融资风险论文

融资风险论文（共8篇）

1.融资风险论文 篇一

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融资风险控制的方法

核心内容：在现代企业活动中,融资是一项十分常见的经济活动,企业融资的目的是发展生产,提高市场竞争力,取得最佳的经济效益。与融资相伴随的,是资金筹融的风险。融资风险是指企业负债经营后,不能按时偿还到期债务本息或使股东权益遭受损失的可能性。下文将会分析关于融资风险控制的办法，赢了网小编希望下文内容可以帮助到您。

房地产项目融资模式设计时，应考虑以下主要内容：

(1)如何实现有限追索。追索的形式和追索的程度，取决于贷款银行对一个项目的风险评价以及项目融资结构的设计。应该根据具体的商业房地产项目的风险系数、投资规模、投资结构、开发阶段、经济强度、市场安排以及投资者的组成、财务状况、生产技术管理、市场销售能力来安排。尤其取决于商业房地产开发企业自身的实力和项目的市场前景。

(2)如何分担项目风险。风险分担是项目融资的突出优点，应该

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在投资者、贷款银行以及其他与项目利益有关的第3方间有效地划分项目的风险，风险分担的程度取决于各方的实力和在项目开发中的利益对比。

(3)如何利用项目的税务亏损来降低投资和融资成本。商业房地产项目前期投资巨大，可以考虑如何通过合并纳税来获得前期税收上的利益。

(4)如何实现投资者对项目百分之百的资金要求。项目融资中股本资金的注入方式比传统的公司融资更为灵活，但在设计融资结构时应最大限度地控制项目的现金流量，保证现金流量不仅可以满足项目融资结构中正常债务部分的融资要求，而且还可以满足股本资金部分融资的要求。

(5)如何处理项目融资与市场安排之间的关系。对于一般的项目融资而言，长期的市场安排是实现有限追索项目融资的一个信用保证基础，但是商业房地产市场前景难以确定，因此，在风险分担时，项目投资方应该给予债权人一定的保证。

(6)如何结合项目投资者的近期融资战略和远期融资战略。长期融资的时间有的可达20年之久，但一般的投资者出于对当地的投资领域不熟悉采取谨慎之策仅仅把融资当作是一个过渡，所以时间不会

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太长。而且由于种种情况的变化很可能涉及到重新融资问题，其难易程度是根据融资结构的不同决定的。

(7)如何实现投资者非公司负债型融资的要求，这是商业房地产项目融资的核心内容。一般而言项目融资模式有以下3个特征：

A.在贷款形式上。(a)一个有限追索或无追索的贷款;(b)购买项目一定的资源储量和产品。

B.在信用保证上。(a)要求对项目的资产拥有第一抵押权，对于项目的现金流量具有有效的控制;(b)要求把项目投资者一切与项目有关的契约性权益转让给贷款银行;(c)要求项目成为一个单一业务的实体，除了项目融资安排外，限制该实体筹措其他债务资金;(d)对于从建设期开始的项目，要求项目投资者提供项目的完工保证;(e)市场方面，要求项目具有类似无论提货与否均需付款”性质的市场合约安排。

C.时间结构上。无论融资方案如何复杂，其包括的两个阶段是：项目的建设、开发阶段和项目的经营阶段。几种具有代表性的融资模式有：(a)投资者直接安排融资的模式;(b)投资者通过项目公司安排融资的模式;(c)以设施使用协议”为基础的融资模式;(d)以杠杆租

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赁”为基础的融资模式;(e)以生产支付”为基础的融资模式;(f)以黄金贷款”为基础的融资模式;(g)BOT 项目融资模式。

 质物返还及质权实现

http://s.yingle.com/w/jj/658459.html

 ‘利息转入本金计付’的效力如何认定 http://s.yingle.com/w/jj/658458.html

 如何将银行卡被盗刷的责任转移给商家 http://s.yingle.com/w/jj/658457.html

 对分批交货的合同发生违约的补救方法 http://s.yingle.com/w/jj/658456.html

 提前还贷的方式有哪几种

http://s.yingle.com/w/jj/658455.html

  票据背书 http://s.yingle.com/w/jj/658454.html 公示催

告

流

程

适

用的范

围

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 怎样查证投资收益核算的错弊

http://s.yingle.com/w/jj/658452.html

 关于存单质押贷款的期限

http://s.yingle.com/w/jj/658451.html

  实现留置权 http://s.yingle.com/w/jj/658450.html 按揭贷款没办

成购房首

付能退吗

http://s.yingle.com/w/jj/658449.html

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 信用卡取现对社会的影响

http://s.yingle.com/w/jj/658448.html

 申请个人商业贷款的法律条件2018最新一般有什么 http://s.yingle.com/w/jj/658447.html

 6只基金申请募集共有107只

http://s.yingle.com/w/jj/658446.html

  票据法中的付款 http://s.yingle.com/w/jj/658445.html 股票

配

资的注

意

事

项

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 证券公司定向发行债券信息披露准则 http://s.yingle.com/w/jj/658443.html

   信用证怎样分类 http://s.yingle.com/w/jj/658442.html 过户费及收取标准 http://s.yingle.com/w/jj/658441.html 互联

网

保

险

有

什

么

优

势

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 什么是市场支配地位的推定与反证 http://s.yingle.com/w/jj/658439.html

 经纪人可以代客理财吗

http://s.yingle.com/w/jj/658438.html

  支票的付款 http://s.yingle.com/w/jj/658437.html 跟单

信

用

证

操

作

流

程

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 资金监管需要交费吗

http://s.yingle.com/w/jj/658435.html

 最高额抵押权所担保债权确定事由 http://s.yingle.com/w/jj/658434.html

  债券投资价值分析 http://s.yingle.com/w/jj/658433.html 信贷

员

怎

样

放

贷

算

违

规

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 郑州公证收费标准(2018最新)

（一）http://s.yingle.com/w/jj/658431.html

 为什么会有大宗交易制度

http://s.yingle.com/w/jj/658430.html

 如何理解中国人民银行作为“最后贷款人”的职能作用 http://s.yingle.com/w/jj/658429.html

 提前还款要确认是否在这四种情况中 http://s.yingle.com/w/jj/658428.html

   法定存款准备金率 http://s.yingle.com/w/jj/658427.html 如何理解风险投资 http://s.yingle.com/w/jj/658426.html 损伤、残

缺

人

民

币

如

何

处

理

http://s.yingle.com/w/jj/658425.html

 质权人妥善保管质物义务

http://s.yingle.com/w/jj/658424.html

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 房地产抵押贷款的法律风险与防范 http://s.yingle.com/w/jj/658423.html

 武汉公证收费标准(2018最新)参考

（一）http://s.yingle.com/w/jj/658422.html

 执行程序中能否执行封闭贷款

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 专项央行票据兑付考核指标动态监测报告 http://s.yingle.com/w/jj/658420.html

 中国人民银行的财务报告，财务分析和财务检查的主要内容是什么 http://s.yingle.com/w/jj/658419.html

 流动资金是什么,铺底流动资金是什么 http://s.yingle.com/w/jj/658418.html

  基金协定变革 http://s.yingle.com/w/jj/658417.html 贷款担

保

人的责

任

有

什

么

http://s.yingle.com/w/jj/658416.html

 <金融租赁公司管理办法>已经中国银监会2018年第24次主席

会

议

通

过

现

予

公

布

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 银行业金融机构贯彻区别对待有保有压的科学发展原则 http://s.yingle.com/w/jj/658414.html

 怎样认定倾销 http://s.yingle.com/w/jj/658413.html

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 怎么处理损伤、残缺人民币

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 股票联系票据在国外的发展

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 企业融资管理有哪些原则

http://s.yingle.com/w/jj/658410.html

 外汇保证金交易时间

http://s.yingle.com/w/jj/658409.html

 城市信用社可以经营的业务有什么 http://s.yingle.com/w/jj/658408.html

 对银监会‘网络借贷’新规有哪些解读 http://s.yingle.com/w/jj/658407.html

 质物变价款归属原则

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 票据诈骗的的几种常见形式

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  品质条款示例 http://s.yingle.com/w/jj/658404.html 按揭房买卖

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 跟单信用证操作流程大全

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 存款保险条例(2018最新)http://s.yingle.com/w/jj/658401.html

