信贷风险管理刻不容缓(创新产品)

信贷风险管理刻不容缓(创新产品)（精选6篇）

1.信贷风险管理刻不容缓(创新产品) 篇一

信贷产品“低收益”不等于“低风险”

在遭受上半年投资收益普遍缩水的打击后，理财产品如何能再打动投资者惊恐的心？收起“高收益”的三字旗，赶紧换上“低风险”的标签。这也许是目前最合时宜的招数。

这招果然受用。今年以来，对银行理财产品低收益甚至负收益的讨伐声不断，而年化收益率在5%～7%左右的信托贷款类产品却以“低收益、低风险”为卖点在银行理财产品中一枝独秀。央行公布的统计数据显示，今年一季度，全国理财产品销售量达到9100亿元，其中信托贷款类产品占比约在70%。据报道，7月各银行发售的信贷与票据的理财产品继续被投资者抢购一空，投资范围涉及房地产、高速公路、基建项目等。由于需求太旺盛，银行甚至以此作为福利产品，优先供应前期购买理财产品形成亏损或“零收益”的客户。

之前投资吃亏了，现在银行提供优惠机会来“弥补”你。这看上去很美。可是，已经“吃了一堑”的投资者这次是否能“长上一智”？在收益与风险的跷跷板上玩得不亦乐乎的人，似乎也想当然地把“低收益”和“低风险”进行概念捆绑。

可是，“低收益”理财产品真的是“低风险”吗？

7月3日，三桩起诉安信信托投资股份有限公司、涉案金额达9000万元的信托纠纷案在上海开庭。，在银行的安排下，由1923名个人客户组成的两家公司，出资8000万元与安信信托签署《河南新陵公路项目贷款资金信托合同》。而河南新陵公路被曝竟是一个尚未获批的违规项目，所宣称即将连接的另一条公路更是子虚乌有。可怜的投资人自然血本无归，而安信信托则以资金来源和去向皆由光大银行太原分行所控制为由，表示无能为力。

在上面的案例中，信托贷款类产品绝对无法与“低风险”画上等号。也许心怀侥幸心理的投资者要说了，这只是个案，并不是每个投资人都会不幸被忽悠。那么不妨以在信托贷款类产品中占据一半以上投资范围的房地产为例来看一下，你被忽悠的风险有多大。

根据华宝信托信贷经理吴平的分析，最重要的.“风险点”是信托资金运用项目能否最终实现销售。大家都知道，，房地产商的日子普遍都不好过。越来越多的开发商不得不寻找房地产信托途径，以缓解日益艰难的融资困境。由此，房地产类产品成为证券投资类产品在弱市行情下的替代品，占据越来越大的市场份额。据国泰君安的研究报告，今年房地产行业资金缺口将达7100亿元。如果行业成交量不能保持和增强回暖趋势，今年7-9月将会是开发商资金链最紧张的时候。然而，房地产信托产品的主要收益来源于房地产项目是否能顺利产生预期现金流。目前，房地产商捉襟见肘的窘境着实让人为其能否顺利渡过难关捏把汗。

由于我国的房地产信托刚刚起步，各项相关政策、法规和机制以及人们对它的认识尚在逐步完善之中，因此房地产信托产品仍难免存在缺陷和风险。专家建议：首先，要考虑流动性风险。目前中国信托机构的信托产品，在流动性方面与股票甚至存款相比都比较差。目前我国发行的房地产信托计划多数以贷款性质运作，投资期限一般是1-3年甚至5年。虽然信托文件上规定投资可以转让，但信托产品的转让平台还没有建立。另外，在办理过户手续时信托公司还要向买卖双方各收取合同金额的千分之一的手续费，所以，投资房地产信托产品最好是用一段时间内不急需的资金。其次，可从四方面关注信用风险。一看资金运用项目的投资情况，特别是项目在信托期限内的现金流量能否充分承担银行的还本付息额度；二看信托资金运用的信用提升手段，如质押物是否过硬和安全、担保方信用级别和资金实力是否强、有无保险介入、专项赔偿基金是否充足等；三看开发商和项目是否有一定背景和实力，是否能在项目一旦难以正常还本付息时可通过公司内部来消化；四看发售信托产品的公司是否有信誉度以及是否具备长期运作的经验等。

