投机

投机（共9篇）

1.投机 篇一

媒体报道称,生活中越来越多的人倾向于购买健康食品,如无糖食品、粗粮饼干、零脂肪饮品、非油炸食品等。然而相关专家表示,这些所谓的“健康食品”多属概念炒作,商家在产品名称和功能宣传上使用了障眼法。换一种说法,那些宣传中传达了对消费者浓浓关爱的食品,关爱的其实并不是他们身体的本钱,而是他们口袋里的金钱。健康商机,多被商家搞成了投机。

投机者们最爱使用却也最容易被戳穿的忽悠手段,就属“无糖食品”了。严格意义上讲,无糖食品是在生产过程中不再额外添加任何糖的食品,包括蔗糖、葡萄糖、果糖、麦芽糖、蜂蜜等。但由于许多消费者并不清楚“无糖”的概念,也不知道究竟有多少种糖,因而常常是简单地把作为种类概念的“糖”等同于常见的某种糖(比如蔗糖)。消费者相关知识的匮乏,让商家看到了设置陷阱的机会,于是就玩起了偷换概念的把戏,在产品外包装上大字醒目写出“不添加蔗糖”,让不少消费者误以为其不含糖。

号称“富含膳食纤维”的“粗粮饼干”,大都不标注纤维含量且脂肪含量很高;宣传“零脂肪”的一些乳酸饮品,普遍高糖,并非零热量;有的非油炸食品确实能够做到不用油炸,可由于食材本身就含有脂肪或糖,多食也不健康……这么说吧,如果你愿意花点时间请教相关专家或查阅相关资料,总能发现市面上一些时髦的“健康食品”背后隐藏着这样那样的问题。

利用人们关注健康的心理以新概念制造新买点,这从营销学的角度看,并非不可以。不过,应强调的是,概念营销中的“概念”必须具有科学性和真实性,而且投入市场的“概念”产品需要经过实验验证,获取数据支持,达到应有的效果,既做实概念,又货真价实。然而在实际操作过程中,许多商家往往违背上述原则,或者有概念、少事实,或者概念先行,或者干脆只有概念而无事实,这都不是真正意义上的概念营销。像一些食品企业那样不顾最基本的科学原理,虚构产品功能事实,纯粹依靠概念炒作误导消费者的做法,则根本不能称为概念营销,其实质是一种欺骗行为,不仅与商家的诚信原则背道而驰,同时也破坏了正常的市场秩序,应当受到谴责和惩罚。

虽然概念炒作有时会在短时间内为企业赢得可观的收益,但它却是一把双刃剑,盲目使用肯定会伤及自身。概念炒作行为过度,一方面对消费者的消费行为产生误导,另一方面也使消费者对这种概念炒作产生抗体,关注度和信任度日益降低,民心远离。更为严重的情况是,在进行概念炒作时企业之间常常恶语相向,彼此攻讦、拆台,以至对簿公堂,从而导致企业之间关系紧张,使市场竞争环境恶化。此外,由于概念炒作所具有的超前性,还导致市场出现透支,严重伤及未来的发展。

2.股市投机客：投机也是一种投资 篇二

5月30日，在财政部宣布上调证券交易印花税后，股市走出了暴跌行情。上调印花税被认为是管理层抑制过度投机、挤压股市泡沫的政策调控手段。这种手段起到应有的作用了么？市场中的投资者又如何看待自己的“投机”行为呢？管理层对股市的干预，对投资者而言又意味着什么？

带着问题，《新财经》记者与两位在股市中摸爬滚打多年的职业操盘手进行了交流，试图解开这些疑问。

司马笑（化名）：私募基金操盘手。经过多年努力，其身家目前已经超过2000万元，运作资金近亿元。

鲁丰（化名）：某投资管理公司主操盘，今年3月便已完成了公司全年的盈利指标——资产翻番。他认为，自己每天都在投机，但如果把这些投机加在一起，便成为了投资。

虽然具体操作手法不同，但两人对投机的看法却颇为一致。他们均认为：一次好的投机就是一次完美的投资。

股市投机不是赌博

随着证券市场一天比一天火暴，关于股市泡沫、投机过度的言论也越来越多。持这种观点的人认为，投资者购买低价股，短期持有博取差价的行为愈演愈烈，已经构成了非理性投资，是投机行为，应该坚决打压。

对此，司马笑并不认同。他说：“如果非要将投资和投机划清界限的话，我认为自己是个投机分子。因为我买股票就是为了卖出后盈利，也就是博取差价。前一阵，网上流传一首根据《死了都要爱》改编的歌曲——《死了都不卖》，要真做到‘死了都不卖’，或许就能称得上是投资了。但据我所知，能做到这一点的恐怕只有投资大师巴菲特，他将可口可乐、华盛顿邮报等几只股票列入了永久持有名单。不过，投资者不可能都成为巴菲特，否则，市场就没有交易了。只要股票市场有交易存在，就一定会产生投机，但投机却不是赌博，它需要高超的技巧。”

在我国证券市场，人们通常将赌博与投机等同起来，这样看来，投机客无异于赌徒。实际上，二者有着本质区别。赌徒将自己置于“运气之神”的摆布下，但“运气之神”的座右铭却是“永不跟笨蛋客气”。用巴菲特的话说就是：当人们参与那些看起来吃亏不大的资金交易时，财富转移就发生了，拉斯维加斯赌场就是靠这种财富转移发家的。相比之下，真正的投机客知道他所玩的那个游戏的胜负几率，只会在自己赢面大的时候下注，盈利并不是靠色子的滚动。因此，从长期来看，他的收益必然大于损失。

自认为是投机客的司马笑给记者看了自己股票账户的交割单。记者发现，在过去几个月中，该账户交易频繁，其中不少股票都是所谓的低价垃圾股。如果按“理性”思维，这些交易都是风险极大的。但是，这场印花税上调风波不但没有让他遭遇灭顶之灾，他的账户反创出了市值新高。司马笑对记者表示，“股票的价格中枢虽然是价值，但价格却不是恒定在价值之上的，供求关系才是形成股票价格的决定性力量。如果我认为一只股票短时间内可以为我带来很高的盈利，出于利润最大化考虑，我一定会买它。否则，资金的使用效率就会降低，那才是风险。”

“不过，”司马笑补充道，“在进行博取价差的过程中，一定要知道自己在做什么，要密切关注盘面变化，及时对操作手法做出修正。如果买入股票后就不管它，等着它上涨，那便不叫投机，而是赌博。”遗憾的是，在目前的证券市场中，并不是所有人都知道如何妥善经营自己的资产，有些新入市的投资者甚至连交易规则都不清楚。

投机比投资需要更多理性

6月初的暴跌并没有给鲁丰管理的账户带来什么损失。5月30日，当突如其来的暴跌开始时，鲁丰并没有慌乱。其实，在上证指数当天大幅低开后，他也没有预料到这次调整会这么惨烈，甚至在开盘时还“抢”了一点筹。但当他看到指数下午击穿了开盘时的低点后，果断地对手中的股票进行了处理，卖出了所有的短线品种，对中长线股票也进行了大幅减仓。“暴跌那几天，很多人给我打电话，问我怎么办，从语气中，可以听出他们还抱有幻想。”鲁丰说，“在股市发生变化时，如果不能果断做出反应，就已经输了。”

鲁丰认为，目前，有很多投资者是盲目投资，与赌博无异。听消息、迷信“权威”是很多投资者的通病。在证券营业部，每天都能流传数百个版本的所谓“内部消息”，很多投资者对这些“内部消息”趋之若鹜。然而，像鲁丰这样的操盘手却从来不听任何消息，只专注于自己的研究。“我每天听到的消息能有一箩筐，但我却从不在这个箩筐中翻检东西。一个很简单的道理，如果你知道一个能发财的秘密，凭什么要告诉我？”

5月30日之前，低价股的炒作蔚然成风，很多专家对此颇多诟病，认为这是不健康的。司马笑和鲁丰对此却颇不以为然。他们认为，证券市场是一个配置资源的场所，市场会自发地引导资金流向。如果在一段时间内，“投机”低价股可以比“投资”绩优股更能赚钱，那么为什么不呢？“水至清则无鱼”，无论投资与投机，都是市场的博弈，都存在盈亏。“有些所谓专家大谈什么应该理性投资，不应投机，我不知他们是吃不到葡萄说葡萄酸，还是为什么人代言呢。如果市场真的像他们说的那样理性了，就不需要二级市场了，上市公司把自己的股票定个价，分给战略投资者得了。”司马笑调侃道。

