一汽集团财务报告分析(通用8篇)
1.一汽集团财务报告分析 篇一
集团公司财务分析报告
一、实现利润分析
1.利润总额
12月实现利润为80.62万元,与月的89.48万元相比有所下降,下降9.90%。实现利润主要来自于内部经营业务,公司盈利基础比较可靠。
2.主营业务的盈利能力
年12月主营业务收入净额为973.41万元,与2005年11月的864.37万元相比有较大增长,增长12.61%。从主营业务收入和成本的变化情况来看,2005年12月的主营业务收入净额为973.41万元,比2005年11月的864.37万元有所增长,增长12.61%,主营业务成本为838.41万元,比2005年11月的740.15万元有所增加,增加13.27%,主营业务收入和主营业务成本同时增长,但主营业务成本增长幅度大于主营业务收入,表明公司主营业务盈利能力下降。
实现利润增减情况表
2005年12月 2005年11月 2005年10月
项目名称 数值(万元) 增长率(%) 数值(万元) 增长率(%) 数值(万元) 增长率(%)
销售收入 973.41 12.61 864.37 10.14 784.79 0.00
实现利润 80.62 -9.90 89.48 41.53 63.22 0.00
营业利润 80.62 -9.90 89.48 41.53 63.22 0.00
投资收益 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
营业外利润 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
补贴收入 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
3.利润真实性判断
从报表数据来看,公司销售收入主要是现金收入,收入质量是可靠的。公司的实现利润主要来自于营业利润。
在市场份额迅速扩大的情况下,营业利润却有所下降,公司应注意在市场销售业绩迅速上升背后所隐藏的经营压力和风险。
二、成本费用分析
1.成本构成情况
2005年12月上海XX集团成本费用总额为893.55万元,其中:主营业务成本为838.41万元,占成本总额的93.83%;销售费用为22.50万元,占成本总额的2.52%;管理费用为29.31万元,占成本总额的3.28%;财务费用为3.32万元,占成本总额的0.37%。
成本构成表(占成本费用总额的比例)
2005年12月 2005年11月 2005年10月
项目名称 数值(万元) 百分比(%) 数值(万元) 百分比(%) 数值(万元) 百分比(%)
成本费用总额 893.55 100.00 793.01 100.00 721.84 100.00
主营业务成本 838.41 93.83 740.15 93.33 666.24 92.30
销售费用 22.50 2.52 20.97 2.64 19.80 2.74
管理费用 29.31 3.28 23.88 3.01 21.22 2.94
财务费用 3.32 0.37 8.01 1.01 14.58 2.02
主营业务税金及附加 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
2.销售费用的合理性评价
2005年12月销售费用为22.50万元,与2005年11月的20.97万元相比有较大增长,增长7.31%。2005年12月销售费用增长的同时主营业务收入也有较大幅度的增长,并且收入增长快于投入的增长,公司销售活动取得了良好效果。
3.管理费用变化及合理性评价
2005年12月管理费用为29.31万元,与2005年11月的23.88万元相比有较大增长,增长22.74%。2005年12月管理费用占销售收入的比例为3.01%,与2005年11月的2.76%相比变化不大。管理费用与销售收入同步增长,但销售利润却大幅度下降,要注意提高管理费用支出的效率。
三、资产结构分析
1.资产构成
上海XX集团2005年12月资产总额为10582.94万元,其中流动资产为8688.89万元,主要分布在存货、其他应收款、货币资金等环节,分别占公司流动资产合计的48.77%、36.09%和8.25%。非流动资产为1894.05万元,主要分布在长期股权投资和长期债权投资,分别占公司非流动资产的0.00%、0.00%。
资产构成各项增量表
项目名称 2005年12月 2005年11月 2005年10月
流动资产 112.96 0.00 95.58
长期投资 0.00 0.00 0.00
固定资产 -22.22 0.00 -16.19
无形及递延资产 -1.53 0.00 -0.77
其它 0.00 0.00 0.00
资产构成表
2005年12月 2005年11月 2005年10月
项目名称 数值(万元) 百分比(%) 数值(万元) 百分比(%) 数值(万元) 百分比(%)
总资产 10582.94 100.00 10493.73 100.00 10493.73 100.00
流动资产 8688.89 82.10 8575.93 81.72 8575.93 81.72
长期投资净额 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
固定资产净额 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
无形及递延资产 178.63 1.69 180.17 1.72 180.17 1.72
其它 1715.42 16.21 1737.63 16.56 1737.63 16.56
公司生产加工环节占用的资金数额较大,约占公司流动资产的48.77%,说明市场销售情况的变化会对公司资产的质量和价值带来较大影响,要密切关注公司产品的销售前景和增值能力。公司流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大,约占公司流动资产的42.94%,应当加强应收款项管理,关注应收款项的质量。
从资产构成来看,公司流动资产所占比例较高,流动资产的质量和周转效率对公司的经营状况起决定性作用。
流动资产构成表
2005年12月 2005年11月 2005年10月
项目名称 数值(万元) 百分比(%) 数值(万元) 百分比(%) 数值(万元) 百分比(%)
流动资产 8688.89 100.00 8575.93 100.00 8575.93 100.00
存货 4237.99 48.77 4208.40 49.07 4208.40 49.07
应收账款 595.84 6.86 635.19 7.41 635.19 7.41
其它应收款 3135.45 36.09 2701.67 31.50 2701.67 31.50
短期投资 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
应收票据 0.00 0.00 80.00 0.93 80.00 0.93
货币资金 716.65 8.25 912.87 10.64 912.87 10.64
流动资产构成各项增量表
项目名称 2005年12月 2005年11月 2005年10月
存货 29.60 0.00 -147.79
应收账款 -39.36 0.00 -64.99
其它应收款 433.79 0.00 -2.61
短期投资 0.00 0.00 0.00
应收票据 0.00 0.00 0.00
货币资金 -196.22 0.00 214.11
其它 -114.85 0.00 96.85
2.资产的增减变化
2005年12月总资产为10582.94万元,与2005年11月的10493.73万元相比变化不大,变化幅度为0.85%。具体来说,以下项目的变动使资产总额增加:其他应收款增加433.79万元;存货增加29.60万元;共计增加463.39万元,以下项目的变动使资产总额减少:待摊费用减少34.85万元;应收帐款减少39.36万元;应收票据减少80.00万元;货币资金减少196.22万元;共计减少350.42万元,增加项与减少项相抵,使资产总额增长112.96万元。
3.资产结构的合理性评价
从资产各项目与主营业务收入的比例关系来看,2005年12月应收账款所占比例基本合理。其它应收款所占比例过高。存货所占比例过高。固定资产趋于老化。2005年12月公司资产结构基本合理。
2005年12月与2005年11月相比,2005年12月存货占销售收入的比例明显下降。应收账款占销售收入的比例下降。其它应收款增长过快。总体来看,流动资产增长慢于主营业务收入增长,资产的盈利能力没有提高。因此与2005年11月相比,资产结构趋于恶化。
主要资产项目变动情况表
2005年12月 2005年11月 2005年10月
项目名称 数值(万元) 增长率(%) 数值(万元) 增长率(%) 数值(万元) 增长率(%)
流动资产 8688.89 1.32 8575.93 0.00 8575.93 0.00
长期投资 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
固定资产 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
存货 4237.99 0.70 4208.40 0.00 4208.40 0.00
应收账款 595.84 -6.20 635.19 0.00 635.19 0.00
货币性资产 716.65 -27.82 992.87 0.00 992.87 0.00
四、偿债能力分析
1.短期偿债能力
从支付能力来看,上海XX集团2005年12月的日常现金支付资金比较紧张,主要依靠短期借款。从发展角度来看,上海XX集团公司按照当前资产的周转速度和盈利水平,公司短期债务的偿还没有充足的资金保证,需要依靠借新债还旧债。从变化情况来看,2005年12月流动比率为1.42,与2005年11月的1.39相比变化不大。2005年12月速动比率为0.73,与2005年11月的0.70相比变化不大。
公司短期偿债能力提高,这是由公司流动资产周转速度加快、经营活动创造的现金净流量增加引起的,是可靠的。
2.还本付息能力
从短期来看,公司经营活动的资金主要依靠短期借款,短期来看全部偿还短期债务本息会有一定困难。从盈利情况来看,公司盈利对利息的保障倍数为25.29倍。从实现利润和利息的关系来看,公司盈利能力较强,利息支付有保证。
偿债能力指标表
项目名称 2005年12月 2005年11月 2005年10月
流动比率 1.42 1.39 1.39
速动比率 0.73 0.70 0.70
利息保障倍数 25.29 12.18 5.34
资产负债率 0.58 0.59 0.59
3.增加负债的可行性
从资本结构和资金成本来看,上海XX集团2005年12月的付息负债为3400.00万元,实际借款利率水平为0.10%,公司的财务风险系数为1.65。从公司当期资本结构、借款利率和盈利水平三者的关系来看,公司增加负债能够给企业带来利润的增加,负债经营可行。
五、盈利能力分析
1.主营业务的盈利能力
上海XX集团2005年12月的营业利润率为8.28%,资产报酬率为9.56%,净资产收益率为13.46%,成本费用利润率为9.02%。公司实际投入到企业自身经营业务的资产为10579.99万元,经营资产的收益率为9.14%,
2.内部经营资产和对外长期投资的盈利能力
上海XX集团2005年12月内部经营资产的盈利能力为0.76%,与2005年11月的0.86%相比变化不大。对外投资或投资收益为零。
3.净资产收益率
2005年12月净资产收益率为13.46%,与2005年11月的18.06%相比有所降低,降低4.60个百分点。
4.总资产报酬率
2005年12月总资产报酬率为9.56%,与2005年11月的11.15%相比有所降低,降低1.59个百分点。2005年12月总资产报酬率比2005年11月下降的主要原因是:2005年12月息税前收益为83.94万元,与2005年11月的97.48万元相比有较大幅度下降,下降13.89%。2005年12月平均总资产为10538.33万元,与2005年11月的10493.73万元相比变化不大,变化幅度为0.43%。
5.成本费用利润率
2005年12月成本费用利润率为9.02%,与2005年11月的11.28%相比有所降低,降低2.26个百分点。2005年12月期间费用投入的经济效益为146.21%,与2005年11月的.169.27%相比有较大幅度的降低,降低23.05个百分点。
2.一汽集团财务报告分析 篇二
关键词:财务,指标,分析,海尔集团