在投资者热捧信托贷款类理财产品的同时，监管层也开始出手规范信托贷款类理财业务。今年5月，银监会下达通知，要求各商业银行暂停融资性信托担保业务，并禁止商业银行在融资性理财产品中承诺收益率。目前信托贷款类理财业务有银行担保的和不担保的两种。银行担保使得风险集中在银行系统，不担保则相当于企业融资的信用风险直接转嫁给了投资人。

看来，收益与风险的跷跷板越来越不好坐了。“低收益”不等于“低风险”，投资者应更引起警惕才是。

2.信贷风险管理刻不容缓(创新产品) 篇二

发达国家在解决科技型中小企业融资难的问题上主要借助于两条渠道:一条是包括VC、PE、引导基金、上市融资等在内的直接融资渠道;另一条是以银行信贷、债权融资为主的间接融资渠道。由于我国目前尚未形成多层次、多维度的资本市场结构, 直接融资渠道并不通畅, 因而创新发展银行信贷业务不失为解决科技型中小企业融资难问题的一种有效方式。

一、科技信贷现有产品种类及其适用性分析

与科技型中小企业轻资产、高风险、高成长的特点相对应, 科技信贷产品与普通企业的信贷产品存在着明显的差别。科技型中小企业的抵质押物缺乏, 拥有更多的是专利权、商标权等无形资产, 且在产品转化、市场开拓等方面存在着很大的不确定性, 但正因为如此, 企业的成长空间巨大, 对银行后续的综合金融服务需求旺盛。因此, 科技信贷产品的设计应打破传统的信贷业务模式, 在信贷评估时应更多地关注企业的创新能力、发展能力, 制定合理的贷款价格, 以为企业提供发展所需要的资金支持, 使企业成为忠实的客户。目前, 银行创新型的科技信贷产品运作模式主要有三种:

1. 质押贷款模式。

知识产权质押贷款一经提出便受到企事业单位的广泛关注, 然而时至今日, 这项工作依然面临着评估难、变现难等问题, 业务开展举步维艰。目前, 银行除了提供知识产权质押贷款这一创新信贷产品之外, 还积极拓宽了质押物的范围, 如应收账款、银行承兑汇票等均可用于质押。其中, 股权选择权质押贷款是一款颇具特色的创新型科技信贷产品。

该产品涉及三方主体, 除了科技型中小企业和银行外, 还有了解相关行业特征的类中介机构——科技发展集团, 与银行组成利益共同体。通常来说, 科技发展集团将符合筛选标准的企业推荐给银行, 银行进行考察后提交评审会审核, 审核通过后与企业签订股权选择权协议等相关合同, 随后银行发放贷款, 科技发展集团以科技服务专项风险准备金对该笔贷款进行风险保障。贷款到期时, 若企业能履约还款, 则合同终止;若企业不能履约, 则先由银行对企业进行追偿, 追偿不足部分由风险准备金补足, 银行在获得股权后对外转让, 所得款项优先用于弥补银行的损失, 剩余部分用于补偿风险准备金。

2. 保证贷款模式。

由于科技型中小企业通常没有足够的抵质押资产, 较难获得担保机构担保、银行授信额度。联保联贷是一项企业无须抵质押即可办理贷款的业务创新。联保是指多家企业组成联合担保体, 互相提供担保;联贷是指担保体联合向银行申请授信, 获得贷款。银行开展的联保联贷业务是指由若干家科技型中小企业自愿组成联保小组, 各成员间协商贷款额度, 互相承担连带保证责任, 以担保体形式联合向银行申请授信, 银行对联保小组的资质进行审核, 若符合放贷标准则双方签订协议, 发放贷款。在贷款持续期内, 小组成员互相监督, 形成约束机制;贷款到期时, 按合同约定各自偿还贷款, 当其中某个成员无法还款时, 其余成员因承担连带责任而代为偿还, 最终实现联保小组的共同还款。

3. 投贷联动模式。

对于科技型中小企业来说, 银行信贷的供给与企业的融资需求存在期限错配问题, 即企业在发展初期, 难以获得银行的青睐;而进入成熟期后, 信用资质得以提升, 银行便比较放心地给予贷款, 其他融资渠道也为之打开。投贷联动模式的出现, 使商业银行通过与投资机构合作, 将信贷投入前移, 从而解决了期限错配这一问题, 为初创期和成长期的科技型中小企业提供金融支持。投贷联动是对美国硅谷银行的成功借鉴, 它是指银行和VC、PE等投资机构达成战略合作, 投资机构在对企业进行充分评估的基础上, 率先进行股权投资, 银行随后跟进贷款的一种股权投资与银行信贷之间的联动投资模式。投资机构作为战略投资者, 关注的是企业的成长性, 它不仅为科技型中小企业带来资金, 而且同时带来了先进的管理理念, 能帮助企业完善公司治理结构, 通过制定合理的战略目标, 促进企业快速成长。

