投资银行学练习题

投资银行学练习题（精选8篇）

1.投资银行学练习题 篇一

厦门大学网络教育2013-2014学年

A．直接收购B．杠杆收购

C．善意收购D．敌意收购 10．对冲基金和套利基金均属于（D）基金。

A．低风险低收益B．低风险稳回报 C．高风险低收益D．高风险稳回报

11．按照我国《证券投资基金管理暂行办法》，基金主要发起人应有（C）以上从事证券投资经验、连续盈利的记录。

A．1年 B．2年C．3年

D．5年

12．基金的（D）是指投资基金所购买、持有的基金资产由于种种原因而出现升值。

A．利息收入B．股利收入C．资本利得

D．资本增值 13．（D）是由国家出资建立的投资银行。

A．合伙制投资银行B．股份制投资银行 C．合资投资银行 D．国有投资银行

14．下面哪项不属于证券交易所的主要职能？（A）。

A．组织证券从业人员岗位培训B．提供证券交易的场所和设施 C．组织、监督证券交易 D．管理和公布市场信息

15．我国（A）是国家对证券市场、证券业进行统一宏观管理的主管机构。

A．证监会B．银监会C．中国人民银行 D．财政部

二、判断题

1．投资银行是在资本市场上从事证券及相关业务的非银行金融机构。（对）2．记账式国债是从1993年开始在我国发行的一个上市券种。（错）

3．1997年，美国投资银行家瑞尼尔首次使用了“资产证券化”这个用语。（对）4．我国的股票发行实行注册制。（错）

5．目前，在我国的证券市场上股票发行实行保荐人制度。（对）

6．证券市场上绝大多数的资金来源，都是由机构投资者投资构成的。（错）（错）7．直接发行是指通过证券发行中介即承销商向投资者销售证券。8．在我国，由于股权融资资本成本中的筹资费用和资金占用费用偏高，使得我国上市公司股权融资显性成本较高。（错）

9．佣金自由化是当前各国已经、正在或者即将采取的佣金制度改革措施。（对）10．一般而言，成长型基金易受到较保守的投资者及退休者的欢迎。（错）

11．封闭式基金的投资者可以向基金管理公司申请赎回基金券。（错）12．风险资本的IPO退出主要是通过主板市场实现的。（错）

13．投资决策是关于负债方面的决策，决定投资银行获得资本的方式。（错）

14．投资银行的资本金管理是个动态管理过程，随着投资银行规模的扩大，资本金比例应不断做出相应的调整。（对）

15．在投资银行监管体制方面，英国、荷兰和爱尔兰等西欧国家实行集中型监管体制。（错）

三、不定项选择题

1．现代投资银行业务范围很广，这些业务从大类上可以分为（ABD）。

A．传统业务

B．创新业务C．承销业务

D．引申业务 2．债券发行市场的主要参与者包括（ABCD）。

A．发行者B．投资者C．中介机构

D．管理者

3．与其他融资方式相比，公司通过发行股票来融资具有以下优点（ABCD）。

A．筹措永久性资本B．没有固定的利息负担

C．有利于公司增强信誉，拓展业务D．建立健全公司管理制度 4．按照基金发行的对象不同可以将证券投资基金划分为（CD）。

A．封闭式基金

B．开放式基金C．公募基金 D．私募基金 5．从公司法的角度可将公司兼并划分为（AD）。

A．吸收合并

B．横向兼并

C．纵向兼并

D．新设合并 6．投资银行的财务管理一般要遵循以下原则：（ABCD）。

A．盈利原则

B．稳健原则C．效益原则

D．协调合作原则

7．投资银行参与风险投资的整个过程中，会面临各种不同的风险，包括（BCD）。

A．道德风险 B．财务风险

C．经营风险D．退出风险 8．投资银行的财务管理一般要遵循的原则包括（ABCD）。

A．盈利原则

B．稳健原则C．效益原则D．协调合作原则 9．按照套利行为中买卖之间的时间间隔，可以将套利分为（BC）。

A．无风险套利B．审时度势套利

C．滞后型套利D．风险套利

四、简答题

1．请至少列举投资银行的三个特点。

市场，这是区别商业银行的标志；其三，它是智力密集型行业，这是区别其他专业性金融服务机构的标志

2．简述开展资产证券化的市场环境。

销商来担任，做市业务是投资银行承销业务的延续和需要。在承销业务完成之后投资银行有义务为该证券创造一个流动性较强的二级市场，并维持价格稳定。如果证券上市后比发行价格低很多，会使发行者信誉受损，使投资者蒙受经济损失，而对投行来说要蒙受经济与信誉两方面的损失，并影响日后业务的发展。因此在证券上市之后，承销商会尽量使其价格稳定一个月左右。担任新股发行股票的做市商可以帮助投资银行栓验并向市场展示其定价能力，定价能力强自然能招来更多客户。

2、可以在充任自营商中提供买卖价差获利。在市稳定时，投行提供买卖报价，应交易对手请求成交，只要价格准确，符合供求关系，做市商就可在市场上不断买卖证券，所保持头寸就可保持相对稳定，并同时赚取买卖差价。

3、发挥良好的证券定价技巧，辅助其一级市场业务的顺利展开。投资银行只有在二级市场上积累了丰富的经验之后，才可能拥有娴熟的定价技巧。

6．一般来说，收购公司希望通过战略性收购达到哪些目的？

2.投资银行学练习题 篇二

然而,在发挥金融中介作用过程中,投资银行的运作方式与商业银行有很大的不同,投资银行是直接融资的金融中介,而商业银行是间接融资的金融中介。投资银行作为直接融资的中介,仅充当中介人的角色,它为筹资者寻找合适的融资机会,为投资者寻找合适的投资机会。但在一般情况下,投资银行并不介入投资者和筹资者之间的权利和义务之中,只是收取佣金,投资者与筹资者直接拥有相应的权利和承担相应的义务。例如投资者通过认购企业股票投资于企业,这时投资者就直接与企业发生了财产权利与义务关系,但投资银行并不介入其中,因此这种融资方式称作“直接融资方式”。

商业银行则不同,商业银行同时具有资金需求者和资金供给者的双重身份,对于存款人来说它是资金的需求方,存款人是资金的供给者;而对于贷款人而言银行是资金供给方,贷款人是资金的需求者。在这种情况下,资金存款人与贷款人之间并不直接发生权利与义务,而是通过商业银行间接发生关系,双方不存在直接的合同约束,因此这种融资方式称作“间接融资方式”。

一、我国商业银行开展投资银行业务的必要性分析

1、我国商业银行开展投资银行业务是顺应国际金融业混业经营的趋势和要求。中国已经成为世贸组织的正式成员,外资全能银行将陆续进入我国金融市场,其所提供的全方位、多功指的金融服务将会给我国商业银行带来更大的竞争压力。外资金融机构能够利用创新型金融工具提供多方面的服务,而由于分业经营,我国金融机构在这一方面明显处于劣势。新的金融产品都是银行、证券和保险业交叉融合的结果。银行开拓除存贷利差收入之外的新的利润来源,除了表内业务创新外,更重要的是表外业务。而表外业务大多是与证券业、保险业的衍生产品相关,如保险证券化、资产证券化都需要多个金融机品种,朝着全能银行方向发展。

2、商业银行开展投资银行业务是增强我国商业银行的竞争力需要。我国商业银行亟待提高竞争力以面对外资全能商业银行的竞争。外资银行除了资金实力雄厚、国际网络结算先进、商业信誉好、经营机制灵活等竞争优势外,外资银行将凭借其混业经营金融制度带来完备的商业银行服务功能与国内银行展开激烈的竞争。

3、满足资本市场与货币市场内在一致性要求。银行、证券业之间原本就存在天然的、内在的联系,货币市场与资本市场之间的资金互动、互流、互制关系,是金融资金流动的一种客观规律,是金融业内在协调发展的经济前提。如果商业银行仅仅从事传统的存贷款业务,则资金不能在资本市场和货币市场之间顺畅运行,容易造成市场间沟通渠道阻塞,不利于货币市场与资本市场的发展,会使中央银行的公开市场操作、宏观调控手段运用失去用武之地,也将使商业银行自身只能囿于有限的经营领域,割裂了资金价值链的完整性,业务空间受压,金融产品单一,不能分享金融市场持续发展带来的成果,导致经营失败。

二、我国商业银行开展投资银行业务的可行性分析

1、理论基础。学术界对金融混业经营的现象进行过很多研究,从基础理论、假说、实证检验等方面提出了许多观点。有的是从宏观的经济理论出发,从混业的风险、效率、垄断等角度来分析混业的优势,还有的是从微观经济理论出发,从市场竞争、规模经济、范围经济等方面分析混业经营的合理性。

2、金融监管理念的变化及外部监控体系的改进。与银行业的发展相适应,监管当局行政式直接金融管制放松,同时以控制风险为主要内容的金融监管不断加强。各国放松对金融机构直接管制的同时,加强了以促进银行谨慎经营为目的的风险管理,促进公平竞争与提高安全性并举,寻求保证银行业效率与稳定的最佳平衡点,达到对金融运行的新控制。

3、技术支持的出现。现代金融工程技术的革命性发展,金融衍生品与对冲手段的不断丰富,也使金融机构控制多元化经营风险的能力大幅度提高。金融创新、信贷市场与资本市场的趋同使银行、证券分离的规定落后于时代。从公司借款人的角度看,是通过银团贷款还是依靠发行债券来筹集资金,二者之间没有实质性差别。问题不在于一种融资手段是否天生比另一种好,而在于当条件要变化时,是否有一种融资方式由于成本和其他条件(如合同、再融资机会)的缘故而更可取。