财务分析是进行企业投资决策的重要手段。通过财务分析, 借以评价投资对象的投资价值, 了解投资风险, 并预测其未来可实现的经济效益。财务分析的基本方法就是建立评价指标体系, 以此对投资对象进行财务分析和评价。通过对财务状况进行深入的分析, 可以发现企业经营管理中存在的问题, 并能为企业的经营决策提供依据。
海尔集团是世界第四大白色家电制造商、中国最具价值品牌。海尔在全球30多个国家建立本土化的设计中心、制造基地和贸易公司, 全球员工总数超过5万人, 已发展成为大规模的跨国企业集团, 2010年海尔集团实现全球营业额1180亿元。在创新实践中, 海尔探索实施的“OEC”管理模式、“市场链”管理及“人单合一”发展模式引起国际管理界高度关注。目前, 已有美国哈佛大学、南加州大学、瑞士IMD国际管理学院、法国的欧洲管理学院、日本神户大学等商学院专门对此进行案例研究, 海尔“市场链”管理还被纳入欧盟案例库。本文通过2008年到2010年这三年财务数据对海尔集团进行纵向比较, 分析海尔的财务状况及发展进行分析。
1 偿债能力分析
先对短期偿债能力分析, 流动比率和速动比率每年都大于1, 就已经表明公司随时有足够能力去填补流动负债, 再进一步分析, 流动比率从2008年的256.03%下降到2010年的176.92%, 两年内下降幅度较大, 主要是流动资产增长不及流动负债快而引起的;速动比率在2008年比2007年下降了80个百分点, 到10年又比2009年上升15个百分点, 似乎与流动比率相矛盾, 原因在2009年公司存货积压增加, 到2010年时变卖存货, 这样相对速动比率就有小幅度上升。现金比率与现金流动负债比都处于下降状态, 其中现金比率2008到2010年分别为77.19%、59.87%、55.39%, 2010年比2008年下降20多百分点, 现金流动负债比也从2008年的58.39%下降到2010年的29.65%, 下降将近30个百分点。虽然两者都在下降, 但是不存在短期偿债风险, 也同时证明公司试图更大利润流动负债为经营服务, 只是应注意其合理性, 不能过分扩大流动负债。从长期偿债能力上看, 2010年资产负债率为37.03%, 所有者权益比率为62.97%, 权益乘数为1.59, 而有形净值债务率为59.87% (影响不大) , 这些都是表明公司资本雄厚的实力。
2 盈利能力分析
从表中我们可以分析, 营业毛利率快速增长, 销售净利率也随之上升, 营业毛利率从2008年的14.04%上升到2010年的23.13%, 仅仅两年时间就将营业毛利率提升4.12个百分点, 使得销售净利率也在两年内上升了1.4个百分点。在成本费用利润率中, 因为营业成本减少而营业收入增加, 所以也从2008年的2.43%上升到2010年的3.88%, 但是期间费用一直在增加会影响成本费用利润率上升幅度不大。总资产利润率的增长, 2008年到2010年分别为6.07%、8.95%、9.71%都处于稳步且大幅度增长, 因为它的增长也直接引起总资产净利率和总资产报酬率上升, 最后使得两者在2010年分别上升到8.44%、10.60%。分析得出能引起总资产利润率上升的因素是流动资产利润率和固定资产利润率, 其中流动资产利润率增长幅度不大, 到了2010年才为14.53%, 两年内只上升4.41个百分点;而固定资产利润率从2008年到2010年上升19.30个百分点, 达到2010年的47.23%, 是流动资产利润率的3倍多, 出现了资产配置不合理问题, 很可能是流动资产过多, 相应的固定资产不足, 很容易出现流动资产闲置或浪费和固定资产过渡使用。就目前来说, 资产配置问题还不能直接拉下总资产利润率。
在资本盈利上看, 很明显知道, 营业盈利与资产盈利能力都逐渐加强, 直接使得资本盈利能力增强。所有者权益利润率两年内就增长了一倍多, 也使净资产收益率增长一倍多, 到2010年时两者分别为15.41%、13.26%。股本在2009到2010年都没增加, 利润的增加长促使股本收益率增长, 分别为59.51%、73.12%, 还有资产保值增值率都比100%大, 所以说盈利能力在逐渐加强。
3 营运能力分析
盈利水平和经营管理状况的营运能力分析是必要的财务指标分析, 它的强弱直接影响获利多少。公司总资产周转率在2008和2009年间还能保持一定增长, 分别为2.57 和3.00次, 可是一到2010年就下降到2.60, 周转天数也比2009年增加了18天多, 虽然有所下降, 但是比2008年还算不错, 引起总资产周转率在2010年下降的原因是固定资产和流动资产的周转率都下降。其中流动资产周转率由2009年的4.41次下降到2010年的3.89次, 还比08年的4.16次少, 且两年内平均周转天数增加了8.69天。进一步分析流动资产结构中的存货和应收账款的周转率, 存货周转率在两年间都是下降趋势, 从2008年的15.15次减少到2010年9.78次, 周转天数也增加13天;应收账款周转率与存货周转率恰恰相反, 从2008年到2010年, 应收账款周转率上升27.81次, 周转天数减少13天多, 由于存货周转率处于下降状态, 所以应收账款周转率在一定程度上还不及把流动资产周转率拉升。固定资产周转率波动与总资产周转率变化相似, 先增长后下降, 直到2010年时的固定资产周转率水平比2008年的要高, 周转天数平均减少了0.4天。周转水平还可以说稳定, 但是还需要有待提高。
4 发展能力分析
先从营业增长方面上看, 营业收入增长率2008年到2010年分别为18.90% 50.18% 3.18%, 在2009年还能保持大幅度增长, 但到2010年就明显减缓, 可能受经济环境的影响, 在市场上蒙受损失较多, 这就引起2010年收入增长减慢;营业利润增长率2008年到2010年分别为36.62% 49.83% 29.74%, 2010年营业利润增长在营业收入增长减慢下也开始放慢速度, 当年投资收益也增长不少, 所以减少20个百分点, 还是属于快速增长的;利润总额和净利润增长变化相似, 由于所得税税率没多大变化, 所以增长率也相差无几, 其中2009年增长率为100%, 说明当年经营业绩相当不错, 到2010年就下降到30.00%, 也是之前分析的原因直接引起的。
在资产增长上看, 总资产增长率2008年到2010年分别为25.07% 32.00% 9.31%, 也是先增后降的变化, 其中2010年流动资产增长率为0.93%, 固定资产为4.11%, 都是自2009年后资产规模没有过大的扩张, 就是资产增长率较小, 也引起营业收入增长减缓, 营业收入增长率与总资产固定资产增长率相对较小, 而比流动资产增长率就较大, 所以还需要调整一下资产结构, 建议适当增加流动资产比重。
从资本增长率分析, 股本只是在2009年增长11.47%, 2010年没有变化, 股东权益增长率2010年比2009年略有下降, 因为公司开始利用负债经营生产, 其下降有利于公司发展;2010年累计保留盈余率在未分配利润大有增长而股本不变下比2009年略有上升, 增长水平还是能保持上升的。总之, 在2010年发展水平比2009年有一定下降, 应该尽快解决资产结构上的增长问题, 这样才能取得更多的收入, 提高发展能力。
参考文献
[1]荆新, 王化成, 刘俊彦.财务管理[M].北京:中国人民大学出版社, 2008, (4) .
[2]王庆成.财务管理[M].北京:中国财政经济出版社, 1995.
[3]詹母斯.范霍恩等著.现代企业财务管理[M].北京:经济科学出版社, 1998.
3.集团有限公司财务管理分析 篇三
摘 要 随着当前集团有限公司财务工作管理要求及管理模式的不断革新,财务人员只有加强学习,不断对集团有限公司财务管理模式进行深入剖析,不断更新理财观念以适应知识经济时代对财务管理的挑战要求。
关键词 集团有限公司 财务管理 分析
一、当前集团有限公司财务管理要求及发展特点
集团有限公司的财务管理是指,在特定经济环境下正确处理集团内各成员企业间财务行为和财务关系的制度和规范。当前集团有限公司财务管理主要有以下几个发展特点:(1)由于集团有限公司的会计业务多行业、多协同,因此从单一的向多重的反映发展。(2)从被动式监督向理财及资产经营方向发展。由于集团有限公司在资产的组合上呈现联合运营,因此促使了集团有限公司这样的优势,即一定量的资产组合形成规模经营,集团有限公司得以进入最大的经营安全区域。(3)从纠查问题向参与生产经营、资产良好运营的方向发展。集团有限公司的联合运营要求以较好的回报率作为财务管理目标,把参与集团有限公司的生产经营、投资决策及利益分配作为技术手段,最终达到资产良好运营目的。
二、当前集团有限公司财务管理模式剖析
集团有限公司对集团内成员单位的财务管理模式可分为集权式、分权式、及调剂有度,协同使用的集权与分权管理:
(一)集权式财务管理
采用该模式的集团有限公司,财权绝大部分集中于母公司,子公司被母公司严格控制和统一管理。集权式集团有限公司财务管理有以下几个优点:(1)统一安排财务政策,降低行政管理成本。(2)有利于母公司发挥财务调控功能,完成集团统一财务目标。(3)有利于发挥母公司财务专家的作用,降低公司财务风险。(4)有利于统一调剂集团资金,降低资金成本。其存在的缺陷主要有两点。(5)财务管理权限高度集中于母公司,容易挫伤子公司的积极性,抑制子公司的灵活性和创造性。(6)高度集权虽能降低或规避子公司的某些风险,但决策压力集中于母公司,一旦决策失误,将产生巨大损失。
(二)分散式财务管理
此财务管理模式下的子公司拥有充分的财务管理决策权,母公司间接管理子公司。采用分权式财务管理模式的集团有限公司具有以下优点:(1)子公司有充分的积极性,决策快捷,易于捕捉商业机会,增加创利机会。(2)减轻母公司的决策压力,减少母公司直接干预子的负面效应。其缺点主要是。(3)难以统一指挥和协调,有的子公司因追求自身利益而忽视甚至损害集团公司整体利益。(4)弱化母公司财务调控功能,不能及时发现子公司面临的风险和重大问题。(5)难以有效约束经营者,从而造成子公司内部控制人力问题,挫伤职工积极性。
(三)调剂有度,协同使用的集权与分权管理模式
集权与分权的矛盾,在世界的管理范畴里都是一个根本性的问题。集团有限公司的财务管理绝不是单纯的选择集权或者分权,这两者之间尤其要调剂有度、协同使用。而有效控制此度的要源就在于明确财务审批者的权、责、利、这个无形的尺度,使集权与分权并存而不产生矛盾,谁的权责所在谁来控制财权。清晰界定各自的权、责、利,形成企业各层次各部门各分支机构有效的分权,因此,各分支权、责、利就会集中统一到总公司的整体目标上,也就形成了有效的集权。
三、运用电子商务开创集团有限公司财务管理新理念
(一)集团有限公司运用电子商务进行财务管理分析
集团有限公司网络财务管理将网络技术应用于财务管理中,从而解决一系列目前财务活动中无法解决的难题,如跨地区财务数据传递、会计报表合并、财务及资源状况的动态分析等,形成了一种全新的财务管理体系。网络财务管理依靠网络财务软件来执行完成,网络财务软件将完成财务与业务的协同管理、在线管理和对电子商务的管理。通过网络财务软件可以实现事中动态会计核算与在线经济资源管理,实现企业对分支机构的远程财务管理、物资管理及诸如远程报表、报账、查账、审计等远程控制。
(二)电子商务进行财务集中管理优势
(1)经济与节约。目前相当多的公司已经建立了局域网,开展了电子商务。集中化的财务管理软件和网络财务软件正在得到大力推广。集团有限公司要实施上述结构模式,只需租用公共数据传输线路,購置必要的服务器即可。经济上能够减少财务部门的重复设置,减少人员的开支,节约运营成本。(2)技术上可行。先进的防火墙、访问控制、数据加密、身份认证、遂道技术等的相继出现,对数据传输的安全性提供了保障。实行集中式会计核算需要进行互联操作要求网络的传输能力比普通的ISP高,宽带网的建设将大大提高传输速度。近年来兴起的ASP商业模式为集团有限公司实行财务的集中控制提供了借鉴。(3)有效提高了财务处置速度及效果。以前各分公司在各自进行会计核算后再层层上报,信息传递速度慢,通过集中会计核算,减少了信息处理环节,提高了信息传递速度和及时性。另一方面可以集中会计、管理、税务、IT 方面的各类专家于信息中心,提高了信息有用性。(4)对所有者是存激励和约束力。分公司在自行处理会计信息时容易被人为操纵。为了显示经营业绩,下属公司经理经常粉饰财务数据,导致集团有限公司资产的账实不符。实行集中核算控制后,信息中心立场处于中立,提供有说服力的分公司激励人员奖惩依据。
总结:在新的集团有限公司财务管理要求下、对集团有限公司财务管理模式进行深入剖析后,集团有限公司应更新财务管理观念以不断改进其财务管理的方式,更好的适应市场经济的发展。
参考文献:
[1]乔琴芳.财务管理创新促集团式企业发展.企业科技与发展.2009(07).