投资大师巴菲特认为，“市场先生”是狂躁抑郁症患者，今天可能欣喜若狂，明天就可能消沉沮丧。投机大鳄索罗斯说过：市场永远是错的。投资大师与投机大鳄虽然操作理念风马牛不相及，但对市场的认识却出奇的一致。他们都对“有效市场假说”，也就是市场应该理性的观点不屑一顾，甚至嗤之以鼻。巴菲特曾说过：如果市场总是有效的，我会变成一个拿着锡罐子的街头流浪汉。

正是因为市场的波动，以及所有参与者对股票价值的不同认识，才造就了巴菲特和索罗斯传奇。从某种意义上说，巴菲特又何尝不是一个投机者？其实，真正的投机者有时候比投资者需要更多的理性。

调整印花税得不偿失

作为这次调整印花税的主要打击对象，司马笑和鲁丰这两位“投机分子”却毫发无伤。他们所管理的账户于6月初便化解了这记政策重拳，总市值都创出了新高。鲁丰认为，本次政策调控给市场带来了巨震。据他所知，在这次股市剧烈震荡中，很多散户甚至机构投资者都损失惨重，为政策调控付出了巨大的代价。“一些以在电视上推荐股票吸引跟风盘、自己坐短庄的证券投资咨询机构这次赔得很惨。这种机构一般有几个亿的自有资金，他们利用大部分股民对低价股的‘价格幻觉’，在牛市中大肆炒作，确实存在很多不规范的地方。但几个亿的资金在市场中简直就是毛毛雨，一旦市场出现恐慌性杀跌，这种机构根本扛不住。实际上，调整印花税政策确实起到了一定的遏制违规炒作作用。但是，比这些违规机构‘死’得更惨的，是亿万股民。虽然市场总是存在风险，但如果这种风险是某个政策造成的，那受损失的投资者就太冤了。”做个或许并不恰当的比喻：此次政策干预的结果，给人一种“宁可错杀一千，也不放过一个”的感觉。

对这个比喻，司马笑表示并无不妥。他说，“调控的目的是为了遏制所谓的过度投机，但事实上，很多公认的阳光投资机构也在此次暴跌中遭受损失。比如基金，股市暴跌必然带来短时间内的基金赎回潮。在赎回压力下，基金的现金流势必出现紧张，会被迫抛售手中那些所谓具有投资价值的股票。这样，不但打破了基金原有的操作思路，还会造成恶性循环，影响是非常大的。”

鲁丰表示，众所周知，掌管着老百姓养命钱的社保基金也是股市的投资者之一，这次股市大跌，社保基金会蒸发多少资产？对于没有参与股市、没有参与“投机”的广大百姓而言，凭什么要承受这种政策带来的损失？如果放开视野来看，印花税政策调整的不仅仅是税率，还是整个市场的方方面面。这种调控想象中的积极意义，却在股指暴跌、资产缩水的巨创之中，显得那么苍白无力。

没有赌场，哪来的赌徒

今年以来，股市的红火吸引了无数人的目光，立竿见影的盈利效应、随处可见的财富神话，让苦于寻找不到投资渠道的中国人看到了让储蓄变为投资的可能。于是，储蓄资金来了个大搬家，源源不断地流向股市。人往高处走，水往低处流，资金往最能发挥其效用的地方配置——这是亘古不变的自然法则，本身无可厚非。但不能否认的是，很多投资者的目标是盲目的。他们希望获得最大的收益，却忽略了潜在风险；梦想着闭上眼睛就能发财，却没有对他所参与的市场进行深入研究。就他们的投资形式来看，更像是参与赌博。

鲁丰笑着对记者说，“我认识一些投资者，他们总是这山望着那山高，总认为自己的股票涨得慢。因此，毫无理由地频繁更换股票。这就好像有些在马路上乱并线的汽车，看着旁边那条道比自己这条道快半个车身，便拼了命也要挤进去，左右摇摆，跟编筐似的。殊不知，这样才是最危险的——乱并线的车不但开不快，还更容易出现交通事故。”

事实上，随着市场的火暴，像鲁丰所说那样的投资者绝非少数，市场的确存在浮躁气氛。但是，市场不是修道院，而是一个博弈的场所，适者生存。那些对市场风险毫无防范，甚至毫无认知的投资者，早晚会被市场所淘汰。然而此次，管理层伸出了政策之手，代替市场淘汰了很多缺乏风险意识和投资常识的投资者，是否是大功一件呢？

司马笑对记者感慨地说：“从某种角度来说，我应该感谢这次印花税上调。因为即使是牛市，也会出现调整，而印花税的上调使调整快速完成了，以空间换取了时间。这样，对我来说，市场机会特别是投机机会更多了。但是，我的内心深处却对这次的政策干预十分厌恶。它带来的不仅仅是股市下跌，更重要的，是一个政府参与股市方向判断的信号。我们很有可能回到政策市的老路上去。对于市场风险，我有信心也有能力尽量规避，但如果政府以行政手段插手股市，我会很不踏实，因为我没有那么良好的政治嗅觉。对我来说，政策便是最大的风险。”

鲁丰对此也有同样的感觉。他的话语间流露着无奈，“除非取消证券市场，否则投机不会停止，因为这是天经地义的。股票市场本来是个‘人算不如天算’的市场，但在我们这里，却变成了‘天算不如人算’，股市该涨该跌，可以人为地定调子。我们的股市确实存在危险，但却不是什么泡沫或者过度投机危险，而是内幕交易、虚假信息、恶意炒作危险。作为管理层，不应对股市具体走势指手画脚，而应将精力放到规范市场、打击违法违规上。否则，股市如果像个赌场一样，能不吸引赌徒么？”

3.成功投机的九大要诀 篇三

成功投机的九大要诀

真正的有钱人对金钱持非常严肃的态度，即便是拿来投机也要小心睿智，物尽其用。这里的投机并不是指非理性的赌博，而是指为了追求更高收益而采取的市场投资行为。卡西研究所资深分析师Louis James总结了富豪们投机成功的9个秘诀。秘诀1：要有逆势交易的胆识人人都知道要“低买高卖”，但说起来容易做起来难。要想真正做到这一点，你需要善于发现哪些产品或商品人们都想投资或觉得有必要投资，但由于周期性或一些其他的原因暂时没人愿意买。当大多数人觉得有必要买但却不愿买时，你的机会就来了。这就是逆势交易的窍门。这看起来很简单，好像人人都能做到。但事实上这种逆势交易的机会并不会自动出现，需要你自己去发现。大多数人都很难做出足够独立的思考和判断，并敢于做出大多数人认为很危险的决定。所以，上天只眷顾那些有胆识的人。秘诀2：成功需要自律当然，成功需要的不仅仅是勇气。如果你很勇敢但不够谨慎，你还是可能从悬崖上掉下去。所以，你必须对市场的波动做出预判，并将其转化成自己的优势。并严格遵循退出策略。一个成功的投资者需要很多策略，但最重要的要数买入策略和卖出策略，这样你就不会买得太多，或者卖得太少。秘诀3：不要感情用事一个成功的投资者需要遵循理性的指引，避免在恐惧或狂喜中偏离最初的计划。当你重仓投资股票下跌时，你会体验到非常真切的恐惧。这种恐慌情绪会让你在本应该加仓时选择卖出。同样的，当股票大涨，你和朋友击掌相庆时，你往往会产生继续全仓持有的冲动，而全然不顾该股票已经不再处于低估状态的事实。于是原本到手的收益就会不经意间从你指尖流走。秘诀4：相信直觉相信直觉和之前几条似乎自相矛盾，其实不然。并不是说要让感情压倒逻辑，而是说要倾听你的感觉，尤其当你见到你投资的公司的管理人员或阅读他们财报的时候。“人”（People）是Doug Casey股票估值8P理论最重要的环节，如果一个公司的CEO看起来像一个二手车推销员，那么你可以从中读出些什么。如果一份财报的新闻稿中省略了关键的数字或者看起来像是在锦上添花，那么你或许该当心。你在你所专注的行业积累的经验越多，你的直觉就越准确。如果报纸上将某只股票吹得天花乱坠，但你却没有听从内心的警告，投资该股票却亏了钱，没什么比这更加令人失望的了。秘诀5：洞悉表象背后的利益作为一个投资者，你要明白所有人都有他自己的角度。他们的利益可能会和你一致，但你不能认为这是理所当然。要时刻明白你是在和谁说话，他们的利益可能是什么，这很重要。即便面对信誉很好的人也该如此。如果你研究矿业，那么你该知道，一个矿从勘探、生产到回收，每一个环节都有许多问题要解决。但经纪商想赚佣金，会议组织者想给大家带来愉悦，黄金交易商想要增加产量，新闻记者想要糊口„„多问问你自己，他们的钱从哪里来，他们的利益与你是否一致，与他们所报道的公司是否一致等。秘诀6：趋势是你的朋友没有人能预知未来，但你只要足够勤奋，就能够了解世界的趋势并预测出相应的结果。如果你洞悉了真实的趋势（至少有大量证据支持该趋势），它就会像罗盘或指南针一样为你指路，即便市场一片混乱、洪水滔天。了解你正在顺势交易非常重要，重要数据的支持也能增加你的勇气。记住，价格可能会波动，但价格并不意味着价值。如果你对趋势的判断是正确的，它将成为你的朋友。而且，选择正确的趋势方向，比选择正确的入场时间要容易得多。秘诀7：用你输得起的钱来投机这和前面几条在逻辑上是一致的。如果你把家里买房或孩子读书的钱拿去冒险，你几乎不可能保持冷静和自律。正如Doug所说：用10%的资产去冲击100%的回报，要远好于用100%的资产冲击10%的收益。秘诀8：克服市场的随机性考虑到市场投机存在内在风险，你应该尽量克服市场的随机性。如果你做不到这一点，还是不要玩了。以下几种方法可以达到这一点：投注拥有良好业务记录的公司，当市场将公司调整为卖出状态时买入；做详细的尽职调查（虽然大多数投资者都不堪其扰），或委托你信任的人替你来做。秘诀9：你不能吻遍所有女孩这是Doug的名言之一，虽然道理很浅显，但却是许多粗心的投机者最容易犯的错误。当你看到了一个梦幻般的故事或一只大涨的股票，却与它失之交臂，你会心有不甘。但如果你斗胆重仓跟进，那么你之前的所有收益可能会全部被抹平。你不能吻遍所有女孩，如果你试着这么做，就会陷入麻烦。幸运的是，机会在市场里有的是，如果错过了也不必太惋惜。耐心等待，你总能找到姑娘跳下一支舞。来源：华尔街见闻 作者 Louis James 卡西研究所分析师，卡西研究所由传奇投资者道格·卡西