三、结束语

当前,我国商业银行开展投资银行业务是适应经营环境变化的战略选择,随着金融改革的深化和对外开放步伐的加快和企业直接融资市场的迅猛发展,主要依赖利息收入的传统商业银行面临严峻挑战,生存空间受到挤压。开展投资银行业务已成为现代商业银行向综合化、全能化演变的必然选择。我国商业银行在现行金融制度安排下,积极拓展投资银行业务,是有效提高盈利能力和竞争力的重要途径之一。

参考文献

[1]、武十伟,中国商业银行发展投资银行业务的路径选择[J],现代商业银行2004(10)

[2]、李樱,我国商业银行开展投资银行业务探析[J],湖南经济,2002(3)

3.再见，投资银行 篇三

古希腊伟大的物理学家阿基米德发现了杠杆原理，他自豪地说：“给我一个支点，我就能撬动地球。”华尔街投资银行家们似乎将这句话当成了自己的信仰。

这些投资银行家们是一群神秘的戴着光环的人，他们肆无忌惮地利用债务杠杆，一次次地“以小博大”，一次次地上演“蛇吞象”，他们每日交易亿万美元，他们用一美元就能赚六十美元。而今，不堪重负的杠杆终于断了，习惯了跷跷板游戏的投资银行家们被狠狠地摔在了地上。

华盛顿时间9月21日，随着华尔街仅存的两家投行高盛和摩根士丹利转型为联邦银行控股公司，华尔街的投资银行时代落下了帷幕。至此，美国金融业数十年以来一分为二的格局终于宣告结束。

华尔街几乎所有的大型金融机构目前都已经落入美联储的监管，而由美国财政部长保尔森和美联储主席伯南克推动的一项7000亿美元的救市计划也通过了国会的审批。一向反感政府干预的美国人喜欢黑色幽默，他们甚至自嘲地说：“美利坚合众国难道正在变成美利坚社会主义共和国？”

投行谢幕

9月的金秋原本是收获硕果的季节，但投行似乎受到噩梦的诅咒却在这个月份尝到了杠杆断裂后的苦果，昔日风光无限的投资银行们正一天天变得面目全非。

9月14日，这或许是美国金融史上最令人震撼的一个星期日：奄奄一息的雷曼兄弟在满世界找买家但却四处碰壁之后，终于支撑不住，向美国破产法庭递交了一纸破产申请，给158年的辉煌历史画上了句号；受到惊吓的美林证券匆忙以440亿美元将自己出售给美国银行；而美国最大的保险商美国国际集团（AIG）也向美联储发出病危警报，两天之后被美国政府以850亿美元接管。“流血的周日”是美国媒体给这一天的封号。

第二天注定是个黑色星期一。如果你有个朋友在华尔街，他可能会告诉你他比平时早起了两个小时，而华尔街几乎所有的交易员都比平日提前一个小时坐在自己了的位置上，守在交易终端前，因为他们内心隐隐约约知道，这一天他们将要创造并见证历史。果然，当天股市一开盘，他们收到了无数抛售指令，而雷曼兄弟的破产申请更是使其股价暴跌94%，从3美元跌至20美分，这家以棉花经纪商起家的华尔街历史最悠久的投行过去一年的股价最高曾达67.73美元。美国股市也在这一天创下了自“9·11”以来的最大单日跌幅。

此后，当你在雅虎财经输入雷曼兄弟的股票代码LEH，它会告诉你，这个代码已经“invalid”（无效），连续40年以来在美国抵押贷款债券业务上独占鳌头的雷曼兄弟已经如流星般陨落。而它的倒塌马上又淹没在更大的新闻事件中：华尔街硕果仅存的两家投资银行高盛和摩根士丹利也顶不住市场的压力，终于向美联储寻求庇护，申请转型为银行控股公司。至此，华尔街的五大投行——贝尔斯登、雷曼兄弟、美林证券、高盛和摩根士丹利——全军覆没，投资银行业作为一个独立行业的历史宣告终结。

华尔街也正迎来一场根本性的变革。

美国金融业内的商业银行和投资银行的分离始于大萧条以后。1929年10月，华尔街股市因商业银行的投机活动而经历了一场暴跌。当时的商业银行为攫取更多的利润，利用其雄厚的存款资金实力开始涉足活跃的证券市场，承销证券并诱使客户认购，为危机的发生埋下了伏笔。大萧条过后，美国在1933年制定了《格拉斯-斯蒂格尔法》，将银行分为商业银行和投资银行，并划分了明确的业务领域。

转型成为银行控股公司的高盛和摩根士丹利将要受到美联储、美国存款保险公司（FDIC）的监管。美联储将继续向这两家银行提供直接贷款协助。

在信贷市场紧缩、流动性不足的环境中，依靠短期资金市场融资的“投行模式”已经无法运作，而几乎所有的市场分析人士都认为华尔街的投行模式可能就此消亡。

很多商业银行也在风险程度极高的次级抵押贷款上栽了大跟头，包括花旗集团、瑞士银行（UBS）和美国银行。它们减计的次债资产规模一度让人相信它们也即将倒闭，但是它们存活了下来，原因在于其庞大的规模和可靠的日常资金来源，即银行存款。作为银行控股公司，摩根士丹利和高盛将获准开展商业银行传统的储蓄业务，通过吸收存款这种更为稳定的资金来源来为自己提供喘息的机会。

高盛和摩根士丹利在寻求美联储庇护的同时，也向日本——另一个资本主义帝国的大财团们伸出了求救之手。

日本最大的券商野村证券CEO渡边健一说，这是一个“一辈子才有一次的黄金机会”。在这场金融危机中受影响较小的日本大财团正小心翼翼地重返华尔街。

9月22日，日本最大银行集团三菱UFJ集团宣布，已经与美国投资银行摩根士丹利达成意向，准备购入对方多至20%的股份，而次日，日本最大券商野村证券公司证实，赢得申请破产保护的美国雷曼兄弟公司亚洲地区业务。日本第三大银行三井住友金融集团也不落人后，宣布入股高盛。

华尔街日报评论员Evan Newmark甚至撰文写到：“未来几周，华尔街上的秃鹫们会瓜分雷曼兄弟尚带余温的尸体，然后等着更多的不幸者重蹈覆辙。”

保尔森的选择

历史总是惊人的相似。但是华尔街的冒险家们却总是记不住金融史上那些惨痛的教训，因为他们相信总

会有人帮他们收拾残局。

而在今天的美国，收拾残局的重担又落在两个人的肩头：美国财政部长保尔森和美联储主席伯南克，当然，还有他们的一群心腹们。在危机时刻，他们又承担起了“最后贷款人”的角色。

他们一位曾是高盛集团的投资高管，而另一位曾是经济学教授。但是从2007年7月贝尔斯登旗下一支对冲基金倒闭以来，华尔街的金融危机愈演愈烈。就连这两个见多识广的人似乎也无法确切的预知眼下这场金融危机的走向。而纽约大学的格特勒教授说，他们都拿出了他们自己的剧本，边走边改：救？不救？救谁？不救谁？在过去几周里，他们一直竭力想保住金融机构的现有结构。但现实却让他们力不从心。

有人在台下喊：活该，让这群冒险的疯子们见鬼吧，他们应该为往日的贪婪付出代价。但是作为金融系统的当家人，保尔森和伯南克都不敢完全放手，因为这已经不仅仅是次贷问题，而涉及到整个金融市场、金融衍生品市场的安危，也威胁到美国的整体经济。

“动荡”、“风暴”、“海啸”…… 摩根士丹利亚洲主席史蒂芬·罗奇说，“对于眼下的这场金融危机，市场几乎不乏各类极端的修辞”。就连美联储艾伦·格林斯潘也形容美国目前遭遇的金融危机“百年一遇”。

华尔街当下这场金融危机的始作俑者“次贷”只占美国已发行抵押贷款总额的14%，但正是这个小小的份额，经过层层证券化打包出售，竟然翘翻了金融市场剩余的86%。

就交易资金量来说，金融衍生品市场是世界上最大的金融市场，其交易总量相当于全球经济总量的16倍。国际清算银行最近的报告显示，全球衍生品的交易总量超过了1000万亿美元。这个数字实在是大得超乎想象，因为全球所有国家的GDP加总也就是大约60万亿美元，而这次次贷危机所涉及的有问题的抵押债券的总额也仅仅是1.2万亿美元。这1.2万亿美元的抵押贷款债券撬动的是整个1000万亿美元的衍生品市场，华尔街的投行们过度地使用了债务杠杆，足以让他们饮恨终身。

最终，保尔森和伯南克做出了自己的选择：放弃雷曼兄弟，因为他们认为雷曼兄弟已经不再重要。不能放弃AIG，是因为一旦连保险业的巨无霸都无法存活，那市场信心将会跌至冰点。他们联合向总是吹毛求疵的国会提出了一项7000亿美元的救市计划，肩并肩地坐在听证席上面对愤怒的国会做证词陈述、解释救市计划。但是这项计划似乎没有人气，遭到了120多位经济学家联名反对，理由是不能为挽救短期的危机而牺牲长期的市场。

尽管遭到众多反对，但是在美国总统布什的呼吁下，保尔森和伯南克的努力似乎终于有了成效。

9月26日，国会终于就政府7000亿美元的金融市场救助方案基本达成一致。虽然保尔森希望国会一次注入7000亿美元，据一名了解协议情况的参议员助手表示，财政部会立刻获得2,500亿美元资金，从各类金融机构收购不良资产。如果情况必要，在由总统布什进行确认后，财政部可再获得1,000亿美元资金，剩余3,500亿美元也需要在总统确认的情况下才能使用，不过国会有权通过表决阻止动用这些资金。

