信托投资分析基础

信托投资分析基础（精选8篇）

1.信托投资分析基础 篇一

小城镇基础设施投资与经济增长的对策分析

[摘 要]很多投资项目都能够对我国城市当地区域的经济发展产生巨大影响，其中小城镇基础设施投资项目便是最重要的环节之一，目前该投资项目的还存有很多不足之处，需要我们针对这些问题提出相应的解决措施，下面我们一起来探讨一下有关小城镇基础设施投资与经济增长方面的相关问题。

[关键词]小城镇；基础设施投资；区域经济；影响分析

中图分类号：F299.24；F127 文献标识码：A 文章编号：1009-914X（2017）16-0245-01

小城镇基础设施投资能够帮助政府起到不可忽视的调控作用，还可以增强小城镇和发达区域两者之间的良好关系，促进当地区域经济的快速增长，最终有效拉近地区之间的发展进度。虽然该基础设施相关投资项目有利于经济增强，但需要注意的是，其对小城?地区还具有一定的挤出效益。在该设施投资项目实际进行过程中还存有很多不足之处，因此我们需要针对这些问题提出相应的解决措施，如对当地信息设施加强建设、对当地基础设施投资进行市场化变革、科学协调当地产业结构与投资结构两者之间的关系等等。目前我国小城镇基础设施投资存在的问题

目前我国小城镇有关基础设施投资还存在许多问题，其中主要问题有三大环节，如在相关项目实际施工过程中存在偷工减料现象、无法有效确保当地基础设施投资质量。或者在相关投资项目后期没有监督机制，存在着很多染污腐败情况。在项目实施前期没有进行科学合理的规划，对小城镇的耕田、房屋等生态环境带来了破坏等等。

1.1 其投资项目后期监督不足且质量低下

其投资项目后期监督不足，存在质量低下的问题。特别是针对当地的交通投资项目，大部分公路的施工质量远远低于国家规定的要求标准，在实际施工过程中存在偷工减料现象，致使最终质量偏低，给之后的维修带来高昂的成本、给当地人民生活带来很大不便。导致其投资项目质量偏低的原因主要有两大部分，一是缺少相应的专业技术人才以及缺乏对应的监督机构，人才不够致使项目实施之初就存在设计规划缺陷；二是项目进行过程中没有对应的监督机构，催生了大量的腐败现象。

1.2 其投资项目规划不合理且经济效应差

在小城镇基础设施投资中，许多投资项目规划不合理，缺乏良好经济效应。首先，在有关项目实际规划环节没有对其经济效益以及施工成本加以重视，从而导致出现资源浪费现象，也给之后的改造带来了昂贵的成本。其次，经济效益的缺乏也损害了小城镇原有的生态环境以及农地、耕地等。

1.3 其投资项目市场竞争不足且主体太过单一

很多小城镇基础设施的投资主体并不是市场而是政府，因此导致其相关投资项目长期投资的动力不足，也给之后的维修管理环节造成不便，其在当地经济发展的影响要素中占据重要的位置，因此我们可以在其项目的后期环节中引入市场机制，从而有效提高经济效益、降低成本，需要注意的是我们可以引入对应的监督管理机制。小城镇基础设施投资对区域经济的影响

2.1 该投资项目对小城镇区域经济产生的的乘数效应

政府投资具有很多重要的理论支持，乘数效应便是其宏观理论主要基础之一，对小城镇来说政府投资起到的效果并不是一比一，而是乘数比例。因为其还能够对当地上下游企业的经济增长起到良好的效果，由此可知，乘数效应是实现当地经济发展的重要手段之一。其本质是指政府对某一领域的投资所获得的经济效益会远远超过这个领域的投资成本，举例来讲，当政府对该城市的某个企业进行投资，该企业又会给内部员工发放薪水，这些员工领走薪水就会去进行消费从而引发原材料企业的进一步发展。

2.2 该投资项目对小城镇区域经济的成本效应

基础设施的发展对小城镇来说具有累积资源的作用，其能够提升相关单位的集聚效应，有效减少相关企业的成本，如物品运输、信息传递等等。同时因为相关单位公司的资本累积又会间接带动该城镇人民的可支配财产的提升，然后经过成本效应又会促进内生性增长。例如，当政府对小城镇的公路项目进行投资后，就能够促使当地企业的运输成本减少，从而使得其在相关领域市场具有更强的竞争力，卖出更多的商品，从而进一步促进小城镇的经济发展。

2.3 该投资项目对小城镇区域经济的空间效应

大部分的基础设施归属自然资源禀赋，例如公路等是信息资源沟通联系的重要载体，是两个空间位置彼此之间有效联系的重要路径，其能够科学促进两个空间区域彼此之间劳动力与资源的相互流动。投资项目对小城镇区域有着巨大的空间效应，是该地实现经济发展的主要途径之一。其不但能够进一步提升小城镇居民的生活质量水平，还能够对当地市场配置进行合理优化、大幅度减少其交易成本。加大基础设施投资，促进小城镇经济增长的对策

3.1 完善小城镇的信息系统

通常而言，政府对小部镇基础设施投资项目主要集中在道路建设与水电改善等，而信息系统作为小镇城基础设施投资的一部分，平常不太受政府的重视，甚至被有关人员有意忽略。但当今社会已经迈入信息时代，所以小城镇的信息系统建设不容忽视，只有完善小城镇的信息系统，创建方便快速的信息传递方式才能让小城镇真正与外界社会接轨，才能更方便地了解外界社会的各类产品、各种信息、各种思潮，从而真正融入到我国的城镇化建设中来。同时完善的信息系统还可以提高小城镇的教育水平与科学技术，从而推动当地经济的发展。

3.2 对小城镇的各项基础设施投资进行市场化改革

所谓对小城镇的各项基础设施投资进行市场化改革就是指把小城镇的各项基础设施投资推入市场大潮中，扩大小城镇基础设施投资主体范围，摆脱政府作为小城镇基础设施单一投资主体的不良现状。因为如果单纯地将政府作为小城镇基础设施的唯一投资主体，很多基础设施项目的实施责任不清，后期维护不力。只有把小城镇基础设施投资彻底置入市场经济中，形成有效的投资市场机制，才能在投资竞争中提高小城镇基础设施的投资质量与激发小城镇的发展动力。同时小城镇在基础设施投资方面还可以面向全社会进行融资，并实施收益共享，从而吸引众多的金融企业、大型集团进行投资，创建完善成熟的良性投资机制。结语

综上所述，当前我国在小城镇基础设施方面投资方面存在着投资项目质量低、投资规划不合理、投资主体太单一等问题。而小城镇基础设施投资与我国的区域经济发展关系密切，小城镇基础设施投资可以通过乘数效应、成本效应等方式极大地影响区域经济的发展。所以我国政府必须采取科学的措施对小城镇基础设施投资加以科学的调控与适当的引导，不断加大小镇基础设施投资力度，从而切实推动区域经济的持续发展。

参考文献：

[1] 赵鹏.基础设施投资对区域经济增长效应的比较研究――基于2000―2013年面板数据的实证分析[J].湖南农业大学学报（社会科学版），2016，05：98-102.[2] 艾麦提江?阿布都哈力克，白洋，卓乘风，邓峰.我国“一带一路”基础设施投资效率对经济增长方式转变的空间效应分析[J].工业技术经济，2017，03：131-138.

