财务管理项目投资决策

财务管理项目投资决策（共8篇）

1.财务管理项目投资决策 篇一

《财务管理》习题（对内长期投资决策）

1、ZX公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲乙两个方案可供选择：（1）甲方案需投资20 000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为12 000元，每年的付现成本为4 000元。（2）乙方案需投资24 000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入4 000元。5年中每年的销售收入为16 000元，付现成本第1年为6 000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费800元，另需垫支营运资金6 000元。ZX公司适用的所得税率为40%。资本成本为10%。

要求：分别计算两个方案的投资回收期、投资报酬率、净现值、现值指数和内部报酬率。

2、A航运公司现有一艘旧货船，如现在大修，需要支付大修成本20 000元，并预计在第5年末还需大修一次，预计大修成本8 000元，如第5年末按时大修，该货船可以继续使用5年，期满残值有5 000元，另外该船每年的营运（付现）成本18 000元。现在公司拟出售旧货船，可得价款7 000元，购买新船需要支付购入成本60 000元，新船使用寿命10年，预计在第5年末大修一次，大修成本2 500元，10年期满有残值5 000。新船的年营运成本为10 000元，该公司资本成本为18%。

要求：确定A公司是否购置新船。

3、B公司于两年前购置设备一台，购价为24 000元，估计使用寿命为12年，期满无残值，折旧采用直线法，目前设备账面价值20 000元。现有更先进的设备可供公司使用，购价39 000元，可使用10年，期满无残值。使用新设备后每年可增加收入3 500元，降低变动成本2 500元。旧设备若立即出售可得价款16 000元。所得税率为33%，企业要求的最低报酬率为12%。

要求：确定B公司是否更新此设备。（非会计专业学生可不此题）

4、CH公司目前正在使用的机器A的现时价值为8 000元，尚可使用5年，5年末的残值为零，年使用成本为6 000元。现有一较为先进的设备B，价值为15 000元，可使用10年，期满无残值，年使用成本为5 000元。该公司要求的最低投资报酬率为8%。要求：确定CH公司是否以B机器取代A机器。

2.财务管理项目投资决策 篇二

关键词：投资项目,决策管理,投资回报

一、企业投资项目决策的概念与一般程序

所谓项目投资决策就是指企业针对经济项目所做的一项管理活动, 决策管理的内容包括确定投资方向与投资结构、针对投资活动做出判断, 分析其成本与效益等。投资项目决策管理的一般程序如下:

首先在进行投资决策管理前, 要先确定投资目标, 目标是一切投资活动的前提与基础;接下来选择投资方向, 可以说投资方向对企业后续的发展方向起到决定性作用;第三步是制定合理的投资方案, 通常至少要制定两个以上的可行性方案, 经过多方位比较、分析后确定出最佳方案;第四步, 对投资方案做出客观评价, 分析投资项目的风险性及回报率, 对投资决策方案的可靠性进行评估;最后需要进行投资决策反馈, 因为投资活动会随着市场环境、政策环境、企业自身情况的变化而变化, 因此, 也要根据反馈信息对项目决策做出适当调整, 以提高投资决策的科学性、合理性。

二、通过科学的投资项目决策提高投资回报

(一) 树立正确的投资项目决策管理理念

所谓正确的投资项目决策管理理念包括三个层面的涵义:首先, 项目决策管理要以企业的经营战略目标与投资战略目标为核心;其次, 项目决策目标本身也要设立一个对应的目标, 即投资项目不同, 所设定的决策管理目标也存在差异;最后, 所制定的项目决策管理目标要能够将项目投资过程中各相关利益关系处理好。项目决策管理过程中, 决策目标是整个决策管理的核心内容, 而确定决策目标的过程也是最困难的环节。决策目标既是决策方案实施的出发点, 也是最终归宿, 一切决策管理活动均要围绕决策目标来展开。确定决策目标要遵循系统性、先进性、具体化及可行性的原则;设计出多个决策方案, 实施方案不同, 其对决策者、企业的发展、甚至大的市场环境均可能产生不同影响, 因此, 决策管理人员要具备科学分析这些影响重要性与优先性的能力, 确定准确的评价指标, 选择合理的决策方案。

(二) 评估投资项目风险

通常项目投资风险评价主要针对自然因素、政策影响、技术因素、市场因素、财务因素及管理因素等多方面来进行, 风险评估过程中一般采用“单因素与多因素”综合分析的评估模式, 不过需要注意以下几个方面:首先, 采用单因素风险分析法分析相关性的过程中, 需要根据风险因素的关键性确定“权重”, 然后再进行整体风险评估, 否则可能会影响到整体风险评估的准确性。其次, 风险评价过程中, 不能仅针对项目自身进行风险评估, 还要充分重视企业其他与投资项目业务彼此之间的“相关性”。因此, 进行项目风险评估要针对各项目风险的彼此相关性进行评价。

(三) 企业项目能力分析

所谓项目能力包括资金、技术及管理等多项内容, 在进行企业投资项目的可行性报告过程中, 通常会将关注重点放在资金及技术等方面, 其实其他因素也至关重要, 特别是最易忽略的管理能力。原因有二, 一是因为无法通过定量的能力判断管理能力的高低, 影响管理效果的因素非常复杂;二是由于项目自身对管理能力的要求不够明晰, 评价起来存在难度, 当然也有企业管理者对自身的管理能力过于自信。其实管理能力是生产力的直接表现, 可以说其是技术成果得以实现的决定性因素。在分析项目资金能力过程中, 企业的筹资能力与资金实力是重点内容, 它会对企业的项目资金投入量产生直接影响。不过在可提供项目所需资金时, 要将风险分散要求考虑进来。此外, 企业自身的实际情况也会对项目资金的应用水平产生一定制约, 如果企业现金流短缺, 并且新增投资项目的现金流也出现短缺, 那么会加重对企业现金流的不利影响。所以如果企业负债过高, 则要尽量规避建设周期长或者回笼资金慢的项目。

(四) 评价企业的经济效益

在进行项目可行性研究时, 重点就是进行项目的经济性分析, 针对该项工作可以利用一些工具来完成。通常采用“静、动”态相结合的分析方法, 根据收益率、净现值等指标进行分析, 并将其作为项目决策的凭证, 因此通过收益率、净现值等指标, 可以将项目的整个计算期内的经济效益相对准确的体现出来。其中净现值法的特征是突出投资运作期间的货币时间价值与现金流量风险, 在计算净现值时, 可以采用经过风险调整的现金流量与资金成本率来进行。其实在实施投资项目过程中, 不仅会带来一定的净现金流量, 伴随而来的还有一定的无形资产, 即对企业来讲, 项目投资不仅会创造经济收益, 而且还包含在新领域发展、进一步投资的期权。