不知道一再出台的救市计划是否能够结束这场已经长达14个月的金融危机。

贪婪和恐惧往往是驾驭金融市场的两种情感，而正是这两种最本能的情感埋下了这场危机的种子。伟大的物理学家牛顿说过：“我可以算出星星的运动轨迹，但我不能算出人类的疯狂。”

4.投资银行学练习题 篇四

投资银行在金融市场上扮演着重要角色。改革开放后，随着国民收入的增长，投行在中国金融市场上的需求前所未有的旺盛。但是，由于我国金融市场发展落后，参与世界市场的程度低，投行在中国的发展只处于起步阶段。如何推进投行的成长，尤其是金融危机以后成了现实的研究问题。在投行的成长过程中，有一个决定因素，即投资银行家，那么，投资银行、投资银行家和投资银行成长的内在逻辑是什么呢？本文论述如下：

一、投资银行与投资银行成长的内涵

二、投资银行成长的决定因素

根据投资银行成长的模型进行分析，可知在风险厌恶条件下，投入风险资产中的财富会随着国民财富的增加而增加。这意味着，随着国民财富的增长，人们愿意把更多的财富投入到股票、债券等风险资产中去，实现资产的保值增值。无疑人们的投资理财行为，需要投资银行等金融机构提供大量的专业化服务,从而促进投资银行业的发展。那么，投资银行成长的决定因素有哪些呢？

资本金与投资银行的成长。企业的发展需要资本金，投资银行的发展更需要资本金。投资银行是个典型的规模经济行业，资本金数量越多，业务空间越大，成长越迅速。资本金越少，成长的速度、成长的规模就会受到限制。合理的资本金结构，既可以促进投行竞争性和成长性的提高，又能提高投行的效率行和发展的稳健性。关于投行资本金的规模和《新巴塞尔资本协议》对投行提出的资本充足率要求，投行要定期补充资本金。

业务创新与投行的成长。投行的业务创新包括金融产品、技术、管理、体制等创新。在中国经济发展过程中，没有哪个时候像现在对企业上市和再融资的需求旺盛，个人投资理财更是迫切。目前，国内的投行业务主要集中在证券承销、证券交易、资本管理，以及二级市场的经纪商和交易商方面，业务范围总体狭窄。面对国内的需求和外来的强大竞争，业务创新成了投行成长的基础和法宝。新业务预示着新的利润增长点，新业务预示着更强大的竞争力。

投资银行家与投资银行的成长。投行是个智慧密集型行业，投资银行成长的基础是创新，而创新的关键是人才。投行最宝贵的财富不是技术，而是人。投资银行家从整体上对投行的成长发生作用和影响。投资银行在控制风险、开拓新业务、促进技术进步、增强竞争能力等方面都需要大批高素质的投资银行人才。像摩根斯坦利在世界各地仅研究分析员就有500多名，每年研究所花费的资金就高达3亿美元。

技术进步与投资银行成长。从投行发展史上看，技术进步对投资银行的成长具有戏剧性的影响，是投资银行成长中主要的推动因素。人类历史上的第一次技术革命不仅导致了投资银行由早期的汇兑和担保业务到证券承销业务的出现，而且提高了交易的速度，扩展了投资银行经营的地域范围；第二次技术革命不仅导致了投资银行企业兼并和重组业务的兴起，而且使投资银行在社会中的地位得以提高，使投资银行的经营规模迅速扩大；第三次技术革命的爆发，诞生了风险投资、股票期权、证券、金融衍生工具等新的金融产品，使得投资银行的业务结构和业务范围发生了深刻变革；起源于20世纪70年代的第四次产业革命，互联网技术在投行领域的广泛应用，使得投资银行的业务架构、服务渠道和方式、产品创新、市场拓展、风险管理、客户关系管理、财务管理等发生了颠覆性的发展和变革，使得投行所有的经营管理活动和业务创新须臾离不开信息技术的应用和支持。

公司治理与投资银行成长。良好的公司治理是投行健康成长、持续发展的基本前提。现实中，投行公司治理较复杂。一个有效的投行公司治理必须具备七个方面的特征：一是以清晰的产权界定为基础；二是投行所有者拥有选择和监督代理人的权威；三是投行的剩余索取权与剩余控制权相对应；四是根据投行绩效动态确定经理层的收入水平；五是在清晰的制度框架下给予经理层以充分的经营自主权；六是投行的所有权在多元化基础上适度集中；七是具备对投行经营状况变动的开放性和适应性。②

三、投资银行家与投资银行家素质的内涵

5.09092投资银行学 篇五

1.什么是资产证券化？

资产证券化是近30年来国际金融市场领域中最重要的金融创新之一，是被西方金融实务领域广泛认同的业务发展大趋势之一。从严格意义上讲，资产证券化是指将缺乏流动性但具有某种可预见的未来现金流入的资产或资产组合汇集起来，通过结构性重组，将其转变为可以在金融市场上出售和流通的证券，以此来融通资金的过程。资产证券化至少包含以下三层含义：

第一，这里的“资产”指的是那些缺乏流通性但具有可预见的未来现金流收入的金融资产。这些资产的权益人一般都具有因已发生的交易事件而取得或控制可预见的未来现金流收入的经济权益；

第二，资产证券化是一个融资过程，是由资金市场通向资本市场的过程，是将流动性较差的资产转变为具有投资特征的、可在市场上进行交易的带息证券的过程。

第三，资产证券化又特指一种融资技术。这种技术指通过资产的重新组合，并利用必要的信用增级技术（包括内部增级和外部增级），创造出适合不同投资者的需要、具有不同风险预期和收益组合的收入凭证。

2.资产证券化的作用。144 归纳起来，资产证券化具有以下方面的作用：

1、对于那些信用等级较低的金融机构，存款和债务凭证的发行成本高昂。如果能够将资产证券化和出售一部分资产加以组合，则由于证券的信用等级较高，可以获得较低的发行成本。

2、证券化能够使金融机构减少甚至消除信用的过分集中，同时使金融机构继续发展特殊种类的组合证券。

3、证券化使得金融机构能够充分地利用现

有的能力，实现规模经济。

4、证券化能够将非流动资产转换成可流通

证券，使资产负债表更具有流动性，而且能够改善资金来源。

5、证券出售后，将证券化的资产从资产负

债表中移出，可以提高资本比率。

6、资产证券化还具有明确的金融创新意

义。资产证券化具有信用风险转移创新和提高流动性创新的作用。

另外，从功能作用来看，资产证券化并非迫使银行为客户提供不同的服务，而是显示了商业银行在竞争中取胜所必须具备的技术和必须遵循的原则。从某种意义上说，这重新定义了什么是银行，或者说重新修正了对于银行的定义。

3.什么是证券做市商？131

做市商

制度的功能。133

证券做市商（Market-Market）是指在证券二级市场上不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格（即双向报价），并在该价位上接受投资者的买卖要求，以自有资金和证券与投资者进行交易的证券自营商。

做市商在市场中执行两种功能。

首先，做市商向市场提供了即时交易的机会，同时也维护了二级市场证券价格的稳定性。因为当市场上没有对应的委托单时，做市商可以进行对应的交易，使投资者不必等到有足够多的对手交易的委托单时才成交，从而也防止了价格严重偏离最近一次交易所达成的价格水平。

其次，做市商向市场参与者提供价值信息，将分散的场外交易在一定程度上连接集中起来。做市商不但在自己向市场报价和接受公众交易意向时为市场提供报价信息服务，具有为一般公众提供达成交易、满足投资者需求的桥梁撮合作用，而且在集中分散交易的过程中也具有集中公开市场信息、提高市场统一性与透明度的作用，使得场外交易与场内交易一样重要。

4.什么是投资银行？1

投资银行的功

能。3

投资银行的行业特点。11

投资银行的发展趋势。19

投资银行业务范围有哪些？

投资银行（Investment Bank）是资本市场上最重要的金融机构之一。作为一个独立行业，投资银行业是在银行业与证券业、商业银行业务与投资银行业务的融合、分离、在融合的过程中产生和发展起来的，也可以说是实行分离型银行制度的产物。

投资银行有四个基本功能：提供资金供需的媒介；推动证券市场的发展；提高资源配置效率；推动产业集中。

（一）提供资金供需的媒介

（二）推动证券市场的发展

（三）提高资源配置效率

（四）推动产业集中

投资银行的行业特点：

（一）道德性—投资银行的立身之本

1、保守机密；

2、信息披露；

3、杜绝内幕交易

（二）创新性—投资银行的灵魂

（三）专业性—投资银行的利润之源

1、金融实践经验；

2、金融学和金融理论；

3、经营才能和行业专长；

4、人际关系技巧；

5、市场悟性和远见

投资银行的发展趋势：

一、投资银行的业务多元化趋势

二、投资银行的业务专业化趋势

三、投资银行的产业集中化趋势

四、投资银行的网络化趋势

五、投资银行的国际化趋势

投资银行业务范围：

一、证券发行与承销

二、证券交易

三、并购

四、资产管理

五、项目融资

六、风险投资

七、资产证券化

八、金融衍生工具的交易与创设

5.投资银行在并购中的作用。220

（一）为收购方（公司）提供的服务

投资银行为收购方（公司）提供的服务有以下五点：

1、寻找合适的目标公司，并根据收购方战

略对目标公司及时进行评估；

2、提出具体的收购建议，包括收购策略、收购价格、相关收购条件及相关财务安排；

3、协助与目标公司或大股东洽谈，协商有

关事宜；

4、协助准备所需的相关评估报告、信息披

露文件等；

5、与其他相关中介机构（律师、会计师等）

协调工作等

（二）为被收购方（目标公司）提供的服

务

投资银行为被收购方（目标公司）提供的服务有以下五点：

1、关注公司的股价变动情况，追踪潜在的收购方（敌意收购）提供的信息；

2、制定有效的反收购方案，并提供有效的帮助，阻止敌意收购；

3、协助被收购方与收购方谈判，为被收购

方争取最佳条件；

4、协助被收购方准备相应的文件、资料，协助进行股东大会的准备工作等；

5、协助被收购方采取相应措施

6.投资银行风险种类。278

（一）市场风险

（二）信用风险

（三）流动性风险

（四）操作风险

（五）法律风险

（六）系统风险

7.什么是买壳上市？105

买壳上市的主要模式。105 买壳上市，又称“后门上市”或“逆向收购”，是指非上市公司通过收购上市公司的股份获得上市公司的控制权，然后利用反向收购方式注入自己的相关业务和资产，实现间接上市的目的。买壳上市的主要模式：

