战略在某一集中市场上展开竞争的情况在这种模式下公司可以根据自身以往的客户资源专门为其提供具有个性特点的金融服务产品

五、结论与讨论

5.证券经纪业务的发展与创新 篇五

受交投、佣金“双杀”影响，以单一通道业务为主要收入的证券公司对业务转型的要求已十分迫切，突破传统通道服务模式，探索向满足客户多元化理财需求的财富管理业务模式转型日益成为证券行业的共识。

从业者研讨认为，在创新发展阶段，经纪业务必须摆脱同质化、低水平的竞争方式，各证券公司应根据自身实际、优势及特征寻找特色化经营的转型发展之路，同时提出了创新理财产品、完善客户分类体系、丰富投顾收费模式等一系列建议，为经纪业务向综合财富管理服务转型提供思路。

长城证券

明晰法规界定 分类管理投顾业务

面对传统经纪业务的困境，投资顾问业务发展成为券商寻求突破的主要方向。长城证券总裁何伟指出，目前有关投顾业务的部分法律有待明确，在此基础上，券商有必要针对投资顾问的不同类型，对其进行分类管理。

何伟指出，目前关于投顾业务的部分法律法规有待相关部门进一步明确解释，包括投资顾问与资产管理之间的关系，投资顾问的资产配置服务与全权委托的关系，以及投资顾问的咨询收费与约定收益之间的关系。

“投资顾问的重点是提供建议，而资产管理和基金是募集资金全权操作，投资顾问更类似于限定条件的资产管理，目前业内已就此提出投顾小额专项资产管理的设想。”长城证券建议，对于此类创新思路，需要法规解释予以明晰。

目前《证券法》明文规定不得接受客户全权委托，但长城证券认为，投资顾问在客户授权范围之内的交易指令，是否应受全权委托规定的约束值得探讨。

“投资顾问作为金融服务从业人员，实践中，已有客户提出在基金定投、认购新股、止盈止损、盯盘等日常操作方面需要专业人员服务，而QFII交易模式中，交易员也可以接受客户电话指令下单，这些基础服务能够有效提高投顾业务给予客户的感知与价值认同，亟须新的法规解释予以支持。”何伟说。

现行法规禁止从业人员为客户承诺收益、保本或共担亏损，但在市场经济条件下，投资顾问为客户推送服务，与客户约定在达到预定理财目标后，超额累进计提业务报酬，有助于投资顾问真正站在客户立场上推行财富管理，因此何伟建议，投资顾问的咨询收费与约定收益之间的关系有待相关法规予以明确区分。

此外，由于目前业界对投顾的服务方向仍有不同侧重，长城证券建议，业界有必要结合经纪业务转型要求，对投资顾问进行分类管理。

何伟建议，资产配置型投顾应当依托证券公司评估筛选之后的产品库，为客户提供适当性配置；荐股型投顾则应当依托证券公司研究力量，为偏好证券交易、具备一定风险承受能力的客户提供一对一的高频率咨询服务；机构业务型投顾主要为单宗大型项目提供顾问式服务，因此此类投顾不适合于活动量管理等常见绩效考核方式，证券公司可搭建平台支持其“单兵战术”。

国信证券

结合资产管理业务 丰富投顾收费模式

针对目前投顾业务收费模式单一的问题，国信证券副总裁陈革建议，业界可探索投顾业务与资产管理业务结合的路径，实现投顾业务收费方式多元化。

陈革指出，目前我国投资顾问业务的本质主要是为客户提供“投资建议”，但“投资建议”服务效果较难界定，除受顾问专业水准影响外，还受到客户选择性听取投资建议等因素影响，一定程度上制约了投资顾问业务的发展。

因此，国信证券建议，对于存在资产委托管理需求的客户，券商可通过“小额定向资产管理”方式，由投资顾问在客户授权范围内，为其直接提供个性化的“资产配置”和“账户管理”服务，券商满足此类客户需求，还需要进一步得到政策的支持。

关于实现收费模式多元化的建议，还包括建议监管层考虑支持与投资收益挂钩的收费模式。国信证券指出，差别佣金的收费方式存在同客户利益不一致的问题，按资产规模固定比例的收费模式则不能正确衡量投资顾问服务的专业价值，而将投资顾问收费同客户盈利挂钩模式，更能够体现投资顾问的专业水平和价值，有利于促进证券公司关注客户资产的保值增值。

对于业内普遍采用的投资顾问增量佣金率模式，陈革指出，采用差别佣金的收费方式，收费便捷，退签方便，易于被投资者接受，是目前我公司投资顾问业务的主要收费模式，但由于投资顾问费的收取渠道和计算方式与佣金类似，使投资顾问费和交易佣金之和能否突破3％。上限存在争议，建议监管层对此予以明确。

在实现收费模式多元化的同时，国信证券建议，为保护投资者利益，呼吁全行业推行证券服务项目明码标价。

银河证券

建立与投顾业务相适应的客户分类体系

作为行业内客户量最大的券商，银河证券认为，发展投顾业务需要重新审视目标客户定位，建立与投顾业务相适应的客户分类体系。

“投顾业务要真正实现发展，需要将客户需求明确分开，对客户分类的首要考虑是客户需求，使投资顾问工作有所侧重。”银河证券介绍，公司目前建立了相关客户分类体系，根据客户的专业水平和服务依赖度，将客户区分为资产管理型、咨询依托型和自主决策型三大类。