以上三种模式的特点如下表, 资料系笔者收集整理。

二、支撑科技信贷产品创新的四轮驱动机制

1. 企业需求促进创新。

科技型中小企业对资金的需求贯穿整个成长周期, 在初创期, 企业将大部分资金用于新技术和新产品的研发, 进入成长期后, 面临着将产品和技术商品化, 需要大量资金用于扩容改造厂房及生产设备、雇佣劳务人员、拓展市场等。在这个过程中, 由于开支大、成本高, 企业基本上是没有利润收入的, 因此资金短缺成了企业发展的一个大问题。

从目前我国资本市场的发育状况来看, 创业板、中小板的上市门槛依然较高, 场外交易市场发展滞后, VC和PE的退出机制并不通畅, 资本市场不能满足企业不同发展阶段的融资需求。在此背景下, 商业银行肩负起助力科技型中小企业发展的历史使命, 提供贷款是目前解决科技型中小企业融资困难的一条重要途径。

2. 银行竞争刺激创新。

近年来, 改制后的城市商业银行、农村商业银行等中小银行迅速崛起, 外资银行大量入驻, 银行业的竞争环境日益激烈。随着利率市场化改革的推进, 中国人民银行将全面放开商业银行贷款利率的管制, 信贷市场开始逐渐由卖方市场转变为买方市场。对资质信用优良的大型企业来说, 融资渠道广泛, 议价能力较强, 银行存贷利差收入会显著下降;而对议价能力较弱的科技型中小企业来说, 存贷款利差则不会受到太大影响, 成为银行竞相争夺的资源。

银行要想在激烈的竞争中占有一席之地, 必须进行科技信贷产品创新, 满足科技型中小企业的融资需求, 这样银行不仅能分享信贷业务带来的利润增长, 而且能获得贸易结算、公司理财、财务顾问等中间业务带来的收益。

3. 政府政策支持创新。

在信用体系和担保体系不健全的情况下, 银企间存在着严重的信息不对称, 导致市场失灵, 政府有必要介入其中。通常来说政府的政策支持表明了其价值取向, 可视为一种隐性担保, 而政府的资金投入具有放大的杠杆效应, 能为企业带来更多的社会资本。自国家提出建设创新型国家的战略以来, 从中央政府到地方政府, 从主管部门到监管部门, 密切关注科技性中小企业的发展状况, 努力营造良好的政策环境。特别是银监会顺应发展趋势, 提高了政策的针对性和灵活性, 陆续发布一系列通知和意见, 支持银行向科技型中小企业提供金融支持。

4. 信息技术保障创新。

随着计算机快速升级发展和网络信息技术的进步, 银行一方面可以为企业客户提供更为便捷的金融服务, 另一方面可以通过计算机模拟实验来进行金融产品的设计与定价, 使风险量化结果更为精确、及时。特别是进入大数据时代后, 电子银行渠道积累了企业交易信息, 电子商务和第三方支付平台储存了资金流、物流等数据, 将这些大体量、多种类的数据信息经云计算平台处理, 为解决科技型中小企业的融资问题提供了新的可能。银行在贷款发放前, 可以在传统信用评价指标的基础上加上对历史交易数据深度挖掘所得的信息, 创新信用评估模式;在贷款发放后, 可以通过对日常数据的实时监控, 及时发现资金异常行为, 最大限度地降低客户违约的风险, 保障银行资金安全。

可见, 企业需求、银行竞争、政策支持、技术保障构成了科技信贷产品创新的混合动力系统, 为产品的持续创新提供了源源不竭的驱动力。

三、科技信贷产品创新的拓展空间

1. 横向维度拓展。

横向维度的扩展是指银行与其他非银行类金融机构进行业务合作, 转移自身承担的信贷风险的一种拓宽科技型中小企业融资渠道的方式 (如图1所示) 。近年来各类担保机构得到迅速发展, 但其对中小企业发展起到的促进作用非常有限, 其根源在于担保机构缺乏风险转移、分散机制。担保机构通常要求企业在获得担保后要提供抵押、质押、保证, 条件并不低于银行担保贷款的要求, 因此无法有效解决企业担保物不足的问题。而保险公司以风险为经营对象, 运用保险机制来处理信用风险问题是最直接的方法。保险机制能有效克服现行担保机制的不足, 两者的合作与竞争对信贷市场的持续健康发展起着重要的推动作用。因此, 构建由政府、银行、保险公司和担保公司组成的科技信贷风险共担体系, 是对整个科技金融体系的有益补充。