三、投资风险的预防与化解

任何投资项目均存在一定的风险, 而投资主体要在对投资风险进行识别与评估的基础上, 采取有效的方法进行预防与化解。

(一) 控制法

所谓控制法是在发生损失前采用相应的控制手段来降低风险对项目投资的影响。控制法包括以下三种:首先, 风险规避, 即主动放弃带来较大风险损失的某项活动, 这种风险控制法可以将风险率降为零, 不过该方法的不足之处在于在放弃高风险的同时也可以错失了高收益;并且需要决策者对风险因素进行准确判断, 才能保证其现实意义。因此风险规避法通常用于在对项目进行可行性研究后。其次, 风险分散, 即采用多样化投资的方法降低单个风险因素对项目整体的影响, 其融合了不同方向的投资组合。最后即为风险消缩, 即在发生损失前消除风险, 或者发生风险事件后降低损失。

(二) 财务法

所谓财务法是在发生风险损失后利用财务手段及时补偿损失后果。财务法包括以下两种, 一是风险转嫁, 即投资主体将有可能的损失转嫁给另外一方, 一般情况下可以采用两种方法进行风险转嫁, 即保险型转嫁与非保险型转嫁, 其中保险型转嫁即通过保险合同与保险公司建立保险关系, 向保险公司支付保险金, 以保证特定灾害事故带来的风险损失;非保险型转嫁则是指投资主体通过经济合同把风险事故造成的损失转移到另外一方, 其本质就是利用财务手段转移风险, 转让者可以从中获得外来资金, 对风险事故带来的损失进行补偿。另外一种即风险自留法, 即投资主体自行承担风险损失造成的一切后果。风险自留同样包括两种方式, 一种是计划性承担风险, 该方法是在充分分析风险的性质及影响后再采取对应的风险处理方法, 并进行相应的财务筹划, 这种方法相对更加主动。另外一种则是非计划性承担风险, 该方法对风险的性质、影响后果等未充分认别, 风险管理者在承担损失后果时相对被动。通常风险自留的形式有两种, 一种是在工程预算中设置专项费用, 应对不可预见的风险, 另外一种则是在生产经营中建立意外损失基金, 或者把小额损失摊入经营成本。

参考文献

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3.财务管理项目投资决策 篇三

关键词 投资效益 投资决策 投资风险防范 投资项目评估

The investment decision-making， risk management and investment benefit of shallow discussion

HuoYun Cheng Shanghai's investment co.， LTD.， Shanghai 200941

Pick to investment is the production and management of enterprise development necessary means， is to enhance the enterprise core value and the way of independent innovation， but investment risk exists. Therefore， the enterprise can put the capital investment in the high income， rapid， risk small project up， to enterprise's survival and development is very important. Improve the benefit of investment， we need to constantly improve the choice of investment project decision level， and improve effectively guard against all kinds of project risk management ability.

Keywords investment benefit investment decision-making and investment risk investment project evaluation

根据国家统计局2005年10月20日发布的数据，2005年前三季度，我国经济继续平稳较快增长，国内生产总值同比增长9.4%，全社会固定资产投资为57 061亿元，同比增长26.1%，增幅比去年同期回落1.6个百分点。当前经济运行中存在的主要问题之一，仍然是固定资产投资规模依然偏大，投资结构不尽合理。企业作为市场经济的主体和国民经济的基本单位，必须是以赢利为目的的经济实体。企业的投资活动，作为企业使用资金的主要途径之一，是企业在日趋激烈的市场竞争中赢得优势的核心环节之一。在未来五年转变经济增长模式的关键时期，为实现建设节约型社会、和谐社会和环境友好型社会的宏伟目标，关键之一是不断提高投资效益，将经济发展全面转入科学发展观的轨道。

1 投资效益好坏是决定能否实现投资目的的中心内容

投资作为中国经济增长的主引擎，在需求和供给两个方面发挥重要作用。一方面，投资活动具有当期的投资需求效应，即通过对各种投资品和资源的需求（包括人力资源），构成社会总需求的一部分，拉动经济增长；另一方面，投资活动的成果，将成为社会总供给的一部分，满足将来社会可能的消费需要，这就是投资活动的供给效应。

就企业投资而言，投资（直接投资）就是把资金直接投入生产经营性资产，比如购买设备、建造厂房、购买生产原材料等，以便获得投资利润。它是企业运用资金的主要领域之一，也是企业调整产品结构、实现产业更新换代、增强企业竞争力的主要途径。

从投资活动全过程看，每个投资项目都有一个整体目标，即在一定时间内，按投资预算的要求，用最少的资金投入，实现资源优化组合，搞好项目建设，使其达到设计质量的要求，从而取得良好的经济效益和社会效益。因此，在选择分析投资项目时，应按照系统论的观点，围绕投资效益这个核心，把项目的内部条件与外部环境结合起来，把局部利益和全局利益结合起来，把当前利益和长远利益结合起来，把定量分析和定性分析结合起来，综合评价分析项目系统各要素之间、系统与要素之间以及系统和环境之间的相互作用和相互联系，以实现既定的投资目标。

2 投资项目决策依据和若干标准

投资项目的决策，是指为实现一定的投资目标，在充分占有信息和经验的基础上，根据现实条件，借助于科学的理论和方法，从若干备选投资方案中，选择一个满意合理的方案而进行的分析判断工作。对一个投资项目的科学决策，除进行宏观投资环境分析和微观项目经济评价分析外，还要专门分析投资项目风险，运用系统分析原理，综合考虑每个方案的优劣，最后做出取舍。而且，投资项目决策，是服务服从于总体经营战略的要求，和企业的技术开发战略、产品开发战略、市场营销战略以及人力资源战略密切相关。投资决策的质量影响因素较多，主要取决于决策信息、正确的决策原则、科学的决策程序和优秀的决策者素质。

选择投资项目的主要依据是项目的可行性研究报告。投资项目的可行性研究不仅是投资项目本身的一個工作环节，也是做出正确投资决策、进行项目设计和筹措资金的重要依据。可行性研究工作，就是对投资项目进行研究、分析、论证和评价，以确定项目是否符合技术先进、经济合理、实施可行要求的一系列活动，通过对项目收益和风险的测算分析，判断投资和资金回收的安全性。投资项目的可行性研究工作，作为一种科学分析论证项目的方法，已普遍被世界各国采用。可行性研究的结论，是投资决策的重要依据。在分析评价投资项目的可行性时，要做到宏观与微观相结合、静态分析与动态分析相结合以及专业分析与综合分析相结合。