为有效识别客户类型，银河证券建立了基于客户账户收益率、客户资产周转率、和客户资产规模的客户分类体系，将客户主要分为资产管理型、自主决策性和咨询依托型三类，并为不同特征的客户匹配相应类型的投资顾问服务。

银河证券介绍，资产管理型客户的主要特征体现为“双低”，即客户账户收益率低、资产周转率低，对此种类型的客户，券商应以提供产品配置型业务、专户投顾型业务为主。

自主决策型客户的主要特征体现为“双高”，即客户账户收益率高、资产周转率高，对这种类型的客户以提供产品销售型业务、研究销售型业务和综合服务为主。

介于上述两者之间的客户为咨询依托型客户，对此类客户，券商应以提供产品销售型业务、产品配置型业务以及投资建议型业务为主。

此外，为将适当性管理贯穿于业务开展的全过程，银河证券还建立了基于客户风险承受能力、客户账户实际产品配置风险特征、以及客户服务频率的客户评估体系。

银河证券建议，券商在向客户推介金融产品时，应当依据客户风险承受能力、持有产品风险程度等情况，在充分了解客户的基础上，结合产品特征，分析客户与产品、服务的匹配度，有效识别客户适当性管理及客户服务需求，实现适当性服务和适当性销售，进而开展更为有效的投资者教育和适当性管理工作，从而实现公司经纪业务营销服务的品牌化和差异化。

中信建投 提供针对性产品 满足客户多样化需求

对于证券公司构建财富管理体系的路径，中信建投证券总裁齐亮指出，在丰富投顾业服务内容的基础上，券商应当提供针对性的资产管理产品，以满足客户多样化的投资理财需求。

齐亮指出，发展和丰富投顾业务是基石，通过不断扩大投顾的服务范围来为投资者提供全方位的财富管理咨询；丰富财富管理体系的产品线满足客户多样化个性化的投资需求是实现手段。

发展和丰富投顾业务是基石，齐亮指出，投顾服务不应仅局限于向客户提供咨询、资产配置以及资产管理等专业理财服务，还需要实现服务的产品化。

“要善于挖掘客户的潜在需求，通过分析客户的交易行为，获得客户的真实风险承受能力、操作风格、产品偏好等有效信息，为客户提供适合的产品和服务打好基础。”齐亮说。

在投顾业务为产品销售打好基础的前提下，具有针对性的产品就显得至关重要。齐亮指出，在产品设计方面，以股权质押型、股权投资类产品为代表的创新产品是未来设计的主要发展方向之一，与此同时，结构化或者分级集合理财产品也是证券公司努力的方向。除此以外，以投研实力为基础的策略化投资产品，也存在广阔的发展空间。

“以创新产品作为载体，将证券公司的不同部门业务联系起来，建立全方位的财富管理、资本中介和风险管理体系，可以满足不同层次的客户需求。”齐亮指出。

在形成较完整的产品线后，齐亮认为证券公司在产品创新方面不仅要在考虑市场和客户需求的基础上设计产品，更应该在加强投资者教育和适当性管理的基础上引导客户需求。

“事实上，我国证券市场目前仍是以个体投资者为主导的市场，大多数投资者不具备专业化的投资知识。”齐亮指出，在这种情形下，证券公司应该通过适当性管理，甄别并选取不同类别的客户、对其进行教育、发掘其潜在需求，并通过设计与对冲、套保和套利相关的创新产品来引导客户投资。

华泰证券 优化运营机制 打造财富管理专业团队

鉴于券商经纪业务转型整体处于通道模式与理模式的转换阶段，华泰证券建议，证券公司应从整体上设计有效的运营模式和财富管理咨询服务流程，同时设立专门的财富管理部门，以打造财富管理专业人才团队。

财富管理离不开有效业务流程管理的支撑，华泰证券指出，设计有效的运营模式和财富管理咨询服务流程，应当建立一套集“客户资料收集、需求分析、设计产品、开发产品、配置产品、跟踪调整、评价反馈”等为主要流程的客户服务模式。应针对“自主型”、“参与型”和“委托型”客户的不同属性，建立一套具协调性的运营模式以满足各个群体的不同需求。

在建立配套运作制度和机制方面，华泰证券建议，要以市场化原则制定财富管理业务管理制度、服务细则、考核机制以及客户服务适当性管理制度；同时，在券商内部应建立业务资源共享和利益分配机制、交叉销售机制、业务联动和协作机制以及客户需求快速响应机制等。

专业的组织设置是财富管理业务发展的重要保障，华泰证券认为，设置专门的财富管理部门，有利于统一制定调整财富管理业务的运作制度、考核制度，对业务进行常态化管控。证券公司可在此基础上考虑设置财富管理委员会，并就财富管理业务规划、资源整合、业务协作等做更高层次的协调。同时，还可以根据业务模式的需要，建立前台、中台和后台一体化的业务运行架构。

在完善相关制度流程和组织机构建设的基础上，打造财富管理专业人才团队是财富管理业务的发展的核心。华泰证券建议，应通过持续的财富管理培训机制，提升投资顾问的业务能力，在夯实投资顾问队伍的基础上，重点培养一批高端金融顾问或财富顾问人才。