4.企业集团财务分析报告框架探讨 篇四
摘要:令人满意的企业集团财务分析报告凤毛麟角,问题层出不穷,难以为决策者提供有用的信息。本文旨在为企业集团的财务分析报告设计一个全新框架,为报告撰写者提供一个全新视角。企业集团财务分析报告应当重点关注企业价值、资本流动和战略变革,并提出财务预警和对策建议。
关键词: 财务分析报告框架 企业价值 资本流动 战略变革
财务分析生命力很旺盛,在现代企业管理中的应用越来越普遍,尤其是得到了企业集团的高度重视。然而在企业集团里,令人满意的财务分析报告凤毛麟角,问题层出不穷,难以为决策者提供有用的信息。本文旨在为企业集团的财务分析报告设计一个全新框架,为报告撰写者提供一个全新视角。
一、企业集团的特征
企业集团是指由控股公司及其附属公司所组成的多层次且稳定的经济组织,其以一个或多个实力强大、具有投资中心功能的大型企业为核心,以若干个在资产、技术上有密切联系的企业、单位为外围,由各成员企业按照自愿互利原则组成的具有多层次组织结构的大型经济联合体。具有如下特征:
1、法律特征
企业集团本身不是独立法人,没有法人地位,没有独立支配的财产,没有法定资本额,其财产只表现为各成员企业的独立财产。
2、业务特征
企业集团经营规模比较庞大,通常跨地区、跨行业甚至跨国经营,呈现多元化和综合化的特点。
3、组织特征
企业集团由集团总部、产业集团和成员企业组成,集团总部是最高决策机构,核心职能是资本投资,产业集团是二级决策机构,核心职能是资产配置,成员企业为经济实体,核心职能是业务运营。企业集团的实质就是在更大的范围内,对各种生产要素进行优化配置和有效利用,以实现集团整体利益最大化。
企业集团的上述特征决定了其决策者最关心资本的收益性、安全性和流动性,因此财务分析报告应当关注企业集团的战略目标达成、企业价值创造与风险、行业发展、资源配置等方面的情况,为其在价值创造、资本流动和战略变革等方面的决策提供有用的信息。
二、财务分析报告框架
财务分析报告的出发点和落脚点都应定位在为股东财富的最大化目标服务,重点关注股东财富是否保值增值及如何实现保值增值,这一点与产业集团更加注重资产配置和经营管理、与成员企业更加注重业务运营和盈利能力大不相同,应避免陷入经营管理细节的分析中去。因此,笔者从过去、现在和未来三个维度来设计企业集团的财务分析报告框架如下,以满足决策者的根本需求。
1、战略目标完成情况回顾
此处的战略目标指受托人(各责任单位)与委托人(集团总部)签署的目标责任书中承诺的绩效目标。具体应分目标、分业务、分项目与承诺指标进行对比分析,总结过往完成情况,发现差距,找出原因,为本战略年度内完成目标献计献策。具体包括:
1.1 各业务板块完成情况及解析
此处要分析清楚,1)各业务板块完成了什么目标,完成了多少,绝对数和相对数皆可使用,2)什么业务,什么目标没有完成,差距是什么,有多少,为什么没有完成,3)本战略年度内继续完成目标的可能性和必要性,如果没有必要,则可调整战略目标,如果有必要且可能,就应建言如何确保继续完成。这里切忌啰嗦地与上年同期比较,也无须与同行业比较,只须与承诺或预期作比较。
1.2 协调与影响分析
此处可包括,1)横向协调,如分析各业务板块的收入或盈利贡献,分析关联交易定价对交易双方业绩的影响,协调各业务板块之间的得失以求得集团整体利益最大化等;2)纵向协调,如分析收入完成情况对净资产回报率的影响,其目的是利用杜邦分析法的精髓追根溯源,找出驱动因素,以便对症下药。
1.3 重点项目完成情况跟踪
重点项目是企业集团未来的生产力,有必要在实施开始就予以关注和跟踪,包括实施进度、实施困难、实施效果、实施风险及资金使用情况等,对实施的偏差、风险和困难及时提示,确保实施效果如期实现。
2、企业价值与风险分析
企业价值是该企业预期自由现金流量以其加权平均资本成本为贴现率折现的现值,体现了企业资金的时间价值、风险以及持续发展能力,可以用MVA(市场增加值)或EVA(经济增加值)来衡量,具体与企业的增长、投资回报、资本成本和资本结构密切相关。通过企业价值的同期比较分析和行业对标分析,来了解企业当前的价值创造状态和风险情况,发现影响企业价值创造和财务健康的不利因素,并提出改善建议。
2.1增长分析
增长分析不再只是关心销售增长率和净利润增长率是否匹配并符合预期,更要聚焦于实际增长率和可持续增长率的匹配分析。如果实际增长率大于可持续增长率,表明企业的发展遭遇现金短缺,此时可考虑通过增加权益资本、提高财务杠杆、降低股利支付率、剥离非核心业务、外包或兼并等措施来谋求财务平衡。反之,可以提高股利支付率、资本退出或利用多余现金投资成长性行业,也可继续投资回报率低的核心业务或是坐享闲置的现金资源。
2.2投资回报分析
投资回报分析的本质是价值创造端的分析,主要看企业的盈利能力、资产效率和税收负担是否能够支撑必要的投资回报水平,若不能支撑,则要看是投资失误还是经营管理不善,从而采取相应对策。具体可通过经营利润率、营运指数、经营资产周转率、实际税负等指标来与预期、上年同期或行业标杆进行对比分析,深入挖掘价值创造过程中出现的问题并加以应对。
2.3资本成本分析
资本成本的大小取决于债务资本的利率、权益资本的必要报酬率及两者的构成。资本成本分析首先是将其与投资回报比较,若投资回报高于资本成本,表明企业在创造价值,反之,企业在减损价值。其次是资源配置端的分析,若投资回报水平正常,企业仍在减损价值则表明资本成本可过高,此时应具体看问题出在筹资方式、筹资成本、筹资时机或筹资规模那个方面,以便及时调整,在保持投资回报水平不降的前提下把资本成本降下来。
2.4资本结构分析
资本结构是指企业各种资本的投入构成及其比例。资本结构分析可以判断企业的偿债能力、再融资能力和偿债风险。具体可使用有息负债比率、短期负债与经营性净现金流量比、长期资本与长期资产比等指标来判断和构建最佳资本结构,从而降低融资成本,发挥财务杠杆调节作用,使企业获得更大的自有资本收益率。
3、财经环境与竞争对手跟踪
如果说上述企业价值与风险的分析可看成是企业内部环境的优势和劣势分析,那么财经环境与竞争对手跟踪就是对企业外部环境变化带来的机遇和威胁进行识别和应对。
3.1财经环境跟踪
财经环境包括国内外经济大势,宏观调控政策和产业政策,利率、汇率和税率,财金税法律法规出台等多方面,对其变化进行跟踪,就是要密切关注,并据此分析判断其对企业集团整体或局部的.未来经营业绩和价值创造产生的影响,以便及时应对,尤其是重大变化和根本性影响一定要未雨绸缪。
3.2竞争对手跟踪
企业竞争不再是产品或市场的竞争,更高层面的应是可持续发展能力的竞争,故有条件的企业集团应在财务方面跟踪竞争对手,分析判断产业竞争格局及自身所在位置,分析竞争对手的市场份额、资产配置和可持续发展能力等情况,为制定可行的竞争策略提供财务支持。
4、企业价值评估与财务资源配置
战略目标完成情况回顾对过去进行了总结,企业价值与风险分析对现状进行了评价,且同时与财经环境和竞争对手跟踪共同构成了SWOT分析,下一步就是对企业集团的未来进行展望和规划。
4.1企业价值评估
此处的企业价值评估与资产减值测试有相似之处,其实质是对企业价值进行减值测试,所不同的是后者会直接影响财务报表,而前者先直接影响战略决策。如果企业未来能继续创造价值,则应增加资本投入或大力发展业务,反之,则应逐步收回资本、维持或收缩业务。
企业价值评估虽是一种主观性很强的判断,但在西方国家取得了巨大成功,对我国企业资本运作同样有相当的借鉴价值。在实践中,应当以上述SWOT分析为基础,针对不同对象选用不同方法进行评估,必要时可交叉采用多种方法同时评估。
4.2财务资源配置
基于企业价值评估的结果,作出资本流动的决策之后,财务资源的合理配置必须配套跟上。财务资源的合理配置以实现资本流动决策为目标,以财务战略为基础,以量出为入为理念,既要把存量财务资源配置好,也要合理获取增量财务资源并配置好。
5、财务预警与对策建议
这部分是整个财务分析报告的结论段,是报告精华和思想的浓缩。具体应在前述四个部分详细分析的基础上进行总结提炼,把应当关注的、尤其涉及到企业价值、资本流动和战略变革的重点问题和重大风险一一揭示出来,同时逐项有针对性的提出对策建议,必要时提出综合治理建议,使决策者能够一目了然地关注到报告的价值。
三、注意事项
要写出一份高质量的令人满意并得到有效利用的财务分析报告并非易事,除了要具有很高的专业水平、宽阔的视野并对企业集团的战略和业务极其熟悉之外,还要清楚决策者的偏好,更要清楚决策者最想了解的信息,因此在撰写的过程中,仅仅只有一个清晰的报告思路和框架远远不够,还须注意以下事项。
1、专业问题通俗化。提供给财务部领导的报告可以专业一点,但财务部门只有一个,高层管理者大都是非财务背景,因此有必要运用在日常交流中能够通用的可理解的语言来陈述事实、表达观点,以免引起误解和不必要的误会。
2、复杂问题简单化。具体分析中,难免遇上一两句话讲不清楚的复杂问题,试图用冗长语言来解释明白的后果往往适得其反,使决策者不知所云。面对这种情况,一要抓大放小,二要理清脉络,三要简单表述,四要剔除无关信息,五要对事不对人,六要不妄下结论。
3、突出问题重点化。对于构成企业价值创造的重大风险和突出问题,应在尊重事实和避免主观臆断的基础上重点分析,篇幅可以更长一点,语言可以更重一点,对其他小问题则可少提甚至不提,必要时还可形成专项报告,以引起决策者的高度重视。
4、顽固问题持续化。不少领导者喜欢财务分析报告求新求变,对两期或多期重复分析的相同问题不以为然甚至不满,给撰写者带来两难。实际上,领导者对此不但不能归咎于报告,相反,应该鼓励报告持续地关注和提示这样的顽固问题,并下决心去解决它。
不同的企业集团,不同的行业,不同的发展阶段,甚至不同的报告期间,财务分析报告的关注重点不尽相同,报告内容和手法自然有所变化,本文只是从其中一个视角探讨了一种框架,不能生搬硬套。由于笔者学识和能力有限,本文一定存在不少疏漏和错误之处,敬请批评指正。
参考文献:
[1] 张云亭。顶级财务总监[M]. 北京:中信出版社,
[2] 杰伊·巴尼(Jay B.Barney) , 威廉·赫斯特里(William S.Hesterly) , 李新春。 战略管理(中国版)(原书第3版) [M]. 北京:机械工业出版社,
[3] 吴建斌。 财务智慧[M]. 上海:上海文艺出版社,
[4] 张新民,钱爱民。财务报告解读与分析[M]. 北京:电子工业出版社,
5.美的集团财务分析研究 篇五
胡皖青 会计135班 201301030538
摘 要:本文根据美的集团 2013 年-2015 年度的财务报表,通过对盈利能力较为完整的财务信息体系,使财务分析者可以更全面仔细的了解企业的经营与盈利情况,有助于各利益集团对美的集团进行深入了解。通过这几项指标的分析,可以了解到美的集团经营中出现的不足,并针对可能存在的问题提出可行性建议及解决方案。
关键词:财务分析;美的集团;存在问题;解决方案
一、美的集团公司概况
1968 年何享健在广东创办了“北街办塑料生产组”,通过对小产品的生产推广,积累了丰富的经验并形成了灵敏的市场嗅觉,1980 年,美的正式进入家电业,并于 1981 年注册美的品牌,2013 年在深 交所上市,旗下拥有两家子上市公司、四大产业集团,并在国内外有 广州、广东、采取、江苏无锡等 15 生产基地,并在 6 个国家建有生产 基地,2013 年,美的集团整体实现销售收入达 1210 亿元,外销收入 达 74 亿美元,美的集团是我国优秀先进的民营企业之一,在中国白 色家电企业中名列前茅,美的集团立足现在,通过技术创新与品质 提升,奋力发展,逐步成为国际化的大型综合性企业。
1.盈利能力分析
盈利是企业生存和发展的动力,是企业存在的主要目的,通过盈利分析可以衡量企业是否有活力和发展前途,因此,企业盈利 能力分析是企业财务分析中的重要部分。美的集团指标数据分析表
(1).主营业务利润率的指标值体现了本企业的资源节制、筹谋 方式、产品发卖、理等方用度打点的缺陷与优势。该指标越高,就反 映了企业有科学定价的产品,合适得当的营销策略,竞争力强大的 主营业务市场,有巨大的发展潜力与获利水平,通过上表可以看出,美的集团的主营业务利润率逐年稳步增长,公司的盈利能力也在不 断增强。(2)、销售净利率是用来表示企业实现净利润与销售输入的对比 关系。通过反映每一元带来的净利润来表示销售收入的收益水平。与净利润成正比关系,与销售收入成反比。在企业经营过程中,当企 业扩大销售的同时,企业净利润的不一定会保持同步增长,甚至是 负增长。这就要求信息使用者不仅存眷销售收入,同时也提高对净 利润升降幅度的关注度,从而客观周全的考察收入增添所带来的效 益。通过以上表格明显看出,美的集团销售净利率表现出增长趋向,这一现象很大关系是由于美的集团销售额增加的同时,获得了更多 的净利润,销量价格提高,营业成本降低,营业费用降低。