1、法人股股权转让；

2、二级市场收购；

3、国有股股权转移；

4、间接控股；

5、整体资产置换；

6、委托书收购

8.按证券交易结构分类资产证券化的主要类型。146 过手证券；资产支持债券；转付证券；抵押担保证券

9.风险投资退出的主要方式。207（1）出售，包括风险投资机构将企业股份转售给新加入的风险投资机构或收购公司；

（2）股票回购，是指风险企业管理层要求回购企业股票时，风险投资机构可将企业股票返售给企业管理层；

（3）公开上市，通过风险企业首次公开招股上市，风险投资机构将股份在二级市场上出售。公开上市是最有利可图的退出方式。

10.金融期货的种类。237

金融期货市场的功能是什么？238 金融期货基本上可分为三大类：外汇（汇率）期货、利率期货和股票指数期货。金融期货市场有多方面的经济功能，其中最基本的功能是规避风险和发现价格。

1、规避风险

投资者通过购买相关的金融期货合约，在金融期货市场上建立与其现货市场相反的头寸，并根据市场的不同情况采取在期货合约到期前对冲平仓或到期履约交割的方式，实现规避风险的目的。

2、发现价格

金融期货市场的发现价格功能，是指金融期货市场能够提供各种金融商品的有效价格信息。在金融期货市场上，各种金融期货合约都有着众多的买者和卖者。他们通过类似于拍卖的方式来确定交易价格。这种情况接近于完全竞争市场，能够在相当程度上反映出投资者对金融商品价格走势的预期和金

融商品的供求状况。因此，某一金融期货合约的成交价格，可以综合地反映金融市场各种因素对合约中的商品的影响程度，具有公开、透明的特征。

11.操作风险的主要表现。279 操作风险：是指因交易或管理系统操作不当或缺乏必要的后台技术支持而引致的财务损失，具体包括：（1）操作结算风险，指由于定价、交易指令、结算和交易能力等方面的问题而导致的损失；（2）技术风险，指由于技术局限或硬件方面的问题，使公司不能有效、准确地搜集、处理和传输信息所导致的损失；（3）公司内部失控风险，指由于超过风险限额而未被察觉、越权交易、交易部门或后台的欺诈（例如，账簿和交易记录不完整、缺乏基本的内部会计控制）、职员业务操作技能不熟练以及不稳定并易于进入电脑系统等原因而造成的风险。

12.什么是证券经纪业务118

证券经济业务是指投资银行接受客户委托，按照客户的要求，代理客户买卖证券的业务，并以此收取佣金。13.企业上市的利弊。82

（一）企业上市对公司的好处：

1、有

利于企业筹集资金

2、有利于提高企业资信

3、创造流动性

4、有利于完善企业治理结构

5、有利于激励企业员工

（二）企业上市的不利影响：

1、信息

披露和权利收到制约

2、增大经营者压力

3、分散控制权

4、企业运营费用增加

14.什么是风险投资？风险投资的特征是什

么？189

投资风险是以高科技和知识为基础，生产经营技术密集型的创新产品和服务的投资过程。

特征：1.高风险、高收益 2.长期性 3.权益性 4.管理性

15.金融期货与现货的区别。239 金融现货如债券、股票等是对某些特别标的物具有产权，而金融期货是金融现货的衍生品。现货交易的发展和完善为金融期货交易打下了基础，同时，金融期货交易也是金融现货交易的延伸和补充。两者的差异主要有以下四个方面：

1.交易目的不同。金融现货买卖属于产权转移，而期货交易则着眼于风险转移和获取合理或超额利润，大部分金融期货交易的目的不在于实际获取现货。2.价格决定不同。现货交易一般采用一对一谈判决定成交价格，而期货交易必须集中在交易所里，以公开拍卖竞价的方式决定成交价格。

3.交易制度不同。主要体现在：现货可以长期持有，而期货则有期限的限制；期货交易可以买空卖空，而现货只能先买后卖；现货交易是足额交易，而期货交易是保证金交易。

4.交易的组织化程度不同。现货交易的地点和时间没有严格规定，期货交易严格限制在交易大厅内进行；现货交易信息分散，透明度低，而期货交易比较集中，信息公开，透明度高；期货交易有严格的交易程序和规则，具有比现货市场更强的抗风险能力。

16.什么是BOT融资模式？180 BOT是国际上近年来逐渐兴起的一种基础设施建设的融资模式，是一种利用外资和民营资本兴建基础设施的新兴融资模式。BOT是Build（建设）、Operate(经营)和Transfer（转让）三个英文单词首字母的缩写，代表着一个完整的项目融资过程。17.什么是毒丸计划？225 “毒丸”是指当不受欢迎的收购者开始收购目标公司的股票时，目标公司立即发行的一大推债券或优先股。这些债券或优先股会大大增加公司的债务---股本比率，降低其税后利润，从而阻止收购者的行动。

18.什么是混合型模式？10

它的优点有哪些？ 11 混合型模式，是指同一家金融机构可以同时经营商业银行和投资银行业务，相互之间在业务上并没有法律上的限制。一家商业银行或投资银行想经营何种业务，完全根据自身能力和需要决定，政府监管部门不加干涉。

混合型模式有如下优点：

（1）混合型模式的资源利用效率要远远

高于分离型模式。商业银行与投资银行各自的硬件资源、资本资源和人力资源往往具有很强的互补性，双方在不增加资源的情况下进行合并，获得比不合并情况下双方各自的效益之和大得多的效益。

（2）双方信息沟通能力的加强有助于提

高工作效率，增加收入。

（3）混合型模式扩大了单个银行的规

模，增强了全能银行的竞争实力。

19.什么是证券市场？51

证券市场是证券业的载体，是股票、债券、投资基金等有价证券发行和交易的场所，可分为证券发行市场和证券交易市场。

证券发行市场是发行人以发行证券的方式筹集资金的场所，又称一级市场、初级市场。证券交易市场是买卖已发行证券的市场，又称二级市场、次级市场。20.什么是公开发行？55 公开发行又称公募，是指发行人通过中介机构向不特定的社会公众广泛地发售证券。21.什么是项目融资风险管理？182

项目融资风险管理是指有目的地通过计划、组织、协调和控制等管理活动来防止风险损失发生、减少损失发生的可能性以及削弱损失的大小和影响程度，同时采取各种方法促使有利结果出现和扩大，以获取最大利益的过程。

22.什么是杠杆收购？226

杠杆收购是指通过增加公司的财务杠杆完成收购交易的一种收购方式，其实质就是举债收购。

23.什么是合伙制？23

合伙制是指两个或两个以上的合伙人（自然人或法人）拥有公司并分享公司的利益，至少一个主合伙人主管合伙公司的日常经营业务并承担责任。

24.证券发行的当事人有哪些？52

（一）发行人

1、政府

2、股份公司

3、金融机构

4、企业

（二）投资者

1、机构投资者

2、个人投资者

（三）证券承销商

（四）证券监管机构

（五）其他中介机构

25.路演在股票的公开发行中有什么作用?67 路演是股票承销商帮助发行人安排的发行前的调研与推介活动。路演是决定IPO成功与否的重要步骤，成功的路演可以达到以下三个目的：

第一、通过路演让投资者进一步了解发行人。

第二，增强投资者信心，创造对新股的市场需求。

第三，从投资者的反应中获得有用的信息。26.私募的优点。77（1）简化发行手续；

（2）避免公司商业秘密泄露；（3）节省发行费用；（4）缩短发行时间；（5）发行条款灵活

（6）有确定的发行对象，比公开发行有更大把握成功

27.什么是整体上市？101 整体上市是指原来以分拆上市的公司通过反收购集团公司的资产，实现上市公司的资产和集团公司的资产整体上市的过程。也有观点认为，整体上市是指一家公司将主要资产和业务整体改制为股份公司，从而进行上市的过程。

28.投机商采取什么策略投机？127（1）绝对价格交易（2）相对价格交易（3）信用等级预测

29.项目投资结构的主要形式。177

（一）公司型合资结构

（二）契约型合资结构

（三）合伙制投资结构

（四）信托基金投资结构 30.什么是麦则恩投资？210 麦则恩投资又叫半层楼投资，是一种中期投资，其投资对象一般已经进入发展阶段，但因为盈利不足，无法独立解决增加人员、扩大生产的资金需求，需要借助外界力量。31.按照并购的支付方式分类有？216 现金并购；股票并购；混合并购 32.反并购的经济手段有？223

（一）提高收购者的收购成本

1、资产重估

2、股份回购与死亡换股

3、寻找“白衣骑士”

4、“金降落伞”、“灰色降落伞”和“锡

降落伞”