2.信托投资分析基础 篇二

世界各国经验表明, 基础设施是经济社会发展人民生活水平提高的重要保障。美国在“大萧条”时期实施的新政使经济走出低迷和20世纪日本经济的腾飞, 都与发展基础设施紧密相关。改革开放以来, 我国政府不断加大基础设施的投资力度, 为我国经济持续发展提供了保障。为摆脱2008年金融危机影响, 我国更是在基础设施领域投入了大量资金。庞大的基础设施产出效率究竟如何, 却值得进一步研究, 而全要素生产率 (TFP) 是衡量一个地区经济增长质量、投资效率的指标, 可以通过测度全要素生产率评价我国基础设施的投资效率。各国学者对全要素生产率研究有:Heru Margonoa[1]用随机前沿法对1993-2000年印度尼西亚的食品、纺织、化学和金属制品等制造业的全要素生产率进行分解, 结果表明这四个部门生产效率的增长主要来自技术效率。Subhash C.Sharma[2]用随机前沿法对1977-2000年美国48个州的全要素生产率增长进行分解, 结果表明全要素生产率的增长主要来源于技术进步。国内学者邹[3]对中国经济增长来源进行了研究, 他认为中国在改革开放之后, 全要素生产率以每年2.7%的速度增长。金相郁[4]利用曼奎斯特生产率指数分析中国41个主要城市在1990-2003年间城市全要素生产率, 得出必须依靠技术进步提高全要素生产率。邵军、徐康宁[5]基于曼奎斯特指数法测度了我国城市生产效率增长、效率改进和技术进步, 发现90年代末期以来我国城市生产率的增长率持续下降, 其原因是技术水平下降。本文采用曼奎斯特指数法估算出各省2004-2010年间全要素生产率指数, 并中国经济的增长因素作简要分析。

二、研究方法和数据处理

(一) 研究方法

基础设施的投资效率可以从全要素生产率来研究, 目前计算全要素生产率的方法有参数法和非参数法, 本文采用非参数法中的基于数据包络的曼奎斯特指数法。曼奎斯特生产率指数的基本思想是在该期生产技术不变的前提下衡量决策单元的投入产出距离生产前沿的程度, 并将此作为该时期的生产效率指标, 以评估决策单元的效率。公式如下:

曼奎斯特生产率指数评估了决策单元在两个时期总要素生产率的变化, 当M>1, 表示决策单元的生产率呈上升趋势;当M<1和M=1分别表示生产率衰退和不变。其中, EC表示技术效率变动, 反映决策单元的效率改善或恶化程度;T C表示技术变动, 反映两个时期效率前沿的变化情况。曼奎斯特生产率指数 (TFP) 可以分解为效率变化 (EC) 与技术变化 (TC) 的乘积[6]。EC>1表示决策单元效率较比较期有所改善;E C<1表示决策单元效率较比较期恶化。TC>1表示技术进步;TC<1表示技术退步。

(二) 数据说明

由于我国在2003年对统计分类进行调整, 为保持统计口径的一致性, 本文选用2004-2010年我国30个地区 (西藏除外) 的基础设施投入与产出数据, 来自历年《中国统计年鉴》。结合DEAP2.1软件, 计算我国各省的基础设施曼奎斯特全要素生产率指数及其分解指数。选用的投入产出变量如下:

产出变量:各年各省的国内生产总值, 再根据国内生产总值指数把历年的名义生产总值折算成2004年不变价格的实际生产总值, 单位为亿元;投入变量:文章选用电力燃气及水的生产和供应业、交通运输仓储和邮政业、信息传输计算机和软件业、科学研究技术服务和地质勘查业、水利环境和公共设施管理业、教育、卫生社会保障和社会福利业、文化体育和娱乐业八类基础设施作为投入指标。由于统计年鉴上只有基础设施投资的流量指标, 首先用永续存盘法[7]估计历年各类基础设施的存量, 单位为亿元。

三、实证研究

(一) 全要素生产率指数的区域分析

表1给出我国各省在2 0 0 4-2 0 1 0年的基础设施平均TFP。30个地区按地域划分东中西部, 可看出东部基础设施平均T F P为1.1 2 0, 年均增长1 2%, 主要原因是平均技术进步率为12%, 技术效率基本没有改善。在东部11个地区中, 平均T F P最高的是天津为1.1 5 1, 最低的是上海为1.105。除浙江技术效率小于1外, 东部其他地区的技术效率都大于1, 但改善不明显。较之, 中部8省平均TFP比东部低为1.1 1 9, 主要原因是中部技术效率较东部低。西部平均TFP与东部相同, 平均技术进步率略高于其他地区, 但由于平均技术效率低于其他地区, 部分抵消了技术进步的正影响, 在西部11个地区中有6个地区的技术效率恶化。对比三组数据可以发现, 基础设施相对落后的西部, 其技术进步率反而高于东中部, 存在趋同效应。出现趋同的原因是东部在持续高速发展之后, 技术进步开始放缓, 西部在经过国家的多年政策扶持后, 基础设施水平得到了明显提高, 因而技术进步速度也比较快, 但由于西部底子薄, 经济薄弱, 各种基础设施投入在现有的技术条件下并没有得到充分的利用, 区域差距仍是中国经济增长的一个显著特征。

(二) 全要素生产率指数的时间分析

表2是从时间角度分析我国基础设施平均TFP。TFP在样本期内有个转折点, 即从2004-2007年都处于上升阶段, 在2 0 0 8年突然下降, 之后又开始上升。进一步观察技术效率指数和技术变动指数可发现, 两类指数都在2008年出现了拐点, TC的变化与TFP一致, 而EC的变化相反, 出现这一情况的原因是2008年的经济危机。经济危机使TC和TFP下降, 而EC却在经济危机发生期间上升, 这种看似不正常的经济现象可通过生产力的规模报酬递减来解释经济危机破坏了社会生产力, 摧毁生产要素, 技术效率反而因生产要素的减少而提高, 这符合规模报酬递减原理。从几何平均来看, TFP在样本期内的均值为1.120, 表明全要素生产率逐年增长。EC和TC几何平均值分别为0.999和1.121, 可知我国全要素生产率增长的主要贡献来自于技术进步。我们利用SPSS软件进行相关性分析, 得到EC、TC与TFP的Pearson相关系数分别为0.58和0.802, 可知TC与TFP的相关性较EC高。在2008年, 技术效率的增加部分抵消了技术变动对全要素生产率的负作用, 使之下降幅度减少, 从某种意义上讲, 经济危机对技术效率的提升有促进作用, 但对技术变动却是阻碍作用, 经济危机对技术进步的冲击作用远大于对技术效率的提升作用, 使得经济危机对整体的影响仍为负。2008年之后, 我国各省的TC与TFP均有所回升, 表明我国政府为摆脱经济危机的影响而出台的一系列救市方案开始显现效果。

四、结论及建议

文章运用曼奎斯特指数法, 测算了我国30个地区2004-2010年的技术效率、技术进步和全要素生产率指数。结果表明技术效率在此期间有所下降, 基础设施全要素生产率和技术变动增长比较明显。各省的基础设施全要素生产率年平均增长率为1 2%, 主要得益于技术进步 (年平均增长率为1 2.1%) , 而技术效率则起负作用 (年平均增长率为-0.1%) 。中部全要素生产率增长速度略慢于东西部;西部技术效率值略低于东中部地区, 总体上各省的技术效率值围绕着1.00上下波动, 主要原因是各省的基础设施规模处于相对饱和状态, 这是本文得出一个主要结论;各省的技术变动均大于1, 表明各省重视技术对生产力的促进作用。

研究结果的启示在于:通过改善技术效率、发展技术两个方面来提高基础设施的全要素生产率。我国基础设施技术规模效率进入了瓶颈阶段, 通过扩大规模提高全要素生产率增长已没有空间, 中国经济必须从要素投入驱动增长方式向效率提高驱动增长方式转变, 提高要素投入-产出的转化能力。全要素生产率增长主要来自于技术进步的贡献, 各省应继续加大先进技术投入力度, 加快技术创新步伐, 技术进步才是提高全要素生产率源源不断的动力。

参考文献

[1]Heru Margonoa.Efficiency and Productivity Analyses of Indonesian Manufacturing Industries[J].Journal of Asian Economics, 2006, (17) .

[2]Subhash C.Sharma.Decomposition of Total Factor Productivity Growth in U.S.States[J].The Quarterly Review of Economics and Finance, 2007, (47) .

[3]金相郁.城市全要素生产率研究:1990-2003[J].上海经济研究, 2006, (7) .

