证券基础知识模拟试题

证券基础知识模拟试题（共8篇）

1.证券基础知识模拟试题 篇一

《证券市场基础知识》模拟试题5

（一）单选题

1、证券交易所所采取的交易的组织方式是______。A 经纪制 B 代理制 C 做市商制 D 自助制

2、______，《中华人民共和国证券法》正式实施。

A 1998年7月1日 B1999年7月1日 C 1999年10月1日 D 2000年1月1日

3、融期货证券是一种______。

A 商品证券 B 凭证证券 C 资本证券 D 货币证券

4、有价证券是______的一种形式。

A 商品证券 B虚拟资本 C 权益资本 D 债务资本

5、商品证券是证明持券人对其证券所代表的那部分商品具有______的凭证。A 所有权或使用权 B 租赁权或转让权 C 收益权或处分权 D 使用权或转让权

6、资本证券主要包括______。

A 股票、债券和基金证券B 股票、债券和金融期货C 股票、债券和金融衍生证券 D 股票、债券和金融期权

7、有价证券具有______,______的经济和法律特征。

A 产权性、收益性、变通性、风险性B 产权性、收益性、变通性、非返还性 C 产权性、收益性、流动性、风险性D 产权性、期限性、收益性、风险性

8、资本市场是融通长期资金的市场，它又可以分为____________。A 股票市场和债券市场B 中长期信贷市场和证券市场 C 证券市场和货币市场D 短期资金市场和长期资金市场

9、世界上第一家股票交易所在______成立。A 纽约 B 阿姆斯特丹 C 伦敦 D 巴黎

10、中央银行在证券市场上买卖有价证券是在开展它的______业务。A 政策性 B 投融资 C 保值 D 公开市场操作

11、以银行等金融机构为中介进行融资的活动场所称为______市场。A 资本 B 货币 C 间接融资 D 直接融资

12、证券业协会性质上是一种______。

A 证券监督机构 B 证券服务机构 C 自律性组织 D 证券投资人

13、股票实质上代表了股东对股份公司的______。A 产权 B 债券 C 物权 D 所有权

14、记名股票和不记名股票的差别在于______。A 股东权利 B 股东义务 C 出资方式 D 记载方式

15、股票的未来收益的现值是______。

A 清算价值 B 内在价值 C帐面价值 D 票面价值

16、公司清算时每一股份所代表的实际价值是______。A 票面价值 B 帐面价值 C 清算价值 D 内在价值

17、在我国，国有股权行政管理的专职机构是______。

A 国务院 B 国有资产管理部门 C 国有投资公司 D 资产经营公司

18、优先股股息在当年未能足额分派时，能在以后补发的优先股，称为______。A 参与优先股 B 累积优先股 C 可赎回优先股 D 股息率可调整优先股

19、股东大会是股东公司的______。

网址：http:///

A 权力机构 B 法人代表 C 监督机构 D 决策机构

20、债券具有票面价值，代表了一定的财产价值，是一种______。A 真实资本 B 虚拟资本 C 财产直接支配权 D 实物直接支配权

21、国际债券的记价货币通常是______，以便在国际资本市场筹集资金。A 外国货币 B 国际通用货币 C 本国货币 D 本国货币或外国货币

22、债券是由______出具的。

A 投资者 B 债券人 C 代理发行人 D 债务人

23、债券代表其投资者的权利，这种权利称为______。A 债券 B 资金使用权 C 财产支配权 D 资产所有权

24、贴现债券的发行属于______。

A平价发行 B 溢价发行 C 折价发行 D 都不是

25、按发行债券时规定的还本时间，在债券到期时一次全部偿还本金的偿债方式，被称为______。

A 展期偿还 B 满期偿还 C 到期偿还 D 部分偿还

26、金融机构发行金融债券使得其资金来源______。A 减少 B增加 C 不变 D 都不是

27、安全性最高的有价证券是____________。A 国债 B 股票 C 公司债券 D 企业债券

28、债券和股票的相同点在于______。

A 具有同样的权利 B 收益率一样 C 风险一样 D 都是筹资手段

29、证券投资基金通过发行基金单位集中的资金，交由______管理和运作。A 基金托管人 B 基金承销公司 C 基金管理人 D 基金投资顾问 30、证券投资基金反映的是______关系。A 产权 B 委托代理 C 债权债务 D 所有权

31、证券投资基金的资金主要投向______。A 实业 B 邮票 C 有价证券 D珠宝

32、封闭式基金基金单位的交易方式是______。A 赎回 B 证交所上市 C 柜台交易 D 场外交易

33、开放式基金的交易价格取决于______。

A 基金总资产值 B 供求关系 C基金净资产 D 基金单位净资产值

34、按照《基金管理暂行办法》的规定，基金管理人由______机构担任。A 证券公司 B保险公司 C基金管理管理公司 D 商业银行

35、证券投资基金资产的名义持有人是______。

A 基金投资者 B 基金管理人 C基金托管人 D 基金监管人

36、基金管理人与托管人之间的关系是______。A 所有人与经营者的关系B 经营与监管的关系 C 持有与托管的关系D 委托与受托的关系

37、我国《证券投资基金管理暂行办法》规定，基金管理公司的最低实收资本为人民币__________元。

A 1000万 B 3000万 C 5000万 D 一亿

38、率先推出外汇期货交易，标志着外汇期货的正式产生的交易所是_________。A 纽约证券交易所 B 芝加哥期货交易所 C 国际货币市场 D 美国证券交易所

39、美国国库券期货是采用指数报价的，该指数是__________。

A 100与国库券年收益率的差B 100与和约最后交易日的3个月期伦敦银行同业拆借利率的网址：http:///

差

C 100与国库券年贴现率的差D 100与国库券年收益率的和

40、美国长期国债期货可交割债券的剩余期限不少于_________。A 15年 B 10年 C 30年 D 20年

41、看涨期权的买方具有在约定期限内按__________价格买入一定数量金融资产的权利。A 市场价格 B 买入价格 C 卖出价格 D 约定价格

42、看跌期权的买方对标的金融资产具有________的权利。A 买入 B 卖出 C 持有 D 以上都是

43、可在期权到期日或到期日之前的任一个营业日执行的期权是_________。A 美式期权 B 欧式期权 C 看涨期权 D看跌期权

44、认股权的认购期限一般为________。

A 2~10年 B 3~10年 C 两周到30天 D3个月到1年

45、金融期货的交易对象是__________。

A 金融商品 B 金融商品合约 C 金融期货合约 D 金融期权

46、可转换证券实际上是一种普通股票的__________。

A 长期看涨期权 B 长期看跌期权 C 短期看涨期权 D短期看跌期权

47、优先认股权实际上是一种普通股票的__________。

A 长期看涨期权 B 长期看跌期权 C 短期看涨期权 D短期看跌期权

48、不得进入证券交易所交易的证券商是__________。

A 会员证券商 B 非会员证券商 C 会员承销商 D 会员证券自营商

49、世界上最早、最有影响的股价指数是_______。

A 道_____琼斯股价指数 B 恒生指数 C 日经指数 D 纳斯达克指数

50、在计算股价指数时，先计算各样本股的个别指数，再加总求算术平均数，是股价指数计算方法中的___________。

A 综合法 B 计算期加权法 C 基期加权法 D 相对法

51、以货币形式支付的股息，称之为_______。A 现金股息 B 股票股息 C 财产股息 D 负债股息

52、在公司章程中载明并获批准后，公司以一部分股本作为股息派发，称之为_________。A 现金股息 B 股票股息 C 财产股息 D 负债股息

53、决定债权票面利率时无须考虑__________。A 投资者的接受程度B 债券的信用级别

C 利息的支付方式和记息方式D 股票市场的平均价格水平

54、买入债券后持有一端时间，又在债券到期前将其出售而得到的收益率为__________。A 直接收益率 B 到期收益率 C持有期收益率 D 赎回收益率

55、以下那一种风险不属于系统风险__________。

A 政策风险 B 周期波动风险 C 利率风险 D 信用风险

56、__________是会员制证券交易所的最高权利机构。A 会员大会 B 理事会 C 董事会 D 监察委员会

57、根据我国《证券法》，对证券公司实行_______管理。A 分业 B混合 C 综合 D 分类

58、证券公司客户的交易结算资金必须全额存入制定的_______，单独立户管理。A 金融机构 B证券公司 C 工商银行 D 商业银行

59、证券公司开展经纪业务，应当置备统一制定的_______，供委托人使用。A 买卖成交报告单 B 证券买卖委托书 C 指定交易协议书 D 交割单

网址：http:///

60、证券公司管理的原则要求证券公司把________放在首位。A 流动性 B 盈利性 C 安全性 D 变现能力

61、代理中央登记结算公司为证券的交易和发行提供登记、保管和结算服务的地方机构，称为__________。

A 中央登记结算公司 B 地方登记结算公司 C 交易所 D 交易中心

62、根据我国公司法的规定，股份有限公司的法定代表人是_________。A 总经理 B 监事长 C 董事长 D 公司内部自定 63、发起人以工业产权、非专利技术作价出资的金额不得超过股份有限公司注册资本的_____ A 10% B 20% C 30% D 40% 64、公司财产能够清偿公司债务时，其支付的顺序为______ A 缴纳所欠税款、职工工资和劳动保险费用、清算费用、清偿公司债务 B 清算费用、职工工资和劳动保险费用、缴纳所欠税款、清偿公司债务 C 清算费用、缴纳所欠税款、职工工资和劳动保险费用、清偿公司债务 D 职工工资和劳动保险费用、清算费用、缴纳所欠税款、清偿公司债务 65、发起人持有的本公司股份，自公司成立之日起___年内不得转让。A 1 B 2 C 3 D 4 66、通过证券交易所的证券交易，投资者持有一个上市公司已发行的股份的______时，继续进行收购的，应当依法向该上市公司所以股东发出收购要约。A 20% B 25% C 30% D 35% 67、发行公司债券时，该公司的累计债券总额不得超过公司净资产的____ A 40% B 50% C 60% D 70% 68、证券的代销、包销期最长不得超过______。A 90 天 B 六个月 C 九个月 D 一年

69、以募集设立方式设立股份有限公司的，发起人认购的股份不得少于公司股份总数的______，其于股份应当向社会公开募集。A 15% B 20% C 30% D 35% 70、职业道德是人们在各种职业活动中应该遵守的_______。A 职业纪律 B 职业操守 C 职业规范 D 道德规范

（二）多选题

1、本身不能使持券人或第三者取得一定收入的证券称为______。A 商业汇票 B 凭证证券 C 商品证券 D 无价证券

2、未申请上市或不符合在证券交易所挂牌交易条件的证券称为_______。A 非挂牌证券 B 非上市证券 C 场内证券 D 场外证券

3、有价证券按经济特征和法律特征划分可以有______。A 增值性 B 收益性 C 风险性 D 产权性

4、证券市场的基本经济功能是______。

A 筹资 B 资本配置 C 企业转制 D 资本定价5、20世纪70年代以来，世界证券市场出现了高度繁荣的局面形成了______的全新特征。A 证券交易快速化 B 证券市场自由化 C 金融证券化 D 证券市场产业化