（二）降低收购者的收购收益或增加

收购者风险

1、焦土战术（常用做法：售卖“冠珠”；

“虚胖”战术）

2、“毒丸”计划

（三）收购收购者 33.并购的动因是什么？217

一、经营协同效应

1、并购能使企业实现规模经济

2、并购能使企业间优势互补

3、并购能大大降低交易费用

二、财务协同效应

1、并购可以帮助企业合理避税

2、并购活动在股市中往往能产生预期效应

三、市场占有论

1、横向兼并占有市场

2、纵向兼并占有市场

四、企业发展论

1、减少投资风险和成本，缩短投入产出时

间

2、有效降低进入新行业的壁垒和障碍

3、可以充分利用企业已有的经验

五、经理人行为与代理问题理论

34.衍生产品具有的两个功能是？234 一是以规避风险为目的的套期保值；二是以追求风险为目的的投机。

35.期权的分类有哪四种？243

如果期权合约的内容是以一定的价格买入一定数量的标的物，则该期权被称为“看涨期权”；

如果期权合约的内容是以一定的价格卖出

一定数量的标的物，则该期权被称为“看跌期权”；

期权根据执行日期的确定方式还可分为“欧式期权”和“美式期权”

若期权买方执行期权合约能够获利，这时期权被称为“实值期权”；若执行期权合约会产生损失，这时期权被称为“虚值期权”；若执行期权合约既不会产生损失也不能获利，这时期权被称为“平值期权”。36.什么是金融互换？247 金融互换是指买卖双方在一定时间内，交换一系列现金流的合约。具体来说，金融互换是指两个（或两个以上）当事人按照商定的条件，在约定的时间内，交换不同金融工具的一系列支付款项或收入款项的合约。37.什么是货币互换？252 货币互换是将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。

38.资产管理业务的基本类型。260

（一）现金管理

（二）代客理财

（三）新股重申

（四）国债管理

（五）基金资产管理

39.投资银行在基金管理中担任的角色。267

一、投资银行作为基金发起人

二、投资银行作为基金管理人

三、基金投放的可行性分析

四、投资银行作为基金成效人

五、投资银行作为基金代理人

40.操作风险的主要表现有哪些？279-280 操作风险是指因交易或管理系统操作不当或缺乏必要的后台技术支持而引致的财务损失，具体包括：

（1）操作结算风险，指由于定价、交易指令、结算和交易能力等方面的问题而导致的损失；

（2）技术风险，指由于技术局限或硬件方面的问题，使公司不能有效、准确地搜集、处理和传输信息所导致的损失；

（3）公司内部失控风险，指由于超过风险限额而未被觉察、越权交易、交易部门或后台部门的欺诈、职员业务操作技能不熟练以

及不稳定并易于进入电脑系统等原因而造

成的风险。

41.VAR方法的基本思想是什么？如何

VAR的统计要素？286-287

（1）VAR通常被定义为在正常的市场条

件和给定的置信水平下，某一投资组合在给定的持有期间内可能发生的最大损失。从统计的角度看，VAR实际上是投资组合回报分布的一个百分位数，从这个角度看，VAR和回报的期望值在原理上是一致的。正如投资组合回报的期望值实际上是对投资回报分布的第50个百分位数的预测值一样，在99%的置信水平上，VAR值实际上就是对投资回报分布的第99个百分位数（较低一侧）的预测值。一个在99%置信水平上的一日VAR值表示投资组合在一天之内损失到VAR水平的可能性为1%，或者说100天内出现损失状况超过VAR的天数为一天。如同我们经常用“百年一遇”来同时描述洪水的严重性和可能性一样，我们可以说，99%置信水平上的日VAR值就是“百天一遇”的损失。

（2）要确定一个金融机构或资产组合的VAR值或建立VAR的模型，必须首先确定两个基本要素：确定持有期限问题、置信水平的选择。42.VC—是风险投资的简称，指投资人

将风险资本投向刚刚成立或快速成长的未上市的高新技术企业，在承担很大风险的基础上，为融资人提供长期股权投资和增值服务，培育企业快速成长，数年后再通过上市、兼并或其他股权转让方式撤出投资，取行高额投资回报的一种投资方式。

43.股权激励——是一种长期激励的工具，激励公司员工关心公司未来发展，并长期服务于公司发展，努力为公司创造效益，达到一定要求均可以获得公司的认股权证。

44.投资银行的行业模式中混合型模式相对于分离模式的优点： 混合型模式的资源利用效率要远远高于分离型模式；混合型的金融机构在信息沟通能力更强；混合型模式扩大了单个银行的规模，增强了全能型银行的竞争力。

1.债券与股票组成的混合体是

A国债

B可转换债券

C企业债

D金融债 2.每单位总风险资产获得的超额报酬的指数是 A 特雷诺业绩指数

B詹森业绩指数 C夏普业绩指数

D股票指数 3项目融资中被广泛接受和使用的一种确定项目风险贴现率的方法是 A市盈率

B资本资产定价模型

C折现现金流

D期权定价模型 4国际上近年兴起的一种利用外资和民营资本兴建基础设施的新兴融资模式的简写是 A ABS

B MBS

C BOT

D

VC 5期权合约内容是以一定的价格卖出一定数量的标的物，付出期权费而买入该期权的策略称为

看涨期权多头

看涨期权空头

看跌期权空头

看跌期权多头

6基金投放的可行性分析中对公司分析考虑的最主要因素是

A企业财务状况

B经济发展

C 政治稳定

D通货膨胀率 7以下不属于投资银行业务的是 不动产经纪

资产管理

兼并收购 证券承销 8我国证券交易中目前采用的合法委托式是

市价委托

止损委托

当日限价委托

止损限价委托 9中国证监会成为证券市场的唯一管理者是在 1989年10月1日

1992年12月1日 1992年12月19日

1997年底 10我国股票发行过程中所实行的三公原则不包括 公开

公平

公示

公正 11企业的反收购行为可以分为反收购预防措施和反收购抵抗措施，属于反收购抵抗措施的是 董事会轮选制

毒丸计划

金降落伞 帕

克曼战略 12 按照套利行为中买卖之间的时间间隔，三种套利方式中不包括 波动套利

无风险套利

风险套利

审时度势套利 13在证券市场上，系统风险与非系统风险共同构成证券投资的总风险，以下不属于系统风险的是 供求结构风险

利率风险

财务风险

政策风险 14理论上，当基金分散化程度不高的时候，较为合适风险测度调整的指标是 夏普指数

特雷诺指数

詹森指数

贝塔系数

15.基金作为一种金融资产，其管理和营运要注意三个原则，这三个原则不包括 流动性原则

安全性原则

收益性原则

市场性原则 16一般认为，下列哪个投资银行的成立标志着现代投资银行的诞生 美林证券

摩根斯坦利

高盛集团

雷曼兄弟 17 资产证券化融资结构中的核心是

A SPV B组建资产池 C 信用评级 D 信用增级 18我国上海交易所建立于

A.1989年10月1 日

B.1992 年12月1日

C.1990年12月19 日

D.1997年底 19按照证券发行的主体不同的类型不包括 A．公司证券

B.金融证券

C.政府证券

D 场外证券 20上市公司再次公开发行股票的定价方法通常采用

折扣定价法

平价定价法

溢价定价法

竞价法

二、多选 债券信用评级的主要依据包括 A债券发行人的偿债能力

B债券发行人的资信状况

C 投资者承担的 风险水平

D产业分析

E行业分析

首次申请公开发行股票的股份有限公司应符合的条件包括

A发行的普通股只有一种

B符合国家产业政策

C发起人认购的股份不少于总股本的35%

D向公众发行不少于总股本的25%

E近三年没有重大违法

套利的策略包括

空间套利

时间套利

跨期套利

地域套利

组合套利

项目融资中的风险评价指标有

项目债务覆盖率

项目债务承受比率

资源收益覆盖率

资产收益率

资本收益率

按照并购的支付方式分类的有

A横向并购

B纵向并购

C现金并购

D股票并购

E混合并购

1.哪项业务是投资银行最本源、最基础的业务活动，也是投资银行的一项传统核心业务。（A）

A．证券承销 B．兼并与收购

C．证券经纪业务

D．资产管理

2．现代意义上的投资银行起源于（A）。

A．北美

B．亚洲

C．南美

D．欧洲

3.关于投资银行的发展模式，以下国家采用综合型模式的是（C）

A．美国

B．英国 C．德国 D．日本 4.上海交易所建立于（C）

A.1989年10月1 日

B.1992 年12月1日

C.1990年12月19 日

6.外商投资企业法练习题 篇六

一、单选题

1、下列选项中，不属于鼓励类外商投资的项目有（）。

A.农业新技术 B.高新技术 C.能够节约能源和原材料 D.属于国家逐步开放产业

2、外国投资者A公司向B公司协议购买其持有境内C公司的股权，并将C公司变更设立为外商投资的D公司，并购后C公司的债权和债务应由（）。

A.A公司继承 B.B公司承担 C.C公司的原有股东承担 D.D公司继承

3、某外商投资企业由外国投资者并购境内企业设立，注册资本1000万美元，其中外国投资者以现金出资200万美元。下列有关该外国投资者出资期限的表述中，符合外国投资者并购境内企业有关规定的是()。A.外国投资者应自外商投资企业营业执照颁发之日起3个月内缴清出资 B.外国投资者应自外商投资企业营业执照颁发之日起4个月内缴清出资 C.外国投资者应自外商投资企业营业执照颁发之日起6个月内缴清出资 D.外国投资者应自外商投资企业营业执照颁发之日起9个月内缴清出资

4、中国甲公司与外国投资者乙公司共同投资举办中外合资经营企业丙公司，其中甲公司出资60%，乙公司出资40%；投资总额为1200万美元。根据中外合资经营企业法律制度的规定，下列有关甲、乙公司出资额的表述中，正确的是（）。