4.投机的解释及造句 篇四

2、“我们必须找到一条新的途径——这也许是一种古老的方式——刺激足够的需求，使经济无需经受过度投机造成的恶果，让它做它应该做的事情，”伯恩斯坦说。

3、住房将再次成为提供住所的地方，而不是投机的.手段。

4、有非常多损失资金的方法，无论是在投机的投资中或通过在基金中的，都会有额外费用。

5、我们应该加大农业投入，发展先进技术，抑制市场投机，增加粮食援助，加强农业和粮食合作。

6、它将回报生产，而不是投机。

7、但遗憾的是,这种投机过去是现在也仅是一种可能,因为欧元区各成员国之间经济力道和各自的债务情况存在天壤之别.

8、在德国还存在这样一种强烈的感情：这次救助的规模是根据盲目的市场恐慌和恶意的投机的制定的，而不是根据对经济形势合理的评估。

9、然而，一些金融顾问警告这张美元在华尔街所引起的猖獗的投机热潮。

10、一些望远镜应该会对这一努力的实现有所帮助，但是因为没人知道它究竟是什么，任何对结果的预测都是非常投机的行为。

11、将投资的资金用在投机期货市场，促使包括粮食商品在内的商品价格上涨。

12、但这样只会吸引更多的投机资本。

5.《大投机家》读后感 篇五

炒股的动机：钱，为了赚钱，最基本的理念肯定是对于金钱的追求。大部分人都是为了赚钱，以满足自己的物质需求。但钱还有另一层次的含义，他被用来衡量一个人的能力，比如一幅画能卖多少钱，能衡量一个画家的艺术水平。在股市中炒股获利，代表了你在市场中的能力。所以，在股市中金钱只不过是一个数字，来反映你投资或者投机的想法是否正确，证明了这个想法，你便会得到物质上和心理上的双重满足。

炒股的心态：大部分人总是在空仓上涨的过程中懊恼，比在满仓下跌的时候还更加痛苦。这是一种错误的病态心理，空仓上涨失去的只是一次机会，而满仓下跌失去的是本金，永远的机会。想赚尽市场每一个铜板的人，最后会失去所有铜板，同样的，在市场上犹豫不决的人，会觉得行情不是太高就是太低，自己的决定不是太早就是太晚。所以在有大的把握的时候应勇敢出击并放宽心，让时间按你正确的想法去给予你对应的回报。

学会独立思考：人们总是用眼睛看到的去决定接下来要做什么，而不是去用头脑思考后再来决定要做什么。人们总是听着消息在人声的大浪里迷失正确的方向。我们首先应该学会的就是独立思考，而不是在周围人都抬头看天的时候也一起抬头，你有自己的想法，和验证想法的逻辑才是最主要的。你要的是去思考未来和趋势，而不是利用当下的消息来进行买卖，因为咱们摄取消息一定是滞后的局限的，只有利用现有的大量的可信的消息去推断未来发展的趋势，才是正确利用消息的唯一方法。

要学会在保持警惕的情形下忍耐：有时候见证对错最大的敌人便是时间，频繁的波动和嘈杂的人声，会使你忘了最初的想法或否定自己的想法，过早的买入或卖出某只股票。要去学会相信相信的力量，在持有逻辑不变的前提下按兵不动。

6.对我国股市投机问题的理性思考 篇六

一、当前我国股市投机现象透视

股票投机, 是指通过对股票未来价格的预测以获取差价收益并承担风险的买卖行为, 在经济学上是一个中性词, 并无褒贬之分, 和投资一样, 同是一种投入货币以牟取收入并承担损失。投机是基于人自利的本性产生的, 由此决定了投机者在发挥积极功能的同时必然具有消极的经济功能。我国股市投机性主要体现在以下三个方面:

第一, 普遍存在过高的换手率。

换手率即成交股数与流通股数的比率。反映同只股票在一定时期内被交易的次数。由于投资者对公司及市场前景的不同预期, 以及市场信息在时间和空间上分布的不平衡, 换手是投资者的理性选择。没有换手就没有交易。但是, 换手率过高, 交易过于频繁。则说明市场过于热衷于短线操作, 反映出投资者行为的盲目性、矛盾性、冲突性, 表现出非理性的特征。我国股市换手率过高, 参与资金多以短炒为主, 年换手率500%, 主要发达国家股市中, 股票的持有期限平均是2年左右。

第二, 普遍存在过高的市盈率。

市盈率是某种股票每股市价与每股盈利的比率。市场广泛谈及的市盈率通常指的是静态市盈率, 通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。一般认为, 如果一家公司股票的市盈率过高, 那么该股票的价格具有泡沫, 价值被高估。当一家公司增长迅速以及未来的业绩增长非常看好时, 股票目前高的市盈率可能恰好准确地估量了该公司的价值。但是, 总体上而言, 我国上市公司的市盈率是明显偏高的。

第三, 普遍存在过高的市净率。

市净率并不是一个新兴的指标, 只不过最近它的意义越来越被市场所关注。市净率是股价相对于每股净资产值的溢价幅度。当市净率大于1时, 表明股价已高于每股净资产值。当市净率等于1时, 表明股价已回归到与每股净资产等值, 而当市净率小于1, 表明股价已跌破每股净资产值。因为当前我国股票的市净率实在是太高了, 只要一提到这个指标, 就会认为我国的股票缺乏投资价值, 只能是被动投机。

二、我国股市投机的原因分析

我国股票市场并非市场经济发展的自然产物, 而是为促进市场体制建立在政府驱动下人为发展起来的。先天的不足加上转轨过程中制度的不完善以及市场参与者行为的不规范, 使中国股市很长一段时间陷入高投机和强波动的怪圈中。股市的运行相当程度上脱离了设计者当初的构想, 市场功能未能有效发挥。分析我国股市投机的原因可以从以下两种类型加以理解。

一种类型是, 交易型投机因素。

面向交易的投机就是以研究市场的形态和股票的供需状态来估测一个趋势最大可能出现的模式。它的可靠性在于短中期, 并且是概率上的意义, 它是典型的“走一步看一步”的交易模式。因而作为一个投机者, 你始终只是这个市场的被动者和观察者, 但一旦你开始交易时, 就必须成为参与这段行情的主动控制者, 如果趋势的后续演进过程你已无法把握时, 实际上你就在丧失这种主动权, 唯一的策略就是退出。当前由于我国股票市场职能定位出现偏差, 更多地体现在为国企脱困服务上。在此思想指导下, 我国股票市场超常规发展, 10年间, 股市扩容到一千多家上市公司, 平均每年100余家, 堪称世界股市的“大跃进”。可以说这10年除了政府和国有企业成功地“圈”到了几千亿资金以外, 对大多数投资者来说, 这个市场几乎没有给他们任何回报。由此导致股民只能通过不断的投机来获取资本价差收益。