6、享有优先认股权的股东可以有______的选择。A 行使认股权认购新发行的股票B 将权利转让给他人 C 不行使认股权而使其失效D 将权利向公司兑现

7、根据股票的定义，股票的基本要素是______。A 发行主体 B 票面金额 C 持有人 D 股份

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8、无面额股票的特点是______。

A 可以明确表示每股所代表的股权比例B 发行或转让价格灵活 C 便于股票分割D 为股票发行价格提供依据

9、每股股票所代表的实际资产的价值，可称为______。A 内在价值 B 帐面价值 C 每股净资产 D 股票净值

10、股票的未来收益包括______。

A 股息收入 B 资本利得 C 股本增值收益 D 清算价值

11、普通股票的功能有______。

A 筹资功能 B 投资功能 C 投机功能 D 保值功能

12、普通股股东的义务有______。

A 遵守公司章程B 依其所认购的股份和入股方式缴纳股金

C 除法律、法规规定的情形外不得退股D 必须参加每次的股东大会

13、优先股的特征有______。

A 一般无表决权 B 股息分派优先 C 股息率固定 D 剩余资产分配优先

14、债券票面的基本要素有_____。

A 票面价值 B 偿还期限 C 利率 D 发行者名称

15、影响债券偿还期限的因素主要有______。

A债券票面金额 B 资金使用方向 C 市场利率变化 D 债券变现能力

16、债券的性质可以表述为______。

A 属于有价证券 B 是一种真实资本 C 是债权的表现 D 是所有权凭证

17、债券的特征有______。

A 偿还性 B 安全性 C 流动性 D 收益性

18、按记息方式分类，债券可以分为______。

A单利债券 B 复利债券 C 累进利率债券 D 贴现债券

19、从债券发行日起，经过一定宽限期后，按发行额的一定比例，陆续偿还，到债券期满时全部偿清。这种偿还方式属于______。

A 期中偿还 B 展期偿还 C 全额偿还 D 部分偿还 20、债券和股票的区别表现在______方面。A 权利 B 目的 C 期限 D 收益和风险

21、公债与其他债券相比，有以下特点_______。A 流通性强 B 收益稳定 C 免税待遇 D 安全性高

22、国债按资金用途可以分为______。

A 赤字债券 B 建设债券 C 特种国债 D 战争债券 23、1981年以来，我国发行的国债品种有_______。

A 国库券 B 财政债券 C 国家重点建设债券 D 保值公债

24、______是不能流通转让的。

A 基本建设债券 B 保值债券 C 财政债券 D 特种债券

25、公司债券作为公司为筹措资金而公开负担的一种债务契约，其特征为______。A 契约性 B 优先性 C 风险性 D 股权性

26、______不属于抵押证券。

A 信用公司债 B 不动产抵押公司债 C 收益公司债 D 保证公司债

27、债券是一种_______。

A 真实资本 B 虚拟资本 C 有价证券 D 收益凭证

28、契约型基金的当事人有______。

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A 管理人 B 托管人 C 投资者 D 证券公司

29、债券基金收益与市场利率的关系具体表现为________。

A 市场利率下降，基金收益下降B 市场利率上升，基金收益下降 C市场利率上升，基金收益上升D市场利率下降，基金收益上升 30、决定基金运作费率高低的因素有______。

A 基金规模 B 基金风险 C 基金表现 D 最低投资额

31、作为一种成效显著的现代化投资工具，基金所具备的明显特点是______。A 较高收益 B 分散风险 C 专家管理 D 规模效益

32、契约型基金与公司型基金的区别在于______。A 资金的性质不同B 投资者的地位不同

C 基金的营运依据不同D基金单位的价格决定依据不同

33、汇率风险大致可分为______。

A 升水风险 B 贴水风险 C 商业性风险 D 金融性风险

34、可转换证券的要素有______。

A 转换利率 B 转换比例 C 转化价格 D 转换期限

35、期货价格的特点是______。

A 预期性 B 隐秘性 C 连续性 D 权威性

36、金融期货的功能主要有______。

A 投资功能 B 套期保值功能 C 筹资功能 D 价格发现功能

37、认股权证的三要素是______。

A 认股期限 B 认股价格 C 认股时间 D 认股数量

38、存托凭证的优点为______。

A 市场容量大 B 发行一级ADR的手续简单、发行成本低 C 避开直接发行股票或债券的法律要求 D 利息率较低

39、可转化证券的特点为______。

A 市价变动频繁 B 可转换成普通股 C 有事先规定的转换期限 D 持有者的身份随证券的转换而相应转换

40、金融商品的基本特性为_____。

A 同质性 B 多样性 C 价格的易变性 D 耐久性

41、一般而言______是证券发行的主体。A 政府 B 企业 C 居民 D 金融机构

42、会员制的证券交易所一般设立_____等机构。A 会员大会 B 董事会 C 理事会 D 监察委员会

43、证券交易所的管理制度包括______几个方面。A 对证券上市公司的管理 B 对证券交易行为的管理 C 对场内证券交易商的管理 D 对投资者的管理

44、非系统风险包括______等。

A 信用风险 B 经营风险 C 购买力风险 D 财务风险

45、股息的具体形式包括_____。

A 建业股息 B 负债股息 C 现金股息 D 财产股息

46、证券交易所的会员大会的职权包括______。A 制定和修改证券交易所章程

网址：http:///

B 选举和罢免会员理事

C 审议和通过理事会、总经理的工作报告 D 审定对会员的接纳

47、证券公司的作用主要有______。

A 媒介资金供需 B 构造证券市场 C 优化资源配置 D 促进产业集中

48、属于证券服务机构的公司有______。

A 证券公司 B 证券登记结算公司 C 证券投资咨询公司 D 保险公司

49、中央登记结算公司的职能为______。

A 中央登记 B 中央存管 C 中央结算 D 集中交易

50、对注册会计师、会计师事务所、审计师事务所执行证券期货相关业务实行监督管理的部门有______。

A 财政部 B 证券监督管理委员会 C 人民银行 D 证券交易所 51在代理买卖业务中，证券公司应遵循的三大原则为______。A 代理原则 B 效率原则 C 公开、公正、公平原则 D 勤勉原则

52、证券市场监督的对象包括______。

A 证券发行人 B 证券投资者 C 上市公司 D 证券中介机构

53、在信息披露时的基本要求为______。A 全面性 B 真实性 C 时效性 D 公正性

54、证券投资咨询机构的从业人员不得从事_____行为。A、向客户提供买卖股票的咨询 B、代理委托人从事证券投资

C、与委托人约定分享证券投资收益或分担证券投资损失 D、买卖本咨询机构提供服务的上市公司的股票

55、发起人可以用货币出资，也可以用____作价出资。A 实物 B 工业产权 C 非专利技术 D 土地使用权

56、公司合并可以采取_____和______两种方式。A 吸收合并 B 新设合并 C 吞并合并 D 分立合并

57、综合类证券公司可以经营______证券业务。

A 证券经纪业务 B 证券自营业务 C 证券承销业务 D 经国务院证券监督管理机构核定的其他证券业务

58、证券从业人员是指证券中介机构中的一些特定岗位的人员，可分为______。A 专业人员 B 专职人员 C 管理人员 D 执业人员

59、根据《证券从业人员资格管理暂行规定》，证券中介机构是指有关部门依据有关法规批准设立的可经营证券业务相关业务的下列法人______。

A 证券公司 B 信托投资公司 C 证券投资咨询机构 D 证券清算、登记机构 60、证券从业人员的资格种类有______。

A 证券承销从业资格 B 证券经纪从业资格 C 证券自营资格 D 证券投资咨询从业资格

（三）判断题

1、证券的最基本特征是法律特征和书面特征。

2、有价证券是虚拟资本的一种形式，有价格，也有价值。

3、证券发行人是资金的供应者。

4、间接融资是指通过银行所进行的资金融通活动。

5、普通股票在权利义务上不附加任何条件。

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6、股份有限公司发行的股票，可以为记名股票也可以为无记名股票。

7、股票代表了股东对股份公司的所有权，所以股票是物权证券。

8、B股是外资股。

9、股票发行可以实行折价发行。

10、国有法人股的股权性质属于国有股权。

11、债券是体现债权债务关系的法律凭证。

12、债券具有永久性的特性。

13、债券的流动并不意味着它所代表的实际资本也同样流动。

14、市场利率下跌，债券价格上升。

15、无记名国债属于一种具有标准格式实物券面的债券。

16、贴现债券是属于溢价方式发行的债券。

17、复利债券的实际收益率总比单利债券的实际收益率高。

18、以发行债券来筹资是金融机构的主动负债业务。

19、所有政府发行的债券都叫国债。20、公债没有风险。

21、在欧洲发行的债券就是欧洲债券。

22、武士债券是外国债券。

23、龙债券是外国债券。

24、证券投资基金的资产由基金管理人保管。

25、基金的收益一定高于债券的收益。

26、基金资产的实际持有人是基金托管人。

27、契约性基金不是法人。

28、公司型基金的基金资产归基金公司所有。

29、开放式基金必须持有一定比例的现金资产。30、开放式基金没有固定的期限。

31、开放式基金通常上市交易。

32、基金资产净值与基金单位价格的变化是完全一样的。

33、开放式基金的基金单位总数是固定的。

34、期权的卖方在一定期限内必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺。

35、金融期货交易实行逐日结算制度。

36、可转换证券持有者的身份随着证券的转换而相应转换。

37、认股权证是普通股股东的一种特权。

38、认股权证的价格与剩余有效期长短成正比。

39、当市价低于认股权证约定的价格时，认股权证的价格为零。40、优先股的价格波动小于相应的普通股股票的价格波动。

41、期货价格反映了市场对未来现货价格的预期。

42、备兑凭证只能以一种证券为标的物。

43、备兑凭证是期权的一种。

44、每日的开盘价由证券交易所确定。

45、会员大会是会员制证券交易所的决策机构。

46、系统性风险是不可以回避的，但可以分散。

47、股票发行的溢价部分应记入公司的股本。

48、股票股息实际上是当年留存收益的资本化。

49、美国的投资银行和英国的商人银行就是证券公司。

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50、经纪类证券公司只可经营证券经纪业务。

51、证券信用评级的主要对象为普通股股票和债券。

52、场外交易市场的组织方式是经纪制。

53、公司制证券交易所的股票可以在本交易所上市交易。

54、优先认股权在多数情况下与债券或优先股共同发行。

55、基金运作费用是直接向投资者收取的。

56、股票的流动性是指股票可以自由地进行交易。

57、公司向其他公司投资的，除国务院规定的投资公司和控股公司外，所累计投资额不得超过本公司净资产的百分之五十。

58、公司可以设立子公司和分公司，但分公司具有法人资格，而子公司则不具法人资格。

59、股份有限公司的设立，必须经过国务院授权的部门或省级人民政府的批准。60、股份有限公司申请其股票上市，该公司股本总额不得少于人民币一亿元。

61、设立股份有限公司，应当有五人以上的发起人，但对发起人是否在中国境内有居所并没有作要求。

62、发起人向社会公开募集股份，应当由依法设立的证券经营机构承销，签订承销协议。63、修改公司章程必须经出席股东大会的股东所持表决权的半数以上通过才行。

64、股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，同样也可以低于票面金额。65、上市公司发行新股，应当符合公司法有关发行新股的条件，可以向社会公开募集，也可以向原股东配售。

66、行政手段是证券市场监管的主要手段，约束力强。67、中国证券监督管理委员会是国家对全国证券、期货市场进行统一宏观管理的主管部门。68、股份公司的董事、经理和财务负责人应当兼任监事。69、“三公”原则是证券业从业人员职业行为的原则。

70、提供了正确的分析，使客户获得收益，证券业从业人员可以从中分享收益。证券市场基础知识模拟试题E答案

（一）单选题

1、A

2、B

3、B

4、B

5、A

6、C

7、C

8、B

9、B

10、D

11、C

12、C

13、D

14、D

15、B

16、C

17、B

18、B

19、A 20、B

21、B

22、D

23、A

24、C

25、B

26、B

27、A

28、D

29、C 30、B

31、C

32、B

33、D

34、C

35、C

36、B

37、A

38、C

39、C 40、A

41、D

42、B

43、A

44、B

45、C

46、A

47、C

48、B

49、A 50、A

51、A

52、B

53、D

54、C

55、D

56、A

57、A

58、D

59、B 60、B 61、B 62、C 63、B 64、B 65、C 66、C 67、A 68、A 69、D 70、D

（二）多选题

01、BD 02、ABD

3、ABCD

4、ABD

5、BC

6、ABC

7、ACD

8、ABC 09、BCD

10、ABC

11、AB

12、ABC

13、ABCD

14、ABCD

15、BCD

16、AC

17、ABCD 18 ABCD

19、AD 20、ABCD 21 ABCD

22、ABCD

23、ABCD

24、BC

25、ABC

26、ACD

27、BC

28、ABC

29、BD 30、ACD

31、BCD

32、ABC

33、CD

34、BCD

35、ACD

36、BD

37、ABD

38、ABC

39、ABCD 40、ACD

41、ABD

42、ACD

43、ABC

44、ABD

45、ABCD

46、ABC

47、ABCD

48、BC

49、ABC 50、AB

51、ABC

52、ABCD

53、ABC

54、BCD

55、ABCD

56、AB

57、ABCD

58、AC

59、ABCD 60、ABD

（三）判断题

1、对

2、错

3、错

4、对

5、对

6、对

7、错

8、错

9、错

10、对

网址：http:///

11、对

12、错

13、对

14、对

15、对

16、错

17、对

18、对

19、错 20、错

21、错

22、对

23、错

24、错

25、错

26、错

27、对

28、对

29、对 30、对

31、错

32、错

33、错

34、对

35、对

36、对

37、错

38、对

39、错 40、对

41、对

42、错

43、对

44、错

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2.证券基础知识模拟试题 篇二

由于人民币的贬值以及通货膨胀, 储蓄存款所带来的资产增值早已背离人们的期望。投资理财观念也在日益增强, 但迫于证券市场的复杂性和波动性以及专业理财机构的不靠谱, 人们对证券投资往往只能望而却步。大学生即将步入社会, 作为新时代的高素质人才, 合理的理财知识和观念是今后工作或者生活所必备的。但是资本市场风险较大, 不可能真金白银的投入资本市场, 所以开发一套模拟交易系统显得十分必要。以网络手段来获得股票数据资源的方式和利用网络作为基本的操作股票的形式, 实现以资源共享为核心的全新的股票模拟交易方式, 必将成为众多股民涉足股市前的必修课, 并将成为新世纪的主流[1]。