(3)、总资产周转率是综合的反映企业所属的经营水平与操纵效率的指标,周转率的大小与总资产周转速度保持正比关系,周转率的提高的同时会使总资产的周转加速,反映出的销售能力也就 越优异。通过上表我们发现,美的集团的总资产周转率 2015 年较 2013 与 2014 年有所下降,反映出企业本年度的运营效率降低,资 产利用下降,想要改变这一现状,美的集团应积极创收挖掘潜力、提高产品利用效率与市场占有率,采取措施提高各项资产的利用 效率,处理闲置多余资产,提高团队销售能力,从而提高企业总资 产的周转速度。
(4)、总资产收益率科学有效清晰明了的反映了公司的经营管理 水平与发展竞争实力。通过上表可以看出,美的集团总资产收益率 有所下降,主要是因为主营业务利润率的下降,总资产周转率贡献 小。该指标的高低企业发展能力和竞争实力成正比,通过上表我们 可以了解到美的集团的总收益率 2015 年较 2013、2014 年有所降 低,这反映了资产运用效率与资金利用效果有所降级,企业的综合 经营管理水平有所下降,企业盈利的持久型与稳定性有所下降,企 业面临的风险有所上升。
(5)、权益乘数反映了资产总额是股东权益总额的多少倍,利用该 指标来衡量企业的财务风险。由上表可得,2015 年权益乘数较 2013、2014 年有所下降,表明企业的负债减少,从而导致企业的财务 杠杆率降低,对财政的危害减小,美的集团采用了最优资本结构,获 取了适当的 EPS/CEPS,从而实现集团价值的最大化,契合的职权乘 数可以为公司缔造出更高的利润额。
6、净资产收益率是体现了股东权益的收益水平的指标,且指标 值的高低与投资带来收益的高低成正比。正常而言,负债与净资产 收益率的变动成正比。从上表中可以看出,美的集团 2015 年的总资 产收益率较 2013、2014 年有所降低,反应公司对股东投入资本利用 效率降低,资产增加速度大于净利润增加速度,净利润减少,资产增 加或者总股本上升。
2.偿债能力分析
偿债能力管理作为企业财务管理的重要指标,反映的是是企业 偿还到期债务的能力,下面通过流动比率、速动比率和现金流动负 债三项主要指标来分析美的集团的短期偿债能力。
通过上表可以得知,美的集团的流动比率自 2013 年至 2015 年 呈现上升趋势,流动比率增高,反应企业的短期偿债能力增强,债权 人的权益也就越有保证,美的集团的速动比率也体现上升趋势,表 明企业未来的偿债能力有保证,现金流动负债率是企业一定时期的 经营现金流量同流动负债的比率,该指标增大,表明企业经营活动 产生的现金净流量越多,企业按其偿还期债务能力越强。
3.营运能力分析
从 2013 年到 2015 年,美的集团的总资产周转率由 1.13 降到 0.87,表明企业的销售能力弱,资产的利用效率降低,存货周转率由 4.72 次上升到 6.96 次,流动性增强,变现率上升。应收账款周转率从 11.56 降到 11.06 次,体现美的集团的收账速度与资产流动速度都较 慢,偿债能力弱。
4.成长能力分析
企业成长能力是指企业未来的发展趋势与速度,通过上表数据可以直观看出,美的集团主营业务收入增长率等上述指标均呈下降趋势,体现美的集团产品的市场需求减小,开阔业务能力减弱,可成 长性较低,公司的经营业绩不突出。
二、关于美的集团的对策研究
1.发现问题(1)通过对美的集团数据的收集分析,可以得知美的集团在2015 年较前两年表现为总资产周转率有所下降,运营速度较慢。
(2)总资产收益率呈现下降趋势,运营效率低。(3)总收益率降低,主营业务利润率降低。
(4)业绩不突出,发展能力也就是企业的成 长性降低。企业价值增长率是企业成长能力权衡的焦点所在,净收 益的增进是企业成长能力的关键指标,影响企业价值增长主要有 六大要素,分别为:销售收入、资产规模、净资产规模、资产使用效 率、净收益、股利分配。想要解决上述问题,我建议从以下四方面着 手做起。
2.对策研究
(1)努力提高销售收入。美的集团作为以盈利为目的的企业,非常注重销售收入的提升,想要提升销售收入应该从两个方面来实现,第一是企业内部的修炼提升,首先要努力提升产品和服务的质量,为消费者提供更为舒适的购物体验,保证产品质量,从而给企业带来良好的口碑,提升售后服务的质量也是极为关键的环节,注重企业员工的细节管理,把每一件平凡细微的工作做好,追求卓越,求真务实,提升消费者去产品以及企业的信任度好感度,增加二次消 费额。然后要提升销售人员的销售技巧,加强服务工作,关于美的集团产品的销售,不管是线上还是线下销售,销售人员都是与消费者沟通的重要桥梁,通过培训提升销售人员的业务能力水平,充实精明的销售人员,可以大幅度的提高企业的销售额。当完善了企业的产品与服务的内部修炼之后,接下来要做的就是对产品推广,提升产品的知名度,通过媒体广告与网络推广来让目标用户了解产品,扩大信息受众群,从而促使有购买意向的用户根据广告留下的联系方式进行咨询了解购买。业内部管理体制。以资产的最大增值为目的,实施资产的整体运作,把抵消资产置换掉,把高效资产进一步强化,制止资产的流失。净资 产是属于所有者权益的一个要素,是指供企业自由支配的资产,并 且接受捐赠。净利润额与所得税率息息相关,并月所得税率保持反 比关系,还有一个决定净资产收益率的特有原因就是总资产收益 率,美的集团想要提高净利润便要从这两个方面着手做起。并保持 对净资产收益的持续关注,根据净资产收益的发展变化曲线,有针 对性的解决问题。
(2)提高资产使用效率。资金管理会影响到企业经营中的方方 面面,想要提高资金利用效率,可以从以下三个方面做起,首先要做 到高效率的使用资金,增加流动现金和控制现金流出来满足日常需 要的资金,并准确预测资金流通的时间,例如生产原料的采购时间 等,尽可能降低现金流动过程中的风险。对现有资金进行合理规划 管理,合理分配流动资金与固定资金的比例。其次要加强账目管理,建立坚强存货制度,规范科学,了解企业行情,科学建立存货结构,完善赊销客户的收款管理方案,采取切实可行的措施,盘活资金,最 大程度提高企业的资金使用效率,最后要强化企业人员开源节流的 观念,让员工认识到控制资金的重要性,从而提高资金周转与使用 效率。(3)优化股利分配。美的集团应该落实精确的股利政策,不断完 善股利分配,优化股利政策,提高自身的经营管理水平,研究出最适 合本公司的最佳资本结构,确定合理的资金数额,提高企业的竞争 实力。企业的竞争力体现市场占有率这一指标上,想要解决这一问 题,美的集团首先应对市场进行预测调研,科学运筹,正确了解市场 需求,有针对性的面对市场需要设计生产产品。近年来出现的疯抢 日本电器的现象给中国家电企业敲响了警钟,美的集团作为国内电 器的领头企业,应该纵观发展前景,第一时间采取有效措施,善于学习竞争对手的优点,更要发挥美的集团的优势,扬长避短,确定正确 的方针策划,以精致灵活取胜,在一定程度联合经营,取长补短。创新是企业发展的不竭动力,美的集团应加大对科学研究产品设计的资金投入,从而源源不断的进行技术储备与创新,针对产品所处寿 命周期,制定恰当的产品方案,扩大市场面,在消费市场站稳脚跟。最为重要的是,要提高质量,严格质检系统,竭力创新。还要保持前 进的新鲜动力,把产品声誉打造的越来越好,竞争力自然就更强。
三、结语
综上所述,本文以财务分析为基础出发点,分析对比美的集团 在 2013、2014 和 2015 年的财务情况,然后对美的集团的财务情况 的缺陷进行粗浅的分析,并且把相关问题的解决方法措施罗列出 来,具有一定意义上的参考作用,从而促进美的集团在新的一年更 有序迅猛的发展。本研究是基于财务方面的分析得出的结论,对美 的集团企业内部专业性的技术性问题了解缺乏,数据资料覆盖面不 够完善。当然,任何一个企业想要制定正确的决策方针,都需要结合实际,从自身发展情况出发。
6.某集团公司财务分析 篇六
–
2003某集团财务分析详解
一、实现利润分析
1.利润总额
2003年实现利润为26678.67万元,与2002年的20663.30万元相比有较大增长,增长29.11%。实现利润主要来自于内部经营业务,公司盈利根底比拟可靠。
2.营业利润
2003年营业利润为18236.31万元,与2002年的12744.18万元相比有较大增长,增长43.10%。具体来说,以下工程的变动使营业利润增加:主营业务收入增加154801.15万元;主营业务税金及附加减少1903.08万元;营业费用(销售费用)减少2845.96万元;共计增加159550.20万元,以下工程的变动使营业利润减少:主营业务本钱增加137189.27万元;管理费用增加10443.02万元;财务费用增加5419.01万元;其他业务利润减少1006.63万元;共计减少154057.94万元,增加项与减少项相抵,使营业利润增长5492.26万元。
3.投资收益
2003年投资收益为3310.68万元,与2002年的7764.67万元相比有较大幅度下降,下降57.36%。
4.营业外利润
2003年营业外利润为4169.54万元,与2002年的81.22万元相比成倍增长,增长50.33倍。
5.主营业务的盈利能力
2003年主营业务收入净额为1413319.58万元,与2002年的1258518.43万元相比有较大增长,增长12.30%。从主营业务收入和本钱的变化情况来看,2003年的主营业务收入净额为1413319.58万元,比2002年的1258518.43万元有所增长,增长12.30%,主营业务本钱为1208264.29万元,比2002年的1071075.02万元有所增加,增加12.81%,主营业务收入和主营业务本钱同时增长,但主营业务本钱增长幅度大于主营业务收入,说明公司主营业务盈利能力下降。
实现利润增减情况表
2003年
2002年
2001年
工程名称
数值(万元)
增长率(%)
数值(万元)
增长率(%)
数值(万元)
增长率(%)
销售收入
1413319.58
12.30
1258518.43
32.27
951461.89
0.00
实现利润
26678.67
29.11
20663.30
85.14
11160.76
0.00
营业利润
18236.31
43.10
12744.18
487.30
2169.97
0.00
投资收益
3310.68
-57.36
7764.67
-35.44
12026.23
0.00
营业外收支
4169.54
5033.40
81.22
102.40
-3386.68
0.00
补贴收入
962.14
1213.98
73.22
-79.15
351.24
0.00
6.利润总额
2003年实现利润为26678.67万元,与2002年的20663.30万元相比有较大增长,增长29.11%。实现利润主要来自于内部经营业务,公司盈利根底比拟可靠。
7.结论
总之,在市场份额迅速扩大的同时,营业利润也迅猛增加,经营业务开展得很好。
二、本钱分析
1.本钱构成情况
2003年四川某集团本钱费用总额为1400651.22万元,其中:主营业务本钱为1208264.29万元,占本钱总额的86.26%;销售费用为138580.07万元,占本钱总额的9.89%;管理费用为46046.08万元,占本钱总额的3.29%;财务费用为7064.86万元,占本钱总额的0.50%。
本钱构成表(占本钱费用总额的比例)
2003年
2002年
2001年
工程名称
数值(万元)
百分比(%)
数值(万元)
百分比(%)
数值(万元)
百分比(%)
本钱费用总额
1400651.22
100.00
1252348.96
100.00
957980.12
100.00
主营业务本钱
1208264.29
86.26
1071075.02
85.53
832110.49
86.86
销售费用
138580.07
9.89
141426.04
11.29
103354.06
10.79
管理费用
46046.08
3.29
35603.06
2.84
24553.20
2.56
财务费用
7064.86
0.50
1645.85
0.13
-7829.45
-0.82
主业税金及附加
695.91
0.05
2598.99
0.21
5791.82
0.60
2.总本钱变化情况及原因分析
四川某集团2003年本钱费用总额为1400651.22万元,与2002年的1252348.96万元相比有较大增长,增长11.84%。
本钱构成变动情况表(占主营业务收入的比例)
2003年
2002年
2001年
工程名称
数值(万元)
百分比(%)
数值(万元)
百分比(%)
数值(万元)
百分比(%)
主营业务收入
1413319.58
100.00
1258518.43
100.00
951461.89
100.00
主营业务本钱
1208264.29
85.49
1071075.02
85.11
832110.49
87.46
主业税金及附加
695.91
0.05
2598.99
0.21
5791.82
0.61
销售费用
138580.07
9.81
141426.04
11.24
103354.06
10.86
管理费用
46046.08
3.26
35603.06
2.83
24553.20
2.58
财务费用
7064.86
0.50
1645.85
0.13
-7829.45
-0.82
3.主营业务本钱控制情况