A.甲公司至少应出资720万美元，乙公司至少应出资480万美元 B.甲公司至少应出资300万美元，乙公司至少应出资200万美元 C.甲公司至少应出资288万美元，乙公司至少应出资192万美元 D.甲公司至少应出资168万美元，乙公司至少应出资112万美元

5、A中外合作经营企业在2008年4月1日合作期限届满，A的合作各方在2008年2月1日，经协商同意延长期限，并向审批机关提出延长合作期限申请，在2008年4月11日获得批准，在2008年4月28日办理了变更登记，则延长期限的起算日期是()。

A.2008年2月2日 B.2008年4月12日 C.2008年4月29日 D.2008年4月2日

6、根据有关规定，中外合资经营企业的外国投资者出资比例低于注册资本25%的，下列表述中，正确的是（）

A.外国投资者应当自营业执照签发之日起3个月内一次缴清出资 B.该企业的设立不需要经过外商投资企业审批机关审批 C.该企业不得享受合营企业的优惠待遇 D.该企业不能取得法人资格

7、国外甲、乙两位投资人拟在中国境内投资设立外资企业，投资总额为300万美元，其中甲持股60％，合同约定分期出资。根据法律规定，甲投资人的第一期出资至少是（）。

A.18.9万美元 B.27万美元 C.36万美元 D.45万美元

8、根据外商投资企业法律制度的规定，外资企业应当从税后利润中提取相应的储备基金。下列有关外资企业提取储备基金的表述中，正确的是（）。

A.按不低于税后利润的5％提取，当累计提取金额达到注册资本的50％时可不再提取 B.按不低于税后利润的10％提取，当累计提取金额达到注册资本的50％时可不再提取 C.按不低于税后利润的5％提取，当累计提取金额达到投资总额的50％时可不再提取 D.按不低于税后利润的10％提取，当累计提取金额达到投资总额的50％时可不再提取

9、根据中外合资经营企业法律制度的规定，下列有关合营企业董事长的表述中，错误的有（）。

A.合营企业的董事长既可以由中方担任，也可以由外方担任 B.合营企业的董事长必须由出资最多的一方担任 C.合营企业的董事长由合营各方协商确定或者由董事会选举产生 D.合营企业的董事长由一方担任的，副董事长由他方担任

10、中国甲企业与某国乙企业共同投资设立一家中外合资经营企业，注册资本为500万美元，合营合同规定投资者采取分期出资方式。2007年4月10日，该中外合资经营企业取得工商行政管理机关当日签发的营业执照。根据中外合资经营企业法律制度的规定，该合营企业合营各方缴清第一期出资额的最后期限是（）。

A.2007年7月10日 B.2007年8月10日 C.2007年9月10日 D.2007年10月10日

11、合营企业合营各方的下列出资方式中，只能作为中方出资方式的是（）。

A.工业产权 B.货币 C.场地使用权 D.机器设备

12、根据规定，场地使用费在开始用地的（）内不调整。以后随着经济的发展、供需情况的变化和地理环境条件的变化需要调整时，调整的间隔期应当不少于（）。

A.5年 1年 B.5年 3年 C.10年 5年 D.3年 2年

13、外商投资企业合并的，审批机关应自接到报送的有关文件之日起()内，以书面形式作出是否同意合并或分立的初步批复。

A.60日 B.45日 C.30日 D.15日

14、国内企业甲由国外投资者乙收购51%的股权于2007年10月8日依法变更为中外合资经营企业丙。经审批机关批准后，乙于2008年1月15日支付了购买股权总金额50%的款项，于2008年3月2日支付了购买股权总金额20%的款项，于2008年10月5日支付了剩余的购买股权款项。根据中外合资经营企业法律制度的规定，乙公司取得丙控股权的时间是（）。

A.2007年10月8日 B.2008年1月15日 C.2008年3月2日 D.2008年10月5日

15、根据外商投资企业法律制度的规定，中外合作经营企业发生的下列事项中，不必由董事会(或者联合管理委员会)出席会议的董事(或者委员)一致通过的有（）。

A.签订资产租赁合同 B.资产抵押 C.注册资本的增减 D.合作企业的合并

16、外国甲公司收购中国境内乙公司部分资产，价款为160万美元，并以该资产作为出资与丙公司于2007年4月1日成立了一家中外合资经营企业。甲公司支付乙公司购买金的下列方式中，符合中外合资经营企业法律制度规定的是（）。

A.甲公司于2007年6月30日向乙公司支付80万美元，2008年3月30日支付80万美元 B.甲公司于2007年6月30日向乙公司一次支付160万美元 C.甲公司于2008年3月30日向乙公司一次支付160万美元 D.甲公司于2007年9月30日向乙公司支付100万美元，2008年6月30日支付60万美元

17、下列关于合营企业组织机构的说法正确的是()。

A.中外合资经营企业增加注册资本的决议，必须经出席董事会会议的董事一致通过 B.中外合资经营企业的最高权力机构为股东会，董事会为执行机构，监事会为监督机构 C.中外合资经营企业董事会会议应有过半数董事出席方能举行 D.中外合资经营企业董事会董事的任期不得超过4年

18、外国投资者以股权并购境内公司，境内公司取得无加注的外商投资企业批准证书、外汇登记证之前，下列表述不符合规定的是（）。

A.不得向股东分配利润 B.不得向有关联关系的公司提供担保 C.不得对外支付转股、减资、清算等资本项目款项 D.不得向有关联关系的公司清偿债务

19、下列关于外商投资企业合并后企业的性质，说法错误的是()。

A.有限责任公司之间合并后为有限责任公司 B.股份有限公司之间合并后为股份有限公司 C.非上市的股份有限公司与有限责任公司合并后只能是股份有限公司 D.上市的股份有限公司与有限责任公司合并后为股份有限公司

20、根据外商投资企业的有关法律规定，下列关于中外合资经营企业（下称合营企业）与中外合作经营企业（下称合作企业）区别的错误表述有（）。

A.合资企业外方投资比例不得低于注册资本的25%，而合作企业外方投资比例没有限制 B.合营企业按照出资比例分配收益，而合作企业按照合同约定分配收益 C.合营企业必须是依法取得法人资格的企业，而合作企业可以不具备法人资格 D.合营企业在经营期间外方不得先行回收投资，而合作企业在经营期间内外方在一定条件下可以先行回收投资

21、某外资企业因为企业经营管理不善导致严重亏损，2008年12月10日外国投资者决定解散企业，在2008年12月15日外资企业提交了终止申请书，在2008年12月28日审批机关核准该企业终止，2008年12月29日外国投资者收到核准书。那么该企业终止的日期是（）。

A.2008年12月10日 B.2008年12月15日 C.2008年12月28日 D.2008年12月29日

二、多选题

1、下列选项中，不属于限制类外商投资项目的有()。

A.占用大量耕地，不利于保护、开发土地资源的 B.能够发挥中西部地区的人力和资源优势，并符合国家产业政策的 C.属于国家逐步开放的产业的 D.运用我国特有工艺生产产品的项目

2、根据外国投资者并购境内企业的有关规定，外国投资者采取并购方式设立外商投资企业的，并购后所设外商投资企业的注册资本与投资总额的下列约定中，符合规定的有()。

A.注册资本140万美元，投资总额210万美元 B.注册资本400万美元，投资总额720万美元 C.注册资本600万美元，投资总额1400万美元 D.注册资本1600万美元，投资总额4600万美元

3、根据《中外合资经营企业法》的规定，()须由出席董事会会议的董事一致通过方可作出决议。

A.合营企业章程的修改 B.合营企业的解散 C.合营企业注册资本的增加 D.合营企业的发展计划

4、中外合资经营企业和中外合作经营企业的特点不同表现在（）。

A.合营的方式不同 B.利润分配方式不同 C.投资回收方式不同 D.经营管理机构不同

5、根据中外合资经营企业法律制度的规定，下列选项中，属于中外合资经营企业合营一方转让出资额必须符合的条件有（）。

A.通知合营各方 B.经合营各方同意 C.经董事会会议通过 D.经原审批机构批准

6、外国投资者以股权并购境内公司所涉及的境内外公司的股权，应符合的条件有（）。

A.股东合法持有并依法可以转让 B.无所有权争议且没有设定质押及任何其他权利限制 C.境外公司的股权应在境外公开合法证券交易市场（柜台交易市场除外）挂牌交易 D.境外公司的股权最近3年交易价格稳定

7、外国投资者并购境内企业有下列情形，并购一方当事人可以申请审查豁免的有（）。

A.可以改善市场公平竞争条件的 B.重组亏损企业并保障就业的 C.引进先进技术和管理人才并能提高企业国际竞争力的 D.可以改善环境的

8、根据《中外合作经营企业法》的规定，在一定的条件下，外国合作者在合作期限内可以先行回收投资，该条件是（）。

A.合作期满时，合作企业的全部固定资产无偿归中国合作者所有 B.应当具体说明先行回收投资的总额、期限和方式，报审批机关批准 C.税前回收投资的，必须经过财政税务机关依法审查批准 D.应当在合作企业的亏损弥补之后，才能先行回收投资

9、根据外商投资企业法律制度的规定，下列有关中外合作经营企业合作合同的表述中，正确的有（）。A.合作企业合同自审批机关颁发合作企业批准证书之日起生效 B.合作企业合同的重大变更须经审批机关批准 C.合作企业合同内容与合作企业章程不一致的，应以合作企业合同为准 D.合作企业合同中可以订明合作企业期限，也可以不订明合作企业期限

10、下列关于中外合资经营企业财务与会计管理的说法中，正确的是（）

A.合营企业原则上采用人民币为记账本位币，但经合营各方商定也可采用某一种外国货币为记账本位币。以外国货币记账的合营企业，无须另编折算成人民币的会计报表 B.合营企业设总会计师，必要时可以设副总会计师 C.合营企业必须设审计师，负责审查、稽核合营企业的财务收支和会计账目，向董事会、总经理提出报告 D.合营各方的出资证明书应当经中国注册会计师验证和出具证明，方为有效