 保险人接受委付后的法律效力

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 股权融资有哪些法律风险

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 “订金”非“定金”不买应退还

http://s.yingle.com/w/jj/658398.html

 三种情况不建议提前还贷

http://s.yingle.com/w/jj/658397.html

  请注意诉讼时效 http://s.yingle.com/w/jj/658396.html 融资租赁保理

各方法律

风险规避

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 关于调整商业银行存贷比计算口径的通知 http://s.yingle.com/w/jj/658394.html

 商业银行如何对其分支机构进行经常性的稽核检查 http://s.yingle.com/w/jj/658393.html

 如何区分融资租赁与分期付款的不同点 http://s.yingle.com/w/jj/658392.html

 国际货物贸易合同主体的范围

http://s.yingle.com/w/jj/658391.html

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 贷方是否可以因借方隐瞒经营危险要求提前还贷 http://s.yingle.com/w/jj/658390.html

 中国对银行存款准备金率保持密切关注 http://s.yingle.com/w/jj/658389.html

 中国人民银行如何进行财务支出管理 http://s.yingle.com/w/jj/658388.html

 利益冲突法律防范的信托理论

http://s.yingle.com/w/jj/658387.html

 以应收账款出质的权利质权设立

http://s.yingle.com/w/jj/658386.html

 现金流量表的异常怎样发现

http://s.yingle.com/w/jj/658385.html

 合格境外机构投资者托管人资格审批 http://s.yingle.com/w/jj/658384.html

 禁止抵押的立法背景

http://s.yingle.com/w/jj/658383.html

 票据善意取得的概念

http://s.yingle.com/w/jj/658382.html

 城市信用合作社是如何产生与发展的 http://s.yingle.com/w/jj/658381.html

 信用卡的申请流程是怎样的

http://s.yingle.com/w/jj/658380.html

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  价格条款示例 http://s.yingle.com/w/jj/658379.html 汽车贷

款

需

要

提

供

哪

些

资

料

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 中信银行信用卡申请条件

http://s.yingle.com/w/jj/658377.html

  担保物权消灭原因 http://s.yingle.com/w/jj/658376.html 融资

租

赁

有

哪

些

优

点

http://s.yingle.com/w/jj/658375.html

  数量条款示例 http://s.yingle.com/w/jj/658374.html 票据

质

押

行

为的性

质

http://s.yingle.com/w/jj/658373.html

 委托人有什么权利和义务

http://s.yingle.com/w/jj/658372.html

   什么是融资工具 http://s.yingle.com/w/jj/658371.html 票据抗辩权的类型 http://s.yingle.com/w/jj/658370.html 承运人在行使货物的留置权时应注意的相关法律纠纷问题有什么 http://s.yingle.com/w/jj/658369.html

  票据无权代理分析 http://s.yingle.com/w/jj/658368.html 司法解释明确恶意透支的六种情况 http://s.yingle.com/w/jj/658367.html

 买方违约时，卖方可以采取的救济方法 http://s.yingle.com/w/jj/658366.html

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 学习贯彻（银行业监督管理法）依法履行监管职责 http://s.yingle.com/w/jj/658365.html

 保险公司哪些事项变更应报中国保监会批准 http://s.yingle.com/w/jj/658364.html

  抵押财产范围 http://s.yingle.com/w/jj/658363.html 银行业监督管理法草案详细规定银监会监管措施 http://s.yingle.com/w/jj/658362.html

 哪些情况不适合提前还款呢

http://s.yingle.com/w/jj/658361.html

 设立城市信用社必须满足何种条件 http://s.yingle.com/w/jj/658360.html

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2.融资风险论文 篇二

一、融资方式

(一) 融资条件

不同的信用等级和资质条件是银行决定对企业是否放贷的主要依据, 也是银行作出是否浮动贷款基准利率的客观证据。企业若要获得银行等部门的资金支持, 自身必须具有良好的信用等级、较大的资产规模 (小企业另有要求) 、正常的现金净流量和无不良贷款记录等;同时, 还应当根据所选择的融资方式的不同提供相对应的特殊资料。如采用抵 (质) 押方式, 必须有一定价值的资产;采用国内保理方式, 必须具有较稳定的、足够量的应收账款等等。我们在此假设, 企业已具备融资所需的各种条件, 另假设零星费用忽略不计。

(二) 融资方式的选择

1.向金融企业借款

(1) 借款时间相同

目前, 向金融机构借款的常用方式有:企业信用、担保、质押、抵押、国内保理、办理敞口银行承兑汇票和委托贷款等。从理财规划的角度来分析这些融资方式产生的不同融资成本和融资风险, 其优先顺序为:办理敞口银行承兑汇票>企业信用、担保>国内保理>质押、抵押>委托贷款。由于企业采用企业信用、担保、质押、抵押、国内保理和委托贷款等方式进行融资所产生的主要成本 (利息费用) 相同, 因此我们选择其中之一“企业信用”与“办理敞口银行承兑汇票”进行融资成本比较分析。

案例一:某企业需资金1000万元, 期限半年, 拟采用信用贷款方式或办理50%敞口银行承兑汇票进行融资 (即:存入保证金1000万元, 银行开具承兑汇票2000万元) 。已知当期半年贷款执行利率 (基准利率) 为5.6%、半年存款利率2.8%、月贴现利率0.46%、银票办理手续费0.05%, 试选择借款方案。 (本例的存、贷款利率均为2012年7月6日中国人民银行公布利率, 下同。)

方案一:企业信用贷款融资成本=贷款金额×贷款利率=1000×5.6%=56万元。

方案二:办理50%敞口银行承兑汇票融资成本=银票办理手续费+贴现利息-保证金利息=2000×0.05%+2000×0.46%×6-1000×2.8%=28.2万元。

显而易见, 方案二优于方案一。但是方案二的选择受企业业务量大小的制约, 企业只有在满足银行办理敞口银行承兑汇票的条件才能使用;同时银行承兑汇票变现也受贴现银行信用等级的制约。

(2) 借款时间不同

由于企业在不同时期对资金的需求量不同, 资金的使用时间也不同。短期借款具有办理手续简便、资金使用灵活、信用条件要求较低等优点, 缺点是资金的使用时间较短, 到期后若继续使用资金需重新办理手续, 且不利于企业进行长期规划;长期借款具有资金使用时间较长的优点, 缺点是办理手续复杂、资金使用不灵活、信用条件要求较高等。企业要在同等融资条件下作出恰当的选择。

案例二:某企业需要资金2000万元, 使用时间三年, 拟向金融机构借款。可采用的方法为:一年期流动资金借款 (到期续贷) 或三年期长期借款。已知一年期贷款利率6%, 三年期贷款利率6.15%, 该企业资金报酬率10%, 利息按季支付。请选择方案。

方案一:一年期借款

年利息费用=2000×6%=120万元;季利息费用=120/4=30万元;三年利息费用=120×3=360万元;一年融资成本FV=利息的全部价值 (含时间价值) = (N=4, I=10%, PMT=-30) (注:按年金终值计算) =139.23万元;三年融资成本FV=139.23×3=417.69万元。

方案二:三年期借款

年利息费用=2000×6.15%=123万元;季利息费用=123/4=30.75万元;三年利息费用=123×3=369万元;三年融资成本FV=利息的全部价值 (含时间价值) = (N=12, I=10%, PMT=-30.75) (注:按年金终值计算) =657.56万元。

分析:从会计核算的角度计算, 方案二比方案一多支付利息9万元, 如果方案一在今后的两次到期续贷期间发生了其他费用, 两者差异微小;但是从财务管理和理财规划的角度核算, 方案二比方案一多支付利息239.87万元 (会计利息差9万元, 利息时间价值差230.87万元) , 即使方案一在今后的两次到期续贷期间发生了其他费用也不可能弥补此差异。如果企业同时具备长、短期借款的条件, 应选择方案一。

2.向金融企业之外的借款

向金融企业之外的借款包括:向非金融企业借款、关联企业借款、个人集资借款和延迟偿还企业债务等方式, 其中延迟偿还企业债务所发生的融资成本最低, 因而对企业的信誉要求最高同时融资风险最大。向金融企业之外的融资行为一旦发生, 企业往往需要支付比向金融机构借款更多的利息, 但可以获取较多的资金、较灵活的资金使用和较低的融资风险, 在企业急需扩张或应对经营风险时可以作为首选。

案例三:某公司是所在地大型企业急需资金1000万元, 拟采用延迟偿还下游企业债务或向非金融企业借款的方式来解决目前的资金不足, 期限三个月。试选择借款方案。已知借款利息为7.28% (六个月贷款的基准利率上浮30%) 。