华泰证券强调，在专业人才培养过程中，应做好投资顾问及财富顾问的职业规划，明晰职业发展通道；同时要完善激励机制，设计财富顾问的薪酬制度和考核制度，以解决制度瓶颈。

招商证券 财富管理业务应明确范畴和实施路径

对于证券公司而言，如何建立起具有自身特色的财富管理业务体系，实现从传统的通道服务向新型财富管理业务模式转型是业内普遍探讨的课题。对此，招商证券从明确财富管理业务范畴和收入模式、构建财富管理业务模式的实施路径两方面提出建议。

招商证券分析，国际成熟的财富管理业务模式具有以下主要特点：具有明确的客户细分和市场定位策略、有丰富的产品体系、有专业化的财富管理服务团队、有相对稳定的盈利模式。

招商证券副总裁熊剑涛认为，发展财富管理业务，必须发挥券商自身优势，从监管政策、业务定位、服务模式、产品体系、人员组织、IT系统等多方面进行创新，才能构建有效的财富管理业务模式，从而在激烈的市场竞争中获得应有的市场份额。

具体而言，招商证券建议，首先，应明确财富管理业务范畴和收入模式，财富管理业务范畴和收入应包含三类：

一是具有明确定价标准的高端资讯服务，根据不同层级客户服务需求的差异性，量身订制的深度资讯服务具有较高的价值度，可以通过提高交易佣金费率的形式来定价；二是协助管理业务，内容涵盖组合评估、资产配置、证券买卖建议和内外部产品推介，该业务收入为投资顾问业务收入，及代销金融理财产品的手续费及尾随收入；三是受托管理业务，收入包括管理费、业绩提成以及交易佣金收入。

其次，在构建财富管理业务模式的实施路径上，招商证券认为，可以从如下方面开展工作：一是形成有核心竞争力的产品体系，同时整合内外部资源，对外扩大合作渠道，增加产品来源，对内放松对券商资管业务的管制，给予券商理财产品更大的创新空间。二是打造综合性的财富管理平台，为投资顾问开展业务提供系统平台支持。

华宝证券：完善证券公司分类评价体系

针对证券公司如何实现特色化经营、实现创新发展这一问题，华宝证券总经理陈林提出五方面建议，包括拓宽业务范围、完善券商分类评价体系、加快推进金融工具研发上市、适当放松杠杆限制、完善基础制度建设等。

一是进一步拓宽证券公司业务范围，放松营业网点设立条件，丰富代销综合金融产品类型实现真正的财富管理服务，打开资产管理业务的投资方向和平台功能，为证券公司特色化发展营造更大的空间。

二是完善证券公司分类和评价体系。建议将有关特色和创新的业务指标纳入证券公司的分类评价体系，在一定程度上弱化现有的资本和传统业务规模决定分类级别的权重，及分类级别又反过来决定券商业务准入的情况。

三是加快推进金融工具研发和上市工作。丰富的金融工具和产品是券商特色经营的基础，促进各类金融产品和衍生工具的开发和上市交易。

四是适当放松杠杆限制，提高证券公司资本利用效率。完善以净资本为核心的证券公司风险管理体系，提高杠杆率，为证券公司在风险可控、可测、可承受的前提下探索多元化、特色化经营营造更大的空间。

五是完善基础性制度建设。根据内外形势的变化，以市场化为导向，完善证券市场发展规划、修订《证券法》、《公司法》、《基金法》等基础法律制度。从制度层面，引导市场理性预期，整合市场各方力量，形成有序良性的创新机制，齐心协力地推动创新和发展。

大同证券

探索差异化发展模式

作为一家经纪类券商，大同证券认为，业务创新、产品创新固然重要，但发展模式创新、管理方式创新更重要、更关键；只有明晰了自己的发展模式和战略定位，才能使创新有的放矢。同时，在业务、产品创新的同时，建议对发展模式、管理方式创新给予更多关注。

大同证券董事长董祥表示，公司近年来的发展实践表明，走特色化发展之路，必须秉承“有所为，有所不为，一切与资源相匹配”的经营理念；必须与自身驾驭资本的能力、风险控制的能力相匹配；必须坚持自主创新，并与各个领域的专业化程度相匹配。

大同证券提出，未来三到五年，不论是做全产业链综合经营的券商，还是只做产业链中某一段的专业化经营的券商，都需要秉承以下几个理念：

首先，要有非常清晰的战略定位。券商需要结合自身实际、监管取向和市场状况，充分利用自身所具备的市场资源、人力资源、服务能力等各种优势去细分市场区域和客户群体，明确与自身资源相匹配的战略定位，清晰自身的市场定位，从而实现券商之间战略定位的差异化。

其次，要注重优势互补与合作共赢。随着证券行业创新步伐加快，业务领域深度、广度的不断挖掘，专业化分工将越来越细，这将大大拓宽券商间的合作空间，同时也会加强行业内的资源配置。只要有创新的理念和合作的态度，战略定位不同的券商将会由过去的竞争关系转变为合作共赢，行业内的合作空间将非常巨大。