2003年主营业务本钱为1208264.29万元,与2002年的1071075.02万元相比有较大增长,增长12.81%。2003年主营业务本钱占主营业务收入为85.49%,与2002年的85.11%相比变化不大。主营业务本钱费用水平根本稳定,没有发生较大变化。
4.销售费用变化及合理性评价
2003年销售费用为138580.07万元,与2002年的141426.04万元相比有所下降,下降2.01%。2003年在销售费用下降的情况下销售收入却获得了较大幅度的增长,公司采取了非常成功的销售战略,营销效率显著提高。
5.管理费用变化及合理性评价
2003年管理费用为46046.08万元,与2002年的35603.06万元相比有较大增长,增长29.33%。2003年管理费用占销售收入的比例为3.26%,与2002年的2.83%相比变化不大。管理费用与销售收入同步增长,销售利润没有多大变化,管理费用支出正常。
6.财务费用变化情况
2003年财务费用为7064.86万元,与2002年的1645.85万元相比成倍增长,增长329.25%。
三、资产结构分析
1.资产构成根本情况
四川某集团2003年资产总额为2136428.95万元,其中流动资产为1753749.50万元,主要分布在存货、应收账款、应收票据等环节,分别占公司流动资产合计的39.95%、28.43%和14.38%。非流动资产为382679.45万元,主要分布在固定资产净额和无形资产,分别占公司非流动资产的88.02%、11.54%。
资产构成表
2003年
2002年
2001年
工程名称
数值(万元)
百分比(%)
数值(万元)
百分比(%)
数值(万元)
百分比(%)
总资产
2136428.95
100.00
1867036.67
100.00
1763751.12
100.00
流动资产
1753749.50
82.09
1525909.09
81.73
1424664.88
80.77
长期投资净额
3925.92
0.18
13913.54
0.75
15993.58
0.91
固定资产净额
336819.07
15.77
294220.06
15.76
279609.11
15.85
无形递延资产
45074.81
2.11
46980.73
2.52
47462.20
2.69
其它
-3140.35
-0.15
-13986.75
-0.75
-3978.66
-0.23
2.资产的增减变化
2003年总资产为2136428.95万元,与2002年的1867036.67万元相比有较大增长,增长14.43%。
3.资产的增减变化
2003年总资产为2136428.95万元,与2002年的1867036.67万元相比有较大增长,增长14.43%。
4.资产的增减变化原因
具体来说,以下工程的变动使资产总额增加:应收票据增加134096.04万元;应收账款增加76492.47万元;固定资产净额增加42599.01万元;应收补贴款增加36373.12万元;预付账款增加18148.57万元;货币资金增加11648.85万元;在建工程增加10522.63万元;固定资产清理增加64.57万元;工程物资增加15.70万元;共计增加329960.96万元,以下工程的变动使资产总额减少:待摊费用减少3.96万元;长期待摊费用减少893.37万元;无形资产减少1012.55万元;长期股权投资减少9987.62万元;其他应收款减少12532.59万元;短期投资减少17653.59万元;存货减少18728.40万元;共计减少60812.07万元,增加项与减少项相抵,使资产总额增长269148.88万元。
5.资产结构的合理性评价
从资产各工程的比例关系来看,2003年应收账款所占比例根本合理。存货所占比例过高。2003年企业资金不合理占用数额较大,企业经营活动资金紧张,资产结构不太合理,6.资产结构的变动情况
2003年与2002年相比,2003年存货占销售收入的比例明显下降。总体来看,与2002年相比,资产结构没有明显的恶化或改善情况。
主要资产工程变动情况表
2003年
2002年
2001年
工程名称
数值(万元)
增长率(%)
数值(万元)
增长率(%)
数值(万元)
增长率(%)
流动资产
1753749.50
14.93
1525909.09
7.11
1424664.88
0.00
长期投资
3925.92
-71.78
13913.54
-13.01
15993.58
0.00
固定资产
336819.07
14.48
294220.06
5.23
279609.11
0.00
存货
700559.00
-2.60
719287.40
21.07
594130.02
0.00
应收账款
498513.36
18.13
422021.89
46.39
288277.68
0.00
货币性资产
460380.13
38.55
332288.83
-13.10
382378.64
0.00
四、资本结构分析
1.资本构成根本情况
四川某集团2003年负债总额为817530.98万元,资本金为216421.15万元,所有者权益为1313211.90万元,资产负债率为38.27%。在负债总额中,流动负债为809077.96万元,占负债和权益总额的37.97%;短期借款为270601.91万元,长期负债为7955.00万元,付息负债合计占资金来源总额的13.07%。
资本构成表
2003年
2002年
2001年
工程名称
数值(万元)
百分比(%)
数值(万元)
百分比(%)
数值(万元)
百分比(%)
资本总额
2130742.89
100.00
1865984.51
100.00
1762662.81
100.00
所有者权益
1313211.90
61.63
1292624.69
69.27
1274131.35
72.28
流动负债
809077.96
37.97
572762.21
30.69
487674.32
27.67
长期负债
7955.00
0.37
0.00
0.00
0.00
0.00
2.流动负债构成情况
公司银行借款所占比例较大,约占流动负债的68.72%,说明公司的偿债压力较大。公司经营活动派生的负债资金数额较多,约占流动负债的35.80%,资金本钱相对较低。
3.负债的增减变化情况
2003年负债总额为817530.98万元,与2002年的573359.82万元相比有较大增长,增长42.59%。公司负债规模有较大幅度增加,负债压力有较大幅度的提高。
负债变动情况表
2003年
2002年
2001年
工程名称
数值(万元)
增长率(%)
数值(万元)
增长率(%)
数值(万元)
增长率(%)
负债总额
817530.98
42.59
573359.82
17.36
488531.46
0.00
短期借款
270601.91
66.88
162155.37
1807.71
8500.00
0.00
应付账款
216164.71
4.21
207439.80
0.52
206375.50
0.00
其它应付款
20487.40
-16.18
24442.17
90.99
12797.76
0.00
长期负债
7955.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
其它
302321.96
68.59
179322.49
-31.26
260858.19
0.00
4.负债的增减变化原因
具体来说,以下工程的变动使负债总额增加:短期借款增加108446.54万元;应付票据增加49835.88万元;应交税金增加41354.42万元;预收账款增加26586.49万元;应付股利增加16199.74万元;应付账款增加8724.92万元;长期借款增加7000.00万元;预提费用增加3164.60万元;应付福利费增加1885.46万元;应付工资增加284.27万元;共计增加263482.31万元,以下工程的变动使负债总额减少:其他应交款减少11.99万元;递延税款贷项减少99.60万元;其他应付款减少3954.76万元;共计减少4066.35万元,增加项与减少项相抵,使负债总额增长259415.96万元。
5.权益的增减变化
2003年所有者权益为1313211.90万元,与2002年的1292624.69万元相比有所增长,增长1.59%。
所有者权益变动表
2003年
2002年
2001年
工程名称
数值(万元)
百分比(%)
数值(万元)
百分比(%)
数值(万元)
百分比(%)
所有权益合计
1313211.90
100.00
1292624.69
100.00
1274131.35
100.00
资本金
216421.15
16.48
216421.15
16.74
216421.15
16.99
资本公积金
408136.65
31.08
408075.75
31.57
406516.07
31.91
盈余公积金
490378.85
37.34
486004.79
37.60
482968.42
37.91
未分配利润
198322.73
15.10
182122.98
14.09
168225.75
13.20
少数股东权益
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
6.权益的增减变化原因
具体来说,以下工程的变动使所有者权益增加:未分配利润增加16199.74万元;盈余公积增加4374.07万元;资本公积增加60.90万元;共计增加20634.71万元。
五、偿债能力分析
1.支付能力
从支付能力来看,四川某集团2003年的日常现金支付资金比拟紧张,主要依靠短期借款;
2.流动比率
从变化情况来看,2003年流动比率为2.17,与2002年的2.66相比有较大下降,下降了0.49。
3.速动比率
2003年速动比率为1.30,与2002年的1.41相比有所下降,下降了0.11。
4.短期偿债能力变化情况
公司短期偿债压力增加,但公司经营业务创造现金的能力并没有下降。
5.短期付息能力
从短期来看,公司经营活动的资金主要依靠短期借款,短期来看全部归还短期债务本息会有一定困难。
偿债能力指标表
工程名称
2003年
2002年
2001年
流动比率
2.17
2.66
2.92
速动比率
1.30
1.41
1.70
利息保障倍数
4.78
13.55
0.00
资产负债率
0.38
0.31
0.28
6.短期付息能力
从短期来看,公司经营活动的资金主要依靠短期借款,短期来看全部归还短期债务本息会有一定困难。
偿债能力指标表
工程名称
2003年
2002年
2001年
流动比率
2.17
2.66
2.92
速动比率
1.30
1.41
1.70
利息保障倍数
4.78
13.55
0.00
资产负债率
0.38
0.31
0.28
7.短期偿债能力变化情况
公司短期偿债压力增加,但公司经营业务创造现金的能力并没有下降。
六、盈利能力分析
1.盈利能力根本情况
四川某集团2003年的营业利润率为1.29%,资产报酬率为1.69%,净资产收益率为1.57%,本钱费用利润率为1.90%。公司实际投入到企业自身经营业务的资产为1997440.38万元,经营资产的收益率为0.91%,而对外投资的收益率为84.33%。
2.内部经营资产和对外长期投资的盈利能力
四川某集团2003年内部经营资产的盈利能力为0.91%,与2002年的0.75%相比变化不大。2003年对外投资业务的盈利能力为84.33%,与2002年的55.81%相比有较大幅度的提高,提高28.52个百分点。
3.对外投资的盈利能力
尽管对外投资收益有较大幅度的下降,但对外投资总额的下降幅度更大,相对来看,本期对外投资的盈利能力有较大幅度的提高。
4.内外部资产盈利能力比拟
从企业内外部资产的盈利情况来看,对外投资的收益率大于内部资产收益率,内部经营资产收益率又大于企业实际贷款利率,说明对外投资的盈利能力是令人满意的。
5.资本收益率
2003年净资产收益率为1.57%,与2002年的1.36%相比变化不大。
6.资本收益率变化原因
2003年净资产收益率比2002年提高的主要原因是:2003年净利润为20573.80万元,与2002年的17620.27万元相比有较大增长,增长16.76%。2003年所有者权益为1313211.90万元,与2002年的1292624.69万元相比有所增长,增长1.59%。净利润增长速度快于所有者权益的增长速度,致使净资产收益率提高。
7.资产报酬率
2003年总资产报酬率为1.69%,与2002年的1.23%相比变化不大。
8.资产报酬率变化原因
2003年总资产报酬率比2002年提高的主要原因是:2003年息税前收益为33743.53万元,与2002年的22309.15万元相比有较大增长,增长51.25%。2003年平均总资产为2001732.81万元,与2002年的1815393.89万元相比有较大增长,增长10.26%。息税前收益增长速度快于平均总资产的增长速度,致使总资产报酬率提高。
9.本钱费用利润率变化情况