本文所讲述的大学生证券模拟交易系统, 包括了最基本的证券理论知识框架以及模拟真实的交易环境, 同时具备灵活适当的评价体系以及教师的互动指导等功能, 它适用于零基础的各类专业学生对证券知识的学习。

二、证券模拟交易软件的现状

(一) 证券模拟交易软件的发展情况

部分证券公司网站和专业财经网站提供网上模拟炒股的程序, 为投资者做入市前的模拟练习。它们操作方式都很简单、而且是免费使用的。目前有多个证券模拟软件可供选择, 如“分析家”、“同花顺”、“钱龙”等。同花顺的网上模拟炒股系统就是完全按照沪深证券交易所的交易规则设计, 用户注册后资金账户就有10万元的模拟资金, 可以24小时同步采用与沪深交易所的市价进行交易。

此外, 还有专门的证券模拟教学操作软件。由北京世华国际金融信息有限公司开发的世华财讯资讯分析系统 (简称世华财讯V2.18) , 就是众多高校购买安装使用的辅助教学软件, 作为金融学学生模拟实践操作的工具。该软件包括世华财讯实时行情分析系统, 证券、期货、外汇模拟交易系统, 财务分析系统, 主要功能有行情显示、委托买入与卖出股票交易、委托查询、资金变动、成交查询、交易状态、排行榜、在线资讯、修改个人信息和登录密码等;能够接收上海证券交易所、深圳证券交易所的实时股票行情。

(二) 现有证券模拟交易软件的主要问题

1、多侧重于“快餐式”教学模式。

现有软件着重于快速演示, 用户也大多是依葫芦画瓢的状态, 很难与理论知识结合做出理性的分析判断, 这样就无法形成一种系统的证券操作思维。这种软件一旦应用于对初学者的教学, 难免会使学生只顾走捷径从而忽略扎实基础知识的重要性, 所以这种模拟软件是不适合教学应用的。

2、其绩效评定依据过于片面化。

目前不论是日常的证券模拟交易还是针对大学生的股票模拟交易, 其成绩评定的依据一般是分配给学生的股票账户余额的变化, 盈利多了反映学生成绩高, 反之则相反。这种评价有其合理性, 但还不能够全面反映学生对知识的掌握情况。然而真正进行股票投资时要受到众多因素的影响, 证券行市的变化首先受供求的影响, 而影响证券供求的原因有很多, 宏观方面和微观方面都有很多不定的因素。另外, 投机还是投资行为也影响着交易者的行为。行为金融学认为, 人是有限理性的, 不同的心理、不同的文化背景下的投资者会有不同的行为, 而行为本身就会影响证券的价格。所以, 单纯以股票账户余额多少判断学生学习状况是不合理的, 这中间有很多不定的因素将直接影响股票交易成效。

3、无法达到同步教学的模式。

现有的软件侧重于演示过程, 用户只能看到已有的教学资料, 无法得到同步指导。一般人模拟炒股和教学模拟股票交易是应该区别对待的, 一般人模拟炒股的目的是熟悉股票交易的过程, 熟悉交易的一些基本规则和环境, 而教学模拟证券交易是证券投资学课程的实验部分, 教学目的是通过实验让学生更好地掌握理论知识, 在实践中灵活应用理论知识。对于证券教学, 老师能和学生同步互动交流是相当重要的, 这样老师可以及时发现问题和做出提醒, 也有利于学生在实践中意识到问题。

三、大学生证券模拟交易系统的要素设计

(一) 教学系统

大学生证券模拟交易系统是一个师生互动的证券模拟交易系统, 其应该包括一下功能。

1、选择性注册功能。

系统设置了两方注册模式。分别是任课教师以工号和姓名注册, 完善信息包括邮箱等。学生以学号和姓名注册, 完善信息包括专业、班级、邮箱等。学生在注册时是被要求选择相应的任课老师的, 这恰好体现了一对多的教学模式。

2、登录功能。

系统设置了学生登录界面和教师登录界面两个基本的界面。其中学生登录界面内容包括系统管理-个人信息-查看股票信息-公告-帮助, 学生可以通过个人信息选择修改个人信息, 可以通过查看股票一栏来查看股票情况进行相关交易, 同时可以在公告处查看老师的通知或者一些股市相关动态信息, 帮助一栏则是用来请求老师答疑或者重置账户资产的。老师界面内容包括系统管理-个人信息-学生管理-查看股票信息-上传资料-帮助, 老师可以通过喧声管理一栏查看学生交易情况、资产排名, 还可以通过上传资料一栏共享信息。

3、实时交易功能。

同众多模拟软件一样, 该系统同样拥有同步证券交易所信息的功能。学生可以以股票代码的形式查询相应的股票动态, 依据个人分析进行实时交易。

4、合理的评价功能。

实行系统自动评分与教师手动评分相结合的机制。教师需要在学生管理的菜单栏查看学生交易情况结合学生写的交易心得给学生评出分数, 然后系统根据老师评分和学生资产余额按比例加权数据得出学生最终成绩。

四、构建新型大学生模拟软件的思考

对于新构建的系统, 应该注意一下几个方面的内容:

(一) 学生在注册用户的时候可以选择自己的认课老师, 做到学生和老师的多对一的制定对应。

这样有利于上课时老师对学生账户信息的管理和交易信息的查看。学生查看界面的帮助栏, 既可以寻求老师的帮助, 也可以查看相关理论知识框架, 其中包括宏观面的分析和技术面的分析技巧;老师登录界面的学生管理功能是可以给学生进行资产重置的, 这样就避免了学生资产被套牢或者亏尽就无法继续进行交易的情形;

(二) 新系统应设定更为合理的绩效评定系统, 有效的克服以往模拟交易系统单纯以余额来断定绩效的弊端, 可以更真实的了解知识掌握情况。

系统可以记录学生操作时所进行的基本面和技术面分析情况, 在学生每次完成操作时都需要写下自己的心得与体会, 这两者都作为该门课程成绩的考核内容。最后老师在查看其交易情况和心得体会, 对其知识运用能力给予评分, 占总成绩比例的60%, 余下的40%有其账户资金余额决定, 最后系统自动生成排行榜确定名次和成绩。

(三) 资料共享和布置作业的功能。

老师登录界面有一个资料上传的功能, 学生登录界面有一项公告功能, 两者构成了互动。老师可以根据当日股市信息, 上传相关信息, 也可以上传相关作业要求, 学生则可以在通知栏查看;从而实现师生双方面的交流。

(四) 系统应设计教师对学生的评价系统以及学生对教师的请教系统。

首先, 教师可以通过学生一段时间交易记录来综合观察学生对知识的掌握。与此同时, 学生也可以将交易中的困惑于问题反馈给教师, 从而实现网络上的互动交流。教师通过这个系统可以将学生的问题进行集中处理, 分类分析, 通过交易记录, 更加容易发现问题所在。

(五)

该系统是针对大学生这个刚刚涉入证券交易市场的群体量身定做的, 所以其理论分析指导设置需要完善, 所分析的证券动态图要具有一定的代表性, 有助于大学生更快速、准确的分析问题

五、总结与展望

新型系统的构建需要结合经济管理学院和信息科学技术学院的学生所储备的知识和技能, 有机的将基本面分析、技术面分析以及实际操作结合起来, 既可以巩固学生的理论知识又可以锻炼大学生的实践操作能力。

构建新型大学生股票模拟交易系统要全面迎合零基础的大学生对证券知识的学习和应用, 这种方式更能够帮助使用者掌握股票交易系统的内在原理和运行机制, 全面地熟悉上市公司的评价、股票的发行、证券品种的创建、市场投资者博弈及股价的形成原里等知识, 为以后参与资本市场运作积累宝贵的实战经验。

参考文献

[1]扎卡斯.著, 曹力.等译.JavaScript.高级程序设计——图灵程序设计丛书[M]北京:人民邮电出版社, 2006.

3.探讨我国知识产权证券化 篇三

摘 要：随着知识经济时代的到来和资产证券化的发展，知识产权证券化应运而生。作为一项金融创新技术，知识产权证券化有助于充分挖掘知识产权的内在价值并促进知识产权向现实生产力的转化。借鉴发达国家特别是美国的经验，对我国如何更好进行知识产权证券化进行探讨。

关键词：知识产权；证券化；风险；资产池

资产证券化作为一种金融创新，凭借其资产信用融资、结构性融资的竞争优势，获得了世界各地资本市场的广泛青睐。其内涵不断深化，外延也不断扩大，形式多样。随着知识经济的发展，知识产权证券化成为发达国家用于实施知识产权产业化应用的一种新型融资工具，虽然知识产权证券化的实务操作只有短短几年时间，但由于其良好的融资性能在美国等发达国家引起了广泛关注，世界知识产权组织也将其作为未来的一个“新趋势”。知识产权证券化是资产证券化较为成熟的背景下又一种金融创新。

一、知识产权证券化简介

知识产权证券化是指发起人将缺乏流动性但能产生可预期的现金流的知识产权，通过一定的结构安排，对资产中风险与收益要素进行分离与重组后转移给一个特设机构（Special Purpose Vehicle，以下簡称SPV），由该特设机构发行以该知识产权所产生的现金流为支撑的证券的过程。知识产权证券化本身具有精巧的结构和复杂的法律关系，同时由于知识产权权利种类众多，特性各异，每一项知识产权证券化交易都有独特之处。但是作为资产证券化的深化，知识产权证券化也具有资产证券化的共同特性，其具体交易流程如下：

（1）发起人选择能产生可预测现金流的知识产权进行证券化，该现金流可以是发起人原始所有也可以由发起人从知识产权许可人处获得。

（2）该现金流“真实销售”给一个远离破产风险的特设机构（SPV）。“真实销售”须确保SPV及其财产不受发起人破产的影响。

（3）据知识产权期限、知识产权所涉及的行业等特点，SPV对其风险和收益进行结构性重组，构造资产池，降低总体风险水平。综合考虑成本和信用等级因素，进行必要的信用增级，保证证券达到投资级别。

（4）SPV向资本市场的投资者发行证券以募集资金支付知识产权现金流的价款。然后SPV与第三方签订服务协议，由第三方履行本应由SPV履行的义务。

二、美国的知识产权证券化

美国是最旱探索和尝试将知识产权进行证券化的国家。1997年“鲍伊债券”的发行拉开了知识产权证券化的序幕。学术界也对知识产权证券化进程表示出极大关注。从美国实践来看，知识产权证券化的基础资产已经非常广泛，包括音乐版权作品、电子游戏、电影、时装品牌、药品专利、甚至专利诉讼的胜诉金等。

三、我国进行知识产权证券化需要注意的问题

知识产权证券化的发展并不一帆风顺，知识产权由于本身的特性，引发了许多与传统资产证券化不同的风险问题。如基础资产现金流的不稳定、基础资产组合不科学以及发起人、SP&apos；V的破产风险对基础资产信用产生的不良影响等，都会严重阻碍知识产权证券化的顺利实施。但不可否认的是，作为一种结构性融资方式，知识产权证券化具有独特的优势。如具有高度的流动性，可以迅速获得大量资金，且无需纳税；权利人并不丧失知识产权的所有权，真实销售的只是知识产权许可未来的收益权，具有良好的风险隔离，而且证券化交易的信用评级与发起人自身的信用等级无关。