[4]邵军, 徐康宁.我国城市的生产率增长, 效率改进与技术进步[J].数量经济技术经济研究, 2010, (1) .

[5]刘光岭, 卢宁.全要素生产率的测算与分解:研究述评[J].经济学动态, 2008, (10) .

3.信托投资分析基础 篇三

[关键词] 新农村 基础设施 投资优化

一、模型总体设计

按照中共十六届五中全会的设想，新农村建设的要求是“生产发展、生活宽裕、乡风文明、村容整洁、管理民主”。这是非常宏观和原则的要求。新农村建设就是把农村建设成为经济繁荣、文化发达、人民生活富裕的开放型多功能的居住地，扭转由于人口变化，工农业生产迅速发展所带来的住宅、交通、基础设施、服务网点以及生态环境等方面的恶化现象，实现经济、基础设施和社会生活等方面的协调发展，使人民生活在方便、舒适、安全等方面能够得到不断改善。

新农村建设就是合理利用山水资源，在稳定粮油种植面积，确保粮食安全的基础上，围绕构建优质高效农业，加快林、畜、旅游产业建设，改善生态环境，促进农民增收。把资源、产品、市场紧密结合起来，发展以方便、营养、安全、卫生和保健为主的企业，积极采用生物技术和工程化食品技术，注重规模扩张、质量提升和品牌培育，大力开发具有地方特色的绿色食品和绿色保健食品。加快水土流失治理，大力推进山川秀美工程，推广太阳能、太阳灶和沼气入户，逐步实现以气代柴、以电代柴，减少森林资源的消耗。以优化资源利用方式为核心，以节能降耗、减污增效为目标，以技术、管理为手段，大力发展循环经济。

中央一号文件对新农村建设的投资问题提出了三个明确要求，一是财政用于新增加对农业的支出要高出上一年。二是国家的固定资产投资用于农村的比重要比上一年提高。三是国家的基本建设投资直接用于改善农业生产生活条件的绝对额要比上一年增加。有学者提出组建农村投资集团公司的建议，统筹安排使用政府用于新农村基础设施建设以及有关专项建设的资金，确保各项资金可以发挥最大的效益。并参照城市投资集团公司的运作模式建立农村社会事业，以及其他建设项目的社会融资平台，尽可能做大农村地区的投资建设力度，为新农村建设打下一个坚实的体制基础和发展基础，我们试图对新农村建设的基础设施投资进行优化分析。

新农村建设的基本出发点是“减少农村，减少农民”，这是一个系统工程。从资源基础和产业选择的角度分析，这个系统的经济逻辑及循环机理可以概括为“三化”:一个是“异化”，即城市化，农村变成城市;一个是“进化”，即农业现代化，传统的小农业变成现代化大农业;一个是“退化”，即生态与环保化，搞生态环保产业。无论异化、进化还是退化，新农村建设的基础设施都涉及到土地、电力、排水、给水、住宅、通讯、环保、江堤、交通、道桥等子系统，我们对各类建设项目由于投资的限制，设想多个不同程度的目标，相应地对应多种投资方案。问题归结为在总的资金条件限制下，究竟对各个项目采用哪一个投资方案，使总的效益为最高，由于对一个项目有多个方案设想，最终抉择只能选取其中的一个方案，故需用0-1变量表明方案的选取与否，整体模型设计为0-1变量的整数规划模型。

二、整数规划模型分析

首先，我们设置变量:用xijk代表k个投资时期内，对基础设施的第i系统的第j个项目的投资决策。

其中，i=1，2，…10，分别代表基础设施的10个子系统；j代表各系统要投资建设的项目；k代表各个投资时期，如“十五”，“十一五”，…等;用yijk代表相应的投资数，为简化起见，先设计k=1的情况，因此只考虑xij和yij。现将这个模型中各变是的定义及对应的投资额列表如下（见表）。

其次，设立约束条件。

1.某些项目直接严重阻碍生产发展、危及人民安全和健康及积欠过多，可令xij=1；

2.对同一系统的不同级别或不同程度要求的项目，只能取其中之一，即:

3.项目的配套协调关系。属于必须同期建设的配套项目，如建A项目必须同时建B项目，否则将影响该项目投产或效益的发挥。例如土地与给水排水、桥梁与道路等；二是虽不一定必须同期安排建设，但两者之间关系密切，建设A项目时，B项目也应合理安排，统筹规划，投资规模不低于某一水平，例如给水与排水、住宅与通讯等。

式中，ij和ij'分别为上述A、B项目,θ1,θ2为某一常数，且有0<θ1，θ2<1；

4.总的投资额约束:

式中，α为“十一五”期间可以筹集到的用于新农村建设的基础设施总投资额。

5.其他约束，如占地指标、施工能力、材料供应的限额等，统用β表示：

式中，wij表示ij项目对资源的消耗定额指标。

最后，我们在以上设置的变量和约束条件基础上，建立目标函数：

其中cij为各个项目的预期社会、经济和生态效益参数，采用德尔斐法来确定。所聘请的专家可以包括有关专业的专家、教授、政府部门相关领导、工程技术人员等。

三、模型的讨论

对于上述纯整数或混合的整数规划问题，我们可以通过分枝定界法求解，对分枝与定界内容恰当地进行系统搜索，把全部可行解空间反复地分割为越来越小的子集，并且对每个子集内的解集计算一个目标下界（对于最小值问题），在每次分枝后，凡是界限不优于已知可行解集目标值的那些子集不再进一步分枝，这样，许多子集可不予考虑。因此，对上述可能的投资额改变时，可以重新确定投建项目；可以通过研究cij的变化对已经确定投资方案的影响；也可以研究新技术或政策变化等对投资方案进行灵敏度分析。确定好投资方案，应依法加强对新农村建设资金、项目投入的管理，确保项目投资符合规划要求，改善村容村貌，规范生产生活方式，对影响环境的突出问题进行有效治理，建立长效管理机制，积极支持村民自治，建立村规民约，促进村容整洁。

参考文獻:

[1]黄贵东丁文英:基于线性规划的生产计划优化研究[J].物流技术,P83-85

[2]朱春江唐德善:基于线性规划模型的农业种植业结构优化研究[J].P2623-2624

[3]晏敬东简利君:线性规划在工业区资源配置中的应用[J].科技进步与对策,2004(10):P87-89

[4]戚耀南:农业结构最优化方案的论证方法[J].资源开发与市场,1994(10)P76-79

[5]钱颂迪:运筹学[M].北京:清华大学出版社,2001.P60-66

4.信托基础知识 篇四

1．什么是信托?现在规模有多大？

信托是指委托人出于对受托人(信托投资公司)的信任，将其合法拥有的财产委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定的目的，进行管理或者处分的行为。

根据信托协会公布的2014第二季度的统计数据，信托规模已达12.48万亿。2．什么叫投资信托?

投资信托也叫投资基金，即集合不特定的投资者，将资金集中起来，设立投资基金，并委托具有专门知识和经验的投资专家经营操作，使中小投资者都能在享受国际投资的丰厚报酬不同的减少投资风险。

共同分享投资收益的一种信托形式，基金投资对象包括有价证券和实业。3．什么是银信合作产品?

近几年，银行与信托公司时常合作推出相关理财产品，投资者有时在银行购买的理财产品中，不少就是信托类理财产品。

但在银行购买信托产品与在信托公司直接购买有不同之处，首当其冲的就是投资门槛。

银行类信托理财产品没有信托投资200份的数额限制，起价一般在5万元左右。而直接在信托公司购买的信托产品动辄需几十万元，从20万元、30万元到50万元、100万元不等。

其次，银行类信托产品的收益率往往比不过信托公司的。因为银行是购买信托公司的产品，然后再拆分卖给个人投资者，收益自然会打折扣。4．何为信托财产?

信托法律关系中，受托人因承诺信托而取得的财产，因信托财产的管理运用、处分或者其他情形而取得的财产就是信托财产。5．什么是股权投资信托?