投资项目可行性分析中的宏观分析，主要是分析投资环境，即分析研究投资项目所在的政治环境、经济环境、法律环境、社会文化环境和自然条件环境。具体内容有：①在选择投资项目时，首先是了解项目所在地（国）的政治环境，包括项目的审批程序、审批手续、政府机构的办公效率、物资流通体制等与政府的管理体制相关；②经济环境对投资项目的影响；③法律环境。一个良好的法律环境，能有效的保护投资者的既得利益，稳定投资者的投资方向，并不断扩大投资规模；④社会文化环境。社会文化环境的主要内容是指当地居民的人口数量和结构、生活习惯、教育水平、宗教信仰和价值观念等；⑤自然地理环境。主要分析项目所在地的地理位置和自然资源。对于地理位置，应分析交通便利程度、地质情况和气候条件等；对于自然资源，应分析各种满足投资需要的物资资源的情况等。

因此，利用工程经济和系统分析原理，对企业的投资决策进行分析，是降低投资风险，取得合理的投资组合，选择满意的投资决策方案，保证企业取得预期投资收益的必要前提。企业的一切经济行为，都要围绕取得经济效益服务。通常，在评价分析投资项目经济效益时，一般有两大类方法：静态评价方法和动态评价方法。静态评价方法即不考虑资金时间价值的方法，主要用于项目方案的初选阶段。静态评价方法具有简洁、直观的优点，但有未考虑各方案经济寿命的差异以及资金时间价值的缺点。常用的有投资回收期、投资收益率和差额投资回收期法。动态评价方法即考虑资金时间价值的方法。该方法比较符合资金的运动规律，使评价结果更符合资金的运动规律，评价结果更符合实际情况。常用的具体方法有净现值（NPV）和内部收益率（IRR）。

在确定投资项目的投资方案时，应用系统分析原理，从企业发展战略的要求出发，全面分析企业所处的环境和自身的综合能力，确定投资目标。然后，从分析投资项目所在地的投资环境入手，为实现投资既定目标，对工程项目的各个方面进行分析比较、论证，选择静态分析指标（投资回收期和投资收益率），以及动态分析指标（净现值和内部收益率）作为项目技术经济指标，以减少投资风险，为投资决策提供坚实的基础，从而全面提高企业的投资决策效果，达到其经营目标。在对项目进行技术经济评价时，需要对产品的成本情况和市场销量以及销售价格进行预测与分析。消费者的购买行为总的来说是由其购买动机的推动而发生的，受很多因素的影响，这些因素可以分为两大类，一是外部影响因素，包括社会因素、经济因素、企业因素等，另一类是内在因素，即个性心理因素。因此，对消费者的购买决策过程进行研究能够影响投资的实现程度。

3 投资项目的风险识别与防范

当投资者做出投资决策时，不仅要考虑预期回报，还必须分析比较投资风险。风险的大小主要取决于投资回报的波动幅度的大小。通过恰当的投资组合，利用投资资产的多样化，能够分散非系统风险。投资组合的结构包括资产配置和投资组合的最优化，以此来实现既定投资目标下的最佳回报。

由于项目投资特有的时间长、金额大、决策复杂、影响投资效果的因素多等特点，决定了投资项目风险较大。投资项目风险表现为政治法律风险、社会风险、经济风险、技术风险和自然风险等方面。按投资项目的进度划分，项目投资的风险主要体现在：首先，在项目前期开发阶段可能导致投资损失的风险因素有：情况不明，仓促决策；方法不对，估算有误；考虑不周，缺项漏项；弄虚作假，不负责任；审查不细，把关不严等。其次，在项目实施阶段导致投资损失的风险有：建设施工工期拖延；工程与设备存在质量问题；项目建设组织管理不严。最后，项目投产运营初期阶段导致投资损失的风险有：经营环境的不利变化；忽视人员素质的提高与培训；经营管理体制不健全。

目前，许多投资项目的可行性研究不重视项目投资风险预测，仅局限于不确定性分析中简单的风险技术分析，甚至只凭借经验和直觉主观臆断，对项目建成后可能出现的风险因素预测不够，为项目的实施留下安全隐患。因此，强化投资风险意识，做好投资项目前期工作中可行性研究的风险预测，制定防范和化解措施，是避免决策失误，不断提高投资效益，以及实现投资项目科学化的根本保证。投资项目的风险预测主要包括以下几方面：

（1）市场风险。如果不了解市场和变化趋势，项目建设就成了无源之水。在国家宏观调控政策的引导下，只有梳理清楚投资的产业政策和产业环境后，才有可能避免重复建设，才有可能合理地利用有限资源，做出最佳决策，获得最好的投资效益。巨大的市场空间并不代表投资项目所占的市场份额，只有通过市场营销战略研究和组织实施，同时对行业竞争状况及潜在竞争对手进行深入研究，才能准确发现适合于项目产品的市场机会。

（2）资源及原燃料、动力供应风险。在科学发展观的引导下，企业的投资活动需要统筹资源和投资的关系。首先，要从项目建设和运营的客观要求出发，研究资源的约束和产业链上下游的制约；其次，也要从履行企业的社会责任角度，投资有利于建设资源节约型、环境友好型社会的投资项目，并减少各种浪费，走内涵式的发展道路。因此，在项目可行性研究阶段，需对原材料，尤其是资源性原材料的储藏量、开采量或生产量、消耗量及供应量予以高度重视。对项目所需原燃料、动力的供应条件、供应方式能否既满足项目生产需要同时经济合理地加以利用，认真加以落实。

（3）技术工艺风险。投资活动作为企业不断提高自主创新能力的重要途径之一，应该在投资项目可行性研究中，既要处理好技术的先进性、适用性问题。又要充分考虑技术可行性基础上的自主创新空间。通过投资项目采用国内外的先进技术，通过在实际生产过程中消化吸收，有可能产生自主和创新的跨越式发展机会，并在市场需求的推动下，集合一定时间内的人力资源和资金，切实提高自主创新能力，会较快产生经济效益。

（4）资金风险。对投资项目而言，资金筹措是先落实投资项目资本金后，根据投资项目的具体情况，筹集银行信贷资金、非银行金融机构资金、外商资金等。加强投资项目筹资风险防范，需重点分析筹资渠道的稳定性，并严格遵循合理性、效益性、科学性的原则。尽量选择资金成本低的筹资途径，减少筹资风险。

（5）投资建设风险。投资项目厂址选择必须符合工业布局及城市规划要求，并靠近原料、燃料或产品主要销售地，靠近水源、电源，交通运输条件及协作配套条件要方便经济。工程地质和水文条件要满足项目厂址选择需要，总体布置要紧凑合理，尽量提高土地利用效率。投资设施布置应符合国家的现行防火、安全、卫生、交通运输及环保生态等有关标准、规范的规定，通过客观、公正、科学地进行多厂址比选，以取得较好的投资效益。