11、下列情形中，合营企业可以解散的有()。

A.合营企业未达到其目的，同时又没有发展前途 B.因战争发生严重亏损，无法继续经营 C.合营企业一方不履行合营企业协议，致使企业无法继续经营 D.合营企业因经营管理不善，无力继续经营

12、根据外资企业法的规定，外资企业依法解散时，清算委员会的组成人员应当包括（）。

A.外资企业的法定代表人 B.债权人代表 C.债务人代表 D.有关主管机关的代表

13、中外合资经营企业根据法律规定在合营合同中必须约定合营企业合营期限的行业有（）。

A.租赁公司 B.房地产开发公司 C.从事煤炭开发的公司 D.精密仪器制造企业

14、我国某省A公司与香港B公司准备举办一家中外合资经营企业，双方就共同投资问题进行了协商后，作为中方的我国A公司向注册会计师进行了咨询，注册会计师指出，商议中的（）等出资方式不符合我国法律的有关规定。

A.我国A公司提供已经设定了抵押权的厂房 B.香港B公司通过我国A公司提供担保从香港等地的银行获得的贷款 C.我国A公司提供劳务 D.香港B公司以合营企业的名义租赁的设备

15、申请设立外资企业，有下列情形的，不予批准（）。

A.企业进行生产可能会污染中国的环境 B.不符合中国国民经济发展要求 C.有损中国的社会公共利益 D.违反了中国的法律

16、根据外商投资企业法律制度的有关规定，中外合资经营企业的下列文件中，应当经中国注册会计师验证和出具证明方为有效的有（）。

A.合营各方的出资证明书

B.合营企业的半会计报表 C.合营企业融资的项目评估报告

D.合营企业清算的会计报表

三、综合题

1、德国的甲公司于2009年2月购买国内乙国有企业的一厂房，合资兴建制奶厂，甲公司以该资产作为投资设立外商投资企业。双方合同的主要内容有：投资总额5000万美元，其中注册资本为1500万美元。注册资本分期缴纳，除资产对价等额部分的以外的其他出资，各自应在营业执照颁发之日起4个月内缴清各自认缴出资额的15％。双方可在合营企业成立后以合资企业的名义贷款200万美元作为各自的出资。董事长由外方委派，副董事长可由外方委派，也可由中方委派，董事会成员为7人，有关注册资本的增加需经2/3以上董事同意才可通过。甲公司自外商投资企业营业执照颁发之日起3个月内支付全部买价。另外，双方还签订了一份意向书，拟在制奶厂附近建养殖场。由于需要占用某镇大量耕地，双方一致同意按目前国内最高标准加5%给予镇政府经济补偿。甲公司准备于2009年4月2日向审批机关报送申请文件，乙企业则在3月26日向债权人发出通知并依法进行了公告。要求：根据以上事实，并结合法律规定，回答以下问题：（1）双方签订的合同是否有不合法之处？并说明理由。（2）甲公司支付买价的时间是否符合规定？并说明理由。（3）双方建养殖场的意向是否合法？并说明理由。（4）乙企业发出通知和公告的时间是否符合规定？并说明理由。

7.投资银行道德风险探讨 篇七

道德风险是以信息不对称、制度不完善、管理不到位为条件的。它的产生带有客观必然性, 只要市场经济存在, 道德风险就无法回避。按照契约理论, 避免道德风险需要签订契约的双方处于信息对等的地位, 当事人双方之间的信息必须是完全的。而在现在我国市场经济环境下是不可能的。我国的证券公司掌握的信息远远多于投资者掌握的信息。例如证券公司在办理承销业务的时候, 证券公司作为证券的承销商, 拥有大量证券投资者无从知晓的“私人信息”。而投资者作为证券的购买方, 所获得的信息基本上来自于发行者对外公开的各种报告和资料。这些公开信息在数量上不充分、时间上不及时, 而且存在着大量的信息内幕, 不愿让投资者知道。所以对于大多数投资者来说, 公开信息都知之甚少, 何况是对股票价格有重大影响的内幕信息, 更是无从知晓。因而, 由于信息的不对称, 投资银行的从业人员必然会为了追求自身利益的最大化而忽视投资者的利益, 做出一些不道德行为, 产生道德风险。

2投资银行产生道德风险的表现

2.1内幕交易

内幕交易, 又称知情者交易、内部人交易、内线交易, 是指内幕人员和以不正当手段获取内幕信息的其他人员违反法律、法规的规定, 泄露内幕消息, 根据内幕信息买卖证券或者向其他人提出买卖证券建议的行为。

内幕交易客观上表现为:内幕人员利用内幕信息买卖证券, 或者向他人泄露内幕信息, 使他人利用该信息买卖证券;内幕人员获得内幕信息后, 根据该信息建议他人买卖证券;非内幕人员通过不正当手段或者其他途径获得内幕信息, 并根据该信息买卖证券;非内幕人员通过不正当手段或者其他途径获得内幕信息, 根据该信息建议他人买卖证券。

由于信息的不对称性, 市场上就肯定会出现这样一类人, 他们为了实现自己的利益, 采用一定的手段获取非公开的私人信息, 与需要这些信息的人进行交易。

2.2操纵市场

操纵市场是指单位或个人利用其资金、信息等优势或者滥用职权操纵市场, 影响证券价格, 制造证券市场假象, 诱导或者致使投资者在不了解事实真相的情况下做出证券投资决定, 扰乱证券市场秩序, 以达到获取利益或减少损失的目的。

操纵证券市场的主要方式包括虚买虚卖、连续交易、相对委托、恶意散布谣言或不实资料、联合操纵等。

2.3欺诈客户

欺诈客户是指证券经营机构、证券登记、清算机构及证券发行人或者发行代理人等在证券发行、交易及相关活动中诱骗投资者买卖证券或者其他违背客户真实意愿、损害客户利益的行为。

证券经营机构欺诈客户主要表现为: 证券经营机构将自营业务和代理业务混合操作;证券经营机构违背被代理人的指令为其买卖证券;证券经营机构不按国家有关法规和证券交易场所业务规则的规定处理证券买卖委托;证券经营机构不在规定时间内向被代理人提供证券买卖书面确认稳文件;证券经营机构以多获取佣金为目的, 诱导客户进行不必要的证券买卖, 或者在客户的账户上翻炒证券;其他违背客户真实意愿、损害客户利益的行为, 如证券经营机构对客户收取不合理佣金和挪用客户保证金行为。

2.4虚假陈述

虚假陈述是指行为人对证券发行、交易及其相关活动的事实、性质、前景、法律等事项作出不实、严重误导或有重大遗漏的陈述或者诱导, 致使投资者在不了解事实真相的情况下作出证券投资决定的行为。

投资银行虚假陈述行为主要表现为:证券发行人、证券经营机构在招股说明书、上市公告书、公司报告及其他文件作出虚假陈述;证券发行人、证券经营机构、证券专业服务机构、证券自律组织在向证券监管部门提交的各种文件、报告和说明书中作出虚假陈述等。

3投资银行产生道德风险的原因

3.1对利益的追逐, 自身的贪婪

对利益的追逐, 自身的贪婪是所有投资银行的共性。以这次全球金融风暴为例, 由于金融市场上存在着大量的信息不对称的情况, 投资银行及其从业人员意识到这存在一大片发展利润的空间, 而国家在这一行业的法律环节比较薄弱。在利益的追逐下, 贪婪的投资银行从佣金、服务费为主营业务收入的投资者转变为追求高利润的投资者。然而过分追求利润的这种贪婪行为, 不顾道德风险, 最终使投资银行自食其果。

3.2内控制度不规范

在内控制度方面, 缺乏有效的长期性激励机制。尽管目前证券公司的经营者拥有了更多的经营自主权、一定的企业剩余索取权, 但当经营者意识到获取契约报酬与声望不如约束之外获取的隐性收入时, 就会导致激励失效, 如果约束又短缺, 将带来激励与约束不相容的后果。

3.3信用体系缺失和法律法规不完善

目前, 我国证券市场的信用体系还没有建立, 防范道德风险的法制建设滞后, 失信行为无法得到相应的惩罚, 失信人员违法违规成本极低, 在一定程度上纵容了证券市场上的道德风险。

3.4投资银行外部监管有待加强

我国对投资银行的监管机构缺乏对于金融道德风险全面监管的措施和手段, 并且现在的各项规章制度的执行情况往往不够理想, 留有弹性空间, 为道德风险的产生创造了条件。现阶段不仅仅在投资银行领域, 甚至整个金融领域的道德风险的发生较为普遍, 查处难度大, 惩处的力度不够。另外, 对于投行业的不当竞争相关监管机构缺乏有效地遏制手段, 这致使行业内的恶性竞争加剧了金融系统的道德风险。

3.5政府过多地参与金融运作

从经济学角度讲, 金融市场最基本的功能不是融资而是为了资产的收益和风险定价, 以便于全社会在价格的指导下进行资源的有效配置。在我国, 政府既是市场的参与者又是市场的组织者, 同时还是市场的监管者。政府过多地干预金融市场的运作, 破坏了风险收益的平衡, 最后的结果是金融市场不能为资产收益准确定价, 价格不能准确反映资产的隐含的风险和带来的收益。针对这次次贷危机, 美国弗吉尼亚大学达顿商学院院长罗伯特·布鲁纳曾经发表言论:“美国政府干预市场时间越长, 道德风险越大。”这也说明了政府过多地干预市场, 参与金融运作会产生更大的道德风险。