方案一:延迟偿还下游企业债务:融资成本=0

方案二:向非金融企业借款:融资成本=借款金额×借款利率=1000×7.28%=728万元。

通过量化指标分析, 企业应选择方案一。考虑综合因素, 延迟偿还下游企业债务将给企业的未来带来很多不确定影响。如果企业信誉很好, 销售收入稳定, 这种不确定影响可能消除;反之企业将付出增加未来采购成本、降低未来采购质量、作出其他让步等代价。按照谨慎原则, 笔者在实践中选择了方案二。

通过上述分析, 融资方式的选择或决策, 应根据不同企业、不同信誉条件在不同时期对资金的需求规模而定, 无固定模式。

二、融资成本的所得税筹划

上述融资方式的选择分析, 其结果是企业既能通过融资行为获取自己所需的资金, 又能降低融资成本减少资金流出量。不同的融资方式带来不同的融资成本, 也就是业务决定财务。但是按照现行税法规定, 并不是所有融资成本均可税前扣除。由此很可能带来所得税永久性差异, 形成涉税风险企业多交税款。所以对融资成本的主要部分———借款利息需作进一步分析和筹划。

(一) 向金融企业借款的所得税筹划

在案例一中, 从融资成本支付的金额来看应选择方案二, 但如果从资金变现的速度来看应选择方案一。因为并不是所有的银行承兑汇票都能及时变现, 同时方案一产生的融资成本也符合所得税税前扣除的条件。《企业所得税实施条例》第三十八条第一款规定:非金融企业向金融企业借款的利息支出、金融企业的各项存款利息支出和同业拆借利息支出、企业经批准发行债券的利息支出准予扣除。这里所说的金融企业是指执行业务需要取得金融监管部门授予的金融业务许可证的企业。按此规定, 对企业发生的向金融企业的借款利息支出, 可按向金融企业实际支付的利息, 在发生年度的当期扣除;所说发生年度, 应该遵循权责发生制的原则, 可以理解为即使当年发生应付 (由于资金紧张等原因) 未付的利息, 也应当在当年发生扣除;对企业在生产、经营期间向金融企业借款的利息支出, 按照实际发生数予以税前扣除, 包括逾期归还银行贷款, 银行按规定加收的罚息, 也可以在税前扣除。

同样, 案例二所产生的融资成本与案例一产生的融资成本也符合所得税税前扣除的条件, 究竟采用哪种融资方式, 企业应视自身的融资条件和对流动资金需求的渴望度而定。

(二) 向金融企业之外借款的所得税筹划

1.向非金融企业

在案例三中, 从融资成本支付的绝对数来看应选择方案一。但考虑综合因素, 延迟偿还下游企业债务将给企业的未来带来很多不确定的影响。按照谨慎的原则, 笔者选择方案二。因为, 《企业所得税实施条例》第三十八条第二款规定:非金融企业向非金融企业借款的利息支出, 不超过按照金融企业同期同类贷款利率计算数额的部分准予扣除。

按此规定我们应做如下操作:首先要判定借款期限是多长, 然后查找金融企业同期同类贷款利率。金融机构同类同期贷款利率应当包括中国人民银行规定的基准利率和浮动利率。还要注意的是, 金融企业的利率也不一样, 各银行的浮动利率不一, 为了准确掌握, 应按照本企业开户行的同类、同期贷款利率计算。因为各级税务机关无法掌握各行的利率, 只有按本企业开户行的利率掌握较为合理, 也符合新税法的合理性原则。对于超过金融机构同类同期贷款利率计算的差额, 企业应于次年5月底前企业所得税汇算清缴时调增应纳税所得额。

2.关联企业之间借款利息的扣除

《企业所得税法》第四十六条规定:企业从其关联方接受的债权性投资与权益性投资的比例超过规定标准而发生的利息支出, 不得在计算应纳税所得额时扣除。债权性投资, 是指企业直接或者间接从关联方获得的, 需要偿还本金和支付利息或者需要以其他具有支付利息性质的方式予以补偿的融资。权益性投资, 是指企业接受的不需要偿还本金和支付利息, 投资人对企业净资产拥有所有权的投资。财税[2008]121号文件规定:企业实际支付给关联方的利息支出, 不超过以下规定比例和税法及其实施条例有关规定计算的部分, 准予扣除, 超过的部分不得在发生当期和以后年度扣除。其接受关联方债权性投资与其权益性投资比例为:金融企业为5∶1;其他企业为2∶1。

案例四:某子公司注册资金3000万元, 其中母公司权益性投资1800万元。2014年1月1日子公司向母公司借款 (债权性投资) 4000万元, 期限一年, 年利率6.48%, 试计算子公司当年税前可扣的利息成本。已知当年金融企业同期同类贷款利率为6%, 所得税税率为25%。

分析:2014年子公司实际利息支出=借款金额×借款利率=4000×6.48%=259.2万元;

按照当年金融企业同期同类贷款利率6%计算:

2014年利息支出=4000×6%=240万元;

按照税法规定的债、权比例2:1和按照当年金融企业同期同类贷款利率6%计算:

2014年利息支出=3600×6%=216万元;2014年超利率多支付利息=259.2-240=19.2万元;2014年超利率、超比例多支付利息=240-216=24万元。

结论:按照税法规定, 2014年子公司多支付利息43.2万元 (259.2-216) , 应调增所得税10.8万元 (43.2×25%) 。

在理解此规定时, 应特别注意以下三种情况:一是不符合独立交易原则多付的利息不得税前扣除。企业与其关联方之间的融通资金不符合独立交易原则而减少企业应纳税所得额的, 税务机关有权在该业务发生的纳税年度起10年内, 按照合理方法进行调整。二是债资比例超过规定标准的利息原则上不允许税前扣除。债资比例超过规定标准不得税前扣除的利息支出, 应按照实际支付给各关联方利息占关联方利息总额的比例, 在各关联方之间进行分配。三是投资者未到位投资所对应的利息不允许税前扣除。如果企业投资者在规定期限内未缴足其应缴资本额, 则该企业对外借款所发生的利息中相当于投资者实缴资本额与在规定期限内应缴资本额的差额应计付的利息, 因不属于企业合理的支出, 应由企业投资者负担, 所以是不得在计算企业应纳税所得额时扣除的。

3.向个人集资借款利息的扣除

向自然人借款分为两类: (1) 企业向股东或其他与企业有关联关系的自然人借款的利息支出, 如满足下列两个条件, 可以在计算应纳税所得额时准予扣除。 (2) 企业向除有关联关系的自然人以外的内部职工或其他人员借款的利息支出, 利息支出不超过按照金融企业同期同类贷款利率计算的数额的部分, 也可以在计算企业所得税前扣除。但是如果个人不能提供发票, 此项利息支出不能在所得税前扣除。

三、结论和启示

企业融资方式选择的优先顺序为:敞口银票融资>向金融企业融资>向非金融企业融资。但是有两个问题值得关注, 一个是有多少企业能够获得办理敞口银行承兑汇票的资格;另一个是敞口银行承兑汇票变现又有何种规定 (本文不再展开) 。

3.“借道”融资风险暗藏 篇三

银监会更明确提出警示：金融机构应审慎持有融资平台债券，防范融资平台变相融资。并要求商业银行严格限制地方通过集资、BT等方式举债，或者通过财务公司、信托公司等违规举借政府性债务。

随着国家收紧银根，变相融资已成为地方政府弥补资金缺口的重要手段。

政策收紧 花样翻新

尽管防范地方政府债务风险已成共识，但学界仍在担忧，不受限制的地方政府借款可能导致通胀蔓延和金融系统出现更多问题贷款的风险。在银行严格按照“总量控制”原则收紧平台贷款之际，需警惕因变相融资花样翻新而带来的地方债务规模扩大以及风险积聚。

业界人士分析，随着银行贷款、发债等融资平台传统筹资渠道的收窄，大量资产不足、偿债能力差的融资平台已经被列入“退出类”行列。为扩充“钱袋”，一些地方政府融资平台花样翻新，“借道”信托、融资租赁等非金融机构变相举债筹资。