投资项目还包括：项目管理风险、环境风险、人力资源风险、不可抗力等。实质上，风险贯穿于整个投资项目的始终。通过提升投资决策水平，减少因投资决策失误带来的低水平重复建设，杜绝在狭小领域的同业过度竞争，则完全有可能从投资源头上控制投資方向和金额，减少各种投资浪费，不断提高投资效益。同时，也只有加强投资风险防范，避开形形色色的隐性或显形的投资陷阱，才有可能减少损失，实现投资效益最大化的投资目标。

参考文献

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2 王庆水.企业投资决策怎样才能科学化[J].经济论坛，2004（15）

3 陈佳贵.企业经济学[M].北京：经济科学出版社，1998

4 傅家骥.工业技术经济学[M].北京：清华大学出版社，1996

4.浅谈固定资产投资决策与管理 篇四

[摘 要]本文将从固定资产投资决策与管理、油田运输设备的特殊性以及油田运输设备的投资决策与管理三个方面对固定资产投资决策与管理加以阐述。

[关键词]固定资产;投资决策;油田运输设备

5.财务管理项目投资决策 篇五

3.1引入管理会计理念，加强投资决策前投资价值分析

投资价值分析是企业进行投资决策时的重要依据，其要求在掌握项目基本情况的基础上进行专业分析研究，反映项目各项经济指标，得出更加科学、客观的结论。投资价值分析把项目放在市场、社会这个大环境中更全面地分析项目可行性和效益性，主要侧重于项目的投资价值分析，分析该投资项目实施后有没有价值。它采用管理会计专业手段进行投资价值分析，可以防范投资风险，提升投资收益。

3.2建立管理会计投资报酬率模型分析，防范投资决策风险

管理会计人员应根据投资性质，对投资估算进行科学确定，科学预测投资所需要的资金数量和时间，通过适当的方法对项目投资总额和资金需求进行估算，获取更为准确的估算投资总额和资金需求信息。管理会计应用于投资决策中，企业可以大胆尝试，引入内部报酬率IRR的计算，充分估计投资而产生的资金成本，计算相对准确的投资收益率。内含报酬率大于资金成本率，则方案可行，且内含报酬率越高方案越优。通过谨慎的分析预测，以专业数据保证投资决策的可操作性，最大限度防范投资决策风险。

3.3重视提升，强化管理会计在投资决策中的应用研究

管理会计服务于企业经营活动，更服务于企业投资活动。我国企业管理人员加强对管理会计体系的研究，将管理会计专门方法应用于投资决策的市场分析调查、投资估算与资金筹措、财务评价与效益分析、投资项目风险分析全过程。在管理会计实施过程中，管理者利用相关科学信息对投资活动的关键指标，对投资项目可行性、效益性驱动因素进行精细化分析、判断，支持企业管理者鉴别、确定价值驱动因素，服务和优化公司投资管理决策。管理会计人员要判断投资是否可行，需要与切合企业实际资金成本进行比较。对投资项目现金流量分析时，管理会计人员应当对以下问题进行重点分析:对相关成本和非相关成本进行科学划分，应当重视机会成本，对于投资方案对企业其他方面的影响和营运资源的影响应当充分考虑，通过项目投资决策分析中科学的财务分析选择分期还款、等额本金还款等较为有利的还款方式，有效降低投资成本。

3.4加强财务人员管理会计专业知识和应用能力培养，提升财务管理人员在企业投资决策的作用

管理会计是一种具有十分专业能力才能开展工作的深度参与企业经营管理决策、制订计划、投资分析、绩效管理的专业工作，管理会计工作所取得的信息可以帮助管理者制定决策，为实施组织战略提供有效依据。企业投资活动前应当选择符合项目投资要求的财务总监，对候选人员综合素质、理财能力、管理能力、财会业务等方面进行深入考察，通过财务总监在投资决策和实施阶段的有效参与，保证项目运行、税务筹划、资金筹措的有效进行。企业管理会计人员或财务人员对投资项目调查的参与非常重要，管理会计人员应当强化企业投资或并购后财务整合工作，实现“管得好、管得住、买得值”的目标。

4结论

张瑞敏曾说:“管理会计，说到底就是管理未来、规划未来的会计。如果把管理会计、规划未来的会计变成每个人都来规划未来，每个人规划未来和自己的未来是连在一起的，管理会计就一定会充满活力。”管理会计的终极目标在于通过改善组织经营、创造组织价值。管理会计作为信息支持系统，是一个通用、客观、透明的精细化价值驱动因素分析与决策的信息平台。管理会计在企业投资决策中应用具有十分重要意义。