2003年本钱费用利润率为1.90%,与2002年的1.65%相比变化不大。2003年期间费用投入的经济效益为13.92%,与2002年的11.56%相比有所提高,提高2.35个百分点。
10.资本收益率变化原因
2003年净资产收益率比2002年提高的主要原因是:2003年净利润为20573.80万元,与2002年的17620.27万元相比有较大增长,增长16.76%。2003年所有者权益为1313211.90万元,与2002年的1292624.69万元相比有所增长,增长1.59%。净利润增长速度快于所有者权益的增长速度,致使净资产收益率提高。
七、营运能力分析
1.存货周转天数
四川某集团2003年存货周转天数为214.46天,2002年为223.79天,2003年比2002年缩短9.33天。
2.存货周转天数变化原因
四川某集团2003年存货周转天数为214.46天,2002年为223.79天,2003年比2002年缩短9.33天。2003年存货周转天数比2002年缩短的主要原因是:2003年平均存货为709923.20万元,与2002年的656708.71万元相比有所增长,增长8.10%。2003年主营业务本钱为1208264.29万元,与2002年的1071075.02万元相比有较大增长,增长12.81%。平均存货增加速度慢于主营业务本钱的增长速度,致使存货周转天数缩短。收入和存货均在增长,但收入增长快于存货,存货水平趋于合理。
3.现金周期
四川某集团2003年现金周转天数为269.34天,2002年为256.28天,2003年比2002年延长13.06天。
4.现金周期
四川某集团2003年现金周转天数为269.34天,2002年为256.28天,2003年比2002年延长13.06天。
5.现金周期
四川某集团2003年现金周转天数为269.34天,2002年为256.28天,2003年比2002年延长13.06天。
6.现金周期
四川某集团2003年现金周转天数为269.34天,2002年为256.28天,2003年比2002年延长13.06天。
7.现金周期
四川某集团2003年现金周转天数为269.34天,2002年为256.28天,2003年比2002年延长13.06天。
8.营业周期
四川某集团2003年营业周期为333.33天,2002年为326.79天,2003年比2002年延长6.53天。
营运能力指标表
工程名称
2003年
2002年
2001年
存货周转天数
214.46
223.79
260.61
应收账款周转天数
118.87
103.00
110.59
应付账款周转天数
63.98
70.51
90.53
营业周期
333.33
326.79
371.20
9.营业周期结论
从存货、应收账款、应付账款三者占用资金数量及其周转速度的关系来看,公司经营活动的资金占用增加,营运能力下降。
10.流动资产周转天数
四川某集团2003年流动资产周转天数为423.50天,2002年为427.87天,2003年比2002年缩短4.37天。
11.现金周期
四川某集团2003年现金周转天数为269.34天,2002年为256.28天,2003年比2002年延长13.06天。
12.总资产周转天数
四川某集团2003年总资产周转次数为0.71次,比2002年周转速度加快,周转天数从526.51天缩短到516.96天。公司在资产规模增长的同时,使主营业务收入有较大幅度增长,说明公司经营业务有较大幅度的扩张,总资产周转速度有较大幅度的提高。
资产周转速度表
工程名称
2003年
2002年
2001年
总资产周转天数
516.96
526.51
676.61
固定资产周转天数
81.49
83.21
107.26
流动资产周转天数
423.50
427.87
546.53
现金周转天数
269.34
256.28
280.68
13.总资产周转天数变化原因
2003年总资产周转天数比2002年缩短的主要原因是:2003年平均总资产为2001732.81万元,与2002年的1815393.89万元相比有较大增长,增长10.26%。2003年主营业务收入净额为1413319.58万元,与2002年的1258518.43万元相比有较大增长,增长12.30%。平均总资产增加速度慢于主营业务收入净额的增长速度,致使总资产周转天数缩短。
14.现金周期
四川某集团2003年现金周转天数为269.34天,2002年为256.28天,2003年比2002年延长13.06天。
15.现金周期
四川某集团2003年现金周转天数为269.34天,2002年为256.28天,2003年比2002年延长13.06天。
八、开展能力分析
1.销售收入增长率
从这三年来看,四川某集团的销售收入一直保持增长态势,但2003年的增长速度比上一年有所下降。2003年的销售收入为1413319.58万元,比2002年增长12.30%,低于2002年32.27%的增长速度。平均来看,销售收入的增长率为21.88%。
2.净利润增长率
从这三年来看,四川某集团的净利润一直保持增长态势,但2003年的增长速度比上一年有所下降。2003年的净利润为20573.80万元,比2002年增长16.76%,低于2002年99.02%的增长速度。平均来看,净利润的增长率为52.44%。
3.资本增长性
从这三年来看,四川某集团的权益资本持续增长。2003年权益资本为1313211.90万元,比2002年增长1.59%,这一增长速度是在2002年增长1.45%的根底上取得的。平均来看,权益资本的增长率为1.52%。
4.可动用资金总额
2003年企业新创造的可动用资金总额为47478.51万元。说明在没有外部资金来源的情况下,企业用于投资开展的资金如果不超过这一数额,那么不会给企业生产经营活动带来不利影响,反之,如果企业的新增投资规模超过这一数额,那么在没有其它外部资金来源的情况下,必然占用生产经营活动资金,引起营运资本的减少,将会引起经营活动的资金紧张。
5.挖潜开展能力
在加速企业流动资产周转速度方面,如果使公司流动资产周转速度提高0.05次,那么使流动资产占用缩短23.22天,由此而节约资金89915.75万元,可用于企业今后开展。
九、经营协调性分析
1.投融资活动的协调情况
从长期投资和融资情况来看,公司长期投融资活动能为企业提供944671.54万元的营运资金,投融资活动是协调的。
营运资本增减变化表
2003年
2002年
2001年
工程名称
数值(万元)
增长率(%)
数值(万元)
增长率(%)
数值(万元)
增长率(%)
营运资本
944671.54
-0.89
953146.88
1.72
936990.57
0.00
所有者权益
1313211.90
1.59
1292624.69
1.45
1274131.35
0.00
少数股东权益
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
长期负债
7955.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
固定资产
336819.07
14.48
294220.06
5.23
279609.11
0.00
长期投资
3925.92
-71.78
13913.54
-13.01
15993.58
0.00
其它长期资产
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
2.经营协调情况
从公司经营业务的资金协调情况来看,公司经营业务正常开展,需要企业提供1040317.32万元的流动资金。但公司投融资活动没有为企业经营活动提供足够的资金保证,经营活动是不协调的。
经营性资产增减变化表
2003年
2002年
2001年
工程名称
数值(万元)
增长率(%)
数值(万元)
增长率(%)
数值(万元)
增长率(%)
存货
700559.00
-2.60
719287.40
21.07
594130.02
0.00
应收账款
498513.36
18.13
422021.89
46.39
288277.68
0.00
其它应收款
25183.35
-33.23
37715.94
-74.48
147805.68
0.00
其它经营性资产
69113.67
373.51
14596.04
20.90
12072.86
0.00
经营性负债增减变化表
2003年
2002年
2001年
工程名称
数值(万元)
增长率(%)
数值(万元)
增长率(%)
数值(万元)
增长率(%)
应付账款
216164.71
4.21
207439.80
0.52
206375.50
0.00
其它应付款
20487.40
-16.18
24442.17
90.99
12797.76
0.00
其它经营性负债
16399.94
128.84
-56863.24
-446.92
16390.91
0.00
3.经营业务支付能力
从企业的现金支付能力来看,企业当期生产经营活动的开展,需要1040317.32万元的流动资金,企业通过长期性投融资活动准备了944671.54万元的营运资金,但这局部资金不能满足企业经营活动的资金的需求,结果出现了支付困难,现金支付能力为负95645.78万元,即企业的支付能力主要依靠短期借款来维持。
4.经营协调情况的变动
从两期情况来看,企业的营运资本不能够满足生产经营活动的资金需要,企业资金持续紧张。
十、经营风险分析
1.经营风险
四川某集团2003年盈亏平衡点的主营业务收入为1325707.04万元,表示当公司该期主营业务收入超过这一数值时公司会有盈利,低于这一数值时公司会亏损。营业平安水平为6.20%,表示公司当期主营业务收入下降只要不超过87612.54万元,公司仍然会有盈利。从营业平安水平来看,公司承受销售下降打击的能力较低,经营风险较大。
2.财务风险
从资本结构和资金本钱来看,四川某集团2003年的付息负债为278556.91万元,实际借款利率水平为2.54%,公司的财务风险系数为0.90。从公司当期资本结构、借款利率和盈利水平三者的关系来看,公司增加负债不会增加公司的盈利水平,相反会降低公司现在的盈利水平。
经营风险指标表
2003年
2002年
2001年
工程名称
数值(万元)
增长率(%)
数值(万元)
增长率(%)
数值(万元)
增长率(%)
盈亏平衡点
1325707.04
8.98
1216513.42
20.92
1006075.03
0.00
营业平安水平
0.06
85.73
0.03
158.15
-0.06
0.00
经营风险系数
6.47
-27.57
8.94
-77.32
39.40
0.00
财务风险系数
0.96
-8.07
1.04
-69.09
3.37
0.00
十一、现金流量分析
1.现金流入结构分析
2003年现金流入为2.137794847E+0263万元,与2002年的1740097.63万元相比成倍增长,增长1.228548798E257倍。公司通过销售商品、提供劳务所收到的现金为1465785.86万元,它是公司当期现金流入的最主要来源,约占公司当期现金流入总额的68.97%。但是,由于公司当期经营业务的现金支出大于现金流入,因此经营业务自身不能实现现金收支平衡,经营活动出现了-74402.61万元的资金缺口,公司通过增加负债所取得的现金也占不小比重,占公司当期现金流入总额的23.62%。但公司增加的负债仍然缺乏以归还已到期旧债。
2.现金流出结构分析
2003年现金流出为2.137794847E+0263万元,与2002年的1805056.26万元相比成倍增长,增长1.184336962E257倍。最大的现金流出工程为原材料占现金流出总额的64.39%。
3.现金流动的稳定性分析
2003年,最大的现金流入工程依次是:销售商品,提供劳务收到的现金;借款所收到的现金;收回投资所收到的现金;收到的其他与投资活动有关的现金。最大的现金流出工程依次是:购置商品接收劳务支付的现金;归还债务所支付的现金;支付的其他与经营活动有关的现金;权益性投资所支付的现金。
现金流入流出比照表
流入工程
数值(万元)
流出工程
数值(万元)
销售商品,提供劳务收到的现金
1465785.86
购置商品接收劳务支付的现金
1361613.21
借款所收到的现金
502021.79
归还债务所支付的现金
392295.32
收回投资所收到的现金
118784.97
支付的其他与经营活动有关的现金
112755.26
收到的其他与投资活动有关的现金
12298.75
权益性投资所支付的现金
104926.28
收到的税费返还
11956.33
支付给职工以及为职工支付的现金
63824.41
2003年,营业收到的现金有较大幅度增加,公司经营活动现金流入的稳定性提高。2003年,工资性支出有较大幅度增加,现金流出的刚性明显增加。
4.现金流动的协调性评价
2003年四川某集团投资活动需要资金25225.29万元;经营活动需要资金74402.61万元。企业经营活动和投资活动均需要投入资金。筹资活动所筹集的资金能够满足投资和经营活动的资金需求。2003年四川某集团从企业外部筹集的资金净额为110394.60万元。