另一种类型是, 价值型投机因素。

这里的价值不是股票内在的根本价值, 而是有没有能够利用来进行投机的价值。这类投机的基础在于你对资本市场深刻的认识和敏锐的金融思维能力, 它涉及的是一些长期和复杂的因素, 因而它承受的风险也是巨大的。因此必须对上市公司上层背景和思路的研究应该更重要, 关键的切入点是掌握公司未来的扩张能力和重组能力能够实现的可能性与市场偏好的结合度上。总所周知, 股市应该是能够为人们创造财富的, 投资本身就应该有两方面的收益, 一是上市公司每年分派的红利;一是股价上升带来的资本收益。但我国上市公司充满了收益或盈利偏低的现象, “一年优, 二年平, 三年差”好像是我国上市公司走不出的怪圈, 据统计, 沪深股市1992年平均业绩是0.419元, 到了1997年, 便降到0.318元, 2008年更是跌幅惊人, 只有0.136元。公司收益偏低导致市场价位偏高。因此中国股市的这一特点称为“低盈利公司”或许比“高价位市场”更为准确。当前, 我国上市公司的盈利能力低下, 缺乏成长性, 是导致我国股市过度投机的重要原因。

三、促进我国股市健康发展的政策建议

改善投融资环境, 保护中小投资者的利益, 历来是我国政府比较重视的问题。因此, 股市的健康发展理应提上今后改革的议程上来。为了进一步优化股市市场, 我们应该主要从以下两个大的方面来加以考虑:

在上市公司方面。

首先, 提高公司经营质量。我国上市公司的业绩低下, 普遍存在“一年好, 两年差, 三年ST, 四年PT”的经营状况, 亏损户数不断增加, 净资产收益率呈逐年下降趋势, 每股收益不断降低, 审计报告中出具保留意见的公司不断增多, 上市公司丑闻屡见不鲜。我国的1900家上市公司中有200多家发生过丑闻, 出事比例高达16%, 而同期美国市场的比例是1%。而且, 从1994年到2009年, 上市公司平均每股净资产增长速度低于GDP的增幅, 净资产收益率呈下降趋势。因此我们必须将股票市场的准确定于融资和资源的优化配置。与此同时, 继续加快三板市场改革, 建立畅通的退出机制。其次, 规范会计信息披露制度。琼民源的造假, 蓝田股份的欺诈, 银广厦的虚幻, 草原兴发巨额财务黑洞, 人们对会计信息产生了怀疑。在此, 建立以会计准则为核心的会计信息披露规范体系和以注册会计师公正审计为核心的会计信息披露监督体系以及以证监会抽查复审为核心的会计信息披露再监督体系是解决此类问题的最好选择。最后, 完善上市公司治理结构。由于股权分置, 一股独大的现实, 我国上市公司的治理结构形同虚设, “内部人”控制非常严重, 这种局面既不利于公司的发展, 更不利于保护投资者的合法权益。其实, 股市的根本在于上市公司, 没有良好的公司治理结构上市公司就不可能稳步发展和长期盈利。对此, 我们应该加快建立我国上市公司的治理结构。

在投资者方面。

我们若要改变我国上市公司现有的畸形股权结构, 必须大力发展机构投资者, 鼓励保险基金和养老基金入市, 给私募基金应有的合法地位, 这样才能改变股权过于集中的局面。机构投资者主要是指一些金融机构, 包括银行、保险公司、投资信托公司、信用合作社、国家或团体设立的退休基金等组织。一般来说, 机构投资者的性质与个人投资者不同, 在投资来源、投资目标、投资方向等方面都与个人投资者有很大差别。大力发展多样化的投资者队伍, 建立生态平衡系统, 市场机构化是当今国际资本市场的特点之一, 也是我国股市健康发展的重要步骤之一。资本市场上的机构投资者主要是指养老基金, 保险基金, 和共同基金这三类投资者。有的国家还包括开办个人投资信托和证券自营的银行。目前我国资本市场仍然以散户为主, 证券投资基金刚开始发展, 保险基金从1999年开始以购买证券投资基金形式间接入市, 但尚不能直接投资股票, 养老基金由于体制问题, 也未形成一个真正的法人。由此, 培养机构投资者的任务艰巨。培养机构投资者的主要内容包括:培养开放式基金, 扩大基金市场和基金品种, 基金设立和发行要逐渐由审批制过渡到注册制, 要通过组建中外基金管理公司, 提高国内基金的技术和管理水平, 增强素质和竞争力;为保险基金自由进入市场创造条件, 包括保险基金可以作为基金管理公司发起人, 通过自己设立的基金管理公司进入市场等;培养养老基金, 帮助这部分基金进入市场。

摘要：从2005年股权分制改革以来, 上证指数从1300点开始迅速上涨, 最高达到2007年后期的6124点。然而, 在随后的几个月内, 上证综指便一路下滑至1664。如此巨大的波动, 在发达国家市场上还从未出现过, 由此可见我国股市投机之风是如此盛行。本文将在介绍当前我国股市投机现象的基础上, 剖析股市投机的深层次原因, 最后从上市公司和投资者两个方面给出促进我国股市进一步健康发展的政策建议。

关键词：股票市场,投机风险,机构投资者

参考文献

[1]张中华:《股市投资投机辨析》, 金融市场观察, 2009 (3) , 1921。

[2]汪炜:《证券价值投资分析与实战研究》, 中国证券分析, 2008 (8) , 38-42。

7.岁月投机者 篇七

他的名字缩写叫JJ，他的背号是2。几年前他选择了亚特兰大，当上了球队领袖拿到了千万年薪，但人们质疑他放弃了一支伟大的炮轰球队竞争总冠军的可能；在老鹰当头头的日子里他终于可以每场出手20次。有时候随随便便就30多分，但有时候也忙活了整场只弄进去一个球被勒布朗打得满头是包；他入选了梦七队，在打中国打澳大利亚的时候像个腕一样予取予求风流潇洒，但在碰上希腊阿根廷的时候就球都摸不着满场跟着瞎跑……

乔，到底是一个大JJ还是小JJ?

1亚特兰大是座充满光鲜和浮华的城市，亚特兰大也一直宠爱着自己城市的明星，只可惜这里的“明星”，长期以来一直无缘篮球圈。很少有哪个亚特兰大鹰队的球员能在这里得到当地居民的一致拥戴，更遑论在全美打出名头了。或许多米尼克·威尔金斯是个例外，他曾身穿鹰队球衣在扣篮大赛上为我们奉献出一幕幕震撼人心的精彩扣篮，并且还以23292分成为队史得分王，但他从来没有率队闯过东部第二轮，而且还没有被选进“50大球星”，这难道不是出自鹰队的球员在全美不受待见的最佳佐证吗?

事实上，自从史蒂夫·史密斯、米奇·布蕹洛克和迪肯贝·穆托姆博等人帮助鹰队在1998-99那个独一无二的缩水赛季打进东部半决赛后，亚特兰大鹰队在接下来的九个赛季从未取得过一个胜多负少的赛季。而自从进入21世纪后的前五年。这座城市一直没有真正的主人，有的只是一波又一波名头还算响亮的“流浪汉”。比如贾森·特里、托尼·库科奇、谢里夫·阿卜杜·拉希姆、格伦·罗宾逊、史蒂芬·杰克逊、拉希德·华莱士、安托万·沃克……他们从来只把鹰队当做暂时的栖身之所，没有那个人想过在这里出人头地。

这样的恶性循环终于2005年夏天发生了改变，鹰队刚刚在2004-05赛季取得13胜B9负的队史最差战绩，同时是联盟历史上倒数第五差战绩。好在此时，亚特兰大人已经在2004和2005年接连选中了三位潜力新秀：约什·柴尔德里斯、约什·史密斯和马文·威廉姆斯，但管理层很清楚。他们还应该在自由球员市场上找到一位青年才俊作为球队核心，继而更好地开展重建工作。于是，24岁的乔·约翰逊就是在这样的情况下，以五年7000万美元的身价来到亚特兰大。

在刚开始的时候，鹰队对于乔·曲翰逊的痴迷曾经让人无法理解。一个太阳队内的四号人物，他到底有什么地方值得鹰队不惜血本?这个刚拿完四年新秀合同的年轻人，真的能担当一支NBA球队的领袖?这两个疑问句都成为亚特兰大人在2005年夏天热议的话题。

其实在2005年夏，乔·约翰逊只是一名受限制性自由球员，当时他效力的太阳队管理层告诉他。你可以选择离开，以便寻找一份他可以得到的最好合同。而恰好这个时候。鹰队总经理比尔·奈特表达了要网罗乔·约翰逊当做自己球队的核心球员，于是太阳队以先签后换的方式将他送到亚特兰大，菲尼克斯人得到两个朱来的首轮选秀权和法国前锋鲍里斯·迪奥。不过，更多太阳球迷更愿意看到这样的事：约翰逊能同意相对较低的合同报价臀下来，成为太阳队夺取总冠军的核心力量之一。