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6.财务管理项目投资决策 篇六

决策分析报告

【报告目录】

第1章：中国仓储管理系统行业发展综述

1.1 仓储管理系统行业概述

1.1.1 仓储管理系统的概念分析

1.1.2 仓储管理系统的特性分析

1.2 仓储管理系统行业发展环境分析

1.2.1 行业政策环境分析

（1）行业相关标准

（2）行业相关政策

（3）行业发展规划

1.2.2 行业经济环境分析

1.2.3 行业社会环境分析

1.2.4 行业技术环境分析

（1）行业专利申请分析

（2）行业专利公开分析

（3）技术领先企业分析

（4）行业热门技术分析

1.3 仓储管理系统行业发展机遇与威胁分析

第2章：国内外仓储管理系统行业发展状况分析

2.1 全球仓储管理系统行业发展分析

2.1.1 全球仓储管理系统行业规模分析

2.1.2 全球仓储管理系统行业结构分析

2.1.3 全球仓储管理系统行业竞争格局

2.1.4 主要国家/地区仓储管理系统行业发展分析

（1）美国仓储管理系统行业发展分析

（2）欧洲仓储管理系统行业发展分析

（3）日本仓储管理系统行业发展分析

2.1.5 全球仓储管理系统行业前景与趋势

（1）行业前景预测

（2）行业趋势预测

2.2 中国仓储管理系统行业发展状况分析

2.2.1 仓储管理系统行业状态描述总结

2.2.2 仓储管理系统行业经济特性分析

2.2.3 仓储管理系统行业发展历程分析

（1）技术更新迭代历程

（2）市场反应需求历程

（3）应用领域范围演变

2.2.4 仓储管理系统行业发展特点分析

（1）用户特点分析

（2）供应商特点

2.2.5 2010-2016年行业市场规模及增速分析

（1）行业整体市场规模及增速

（2）行业区域市场销售分布

（3）行业细分市场规模比较（按行业）

2.2.6 仓储管理系统行业竞争格局分析

（1）行业企业市场占有率格局

（2）行业市场饱和度分析

（3）行业竞争特点分析

2.2.7 仓储管理系统行业供需状况分析

（1）行业需求状况分析

（2）行业供给状况分析

（3）行业供需渠道分析

（4）行业市场营销分析

2.2.8 仓储管理系统行业发展痛点分析

2.3 中国仓储管理系统市场应用状况分析

2.3.1 大型企业仓储管理系统应用状况

（1）大型企业对仓储管理系统的预期需求

（2）大型企业仓储管理系统应用普及情况

（3）大型企业所用仓储管理系统主流品牌

（4）大型企业仓储管理系统需求潜力与趋势分析

2.3.2 中小型企业仓储管理系统应用状况

（1）中小型企业对仓储管理系统的预期需求

（2）中小型企业仓储管理系统应用普及情况

（3）中小型企业所用仓储管理系统主流品牌

（4）中小型企业仓储管理系统需求潜力与趋势分析

2.4 SaaS化在仓储管理系统行业的应用与成果

2.4.1 SaaS化的仓储管理系统特点分析

2.4.2 SaaS化的仓储管理系统市场接受度

2.4.3 SaaS化的仓储管理系统市场需求状况

2.4.4 SaaS化的仓储管理系统供应商格局

2.4.5 SaaS化的仓储管理系统市场前景与趋势预测

2.5 中国仓储管理系统行业市场规模与趋势预测

2.5.1 2017-2022年行业市场规模及增速预测

2.5.2 行业发展趋势预测

（1）行业整体趋势预测

（2）市场竞争格局预测

（3）产品发展趋势预测

（4）技术发展趋势预测

第3章：仓储管理系统行业需求市场发展潜力分析

3.1 物流行业仓储管理系统需求潜力分析

3.1.1 物流行业仓储信息化现状及需求分析

3.1.2 物流行业仓储管理系统需求现状分析

3.1.3 物流行业仓储管理系统需求潜力分析

3.2 鞋服行业仓储管理系统需求潜力分析

3.2.1 鞋服行业仓储信息化现状及需求分析

3.2.2 鞋服行业仓储管理系统需求现状分析

3.2.3 鞋服行业仓储管理系统需求潜力分析

3.3 零售行业仓储管理系统需求潜力分析

3.3.1 零售行业仓储信息化现状及需求分析

3.3.2 零售行业仓储管理系统需求现状分析

3.3.3 零售行业仓储管理系统需求潜力分析

3.4 食品行业仓储管理系统需求潜力分析

3.4.1 食品行业仓储信息化现状及需求分析

3.4.2 食品行业仓储管理系统需求现状分析

3.4.3 食品行业仓储管理系统需求潜力分析

3.5 家纺行业仓储管理系统需求潜力分析

3.5.1 家纺行业仓储信息化现状及需求分析

3.5.2 家纺行业仓储管理系统需求现状分析

3.5.3 家纺行业仓储管理系统需求潜力分析

3.6 医药行业仓储管理系统需求潜力分析

3.6.1 医药行业仓储信息化现状及需求分析

3.6.2 医药行业仓储管理系统需求现状分析

3.6.3 医药行业仓储管理系统需求潜力分析

3.7 母婴行业仓储管理系统需求潜力分析

3.7.1 母婴行业仓储信息化现状及需求分析

3.7.2 母婴行业仓储管理系统需求现状分析

3.7.3 母婴行业仓储管理系统需求潜力分析

3.8 珠宝行业仓储管理系统需求潜力分析

3.8.1 珠宝行业仓储信息化现状及需求分析

3.8.2 珠宝行业仓储管理系统需求现状分析

3.8.3 珠宝行业仓储管理系统需求潜力分析

3.9 电商行业仓储管理系统需求潜力分析

3.9.1 电商行业仓储信息化现状及需求分析

3.9.2 电商行业仓储管理系统需求现状分析

3.9.3 电商行业仓储管理系统需求潜力分析

第4章：国内外仓储管理系统行业领先企业案例分析

4.1 仓储管理系统企业整体对比分析

4.1.1 企业业务方向对比

4.1.2 企业产品差异及竞争优势分析

4.2 国际仓储管理系统领先企业案例分析

4.2.1 曼哈顿软件（Manhattan Associates）

（1）企业发展简况分析

（2）企业经营情况分析

1）企业主要经济指标

2）企业资产负债分析

3）企业现金流量分析

（3）企业盈利模式分析

（4）企业仓储管理系统业务分析

1）服务内容分析

2）产品定位与特色分析

3）产品价格策略分析

（5）企业市场占有情况分析

（6）企业发展优劣势分析

4.2.2 INFOR公司

（1）企业发展简况分析

（2）企业经营情况分析

（3）企业盈利模式分析

（4）企业仓储管理系统业务分析

1）服务内容分析

2）产品定位与特色分析

3）产品价格策略分析

（5）企业市场占有情况分析

（6）企业发展优劣势分析

4.2.3 慧咨环球（WiseTech Global）

（1）企业发展简况分析

（2）企业经营情况分析

（3）企业盈利模式分析

（4）企业仓储管理系统业务分析

1）服务内容分析

2）产品定位与特色分析

3）产品价格策略分析

（5）企业市场占有情况分析

（6）企业发展优劣势分析

4.2.4 美国新聚思公司（SYNNEX）

（1）企业发展简况分析

（2）企业经营情况分析