目前我国实施知识产权证券化的可行条件已经初步具备，如存在大量适宜证券化的知识产权和已有的资产证券化实践，通过借鉴美国知识产权证券化，笔者认为对我国进行知识产权证券化需要注意以下问题：

（1）谨慎选择优质知识产权作为基础资产优质资产并不简单的等同于许可使用费高的资产，而是要求现金流具有可预测性、稳定性和可控性。

（2）合理构建能充分实现风险对冲的资产池。2000年美国耶鲁大学Zerit药品专利许可费证券化失败的最根本原因是单一专利证券化风险过于集中。2003年美国药业特许公司汲取教训，将购得的13种药品专利许可费收益权组成资产池，以优化资产池的结构，期望通过多样化的组合来分散或降低风险，建构了合理的专利池而获得成功。

（3）构造风险隔离机制，采用信托作为SPV的模式选择。风险隔离机制是知识产权证券化最为核心的设计，其可使发起人和发行人用以保证融资的特定资产与发起人和发行人的其他资产从法律上进行分离，确保融资担保资产不受发起人或发行人经营恶化及其他债权人追偿的影响，并且在发起人或发行人破产的情形下不被列入破产财产。

根据我国情况，在政府主导型知识产权证券化模式下，SPV的构造不宜完全由市场运作，应将其设计为由政府出资组建或以政府出资为主的机构，既可为投资者提供基本的信心支持，又能保证国家技术产业政策的贯彻。政府牵头组建独立的公司，主要由国家出资，同时吸收部分社会资金，专门履行SPV的职能。经中国人民银行批准能够从事知识产权信托业务的信托投资公司，由其以该资产池产生的现金流收入为基础，而向社会发行信托凭证，向分散的投资者幕集资金。

总而言之，知识产权证券化作为一项金融创新技术，有助于充分挖掘知识产权的内在价值并促进知识产权向现实生产力的转化。借鉴发达国家特别是美国的经验，对我国如何更好进行知识产权证券化进行探讨，为助力我国加快经济发展方式，使得我国更快成为创新驱动发展的国家。

参考文献：

[1]Borod， R. S. An Update on Intellectual Property Securitization[J]， Structured Finance， 2005， 10（4）： 65-73.

[2]Borod， R. S. Clearing the Hurdles for IP Securitization[J]， Intellectual Asset Management/ IP Finance Supplement， 2005（10）： 55-58.

[3]Chang， J. R.， Hung， M. W.，&Tsai， F. T.， Valuation of Intellectual Property： A Real Option Approach[J]， Journal of Intellectual Capital， 2005， 6（3）： 339-356.

[4]Chris， R.， John， C.，&Rachael， S. Communicating the Value of Your Intellectual Property to Wall Street[J]， Research Technology Management， 2007（3）： 36-40.

[5]艾毓斌.知识产权证券化：知识资本与金融资本的有效融合〔J].研究与发展管理，2004， （16）：22-27.

[6]安德鲁·戴维森.资产证券化：构建和投资分析〔M].北京：中国人民大学出版社，2004： 222-292.

作者简介：

谢绍俊（1981.9～ ），男，汉族，法律硕士，研究方向：知识产权法；

徐佳颖（1981.1～ ），汉族，硕士学历，研究方向：知识产权法。

4.证券基础知识模拟试题 篇四

一、单项选择题

1、以有价证券形式存在，并能给持有人带来一定收益的资本是 ______。A 实际资本 B 虚拟资本C 生产资本 D 货币资本

2、按 _____，我们可以把金融市场分为货币市场和资本市场。A 交易的对象 B 交易的性质C 交易对象的期限 D 交割的时间

3、在资本主义发展初期的原始积累阶段，西欧就有了证券交易。15世纪，意大利商业城市中的证券交易主要是______的买卖。A 债券 B 股票C 商业票据 D 国家债券

4、美国的证券市场是从买卖______开始的。A 商业票据 B 企业债券C 政府债券 D 股票 5、1952年中国最后被关闭的证券交易所是______。

A 天津证券交易所 B 北平证券交易所C 上海股份公所 D 青岛市物品证券交易所

6、在证券市场发展初期股票在企业内部的发行方式是______。A 定向募集 B 认购证 C 与储蓄存单挂钩 D 上网定价 7、1999年7月28日，中国证监会发布《关于进一步完善股票发行方式的通知》，对总股本超过______元的新股发行方式作出重大改革，采取向法人配售和对公众上网发行相结合的方式。

A 6亿 B 5亿C 4亿 D 3亿

8、在我国，由于实施分业经营，不同的金融机构只能从事一定的业务。下面______是间接融资的金融机构。

A 证券公司 B 非银行金融机构C 商业银行 D 保险公司

9、股票从性质上看，是一种______证券。

A 物权证券 B 债权证券C 综合权利证券 D 既是物权证券又是债权证券

10、记名股票必须置备股东名册，其中______不是股东名册的必备事项。

A 股东的姓名及住所 B 各股东所持股份数C 各股东所持股票的编号 D 各股东可以卖出股票的日期

11、股票有多种价值，投资者平时较为关心的是______。A 票面价值 B 帐面价值C 清算价值 D 内在价值

12、股票有不同的分法，按照股东权益的不同的可以分为_________。A记名股票与不记名股票B 普通股票与优先股票

C 有面额股票与无面额股票D A股与B股（在我国的含义）

13、股票及其他有价证券的理论价格是根据现值理论，将股票的期值按____利率和证券的有效期限折算今天的价值就是其理论价值。

A 当前的市场利率 B 同期银行贷款利率C 同期银行存款利率 D 资本成本

14、我国有关法律规定，公司缴纳所得税后的利润，按照_______顺序分配。

A 弥补亏损、提起法定盈余公积稹⑻崞鸸娼稹⒅Ц豆衫⑻崞鹑我庥喙?/P> B 弥补亏损、提起任意盈余公积金、支付股利、提起法定盈余公积金、提起公益金 C 弥补亏损、提起法定盈余公积金、提起公益金、提起任意盈余公积金、支付股利 D 弥补亏损、支付股利、提起法定盈余公积金、提起公益金、提起任意盈余公积金

15、证券交易价格是通过______来确定的。

A 一级市场上的公开竞价 B 证券供需双方共同作用C 拍卖方式 D 发行人和投资者协商 16、1999年11月，国务院颁布______。

A 《股票发行与交易管理暂行条例》B《中华人民共和国公司法》

付利息可以累加，待公司收益改善后再补发的公司债是_______。A 保证公司债 B 收益公司债C 累积优先股 D 普通股

36、企业短期融资债券发行须中国人民银行批准，其期限有三个档次，其中______不是其期限。

A 3个月 B 6个月C 9个月 D 1年

37、债券年利息收入与债券面额之比率称为______。

A 票面收益率 B 持有期收益率 C 到期收益率 D 利息收益率

38、股票价格指数期货是为适应人们管理股市风险，尤其是______的需要而产生的。A 系统性风险 B 非系统性风险 C 信用风险 D 财务风险

39、某公司发行优先认股权，公司股票市价为每股15.4 元，新股发行的优惠认购价为13元，其中每认购1股新股需要7个优先认股权，该股票附有优先认股权。这该公司的优先认股权的理论价格为______ A 0.40元 B 0.30元 C 24/70 元 D 0 40、编制股票价格指数的四个步骤依次为________。

A 选择样本股、计算计算期平均股价，并作必要的修正、选定某基期、指数化 B 指数化、选择样本股、选定某基期、计算计算期平均股价，并作必要的修正 C选择样本股、选定某基期、计算计算期平均股价，并作必要的修正、指数化 D 选定某基期、选择样本股、计算计算期平均股价，并作必要的修正、指数化

41、一般而言，下列债券的信用风险依次从低到高排列的顺序为______。

A 地方政府债券、公司债券、金融债券B 金融债券、公司债券、地方政府债券 C 地方政府债券、金融债券、公司债券D 金融债券、地方政府债券、公司债券

42、向社会公开发行的证券票面总值超过人民币______元的，应当由承销团承销。A 五千万 B 一亿 C 二亿 D 三亿

43、持有一个股份有限公司已发行的股份_____的股东，应当在其持股数额达到该比例之日起三日内向公司报告。

A 百分之三 B百分之五 C 百分之十 D 百分之十五

44、设立综合类证券公司，其注册资本最低限额为人民币____。A 一亿 B 二亿 C 三亿 D 五亿

45、经纪类证券公司注册资本最低限额为人民币______元。A 五千万 B 一亿 C 二亿 D 三亿

46、证券公司从业人员按其所属的证券公司指令或利用职务违反交易规则的，则由______承担责任。

A 直接责任人 B 证券公司和直接责任人连带 C 所属证券公司 D 证券交易所

47、因突发性事件而影响证券交易的正常进行时，证券交易所将采取______的措施。A 技术性停牌 B 政策性停牌 C临时停市 D休市

48、临时停市______。

A 由国务院决定，证券交易所执行B 由国务院证券监督机构决定，证券交易所执行

C 由证券交易所决定，并报告当地地方政府D 由证券交易所决定，并报告国务院证券监督管理机构

49、证券业协会的章程由_________制定。

A 会员大会B 理事会C 股东大会D 国务院证券监督管理机构

50、专业的证券投资咨询机构、资信评估机构的业务人员，必须具备证券专业知识和从事证券业务_____年以上的经验。A 1 B 2 C 3 D 4

69、下列行为方式不属于操纵市场的为__ ____。A 虚买虚卖 B合谋 C 内幕交易 D 连续交易操纵

70、根据《公司法》的规定，下列那项不是股份有限公司董事会实行的职权_D______。A 制定公司的经营方针和投资方案B制定公司的基本管理制度 C 执行股东大会的决议D 对公司增发新股作出决定

二、多选择题

1、一般来说，证券的票面要素有______。A 标的物 B 持有人C 权利 D 义务

2、有价证券是指标有票面金额，证明持有人有权按期取得一定收入并可以自由转让的凭证，这种是______凭证。

A 所有权凭证 B 资本凭证C 货币凭证 D 债券凭证

3、有价证券有广义与狭义之分，广义的有价证券包括______。A 商品证券 B 货币证券C 资本证券 D 凭证证券

4、货币证券是指本身能使持有人或第三者取得货币索取权的有价证券。它有______两大类。A 商业本票 B 银行本票C 商业证券 D 银行证券

5、有价证券是指标有票面金额，证明持有人有权按期取得一定收入并可以自由转让的凭证，它有以下______基本特征。

A 产权性 B 收入性C 流通性 D 风险性

6、证券具有收益性，有价证券的收益表现为______。A 利息收入 B 红利收入C 买卖证券的差额 D 印花税

7、证券市场的纵向结构关系是由______构成的。A 一级市场 B 股票市场C 二级市场 D 基金市场

8、按交易的期限，我们可以把金融市场分为______。A 货币市场 B 现货市场C 期货市场 D 资本市场

9、按照交易的性质，金融市场可以分为______。A 发行市场 B 股票市场C 债券市场 D 流通市场

10、货币市场是指期限不超过一年的资金交易市场，其中______是货币市场工具。A CDs B 股票C 国库券 D 商业票据

11、金融市场的组成由主体、客体和参加人组成，主体是金融市场的中介机构。下面______是金融市场主体。

A 中国人民银行 B 银行C 非银行金融机构 D 企业

12、在21世纪，在世界经济一体化的推动下，证券市场将出现 _______几大趋势。A 金融创新进一步深化

B 发展中国家和地区的证券市场国际化将有较大的发展 C 证券交易所的合并与上市D 证券市场的网络化发展趋势

13、二战之前，证券品种一般仅有______；二战之后，证券品种不断创新，主要有：浮动利率债券、认股证、分期债券、可转换债券和复合证券等。A 股票 B 公司债券C 政府债券 D 期权

14、我国最早的证券交易市场是清朝光绪末年由上海外商经纪人组织的_____。A 上海证券交易所 B 深圳证券交易所C 上海股份公所 D 上海众业公所 15、1999年9月8日，中国证监会下发通知，明确______这三类企业可以进入证券市场进行投资。