再者，创新不是形式上的简单照搬和盲从。创新的本质是突破旧的思维定式和旧的成规戒律，但在创新时，仍然要基于企业自身的定位、可匹配的资源来进行，切忌脱离企业自身的实际，一哄而上，盲目跟风。目前行业内开展业务创新、产品创新的居多，而关注发展模式创新、管理方式创新的偏少。建议行业内同时注重发展模式和管理方式的创新。

东吴证券

构建新模式 实现新融合

作为地方性中小券商的代表，东吴证券认为在创新发展阶段，原有的特色经营方式面临压力，为迎接新的机遇与挑战，应当构建创新转型的新模式，实现新定位、新合作、新对接、新融合。

东吴证券总裁范力表示，作为一家地方性中小券商，只有采取特色化的经营之路，才能在激烈的市场竞争中生存和发展，公司实践表明，券商特色化经营应对本土需求充分响应与满足，应承担地方资本市场运作平台的职责，同时对本土资源有深入了解与把握。

东吴证券认为，为迎接新的机遇和挑战，应当实现“四新”。

一是新定位，在深化中加强公司的根据地战略，总结提炼根据地战略的成功经验，逐步在全国推广，为各区域地方金融发展服务，同时也助推东吴证券向全国市场发展。

二是新合作，在区域平台中显现综合优势。据介绍，东吴证券已与各县市政府签订了财务顾问协议，将充分发挥自身综合优势，积极利用国际国内资本市场，在为区域内企业多渠道融资、引进战略合作伙伴、并购重组、资金保值增值等方面提供高效优质的服务。

三是新对接，在创新中完善特色服务，以“缩短服务半径、扩大服务范围”为行动指南，积极推动传统业务向“以客户为中心”的业务模式转变。目前，东吴证券正在积极筹备柜台交易市场，同时提前布局即将推出的中小企业私募债。

6.证券经纪业务的发展与创新 篇六

摘要：初步发展的中间业务以其低风险、高收益、对利率变动不敏感、低成本的业务特点成为国内商业银行的新收入增长引擎，为实现商业银行的可持续发展，商业银行中间业务的种类不断增加，智力投入增加，国内中间业务在规模扩张的同时开始不断创新产品种类。在此背景下，不同规模的银行建立多层次的中间业务发展体系成为必然趋势。

关键词：中间业务；创新；发展

中图分类号：F830.33 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）010-000-02

一、商业银行中间业务概述

1.商业银行中间业务概念

依据中国人民银行颁布的《商业银行中间业务暂行规定》，中间业务是指不构成商业银行表内资产、表内负债，形成银行非利息收入的业务。

2.商业银行中间业务特点

第一，表外性。中间业务在银行的资产负债表中不列示，商业银行开展贷款和投资业务时，需要动用负债业务的资金。商业银行开展中间业务时，通常不涉及自有负债资金转移。

第二，产品丰富。从中间业务现有的产品来看有代理业务、委托业务、自营业务等，从中间业务产品功能来看，有结算类、管理类、担保类等中间业务类型。从风险类型方面看，中间业务有无风险或低风险业务，例如咨询顾问类；不含期权期货性质风险类，例如支付结算业务；含有期权期货类业务，例如担保类（信用卡等）。

第三，风险类别不同。中间业务一般不涉及到商业银行的信用关系，通常不存在存贷业务（如结算业务）中的信用风险。有些中间业务会存在潜在风险，如承兑等担保性业务，此类业务实质上是一种或有资产或负债，在条件恶化的情况下会转化为现实的风险资产或负债。

3.国内商业银行中间业务收入构成

通过查阅上市银行年报，可以对国内中间业务的分类作出直观了解，以工行2014年年报为例，工行14年全年实现非利息收入1，653.70亿元，同比增长13.00%。

其他非利息收益中其他业务收入主要有保费收入、经营租赁和贵金属租赁收入；汇兑和汇率产品净收益主要是汇率和贵金属价格波动导致的汇兑收益减少。

二、商业银行中间业务创新发展现状

国内上市银行在粗放发展中间业务阶段过后，中间业务的市场竞争焦点逐步向智力投入较多的中间业务产品转移。就2015年中间业务创新产品来看，就有以下中间业务产品问世：

1.资产证券化类

2015年9月，民生银行西安分行推出的陕西省交通建设集团公司“汇富榆靖高速公路车辆通行费收益权资产支持专项计划”项目。该产品是以榆靖高速公路的未来八年的车辆通行收费收益权为基础资产，设立ABS（资产证券化）产品，该产品在深圳证券交易所进行转让，总规模21.3亿元。

企业资产证券化业务是将具有可预测现金流的同时缺乏流动性的资产或资产组合（基础资产）出售给SPV（special purpose vehicle，特别目的载体），以客户基础资产产生的现金流为支持发行证券，以获得融资并提高资产流动性的一种结构性融资手段。民生银行在其中承担投资人、托管人、监管人职责，产品使用同业资金投资，风险资本占用率仅为20%。产品投放将带来可观的投资收益及中间业务收入，有效拉动负债增长，为公共服务领域全方位深层次的合作树立良好榜样，也为优质客户融资开辟了新的通道。

2.融资租赁通道类

2015年8月，民生银行洛阳分行办理首笔银租通业务。该类中间业务产品是借助“营改增”税收政策的优势，引入租赁公司为客户承做固定资产售后回租业务，以此盘活客户固定资产，通过表外资金出账为客户融资。