（3）企业盈利模式分析

（4）企业仓储管理系统业务分析

1）服务内容分析

2）产品定位与特色分析

3）产品价格策略分析

（5）企业市场占有情况分析

（6）企业发展优劣势分析

4.3 国内仓储管理系统领先企业案例分析

4.3.1 上海富勒信息科技有限公司（富勒FLUX）

（1）企业发展简况分析

（2）企业经营情况分析

（3）企业盈利模式分析

（4）企业仓储管理系统业务分析

1）服务内容分析

2）产品定位与特色分析

3）产品价格策略分析

（5）企业市场占有情况分析

（6）企业发展优劣势分析

4.3.2 唯智信息技术（上海）股份有限公司（唯智vTradEx）

（1）企业发展简况分析

（2）企业经营情况分析

1）企业主要经济指标

2）企业盈利能力分析

3）企业运营能力分析

4）企业偿债能力分析

5）企业发展能力分析

（3）企业盈利模式分析

（4）企业仓储管理系统业务分析

1）服务内容分析

2）产品定位与特色分析

3）产品价格策略分析

（5）企业市场占有情况分析

（6）企业发展优劣势分析

4.3.3 哲尼思（上海）软件科技有限公司（ZENIT）

（1）企业发展简况分析

（2）企业经营情况分析

（3）企业盈利模式分析

（4）企业仓储管理系统业务分析

1）服务内容分析

2）产品定位与特色分析

3）产品价格策略分析

（5）企业市场占有情况分析

（6）企业发展优劣势分析

4.3.4 上海吉联新软件股份有限公司（吉联Gillion）

（1）企业发展简况分析

（2）企业经营情况分析

（3）企业盈利模式分析

（4）企业仓储管理系统业务分析

1）服务内容分析

2）产品定位与特色分析

3）产品价格策略分析

（5）企业市场占有情况分析

（6）企业发展优劣势分析

4.3.5 上海弘人网络科技有限公司（C-WMS）

（1）企业发展简况分析

（2）企业经营情况分析

（3）企业盈利模式分析

（4）企业仓储管理系统业务分析

1）服务内容分析

2）产品定位与特色分析

3）产品价格策略分析

（5）企业市场占有情况分析

（6）企业发展优劣势分析

4.3.6 深圳市巨软科技开发有限公司（巨沃GWALL）

（1）企业发展简况分析

（2）企业经营情况分析

（3）企业盈利模式分析

（4）企业仓储管理系统业务分析

1）服务内容分析

2）产品定位与特色分析

3）产品价格策略分析

（5）企业市场占有情况分析

（6）企业发展优劣势分析

4.3.7 杭州海康威视数字技术股份有限公司

（1）企业发展简况分析

（2）企业经营情况分析

1）企业主要经济指标

2）企业盈利能力分析

3）企业运营能力分析

4）企业偿债能力分析

5）企业发展能力分析

（3）企业盈利模式分析

（4）企业仓储管理系统业务分析

1）服务内容分析

2）产品定位与特色分析

3）产品价格策略分析

（5）企业市场占有情况分析

（6）企业发展优劣势分析

4.3.8 南京音飞储存设备股份有限公司（inform音飞）

（1）企业发展简况分析

（2）企业经营情况分析

1）企业主要经济指标

2）企业盈利能力分析

3）企业运营能力分析

4）企业偿债能力分析

5）企业发展能力分析

（3）企业盈利模式分析

（4）企业仓储管理系统业务分析

1）服务内容分析

2）产品定位与特色分析

3）产品价格策略分析

（5）企业市场占有情况分析

（6）企业发展优劣势分析

4.3.9 上海通天晓信息技术有限公司（TTX）

（1）企业发展简况分析

（2）企业经营情况分析

（3）企业盈利模式分析

（4）企业仓储管理系统业务分析

1）服务内容分析

2）产品定位与特色分析

3）产品价格策略分析

（5）企业市场占有情况分析

（6）企业发展优劣势分析

4.3.10 杭州湖畔网络技术有限公司（万里牛）

（1）企业发展简况分析

（2）企业经营情况分析

（3）企业盈利模式分析

（4）企业仓储管理系统业务分析

1）服务内容分析

2）产品定位与特色分析

3）产品价格策略分析

（5）企业市场占有情况分析

（6）企业发展优劣势分析

4.3.11 广州智森信息科技有限公司（Wisen）

（1）企业发展简况分析

（2）企业经营情况分析

（3）企业盈利模式分析

（4）企业仓储管理系统业务分析

1）服务内容分析

2）产品定位与特色分析

3）产品价格策略分析

（5）企业市场占有情况分析

（6）企业发展优劣势分析

4.3.12 武汉群翔软件有限公司（易通WMS）

（1）企业发展简况分析

（2）企业经营情况分析

（3）企业盈利模式分析

（4）企业仓储管理系统业务分析

1）服务内容分析

2）产品定位与特色分析

3）产品价格策略分析

（5）企业市场占有情况分析

（6）企业发展优劣势分析

4.3.13 上海博科资讯股份有限公司（博科LRP）

（1）企业发展简况分析

（2）企业经营情况分析

（3）企业盈利模式分析

（4）企业仓储管理系统业务分析

1）服务内容分析

2）产品定位与特色分析

3）产品价格策略分析

（5）企业市场占有情况分析

（6）企业发展优劣势分析

4.3.14 上海科箭软件科技有限公司（Power WMS）

（1）企业发展简况分析

（2）企业经营情况分析

（3）企业盈利模式分析

（4）企业仓储管理系统业务分析

1）服务内容分析

2）产品定位与特色分析

3）产品价格策略分析

（5）企业市场占有情况分析

（6）企业发展优劣势分析

4.3.15 上海管易云计算软件有限公司（管易EC-WMS）

（1）企业发展简况分析

（2）企业经营情况分析

（3）企业盈利模式分析

（4）企业仓储管理系统业务分析

1）服务内容分析

2）产品定位与特色分析

3）产品价格策略分析

（5）企业市场占有情况分析

（6）企业发展优劣势分析

4.3.16 深圳市讯商科技股份有限公司（Xunsoft）

（1）企业发展简况分析

（2）企业经营情况分析

（3）企业盈利模式分析

（4）企业仓储管理系统业务分析

1）服务内容分析

2）产品定位与特色分析

3）产品价格策略分析

（5）企业市场占有情况分析

（6）企业发展优劣势分析

第5章：仓储管理系统行业投资潜力与策略规划

5.1 仓储管理系统行业投资潜力分析

5.1.1 行业投资热潮分析

5.1.2 行业投资推动因素

5.1.3 行业投资主体分析

（1）行业投资主体构成（2）各投资主体投资优势

5.1.4 行业投资切入方式

5.1.5 行业兼并重组分析

5.2 仓储管理系统行业投资策略规划

5.2.1 行业投资方式策略

5.2.2 行业投资领域策略

5.2.3 行业产品创新策略

5.2.4 行业商业模式策略

图表目录

图表1：仓储管理系统的特性简析

图表2：中国仓储管理系统相关标准汇总

图表3：中国仓储管理系统行业相关政策分析

图表4：2011-2016年中国仓储管理系统相关技术专利申请数量变化图（单位：项）