A 上市公司 B 国有控股公司C 民营企业 D 国有企业

16、在证券市场的法制建设中，其主要相关法规有 ______。

A 价格决定不同 B 交易目的不同 C 结算方式不同 D 交易对象不同

34、可以在市场上流通转让的债券是________。

A 实物债券 B 凭证式债券C 记帐式债券 D 以上都不能流通转让

35、债券宽限期过之后，发行人可以自由确定偿还时间，任意偿还债券的一部分或全部。这种方式可称为_______。

A 定期偿还 B 任意偿还C 定时偿还 D 随时偿还

36、债券与股票不相同的地方表现在________。

A 两者的权利不一样B 两者的目的不一样C 两者的期限不一样D 两者的收益率不一样

37、根据举借国债对其使用方向的规定，国债可以分为_______。A 赤字国债 B 建设国债C 战争国债 D 特种国债

38、我国在50年代发行的国债有________。

A 国家经济建设公债 B 国库券C 人民胜利折实公债 D 国家建设债券

39、发行金融债券和吸收存款是银行等金融机构扩大信贷资金来源的手段，与存款相比它有______的特点。

A 专用性 B 集中性C 高利性 D 流动性

40、我国企业发行企业债券必须符合一定的条件，而且要按规定进行审批。我国企业债券的种类有________。

A 重点企业债券 B 地方企业债券C 企业短期融资券 D 住宅建设债券

41、企业短期融资券发行须中国人民银行批准，其期限有三个档次，其中_____是其期限。A 3个月 B 6个月C 9个月 D 1年

42、国际债券同国内债券相比具有______的特点。

A 资金来源广 B 发行规模大C 存在汇率风险 D 有国家主权保障

43、金融期货已经产生便得到迅速发展。这种发展具体表现在________。

A 期货投资者的急速增加 B 金融期货种类的发展C 金融期货市场的发展 D 金融期货交易规模的发展

44、可转换证券主要分为________。

A 可转换普通股票 B 可转换优先股 C 可转换国债 D 可转换公司债

45、下列因素中，与认股权证价值成正比例的有_______。A 普通股的市价 B 剩余有效期限 C 换股比例 D 认股价格

46、公司发行优先认股权的目的为__________。A 不改变老股东对公司的控制权和享有的各种权利

B 因发行新股将导致短期内每股净利稀释而给股东一定的风险补偿 C 增加新发行股票对股东的吸引力D 增加认购股票的投资者的数量

47、备兑凭证的作用______。

A 增加股票的流动性 B 创造新的投资机会 C 增加投资者人数 D 避开监管

48、根据市场的功能划分，证券市场可分为_________。

A 证券发行市场 B 证券承销市场 C证券经纪市场 D 证券交易市场

49、证券发行市场由__________组成。

A 证券发行人 B 证券监管机构 C证券投资者 D证券中介机构 50、证券发行市场的基本功能__________。

A 为资金需求者提供筹措资金的渠道B 为资金供应者提供投资和获利的机会，实现储蓄向投资转化

C 形成资金流动的收益导向机制，促进资源配置的不断优化D 为企业和投资者提供规避风险的途径

51、证券公司的功能________。

A 媒介资金供需 B 构造证券市场 C 优化资源配置 D 促进产业集中

52、大体上，目前国内证券公司基本实行________管理方式。A 总部式 B 分公司式 C 单一式 D 结合式

53、证券登记结算公司的职能为_________。

A 中央登记 B 中央存管 C 中央清算 D 中央结算

54、证券投资咨询公司的业务范围一般包括_______。

A 接受投资者或客户的委托，提供证券投资咨询服务B 举办有关证券投资咨询的讲座、报告会、分析会 C 通过电话、电脑网络等设备提供证券投资咨询服务D 在报刊上发表证券投资咨询的文章、评论、报告

55、证券市场 监管的原则为_______。

A 依法管理原则 B保护投资者利益原则 C “三公”原则 D监督和自律相结合的原则

56、加强证券市场监管的意义有________。

A 是保障广大投资者权益的需要B是维护市场良好秩序的需要

C 是发展和完善证券市场体系的需要D 是提高证券市场效率的需要

57、国际证监会公布的监管目标为_________。

A 保护投资者 B 透明和信息公开 C降低系统风险 D 降低非系统风险

58、证券市场监管的手段________。

A 法律手段 B 经济手段 C 政策手段 D行政手段

59、在我国证券市场上自律性管理机构主要有_______。A 中国证监会 B 证券交易所 C 证券业协会 D 证券公司

60、根据《证券交易所管理办法》的规定，证券交易所的监管职能包括_______。A 对证券交易活动的管理 B 对会员的管理 C 对上市公司的管理 D 对投资者的管理

三、判断题

1、有价证券是虚拟资本，但是它是发行却能起到优化资源配置的作用。

2、如果投资者承担的风险越大，那么他受到的损失也就越多。

3、在金融市场中，资本市场属于证券市场的一种。

4、资本证券是有价证券的主要形式，狭义的有价证券就是指资本证券。

5、由于投资者在二级市场上购买股票并不能带来实际投资的增加，因此从个人投资者的角度看，它并不是一项投资。

6、一般来说，上市证券种类比非上市证券种类多。7、1773年，英国第一家证券交易所在伦敦柴思胡同的乔纳森咖啡馆成立。

8、股票的现值就是股票当前收益的未来价值。

9、《中华人民共和国公司法》的正式实施，是我国证券发展史上的一个重要里程碑，可以说我国证券市场从此步入法制化轨道。

10、证券市场上投机者的活动对市场的健康发展只是起到破坏性的作用。

11、在我国，证券公司一般分为综合类证券公司与经纪类证券公司。

12、我国《证券法》规定证券公司可以选择加入证券业协会，也可以不加入。

13、资金的融通一般有直接融资与间接融资两种，直接融资是资金供求双方直接进行资金融通的活动。因此直接融通不需要任何金融中介机构。

14、证券二级市场上证券的买卖并不增加投入实际生产领域的资金，所以它没有什么意义。

15、当证券市场上买卖兴旺，价格上涨时引起货币市场上资金需求的增长，利率上升。

16、任何金融机构的业务都直接或间接与证券市场相关。

52、理事会是会员制证券交易所的最高权利机构。

53、开放式投资基金的收益凭证主要在场外交易市场交易。

54、场外交易市场实行竞价交易方式。

55、股票股息实际上是当年留存收益的资本化。

56、风险就是指未来收益的不确定性。

57、承担的风险越大，获得的收益也就一定越高。

58、股份公司是否发放股息由公司总经理决定。

59、上证分类指数以1993年5月1日为基期。60、上证综合指数的权数是股票成交量。61、计算期加权股价指数又称派氏加权指数。

62、证券投资咨询公司的业务人员必须具备证券专业知识和从事证券业务2年以上的经验。63、从事证券法律业务的律师事务所必须有5名以上取得从事证券法律业务资格证书的专职律师。

64、注册会计师事务所在执行证券期货相关业务时接受财政部和中国证监会的监管。65、信用评级机构是政府的一个事业单位。

66、股份有限公司设监事会，其成员不得少于5人。67、中国证券业协会采取会员制的组织形式。

68、取得资格证书的人员连续未从事证券业务活动达18个月，若要重新成为证券业从业人员，需要重新申请。

69、证券业从业人员不得向客户提供证券价格上涨或下跌的肯定性意见。70、证券业从业人员不得劝诱客户参与证券交易。

证券市场基础知识模拟试题M答案

（一）单选题

1、B

2、C

3、C

4、C

5、A

6、A

7、C

8、C

9、C

10、D

11、D

12、B

13、A

14、C

15、B

16、C

17、D

18、C

19、C 20、C

21、A

22、C

23、A

24、A

25、D

26、C

27、C

28、A

29、B 30、D

31、D

32、A

33、C

34、D

35、B

36、D

37、A

38、A

39、B 40、C

41、C

42、A

43、B

44、D

45、A

46、C

47、A

48、D

49、A 50、B

51、D

52、A

53、C

54、A

55、C

56、C

57、A

58、A

59、B 60、B 61、C 62、C 63、A 64、C 65、A 66、B 67、D 68、C 69、C 70、D

（二）多选题

1、ABC

2、AD

3、ABC

4、CD

5、ABCD

6、ABC

7、A C

8、A D

9、A D

10、ACD

11、BC

12、ABCD

13、ABC

14、CD

15、ABD

16、ABD

17、ABC

18、ABCD

19、BC 20、ABCD

21、AD

22、AB

23、ABC

24、ABCD

25、ABCD

26、ABC

27、ABCD

28、ABCD

29、ABCD 30、ABCD

31、ABC

32、AD

33、BCD

34、AC

35、BD

36、ABCD

37、ABCD

38、AC

39、ABCD 40、ABCD

41、ABC

42、ABCD

43、BCD

44、BD

45、ABC

46、ABC

47、AB

48、AD

49、ACD 50、ABC

51、ABCD

52、ABD

53、ABD

54、ABCD

55、ABCD

56、ABCD

57、ABC

58、ABD

59、BC 60、ABC

（三）判断题

1、对

2、错

3、错

4、对

5、错

6、错

7、对

8、错

9、错

10、错

11、对

12、错

13、错

14、错

15、对

16、对

17、对

18、对

19、对 20、对

21、对

22、错

23、错

24、错

25、对

26、错

27、对

28、对

29、错 30、对

31、错

32、对

33、对

34、错

35、错

36、错

37、错

38、错

39、错 40、错

5.证券基础笔试题 篇五

1.下列不属于行政法规的是( )

A.《期货交易管理条例》

B.《证券、期货投资咨询管理暂行办法》

C.《证券市场禁入规定》

D.《证券公司监督管理条例》

2.全面营销就是将产品、技术、管理、销售、服务等公司经营的各个方面都视为营销的一个环节，由这些环节构成一个为满足客户的需要服务的、完整的、有机的营销整体，同时企业能与( )相契合、共生共荣，

A.制度环境

B.社会环境

C.市场环境

D.人文环境

3.根据《深圳证券交易所交易规则》，深圳证券交易所通过竞价交易进行债券交易的单笔申报最大数量为( )，

A.1万张

B.5万张

C.10万张

D.15万张

4.证券投资的净效用是指( )。

A.收益带来的正效用加上风险带来的负效用;

B.收益带来的正效用减去风险带来的负效用;

C.收益带来的正效用减去收益带来的负效用;

D.收益带来的正效用加上收益带来的负效用;

5.采用( )的公司往往是实力较强的证券公司，它们追求的是较高的市场占有率，并谋求地区间的布局平衡。

A.无差异市场营销策略

B.集中性市场营销策略

C.差异性市场营销策略

6.证券基础知识模拟试题 篇六

一、单选题

1.2.3.4.5.6.7.8.9.证券投资基金的资金主要投向---------。

A 实业

B 邮票

C 有价证券

D珠宝 封闭式基金基金单位的交易方式是---------。

A 赎回

B 证交所上市

C 柜台交易

D 场外交易

开放式基金的交易价格取决于---------。

A 基金总资产值

B 供求关系

C基金净资产

D 基金单位净资产值

按照《基金管理暂行办法》的规定，基金管理人由-------机构担任。

A 证券公司

B保险公司

C基金管理公司

D 商业银行

证券投资基金资产的名义持有人是---------。

A 基金投资者

B 基金管理人

C基金托管人

D 基金监管人

我国《证券投资基金管理暂行办法》规定，基金管理公司的最低实收资本为人民币----------元。

A 1000万

B 3000万

C 5000万

D 一亿

下列基金中，一般而言------的年管理费用率最低。

A 债券基金

B 股票基金

C 实业基金

D 货币基金

封闭式基金的交易价格主要取决于--------。

A 基金总资产

B 供求关系

C 基金净资产

D 基金负债

为了满足投资者中途抽回资金、实现变现的需要，------一般在基金资产中保持一定比例的现金。

A、封闭式基金

B、开放式基金

C、国债基金

D、股票基金

10.根据《证券投资基金管理暂行办法》的规定，基金收益分配采用现金形式，每年至少一次，分配比例不得少于基金净收益的-----。

A、50%

B、60%

C、80%

D、90% 11.最早的交易所交易基金是由_______推出的

A: 纽约证券交易所

B:东京证券交易所

C:多伦多证券交易所

D:伦敦证券交易所 12.关于基金的单位资产净值与基金单位价格的关系，下列说法正确的是 _______ A: 两者的变化是完全同方向的B: 两者的变化是完全反方向的