该类业务无需货物贸易背景、风险资本占用低、增值税可以抵扣，对企业该业务盘活了企业固定资产，利息部分还可以按照增值税专用发票17%的税率进项抵扣，有效降低企业融资成本，解决中小企业长期资金需求。对银行此业务的开展可实现长期资产表外化，提高中间业务收入且风险资本占用低；因租赁物不列入承租人破产清算范围，此业务也可以隔离风险，提高银行资产的安全性。

3.信托及股权基金类

2015年5月，交通银行上海市分行作为信托计划委托人联动交银国信，与上海申通地铁股份有限公司等共同成立上海轨道交通上盖项目股权投资基金。基金总规模40亿元，以股权投资结合债权融资的方式，支持轨道交通场站上盖综合建设项目。该类基金对城市轨道交通建设新融资模式的探索，推动了投资主体和融资渠道走向多元化。该业务带来大量的资金沉淀和稳定的中间业务收入，并为银行从股权投资源头入手，介入重点基础设施建设项目提供了宝贵经验。

中间业务创新发展意味着国内上市银行的中间业务从粗犷型发展向精细型业务发展转变，可以预见，中间业务的品种将会越来越多，助力实体经济发展的能力显现。

三、我国商业银行中间业务发展建议

我国的中间业务主要处于初级发展阶段，各大上市银行的中间业务的主要来源为手续费和佣金收入。

1.国有控股银行

国有控股银行截至14年末中间业务收入平均值为1200亿人民币，应当逐步尝试在经济发达地区的中心城市推出金融工具创新业务，提升金融工具的收入占比。利用国有控股的优势，在公共事业领域发挥带头牵动作用，例如在组建低成本核心负债的同时可以增加对基础设施等领域的信贷投放力度，促进基础产业的发展；在金融服务方面增加对地方政府的扶持与创新，优化政府性债务改革；充分发挥债券、基金等市场优势完善国企并购的资金需求，在巩固国有企业稳定性下促进国企的所有制改革；顺应全球化发展趋势，积极推进中间业务的国际化发展。利用海外布局优势，优化产品和业务模式，服务中资企业‘走出去’，同时加强国际化专业人才培育与建设。

2.综合股份制银行

从中间业务收入占比情况来看，综合股份制银行发展势头良好。民生银行2015年第三季度财务报告显示，其非利息收入占比为39.32%，紧随其后的是招商银行为35.25%和平安银行为32.25%。在保持现有优势的基本上坚持战略转型方向，坚持稳增长、调结构、抓机遇、控风险的发展路线不动摇，以客户为中心整合内外资源，推动中间业务稳健发展；持续加强全面风险管理体系建设，确保风险资产质量总体稳定；战略统筹联动，把握市场热点和重点业务机会，业务规模和效益伴随转型机遇同步增长。

3.地方性银行

伴随资产质量要求越来越高，净息差收入越来越少，地区性商业银行的发展面临着很大的压力。地区性商业银行的非利息收入总体占比不高的情况下，对地区性商业银行的总体政策建议为丰富开展中间业务的渠道，创新运营服务模式，借助对主要营业区域消费特点推广移动运营和加大业务的信息化投入；深化地区经营特色，实施差异化竞争，增强经济发达地区的中小城市的中间业务量，实施个性化客户管理，将大数据等信息处理手段融入客户分析和客户挖掘，将经济发达地区的中小城市列入发展重点区域；综合利用地域优势，发展特色中间业务。

参考文献：

7.证券经纪业务的发展与创新 篇七

根据《资产支持票据指引》 (以下简称《指引》) , 资产支持票据 (ABN, Asset-Backed Medium-term Notes) 是指非金融企业在银行间债券市场发行的, 由基础资产所产生的现金流作为还款支持的, 约定在一定期限内还本付息的债务融资工具。与传统信用融资方式不同的是, 它凭借支持资产的未来收入能力获得融资, 支持资产本身的偿付能力与发行主体的信用水平分离, 从而拓宽了自身信用水平不高的企业的融资渠道。

二、资产支持票据特点

资产支持票据与短期融资券和企业债券等其他债权融资方式相比, 具有审批周期短、产品期限灵活、融资成本低等优点。作为一种直接融资的渠道, 其具有以下特点:

一是发行人担任票据发行人, 基础资产通过特定目的信托隔离;

二是双重追索权, 即首先由基础资产现金流提供中期票据偿付, 其次当特定事件发生后, 由发行人整体信用进行偿付;

三是通过交易结构设计实现票据持有人对基础资产享有优先于发行人的其他债权人的受偿权利;

四是发行人表内融资, 即基础资产留在发行人报表内;

五是设置交易管理人, 定期监测基础资产现金流量及其超额抵押率, 确保正常情况下基础资产规模足以覆盖中期票据未偿本息余额;

六是由于有基础资产优先受偿等信用增级措施, 资产支持中期票据的债项评级将高于发行人的主体评级。

资产支持票据属于资产证券化的范畴, 产品设计采取的是证券化技术。但由于交易结构、信用增级、流动性支持方面有所不同, 其与普通的ABS产品有所区别。根据《指引》内容以及国际成熟的资产支持票据市场, 将资产支持票据与普通的资产支持证券的区别作出如下比较分析:

一是信息披露。普通的ABS产品的信息披露完全, 基础资产的数量、规模、信用质量、期限、现金流等信息, 以及基础资产的相关统计信息都会详细披露。资产支持票据通常不披露这些信息。

二是风险隔离程度。普通的ABS产品通常需要实现“破产隔离”和“真实出售”, 风险隔离程度较高, 破产风险和法律风险相对较小。ABN的风险隔离程度较弱, 通常通过渠道的滚动式融资偿还到期的现金流。一旦出现无法滚动式融资时, 基础资产的现金流未必能够实现ABN现金流的完全偿付。这种情况发生时, 往往通过流动性支持方和信用支持方提供现金流补偿, 但此时资产出售方往往并不能做到完全的隔离, 可能仍需承担一定的融资义务以满足ABN的偿付。此外, 由于渠道往往不断将基础资产产生的现金流用以购买新资产, 如果资产转让正在进行中, 资产出售方、原始债务人等参与人却破产, 那么由于资产的转让并未完成, 能否被认定为“真实出售”具有一定的不确定性。

三是发行成本。ABS产品由于发行过程比较复杂, 时间较长, 成本较高, 通常成本约为50~60bp左右。从国际市场来看, 资产支持票据发行时间相对较短, 程序相对简单, 成本比较低, 通常成本约为6~13bp左右。

资产支持证券与其他债务融资工具比较有以下区别:

一是与现有短期融资券相比, 二者比较类似, 但短期融资券被限制在一年以内, ABN与之最大的不同在于, 它可以在银行间市场获得更长期的融资渠道。资产支持中期票据的期限均在1年以上, 最长期限可达到10年。从这个意义上看, 央行通过金融创新的形式实际上是突破了短期融资券在发行期限上的限制。

二是与目前的企业债相比, 资产支持票据使央行在推动企业直接融资方面将获得更大的话语权。按照现行的《企业债管理条例》, 企业债实际上是多头管理:企业债发行的资格需经过发改委审批, 发行上市由证监会监管, 央行实际上只负责发行利率的监管。相比之下, 资产支持中期票据的监管则在更大范围上由央行来负责, 甚至是只需要央行的审批, 从而打破企业债多头监管的格局。

三是ABN与ABCP (Asset-Backed Commercial Paper, 资产支持商业票据) 原理上基本相同, 在期限上各有长短。资产支持商业票据期限较短, 一般期限短于1年 (美国通常短于270天, 有时365天) , ABN期限更长, 期限越长对“资产池”的质量要求就越高。

三、小结

资产支持票据作为一种低成本的、便利的融资手段, 如果合理运用, 可以为很多机构尤其中小企业提供低成本的融资手段。当前中国金融市场还存在诸多弊端不利于资产支持票据的推行, 笔者认为, 必须采取合理性措施, 努力营造适合于该产品发展的金融环境, 例如, 加强对风险评级机构的审核和监管、完善信息披露制度使投资者对投资产品有更充分的了解和认识等, 只有这样, 才能真正发挥资产支持票据的作用。

参考文献

[1]窦尔翔, 冯科.投资银行理论与实务.北京.对外经济贸易大学出版社.

8.证券经纪业务的发展与创新 篇八

在接受《投资者报》记者采访时，国元证券证券事务代表李克木给出的解释是：“公司业绩下滑主要是市场原因，并没有其他因素。我们能做到的只是积极应对市场变化，尽量守住利润收入。”

从10家券商年报来看，国元证券两大主营业务均殿后，经纪业务收入由2011年的9.14亿元下滑到7亿元，同比下降23.43%，处在10家券商的第七位；证券承销业务净收入由2011年的3.11亿元下降到1.02亿元，同比下降67.16%，处在第九位。

李克木对记者表示，2012年日均股票成交金额1289亿元，同比缩水27%，在这个低迷的市场环境下，所有券商的经纪业务都不同程度的下滑，国元证券缩水比例和股票交易缩水比例相差不多。

对于投行业务，李克木没有过多担忧，表示国元证券有较为充足的项目储备，待IPO解冻后收入会有较大提升。

他还表示公司拿到了不少创新业务资格，正在积极发展创新业务，预计2013年下半年这个业务会有一个较为明显的增长。

目前，国元证券获得了约定购回式证券交易、债券质押式报价回购、中小企业私募债承销等创新产品业务资格。2012年融资融券项目收入0.64亿元，占营业收入的4.18%；约定购回式业务中客户资产市值达21.7亿元。虽然创新业务有了一定进展，但是目前国元证券的盈利还是依赖传统业务。

李克木也坦言，创新业务从无到有，发展较为迅速，但是目前给公司带来的利润还比较有限，还需要时间去发展，未来能给公司总利润带来多少贡献还不能确定。

9.证券经纪业务的发展与创新 篇九

当融资融券业务开通的时候，许多股民都觉得好像很麻烦，如果真有好的行情，不如找小贷公司，借款更省事。其实融资融券业务和小额借贷还是有许多不同的，以下就是我例举的几项，供大家参考：