虽然金融机构控制授信额度，但是政府融资平台如果有未担保的固定资产或土地储备，银行仍愿意与之合作。如记者在湖北麻城采访时发现，分管土地、城建的副市长戴昌远兼任麻城城投董事长，他在2013年1月26日至28日连续运作，获得了约1800亩政府“划拨”的土地。有了这些土地，也就等于有了获得银行信贷的资本。

如果没有政府注入的固定资产或土地储备，一般融资平台的融资渠道会很窄，从而导致地方政府把目光投向融资成本较高的非金融机构。

信托融资 财政兜底

由于银行授信额度有限，城投债发行面临严格审查，在成本可控条件下借助信托途径融资成为现实选择。中国信托业协会最新数据显示，截至今年一季度末，信托对政府主导的基础产业配置比例为25.78%，即在8.73万亿元信托资产规模中占据了2.11万亿元；配置比例同比提高3.93个百分点。

中国信托网的数据表明，6月中旬以来，政府基建类信托产品发售依然密集。重庆大晟资产经营集团发售了2亿元的信托融资产品；新沂市（县级）城投公司则拿出4块抵押土地作为抵押，发售了3亿元的信托产品；江苏丰县经开区投资公司则拿出房产和土地作双重抵押融了1.5亿元；安徽六安新城建设公司拥有大量土地储备，他们也是用土地作抵押融资2亿元，对该项信托产品，六安市承接产业转移集中示范园区管理委员会承诺还款。

阜阳市城南新区建投公司用139亩土地作抵押也发售了2亿元的信托贷款。该公司刚成立才几个月，就已经把融资工作做得风风火火。2013年，该公司计划用于融资的土地共3387亩，他们拿出1800多亩土地与中国银行合作，贷款5亿元；拿出1500多亩土地与兴业银行合作，贷款5亿元。该公司今年计划与多家主要商业银行合作，以土地抵押、城投担保、财政担保等方法融资，其计划融资规模高达20多亿元。这些融资项目大都约定由市财政兜底偿还。此外，他们还通过中融国际集合信托融资3亿元、中信信托融资1亿元，其年利率高达13%！即便成本很高，该公司仍有6.5亿元的信托融资计划。

阜阳市城南新区建投公司财务处长笪某告诉记者：“我们在信托方面很严谨，成本太高，不是迫不得已，我们是不愿意做的”。

变相融资 风险积聚

近日，国家审计署公布的36个地方政府本级政府性债务审计结果显示，一些地方存在着较为突出的变相融资现象，包括信托贷款、融资租赁、BT等七种主要方式。这些方式融资方式成本普遍高于同期银行贷款利率，蕴含较大风险隐患。

6月27日，审计署审计长刘家义指出，一些地方变相融资现象突出，部分地区债务增长较快。其中，负偿还责任的债务率超过100%的有9个省会城市本级，最高达189%。审计署近期公布的数字显示，2011年至2012年，一些地方此类变相融资总额高达2180.87亿元，占这些地区两年间新举借债务总额的15.82%。审计署指出，这些融资方式隐蔽性强，不易监管，且筹资成本普遍高于同期银行贷款利率，蕴含新的风险隐患。

审计署同时公布，有不少地区的融资平台公司以转为“退出类平台”为由，少统计政府性债务，从而脱离债务监管，隐蔽变相融资，更加让地方政府举债不透明。地方政府此举虽然缓解了暂时的还债压力，却使整体负债率水涨船高，从而埋下了债务风险将来集中爆发的隐患。

而“中国式影子银行”的兴起，也为地方融资平台提供了变相融资的机会，一些非银行金融机构通过资金运作，已将很大一部分社会资金融入到地方融资平台项目中。

投融资体制改革迫在眉睫

中央控制地方发行债券，地方政府没有办法从正规渠道获取足够资金，为了追逐政绩，只能通过各种变相融资手段来获取所需资金，以投资带增长，这大大加剧了地方债务风险。业内专家普遍认为，要化解地方债务风险，消除地方政府将债务风险延后的倾向，投融资体制改革迫在眉睫。

国家信息中心经济预测部主任兼首席经济师范剑平告诉记者：“未来地方政府债务管理的第一步，是要实行全口径实时跟踪，将所有地方债务，不管是贷款还是债券，都要纳入政府债务统计范围内。”

中国社会科学院财经战略研究院研究员杨志勇的分析则认为，随着地市级以及区县级平台公司业务的大幅增加，表外资产成为不良资产的风险越来越高，压缩区县级平台贷，通过表内融资取而代之，更加便于监管。

4.融资性担保行业风险分析 篇四

摘要：中小企业是国民经济增长的重要推动力，融资性担保是无抵押资产的广大中小企业获得银行融资的有效途径。我国融资性担保行业高速发展的今天，本文将从行业竞争、经营管理、银保合作、专业人才、地方监管等方面分析该行业潜在的风险，相应地提出从政府、相关职能部门的外部控制以及机构自身的内部控制等层面上的可操作措施、建议。

关键词：融资性担保 风险控制

中小企业是国民经济增长的重要推动力，融资性担保是无抵押资产的广大中小企业获得银行融资的有效途径。我国自成立第一家融资性担保机构，截止2011年底，我国融资性担保行业得到快速发展，机构数量迅速增加，融资性业务得到了较快的发展。我国融资性担保行业的蓬勃发展，有效地架起了银行与中小企业的融资渠道，缓解了中小企业融资难、融资贵问题，极大地促进嘉兴经济发展。

一、融资性担保行业存在的风险分析

1．行业竞争加剧风险

目前，我国融资性担保机构持续上增趋头，数量上呈现了跨越式的发展，近达几。从业内人士了解到，数量上的急剧增加，已经使我国担保行业市场出现了过度竞争，既影响了整个担保行业的信用体系，担保放大倍数难以提高，又使融资性担保机构因难以靠担保业务实现盈利，主业偏向“异化”，违规经营增多，风险徒增。

2．违规经营管理风险

由于保市场的过度竞争，又在依法合规和风险管控方面缺少强有力的监督，不少融资性担保机构偏离主营业务、违规运用资本金和保证金从事高风险投资。在今年的许可证换证申请调研中，我国多家融资性担保机构收到整改通知书，主要涉及“企业融资性担保放大倍数不足；其他应收款、投资等占净资产比例高于20%，担保赔偿准备金和未到期责任准备金提取不足”这些不合规的经营管理现象，其背后必然存在极大的风险隐患。中担、华鼎、创富担保机构发生的挪用保证金、利用关联企业套取银行信贷资金用于高息放贷和高风险投资，导致资金链断裂形成较大风险损失就是例证。

3．银保合作不力风险

在贷款紧缩的形势下，信贷几乎不复存在，对缺乏有效资产的小微企业来说，通过担保实现融资是一条有效途径，而对金融银行机构是拓展了业务渠道，但银行依然对担保机构的认可度不高，虽经政府协调对接，但仅从风险分担上，银行不承担任何比例风险，这无疑也增加了融资性担保及行业的风险系数。

4．专业人才缺乏风险

虽然已经实行了从业资格认定，但目前仅占从业人员的60%，同时担保行业由于起步晚，发展迅速，行业内缺少经验丰富的专业技术人才和高管人才，故对需要担保的企业顾客缺少严格规范的准入审批程序和机构的设立。（例如：项目调查员、调查报告、风控部审核、评审会审议）。缺乏项目风险识别和跟踪能力，与银行的风险精细化管理还存在很大的差距。

5．地方监管薄弱风险

我国已经实行省融资性担保平台信息报送，日常监管就是按月对各融资性机构上报的业务明细进行审核，且不说上报数据有多少真实性可言，而且专职人员少，专业技术水平不高，故非现场监管能力弱；同时，缺少创新的监管模式和有效的手段，现场核查缺乏有效的组织，更无从谈起有效的方式、方法，地方监管比较薄弱。

二、融资性担保行业风险控制措施(一)外部控制机制 1．合理布局，发展壮大

在调查研究的基础上，按照国家、省、市要求，结合我市经济发展和担保业务需求，制定行业发展规划，进行合理布局。重点扶持主业突出，经营管理好，风险管控水平高，有一定影响力的融资性担保机构的发展，积极培育融资性担保性担保行业龙头企业，逐步淘汰规模小、实力弱、业绩差、风险高、不规范的融资性担保机构，形成科学、合理的担保网络格局。