股权投资信托是指自然人、法人或者依法成立的其他组织(即委托人)基于对信托公司(即受托人)的信任，将其资金或财产委托给受托人，受托人以受益人的利益最大化为原则、按委托人的意愿以自己的名义对项目公司进行的股权投资。（一般多出现于有限合伙，风险较高）6．何谓集合资金信托?

信托投资公司办理资金信托业务时可以按照要求，为委托人单独管理信托资金，也可以为了共同的信托目的,将不同委托人的资金集合在一起管理，通常这种资金信托方式称为集合资金信托。

7．什么是信托受益权投资？

《中华人民共和国信托法》第48条规定：“受益人的信托受益权可以依法转让和继承。”所谓受益权投资，是指投资者出资受让原信托受益人转让的信托受益权，从而取得受益人的法律地位。8．什么叫贷款类信托?

贷款信托是指受托人接受委托人的委托，将委托人存入的资金，按其(或信托计划中)指定的对象、用途、期限、利率与金额等发放贷款，并负责到期收回贷款本息的一项金融业务。委托人在发放贷款的对象、用途等方面有充分的自主权，同时又可利用信托公司在企业资信与资金管理方面的优势，增加资金的安全性，提高资金的使用效率。（市场上的集合信托产品基本上为此类）

9．什么叫权益投资信托?

权益投资信托是指将信托资金投资于能够带来收益的各类权益的资金信托品种，这些权益包括基础设施收费权、公共交通营运权等。

权益投资信托在中国有相当大的市场前景。通过信托方式能够有效地筹措资金，以权益投资方式运用于基础设施等公共产品或准公共产品的生产、供应，可以有效地弥补政府投资的不足。

由于有政府的财政支持或政府赋予的收益权，权益投资的回报一般有充分的保证。10.什么是融资租赁信托?

融资租赁是指出租人根据承租人对出卖人（供货商）的选择，向出卖人购买租赁物，提供给承租人使用，承租人支付租金的交易。融资租赁实质上相当于出租人提供融资便利，承租人分期付款购买租赁物。

融资租赁一般包括直接融资租赁、联合融资租赁、转租赁、售后回租和杠杆融资租赁等类型。11.什么是不动产投资信托?

所谓不动产投资信托，是指发起人将其不动产及相关权利设定信托，由信托机构将不动产及相关权利作为担保发行证券融资。

该制度源于投资信托制度。投资信托制度起源于1822年的荷兰国王威廉一世时期，以信托方式筹集社会游资、作为开发煤、铁、纺织及其它产业的基金。12.什么叫单一资金信托?

单一资金信托就是受托人接受单个委托人的委托，单独管理和运用信托财产的方式。13.什么是生前信托?

是在生前设立，通常由律师制定信托文件，详细列明遗产安排指示和条款。

14.什么是遗嘱信托?

是指委托人通过立遗嘱的方式就自己死亡后的遗产所设立的信托，它是遗嘱人在其生前设立的，但却在其死亡后才发生效力的信托。设立遗嘱信托，应当遵守继承法关于遗嘱的规定。

15.什么是营业信托?

委托人为自己和他人的利益，委托专门经营信托业务的商业机构为受托人从事商事活动而设立的信托，是营业信托，也称商事信托。

16.什么是非营业信托?

指受托人不以营业为目的而接受的信托．也叫民事信托。17.什么是固定信托?

委托人设立信托时已经确定了受益人及各受益人的受益权份额或者数额的，称为固定信托。每个受益人按照自己的份额或者数额对信托则产享有权益。18.什么是自由裁量信托?

委托人设立信托时只确定了一类受益人，比如“我的子女”，实际的受益人及其受益权数额授权受托人自由裁量做出决定的，称为自由裁量信托。19.什么是意定信托?

即依据当事人（主要是委托人）的意思表示而成立（设立）的信托。这里的“意思表示”可以是合同等双方行为，也可以是遗嘱、遗赠等单方行为。20.什么是法定信托?

依照法律的直接规定而成立的信托。也就是说，法定信托与当事人的意思表示并无直接关系。21.什么是不动产投资信托基金

不动产投资信托于1960年产生于美国，它依照商业信托原理设计，是指信托机构面向公众公开发行或定向私募发行房地产投资信托受益凭证筹集资金，将其投向房地产项目、房地产相关权利或房地产证券等，投资所得利润按比例分配给投资者。22.何谓公益信托？

为了下列公共利益目的之一而设立的信托，均称公益信托(1)救济贫困；(2)救助灾民；(3)扶助残疾人；（4)发展教育、科技、体育、文化、艺术事业；(5)发展医疗卫生事业；(6)发展环境保护事业，维护生态环境；(7)发展其他有利于社会的公益事业。公益信托的设立及其受托人的确立，应当经有关公益事业的管理机构批准。23.何为股权信托?

股权信托是指委托人将其持有的公司股权转移给受托人，或委托人将其合法所有的资金交给受托人，由受托人以自己的名义，按照委托人的意愿将该资金投资于公司股权。股权信托中，如果受益人为企业的员工或经营者，则称为员工持股信托或经营者持股信托。『解释类问题』

24.怎么解释信托产品的独立性?

所谓信托财产的独立性，是指信托财产有一种独立于其他财产的性质，主要表现在：(1)信托财产与受托人的固有财产相互独立。若受托机构(信托公司)解散、被撤销或破产，信托财产不属于其清算或破产的财产。(2)委托人的信托财产与委托人的其他财产相互独立。这是一种特殊的破产隔离制度，它能保障受益人不因委托人破产或发生债务而失去享有其对该信托财产的权利。(3)不同委托人的信托财产或同一委托人的不同类别的信托财产相互独立。这是为了保障每一个委托人的利益，保障同一委托人的不同类别的信托财产的利益，不因一种信托财产受损失而危及其他项信托财产。25.何为委托人?

委托人是指委托他人为自己办理事务的人。26.何为受托人?

一般为信托公司。27.何为受益人?

它是指享受信托助产本身的利益及由信托财产历增加的收益的人。只享受信托财产本身利益的人，称为本金受益人。只享受信托财产增值收益的人，称为收益受益人。受益人是几个当事人时，称为共同受益人。

28.何谓信托行为的主体、客体？

信托行为的主体是指信托行为发生时涉及的信托关系人，包括委托人、受托人和受益人三方，各方均享有相应的权利，并承担相应的义务。信托行为的客体则是指信托投资行为所涉及的信托财产。

29.什么叫自益信托?

委托人和受益人是同一人的信托。30.什么叫他益信托?

委托人和受益人不是同一个人。『其他常见问题』

31．信托的资金如何托管?

信托资金第三方托管于银行。32．信托要收取什么费用?

无认购费用，无管理费, 一般在封闭期内不可赎回。33．公益信托监察人怎样确定?

信托监察人有信托文件规定.信托文件未规定的,由公益事业管理机构指定。34.信托如何分类?

按照市面上常见的几种投资方向的信托分类：房地产类、工商企业类、政信类、金融类。35.集合资金信托分为哪两种?