“伙计，这就是商业，”乔-约翰逊说，“这是个艰难的决定，但我必须为我和我的家人谋得最大利益。我不认为菲尼克斯会给我提供鹰队一样等价的合同，我只是从商业的角度来考虑这件事。”从一个能为总冠军拼杀的团队中的明星球员，到成为一支乱哄哄努力重建中的队伍的领袖，金钱确实在乔·约翰逊起到最重要的因素，但在NBA这个将商业色彩发挥到最大程度的联盟，乔·约翰逊其实在刚进入联盟的时候就体会到了“个人利益”的含义，而且他当时就是不折不扣的“受害者”。

2事情或许应该从头说起。出生并成长于阿肯色州首府小石城的乔·约翰逊，从小就视“魔术师”约翰逊为心中的偶像。这个儿时就拥有不张扬性格的家伙在高中毕业后，甚至没有访问其他大学球队，就直接进入了当地的阿肯色大学队。作为大一新生，他成了球队的得分王和篮板王，并因此荣鹰了NCAA东南赛区的年度大一最佳球员，大二时他又入选了全美大学最佳阵容。于是，仅在大学呆了两年，乔·约翰逊就积累起在乐透区被NBA球队选中的资本。

波士顿凯尔特人在2001年的选秀大会上第十顺位将乔·约翰逊挑走，但他仅在处子赛季打了48场比赛，就经历了一次“NBA式”震撼教育：

2002年2月的季中交易截止日到来前，他被送到菲尼克斯太阳队。“当你还年轻并且在联盟刚起步时，你不知道自己应该期待什么。”约翰逊说。“当时我在参加全明星周末的新秀赛时听说了关于球队要交易我的流言，我感觉真的很不可思议，而这最后竟真的发生了。”你肯定能够想象到这趟从东海岸直飞西海岸的旅程对于一个连上大学都不肯离家的人会有怎样的影响。更何况，乔-约翰逊在刚进入凯尔特人还是队中的首发球员(一共33场)，在他还没有弄清为何一下子就失去了主教练对其的信任时，就被卷入以他为交易筹码的五人大交易里，绿衫军得到的是1999-2000赛季的最佳第六人罗德尼·罗杰斯和托尼·德尔克——这次交易足够成为凯尔特人在21世纪前十年的最大败笔。

尽管乔·约翰逊对于自己被凯尔特人交易到太阳时，并不确定自己的未来会是怎样，但后来证明了这是一次非常成功的转会。在其效力太阳队的第二个完整赛季，乔·约翰逊迎来了爆发期，当时他场均得到40分钟以上的上场时间，贡献16.7分4.7个篮板4.4次助攻，这个数据基本上可以将其定性为一个身手全面的得分后卫。接下来的2004-05赛季，太阳队引进了史蒂去·纳什，这让主教练迈克·德安东尼的快攻战术得到了淋漓尽致的发挥，同样受益的乔·约翰逊再度熠熠生辉，值得一提的是，他的兰分球命中率高达47.8％(370投177中)。这一年的季后赛，乔·约翰逊场均得到18.8分，如果不是他在西部决赛中因伤缺席了前两场比赛，太阳队绝不会如此轻易地就被马刺以4比1淘汰掉。

接下来就是乔·约翰逊不断为鹰队建立功勋的岁月。在亚特兰大的第一年，他就在全部82场比赛的担任主力，场均上场近41分钟。得到20.2分4.1个篮板6.5次助攻的数据，但由于积重难返，鹰队在约翰逊加盟后

的第一个赛季只取得了26胜的成绩，但这个胜场数也是他们之前一个赛季的一倍。2006—07赛季，乔·约翰逊的数据更上层楼，场均25分4.2个篮板4.4次助攻，职业生涯首次入选全明星赛，这是自从2002年的拉希姆之后，首次有鹰队的球员入选全明星赛。这个结果意味着无论从身体或者是心智上，乔·约翰逊已经是日渐成熟，他已经完成了一次跳跃式的发展机会，成为魔队名正言顺的领袖。但对于自从进入新世纪后就没有打进季后赛的亚特兰大人来说，他们在这个赛季得到的30胜仍显杯水车薪，要想尽早重返季后赛，他们的阵容仍然需要补充。

上帝还算照顾亚特兰大人，让他们在2007年选秀大会上拿到了探花签，虽然这让他们错过选择格雷格·奥登和凯文·杜兰特的机会，但能得到帮助佛罗里达大学连续两年在NCAA封王的埃尔·霍弗德，鹰队的内线实力顿时提高一个档次。然后球队管理层又在2008年2月做了一笔聪明的交易：鹰队用安东尼·约翰逊、泰伦·鲁、洛伦岑·赖特和谢尔顿·威廉姆斯——四个对球队帮助不大的边缘人——交换到迈克·毕比。后者的到来让球队的一号位实力大为提升，同时在某种程度上也使乔·约翰逊得到解放。

这笔交易发生的两个月后，鹰队以37胜45负的战绩惊险搭上了季后赛末班车，并在首轮同凯尔特人昏天地暗的杀到抢七大战。然后是上赛季，鹰队在乔·约翰逊的带领下更上一层楼，在常规赛取得47胜35负的战绩，位列东部第四，并在季后赛首轮以4比3打败迈阿密热队。之后到了东部半决赛，克利夫兰骑士给了乔-约翰逊超级明星般的待遇，在很多时候都对他采用双人包夹。事实证明，乔·约翰逊对此有点儿不适应，他的表现并不好，完全不像球场那边的勒布朗·詹姆斯那般予取予求。最终，在整体实力上处于绝对下风的鹰队被骑士队横扫出局，四场比赛场均净输18分。而在看到自己的球队在总冠军级别球队面前表现得如此没有竞争力，乔·约翰逊在休赛期拒绝了鹰队为他开出的四年6000万美元的续约合同，这也意味他将加入2010年的疯狂自由球员大军。

在这个连阿伦·艾弗森都只能苦苦寻觅一份底薪待遇台同的年代，乔·约翰逊的这个选择在外界看来有些不可理解，但这同时也可以看成是“鹰王”不服输个性的展现，并且他要把自己未来的命运牢牢掌握在自己手中，是的，在上一次成为自由球员时，乔·约翰逊视金钱为第一考虑的要素，但在明年夏天，手指上还空空如也的他肯定会将球队竞争力放在选择球队的首位。而从这一点上来说，鹰队在本赛季的表现就至关重要。毕竟他们一直在想方设法留住他们的领袖，而球队如果还能够有持续性的进步，乔·约翰逊在2010-11赛季继续身披鹰队战袍的可能性就越大。“我们希望他今夏就和球队续约，但事情最后并没有成功。不管怎样，我们都会尽一切办法将约翰逊留在球队之中，这是我们的决心。”鹰队总经理里克·桑德说。

可喜的是，鹰队在奉赛季伊始就取得了让所有人刮目相看的战绩，他们在赛季前13场比赛中仅输了两场，一度排名东部首位。虽然此后被东部三强(凯尔特人、魔术和骑士)相继赶上，但亚特兰大人在即将跨入2010年时，依然身处于东部第一集团的行列当中，值得一提的是，在本赛季前27场常规赛过后，鹰队还追平队史前27场比赛最佳开局纪录(20胜7负)。至于鹰队取得巨大成功的第一功臣?自然还是那个身披2号球衣的家伙。

8.投机取巧是贬义词吗？ 篇八

投机取巧是贬义词吗？1

一、成语基本信息

【成语】投机取巧

【色彩】贬义

【拼音】tóu jī qǔ qiǎo

【基本解释】指利用时机和巧妙手段谋取个人私利，也指不愿下苦功夫，凭小聪明侥幸取得成功。指用不正当的手段谋取私利。也指靠小聪明占便宜。

二、成语造句

1、做事应该踏踏实实，不能投机取巧。

2、资本家经常采取投机取巧的办法，囤积居奇，牟取暴利。

3、考试应凭实力，不可投机取巧，心存侥幸。

4、搞学问，需要扎扎实实下工夫，一步一个脚印，不容许投机取巧，弄虚作假。

5、做工作要扎扎实实,一步一个脚印,投机取巧是行不通的。

6、他老想着怎样投机取巧，却不肯按部就班来努力。

7、小明做事总是脚踏实地，投机取巧的事他绝不肯做。

8、他能够这么快发财,全靠投机取巧,不择手段,所以他的名声很不好。

9、他老是喜欢投机取巧，从来都不曾苦干、实干过。

10、考试应凭实力，不可投机取巧，心存侥倖。

投机取巧是贬义词吗？2

是的　出 处

陈毅《反对美帝国主义侵略中东》诗：“投机取巧最可耻！”