2．审慎监管，提高效能 监管是控制风险的关键环节，为切实有效地实施监管，控制风险，我国部分城市已经出台了《关于促进融资性担保行业健康发展的若干意见》，分别就“融资性担保行业的重要意义、总体要求、促进行业发展、优化发展环境、实施有效监管、加强组织协调”等方面提出了建设性意见，但还必须进一步完善监管体系，建立监管组织机制，创新监管模式，监管评价方式，分类监管，建立和完善监管信息平台，要求相对应地出台有关文件、举措，提供监管的可操作性，赋予监管权利和义务。

（1）日常监管

专职监管人员借助监管信息平台，实时对各融资担保公司上报的业务明细进行认真审核，分析，了解各机构相对应的合作银行；实地到机构、公司、银行不定期地对数据进行核查，跟踪了解机构经营的合规性，发现存有风险，及时上报。为有效发挥日常监管，同时应实行监管的问责制度和奖励制度。

(2)联合排查

由银行金融机构、行业协会、监管部门组成的专家团队，每年1-2次不定期地对机构经营、管理动态抽查、排查、包括资本金、保证金的规范使用情况。抽查评定的结果作为评定等级、年检直至整顿的重要依据。并且在融资性担保平台予以公布，对于严重违规的机构坚决予以淘汰。

3.加大培训，提升素质

省、市各经信委组织各地监管人员进行融资性担保专题监管培训、统计制度培训，通过考试准予监管，同时与担保机构挂钩实践，积累实际经验，切实提高监管的专业性和有效性。

通过市、区行业协会组织从业人员在从业资格、业务与技术、信息化、行业自律等方面的培训；组织对大型融资性担保机构高管人员培训，提升融资性担保机构公司治理和内部控制水平。

4.改善环境，加大扶持

加大与金融单位的合作力度，通过政府对接、担保增信等手段，落实签订担保公司与金融单位的风险共担机制，共享信息项目运营及风险预警信息等进一步改善金融环境。融资性担保机构对小企业所起的积极作用以及所面临的风险，监管部门要根据实际上报政府。嘉兴各区、县政府虽已有风险补偿和财税扶持政策，例如：嘉兴秀洲区政府在《2012秀洲区推进经济转型升级创新发展的若干政策意见》中提出了“引导民营担保公司为区内中小企业提供融资性担保出现亏损的，给予10%的风险补偿。”但各地力度均不是很大，期望能得到更大政策扶持力度。

加快设立我市再担保机构，构建覆盖全市融资性担保机构的再担保体系。加强与省再担保机构的对接与合作，逐步建立多层次转保的风险分担和转移机制。

(二)内部控制机制 1.加强自治、规范经营

认真解读银监会等七部门《融资性担保公司管理暂行办法》（2010年第3号令），《银监会发展改革委等部门关于促进融资性担保行业规范发展的意见》（国办发〔2011〕30号），《关于规范融资性担保机构客户担保保证金管理的通知》（融资担保发〔2012〕1号）《浙江省人民政府办公厅转发省中小企业局等部门关于浙江省融资性担保公司管理试行办法的通知》（浙政办发〔2011〕4号），加强自治管理，规范经营。

（1）完善内部机制

加强公司治理，严格实行股东大会、董事会、监事会和高级管理层的“三会一层”经营机制，组建由股东代表、高级管理层、资深业务员、外聘金融专家等组成的评审委员会，制定评审规则和程序，完善担保业务评审机制，实施评审奖惩制度。

（2）强化“三级”管理

担保公司除反担保措施外，强化对所担保企业实行贷前准入、贷中、贷后的跟踪管理。充分挖掘渠道，广泛收集信息，利用综合性人才分析、处理信息，识别风险存在与否及可能性大小，及时采取措施，防范风险。

2.担保产品创新开发

担保产品的创新不仅是为了做大业务，同时也是为了实现风险的有效控制。我市的多家担保公司联合市外知名担保机构为发行“小企业集合债”提供担保，累计超过5亿元；海宁嘉丰担保有限公司联合嘉兴银行、保险公司推出了“保易贷”贷款担保产品，对化解担保风险作了有益的尝试；在反担保上还开发了仓单质押贷款反担保”、“应收账款质押反担保”、“抵押物剩余价值反担保”等业务。最近嘉兴银行、担保公司与保险公司在继“保易贷”后又推出了“担保保险业务试点”。这些担保产品的创新为担保公司在增信做大业务的同时，很好地实现了风险分担。

三、关系型银行与融资的激励作用分析

2001年起，我国人民银行陆续出台《关于加强和改进中小企业金融服务的指导意见》等文件，目的在于扶持中小微企业发展，促进经济结构调整。经验证明，中小微企业是经济活力与创新的根源，有助于利用闲置资金、减少资本呆账、培养企业和管理人才、加快产业结构发展、促进经济快速增长，在国民生产总值、就业、外贸出口、税收等各方面起了举足轻重的作用，间接使社会安定、收入公平分配、城乡均衡发展等社会政策目标得以实现。

但由于中小微企业规模有限，缺乏经审计的财务报表，抵押、担保资产不足，信息不透明，导致筹集资金的途径有限，很难在权益市场获得融资。大部分中小微企业资本金匮乏，生产运营持续受到资金短缺的困扰，短期流动性约束和长期投资不足成了制约发展的瓶颈。诞生不久的小企业往往在经营头几年由于资金紧缺提前进入衰退期，当遇到业绩下滑，企业的现金状况更加恶化，甚至遭受破产的威胁。

在关系型银行融资过程中，企业可通过给予银行一定的私人信息，让银行直接或者间接干预企业的决策或者行为，给予银行一定的所有权等等方法，使银行更倾向于提供资金。只要企业在关系贷款中取得的净收益（即收益扣除在关系型银行融资中承担的成本）大于或者等于未通过关系贷款而取得的净收益，不论在关系型银行融资中企业付出的成本为多少，对企业而言都是有利的。使双方达到双赢的帕累托最优状态。并为即使在净收益与之前的收益相当或者略小，只有亏损在企业可承受的范围内，该行为对企业而言也是有益的，因为，关系型银行融资是长期贷款，一旦与银行保持这种长期的关系，即意味着该企业在今后的发展中有充足的现金流，对企业今后的发展壮大是很有利的。

四、关系型银行融资的优势分析

关系型银行融资发生在对双方良性关系的稳定预期下，银行与企业之间通过建立隐性的重复的动态博弈，降低单方违约的道德风险。隐性契约下的持续借贷行为避免了对其他交易方的搜寻转换成本和引入第三方监督、惩罚、强制执行的费用，并由双方合作态度带来对贷款合同重新谈判成本的降低。对企业而言，受制于不确定性外部冲击的企业利用重复谈判在财务紧张期间寻求银行额外投资，可以分散企业在各期间的环境风险；同时克服了流动性约束的掣肘，可获得预期项目产出，还能借助与银行深入合作，获得信息渠道优势，发现新的赢利机会，并且有条件进行资本密集型投资或长期投资；对于银行而言，不同银行在市场上为获得贷款进行激烈竞争，通过关系型银行融资方式，与客户建立荣辱与共的声誉，保持良好的客户关系可持续的竞争优势的一个来源。内部银行可以借助对企业账户信息的垄断优势，更好地了解企业的经营状况，充分利用其人力、资金、信息优势为企业提供全方位的服务通过交叉销售与借款企业发展更紧密的客户关系。

五、结论

5.仓单质押融资的风险分析 篇五

一、事件回顾

6月，青岛港登入香港联合交易所有限公司，上市当天青岛港首次公开承认警方正调查储存于大港分公司若干产品――铝、铜、铁矿石等大宗商品家仓单质押融资骗贷案件。将青岛港推置风口浪尖的是德诚矿业民营企业，德诚矿业与四家不同公司分别出具仓单，利用银行信息不对称的漏洞，用同一批货物向不同银行质押，造成银行贷款敞口超过10亿。最近国内大宗商品贸易融资频亮“红灯”，让我们不得不再次审视贸易融资中的风险。

二、仓单质押融资

在现行的金融市场中有很多融资方式，如股权融资、债券融资等，而对于企业规模小，资金实力并不雄厚的中小企业，第三方物流企业仓单质押融资成为了一种全新的物流融资模式。仓单质押融资是一项十分普及的金融活动，接受融资主体多为银行、仓储贸易公司及投资公司。