单一资金信托和集合资金信托 36.信托公司能保证投资收益吗？

信托公司不承诺保本保收益。但是，2014年4月99 号文”首次明确要求“信托公司股东承诺、或者章程中约定，信托公司出现流动性风险时给予流动性支持。

信托公司经营损失侵蚀资本的，应在净资本中扣减，并相应压缩业务规模，或由股东及时补充资本。”信托公司本是有限责任公司，这么一来信托的股东似乎就要承担无限责任。

这一规定被业内认为，是从政策层面上肯定了“刚性兑付”将延续 37.委托人如何选择信托产品？ 选择的标准有三：

一：受托人（信托公司）实力背景；

二：信托计划风控措施；

三：投资者自身的风险承受能力以及经济实力。38.委托人有哪些权利？

委托人有了解其信托财产的管理、运用和处分情况的知情权；

在发现信托财产管理方法不利于实现信托目的或者不符合受益人的利益时，委托人有权要受托人调整该信托财产的管理方法；

在受托人违反信托目的或者管理运用、处分信托财产出现重大过失时，委托人有权依照信托文件的规定解任受托人，并追究受托人的责任。39.作为受托人的信托公司在信托业务中有哪些权利？

受托人的权利主要有：(1)按照信托文件规定，对信托财产进行管理运用和处分的权利；(2)为信托财产的管理运用、处分获取相应报酬的权利；(3)因处理信托事务所支出的费用和负担的债务，要求从信托财产中优先受偿的权利，但因受托人违背管理职责或处理信托事务不当造成的除外。

40.作为受托人的信托公司在信托业务中有哪些义务？

受托人的义务主要有：(1)受托人应当遵守信托文件的规定，为受益人的最大利益处理信托事务的义务；(2)受托人管理信托财产，必须恪尽职守，履行诚实、信用、谨慎、有效管理的义务；(3)将受托人的固有财产与信托财产进行分别管理、分别记账，并将不同委托人的信托财产分别管理、分别记账的义务。41.何谓优先受益权和劣后受益权？

信托受益权可以被划分为优先受益权和劣后受益权。所谓优先受益权，是指优先获得信托利益的权利，只有优先受益人获得利益后，劣后受益人才能获得剩余信托利益。劣后受益权则是相对于优先受益权而言，拥有劣后受益权的投资者只有在优先受益人优先在信托利益中受偿后才能得到偿付。投资者一般认购的是优先级。42.信托监管的法律法规有什么?

《中华人民共和国信托法》《信托公司集合资金信托计划管理办法》 43.信托收益受什么法律保护?

一法两规：《中华人民共和国信托法》《信托公司管理办法》《信托公司集合资金信托计划管理办法》

44.什么情况下信托终止?

（一）信托合同期限届满；

（二）受益人大会决定终止；

（三）受托人职责终止，未能按照有关规定产生新受托人；

（四）信托计划文件约定的其他情形。45.信托资金管理报告应包含哪些内容？

（一）信托财产专户的开立情况；

（二）信托资金管理、运用、处分和收益情况；

（三）信托经理变更情况；

（四）信托资金运用重大变动说明；

（五）涉及诉讼或者损害信托计划财产、受益人利益的情形；

（六）信托计划文件约定的其他内容。46.信托公司由谁来监管

银监会

47.现在中国有多少信托公司?

全国68家

48.信托公司可以跨地区经营吗?

可以

49.信托的受益人可否变更? 可以,需到信托公司办理相关手续。50.信托计划一般从发起到成立需要多久?

一个月左右

各类型信托项目的分析思路

选择信托产品时不能够只注重产品的时间期限和预期收益，还要根据项目的实际情况去分析其风险性，然后选择一款合适的产品。那么，不同的信托项目该如何去分析呢？下面，佑擎财富就带您一起来看看各类型信托项目的分析思路！政信类项目分析思路

1、融资方所在政府的行政级别：通常来说，一个项目融资方所在的地方政府，行政级别越高（在中国政府的特殊制度下，行政级别具有重要的作用），能够调动的政治资源越多，还款能力越强。一般 情况下：省级（直辖市）> 副省级> 地区（地级市）>区县级。同时东部地区比西部地区政治资源丰富，一线城市的政治资源比二线城市政治资源丰富。

2、地方政府的财政实力：财政实力包括“GDP”和“财政收入”，相比于分析“GDP”（一般最好在400亿级别），分析地方“财政收入”更加更加实用。如果政府的财政收 入在达到100亿或者更高（地方财政收入结构不要过度依赖于卖地或者某些收出口影响较大的行业（全球经济下滑和贸易战容易造成财政收入大幅度下滑）），如 果单个信托项目的规模不超过财政收入的1/20，这样的信托项目还款还是比较靠谱的。

3、政府负债规模：其实一般来说，中国很多地方政府负债比列差不多，但是还是有极少数地方政府负债比列过高以及还款能力不足（如内地某个地方政府前领导大刀阔斧的搞政绩，造成 地方负债远高于其它兄弟平台，留个烂摊子给继任领导）。其实在分析政府以及地方融资平台负债结构，还需要像分析企业负债一样分析政府还款压力期限。如中长 期负债（通过发债平台负债）一般不影响信托项目的到期兑付。

4、融资平台以及担保平台公司资质：政府平台分两个主要类型，一个是平台公司现金流能够覆盖流动性负债（自己已经能够产生稳定的现金流，不再完全依赖政府拨款）独立平台公司，另一种是现金流无 法覆盖流动性负债的公司。显然前者更加适合做融资平台。同时再考虑融资平台资质时候，如果融资平台有债券主体评级AA及其以上资质（能够通过发债来筹集资 金），这样的融资平台比一般的融资平台好很多。

5、抵押及其担保：政府平台融资，抵押物一般两种，“土地抵押”或者“应收账款质押”。先说“土地抵押”，政府项目拿出来抵押的土地绝大部分“一元钱土地”或者“政府划拨土地”，这些土地都是没有缴纳国税的，抵押率一般就是个大问题，另外要是真的出了风险，不管是信托公司来拍卖土地还是地产开发商来购买土地，都是个摊手山芋（去拍卖某个政府的抵押物很难执行，也基本上没有公司敢买）。再说“应收账款”，说白了就是政府欠平台公司钱，这个就是政府内部一笔账，还款还是看政府财 政实力。所以说抵押物这个东西，是便于销售，实际意义不大。最后如果有实力不错的担保公司（如有债券主体AA评级）还是不错的，一般的担保公司，意义不大。房地产类项目分析思路

1、融资主体的实力：对于信托产品，我们首先还是需要关注融资主体的实力，不仅是看融资主体的规模，还需要看融资主体的资本结构、公司治理等综合情况。

2、资金的使用方向：投资于保障房的项目一般比单独投资于商品房项目安全，投资于已经开工或者待完工项目比投资于还没动工的项目安全！这里我们需要谨防“马甲信托”，资金使用情况不明确，造成不可预期的风险。

3、增信措施：信托项目是否采用了足够的增信手段值得关注，增信措施是“真增信”还是“伪增信”，需要谨慎分析。工商企业类项目分析思路

除了要参考信托公司本身的实力和资质外，还需要从多个角度分析：

1、融资方的资质，资产负债以及营业收入情况，尤其是现金流状况；

2、融资方所在的行业是否面临系统性风险或者政策风险；

3、产品风控措施是否到位，抵押质押物是否足值、是否有担保等。新型项目的分析思路

随着信托业的创新，市面上开始出现艺术品信托、珠宝信托、生猪信托等新型信托，电影信托等也在讨论之中。对于新型信托的出现，我们一方面对信托业的创新感到欣慰，另一方面也对投资者的风险表示担忧。

1、合理的结构化设计：合理的产品结构对风险控制尤为重要，尤其是创新类信托，建议大量采用分级设计，让信托公司和融资方不同程度的贡献劣后资金，保障投资者利益。

2、专业的价值评估：新型信托产品尤其是涉及到艺术品、珠宝以及可能发行的电影信托时候，对价值评估将面临不小的难题，单纯以市场交易价格做参考，难免卷入关联交易的漩涡。

3、专业的运作团对：相比于传统的信托业务，信托公司都有比较成熟的团队，风险主要出现在尽职尽责上。对于新型信托，信托公司团队缺乏相关专业知识和经验，就算尽职尽责，也难免出现重大风险，给投资者带来重大损失，所以当前对于信托行业的创新，专业人才显得尤为重要。

五大热门理财投资产品分析

随着经济的快速发展，人们手中的钱也渐渐多了起来。跟以往相比，把多余的钱存进银行已经不是大众的首选理财方式了，越来越多的人选择投资理财。有人说投资理财是一门学问，也是一门艺术。学问在于需要一定的专业知识；艺术在于投资的心态需要保持长期平衡，过于偏执往往是带来超预期的损失。那么，现今市面上的各类型投资理财产品大体怎么样，佑擎财富理财师带您一起来分析一下： 银行定期存款