一、融资融券的融资，目前是只能用于股市投资，不能从股票帐号内转出，这个小

贷公司的资金更零活一些。

二、融资融券的业务，对客户来说是比较安全，不必承担信用风险。如果出让资金

人万一出现什么经济纠纷或资金出了问题，要追讨，而当下股市正处于非常时

期，那么对融资人的影响是非常大的，包括炒股的心态等方面。

三、融资融券业务费用较低，虽说利率可能差不多，但融资融券业务的融资利息是

按日记息的，借资方可以跟据市场行情决定使用时间，而小贷公司或银行很难

做到这样。

四、融资融券业务操作简单，其实融资融券业务，就是开户的时候稍显麻烦，但这

个是一劳永逸的事，之后借款还款，都只需要在网上的交易软件里点点鼠标就

可以了。

暂时总结以上四点，如有人有更完整的补充，可到这里给加上后续：http://sh.gtja.com。

描述：融资融券业务操作简单，其实融资融券业务，就是开户的时候稍显麻烦，其实和小额贷款公司比较，还是有不少优势的。

10.证券经纪业务的发展与创新 篇十

一、证券市场开放使外资企业投资环境进一步改善 我国外企上市政策法规的演变是和有关利用外资政策相关联的，主要以1995年为分水岭，分为两个阶段：第一阶段为1995年之前为基础性立法阶段。在这个阶段内，国家积极利用外资的政策导向下，除吸引国际直接投资（FDI）外，国家开始加强外资上市的相关基础性立法工作，但外资进入基本上以合资合作为主要形式，是进入中国的初期投资；中国的股市尚不成熟，股权投资和上市还是少见的现象。第二阶段为1995年后，市场投资环境发生了很大的变化，外企投资以设立独资企业和购并型投资为主，国家对外资企业上市也采取鼓励政策。中国引进外资最初动机是出口导向，发挥要素优势，利用我国廉价劳动力的优势，鼓励外商到我国投资建厂，大力发展两头在外的产业；而外企上市则是“两头在内”的当地化融资模式，与外商投资的初衷明显不同。国际成功的经验表明：在出口导向期后应该有一个当地市场导向的阶段。在早期阶段，跨国公司对东道国的投资环境并不十分确信，东道国也多属开放早期，两者合作主要集中于东道国具有要素秉赋优势的领域。随着跨国公司对东道国投资环境的进一步确信和东道国开放度的进一步加大，两者一体化的要求会更加突出，这时的跨国公司就转而寻求东道国的市场，着手于投资和融资两方面的“本土化”，将东道国纳入自己的市场范围。通过证券市场的开放并进一步制度化，调整证券市场的主体结构，可以满足外资企业的多元化的需求，从而改善外资企业在中国的投资环境。这是发展中国家利用外资政策从初期阶段转向成熟阶段的重要标志，也是证券市场发展的必然趋势。[!--empirenews.page--]

二、证券市场开放对企业融资结构调整有积极的作用 第一、推动外资企业进一步融入中国市场 开放证券市场后，外资企业将通过资产重组、参股甚至控股上市公司的方式来华投资，达到间接上市的目的。外资企业在国内上市表明外资企业的发展已融入中国经济的大熔炉。外资企业国内上市首先是融资方式的变化，这种融资方式的变化将使外资企业股权结构发生质的改变。按照外经贸部的通知要求，申请上市的外商投资股份公司应为按规定和程序设立或改制的企业。这就决定了一些外资企业在上市之前其股本结构就要发生变化，上市之后其股本结构将进一步改变。其中国内投资者股份将在其股权结构中呈上升趋势。以联合利华为例，IPO最简单的动机就是募集资金，正如联合利华上海研究中心主任Paul˙Neely所说的那样，“我们要贴近中国的大众投资者。”从这个角度看，联合利华是想把中国不仅当作产品市场，而且还要当作资本市场，他们想利用中国的资本市场实现就地融资，以支持在中国的业务拓展。如果联合利华能成功在中国进行IPO，它就可以找到一个更为有效的融资渠道来建立自己在中国消费者心目中的品牌、引入期股制度（StockOption）以促进和挽留中国的员工、进一步向中国的农村地区扩展自己的市场。第二、为国内企业引进外资创造新的条件 我国证券市场开放遵循渐进的原则，比较重视其融资的职能，采取逐步由向融资者开放到向投资者开放的次序，上市公司投资范围拓展和投资渠道改善将带来更多的融资便利。国内的上市公司吸引外资也获得了更多的政策支持，证券市场的开放能够带动B股市场的活跃，直接提高了企业筹集外资的能力；A股上市公司也能够通过增资扩股同外资企业开展合作，引进战略投资者和行业内的领先者，增强自身的核心能力，另外，越来越多的国内企业在境外实现上市。第三、利用外资的重点向鼓励并购型投资转变 国际上一般将FDI一分为二：新投资（GreenfieldInvestment）和并购型投资（Mergers&Acquisitions），据联合国2000年的投资报告分析，目前全球有近一半的FDI是采取M&A型的，而部分发展中国家几乎整个外来投资都是购并型投资。过去我国吸引外资的优势主要在于廉价的劳动力、自然资源和政府的优惠政策，在这种情况下，“绿地投资”方式成为外资的主要选择，但这些原有的优势因其他发展中国家的竞争已不断弱化。近几年，我国在通过跨国并购吸引外资方面已经做出了一些尝试，跨国并购逐渐成为我国利用外资的重要形式。中国的外资战略已经到了某个转折点，直到二十世纪九十年代初，企业购并尚属于偶发事件，跨国企业购并更是罕见现象，而目前跨国公司在中国大规模的企业购并已经变得常见了。资本市场的进一步开放为他们提供了一个极好的股权投资渠道，今后外商投资应该更多地考虑运用资本经营的方式，将股权投资作为利用外资的重点，通过购并加快投资的速度，不必兴建厂房、添置设备等都一切自己从头做起。股权投资更多的是追求一种控制权，这种控制权具体体现在要求对公司的决策有一定的影响力上。这点从我国资本市场发生的并购交易中就可以看得出来，绝大部分并购行为都属股权投资。股权投资应成为我国下阶段利用外资的重点，我们应从政策法规角度多予引导。近来国内发生了不少外资企业增资的现象，同样也属于股权投资的范围。[!--empirenews.page--]