仓库是第三方公司在收存货主所交货物时，出具给货主的收据，是一种货物的所有权见证，我们所了解的仓单质押融资是指申请人将其拥有的完全所有权的在库动产（如钢材，矿产等原材料。或产成品）存放在物流企业仓库中，并以物流企业出具的仓单在银行进行质押，作为融资担保，该物流企业在经过银行的审核授权以后以第三方的身份承担监管责任，对质押物进行质押监管，银行依据质押仓库向申请人提供用于经营与仓单货物商品的专项贸易的`短期融资业务。

三、仓单质押融资的重要性

仓单质押融资是一种全新的物流融资模式，是物流业务的模式的延伸，之所以备受现代中小企业欢迎，有以下几方面重要性，或说是优势。

1、仓单质押融资使中小企业能有效缓解自身资金短缺问题。很多中小企业规模，固定资产少，贷款不易融资难问题普遍存在，利用仓单质押向银行贷款，

争取到更多资金用于周转，推动企业更好的经营与发展进而提高经济效益。

2、银行能更好规避贷款风险，拓展新的经济增长点，当然这并不意味着仓单融资风险低，仓单质押融资能有效吸引金融机构与客户，增加放贷机会，拓展新的经济增长点。

3、第三方物流企业可以利用为货主企业办理仓单质押融资的优势，吸引客户，保持仓储空间高利用率，同时第三方企业可以利用增加的经济收益，不断完善设备设施，提高自身综合实力。

四、仓单质押融资的风险

近年来，为解决资金紧缺的难题，很多企业将融资延伸向大宗商品领域，其中以铝、铜、铁矿石贸易最为活跃，青岛港显然就是利用了铜进口作为工具，反复进行融资。青岛港交叉重复质押，某一处资金链断裂的后果都将造成多米诺效应，引发信贷危机，贸易融资风险频发，除银行自身监管存在漏洞处，仓储监管不力也是非常重要的原因。

1、监管不到位，处罚力度不够，违法成本低，操作程序没有规范化；

2、仓库为贸易企业出具问题仓单，合谋骗贷。贸易商一旦和仓库联合，除非去银行查实，若仅参考仓单，带来资金风险较大。

3、银行之间、银行与仓库直接信息沟通匮乏，对贷款企业信息把握不准确，容易导致对方利用信息不对称漏洞，进行重复质押融资骗贷事件。

青岛港事件中暴露的融资风险，我们可以将仓单质押融资风险归纳为以下几个方面：

1、资信风险

银行选择第三方物流企业面临的资信风险：这一风险主要源于道德风险，物流企业一旦与融资企业合谋骗贷行为，银行直接蒙受最大损失。银行选择融资企业面临资信风险：一是经营风险，融资企业在自身生产经营过程中，供销各环节不确定性因素直接影响企业资金流动，若不能如期还款，银行直接蒙受资金借贷损失风险。二是道德风险：融资企业利用其信息不对称，采取银行所难以观测到的隐蔽性行为，如：利用虚假财务文件隐瞒欺骗贷款用途与去向，银行难以分辨信息真伪，一旦评估失误，银行将直接蒙受损失。

2、法律风险

部分企业开具仓单不够规范，物流企业人员在按仓单出库时没有严格按规范程序执行，容易导致质押物所有权法律纠纷。

3、监管风险

货权不清晰的质押物会直接为银行开展仓单业务带来隐患，在质押物交付不当而带来潜在风险：质押物出资后仍旧被出质人占用，或是质押物被不善保管方保管，给银行带来潜在隐患；此外，在异地监管情况下，由于监管不方便不直接，容易出现重复质押，情况，即质押物出库不移库，极易发生仓库重复开具仓单，同一质押物重复质押融资状况；抑或是质押物被非法挪用，未经质权人同意被转移挪用。

五、仓单质押融资风险的管控

1、严格考核第三方与融资企业的资金实力与信用水平。主要是对企业的财务状况和发展潜力进行考察，同时要不定期进行实地考证，确保信息的真实可靠性。了解企业偿债历史情况与履约能力，进行信用评估，谨慎合作。

2、严格监督质押商品，完善仓储、保险、质押等环节手续。

3、流程规范化，明确仓储物的品种、数量、质量等信息，并做好详细情况记录；严格做好仓单审核，与银行确认后按流程办理提货出库，每一笔均严格做好准确记录；合理处理质押物，与各方签订协议新处置方式作业，明确规定后按协议操作，确保各方利益。

6.并购融资方式及其风险防范 篇六

2关联交易、利润操纵及其披露与审计

3关于会计信息相关性与可靠性的思考

4关于企业会计政策若干问题的研究

5关于实质重于形式原则的运用。

6国家审计与现代企业制度研究

7会计电算化条件下审计面临的挑战与对策

8论期后会计事项的种类及披露方法

9论中小企业的财务管理

10企业风险基础审计框架

11网络会计若干问题的探讨

12我国内部审计存在的问题及对策

13我国上市公司会计信息披露存在的问题及相应对策 14岳阳中小企业财务管理存在的问题及对策 15中小企业财务管理存在的问题及对策

16财务风险的分析与防范

17审计质量控制.会计谨慎性原则在实际中的运用分析erp系统实现财务与业务协同的研究包装物核算中缴纳“两税”会计处理的探讨变动成本法，完全成本法，制造成本法关系探讨变动成本计算与制造成本计算模式相结合问题的研究 23 标准成本制度在我国的应用不相容职务防财务舞弊财务报告舞弊的治理对策研究财务分析的学科地位探讨财务管理理论的历史发展财务管理目标-企业价值最大化的计量问题 29 财务管理在企业管理中的运用财务管理在企业管理中的重要性