图表5：2011-2016年中国仓储管理系统相关技术专利公开数量变化图（单位：项）

图表6：截至2016年中国仓储管理系统相关技术专利申请人构成情况（单位：项）

图表7：截至2016年底中国仓储管理系统相关技术专利分布领域（前十位）（单位：项）

图表8：截至2016年底中国仓储管理系统相关技术专利构成比重（单位：%）

图表9：中国仓储管理系统行业发展机遇与威胁分析

图表10：2011-2016年全球仓储管理系统行业市场规模（单位：亿美元，%）

图表11：全球仓储管理系统产品结构特征（单位：%）

图表12：2017-2022年全球仓储管理系统行业发展规模预测

图表13：中国仓储管理系统行业状态描述总结表

图表14：中国仓储管理系统行业经济特性分析

图表15：中国仓储管理系统行业发展历程

图表16：2010-2016年中国仓储管理系统行业市场规模及增速趋势图

图表17：2010-2016年中国仓储管理系统行业区域市场销售分布

图表18：中国仓储管理系统市场规模比较（按行业）

图表19：中国仓储管理系统行业竞争格局

图表20：2017-2022年中国仓储管理系统行业市场规模及增速预测

图表21：曼哈顿软件基本信息简介

图表22：2012-2016年曼哈顿软件主要经济指标分析

图表23：2012-2016年曼哈顿软件资产负债分析

图表24：2012-2016年曼哈顿软件现金流量分析

图表25：INFOR公司基本信息简介

图表26：慧咨环球（WiseTech Global）基本信息简介

图表27：美国新聚思公司基本信息简介

图表28：上海富勒信息科技有限公司基本信息简介

图表29：上海富勒信息科技有限公司发展优劣势分析

图表30：唯智信息技术（上海）股份有限公司基本信息简介

图表31：唯智信息技术（上海）股份有限公司与实际控制人之间产权及控制关系方框图

图表32：2012-2016年唯智信息技术（上海）股份有限公司主要经济指标分析（单位：万元）

图表33：2012-2016年唯智信息技术（上海）股份有限公司盈利能力分析（单位：%）

图表34：2012-2016年唯智信息技术（上海）股份有限公司运营能力分析（单位：次）

图表35：2012-2016年唯智信息技术（上海）股份有限公司偿债能力分析（单位：%，倍）

图表36：2012-2016年唯智信息技术（上海）股份有限公司发展能力分析（单位：%）

图表37：唯智信息技术（上海）股份有限公司发展优劣势分析

图表38：哲尼思（上海）软件科技有限公司基本信息简介

图表39：哲尼思（上海）软件科技有限公司发展优劣势分析

图表40：上海吉联新软件股份有限公司基本信息简介

图表41：上海吉联新软件股份有限公司发展优劣势分析

图表42：上海弘人网络科技有限公司基本信息简介

图表43：上海弘人网络科技有限公司发展优劣势分析

图表44：深圳市巨软科技开发有限公司基本信息简介

图表45：深圳市巨软科技开发有限公司发展优劣势分析

图表46：杭州海康威视数字技术股份有限公司基本信息简介

图表47：杭州海康威视数字技术股份有限公司与实际控制人之间产权及控制关系方框图

图表48：2012-2016年杭州海康威视数字技术股份有限公司主要经济指标分析（单位：万元）

图表49：2012-2016年杭州海康威视数字技术股份有限公司盈利能力分析（单位：%）

图表50：2012-2016年杭州海康威视数字技术股份有限公司运营能力分析（单位：次）

图表51：2012-2016年杭州海康威视数字技术股份有限公司偿债能力分析（单位：%，倍）

图表52：2012-2016年杭州海康威视数字技术股份有限公司发展能力分析（单位：%）

图表53：杭州海康威视数字技术股份有限公司发展优劣势分析

图表54：南京音飞储存设备股份有限公司基本信息简介

图表55：南京音飞储存设备股份有限公司与实际控制人之间产权及控制关系方框图

图表56：2012-2016年南京音飞储存设备股份有限公司主要经济指标分析（单位：万元）

图表57：2012-2016年南京音飞储存设备股份有限公司盈利能力分析（单位：%）

图表58：2012-2016年南京音飞储存设备股份有限公司运营能力分析（单位：次）

图表59：2012-2016年南京音飞储存设备股份有限公司偿债能力分析（单位：%，倍）

图表60：2012-2016年南京音飞储存设备股份有限公司发展能力分析（单位：%）

图表61：南京音飞储存设备股份有限公司发展优劣势分析

图表62：上海通天晓信息技术有限公司基本信息简介

图表63：上海通天晓信息技术有限公司发展优劣势分析

图表64：杭州湖畔网络技术有限公司基本信息简介

图表65：杭州湖畔网络技术有限公司发展优劣势分析

图表66：广州智森信息科技有限公司基本信息简介

图表67：广州智森信息科技有限公司发展优劣势分析

图表68：武汉群翔软件有限公司基本信息简介

图表69：武汉群翔软件有限公司发展优劣势分析

图表70：上海博科资讯股份有限公司基本信息简介

图表71：上海博科资讯股份有限公司发展优劣势分析

图表72：上海科箭软件科技有限公司基本信息简介

图表73：上海科箭软件科技有限公司发展优劣势分析

图表74：上海管易云计算软件有限公司基本信息简介

图表75：上海管易云计算软件有限公司发展优劣势分析

图表76：深圳市讯商科技股份有限公司基本信息简介

图表77：深圳市讯商科技股份有限公司发展优劣势分析

图表78：仓储管理系统行业投资主体结构示意图

7.投资新产品的财务决策分析 篇七

徐州泰化公司是从事混凝土早强剂、速凝剂、25号普通硅酸盐水泥制造、销售等业务的企业。但其现有的速凝剂采用的技术含量低,而且不环保,企业没有核心竞争力,虽然销售在不断扩大,但由于经营成本、管理费用、销售费用增加幅度较大,经预测以后几年的利润将逐渐减少,甚至有可能亏损。为了改变不利的局面,在对企业内外部环境、投资新产品的优势、劣势及战略定位时面临的机会和威胁进行分析决策的基础上,选择出最有利于企业发展的决策方案,并组织实施,实现企业价值的最大化。企业主要利润指标如表一。

单位:万元

从利润指标看,公司的业务规模连年增长,但其净利率水平不高,资产的利用效率较低,业务收入的增长并没有给公司带来利润的同比增长。主要原因是原来的两个产品是比较成熟的产品,进入门槛低,市场竞争激烈,管理费用、销售费用逐年增加,经预测以后几年的利润将逐渐减少。资产的利用率低,导致单位产品负担的成本较高。

二、财务决策分析在投资决策中的应用

(一)泰化公司投资新产品投资估算

项目预计新增投资420万元:单位自筹220万元、银行贷款200万元。项目完成后形成年产喷射混凝土速凝剂20 000吨的生产能力。

(二)经济和社会效益分析

根据产品销售价格与年销售量预测年销售收入,然后再根据成本与费用估算出年净利及年税金,具体内容如表二。

单位:万元

即该项目完成后,每年利税总额894.72万元。

(三)现金流量、有关项目投资指标分析

1. 现金流量(见表三)