现金流量净额变化表
2003年
2002年
2001年
工程名称
数值(万元)
增长率(%)
数值(万元)
增长率(%)
数值(万元)
增长率(%)
现金净流量
11648.84
118.19
-64039.65
-626.13
12171.91
0.00
经营现金净流量
-74402.61
75.10
-298795.70
-317.55
137343.45
0.00
投资现金净流量
-25225.29
-128.23
89360.38
187.34
-102313.96
0.00
筹资现金净流量
110394.60
-23.59
144476.61
751.96
-22160.30
0.00
5.现金流量的变化
2002年现金净亏空64039.65万元,2003年扭亏为盈,现金净增加11648.84万元。
2003年经营活动产生的现金流量净额为负74402.61万元,与2002年负298795.70万元相比现金净亏空有较大幅度减少,减少75.10%。
2003年经营活动现金净流量的变化与营业利润的变化不同步,经营活动现金净流量为-74402.61万元,营业利润为18236.31万元。主要是因为存货增加16286.01万元,给经营活动现金流量的变化产生消极影响,但应收工程减少-197761.60万元,这在一定程度上增加了经营活动现金净流量。
2003年投资活动产生的现金流量净额为负25225.29万元,与2002年的89360.38万元相比,2003年投资活动现金净支出25225.29万元。
2003年筹资活动产生的现金流量净额为110394.60万元,与2002年的144476.61万元相比有较大幅度下降,下降23.59%。
6.现金流量的充足性评价
现金偿债能力指标
工程名称
2003年
2002年
2001年
现金流动负债比
0.14
0.18
0.34
经营偿债能力
-0.09
-0.52
0.28
现金流动资产比
0.06
0.07
0.12
经营还债期
-3.74
-0.54
0.06
折旧影响系数
-0.39
-0.09
0.19
债务归还率
1.41
0.26
7.07
公司当期经营活动缺乏创造现金的能力,需要依靠投资活动或融资活动来弥补其经营活动的现金亏空。经营现金是不充足的。
7.现金流动的有效性评价
在销售收入中,现金利润占销售收入的-5.26%。说明公司经营活动缺乏创造现金的能力,需要“输血“维持。2003年销售现金收益率为-5.26%,与2002年的-23.74%相比有较大幅度的提高,提高18.48个百分点,但盈利水平仍然为负。经营活动消耗的现金大幅度减少。从变化情况来看,公司2003年总资产净现率有所提高。
现金盈利能力指标
工程名称
2003年
2002年
2001年
销售现金收益率
-0.05
-0.24
0.14
资产现金报酬率
0.01
-0.03
0.01
收益净现率
-3.62
-16.96
15.51
资本现金收益率
0.01
-0.05
0.01
在四川某集团2003年的销售收入中,现金销售收入占103.71%。销售活动回收现金的能力很强,销售含金量很高。2003年销售收现率为103.71%,与2002年的105.72%相比有较大幅度的降低,降低2.01个百分点。从变化情况来看,公司2003年的销售收现能力有较大幅度的下降。
2003年四川某集团公司经营活动应当得到的现金为69353.91万元,而实际得到的现金为-74402.61万元,经营活动的收现情况良好。
现金管理效率指标
工程名称
2003年
2002年
2001年
现金周转次数
19.99
13.13
7.54
销售收现率
1.04
1.06
1.04
净收益营运指数
0.82
0.82
0.82
现金营运指数
-1.30
-8.28
4.59
8.自由现金流量分析
7.民营企业集团财务风险分析 篇七
“三株”和“德隆”的遭遇在很大程度上反映了我国近年来蓬勃发展的民营企业的风险以及危机管理的现状和隐忧。为什么曾经创造过企业神话的“三株”和“德隆”在遇到危机时却如此脆弱呢?其中一个重要的原因就是企业缺乏危机意识以及风险与危机管理的手段、工具和能力, 无法化解危机。如果说“三株”的衰亡尚且可以用偶然来形容, 那么“德隆”的衰亡则是必然的。“德隆”的长、中、短期投资组合及其对投资节奏的把握欠佳, 虽然注重横向的、内容方面的互补性投资, 但是忽略了投资节奏方面的结构安排, 即长、中、短期投资的比例结构不尽合理。长期投资的比重过大, 影响了资产的流动性, 更多地看到富有诱惑力的投资机会和产业整合机遇, 忽视了公司高速成长带来的潜在风险。“德隆”暴露了民营企业集团在产业扩张和资本运作、财务风险防范和化解等方面所存在的缺陷。
江苏中达新材料集团股份有限公司 (简称“中达股份”) 成立于1997年6月18日, 同年6月23日其股票在上海证券交易所挂牌交易, 主营双向拉伸聚丙烯薄膜 (BOPP) 、聚酯薄膜 (BOPET) 、多层共挤流延薄膜 (CPP) 三大系列高分子软塑新型材料, 近年开始涉足房地产开发。2006年9月江苏太平洋建设集团资金链断裂, 而中达股份的大股东申达集团有限公司与江苏太平洋建设集团之间存在互保关系, 相关债权银行追究申达集团有限公司的连带担保责任, 由此引发金融界的恐慌, 并迅速波及中达股份以及与申达集团有限公司有互保关系的相关企业, 使得中达股份的财务危机爆发, 2007年9月11日股票停牌。中达股份财务危机爆发源于偶然的外因, 而如此大规模的企业集团显然不会仅仅因为1个多亿元的担保债务而陷入财务困境。本文将以中达股份为例分析民营企业集团财务危机爆发的过程及财务风险形成的原因, 并提出了化解财务危机的策略。
一、财务危机爆发的过程
为满足企业迅猛发展的资金需求, 中达股份充分利用了资本市场的融资功能。中达股份于1998年10月27日向全体股东每10股送红股2股;于1999年5月11日向全体股东每10股送红股2股;1999年11月12日, 以1997年年末股本9 000万股为基数配售股份1 500万股;2002年1月23日, 增发4 500万股普通股, 增发后公司总股本为18 960万股;2002年11月15日实施资本公积转增股本方案, 每10股送3股转增5股, 该方案实施后该公司总股本为34 128万股;2006年6月15日, 该公司股东大会审议通过了股权分置改革方案, 以资本公积金向全体股东转增股本, 每10股转增7.613 924 05股, 至此公司总股本为66 124.08万股。短短近九年时间, 股本规模扩充了6.4倍, 而净资产的规模由3亿元发展到12.4亿元, 扩张了3倍多。
在我国经济迅速发展及政府鼓励投资的政策引导之下, 中达股份进入了投资过快的阶段, 短短九年时间, 其主业由最初的3条生产线不足2万吨的生产规模发展到11条生产线25万吨的生产规模;在主业出现效益下滑的时候又大规模投资房地产行业。其资产规模由当初的6亿元扩张到近50亿元, 扩张了7.3倍。
在公司净资产规模仅扩张3倍多的情况下, 资产规模却扩张了7.3倍, 资本市场及自有资金远远不能满足公司的资金需求, 银行借款的金额急剧上升, 流动比率由原来的2左右下降到0.8左右。在融资结构方面, “短借长用”的现象非常严重, 负债与资产的结构不匹配。自2006年开始, 随着国家宏观调控力度的加大, 各家银行纷纷缩减信贷规模。2006年9月受江苏太平洋建设集团债务危机的影响, 中达股份的控股股东申达集团有限公司出现担保危机, 进而波及到中达股份。而此时中达股份还有在建的年产6万吨的BOPET项目尚未正式投产;新投资的房地产项目尚处于开发阶段, 造成大量的资金沉淀。与此同时, 公司主业的发展也进入了低谷。由于近年来软塑包装行业新增产能释放过快, 市场呈现供大于求的局面, 加之国际原油价格大幅度上升带动原材料价格飞涨, 使得产品的获利空间迅速压缩。借款规模的扩大、借款利率的不断上调, 使得财务负担加重, 财务杠杆的风险凸现。加之长期以来公司主要以互保方式借款, 与相关公司形成了互保关系, 而被担保公司也不同程度地发生了财务危机, 进而导致了财务危机的集中爆发, 出现经营资金短缺、大量的短期借款到期不能偿还、逾期担保大量出现, 企业的正常经营受到严重威胁。
二、财务风险形成的原因
1. 企业在投资决策过程中未充分考虑现金流及资产负债结构的合理性。
2002年中达股份迎来了软塑包装行业发展的黄金时期, 加之股票增发成功, 使得资本十分充裕, 获得了发展的最佳时机, 新投资的5条生产线均创造了非常好的效益。由于行业的景气度较高, 引发了大量的资本涌入该行业, 加之国家将该行业的审批权限下放给地方, 使得进入门槛降低。短短的一二年时间内, 我国整个软塑包装行业的产能增长了1倍, 呈现供大于求的态势。从2004年开始, 随着国际原油价格的上涨, 用于生产软塑包装材料的主要原材料价格也随之上涨, 从而产品的获利能力大幅度降低。
在此不利的行业形势下, 中达股份正在研究是否投资年产6万吨的BOPP生产线和BOPET生产线以及CPP二线。试想如此大规模的生产线建成至少需要投入近10亿元资金, 此时其自有资金已经完全用于前期的投入, 如果决定投资上述项目则必然要向银行借款。而这些新增产能一旦投入市场, 势必又会对现有的产品价格带来较大幅度的冲击, 加剧行业竞争。无论从外部环境还是从内部情况来看, 这种投资的前景都极不乐观。但是由于地方政府的鼓动及非理性的判断, 加之金融机构在盲目乐观的心态下积极地向企业推销信贷产品, 助长了大股东的乐观情绪, 而项目的可行性研究报告此时也成了形式, 财务风险控制在投资的初始阶段即失效。
在项目的实施阶段涉及所需资金的筹集时, 未按照项目资金的需要合理安排长期借款和短期借款的比例。由于未对投资项目进行合理的论证、未对投资的进度作计划, 使得筹资活动缺少理性的安排。原本应该安排3~5年期长期借款的额度, 临时改为短期借款融资, 使得资产与负债的结构不匹配、流动性逐渐降低、短期偿债能力下降, 而这些正是形成财务风险的主要原因。
在企业资本金极不充裕的情况下大规模地负债投资会带来较大的财务风险, 而融资过程中的“短借长用”无疑会使该风险进一步增大。
2. 经营过程中的预算管理尚不完善, 缺乏可持续发展的计划安排;
对于现金流为负的生产线, 企业未能及时采取措施止损。由于中达股份的融资功能主要集中在集团总部, 而其下属的子公司所承载的借款额度与其资产不匹配, 尽管预算中明确了各子公司应该实现的目标利润及上缴集团的款项, 但是由于子公司自身并没有还款的压力和计划, 因此预算的刚性不足, 子公司经营层压力相对较小。激励机制尚不能严格执行, 签订的经营责任书不能起到很好的约束和激励作用, 降低了经营的效率和预算执行的严肃性。
预算管理中缺少对借款偿还的保障, 使得预算无法化解负债经营的风险。
在财务管理和控制中未根据市场的变化及时改变对应收账款的管理。中达股份在2002~2004年为了迅速占领产品市场, 对客户放宽了信用期限, 使得产能扩张的同时, 应收账款的数额急剧增加, 大量占用了有限的流动资金, 而以销售量为经营目标的管理理念也使得财务管理和控制的必要性被忽视。从2005年开始, 软塑包装行业呈现出供大于求的状况, 压缩应收账款就意味着压缩产品的销量。以利润指标为导向的预算管理机制显然不会将管理的重心放在应收账款的及时收回上, 当资金压力迫使企业不得不降低流动资金占用时, 才发现清收应收账款的难度相当大, 而我国目前的信用体制尚不健全, 维权的成本非常高。
对管理层的考核缺乏持续性使得短期行为较容易发生。中达股份及其下属子公司的经营班子极不稳定, 经常频繁互调, 使得经营的延续性大打折扣。为了完成各自经营期的考核指标, 经营者忽视了企业的长期利益及发展, 对新品研发缺乏热情, 减少了必要的人员及设备投入, 在中低端产品充斥市场的情况下没有形成企业的核心竞争力。
对于现金流为负的生产线, 企业未能采取有效的措施及时止损。在中达股份发起上市时投入的几条生产线由于运行时间较长、设备老化陈旧、成本偏高, 其现金流已明显为负, 但由于决策的不及时造成大量的资金损失。
3. 在企业集团范围内没有建立负债结构与资产结构的对应关系和系统补偿机制来解决统一协调问题。
中达股份被民营企业控股后, 控股股东层面对中达股份实行集权管理, 使融资管理高度集中, 而在操作层面却人为忽略了负债结构与资产结构的对应关系, 从而使得流动资产不能与短期借款相对应、长期资产不能与长期借款相对应。当一个项目的现金流不能满足其还款需求时, 缺少系统内的补偿机制加以协调。
4. 在财务控制上缺乏必要的预警系统和监督系统, 对风险缺乏应对措施。
中达股份及其大股东在财务控制上缺少必要的预警机制。当企业的资本利润率高于同期银行贷款利率时, 适度负债经营可以使企业获得超额收益;而当企业的资本利润率低于同期银行贷款利率时, 负债经营使企业背负沉重的债务负担。企业流动性及资产负债水平是反映企业短期偿债能力和长期偿债能力的“晴雨表”, 而中达股份作为上市公司在其资本利润率明显低于同期银行贷款利率、流动比率低于1、资产负债率超过65%的情况下, 仍未采取必要的风险防范措施, 财务风险控制缺少必要的监督。