财务管理中会计信息失真对策及研究

财务会计信息的可靠性及其特征

财务会计与管理会计的区别与联系

采用历史成本计量的优劣

产品质量成本分析的探讨

产品质量成本核算的探讨

产品质量成本控制的研究

长期股权投资计量研究

成本—销售量—利润分析

从xx企业造假案谈会计诚信问题

从货币计量假设浅谈通货膨胀会计

单位内部审计现状及问题分析

电算会计环境下关于会计假设的研究

电子商务对会计的挑战

电子商务环境下支付系统的会计处理和风险控制 46 电子商务时代会计信息的地位和作用

对企业负债经营效益与财务风险控制的思考 48 对实质重于形式的会计原则的认识

对我国企业会计监管体系现状的评价及完善 50 对我国上市公司信息披露充分性的思考

对新时期会计职业道德建设的几点思考

对于建筑物如何区别归属为投资性房地产和固定资产 53 房地产企业融资成本和风险控制

非货币性交易账务处理研究

非货币性资产交换会计处理的探讨

分析管理会计应用中的问题及对策

分析我国目前会计信息披露存在的缺陷及原因 58 风险投资决策的选择

负债的财务杠杆作用研究

负债融资对企业的影响分析

改善治理结构的会计途径

个人理财问题研究

公开财务信息与保护商业秘密

公司并购管理分析

公司治理评价指标体系研究

公司治理中的股权激励机制

公允价值的计量

公允价值会计的利弊探讨

公允价值及其在企业会计准则中的运用分析 70 公允价值计量属性的探讨

公允价值计量属性在我国企业会计准则中的应用情况 72 公允价值原理在实际应用中存在的问题

股票期权会计处理问题的探讨

固定资产减值准备与累计折旧的关系分析

固定资产折旧问题研究

关联方关系的披露分析

关联方相关问题的探讨

关于固定资产加速折旧问题的探讨

关于规避财务活动中风险问题的探讨

关于环境会计报告问题研究

关于环境会计基本理论的探讨

关于会计的发展史研究

关于会计相关性与可靠性的思考

关于会计信息相关性与可靠性的思考

关于会计信息真实性的思考

关于会计政策的选择问题探讨

关于会计职业道德的探讨

关于或有负债会计问题的探讨

关于加强企业会计监督的思考

关于谨慎性原则应用问题的探讨

关于绿色会计的思考

关于绿色会计理论的探讨

关于某企业集团利润分配问题的研究

关于评价企业经济效益指标体系的探讨

关于企业合并报表会计问题研究

关于企业或有负债会计问题探讨

关于强化我国企业内部控制的思考

关于商誉作用的研究

关于实践重于形式原则作用的研究

关于实质重于形式原则的探讨

关于我国当前环境下的会计国际化问题

关于我国税务会计的形成和发展

关于中西方会计准则判断模式的比较

关于中小企业“三荒”的探讨

关于中小企业财务管理及其问题研究

关于中小企业审计处理问题研究

管理会计应用问题研究

管理会计与财务会计方法比较

国内财务软件发展新趋势

国有企业债务问题的现状

宏观环境对会计信息的影响

坏账损失产生的原因及对策

坏账损失产生的原因及对策

会计常用术语的比较

会计诚信缺失的原因分析与对策探讨

会计诚信问题的思考

会计电算化的发展与瞻望

会计电算化的舞弊与对策

会计电算化发展面临的问题与对策

会计电算化现状及发展趋势

会计犯罪与会计环境的关系

会计环境对会计信息质量的影响

会计假设中会计主体假设的局限

会计监管若干问题的研究

会计名词：账面余额、账面净值、账面价值的比较 126 会计确认与会计计量的区别与联系

会计若干问题研究

会计信息失真问题探讨

会计信息相关性和可靠性的均衡研究

会计信息质量与资本市场发展

会计在公司治理中的角色

会计准则国际化得比较和借鉴

或有事项的分析研究

或有事项的帐务处理及披露

计算机会计系统的内部控制

加强财政监督的思考

简析应收账款的管理

建立企业内部责任会计体系的探讨 139 建立完善的会计理论体系

借款费用的会计处理问题研究

金融危机下公允价值计量问题探索

金融衍生品在企业财务管理中的应用研究 143 谨慎性原则在会计实务中的运用 144 经济环境下对内部控制的思考

经济活动对会计假设的冲击

经营杠杆对企业的影响

开征燃油税的影响及对策

绿色会计若干问题的原因及探讨 149 论CPA考试的含金量

论excle在财务管理中的应用

151 论财务会计报告的局限性

152 论成本法与权益法的会计处理差异

153 论成本观念转变与现代成本管理新概念 154 论成本与提高经济效益的关系

7.论国际融资外汇风险防范 篇七

(1) 融资货币多元化。

国际金融市场变幻莫测, 对一种货币的汇率走势往往很难准确把握, 最好采取融资多元化策略也就是持有多种货币组合的债务。一种货币的升值导致的债务增加靠另一种货币贬值导致的负债减少来抵消。只要合理选择货币组合, 就可以降低单一货币汇率波动造成的损失。

(2) 选择可自由兑换货币。

选择可自由兑换货币, 既便于外汇资金的调拔和运用, 也有助于转移货币汇率的风险, 即可以根据汇率变化的趋势或外汇资金的需要, 随时在外汇市场上兑换与转移。目前我国对外经济贸易中使用的可自由兑换货币包括美元、英镑、法国法郎、德国马克、日元、瑞士法郎、荷兰盾、加拿大元、意大利里拉及港元等。

(3) 筹款货币与用款货币、还款货币尽量一致, 或者筹借与用款、还款货币的汇率波动具有相似性的货币。

从总体上讲, 尽量使筹 (借) 款货币币种与本企业出口创汇的币种相一致, 如对外发行债券, 债券的面值货币的币种应尽量与其使用的币种和所创外汇收入的币种相一致, 这样可避免由于汇率变动, 几种货币互换而产生的外汇风险。反之, 则会使企业经常处于汇率风险之中。如果不同外汇金流保持相对的稳定。例如:某跨国企业以英磅为本币, 每月向德国出口价值30万马克的产品, 企业融资渠道有两种选择, 借马克或借瑞士法郎, 借马克的好处是可以直接以收入所得的马克来还债, 而借瑞士法郎成本 (融资成本) 较低, 因为瑞士法朗和马克相对于英磅的汇率波动很相似, 所以决定选择瑞士法朗, 这样在保持了净现金流的相对稳定的情况下, 降低了融资成本。

2 利用贷款协议中的保护性条款

如果融资主体对判断汇率走势缺乏经验或信心不足, 对所选择的融资货币尚觉不够稳妥, 为进一步提高保险系数, 可在贷款协议中订立保护性条款。例如:“货币可转换条款”、“货币保值条款”、“提前还款”和“延期还款”等等, 这些都直接涉及到融资以后的外汇风险及几年后的收益, 需要善加运用。所谓货币保值条款是指签订贷款协议时, 规定一种货币或一组货币为保值货币, 偿还贷款时按保值货币与支付货币的汇率变化调整支付货币的汇价。以一种货币为保值货币, 通常选择比较稳定的货币。如美元疲软, 美元贷款可以采用瑞士法郎为保值货币。“提前偿还条款”是借款人规避风险的一种保护性措施。当筹资者融入的货币汇率趋于上扬时, 若筹资者仍按原协议期限还款;或是在以浮动利率融资时, 若市场利率水平趋于上升;或者在固定利率融资协议下, 市场利率趋于下降时, 筹资者将面临利率风险。在以上三种情况下, 借款者可借助在贷款协议中的“提前偿还条款”, 提前偿还本息, 避免汇率和利率不利变动的风险。

3 利用金融衍生工具进行外汇风险管理

(1) 货币掉期。

经常使用的掉期有三种形式:利率掉期、货币掉期和商品掉期。一般的利率掉期是在同一种货币之间进行, 在汇率风险管理中不常用。而商品掉期常用于锁定商品价格风险。常用于外汇风险管理的是货币掉期。

货币掉期是一种货币交易, 交易双方按照事先确定的汇率和时间相互交换两种货币。这项措施可用来锁定融资本金部分的风险。假设国内某公司想从美国筹借2亿美元, 浮动利率LIBOR+0.5%的贷款, 同时美国的某跨国企业亦准备为其在中国的子公司筹措一笔16.6亿人民币的贷款, 年利率7%, 两笔资金的期限同为20年, 假设当时汇价为US$1=RMB8.3, A、B两公司可通过货币掉期来防范汇率风险。国内企业利用境内企业筹资优势筹集16.6亿人民币按7%贷给美跨国公司, 美公司则筹借2亿美金贷给中国公司, 以当时现汇价计算本金相等。贷款期满时的货币本金互换汇率仍按签约时汇价计, 因此, 本金的汇率风险已被防范。而每期的利息支付按付息时的汇价付息。对于双方来说, 仅承担的是利息上的汇率风险。如图1、2、3所示。

(2) 货币期权。

期权是持有人 (期权的买方) 的一种权利 (而不是一种义务) , 即期权的持有人有权利在未来的一个特定时间 (或时间段内) , 按照一个预先确定的价格 (称为期权结算价格或执行价格, 即strike price) 和数量买入或卖出一种特定的商品, 另一方 (期权的卖方) 则有义务在持有人购买或出售时, 相应的出售或购买。对于融资者, 在汇率波动幅度较大, 且不能确定的判断其变动趋势时, 可以购买货币期权, 来规避外汇风险, 当汇率朝有利方向变化时, 选择执行合约, 获得利润;在汇率朝不利方向变化时, 放弃合约履行, 其损失为期权费。

期权与掉期相比, 其优势主要在于, 期权使其持有人在管理不可预见风险同时, 不增加任何新的风险, 这是因为期权是否被执行的决定权掌握在期权持有人手上。但是, 购买期权时的期权费有时是很昂贵的, 所以必须对汇率风险进行全面评价的基础上才能做出正确的决策。

(3) 远期外汇合约和外汇期货合约。

远期外汇合约根据签署日期确定的汇率购买或出售某种外汇, 但是实际付款和交割则是发生在未来某一特定日期;外汇期货合约在性质上与远期外汇合约相同, 区别只是外汇期货合约的每一项交易的条款是标准化的, 合约的金额也是固定的。

以上分析了外汇风险的各种防范措施和管理方法, 在实际进行外汇风险管理时, 必须与利率风险、市场风险等其他风险综合考虑, 对风险管理措施的风险和成本结构进行认真分析研究, 同时结合对企业风险的分析和认识, 看清楚风险管理工具的成本代价是否与企业风险暴露程度相匹配, 其工具的选择是否真正有利于降低或减少企业的外汇风险损失, 才能真正实现企业的风险管理目标。

参考文献

[1]宋立松, 董虹.国际融资与避险[M].北京:中国经济出版社, 1997.

[2]龚维新, 李天命.国际融资[M].上海:立信会计出版社, 1998.

[3]张极井.项目融资[M].北京:中信出版社, 1996.