寓言故事

儒家经典里有个故事,孔子的弟子看见一个老头抱着瓮去汲水,弟子好心告诉他用桔槔这种机械可以省力,老头说我知道有这种投机取巧的东西我就是不用,用投机取巧的东西就会有投机取巧的心,孔子称赞说老头是贤人.这种机械的技术存在的根据，就在于产业社会人们的基本态度，其实也就是子贡的态度，即以最小的费用收到最大限度的`效果（用力甚寡而见功多）的经济原则。子贡看来，耕耘的老人并未遵循经济原则。可是，对于子贡的劝告，老人回答说，自身并不是不知道机械，而是忧患以机械惹起机心，所以不使用桔槔，如果这种思想占据统治地位后，必然对科学发展造成阻碍。

投机取巧造句

他总喜欢投机取巧（压倒别人）。

他不想让投机取巧者在他的政党里。

其结果导致投机取巧了，伪造数据资料，其频繁程度使人吃惊。

不要投机取巧，要永远说真话。

放弃投机取巧的幻想。

但有时投机取巧的检察官

或者只是投机取巧地完成一些容易实现的目标？

投机取巧的团队依靠单一的强力战术制胜。

我说过我很有雄心壮志可我绝非什么投机取巧的人

宣传的模式是投机取巧的，诡辩是可恶性的。

一个投机取巧的团队通常仅仅需要队伍来执行三二一倒数或者其他某种单一指令性动作。

在你的命盘中，火星对冲木星显示出铺张浪费的倾向及因投机取巧而导致的失败。

但当你知道它仍是投机取巧性的，你(信任)的根基就被摇动，然后这些事就发生了。

这位拳击冠军深晓拳击中投机取巧的所有窍门，他知道很多伤害对手并使其乱阵脚的方法。

那么，你可曾想过，你还需要另一个口号，那就是老老实实地工作；你深恶痛绝的应是投机取巧。

尽管我大部分同意你的意见，但有一点我不会让步，那就是我们决不应该投机取巧。

山珍海味少不了盐，花言巧语当不了钱，功成名就少不了行，投机取巧成不了功。

纽约州参议员古德曼昨天指控：过多搬运公司在主管单位运输局监督之下明目张胆，投机取巧。

9.大投机家5-股市预测与分析 篇九

大投机家5——股市预测与分析

第一章科斯托的股市预测

未来将会是混乱不堪的，当然这种混乱只存在于人们的头脑中，在金融市场上不过偶尔发生。我认为政治和世界经济非常平静。股市始终都是捉摸不定的，如果它可以捉摸，它就不是股市了，它过去是、现在是、将来也还会是捉摸不定的。总之，在什么时候它都是捉摸不定的。只有当你回顾时报价看上去才符合逻辑，事后它的起因才变得清晰可见。只有没有经验的经纪人才断定，股市比以前更动荡。对股市有长期认识的人，都不会这么确定。

第二章科斯托的成功秘诀

软弱亦或强硬的手腕：人们必须达成共识——投机后面的动力是人的贪得无厌，无需多少劳动就能很快地挣得很多钱，这个原则和人类自身一样长久。不管股市上涨还是下跌，都是由此决定的；不管这对购买者购买股票重要与否，对出售股票来说却是至关重要的。买卖的动机，都从中而来。成功的股市经纪人不是靠自身的聪明，而是靠其他人的愚蠢赚钱。这样的强手，顶多占入市者的5%。预测股市的中期趋势，完全取决于看到股票在强者手里还是弱者手里。谁没有准备好，就会毁灭，他的独特理论总是要受到检验和询问。法国大诗人安德列〃纪德说过下面的话：“您千万不要相信，那些已经找到真理的人，而要相信那些正在寻找真理的人。”

股市上，牌价和中期趋势有90%是依靠股民的心理状况。视情况而定，股票在强者或弱者手里，他们反应的情况有所不同，其中同样隐藏着投机者的机遇。他必须预感到（这谈不上什么预言），大量股票在哪种经纪人手里。股市波动依靠的信息不是股价的上涨或下跌，而是弱者手中的股票。如果强者拥有股票，即使坏消息广为人知，股市也会上涨。这很难理解但完全是真理。实践当中也有障碍。首先人们必须学会正确地解读信息：它是好还是坏？公众对此会做出什么反应？因此人们必须时刻牢记，公众并不能自动知晓什么是好的，什么是坏的。人们可以从股价波动及其强度和频率看出大众的紧张、兴奋和歇斯底里，这是不能从股市评论中看出来的。“不是消息产生了股价，而是股价制造了消息。”只有那些有想象力的人才说，所有人都是笨蛋，只有我知道信息，只有他们才能抵制股市的氛围。想象力并非什么好特点，但在股市上却经常很有用。如果一个有经验的证券经纪人由于他的职业而不能睡觉，他应该立刻离开市场。

IBM的创始人宣扬“思考”——真正的股市学问是，当人们将所有细节忘却之后剩下的部分。人们不必知道所有东西，而要理解所有东西。电脑对于投机者来说则完全不适应，如果电脑交易程序能长期在证券交易所成功运作，这是不符合逻辑的。投机者必须每天评估所有的信息，一次次地验证他的投资策略，他绝对不能停止思考。我也看图表，但是只看长期的，几年的或者至少7个月的，它们很好地给出了一种股票过去的走势。有时从牌价表也能看出名堂，偶尔它也会泄露内部人士都在干些什么。他们是要摆脱股票，或者相反，要大量地买进？图表可以显示，如果内部人士想投资的话，就会升一步降两步，相反，如果他们想大量买进一个企业的大量股份的话，就会升两步，降一步。如果这个图表与总体趋势相悖的话，就特别明显。当股市疲软时，股价也会上升，反之，当股市上扬时，股价也会下降。另外一种图表也能看出名堂，一种股价缓慢地下降，比如说从120到90；然后停止下降，上升了一点；然后它又降到90后，又开始上升，连续多次；可以从中看出，有人，比如说竞争公司，在90时大量买进，反之也是如此。一种股票不能突破某一水平，那么市场上肯定就有一大笔卖单来突破这界限。我信任这种图表，但是它不能给你独特的方向性指导。我全面的分析得出不同的图形，因此我从来不会单单依靠一张图表买或是卖。当然我并不喜欢与图表背道而驰，有时我那样做可以挣钱。当然我也不能忽视股票指数图。同样我也很少留意那些各种形状的曲钱，而缺乏经验的曲线崇拜者们则对它们很依赖。200天或38天的平均曲线的突破有多大意义，对我来说也没有什么意义。我以哈姆雷特的口吻回答：“一切都匈/安德烈.科斯托拉尼著

孙超 于蒿楠译

是虚空，不过是方法而已。”

破产和致富只一步之遥——一个成功的投机者所需要的四个G，第一个G——思想，第二个G——相信，第三个G——金钱，第四个G——耐心。损失和收益是一对不可分的伙伴，伴随着证券经纪人的一生。一个成功的证券经纪人在100次投机中能够有51次赢利，49次受损，他必须依靠这差额生存。在证券交易所的每一次损失同时又是一份经验的收益，这对于未来的价值比现在所损失的要大得多。但是要从失败当中获益，只能基于正确的分析之上。而且获益的投机者比受损失的分析得更少，这是由事物的自然特性所决定的。对损失的研究显示，原因大相径庭。有时是我的思考或者从中得出的结论，犯了简单性的错误。当我在股票上面负债时，我也经常遭受损失。在这样的情况下我不是那些顽固的投机者，因为我缺少四个G当中的一个，即金钱。交易所统治的是与日常生活完全不同的逻辑，2×2并不等于4，而是等于5-1。那些没有耐心，或者因为没有钱没法有耐心的投机者，并不能坐等“-1”。永远不要贷款买股票。

第三章科斯托的投资策略

期待德国经济第二次奇迹——投资者要么自己拿主要，要么去进行咨询，但一定不要盲目跟风，因为如果这样，你买到的肯定是那些不会上涨的股票。

新兴的证券交易市场——物价指数反映物价上涨率，因为房产价格不包含在物价指数内，所以这一点在通货膨胀率中并没有表现出来。这很显然是一种虚伪的操控，如此一来，通货膨胀率的比较变得毫无意义。

日本：太阳不会落下——从国民经济学角度来看非常明确，房地产价格是不可能一直呈上涨趋势的。因为如果再这样涨下去，很快，日本的工薪阶层就根本买不起房了。证券交易市场的一个定律：什么东西的价格不再上涨，那它必然会下跌。证券交易所的另一定律：大涨后必会大跌，大跌后必会大涨。