C: 两者是完全相等的D: 有时两者的变化是同方向的，有时受到其他因素的影响是反向的 13.开放式基金是通过投资者向（）申购和赎回实现流通的。

A、基金托管人

B、基金受托人

C、基金管理公司

D、证券交易市场

14.证券投资基金不包括（）。

A、封闭式基金

B、开放式基金

C、创业投资基金

D、债券基金

E、股票基金 15.根据投资对象的不同，证券投资基金的划分类别不包括（）。

A、股票基金

B、国债基金

C、债券基金

D、指数基金

16.（）是衡量一个基金经营好坏的主要指标，也是基金单位交易价格的计算依据。

A、基金规模

B、基金收益率

C、基金资产净值

D、基金赎回率 17.基金管理公司治理结构中不包括（）。

A、董事会

B、监事会

C、股东大会

D、消费者

18.我国封闭式基金不允许以下列价格发行（）。

A、溢价发行

B、折价发行

C、平价发行

D、面值发行

19.基金清算帐册以及有关文件由（）来保存。

A、基金托管人

B、基金发起人

C、基金管理人

D、基金清算小组 20.在我国，基金发起人不包括（）。

A、证券公司

B、信托投资公司

C、基金管理公司

D、金融咨询公司

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21.在我国，基金发起人的实收资本不少于（）。

A、2亿元人民币

B、3亿元人民币

C、4亿元人民币

D、1亿元人民币

22.证券投资管理的指导性原则不包括（）。

A、合规性原则

B、诚实信用原则

C、合理性原则

D、投资分散化原则 23.不是证券投资基金与股票、债券的区别的是（）。

A、反映的经济关系不同

B、投资主体不同

C、所筹集资金的投向不同

D、风险水平不同 24.下列不能作为证券投资基金特点的是（）。

A、分散风险

B、专业理财

C、稳定市场

D、集合投资 25.证券（交易）价格是通过------来确定的。

A 一级市场上的公开竞价

B 证券供需双方共同作用 C 拍卖方式

D 发行人和投资者协商 26.证券持有者可以获得一定数额的收益，这是投资者转让资金使用权的报酬。此报酬的最终源泉是--------。

A 买卖差价

B 利息或红利

C 生产经营过程中的资产增殖

D 虚拟资本价值 27.公司破产后，对公司剩余财产的分配顺序上列为最后的是--------。

A 普通股票

B 优先股票

C 银行债权

D 普通债权 28.股票的理论价值是--------。

A 票面价值

B 帐面价值

C 清算价值

D 内在价值

29.按照《公司法》的规定，股东大会是公司权力机关，它由股东组成，它的职责有-----。

A 制定公司内部基本管理制度

B 制定公司的利润分配方案和弥补方案

C 决定公司内部管理机构的设置

D 对是否发行公司债券作出决议 30.我国《公司法》规定，股东大会一年召开-----次年会。

A 1

B 2

C 4

D 没有规定

31.国家股是指有权代表国家的投资部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，-------资产应该折算成国家股。

A国有企业以其法人资产向公司投资形成的股份

B 国有事业单位以其法人资产向公司投资形成股份

C 国有企业改制成股份公司形成的股份

D 社会公众投资形成的股份 32.中央银行在证券市场上买卖有价证券是在开展它的-------业务。

A 政策性

B 公开市场操作

C 投资性

D 保值

33.我国《公司法》规定，以募集方式设立股份有限公司的，发起人认购的股份不得少于公司股份总数的-------。

A25%

B35%

C 45%

D55% 34.我国《公司法》规定，采取发起设立方式股份有限公司的，全体发起人首次出资额不得低于注册资本的-------，其余部份由发起人自公司成立之日起两年内缴足。

A 10%

B 20%

C 30%

D 40% 35.无记名股票持有人出席股东大会会议的，应当于会议召开-------日前至股东大会闭幕时将股票交存于公司。

A 3

B 5

C10

D15

二、多选题

1.2.证券投资基金的当事人主要有-------。

A 基金持有人

B 基金发起人

C 基金托管人

D 基金管理人 下列属于基金托管人的主要职责的有 _______

第 2 页

A: 安全保管基金的全部资产

B: 按照规定开设基金财产的资金帐户和证券帐户 C: 对所托管的不同基金财产分别设置帐户，确保基金财产的完整与独立 D: 办理与基金股托管业务活动有关的信息披露事项 3.4.基金投资人享有基金的 _______ A: 信息知情权

B: 经营管理权

C: 表决权

D: 收益权

E: 处置权 关于基金持有人与基金托管人的关系，下列说法正确的是 _______ A: 持有人与托管人是委托与受托的关系 B: 基金持有人把基金资产委托给基金托管人管理

C: 对持有人而言，把基金资产委托给基金托管人难以确保基金资产的安全 D: 对基金托管人而言，必须对基金持有人负责，监督基金管理人的行为 5.关于指数基金，下列说法正确的是 _______ A: 收益随着即期价格指数上下波动

B: 收益始终保持即期的市场平均收益水平C: 可以完全消除投资组合的非系统风险

D: 可以作为避险套利的重要工具 E: 可以获得非常高的的收益率 6.开放式基金和封闭式基金的区别在于_______ A: 期限不同

B: 发行规模限制的不同

C: 基金单位的交易方式不同

D: 基金单位交易价格的计算标准不同

7.证券投资基金证券包括（）。

A、证券投资基金证券

B、货币市场投资基金证券

C、产业投资基金证券

D、创业投资基金证券 8.9.证券投资基金与股票、债券的区别表现在（）。

A、来源不同

B、权益不同

C、特性不同

D、流动性不同

E、投资风险不同 我国封闭式基金允许以下列价格发行（）。

A、溢价发行

B、折价发行

C、平价发行

D、面值发行

10.基金变更包括（）。

A、封闭式基金转为开放式基金 B、封闭式基金清算 C、封闭式基金扩募 D、封闭式基金续期 11.我国现在的股票按投资主体来分，可以分为------不同的类型。

A 国家股

B 法人股

C 社会公众股

D 外资股

12.股票是指股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证，从中我们可以看出股票的基本要素有------。

A 发行主体

B 股份

C 持有人

D 有面值

13.记名股票是指在股票和股份公司的股东名册上记载股东的姓名的股票，它有以下------特点。

A 不必一次缴足

B 转让相对复杂或受限制

C 便于挂失

D 要求一次缴足股款 14.按照《公司法》的规定，普通股股东享有------法定的股东权益。

A 资产受益

B 重大决策权

C 选择管理者

D 制定公司的具体规章 15.优先股票不同于普通股票，它有------的特征。

A 股息率固定

B 股息分派优先

C 剩余资产分配优先

D 一般无表决权

16.境外上市外资股是指股份公司向境外投资者募集并在境外上市的股份。下面------是属于境外上市外资股。

A A股

B N股

C H股

D B股 17.有价证券是------的统一表现形式。

A 财产价值

B财产权利

C 财产证明

D财产要求 18.引起股票价格变动的因素包括------。

A 公司经营状况

B宏观经济因素

C稳定市场的政策与制度安排 D 政治因素、心理因素和人为操纵因素

第 3 页

19.通常经济周期变动与股价变动的关系是------。

A 复苏阶段---股价低迷

B高涨阶段---股价上涨

C危机阶段---股价下跌

D萧条阶段---股价回升

20.社会经济运行经常表现为扩张与收缩的周期性交替，所谓的景气循环包括------。

A 高涨

B衰退

C萧条

D复苏 21.影响股票价格的宏观经济因素有------。

A 经济增长

B 经济周期循环

C 盈利水平

D 公司资产净值

三、判断题

1.2.3.4.5.6.7.8.9.开放式基金必须持有一定比例的现金资产。

开放式基金没有固定的期限。

开放式基金通常上市交易。

基金资产净值与基金单位价格的变化是完全一样的。

开放式基金的基金单位总数是固定的。基金运作费用是直接向投资者收取的。

在一级市场，ETF的申购和赎回数量必须是一个构造单位及其整数倍。

指数型ETF能否发行成功与基础指数的选择有密切关系。

ETF信托资产构造单位的分割使投资者买卖ETF的最低投资金额高于买入各指数成分股所需的最低投资金额。

10.货币市场基金是以长期股权工具为投资对象的一种基金。11.我国现行规定，只要基金当年有收益，就可以进行分配。

12.交易所交易的开放式基金是传统封闭式基金的可赎回性与开放式基金的可交易性相结合的一种新型基金。

13.ETF的受托人是受发起人委托托管和控制股票信托组合的所有资产。

14.ETF运行时，如果指数编制机构对样本股票或权数进行调整，投资者应相应的对信托资产进行调整。

15.指数基金的收益一般高于市场平均收益率。

16.公司型基金的基金公司负责基金的投资操作和日常管理。

17.指数基金的投资对象是股票市场指数。

18.公司型基金可以借贷而契约型基金不可以。19.封闭式基金可以挂牌上市交易。

20.开放式基金既可以挂牌上市交易，也可以柜台交易。21.市场利率下跌，债券价格上升。

22.无记名国债属于一种具有标准格式实物券面的债券。

23.贴现债券是属于溢价方式发行的债券。

24.以发行债券来筹资是金融机构的主动负债业务。

25.所有政府发行的债券都叫国债。

26.政府债券没有风险。

27.在欧洲发行的债券就是欧洲债券。

28.债券的票面要素有票面价值、偿还期限、利率、债券发行者名称四个因素，他们必须在实际的债券上印制出来。

29.在我国目前，政府债券的发行者一定是中央政府，而不能是地方政府。

30.在我国现阶段的国债种类中，无记名国债就是一种实物债券。31.普通股票在权利义务上不附加任何条件。

32.股份有限公司发行的股票，可以为记名股票也可以为无记名股票。

第 4 页

33.股票代表了股东对股份公司的所有权，所以股票是物权证券。

34.股票发行可以实行折价发行。

35.国有法人股的股权性质属于国有股权。

36.证券二级市场上证券的买卖并不增加投入实际生产领域的资金，所以它没有什么意义。

37.当证券市场上买卖兴旺，价格上涨时引起货币市场上资金需求的增长，利率上升。

38.有价证券是财产价值和财产权利的统一表现形式。持有有价证券一方面表明拥有一定价值量的财产，另一方面也表明持有人可以行使该证券所代表的权利。

39.要式证券的含义是指证券所记载的事项通过法律形式加以规定，如果缺少规定的要件，证券就无法律效力。

40.物权证券是指证券持有者对公司的财产有直接支配处理权的证券。41.证券的最基本特征是法律特征和书面特征。

42.有价证券是虚拟资本的一种形式，有价格，也有价值。

43.有价证券是虚拟资本，但是它是发行却能起到优化资源配置的作用。

44.资本证券是有价证券的主要形式，狭义的有价证券就是指资本证券。

45.一般来说，上市证券种类比非上市证券种类多。

46.1773年，英国第一家证券交易所在伦敦柴思胡同的乔纳森咖啡馆成立。

47.《中华人民共和国公司法》的正式实施，是我国证券发展史上的一个重要里程碑，可以说我国证券市场从此步入法制化轨道。

48.我国《证券法》规定证券公司可以选择加入证券业协会，也可以不加入。

49.证券是指标有票面金额，证明持人有权按期取得一定收入并可以自由转让和买卖的所有权或债券凭证。

50.虚拟资本是实际资本的反映，虽然两者之间有本质区别，但两者在量上是相等的。

7.城市基础设施证券化融资研究 篇七

城市基础设施的资产证券化 (Securitization) 就是将原始权益人 (城市基础设施的拥有者) 不流通的存量资产或在建资产以其可预见的未来现金流构造和转变成为可销售和流通的金融产品的过程。城市基础设施证券化的实质是融资者将城市基础设施运营产生的未来现金流收益权转让给投资者, 而城市基础设施的所有权、经营权可以不发生转让。进行资产转化的公司称为发起人 (Originator) 。发起人将持有的各种流动性较差的城市基础设施资产分类整理或单一项目或做成资产组合, 售给特设机构 (Special Purpose Vehicle) , 即买方 (主要由投资银行承担) , 再由交易组织以购买下的金融资产为担保发行资产支持债券 (Asset Backed Securities) , 以收回购买现金。受托人管理的存量资产所发行的现金流入用于支付投资者回报, 而发起人则得到了用以进一步发展城市基础设施所需的资金。资产支撑证券在我国城市基础设施建设中已经有些实际应用, 由于种种原因还未有大面积推广, 但现实经济界却存在巨大的潜在需求。