银行定存是最为常见的资金存蓄方式，目前国内银行的基准利率(一年期定期存款)为3%。银行定存的最大优势是用政府信用来兜底，属于无风险类型，其劣势是流动性差，不具备抵御通胀的能力，特别是在CPI高涨的年代，可以说是存一天是“亏”一天。建议有理财需求的可“释放”部分定存，进入其他领域进行投资。银行短期理财

银行柜台的短期理财收益在2%—7%左右，收益偏弱，流动性也不高。股票投资

股票的进入门槛低，收益或亏损上下波动剧烈，是高风险的投资品种，需要谨慎选择。近期股票市场不景气的状况也让众多投资者弃股票而去。信托投资

信托是一种较为特殊的财产管理制度和法律行为，同时又是一种金融制度和金融产品。信托是大众接触得比较少的一类投资产品，常见的有商业地产信托、政府工程信托、证券信托、租赁信托等。值得一提的是，信托还是一些规避遗产税等财富传承规划的重要工具，因此也被很多富豪用来处置身后遗产。

信托的优势是收益稳，收益在7%—15%左右。不过缺点是流动性也不高，而且进入的门槛也较高，通常是百万级千万级别，比较适合一些高净值资产人士投资。P2P理财

P2P理财是最近刚兴起的互联网金融产品。其优势是收益固定，风险低，并且投资起点也不高。但是目前众多P2P平台监管不明朗，老板“跑路”事件频发，建议投资者在选择P2P理财产品时一定要谨慎考察。五大投资品种大对比：

5.信托投资分析基础 篇五

基础设施投资增速回落，中国固定资产投资继续放缓。

国家统计局今日公布的数据显示，2014年1-9月份，全国固定资产投资（不含农户）357787亿元，同比名义增长16.1%（扣除价格因素实际增长15.3%），增速比1-8月份回落0.4个百分点。从环比速度看，9月份固定资产投资（不含农户）增长0.77%。

按产业分类看，第一产业固定资产投资增速较1-8月提高1.4个百分点，对前三季度固定资产投资增速构成拖累，第二产业增速与前值持平。

中金宏观团队评论9月宏观数据称：

（9月）固定资产投资季调后环比增速0.77%，较8月的0.96%明显回落。

政策放松大方向不变，投资放缓仍带来经济增速下行压力，货币政策放松空间较大，包括继续降低银行间市场利率，向银行间市场继续注入流动性等。

民生证券执行院长、首席宏观研究员管清友评论称：

三季度GDP同比7.3%，较二季度放缓0.2%，一方面因去年同期基数高，另一方面因房地产投资下行、基建投资放缓拖累固定资产投资。但随着经济政策转向稳增长，预计四季度经济环比改善。货币政策仍以定向宽松和“小招”为主，总量宽松不会出台。

国家统计局的新闻稿显示，分产业看，1-9月份： 第一产业投资8642亿元，同比增长27.7%，增速比1-8月份提高1.4个百分点；第二产业投资150180亿元，增长13.7%，增速与1-8月份持平；第三产业投资198965亿元，增长17.4%，增速比1-8月份回落0.8个百分点。

第二产业中，工业投资147319亿元，同比增长13.5%，增速与1-8月份持平；其中，采矿业投资10135亿元，增长3.6%，增速比1-8月份回落0.3个百分点；制造业投资121052亿元，增长13.8%，增速回落0.3个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业投资16132亿元，增长17.5%，增速提高1.8个百分点。

第三产业中，基础设施投资（不含电力）59028亿元，同比增长22.2%，增速比1-8月份回落1.3个百分点。其中，水利管理业投资增长23.5%，增速回落4.1个百分点；公共设施管理业投资增长24.3%，增速回落1.1个百分点；道路运输业投资增长18.6%，增速回落1.6个百分点；铁路运输业投资增长25.1%，增速提高4.5个百分点。

分地区看，东中西三大区块增速较8月全面回落。1-9月份，东部地区投资164549亿元，同比增长14.9%，增速比1-8月份回落0.4个百分点；中部地区投资99592亿元，增长17.8%，增速回落0.6个百分点；西部地区投资90953亿元，增长17.9%，增速回落0.2个百分点。

6.投资理财基础知识介绍 篇六

赡养父母、自我充电、健康投资、婚姻规划都应该是人生重要的财务目标，说到长远还应该有重大疾病资金安排、子女教育金规划、退休规划等。那你的财务梦想是什么呢？是LV的包包，还是一次远行，是5年内自费读完MBA，还是内买车买房。先闭上眼睛吧，给自己5分钟的时间，找到你全部的财务梦想。

好了，你的财务梦想已经找到了，下一步，请把你的梦想按照时间排个序，比如一年内要实现的、3年内要实现的、10年内要实现的等等。然后再预测一下实现这些梦想需要的资金量吧。

好像是很大的一笔钱哦。我相信我们每个人都会存在资金缺口的，不过没关系，我们每个人都拥有一个强大的武器可以弥补这个缺口，那就是时间。所有的资金都是具有时间价值的，只要你还拥有时间，就一定不要嘲笑自己的梦想。

二、理财从记账开始

找到了我们的梦想，就开始了漫长理财之路的第一步了：记账。

可以用记账簿、可以用Excel表，也可以下载一个简单的记账软件。记账的目的是掌握和分析你目前的日常消费状况，以便于找到财务漏洞和确定基本日常消费数额。为了保证数据的准确度、排除不经常项目支出的干扰，最少要坚持记3账个月哦。

拿到3个月的数据后，就可以分类作分析了。比如：固定支出（主要指房租、房贷等每月必须要支付的）、交通费用、通信费用、饭费、服装等消费类、请客吃饭应酬类、唱歌跳舞娱乐类等等。根据各个项目的占比，你要确定哪些是无论如何也不能削减的，哪些是有节约余地的，然后就可以有的放矢的省出你的投资本钱了。

说到控制支出，我的小方法与大家分享。

每月拿到工资后，现把需要固定支出的部分汇到另外的账户，余下可自由支配的部分。然后设定一个基本日常支出的目标，如每月1500元，也就是每10天消费500元。控制自己只在每月的1日、11日、21日各支取500元现金作为生活费。这样对应着相应的日期和自己钱包里剩余的现金数就可以很容易的控制我们的消费了。1500元仅供参考，请大家按照自己的实际情况进行调整。

当然大部分网友都在使用信用卡，很多消费也是刷卡进行的，往往刷一个月下来也不知道自己刷了 多少钱。我的方法是，把当月未还的刷卡单都留在钱包里，每一次刷卡的时侯看看钱包就知道自己还有多少负债了，不至于盲目消费。而且，对于消费类、应酬类、娱乐类等非必须的支出，最好设一个月度限额，一旦当月的限额已经超出了，请将信用卡从你的钱包里拿开。

三、投资――让钱生钱

梳理了自己的消费习惯，也节省出了投资的本钱，我们马上切入正题：投资。投资是为了让钱生钱，即获取收益。那么，收益是如何而来的呢？

收益永远来自于两个方法：用风险换收益，用时间换收益。

无论何种投资手段，都需要借助于时间和风险来为我们博得收益。

首先按照风险的高低来给我们的投资工具排个序吧。风险由高到低：收藏品、不动产、保证金炒汇、金融衍生品、股票、QDII（海外基金）、股票型基金、平衡型基金、黄金交易、债券型基金、保本类结构性投资产品、投资连结型保险、货币市场基金、国债、定期存款、通知存款。

再看看时间的作用吧：排除比较特殊的投资工具收藏品、不动产，从保本类结构性投资产品之后的投资工具，风险都相对较低，但要获取收益就必须要保证投入大量的时间了，比如国债，保本保收益，但一般都要持有5年的。同样，货币市场基金、定期存款等，都是要用时间换收益的。投资连结型保险是比较特殊的理财工具，之后再给大家详述吧。

知道了投资工具，然后我们就开始结合自身情况来选择了。当然，我们不用非要选择出一种来，因为理财是一种综合的规划，要用多样的投资工具组合来分散风险，贴合自身需求。不是有一句著名的话吗：不要把鸡蛋放在同一个篮子里。