4防范投资银行道德风险的措施建议

4.1重视投行从业人员的道德教育

加强金融伦理道德教育是从根本上防范道德风险的长效制度, 它在一定程度上具有正式制度不可替代的作用。我国投行目前对员工过多地强调物质报酬和业务培训, 疏于金融伦理道德教育, 真正的金融企业文化建设尚未形成。因此, 投行要强调和关注员工的伦理道德和职业操守, 并把培养良好的伦理道德水准和风险控制文化作为金融道德风险防范体系的重要任务。

4.2完善投资银行的内控制度

完善的金融企业内控制度, 是有效防范金融道德风险的治本之策。投资银行应该健全和完善内部管理制度, 强化制度的执行力, 有力防范内幕交易、操作市场、虚假陈述、欺诈客户等道德风险的发生, 确保投行从业人员按章操作、依规办理相关业务。

4.3加强外部监管, 完善相关的法律体系

加强对投资银行的外部监管, 加大对责任人的处罚力度, 是提高防范道德风险水平的重要保证。投行的外部监管机构要适时更新监管理念, 改进监管方式, 完善监管体制;要强调监管机构更为主动地以预警的、市场化的方式, 参与到投资银行整个业务的流程、风险管理政策和方案的评估。证监会应该和其他金融监管部门一起建立专门的道德风险评估体系。

4.4建立健全证券公司的信息披露制度

道德风险的一大根源就是来源于信息的不对称。信息公开与如实披露, 是保证证券投资市场公平与公正的基石。只有及时、准确地了解到有关信息, 投资者才可能根据真实信息, 对相关证券的投资作出正确判断, 并作出相应的投资决定。因此, 信用评级与信息披露制度是市场经济条件下约束证券经营者的有效手段, 它不仅影响证券公司的信誉与发展能力, 而且也能对证券公司经营者产生激励或者形成压力。健全的信息披露制度本身就是对经理层的一种制衡约束手段, 也是对公司进行市场监督的基础, 是股东正确行使表决权的关键。

4.5转变政府职能, 逐步弱化其对经营的直接管理

将政府部门的工作重点放在法制建设、宏观调控和公共服务上。可以将国有的投资银行股权多元化和民营化, 取消隐性和显性的政府担保, 特别是要禁止政府干预金融机构的退出。政府可以从救助方式、救助对象、救助条件等方面着手, 制定出符合我国实际的最后贷款人制度, 对陷入清偿危机的投资银行尽量不予救助, 避免放大道德风险效应。对于经营不善、问题严重的投资银行, 严格按照《破产法》的推出体系, 实行金融机构市场退出制度, 使投行具有危机意识, 避免道德风险。

摘要：投资银行作为活跃于国际和国内金融市场上的一类重要的金融机构, 在现代市场经济和金融体系中发挥着不可替代的作用。但是近年来, 包括投资银行在内的金融领域不断发生道德风险引起的违法违规行为, 如何有效防范投资银行道德风险已迫在眉睫。根据投资银行存在的道德风险的表现形式, 分析道德风险存在于投资银行领域的原因, 并对如何防范道德风险提供相关意见和建议。

关键词：投资银行,道德风险,信息不对称

参考文献

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[2]束兰根, 于亮.商业银行道德风险的形成机制与防范途径[B].新金融, 2005.

[3]苗晴, 孔玉生.试论金融道德风险及其防范[A].江苏商论, 2007, (9) .

[4]李富强.浅谈金融业面临的道德风险及其防范[B].西部金融, 2007.

8.投资银行在中国 篇八

站在外滩,黄浦江对岸,矗立着以金茂大厦、东方明珠和将要建成的环球金融中心为代表的摩天建筑群,体现了上海作为现代中国经济最具潜力的发展成果。而外滩，是在上世纪被誉为远东华尔街的“万国建筑群”,那些欧洲新古典主义风格的建筑,蕴含着上海曾经的殖民时代。它们从昔日的买办阶层开始的,其背后隐藏着日后影响全球经济的金融大鳄,它们包括,汇丰银行、花旗银行、渣打银行以及美林集团……随1840年的第一次鸦片战争纷纷“抢滩”上海,并且按照西方的传统建造属于它们的房子,它们傲慢、无理、自傲,代表了西方经济组织和机构,它们的在华的演变史可以反映出中国的一段历史。

时至今日,外资银行在华所服务的对象和担当的角色已有转变,这种转变切合了中国的历史变革和经济发展,并且随需而动,从曾经的强势到现今的如履薄冰,从主导中国金融领域到服务于中国工商企业。外资银行一直在顺应着中国的变化,比如投资银行。

1990年12月19日,上海证券交易所成立,地点选在上海浦江饭店,据说最终定点于此,有两个原因,一是这古老的建筑具备一定的象征性,二是饭店有一个可容纳500多人同时用餐的孔雀厅,可用作交易大厅。从此,孔雀厅代表了中国资本市场的开端,以后,它将吸引国外财团和银行家再次回到这片土地。

初涉中国

媒体曾有报道,在1985年刘二飞(现任美林集团中国区主席)第一次回国时与一位省级高官见面就遇到了尴尬,这时的他已加入罗西尔投资银行一年,“你们的银行既不存贷款,又不投资,只是让需要钱的人和有钱的人聚在一起,让他们互通有无,这不是二道贩子吗?”刘二飞一时语塞。

这是在尚未接受西方经济运行模式的中国必然遇到的尴尬,而中国资本市场的真正萌芽,则起始于邓小平南巡之后。

在意识到这种东西方的隔阂后,刘二飞开始学会入乡随俗,选择用中国人能听懂的话,比如,向需要投资银行服务的国企领导解释说:“投资银行说白了其实就是一个中介,是资金市场上的一个中介,在物流领域应该就是一个批发,在小商品市场就是二道贩子,在婚姻市场上就是红娘。”这种语言体系符合中国人的思维模式,也颇具中国式智慧。因为,在当时的中国大陆,虽已改革开放多年,但对资本主义国家的市场经济有着天然的抗拒和忧虑。

外资投行在中国业务局面的打开,源于经济全球化和中国金融市场逐渐开放这一背景,在迫切需要想建立完善的现代企业制度,增加企业透明度的中国企业,上市是必须接受的一步,这顺便带来的好处是,吸纳自由市场上足够的现金流,同时为未来可能的进军海外提供便利。之后,中国移动、中国石化的海外上市让国外投行获得认同。消除了其名不正言不顺的尴尬角色,从此它们一路凯歌。

1995年的中国,第一家具有国际模式的中外合资投行——中国国际金融公司,它昭示了中国金融机构将正式参与国际资本的运作,而几年后互联网时代的到来为它们提供了条件。

TMT时代外资投行的盛宴

如果把企业的上市过程比喻成一出戏的话,那么,企业是制片人兼主角,而投资银行则是这部戏的导演,投行想让企业知道,投资者喜欢什么样的企业,然后不断地帮助企业达到预期,对于投资者,告诉他们,现在哪些企业具备潜力并说服他们相信。这种“导演”加“制片人、主角”的合作,在TMT时代达到顶峰。

上世纪90年代中后期,以美国硅谷为代表的互联网概念迅速蔓延至中国,一些有着海外留学背景的华人把它移植国内,这种继承西方商业模式的公司让投资者容易接纳,而这也带来另一些全新的概念:风险投资、投资银行和纳斯达克。

1999年7月,中华网登陆纳斯达克,这个具备标志性的事件刺激着中国新经济的热潮,也为国外金融机构与资本提供了更大的舞台,紧接其后的三大门户,新浪、搜狐、网易陆续登场,宣告了互联网时代大幕的拉开,网络经济的英雄们成为那一时期媒体的关键词,这明亮的商业世界为世人所推崇,而在这些看似完美的上市历程中,背后站着受益最大的庄家投资银行。

新浪的主承销商是摩根斯坦利,搜狐的主承销商是瑞士信贷第一波士顿,网易的主承销商为美林证券,这个名单可以延续更长,而我们会发现其有着共同的特点,清一色的外资背景,外资投行依靠其专业的资本市场运作手段和对国外相关法令的熟悉,使资历尚浅的中资投行难于染指。以最常见的股票发行业务为例,投资银行一般要抽取5%-10%的佣金,若客户发行价值10亿美元的股票,投行就将获取5000万—1亿美元的回报,这只是投行业务之一,除此之外的破产清算与兼并重组也是主要利润的增长点。

互联网经济的兴起,为外资投行打开了通往财富之路的大门。前期的困境因此而柳暗花明,在这一系列的成功案例之下,让各行业的中国企业主对它更加认同,这些企业包括巨型国企、新媒体、现代服务业。日后,一个个举世瞩目的上市路演过程,总会目睹国外投行的身影,也让它们赚得盆满钵满。

本土投行的崛起

如今,随着国家出台的相关政策,本土投行正迎来崛起的良好契机,当年的风险资本以其“两头在外”即融资和资金退出皆在境外的模式,使之被誉为最具国际化的行业,而随着2005年外管局“75号文”以及2007年商务部“10号文”的政策出台,使得外资投行谙熟国外资本市场的优势化为乌有,到目前为止,仍未有一家有外资背景的项目被批准在境外上市,这为本土投行提供了天然的有利条件,他们也因此做出了积极的反应。

中国本土投行若再细分,大致可以分为两类,一是国有银行旗下的投资银行,这些银行往往有着境外资本的身影。如,名声在外的中金公司和第一家合资投行工商东亚。另一种,则有着完全的本土化色彩,它们的商业行为更遵从中国文化,其中以坚信做“中国的高盛”的汉能投资集团,和专注于新媒体、电信领域的易凯资本最具代表。它们是中国金融行业的新兴力量,并为未来本土投行和国外投行之争带来了各种可能。