首先, 从发起人方面看, 城市基础设施项目相关证券化的发起人分为两类, 即项目公司与项目贷款银行。由于城市基础设施项目周期长, 占用资金规模巨大, 出于资金流动性的考虑, 无论财政资金还是银行贷款资金都会急于寻求资金退出渠道, 通过城市基础设施资产证券化回收部分资金正是他们求之不得的。开展城市基础设施资产证券化有利于政府扩大城市基础建设的资金来源, 减轻政府财政开支压力;开展资产证券化, 有利于银行分散和转移信用风险, 改进资产负债结构, 增加银行资产流动性, 提高资金配置效率。而对于筹建、在建项目来说, 城市基础设施资产证券化恰恰可以为它们筹集大量的建设资金, 并且在筹资规模和筹资时间上具有较大的选择性, 筹资成本也相对较低, 是一条极为有效的融资渠道。

其次, 从SPV方面看, 在创新和规范价格机制的基础上, 燃气、供水、铁路、高速公路、机场、电站、垃圾处理等这些项目无疑可以具有可预测的、稳定的现金流, 并且经济效益良好, 这样, 在具有可比性的国债融资与发行企业债券、利用银行贷款融资的利差范围内, SPV就拥有一个较大的操作空间, 可以通过合理定价来实现较高的收益。而且, 城市基础设施属于国家重点支持项目, 政府一般会通过与项目公司签订设施使用协议、产品购买协议、政府定价等方式为项目提供担保, 这样既可以降低证券的发行成本, 也可以相当程度地降低SPV的运作风险。在低风险、高收益的利益驱动下, SPV会积极参与到城市基础设施资产证券化的运作中来。

再次, 从投资者方面来看, 城市基础设施项目中一般都具有政府公开或隐形支持的成分, 因此以此为支撑的证券较之普通债券更为可靠, 从风险收益配比的原则出发, 该种证券预计应受到投资者的欢迎。

从以上的分析可以看出, 我国城市基础设施项目融资中引入城市基础设施资产证券化具有可行性, 并且预计会有一个较好的市场前景。

2 城市基础设施资产证券化运作

2.1 城市基础设施资产证券化参与方

城市基础设施资产证券化是一项专业分工细致非常复杂的融资技术, 它的发行涉及参与方很多, 主要包括:发起人、服务人、发行人、投资银行、信用增级机构、信用评级机构和受托管理人。

(1) 发起人 (originators) 。

发起人是指未来拥有可靠现金流入的实体机构, 即原始权益人。它的作用是确定资产整合, 然后出售给特设机构 (SPV) , 将沉淀的城市基础设施固定资产转换为流动的现金用于城市基础设施建设或维护维修。

(2) 服务人 (Services) 。

服务人是指负责收取到期的本金和利息, 并采取必要的措施去追收到期的应收账款的机构。一般来讲, 服务人既可以是信用可靠的发起人也可以是社会其他金融机构。

(3) 特设机构 (SPV) 。

特设机构是进行城市基础设施资产证券化业务的载体, 是做ABS的核心。它是为做此种业务而特别设立的组织机构, 要求拥有非常高的信用等级。一般来说, SPV可以通过新设立公司的方式, 即SPC方式来实现破产风险的隔离, 也可以通过信托的方式来设立, 即SPT。

(4) 受托管理人 (Trustees) 。

受托管理人是指城市基础设施资产证券化交易中投资者利益的代表。受托人的职责包括关心证券化资产现金流的状况、监督合约的执行、帮助和保证受益人获得支付等。在公开资本市场中发行时, 受托人还要担负定期向投资者提供报告以及维护投资者利益不受侵害的作用。当服务人取消或不能旅行其职责时, 受托管理人应该并能够取代服务人担当其职责。

(5) 信用评级机构 (rating Agencies) 。

信用评级机构是指为资产支持证券提供信用评级服务的机构。资产支持证券化过程中涉及的信用评级是对资产支持证券所包含的信用风险的一种市场评估。

(6) 信用增级机构 (Credit Enhancers) 。

信用增级是减少证券发行整体风险的媒介, 目的在于提高资产支持证券的资信等级, 提高其定价和上市能力, 降低发行成本。实践中通常由发行人或第三方提供。除此以外, 特定的资产支持证券还可以采用其他形式的信用增级服务, 从而提供必要的信用支持。

(7) 投资银行 (Investment Bankers) 。

投资银行在资产支持证券化过程中负责向公众公开销售其包销或代销的资产支持证券, 或者向特定投资者私募发行这种证券。投资银行在证券化过程中还可以同发行人一起进行策划、组织证券化交易的整个过程, 以确保发行结构符合法律, 规章, 财会, 税务的要求。当然, 在证券化结构安排上, 投资银行也同信用提高机构, 信用评级机构等参与方进行合作。

(8) 投资者 (Investor) 。

投资者是指购买资产担保证券的机构和个人, 如银行、保险公司、基金公司、公司和散户等。

(9) 其他支持机构。

城市基础设施资产证券化交易运行过程中的不确定因素来自多个方面, 因此还需要一个广泛的外部支持机构来降低这些不确定因素所带来的风险。这些机构主要是银行、保险公司、政府、律师事务所、会计师事务所等金融和中介机构。

2.2 城市基础设施资产证券化运行

城市基础设施资产证券化的运行是个许多参与主体相互联系的融资过程, 比较复杂, 简单的说, 其基本运作程序如下:

(1) 发起人确定城市基础设施资产证券化目标, 进行资产整合构造资产池, 一般城市基础设施投资较大一个项目就可作为一个资产池, 寻找特设载体SPV, 发起人向其出售城市基础设施资产 (实际为该项资产未来现金流) 。

(2) SPV获取该项资产使其与原始发起人其他资产隔离, 达到风险隔离的目的, SPV再利用信用增级手段对该项资产进行信用增级, 进行证券发行评级, 设计证券发行、安排证券销售, 向发起人支付购买价格。

(3) 发起人实施资产管理, 累积现金流。受托人负责监督管理现金流按期对投资人还本付息。

(4) 投资人购买ABS获取本息或出售使ABS进入二级市场流通。

资产证券化作为一种金融创新产品, 由于涉及到诸多方面的因素, 包括原始资产的发起人、发行机构、中介机构、以及各类投资人等相关主体, 因此必将对社会的各个层面影响巨大。从对资产证券化的要求来看, 首先, 证券化的资产必须具备一定的条件。适于证券化的理想资产一般具有可预测的现金流, 并且平均偿还期至少为一年或者以上, 同时拖欠率和违约率较低, 以及多样化的借款者和较高的清算价值。很显然, 宜进行证券化的资产最关键或者说最基本的条件是该资产能够带来可预测的相对稳定的现金流, 否则, 投资者难以得到预期的收益, 则购买的动机就会不强。其次, 由于资产证券化应用起来非常复杂, 因此应该具有一个较为完善的市场条件, 不仅需要相对发达的金融市场和强烈的投资需求, 而且还需要一个完备的法律环境及制度环境。目前, 我国现行法律在此方面还难以及时地健全起来。再次, 对资产证券化操作的中介机构和从业人员要求具备较高的素质。由于资产证券化涉及诸如担保、评级、定价、税收、会计制度等问题, 因此对资产证券化方案设计、运营和处理, 需要相当的技巧。但关键是三个核心工作:

城市基础设施资产证券化的三个核心工作分别是构造资产池、风险隔离和信用增级。构造资产池:资产的原始权益人在分析自身融资需求的基础上, 根据需求确定城市基础设施资产证券化目标, 然后对自己所拥有的能够产生稳定现金流的资产根据资产重组进行组合, 形成能够证券化的资产。风险隔离:所谓的“风险隔离”, 即这些卖出去的证券化资产, 由于所有权不再属于资产持有者所有, 同时也不属于为实现这些资产证券化而参与的中介机构, 包括为受托资产证券化处理的信托机构、保管这些资产所带来的现金流的银行、托管这些资产支持证券的证券登记托管机构等等, 因此即使这些机构破产, 也不影响其资产的收益, 从而把这类风险与证券化的资产收益分离开来以起到保护投资者利益的目的。信用增级:为了吸引更多的投资者并降低发行成本, SPV必须对整个城市基础设施资产证券化交易进行信用增级, 以提高所发行证券的信用级别。通过信用增级, 可以缩小发行人限制与投资者需求之间的差异, 使证券的信用质量和现金流的时间性与确定性更好地满足投资者的需要, 同时满足发行人在会计、监管和融资目标方面的需求。信用增级的手段有很多种, 主要可以分为内部增级和外部增级, 优先/次级结构、金融担保和保险都是信用增级的主要方式。

2.3 城市基础设施资产证券化的运作工具

城市基础设施资产证券化向投资者提供的证券产品在期限、利息、偿付方式等方面的组合方式很多, 按照对现金流的重组与否来分, 常见的运作工具有转递证券 (Pass-Through Securities) 和担保抵押债券 (Collateral Mortgage Obligations, CMO) 。

(1) 转递证券。

转递证券的设计思路是对具有相同和相似期限及利息的贷款项目重新组合成为一个资产池, 再将这个资产池出售, 这样这些贷款产生的现金流就可以被构造成好像是一笔贷款产生的。发起人继续服务贷款, 将收取的本金和利息扣除服务费后“转递”给投资者。但转递证券存在借款人在到期之前提前偿还贷款的可能, 这造成了转递证券现金流的不确定性。

(2) 担保抵押债券。

与转递证券不同, CMO不仅改变了债务债券人的关系, 而且改变了债务债券的结构。CMO通过创造不同等级或不同形式的债券, 从而分级分期限偿付本息, 更加灵活和多样化更能适应不同投资者的需求。比较常见的一种CMO是将债券分为四类:A类、B类、C类、Z类。其中A类是期限最短的债券, B类、C类的期限依次较长, Z类债券是一种应计利息累计债券, 在其他债券都被偿付以后才能获得利息。具体来讲, 当CMO的受托人获得本金时, 这些款项被用于支付A类债券的偿还, 这时的B类、C类债券只能收到应得的利息, 对于Z类债券来讲, 利息是应计未付的, 并加到本金之中。当全部A类债券被偿付后, 所有获得偿还的本金就被用于偿还B类债券。当B类债券被全部偿清, 获得的全部偿还本金就被用于支付C类债券。最后当A类、B类和C类债券都被偿付清以后, 担保品所产生的现金流才被用于支付Z类债券。

3 风险分析

资产证券化业务涉及发起机构、特定目的信托受托机构、贷款服务机构、信用增级机构、资产支持证券投资机构等众多市场主体, 而且同一主体可能兼任多个角色, 交易结构复杂, 风险隐蔽性强一般的来说, 城市基础设施资产证券化风险主要包括法律风险、税收风险、信用风险、流动性风险和资产质量风险等。

首先是法律风险。目前如设立特设机构、风险隔离措施等具体做法与我国的《公司法》、《破产法》、《担保法》、《信托法》、《商业银行法》、《合同法》、《民法通则》等法律法规有关内容相违背, 从我国从已经开始的金融信贷资产证券化试点制定的规范看, 其制定层次较低, 仅是以央行、银监会名义发布的公告、通知等, 其法律效力低于全国人大发布的《合同法》、《民法通则》等法律规范, 不排除可能会有人以某些资产证券化活动“违反上位法”为由提起诉讼 (譬如, 资产证券化试点关于债权转移只要“公告”即可, 但《合同法》、《民法通则》则要求通知债务人) 。

其次税收风险:资产证券化必须有税收优惠, 否则参与各方就因多重环节重复征税造成操作成本过大不能做。但在当前的试点阶段, 关于资产证券化的税收问题尚未有明确说法。而从稳健性考虑, 至少应由国家税务总局出台正式通知。

经营管理风险:发起人通常保留对原有资产的服务, 有时甚至还兼证券的承销人和保管人, 但这种集各种功能于一体的做法, 可能会导致管理风险的加大。另外, 承销商和托管人的破产等也将影响履约的顺利进行。

财产风险:为了保证资产支持证券的现金流量的稳定, 资产支持证券需一定的资产作为抵押, 但由于市场变动、意外事故等原因, 可能会导致用于抵押的资产的价值下降, 从而影响投资者的权益。特别对于过手证券, 投资者的收益完全取决于抵押品的处理, 在市场波动剧烈时, 抵押品的处理价值可能远远低于期望值, 难以保证投资者的利益。