单位:万元

即该项目在2009年一2012年可回收1 246.83万元净现金。

2. 净现值

式中n:投资涉及的年限;

Ik:第k年的现金流入量;

Ok:第k年的现金流出量;

I:预定的贴现率。

当贴现率为12%时,净现值=762.13万元。

说明当贴现率为12%时,该项目现金净流量为762.13万元。

3. 内部收益率

当贴现率为71%时,累计净现金流量为2.15万元。

当贴现率为73%时,累计净现金流量为-7.26万元。

则内部收益率IRR=71.46%。

包含建设期的投资回收期=2+227.53/368.59=2.62(年)。即该项目2.62年可收回所有投资。

4. 投资利润率、投资利税率、销售利税率(以正常生产年份的资料计算)

投资利润率=年平均利润/投资总额=87.76%

投资利税率=年平均利税/投资总额=213.03%

销售利税率=47.59%

本项目的内部收益率高达71.46%,同时销售利税率达47.59%,投资回收期在正式生产经营的第2.62年就已全部收回,故本项目在经济上是可取的,具有较高的获利能力和债务偿还能力。

(四)财务分析结论

8.财务管理项目投资决策 篇八

关键词：投资决策 羊群效应

近年来，跨国大型集团转型向多元化发展，将业务伸展到不同的行业领域。以联想集团为例，2010年9月12日，联想控股斥资180亿元，在山东枣庄打造煤化工基地。三天后，联想控股又投1亿元，获得神州租车超过51%的绝对控股权。联想从一个专注于IT领域的领头羊转向包括大农业、化工产业、消费品和现代服务业等多领域发展的企业。多元化是企业发展过程中的自然需求，但多元化的道路也是荆棘满布。企业多元化发展是一把双刃剑，多领域经营可以规避本行业发展不好的风险，但也可能因多领域业务无法整合互补，管理跟不上企业扩张而导致企业的崩盘。因此，多元化发展道路上对于所投资的新行业的选择就变得至关重要。近年来，我国企业投资不断加大，主要集中在房地产、家电、汽车等相关行业，企业往往根据短期投资热点来决定开展的项目，造成这类行业局部投资过热；而在基础设施、原材料等行业领域，却较为一致的表现出不感兴趣，显示出企业在投资决策中对行业的选择存在一种羊群行为。导致企业投资决策的羊群行为的原因，主要有以下几点：

1 管理者的声誉顾虑

Scharfstein和Stein针对股票证券市场提出了声誉羊群行为理论。众所周知，投资的风险和报酬是对等的，高风险往往伴随着高收益，投资低风险项目，收益自然也低。在现代企业的委托代理制下，管理者受托经营企业，委托人会根据相对绩效来评价管理者的业绩，这样的话，同行的竞争者就成为评价的参照物。由于这种代理关系的存在，管理者自己并不拥有对投资资产的所有权，出于利己的动机，他们趋向于使得自己的利益最大化而不是使得被代理人的收益最大化。管理者如果投资高风险项目，即使企业取得很大的收益，自己未必能得到很多，但是如果投资失败，给企业造成重大损失或者破产的话，管理者声誉将受到重大损失，严重的甚至可能失去管理者职业。因此，管理者尤其是德高望重的管理者为了继续维持自己的良好声誉，宁愿选择附和他人而不愿意承受决策失败的风险。相反，如果管理者随大流，保持一般的业绩，就不会有声誉受到损害的风险，可以安全的保持现有的职位、甚至还会获得正常的升职与薪金。所以，管理者为了自己的声誉，不会从事高风险的投资，而是跟随大流进行投资决策，从而导致了羊群效应的产生。

2 管理者的能力

现在，越来越多的企业股东和管理者是分离的，管理者只是受股东委托来经营企业的。随着我们国家企业的市场化改革和职业经理人市场的成熟，管理者的地位越来越受到重视，在重大投资项目的决策权也越来越大，管理者的能力对企业投资的结果负有直接责任。能力较高的管理者更善于获取有效信息和处理信息，从而做出更加科学合理的决策。相比之下，能力较低的管理者在面对重大决策时，因为自身能力有限，无法准确判断和处理信息，难以做出正确的决策，因而选择跟随大多数人的决策，来掩饰自己的能力不足。同时，在委托代理制下，管理者的业绩评估采用以同行竞争者为评价标杆的相对业绩来评估，如果业绩长期比竞争对手低的话，管理者可能会被离职，降职甚至失去职业发展的机会。因此，能力不足的管理者在投资决策时更容易出现羊群行为，而且能力越不足，这种羊群行为越明显。

3 企业规模

Welch提出了基于信息瀑布的羊群理论，因为管理者在市场上获取的信息不一样，导致做出的决策也不一样。企业管理者获得关于投资项目决策的有用信息越多，越有利于做出符合自身情况的正确的决策，相应来说，需要企业在获取信息时投入的资金也就会越高。因此，企业的规模会影响管理者获取信息的资金投入，也就成为导致管理者投资决策羊群行为的重要因素。企业在规模较小时，一般比较缺乏资金，因而无法投入大量的资金去获取充分的决策信息，所以很大程度上就只能跟随大规模企业管理者进行相应的决策，这样出现羊群行为的可能性就更大。而随着企业规模的逐渐增大，资金实力也更加雄厚，投入到获取投资项目的有用信息的资金也更充足，管理者可以根据自身的信息独立做出决策，出现羊群行为的可能性就会更小。企业规模越大，管理者投资决策中的羊群行为越小，企业规模越小，管理者在投资决策过程中越容易出现羊群行为。

综上所述，管理者的声誉顾虑和能力，以及企业的规模都会导致管理者在投资过程当中存在羊群行为。在短期内，企业的规模不会有太大改变，要想改善投资决策中的羊群行为，只能从管理者的声誉顾虑和能力来着手。管理者的能力可以在甄选时谨慎考察，在职时主要培养，来避免因管理者个人能力有限导致的羊群行为。声誉顾虑在相对业绩评价压力和利己动机驱使下，虽然可以促使管理者加倍努力工作，但也会导致经理人产生投资羊群行为。因此，采取措施去努力协调好管理者与企业长远利益、改进管理者业绩评价方法，可以减少产生不良的羊群行为。

参考文献：

[1]Scharfstein D，Stein J.Herd behavior and investment[J].The American Economic Review，1990，80(3):465-479.

[2]Welch I.A theory of fads，fashion，custom and cultural change as informational cascades[J].Journal of Political Economy，1992，100(5): 992-1026.

[3]葉蓓，祝建军.经理人声誉顾虑与企业投资羊群效应实证检验[J].财会月刊，2008，（3）：3-6.