美国依然是美国！——许多德国经济专家指责美国人的储蓄率太低，个人财政的负债太高，他们的生活会因此入不敷出。美国人购买股票，这笔资金不包括在储蓄率计算范围内。难道说买股票不是跟储蓄一样或是一种比储蓄更好的攒钱方式吗？国家和企业在危急情况下的相互扶持跟美国的强大有很大关系，这种相互扶持的关系至今依然存在。美国人有一个一成不变的信条：欲速则不达。在美国，哪个政党当权并没有什么明显的区别，共和党和民主党之间仅有细微差别。这跟德国有很大区别：在德国，基督民主党和自由民主党站在一边，社会民主党和绿党联盟站在一边，他们之间的理念有着极大的不同。美国的两党牢牢坚持资本主义的哲学：保护私有财产和拥有私有财产的权利是这两党共同的不可动摇的原则。在德国，这一点无论是在绿党联盟还是左翼政党社会民主党那里都没有明确地表述出来。在美国，总统的个人魄力更为重要。美联储对经济繁荣也作出了贡献，他们奉行了一项非常英明的货币政策，为经济发展提供了足够的资金，而且没有引起通货膨胀。美联储银行家们的任务是要掌握正确的比例：当经济发展需要资金的时候为其提供资金，但当流通领城过多货币时要将它们及时回笼。

我不会说一支股票、一种货币或是一个指数在什么时候行情会达到X，我只会说我对它的前景乐观还是悲观。在一场股崩发生之后，你往往会从对证券交易的评论中得出这样富有启发性的解释：所有人都应该把股票抛出去，没有人买进就好了。如果有谁仍想在固定的行业投资取得成功的话，那就必须对投资范围进行精心的挑选。你只有先分析股票市场的整体走势，才能分析具体每一个行业股票的走势。分析之后，你给自己找出其中较为强势的一个行业，最终敲定投资哪支股票。当我拥有全部用个人资金购买的股票时——这也是我许多年来坚持的一点——在股灾发生的时候我总能稳坐钓鱼台。我预测1987年那次股市行情下跌是基于1987年春天以来利息的走势，在过去的几年里，货币总额的不断膨胀是股市出现牛市的原动力，通过回笼证券市场的生命之源——流动资金，股市肯定会下跌。导致华尔街这

次股市行情迅速暴跌的原因当然不是利息，原因并不在这条世界上最著名的金融街这儿，而是在离这儿几百公里的芝加哥期货交易市场。交易所里的投机买卖商们如果赚了钱，他们认为是自己的功劳；一旦赔钱，就是别人的责任。

“多诺戈式的欧洲”没有黄金——一个统一的通货膨胀率是欧洲统一货币出现的前提条件。统一的通货膨胀率只有在工资、生产能力和税收同步发展的情况下才能实现，这些都要由一个统一的欧洲政府即欧洲共同体决定。

债券是投机的目标还是精神脆弱者的投资？——那些购买比较安全的债务人发放的债券如国债的人，如果能等到债券兑现的期限，那他们肯定没有赔钱的风险。这样的债券最终都会按票面价值偿还，债券所有人自购买债券之日起应得到的利息也会按时支付。谁在过去几十年将钱投入了债券市场，如果他不是在较低价位买进的债券，那他的资产肯定是减少了。如果在股市处于平稳时期或熊市的前提下，你偶尔投资短期债券情况会好很多。但长期来看，有数据表明，人们在股票上投入的风险保证金显然是值得的，许多股票投资者的个人资产在过去几年里可能会翻几番。外汇也一直是比较不错的投资，你是不是应该买或者不应该买，要看你的性格、脾气、心态、年龄，当然还有你个人的实际情况。一直以来债券暴跌都是由过度投机引起的，全球范围的经济衰退使得通货膨胀率和利息大大回落。

相对于债券您更看好股票——

债券和股票当然是相互联系的。债券价格只决定长期的利率，但是短期利率的意义也非同小可。对于交易所的中期趋势走向，利率变化在两个层面发挥着比较重要的作用：

首先，作为投资方式，债券与股票相竞争。如果债券利率明显高于通货膨胀率和股票股息率，那一般来说都会趋向于选择利率固定的债券。相反，如果长期债券的利率不高，投资者就会根据行情的上涨，冒更大风险转去炒股。思考这一问题需要重点注意的当然是盈利、股息以及个体发展前景。如果这三者同时存在，尤其最好是股息的存在，股票也可以与债券市场上更高的利率相抗衡。这种情况通常出现在经济蓬勃发展的初期，由于工业信贷需求增大，利率开始升高，而同时股份公司的盈利和红利都向上攀升。

其次，第二个操控利率的因素就是流动资金的供给，这一点上短期的利率可以给出直接的暗示。债券市场上长期利率是由供给和需求所决定，而短期利率是国家货币发行银行所规定的。这种利率在大多数国家都是贴现率，为了实现这利率，银行可以进行自我再筹资金。如果利率升高，需求会相应变小，相反，如果利率降低需求也会变大，根据需求的大小，金融体系里也会注入相应的新鲜流动资金，但流动资金只能充当一次交易所的起死回生药。当然短期和长期利率之间存在着紧密关系，举个例子，比如短期利率和长期利率一样的水平，储蓄者就会选择投入短期资金，因为如果短期和长期的利率相同，实在没有理由投入长期资金，相应的，对于长期证券的需求也会降低。反过来，工业企业也会出于财政需要而发行长期债券，因为这样长期负债会变得跟短期负债同一水平，债券供给变大，行情下跌，长期利率不久后也最终会再次升高而超过这些标准。从中期来看，对于交易所，利率的发展要比经济情况重要。经验告诉我们，股票市场比债券市场的趋势要晚三到十二个月，如果利率明显增高，股票市场也会跟着红火起来。当利率降下来的时候，我们就可以毫无顾虑地参与证券交易；而如果经济形势长期出奇的繁荣，交易所也可以承受住利率的小额增长。当然，利率也不是唯一的影响因素，但是相对其他的因素，如国内外政策、税收和社会福利政策，利率是最重要的因素。有这样一种错误的观念，就是认为股票只有经济腾飞的时候才能上涨，相反就会一直下跌。但刚好经济劣势时才对股票有益，货币发行银行会相应降低利率，扩大货币供应量，因为经济总比交易所要反应慢（就像狗和人），新发行的货币总是先流进交易所而行情也会上涨。如果经济随后也对货币供给做出反应，流动资金的一部分就会被用作直接投资而不能继续流入股票市场。在一段时间内，股票市场的利润和股息会不断攀升，而经济也会与之平行发展，直到最终直接投资切断资金流、促使货币发行银行出台制定政策并让行

情下行。只有当经济繁荣、发展稳定的时候，货币才会进入股票市场，股票也会强劲增长。

在流动资金供给正常的情况下，需要多久股票才能上涨就取决于第二个因素了：心理学。如果比较消极，交易所行情就处于波动调整状态，只有当舆论转变，行情才会开始好转，通常当货币供应量充足时大众舆论心理也会自行改变，当然，相反的结果也是可能的。如果利率上升，货币量增长回落，而只要大众心理还是积极的，那股票就可能还会在一段时期内曲线上涨或者猛涨。但是不知道什么时候，交易所就会因为缺少流动资金而不得不停止这种行情上涨，股民破产也就不远了。大众的心理状态很难分析，如我所说，虽然有一定的指示参照还是比较难，但是利率的发展解释起来却很明了。因此，正确评估未来利率的发展对于预测股票市场是非常必要的，当然这也不是简单的事情。利率是由货币发行银行决定的，而他们自己也不知道再过三个月他们会如何调控，他们的决策取决于无数的因素，包括原材料价格、消费者的态度和企业投资的一时之念，而这些因素又主要取决于总体的心理状况。在这种相互联系下，我想再消除另外一种误解，就是许多人认为高通货膨胀率对股票无益，这种说法虽然符合实际的情况，但是这两者之间却没有必然的联系。股票是实物价值，从通货膨胀中获益，通货膨胀时不利的因素只是货币发行很行用来克服通货膨胀的措施，也就是上涨利率和缩减流动资金。