资产质量风险:由于资产支持证券的期限都相对较长, 因而证券定级后, 评级机构还要进行跟踪监督, 根据经济金融形势、发起人、发行人等相关因素, 做出监督报告向外公布, 并根据资产信用质量的变化对己评出的资产证券级别进行升降调整。随着评级的变化, 浮动利率的证券可能会随着评级的变化而变化, 而固定利率的证券持有人就会遭受损失。

4 促进城市基础设施城市基础设施资产证券化在我国发展的对策

(1) 经济环境方面对策:

完善和发展我国资本市场, 发展我国的资本市场, 改革债券发行制度, 对债券品种进行创新, 促进具有参考意义的基准利率市场的形成, 对于我国利用ABS为城市基础设施项目融资将起着基础性的作用。

针对参与城市基础设施建设的企业, 应尽快明确城市基础设施支持证券的发行主体, 为此要积极推行政企分开, 一方面把原有的城市基础设施和公共服务业的行政性机构转变为国有企业或准国有企业, 根据使用者付费所得到的收入制订完善可行的预算, 并赋予这些企业管理和财务自主权, 而政府只在必要时, 提出企业必须达到的社会目标, 并明确予以资金支持;另一方面在一些城市基础设施领域也要允许外资和非民营经济参与竞争, 提高城市基础设施领域的生产效率。跨国发行是改善资产支持证券需求的一个有效途径, 但目前我国存在外资被内资化的倾向, 只是获取了资金而没有得到国外的技术设备等。同时中国机构投资者的数量和质量在这几年有迅猛发展, 特别是集中在保险业和证券投资业的社会资本越来越多。在强化监管的前提下, 应该放开不必要的准入约束, 扩大机构投资者的投资范围, 允许保险基金、证券投资基金和养老保险基金等机构投资者投资资产支持证券, 扩大对证券化资产的需求。顺应拓宽融资渠道现实要求, 修订有关分业管理的规定, 同时也要注意到解决分业经营和分业管理的问题应该循序渐进, 应该允许保险业投资于收益较为有保证的城市基础设施证券化融资项目中来, 对于商业银行的投资限制也应该逐步放松。

对于投资者, 应利用媒体等途径宣传ABS的基本知识, 大力提高投资者的素质, 并引导投资者进行理性投资, 以逐步改善城市基础设施资产证券化的外部环境。

(2) 服务机构方面对策:

针对服务机构服务能力尚显不足的缺陷, 应当从以下几方面着手, 完善我国的资产评估和资信评级工作:①尽快统一资产评估管理尺度, 建立一个以评估基本准则为纲、若干应用准则为目的的资产评估体系, 规范资产评估机构的行为;②借鉴国外资信评级机构的经验, 对当前的证券评级行业进行改革, 着重培养几家具有社会独立性、在国内具有权威性、在国际上具有一定影响力的资信评级机构。但这并非一朝一夕可以办到, 现阶段实行城市基础设施资产证券化可以考虑直接引入国际权威资信评级机构, 或与之合作。

针对目前的形式下信托机构的信用监管体系尚不健全, 业务能力差别很大的状况。一方面, 应根据实际情况对信托机构进行分类管理、分级授权。根据信托机构的信用、资金、员工素质及以往的业绩记录给予不同的资金运作限度, 实际额度超过限额时需申报批准。完善信托机构的监督机制和行业自律机制, 尽快成立行业自律协会辅助监督机构工作, 引导信托行业有序的发展。

(3) 法律规章制度方面对策:

我国如果要顺利实现城市基础设施资产证券化的操作, 则需修改的法律及规定涉及的面很广。借鉴国外的经验结合我国的实际情况, 笔者认为法律风险的真正解决有赖于资产证券化的专门立法, 其与《合同法》、《民法通则》应是“特殊法与普通法”的关系, 如此不仅能防范潜在诉讼风险, 还能明确监管部门的协调问题, 另一方面, 修改《公司法》、《破产法》、《信托法》等相关法律、法规的有关内容, 促进信托业和城市基础设施资产证券化的发展。

摘要：城市基础设施证券化融资是社会经济发展的必然要求。论述了参与证券化运作相关各方的职能、运作程式及工作重点。借鉴国际成功经验和我国现有实践, 对资产证券化运作涉及的问题与风险提出解决的对策。

关键词：城市基础设施,资产证券化,运作,对策

参考文献

[1]何小锋, 等.资产证券化:中国的模式[M].北京:北京大学出版社, 2002.

[2]戴大双, 等.项目融资[M].北京:机械工业出版社, 2004.

8.资产证券化与基础设施建设融资 篇八

关键词：资产证券化；金融创新；基础设施建设

[中图分类号]F830.91[文献标识码]A [文章编号]1009-9646（2011）07-0003-02

一、资产证券化的内涵

资产证券化，作为一种金融创新，经过30多年的发展，其自身的范围、载体、方式也在不断地扩大和充实。由于从不同的角度对资产证券化进行界定，得出的定义是不同的，故至今理论界尚未形成一个统一的定义。一般认为，资产证券化是指将缺乏流动性，但具有某种可预测现金收入属性的资产或资产组合，通过发行以其为担保的资产支撑证券ABS(Asset-Backed-Securities)，在资本市场上融资的一种手段。就笔者看来，目前是否形成统一的定义不应成为理论界研究的重点，因为其应用范围仍在不断扩大。资产证券化作为一种金融工具创新，重要的是技术的运用。为此，我们必须找出该种方法的本质特征。笔者认为，资产证券化的本质特征是用“资产”产生的未来现金流作为偿付证券的资金来源，其核心是对金融资产中的风险与收益要素的分离与重组，使其定价和重新配置更为有效，从而参与各方均获得收益。

资产证券化不仅是一种金融产品创新，更是一种融资体制的创新。传统的融资体制主要包括两种方式：以股票、债券为代表的直接融资和以银行等金融机构为信用中介的间接融资。资产证券化作为一种不同于传统融资模式的创新之处在于它有两个方面的突破。第一，资产证券化是间接融资的直接化，打通了间接融资与直接融资的通道，加速了金融体系从银行本位向市场本位的转化。这种转化对于提高金融效率有着非常重要的意义。花旗集团的董事局主席约翰·里德曾给资产证券化下了这样的定义：“资产证券化是高效率的公众资本市场对债务融资中的低效率、高成本的金融中介的替代。”第二，资产证券化是对传统信用体制的革命，使金融效率进一步提高。传统融资方式，无论是直接融资，还是间接融资，其信用基础都是债务人的整体信用，包括主体的还款意愿和还款能力。信用的评定是这些因素的加权平均。如果某一主体的某一方面出现问题，那么信用因素的加权平均值就会打折扣，融资通道就会梗阻。资产证券化通过结构安排和信用重组，把信用保证具体落实在主体的信用因素中的最客观的部分——资产，为那些整体信用不佳，而具有优良资产保证的信用主体进入资本市场打开了大门，从而疏通了融资通道的梗阻，使金融制度的融通效率大大提高了。

二、资产证券化的运作模式

从国际与国内的实践来看，资产证券化的基本运作程序是：(1)原始权益人通过发起程序将可预见的现金流资产组合成资产池。(2)由原始权益人或独立的第三方组建特设信托机构(SPV)，然后以真实出售的方式将原始权益人的证券化资产合法转让给特设信托机构，在转让过程中通常由信用增级机构通过担保或保险等形式对特设信托机构进行信用增级。(3)特设信托机构以受让的资产为支撑，经信用评级机构评级后，聘请投资银行在资本市场上发行资产支撑证券(ABS)来筹集资金，并用该资金来购买原始权益人所转让的资产。(4)服务人负责向原始债务人收款，然后将源自证券化资产所产生的现金转交给受托人，再由受托人向资产支撑证券的投资者支付本息。

由此可见，相对于其他融资方式而言，资产证券化的特点与优势在于：(1)降低筹资成本。这种方式是通过在资本市场上发行证券融资，资金来源渠道多、销售容量大，且资产升级后信用级别高因而利率较低，从而降低了筹资成本。(2)提高信用等级。这种方式通过SPV发行证券筹集资金，不反映在原始权益人自身的资产负债表上，从而避免了对原始权益人资产质量的限制。即证券只与SPV的信用等级有关，而与原始权益人的自身信用等级无关，从而使得一些信用等级低的项目也能采用这种方式通过信用增级到资本市场上筹措资金，充分显示出金融创新的优势。(3)降低风险。这种方式割断了项目原始权益人自身的风险和项目资产未来现金收入的风险，证券的收益仅仅与项目未来现金收入有关，而与原始权益人风险无关。同时由于在国际证券市场发行的证券是由众多的投资者购买，因而也分散了风险。

三、资产证券化运用于基础设施建设的分析

(一)资产证券化的需求分析

当前，我国正处于经济体制转轨和经济高速发展时期。我国的各地区，尤其是中西部地区仍需要大量的基础设施项目建设。由于基础设施项目的建设具有建设期长、需要资金量大、回报期长的特点，我国一般采取用财政资金、发行国债或向国外借款等单一国家投资方式解决资金问题。随着各地区的发展，这些途径的资金来源也越来越满足不了资金需求，且采用这些办法项目的风险完全由政府来承担了，资金的使用效率也较低。当然，近几年来，国家鼓励多种资金进入基础设施投资，资金来源趋于多元化，但政府资金仍占主导，且在现有的筹资方法中这种趋势必将延续，因为企业不会也不可能将大部分资金投入这种流动性差、期限长的项目中。随着改革的深入，政府职能的转变，政府必会向服务型政府转化，政府就无能力也没必要完全承担这种风险。而且，由于我国居民消费低迷，经济增长速度是以我国积极的财政政策的实施为保证的，且我国今后几年仍会保持宏观经济政策的连续性，这就需要大量的财政资金来保证政策的实施。另一方面我国的居民储蓄却以超常的速度增长着，目前已超过十万亿以上，虽然股票市场吸引了一部分资金，但所占比例极小。另外，保险资金、养老资金和投资基金等机构投资者也需要寻找收益稳定、期限长、风险低的投资工具。如何将基础设施建设资金的不足与居民和机构投资者的投资需求联系起来呢?资产证券化的时间证明它是一条能够广泛筹集多方资金，为大型项目进行融资的有效途径。

(二)资产证券化的可行性分析

基础设施通常可以分为两类：第一类属于自然垄断行业，如电力、通讯、市政基础设施等。而第二类基础设施，如市政公路(收费的道路除外)、排污设施、环保设施等，所提供的产品和服务具有非排他性和非竞争性两个特性，是典型的纯公物品。根据资产证券化的特征和运行要求，对于纯公共品，人们无法制定恰当的价格也不存在收费的可能(或收费成本太高，使之成为不可能)。并且这些公共品具有显著的外部正效应，任何私人部门都不愿进入该领域，因而只有采取政府公共生产的方式免费提供。而对于第一类如电力、通讯和收费的道路等基础设施项目未来的现金流比较稳定可靠、容易计算，符合资产证券化产品的要求，故这部分项目可以用资产证券化进行融资。另外，即使建成的这部分基础设施项目同样可以进行证券化处理，享受资产证券化带来的益处。如黄河公路大桥和高速公路。我国一些地方的实践也给予了证明。另外，我国初具规模的资本市场和发达的国际资本市场也为资产证券化提供了舞台。综合以上分析，基础设施项目资产证券化对我国有着积极的实践意义，其积极作用主要表现在以下几点：(1)有效缓解我国基础设施建设资金不足，加快我国基础设施建设步伐，促进我国经济的发展。(2)减轻我国财政支出压力和外债压力，便于政府集中财力履行其他职能。(3)增加投资品种，活跃资本市场，促进我国资本市场的发展。(4)分散风险，促进政府职能的转变。(5)改进银行、企业资产管理，提高其资金流动性，促进其发展。(6)提高基础设施建设资金的使用效率，减少资金浪费。

[1]彭冰.资产证券化的法律解释[M].北京大学出版社,2001年11月第1版.

[2]涂永红,刘柏荣.银行信贷资产证券化[M].中国金融出版社,2000年9月第1版.

[3]于凤坤.资产证券化：理论与实务[M].北京大学出版社,2002年5月第1版.

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