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7.信托投资分析基础 篇七

交通基础设施是国家公共投资的重要组成部分，主要是指铁路、公路、内河、航空、管道等运输设施组成的综合交通运输体系。改革开放以来，中国经济走上了飞速发展的轨道，国内生产总值从1952年的679亿元上升到2011年的471 564亿元。与此同时，中国的基础设施也得到了跨越式发展。以交通基础设施建设为例，公路里程从1949年的12.6675万公里增长到2011年的410.64万公里;铁路营业里程从1952年的2.29万公里增加到2011年的9.32万公里，居世界第一位。长期以来，基础设施投资一直被认为是经济增长和社会发展的前提条件，但基础设施对总产出、生产率的贡献有多大?当前，国内大多数研究文献主要是从交通基础设施投资影响经济增长的角度分析两者关系，往往忽视了这样两个问题：经济增长对于交通基础设施投资是否存在反馈作用?两者之间是否存在双向影响?基于这两个问题，本文拟采用计量经济学中的协整理论和格兰杰因果检验等方法，利用1978—2011年中国交通基础设施投资和国内生产总值数据，分析中国交通基础设施投资与经济增长的关系(张镝、吴利华，2008)[1]。

一、文献述评

从经济理论的发展看，研究公共投资对经济增长的作用机制，是现代经济增长理论的一个重要内容。然而，古典增长理论最初在增长模型中并没有加入基础设施变量，从索洛模型到拉姆齐增长模型中都没有把基础设施投资或者说政府公共支出作为一个独立的变量放入到模型当中，而将其与其他政策因素、技术因素一起归结到“技术变化”中。特别是进入到20世纪40年代，发展经济学异军突起，罗森斯坦·罗丹、罗根纳·纳克斯、沃尔特·罗斯托和赫希曼等发展经济学家对基础设施与经济增长的关系都提出了许多有见地的思想。罗森斯坦·罗丹最早提出大推进理论，将基础设施视为社会先行资本，必须优先发展。沃尔特·罗斯托也将基础设施视为社会先行资本，认为基础设施发展是实现经济起飞的一个重要前提条件。纳克斯发展了罗森斯坦·罗丹的理论，认为基础设施投资是政府的责任，私人企业是不可能有动力对具有初始投资不可分和强外部性特征的基础设施进行投资的。与罗森斯坦·罗丹等学者提出的优先发展交通基础设施的论断不同，艾伯特·赫希曼从稀缺资源应得到充分认识的角度，系统论述了区域经济“不平衡增长”理论，提出了优先发展生产率高的行业而随后发展基础设施才能保障经济增长的观点(张学良，2007)[2]。

国内学者广泛研究基础设施建设与经济增长关系的基础上，具体分析了交通基础设施建设的作用，得出交通基础设施建设对经济增长具有正向推动作用的结论。如张学良(2007)认为中国的交通基础设施与经济增长表现出很强的空间聚集特征，经济增长与交通运输主要集中在东部沿海发达地区，并形成了由东往西逐步递减的梯度。刘生龙、胡鞍钢(2010)[3]认为交通基础设施对中国的经济增长有着显著的正向促进作用;不同的地理位置和交通基础设施条件在中国区域经济发展差距中扮演了重要的角色。杨帆、韩传峰(2011)[4]认为交通基础设施通过乘数效应、旅行效应和外部效应促进经济增长，经济增长是交通基础设施需求增加和规划建设的重要前提。李强、郑江淮(2012)[5]认为基础设施投资对经济的影响存在明显的地区差异性。黄寿峰、王艺明(2012)[6]中国交通基础设施发展与经济增长的相互作用呈现显著的非线性动态变化趋势，交通基础设施发展是经济增长的重要因素，而与此同时，经济增长为交通基础设施发展提供了必备的经济基础。

二、中国基础设施投资对经济增长作用的实证检验

（一）单位根检验

数据的时间跨度为1978—2011年，所使用到的两个时间序列为国内生产总值数据和交通基础设施投资数据：

transport：交通基础设施投资

gdp：国内生产总值作为经济增长的指标

数据来源主要来自国家统计局网站和《国家统计年鉴》，由于统计年鉴中的GDP和交通基础设施投资数据都是按照当年价计算的，为了排除价格波动的影响，这里对GDP和交通基础设施投资数据按照1978年不变价进行了折算，并对两个时间序列变量都取了对数值。

在序列分析中，当时间序列不平稳，对两个相互之间不存在任何关联的时间序列作回归分析时，如果所涉及的两个时间序列都显示较为明显的持续地上升或下降趋势，也会出现很高的拟合优度值，这种情况就是所谓的“虚假回归”。这是因为回归分析得到的拟合优度是由于趋势的出现而不是由于两者具有真实关系，这样使用依据不平稳时间序列得到的回归模型作预测也会无效，所以在进行回归分析时要求所用的时间序列必须是平稳的。为了防止“伪回归”的产生，需要进一步识别时间序列的平稳性，在进行VAR模型估计之前，我们首先对序列进行单位根的检验。使用ADF法检验中国经济增长(gdp)、交通基础设施投资(transport)两个变量的稳定性，检验结果(如表1所示)。检验结果表明，所有变量水平值都大于(5%)，可以接受原假设;但经过一阶差分后都小于显著性水平，则拒绝原假设。由此说明所有变量都是一阶单整时间序列，变量都是稳定的，可以进行协整分析。

注：(1)检验类型(c, t, n)中的字母c、t、n分别表示ADF检验模型中的常数项、时间趋势项和最优滞后阶数。(2)最优滞后阶数的选择是根据AIC统计量最小的准则选取的

（二）协整分析

由表2可知，中国经济增长(lngdp)和交通基础设施投资(lntransport)均为一阶单整时间序列，可进行协整检验。采用Johansen协整检验，Johansen最大特征值与秩检验结果(见表2)。表2中，当秩个数为0时，秩统计量大于5%显著性水平下的临界值，并且P值小于0.05，故拒绝零假设，说明变量之间存在协整关系;然后进一步检验，当秩个数为1时，秩统计量小于5%，显著性水平下的临界值，并且P值大于0.05，接受零假设，因此变量之间只存在一个协整关系。

lngdp=0.664lntransport+6.082

协整检验结果证明了中国基础设施投资与经济增长存在长期稳定的均衡关系。从长期来看，中国基础设施投资对经济增长有正向的促进作用，弹性系数为0.664;说明基础设施投资增加1%，中国经济增长增加0.664%。

（三）格兰杰因果检验

基础设施与经济增长的互动影响究竟如何?基础设施与经济发展的因果关系如何?究竟这种因果关系是单向的还是双向的，只有通过检验才能确定。我们在协整分析的基础上，利用格兰杰因果关系检验来对这种关系进行判断。检验结果(如表3所示)。

中国经济增长和基础设施投资为双向的格兰杰因果关系，即中国经济增长变动是基础设施投资变动的格兰杰原因;中国基础设施变动是经济增长变动的格兰杰原因。这说明基础设施投资会促进经济增长，而经济增长也会对基础设施投资产生更大的需求和供给能力。

研究结论及对策建议

政府投资基础设施到底能对经济增长起到多大作用呢?不同的基础设施类型对经济的促进作用是否相同?如果不同，那么政府就应区别对待，将有限资源尽可能多地投入到对经济贡献更大的基础设施中，以期达到最优产出效应。

通过实证分析研究，得到如下的政策启示：

第一，应重新审视交通投资促进经济增长的政策。交通基础设施与经济增长互为依存，相辅相成，两者需协调发展。交通基础设施供给不足，无法满足经济发展的需求时，会阻碍地区间的经济活动交流，成为经济增长的瓶颈(杨帆、韩传峰，2011)。在社会资源有限的情祝下，基础设施投资和其他投资存在着此消彼长的关系，交通基础设施投资必须与其他生产性投资保持相应的比例，才能实现经济的快速增长。考虑到中国公路水运交通基础设施投资效应的动态特点，政府需要通过比较现实产出和潜在产出增长率，审慎地调整公路水运交通基础设施投资力度，以确保资源配置效率最大化以及保证宏观经济持续快速稳定增长(刘勇，2010)[7]。