2005年软塑包装行业景气度下降、产品获利水平降低, 中达股份已经投产的项目无法实现和达到预期的报酬率和现金流水平, 而其此时并没有采取有效的应对措施, 使得财务风险得以积聚, 最终爆发了财务危机。
5. 国家宏观调控的影响。自2005年以来, 国家宏观调控
力度逐年加大, 数次提高存款准备金率及贷款利率, 实行从紧的货币政策以控制投资过热。“铁本”事件应该说就是一个典型, 然而此时大部分企业还未真正认识到此次国家宏观调控政策的持续性。中达股份也是如此, 几个大的工程项目仍相继开工 (江阴滨江新园区的BOPP双线项目、常州钟楼开发区新园区的BOPET项目、南京CPP二线项目) 。而作为控股股东的申达集团有限公司也将大量的资金投入到江阴滨江新园区的建设和常州钟楼开发区的新园区建设中, 而这明显与国家的政策导向相悖。
2006年国家更加严厉的调控政策出台后, 各金融机构纷纷压缩了授信额度, 而此时中达股份及申达集团有限公司的许多项目尚处于建设之中, 还未形成回报, 资金大量沉淀, 资产流动性严重不足。大量短期借款集中到期, 资金周转不灵, 从而诱发财务危机。
6. 或有负债的影响。
中达股份被民营企业控股后, 为了满足自身及关联企业融资的需要, 与关联企业进行了大量的债务互保, 从而形成了一损俱损的担保链。当大股东申达集团有限公司由于江苏太平洋建设集团担保事件陷入财务危机后, 在控股股东“六统一”的资金管理和控制体系下, 中达股份的流动性风险全面爆发, 资金链迅速断裂, 而因担保关系形成的隐性资金链也使得企业在化解风险的过程中难以独善其身。也正因为如此, 中达股份必须与关联企业之间进行债务重组及相应的资产重组和股权重组, 增加了重组方面的成本。
三、化解财务危机的策略
申达集团有限公司由于江苏太平洋建设集团担保事件陷入财务危机后, 波及到中达股份及其他与申达集团有限公司有互保关系的公司, 这引起了省、市、县三级政府和江苏省银监局以及上市公司监管部门的高度重视。为了保障公司的正常经营, 切实维护投资者的利益, 在省、市、县三级政府的支持和江苏省银监局的有力推动下, 申达集团有限公司与中达股份积极采取措施, 组织进行债务重组及相关资产重组。针对申达集团有限公司、中达股份及其他相关担保单位形成的复杂担保链, 以及资产结构与负债结构不匹配的客观现实, 在政府及银监局的协调与推动下, 银行与企业达成共识, 组建银团, 创造性地提出了银团式债务重组方案。这次银团式债务重组稳定了当前的局面, 保证了中达股份经营的正常进行。中达股份资产重组及债务重组实施的具体步骤及效果为:
1. 重新梳理产业链。
将与经营相关的资产加以清理和有效利用, 将与经营无关的资产加以处置, 所获取的资金用于偿还部分债务和补充流动资金, 使企业达到瘦身减负的目的。
2. 调整负债结构, 使之与资产结构、经营业务相对应, 降低财务风险。
经与相关债权银行磋商, 对公司进行银团式债务重组及相关资产重组, 即企业按照产业链经过资产重组形成相对独立的经营板块, 将存量贷款在各板块之间进行分配, 再以重组后形成的相对独立的经营板块为承债体发放等额银团贷款置换存量贷款, 并按照上借下贷的原则将银团贷款按收益对象分配到所属子公司, 其贷款结构与资产结构、经营业务相对应, 即将除与企业流动资产相对应的流动资金贷款以外的贷款安排为中长期固定资产贷款, 从而彻底改变长期以来企业“短借长用”的状况。
3. 减轻企业的财务负担, 提高企业的偿债能力, 降低债权银行信贷资产的风险。
本着重组双赢的原则, 与银行协商一致降低重组贷款利率, 即在同期贷款基准利率的基础上下浮10%, 以减轻企业的财务负担、提高企业的偿债能力、降低债权银行信贷资产的风险。
4. 将银行借款与企业资产相对应, 斩断担保链, 降低企业的或有风险。
企业以自有资产为银团贷款提供抵押, 建立资产与负债的对应关系, 解开企业的互保链。将现有银行借款与企业的资产相匹配, 以资产抵押的方式对借款提供保证, 彻底斩断企业在原互保情况下形成的担保链, 彻底消除互保风险, 降低企业的或有风险。
四、结束语
目前, 中达股份银团式债务重组和相关资产重组以及股权重组工作已全面完成。该实施方案如果能在未来几年内取得预期效果, 将为我国有效化解企业集团流动性风险与债务危机提供突破性的成功案例。
中达股份的债务重组完成后, 仅意味着财务风险暂时得到控制, 而此后偿债计划的实施将是其面临的首要任务。现在其原有的大股东集权管理模式已经废止, 中达股份将在完善企业治理结构的基础上, 充分吸取过去投融资决策及对外担保方面的经验教训, 根据新的经营环境与企业经营和发展的实际需要, 完善企业的财务管理和控制模式, 建立健全以预防为主的财务风险防范体系。在企业运营过程中强化预算管理与问责制度, 促进企业提高运行质量与效率, 并保持合理的资产负债结构与资产的流动性, 从根本上保障企业的可持续发展。与此同时, 应充分发挥上市公司的融资优势, 积极创造资本市场再融资条件或引入战略投资者, 提高资本金充足率, 使企业从根本上摆脱目前高负债率的财务困境。
【注】本文系2007年度江苏省研究生培养创新工程项目 (项目编号:CX07B_245z) 和江苏省软科学研究计划项目 (项目编号:SBR20080293) 研究成果。
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8.企业集团财务管理的问题分析 篇八
关键词:集团管理;财务管理;问题分析
一、企业集团财务管理的内容
1企业集团产权管理
(1)产权关系。母子公司关系是企业集团财务关系的核心。从法律关系看,母子公司都是独立平等的市场竞争主体,同样追求利润最大化和资本收益最大化目标,它们之间是所有者与经营者、投资者与受资者之间的关系。从内部产权关系看,为了维护和实现集团利益,集团公司通过产权关系,依法对子公司经营活动进行控制和监督,从而促使子公司经营目标与母公司总体战略目标保持一致。
(2)产权结构。产权结构的设置要充分考虑母子公司的关系。母公司从经营战略和发展规划出发,将其所持有的有形资产、无形资产、债权资产分别投资于各子公司,通过产权关系的约束控制,间接实施管理。子公司在获得投资资产的实际占有后,成为具有独立承担民事责任能力的有限责任公司或股份有限公司,实现母公司的资产经营战略目标。
2企业集团融资管理
(1)资本融通。企业集团的资本融通有外部资本融通、内部资本融通和产融结合三种基本方式。外部资本融通包括银行贷款、发行股票、发行债券、商业信用、融资租赁等等。企业集团在选择融资方式时,应权衡每一种融资方式的经济性质和经济权益,结合集团实际情况加以选择和利用。内部资本融通主要是指集团内部资本横向融通,如集团企业统一使用集团发展基金、集团对外统一授信后按集团企业资金需求进行调节、集团成员相互借贷融通等。产融结合是指产业资本与金融资本之间通过股权融合及业务合作等各种形式的结合与互动,实现企业集团与金融机构相互渗透、互补、优化组合,建立融洽的银企关系,寻求银行长期稳定的资本支持。
(2)资本管理。集团企业通常采取统一管理、过程管理、重点管理,有些企业集团组建财务公司或财务结算中心,进行集中管理成员企业的财务收支活动,这是值得推广的做法。
3企业集团投资管理
(1)母子公司投资管理关系。母公司对其投入子公司的资产具有收益权和处分权,依据其股权大小行使相应职能,子公司是股东投入资产的实际占有者,具有资产经营权和使用权,并以其全部资产对公司债务承担有限责任。
(2)资产管理。资产管理要确定管理重点,优化资产结构,明确管理权限,规范管理程序,严格资产变动与处置管理。
(3)投资决策。集团公司主要做好集团企业产业的选择,引导投资方向,控制投资规模和审定投资项目,使集团企业的投资能按集团发展战略和规划发展。
4企业集团内部转移价格
内部转移价格是指企业集团内各成员企业转让中间产品或产品时所采用的价格战略。通常内部转移定价有如下方式:
(1)市场价格。市场价格就是以无关联关系第三方价格作为内部转移价格。当然,以市场价格作为内部转移价格有时并不等于直接将市场价格用于内部结算,可能在此基础上进行必要的调整,如剔除销售费、广告费等。
(2)协商价格。协商价格是集团内部成员企业通过共同协商确定的、双方都接受的价格。一般来说,协商价格的上限是市场价格,下限是变动成本,具体价格需由买卖双方在这一范围内协商议定。
(3)双重价格。双重价格是买卖双方分别采用不同的价格作为内部转移价格,主要有两种形式:一是双重市场价格:二是双重转移价格。
(4)成本转移价格。成本转移价格就是以转移产品的成本为基础制定的内部转移价格。
5企业集团利润分配管理
(1)利润分配的主要方式。主要有直接分配、基数分配和基数比例分配。
(2)利润分配方式的选择。首先,企业集团的利润分配应遵循“先税后分”的原则;其次,还应当考虑一些特殊因素,如内部结算价格与市场价格差异,已含有转移利润的因素,应对利润分割的基数、比例等进行调整。
二、企业集团财务管理存在的主要问题
在市场经济激烈竞争环境下,企业集团能否立于不败之地很大程度上取决于集团的管理水平,而财务管理又是集团公司管理的核心环节。但是,出于种种因素,这一核心环节的管理却不大乐观,目前主要存在如下问题:
1管理体制不畅
不少集团公司在财务管理上过度分权,造成无法驾驭子公司(或分公司),难以从集团整体发展的战略高度来统一安排投资和融资活动,结果使下属企业各自为政、各行其是,追求局部利益“最大化”,损害了集团的整体利益。
2协调手段缺乏
许多企业集团并非通过产权纽带联结起来,内部结构松散,缺乏凝聚力,未形成集团利益的整体意识,过于强调局部利益,集团财务控制管理没有达到全局统一化高度。不少企业集团没有建立起整体财务战略和财务监督体系,因而难以编制全面预算,开展财务分析,更没有形成统一的财务报表结算中心,财务协调手段缺乏,很难使集团形成协同的效应,发挥整体优势。
3财务监督力度不够
我国企业集团的财务控制集中于事后控制,缺乏至关重要的事前预算和事中控制。事前大多无预算,而事中的控制也往往限于年度利润规划,而没有其他环节的控制,有的事中控制流于形式。有些集团放权过多,下属企业法人代表的权力过大,无法形成约束机制。企业处置资产的权利得不到约束,从而导致了企业集团效益滑坡和资产大量流失。
4资金管理松散
当前集团公司在资金管理上普遍存在着方式落后、手段欠缺的问题。成员企业多头开户,集团无法对资金流动实施有效监控;资金账外循环,流向不清,信息失真;集团内部资金闲置与短缺无法调节,资金充裕的机构对闲置资金缺乏有效的理财手段,而资金短缺的机构却又向银行大量贷款,集团财务费用居高不下;缺乏准确的现金流量预算,无法做到事前计划、事中控制和事后分析;缺乏统一的财务资金调控制度,没有统一的资金管理信息平台,信息传递渠道不畅,财务、资金结算、投资、融资等信息无法集中分析,致使企业决策者难以及时、准确、全面地掌握资金信息,实施有效的管理、监督和控制。
5预算管理活动难以开展
大部分集团公司由于目前尚未建立统一的财务管理体系,整体的预算还处于简单化的“拍脑袋”方式。财务预算工作对每个企业都是非常重要的,但对于大多数集团公司来说,因为产权分散、产业过多、各自为阵等原因,使得预算总是流于形式。
三、企业集团财务管理的改进措施
建立现代企业制度是发展社会主义市场经济的必然要求,也是我国加入WTO后企业发展的必经之路。按照现代企业制度的要求和国际惯例,应逐步向如下财务管理模式发展:建立以财务预算为中心的全面预算体系,以资金管理和投资管理为主要内容,围绕建立企业效绩评估体系,把实现企业价值最大化作为目标渗透到生产经营全过程的财务运行机制。
1建立全而预算体系
预算管理是市场经济对财务管理的客观要求。市场经济越发达,要求企业的管理水平越高,预算管理将会越得到重视。从一定程度上说,一个企业预算管理水平的高低决定了一个企业管理水平的高低,预算管理水平集中代表了企业的管理水平。因此,企业必须根据自身特点和市场变化情况,编制以财务预算为中心的全面预算体系,有计划、有步骤地进行预算管理,实施财务政策,科学理财。
2有效运用财务控制模式
由于集团型企业这类经济组织本身具有管理层级多、产业跨度大的特点,加上产权多元化以及所有权与经营权分离等,当前财务控制薄弱成为我国集团型企业普遍存在的问题。正确理解并处理好企业集团的财务控制问题,对于提高企业集团财务资源使用效率、不断提高自身竞争力具有重要意义。
3建立科学的投资管理机制
企业集团要结合集团公司发展战略和规划,选择与战略相一致的产业进行投资,使企业集团的资源能有效配置,避免多头投资、重复建设、投资规模超出集团资本承受能力及与进行集团战略不相符的投资。企业集团要建立企业投资立项逐级审批流程、投资审批流程,最后由集团公司统一科学决策,建立和完善投资管理与跟踪考评机制。
4围绕效益实绩,建立绩效考评体系
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