三、证券市场开放给投资银行业务拓展带来新的机遇 投资银行具有媒介企业资金需求和优化企业资源配置等重要职能，作为“金融工程师”,投行对企业从事资本扩张和结构优化能发挥关键的作用；在开放的证券市场中，基于上述的外企投融资机制的变化也给投行业务带来新的机遇，产生了新的要求。一，顺应证券市场开放的趋势，促进内外资企业之间的股权交易 随着证券市场开放，中国庞大的外企群体将成为投行的重要客户群。鉴于上述外资企业对并购型投资的需要，投资银行可开发优质外资企业客户，针对其多元化需求，提供购并中介服务，帮助它们完成对中国市场的迅速渗透；投行也可以争取和外商企业密切合作，在项目融资和退出渠道上采取协作，共同完成资本运作，取得安全性好和回报率高的投资效应。投资银行在资本运作时应争取抓住证券市场主体多元化所带来的机遇，利用外资来促进国内企业发展。其一是通过资本运作，鼓励客户寻求[1][2]下一页 和优秀外资企业合作的机会，嫁接外资的优势于内资企业，以各种方式向内资企业输入人才、技术等生产要素。其二是推进有实力的客户直接参股某些跨国公司，或与其通过新设企业共同投资，让外资与内资相互竞争，以竞争、以生存求发展。第三，购并海外有市场基础的企业，使国内产品借助其销售渠道和品牌直接和海外企业竞争。帮助国内企业引进外商合作伙伴、战略投资人，是值得投行关注的新业务。这方面国内一些主导产业、与国际水平差距较大企业有比较迫切的需求。以外商投资最热门产业之一的汽车业为例，与外资合作已成为汽车业的主要融资方式。虽然汽车业上市公司不少，但中国汽车生产能力大多集中在合资公司中，而上市公司的业绩也大多依靠那些合资公司支撑。在客车市场上，证券市场适度开放已经对企业合资合作者起到一定的作用，取得了较好的成绩。上市公司纷纷采取引进合作伙伴，几乎所有的跨国企业都在中国建立企业，中国企业也同样都拥有与外资合作的项目，中国客车市场的竞争实际上已经是合资企业之间的竞争。而结果是国内车在国际市场不但具有明显的价格优势，也质量上也有了相当的竞争力。随着证券市场开放的力度加大，引进海外战略投资者的中介业务将更有市场。表一客车行业上市公司与外资合作情况 企业时间（年）合作对象 江苏亚星1996德国梅塞德斯-奔驰公司 安徽安凯1993德国凯斯鲍尔公司 厦门金龙1989德国奥格斯堡-纽伦堡公司 宇通客车2002德国MAN公司 中通控股2000荷兰BOVA公司 从专业方面来讲，我国投行在企业购并和财务顾问等业务方面的能力相对不足，也远不及发达国家的同行，面临巨大的挑战。投行为了适应新的形势，在内外资企业之间的股权交易中发挥作用，需要组织结构、人才培养和信息平台等一系列的系统优化。第二，调整投资策略，开拓新的投资领域 大致说来，跨国公司对一国经济发展的作用按照其战略的不同可以分为三个阶段：要素寻求型战略（Factor-seeking）时期、市场寻求型战略（Market-seeking）时期和效率寻求型（Efficiency-seeking）时期。从总体上看，我国正处于从第一阶段向第二阶段转变的转折期，尤其是在加入WTO以后跨国公司对华投资的市场寻求型特征会更为明显，多年来一些跨国公司在华的投资已有相当的规模，分支机构数量也日益增加，为了利用中国的产业优势，它们希望依靠开放的资本市场力量，更迅速地以利用当地的资源发展当地的生产能力，也可以利用当地的资源进行出口，或从中国进行成品采购。作为中国的投行应顺应这一趋势，关注因证券市场开放带来的投资新热点。[!--empirenews.page--]这些行业、企业一般具有如下一些特征：

1、与国际企业巨头相关性很大的行业，如大众、福特等汽车公司介入中国的汽车行业，达能进入中国的饮料食品企业。

2、国内的行业龙头，如格林柯尔收购科龙、美国航空LDC公司控股海南航空等，选择的对象有较大规模、良好的品牌和销售网络。

3、国家实施保护政策的重点产业，典型的如保险业、银行业。

4、已与外资建立合资或战略合作关系的企业。基于获取充分的信息，外资往往选择那些已经与之建立了合资企业或有良好战略合作关系的公司为收购目标。