第二，调整和优化基础设施投资结构。在经济转型过程中，虽然中国基础设施投资的职能、范围发生了相应转变，但是，中国基础设施的投资结构还面临着一些问题，如基础设施投资的缺位、越位等(丁建勋，2007)[8]。因此，政府在保持适度投资规模的同时，要及时采取措施，调整和优化投资结构，逐步退出应由市场配置资源的竞争性领域，而主要投资于基础设施建设等公共产品，为企业和社会发展创造良好的外部环境和条件，充分发挥基础设施投资作为“经济增长催化剂”的作用。

第三，西部基础设施“适度超前”发展战略。与发达国家相比，发展中国家的基础设施的供给明显不足，是社会经济发展的“瓶颈”，在经济发展初期，尤其应该集中精力，扩大公共投资，保证基础设施的超前发展。根据中国“十二五”规划的地区协调发展战略，国家在西部地区实行基础设施“适度超前”发展战略。即在东部和中部实施基础设施“同步型”发展战略的同时，在西部地区采取基础设施适度超前的发展战略(王文利，2012)[9]。当前中国西部地区经济欠发达，基础设施的外部性强，在西部地区必须优先发展公共基础设施投资，要充分认识到，只有实现西部区域经济的增长，才能实现中国经济的可持续发展目标。

摘要：1978—2012年中国国内生产总值 (GDP) 年均增长超过9%, 被世界称为“中国奇迹”, 超前发展的基础设施是中国实现奇迹不容忽视的重要因素。利用1978—2011年数据研究交通基础设施投资对中国经济增长的作用, 结果表明, 交通基础设施与经济增长存在着长期稳定的均衡关系, 基础设施投资经济增长存在正溢出效应。

关键词：基础设施投资,经济增长,格兰杰因果检验

参考文献

[1]张镝, 吴利华.中国交通基础设施建设与经济增长关系实证研究[J].工业技术经济, 2008, (8) :87-90.

[2]张学良.中国交通基础设施与经济增长的区域比较分析[J].财经研究, 2007, (8) :51-63.

[3]刘生龙, 胡鞍钢.交通基础设施与经济增长:中国区域差距的视角[J].中国工业经济, 2010, (4) :14-23.

[4]杨帆, 韩传峰.中国交通基础设施与经济增长的关系实证[J].中国人口.资源与环境, 2011, (10) :147-152.

[5]李强, 郑江淮.基础设施投资真的能促进经济增长吗?——基于基础设施投资“挤出效应”的实证分析[J].产业经济研究, 2012, (3) :50-58.

[6]黄寿峰, 王艺明.中国交通基础设施发展与经济增长的关系研究——基于非线性Granger因果检验[J].经济学家, 2012, (6) :28-34.

[7]刘勇.交通基础设施投资、区域经济增长及空间溢出作用——基于公路、水运交通的面板数据分析[J].中国工业经济, 2010, (12) :37-46.

[8]丁建勋.基础设施投资与经济增长——中国基础设施投资最优规模估计[J].山西财经大学学报, 2007, (2) :28-31.

8.信托投资分析基础 篇八

据巴西《经济价值报》于8月4日的报道，中国在巴西外贸比重中占据越来越重要的地位。今年1月到6月期间，巴西出口的5种主要产品中，有4种产品的主要出口目的地是中国。

中债资信国家风险部高级分析师李昕告诉本刊记者，作为自然资源大国的巴西，其农牧业发达，因此主要出口商品包括铁矿石、大豆、原油、蔗糖和家禽肉类等。与此同时，巴西炼油能力较差，制造业也持续衰退，因此主要进口商品包括精炼石油、原油、石油气、整车和汽车零部件等。

奥运经济提振作用有限

那么，不久前里约奥运会对于巴西的经济是否有提振作用？李昕认为，奥运会对巴西经济的提振作用较为有限。

李昕分析到：“从投资看，2009-2016年里约奥运会基础设施投资共计385亿里亚尔（约800亿元人民币），或对经济起到一定拉动作用，但考虑到巴西的经济体量（2015年约12万亿元人民币），效果十分有限；从消费看，奥运会带来的旅游热潮（约30万人）可能对巴西的消费产生一定刺激，但仅限于2016年；从就业来看，奥运会筹备期间创造的工作岗位集中在建筑行业，且80%非永久性岗位，随着工程的完工也将不复存在。”

此外，官方估计里约奥运会将额外创造1.2万个工作岗位。但考虑到巴西1亿的劳动人口规模，以及11.2%的高失业率，就业促进效果也是微乎其微。

与此同时，李昕指出，由于奥运会基础设施投资与相关公共支出拉高了政府负债规模，导致巴西公共债务/GDP从2013年的63%升至2015年的74%。其次，通胀压力有所加大。从历史经验看，大型赛事主办国的物价会在赛事前后出现上涨局面，主要是由于大量基础设施投资所引发。2014年和2016年，巴西接连举办世界杯和奥运会，导致高企的通胀水平进一步承压。

不过，李昕也表示，2016年一季度，巴西GDP小幅萎缩0.3%，降幅相比上年有所收窄。国际大宗商品价格的缓慢回升为经济增长提供了些许支撑，消费者和投资者信心似乎也已触底反弹。IMF预计，2016年巴西经济继续衰退3.3%。2017年，预计通胀将进一步下降，而大宗商品价格的进一步回升也将有助于改善贸易条件，届时经济有望走出衰退，实现0.5%的增长。

基础设施成为未来中企投资巴西的重要领域

据中国海关统计，2015年中巴贸易总额715.9亿美元。其中中国出口274.2亿美元，进口441.7亿美元。其中，中国企业在巴西的直接投资达到39亿美元，主要涉及能源、电力输送、制造业等领域，在巴西共设立中资企业达到200余家。

“现在巴西的投资政策很开放，也非常欢迎外来投资者，特别是中国的企业投资巴西。”Carlos Pan向记者介绍到。

据了解，像中国三峡集团、国家电网等这些年在巴西进行了一系列重大的投资。据截至今年1月，三峡集团在巴西已投资7个水电项目和11个风电项目，其中，以约37亿美元中标总装机容量达500万千瓦（1兆瓦=1000千瓦）的巴西伊利亚、朱比亚水电站30年特许经营权，是三峡集团迄今为止最大的海外并购项目，此举使得三峡集团业务分布在巴西10个州，成为巴西当地第二大私营发电企业。

根据汤森路透（Thomson Reuters）提供的数据，中国对巴西产品的进口量一直在稳步持续的增加。中国作为巴西最大的大豆出口目的地，今年上半年进口巴西大豆总额达到了105.93亿美元，占巴西出口大豆贸易的76.26%，与去年同期相比上涨了10.78%。而巴西大豆第二大进口国西班牙的进口总额仅为4.48亿美元，占巴西大豆出口总量的3.22%。中国是巴西铁矿和精铁矿的最主要出口目的地之一。中国从巴西进口的铁矿总量占巴西出口量的53.22%。

与此同时，巴西的企业也展现了对中国投资的兴趣，一些巴西知名的大型企业如巴西压缩机公司（Embraer）、 巴西航空工业公司（Embraco）、巴西WEG公司已经在中国建立了工厂。

Carlos Pan特别提到，不久前一项关于巴西私营能源研究报告表明，在巴西，能源领域的企业超过一半均为中国企业拥有。“巴西很多领域都欢迎中国企业来投资，像新能源、高科技、基础设施和农业，此前已经有不少中国企业进入这些市场了。”他说。

今年9月初，巴西总统特梅尔在上海举行的“巴西-中国高级商务研讨会”上表示，中国是巴西现阶段最需要的合作伙伴，进一步加强中巴全面战略伙伴关系正逢其时。