原材料：通货膨胀保险？——原材料价格是由总体经济情况决定的，回顾一下过去几十年的情况，现在的原材料价格虽然比以前要高一些，但是一直还是处于很低的水平。如果我所说的经济奇迹出现，原材料价格也肯定会上涨，这是毋庸臵疑的。总体经济发展更好的话，工业生产也会增长，对于原材料的需求会相应随着增长，比如说建筑上用到的铜，生产汽车尾气净化器需要的铂，或者是冲洗胶片用的银。由于经济的繁荣，人们生活更加富裕，对于贵金属，尤其是黄金的需求会增大，因为需要铸造更多的首饰和货币，同样能源价格也会上涨，因为任何生产和几乎所有的检修都需要消耗能源。原材料价格增长幅度在很大程度上取决于工艺水平，如果开发出新型材料或者新的程序，即使在经济繁荣的情况下，对于特定原材料的需求也会减少。这样在进行预测时，工艺水平就是无法估量的因素。不考虑工艺因素的话，可以很容易发现，在当时的经济情况下原材料价格今后如何发展。我们可以认清原材料储备及其需求，比如说经济增长3%，对原材料的需求也会增长3%。铜、银及原油储备可以持续到x年，这样每个人都可以计算一下，到哪一年这些原材料会供应紧张，价格会开始上涨。人们不能事先预见某种原材料尚未发现的储量，而新的探索程序可以开启崭新的道路。而人们同样也无法知道，科学家会发明出什么新型材料来代替天然原材料。我们可以想到，尼龙的发明一下子降低了对丝绸的需求。原材料价格错误预测的最好例子就是20多年前的原油紧缺。我的经验让我这么肯定。生产成本和销货收益之间的差距最大的时候是10分比30美元，这个差距实在太大。OPEC所努力的是让交易所没有新事物，他们实际上想构建垄断集团。但是在我的长期的交易所工作生涯中，还没有见过这种垄断“永远不会实现的垄断集团。”由于油价冲击导致的通货膨胀也使得其他原材料价格一同上涨，首先是黄金的价格随之升高，黄金通常是通货膨胀的第一风向标，其他的原材料价格也一同提高。相对有价证券，原材料投资有个致命性缺陷：没有利率或者股息，持有者完全是依赖价格上涨。债券每年都可以带来固定的收益，这些收益可以再投资。而股票即使较长时间横盘调整，还是会有股息，虽然数量不大，但是至少还可以阻止货币购买力的损失。常规的原材料投资是黄金和钻石，但是只有当国家爆发革命、战争或者其他状况被迫逃离自己国家时，它们才是最好的投资手段。

不动产：到夏天就会火爆起来！——如果你熟悉的话，请注意，只有在你熟悉的情况下，才能投机不动产。投机不动产跟在交易所投资一样，自己必须是专家并且要有丰富的经验。

第四章科斯托的货币迷宫

情况仍将继续……它也许会下跌，但是它必须上涨——贸易逆差也许是美元长时间以来被低估的原因。也许当美元汇率重新恢复正常之后，人们才能认识到，这次美元长期疲软的确切原因。在交易所经常会发生这样的事情，人们在汇率变动之后很长时间，才会发现其中的原因。

货币体系：没有火药的武器——金本位制度是一种货币运行体制，在经济范畴内，平衡供求关系，供求关系既包括国内，也包括国外的。国际收支结算都是用黄金进行，这种做法将导致固定的外汇平价。具体来看是这样的：每种货币的价格都用黄金加以确定。比如，一美元相当于x克黄金。那么根据规定，按照流通的货币数量，央行就要持有相应数量的黄金。为了确保本国货币的价格稳定，央行负责以微小的利润进行调节，要么以本国货币收购黄金，要么相反的买进本国货币，要么发行货币。如果一国经济出现外贸赤字或者结算赤字，那么在国际市场上，这个国家的货币就会被大量抛售，这时，央行就负责用黄金收购本国货币，以恢复货币的价格。为了能够平衡结算赤字，而不损失黄金储备，央行就必须通过加息、紧缩开支、减少信贷或者提高税收等手段，加大吸引外资的力度。简而言之，就是推行激进的紧缩银根政策。这样做的结果，对于一国的经济是毁灭性打击的。消费者和企业的钱包都被榨干了，需求萎缩，紧接着就是高失业率的出现——所有的这一切，只是为了维持黄金储备量。如果情况正好相反，一国的外贸结算出现顺差，那么对其货币的需求量就会提高，央行的黄金储备就又充盈了。利息和税率都会下降，货币又回到了经济流通领域，经济又复苏了，失业率又下降了。这就是整个的金本位体系，它可以使国家的财政运转正常！

事实上，金本位体系从来就没有发挥过作用，而将来也不会有作用的。没有一个政府会愿意推行这么激进的紧缩银根政策，而这一体制就要求他们这么做。结果会产生这么消极的社会后果，在做出决定之前，每个政府都会认真考虑的。另外，人们根本不需要用金本位体系来对抗通货紧缩。通货紧缩与否，不取决于实行的是金本体系还是自由汇率，起决定性作用的是，在民主国家里，政府所享有的权利和人民的信任。如果参与者不遵守规则，那么哪种体系又是实至名归呢？如果一国货币的汇率不断波动，那么这个国家就可以马上实行浮动汇率了。自二战以来，金本位体系就不起作用了。如果要它解决我们这个时代的最大问题，就实在是强人所难了。它失败的原因在于对错误误事实的假设。影响一国货币是疲软还是坚挺的因素，第一位的是这个国家的经济实力，国家财政的管理只是处于从属地位。我们今天的经济体制需要一位优秀的央行行长，他就像资本市场的指挥，而不需要金本位体系。如果黄金再一次成为衡量一切的标准，那么黄金价格上涨就不可避免。结果就是，大规模的原材料涨价，然后是通货膨胀。

第五章科斯托的证券智慧

金融衍生产品和对冲基金：今天的刺激的潮流——只要人们有真正的期权，当然可以用它们赚大钱。经验告诉我，大多数情况下，期权的卖方，也就是期权的所有者才是大赢家，在德国，就是外汇交易所。在交易所，即使设计得最完美的投机也会失败，并不是因为它犯了逻辑错误，而是因为在技术层面上，交易所的逻辑有时会掩盖基本数据。即使最好的计算机，也不能提前算出这种情况。

股市巨头和危机预言家——经济和股市预测有三大敌人：统计、收支结算和理论论证。不和这三大敌人绝交的人，就不应该作预测，也不应该投身股市。我并不是说，我知道明天会发生什么。我和其他人一样，对此一无所知。我只知道，昨天发生了什么，今天会怎么样。可是，我的很多同行，连这些都不知道。

假象、谎言和建议——人们可以听朋友的建议。但是，盲目地跟着建议跑，这肯定是不行的，这样做必然会失败。如果说人们盲目听从，没有自己考虑，那就必须按照建议的反面来做。股市投机必须像玩扑克牌一样，拿到好牌的时候多赢一点，牌不好的时候，尽可能少输一些。毫无疑问，投机是一门艺术，而不是一门科学。

第六章科斯托的经济观

科斯托眼中的国民经济学家——国民经济学家的经济预测缺少想象力和对心理学的了解，尽管这两项比那些过去的数字对预测将来更重要。相反，我的经济分析和金融分析是一幅印象派的画——这儿有一笔，那儿有一个点或彩色点，以此来描述整体风景——小细节不需要很精细的加工。我只用少量的几个数字就得出结论，但这些跟那一大堆的细节相比更能预测将来。

第七章科斯托的国际视野

美国统治下的和平：免受近东的威胁——当交易所在等待一个十分糟糕的事情时，比如说战争，行情就会持续下跌。然而，“嘣，”战争爆发了，真是令人战栗，交易所快速变化，不再被限制，油价的情况则相反。油价在对战争和石油紧缺的期待中从每桶20美元大幅地升到40美元，又在第一次夜间空袭当天失去了有价证券利润的一大半。当战争出人意料地爆发时——例如伊拉克进驻科威特——影响就会是极具毁灭性的，这可能会使交易所陷入恐慌混乱之中。在特殊情况下，单个的股票中也有这种既成事实的影响。当投机商期待更高的股息时，证券升值了；当他们期待股息下滑时，它就下跌了。而在普遍情况下，所有人都预计会有下跌的时候，趋势则会相反。交易所逻辑不同于日常逻辑，既成事实可以给出解释。在等候一场战争时，交易所投机买卖商认为战争爆发时行情会下跌而进行抛售。所有市场人都想做聪明人，在这之前就已经抛售，这样一来使得交易所在准备阶段就已经倒塌了。当战争真正爆发时，他们所有的证券都已经被抛售殆尽，这样交易所就没什么原材料了。证券落在强者们手中，他们不想出售，因为他们在期待积极的战争结果。所以，当情况是突然只有买者，却几乎没有股票持有者愿意出售时，行情就会上升，并通过公众自己的推动力而加强。

第八章科斯托的人生观

不是钱重要，而是独立重要，这种独立性是要通过钱来实现的。如今，百万富翁乃是富有的代名词。我却想把这种头衔送给那些不必强迫自己去挣钱的人。

《大投机家5》的读书贴