8.企业债务融资及其风险防范 篇八

关键词：债务融资 风险 防范

中图分类号：F275 文献标识码：A

文章编号：1004-4914(2007)11-193-02

债务融资是现代企业的主要筹资方式之一。通过债务融资，不仅可以解决企业经营资金 的问题，而且可以使企业资金来源呈现多元化的趋势。但债务融资是一把双刃剑，在满足企 业对资金需求，带来财务效益的同时，也给企业带来了风险，严重的甚至会导致财务危机， 面临破产。因此，如何正确认识企业债务融资，并建立风险防范措施显得尤为重要。

一、企业债务融资的涵义

企业债务融资风险产生于企业的债务融资行为。企业债务融资是指企业通过银行贷款 、发行债券、商业信用等方式筹集企业所需资金的行为。

债务融资是一把双刃剑，对于企业来说有利有弊。债务融资给企业带来的好处主要包括 ：（1）有效降低企业的加权平均资本。主要体现在债务融资率的资金成本低于权益资本筹 资的资金成本,以及企业通过债务融资可以使实际负担的债务利息低于其向投资者支付的股 息。（2）给投资者带来“财务杠杆效应”。即当企业资产总收益率大于债务融资利率时， 债务融资可以提高投资者的收益率。（3）可以迅速筹集资金，弥补企业内部资金不足。债 务融资相对于其它融资方式来说，手续较为简单，资金到位也比较快，可以迅速解决企业资 金困难。（4）有利于企业控制权的保持。债务融资不具有股权稀释的作用，通常债务人无 权参与企业的经营管理和决策，对企业经营活动不具有表决权，也无对企业利润和留存收益 的享有权，有利于保持现有股东控制企业的能力。

债务融资的缺点主要包括：（1）增加企业的支付风险。企业进行债务融资必须保证投 资收益高于资金成本，否则，将出现收不抵支甚至会发生亏损。（2）增加企业的经营成本, 影响资金的周转。表现在企业债务融资的利息增加了企业经营成本；同时，如果债务融资还 款期限比较集中的话,短期内企业必须筹集巨额资金还债,这会影响当期企业资金的周转和使 用。（3）过度负债会降低企业的再筹资能力，甚至会危及到企业的生存能力。企业一旦债 务过度，会使筹资风险急剧增大，任何一个企业经营上的问题，都会导致企业进行债务清偿 ，甚至破产倒闭。（4）长期债务融资一般具有使用和时间上的限制。在长期借款的筹资方 式下，银行为保证贷款的安全性，对借款的使用附加了很多约束性条款，这些条款在一定意 义上限制了企业自主调配与运用资金的功能。

二、企业债务融资风险的成因分析

债务融资风险主要是指由于多种不确定因素的影响，使得企业在融资过程中所遇到的风 险，以及企业在日后生产经营过程中的偿付风险。债务融资风险产生于企业债务融资行为， 其成因具体包括以下几个方面。

1．管理者对债务融资风险认识不充分。 债务融资风险一般包括两个方面的内容，一是融资过程中所造成的风险；二是日后的偿 付风险。从目前来看，企业管理层十分注重融资过程中所造成的风险，关注能否筹集到资金 、筹集到多少资金、筹集资金的条件是什么，但对于筹集到的债务资金如何利用、日后如何 偿还、怎样偿还缺乏较为详细和成熟的考虑。投资项目一开始和中途变更的情况在我国上市 公司中经常出现，投资决策失误的案例也屡见不鲜。

2．企业投资决策失误。 投资项目需要投入大量的资金,如果决策失误项目失败或由于种种原因不能很快建成并 形成生产能力,无法尽快地收回资金来偿还本息,就会使企业承受巨大的财务危机。但是，由 于决策失误而导致财务危机的案例却经常发生。“秦池”、“飞龙”等企业失败 几乎都由于“投资失败”。

3．市场利率和汇率的变动。企业在筹措资金时,可能面临利率或汇率变动带来的风险。 利率和汇率水平的高低直接 决定企业资金成本的大小。近几年，由于国家实行“双紧”政策，即紧缩的财政政策和货币 政策时，货币的供给量萎缩，贷款的利息率不断提高，这也使得企业所负担的经营成本提高 。同样，国际货币市场汇率的变动也给企业带来了外币的收付风险。

4．银行对企业的债务监督不充分。 我国企业的高负债已是不争的事实，但这种高负债并没有发挥债权的治理作用， 它不但没有能有效地激励和约束企业经营者的行为，反而扭曲了银行与企业之间的关系。我 国对银企关系的制度设计以防范金融风险为主，由此导致了认识的偏差，认为银行对企业经 营行为的监督只能以外部监督为主，银行参与公司内部会引起更大的金融风险。在这种情 况下，银行仅仅是一种消极的心态参与公司治理。所以说我国银行债务对企业的约束是软性 的。

5．制度不健全。由于我国现行的融资制度仍然没有完全的市场化，大部分银行和上市 公司都是国家控股 ，没有根本的利益冲突，一些银行受国家的干预，其贷款决策具有一定的行政性，由于国家 参与了企业与银行之间的融资契约关系的建立，导致国有企业具有内在的高负债动机。同时 ，对于经营管理者来说，由于经营成功会给他们带来巨大的好处，经营失败，自己却不会损 失许多，因此，在企业经营时，往往喜欢冒巨大的风险。

三、防范企业债务融资风险的策略

1．树立正确的债务融资风险意识。企业树立正确的债务融资风险意识包括两个方面， 一个方面是要树立企业独立承担风 险意识，随着社会主义市场经济体制改革的进一步深入，企业与政府之间的关系将越加分明 ，再依靠政府支持和帮助的可能性将越来越小，因此，企业首先要有独立承当风险意识。另 一方面，对于债务融资不仅要考虑融资过程中所造成的风险，更要考虑日后的偿付风险。事 实上，日后的偿付风险才是企业债务风险考虑的重点。

2．优化企业的债务融资行为。 企业应确定适度的负债比率、保持合理的负债结构和债务期限结构。企业适度负债经营 是指企业的负债比例要与企业的具体情况相适应，实现风险与报酬的最优组合。对于不同规 模和不同性质的企业来说，选择债务融资的比例不一样，对一些生产经营好，产品适销对路 ，资金周转快的企业，负债比例可以适当高些，负债比例就可以高些；相反，对于经营情况 不 是很理想的企业其比例就要低些，否则就会使企业在原来商业风险的基础上，又增加筹资风 险。我国企业目前的负债比例高，为了缓解外界的压力，应该降低资产负债比例。同样，企 业 还应对长期债务与短期债务和债务偿还期限进行合理的安排，防止企业日后经营过程中的本 金和利息的偿付风险。

3．充分考虑市场利率、汇率走势，做出相应的筹资安排。 针对由于利率变动带来的筹资风险，企业必须深入研究我国经济发展所处的时期及资金 市场的供求变化，正确把握未来利率走向。当利率处于高水平时或处于由高向低过渡时期， 应尽量少筹资，对必须筹措的资金，应尽量采取浮动利率的计息方式。当利率处于低水平时 ，筹资较为有利，但应避免筹资过度。当筹资不利时，应尽量少筹资或只筹措经营急需的短 期资金。当利率处于由低向高过渡时期，应根据资金需求量筹措长期资金，尽量采用固定利 率的计息方式来保持较低的资金成本。同样，对于筹资外币资金带来的风险，应着重预测和 分析汇价变动的趋势，制定外汇风险管理策略，通过其内在规律掌握汇率变动发展的趋势， 采取有效的措施防范筹资风险。如筹集美元之类的外汇资金要尽量减少，因为相对于人民币 而言其贬值日益明显，否则将产生更多的外汇损失。

4．考虑银行参与制度。 要使银行对企业的监控作用得到有效发挥，可以考虑建立银行参与制度，将银行纳入企 业的管理层，从而提高银行对公司的治理。同样，站在银行角度也要加强对贷款资金的适时 监控制度，把制度重点放在加强主办银行对借款企业的外部监控上。例如对负债比例较高的 公司，主动要求自己作为主要的债权人列席公司的重要会议，使其尽可能充分地获取关于企 业经营和投资决策的信息，实现较好的风险控制，以防止不良债权的产生。

四、总结

债务融资既是一项财务策略，更是一种筹资战略。企业在考虑债务融资时，不仅要根据 自身的发展情况，考虑融资规模、融资方式和还款期限等，更要认识和考虑债务融资所带来 的风险。企业只有在正确认识债务融资风险的基础上，及时制定和严格执行有效的债务融资 风险防范对策，使其控制在合理范围内，才能充分发挥债务融资的最佳作用，并确保企业生 产经营的正常运行。

参考文献：

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