(1) 产品的构建思路。银保合作模式构建的目的在于加大对企业金融支持力度的同时, 最大限度地保证银行信贷资产的安全。其构建思路为:科技型中小企业向保险公司购买以贷款本息为标的的保险产品, 用以提高自身信用等级, 从而实现增加信贷额度、降低信贷成本的目的, 当企业遇到经营困难无力偿还时, 由保险公司代为偿还, 保证银行信贷资产的安全。此外, 在市场机制无法推动科技信贷市场自动实现均衡的情况下, 政府需要从中加以干预, 即通过对企业和保险公司实行财政补贴, 调动参与主体的积极性, 推动信贷业务的发展。

(2) 产品的运作流程。首先, 科技型中小企业向银行提出贷款申请, 银行将企业客户的详细信息提供给保险公司, 保险公司根据信息确定是否对此笔贷款进行承保。其次, 保险公司确定承保后计算保险费率, 企业支付保费购买贷款保证保险, 政府分别对企业提供保费补贴、对保险公司提供业务补贴, 从而降低企业投保成本。再次, 银行收到保单后, 根据情况对企业进行信用评估, 确定贷款额度及贷款利率, 最终发放贷款。贷款到期时, 若企业按时偿还贷款, 则保险合同结束;若企业在保证保险规定的范围内无力偿还, 则由保险公司代为偿还贷款本息。

2. 纵向维度拓展。

传统的银行信贷业务局限于线下进行, 较高的固定成本使其无法有效地为科技型中小企业提供信贷支持。而电子商务平台凭借对数据的积累和技术的优势, 能够在线上批量化地向有真实交易数据的企业提供信贷服务。近年来随着互联网金融的兴起, 依托电子商务背景建立的P2P网络借贷平台发展迅速, 截至2013年底, 全国P2P网贷平台数量已有523家。P2P网络借贷模式为企业提供了新的融资渠道, 越来越多的中小企业从中受益, 这在冲击银行传统信贷业务的同时, 也为银行信贷业务由线下转向线上的纵向维度拓展提供了可能 (如图2所示) 。网络借贷平台资金来源有限, 而银行资金充足, 但受成本限制, 无法触及包含大量用户需求的长尾市场, 银行与网络借贷平台的业务合作可以扩大金融覆盖面, 为更多的企业提供金融支持。

(1) 产品的构建思路。平台共享模式构建的目的在于充分利用平台优势降低科技信贷的信用风险, 从而更好地为企业提供融资服务。其构建思路为:基于电子商务背景建立的网络借贷平台在发展过程中积累了海量数据, 通过对这些数据进行深度挖掘可以得到逻辑与规律信息, 这比企业自身提供的信息更具真实的经济价值。通常情况下, 平台除了积聚企业的交易数据、信用记录及客户评价等内部信息外, 还包括纳税记录、海关记录等外部信息, 借助独特的信用评级量化模型, 经过云计算可以得到动态的违约概率和风险定价, 而银行只需支付少量的信息使用费便可以了解企业的信用状况, 这种模式既降低了银行承担的风险, 也使网络借贷平台从中受益。

(2) 产品的运作流程。首先, 科技型中小企业在网络借贷平台上发布资金需求, 平台通过前期的数据积累对企业进行信用评估、确定贷款利率。其次, 网络借贷平台将信用评估报告提供给合作银行, 银行在此基础上将符合贷款标准的企业筛选出来, 并将结果告知网络借贷平台, 同时支付贷款金额一定比例的信息使用费, 不符合要求的企业则回到平台继续融资。再次, 银行与企业取得联系, 双方意向达成一致签订贷款合同后, 银行便发放贷款, 网络借贷平台则应对企业贷后的现金流、信息流及物流等经济行为实施监督, 一旦发现风险问题, 便及时通知银行冻结企业资金, 将损失降至最低。

四、结论

综上分析可知, 当前科技信贷产品创新仍以担保贷款为主, 而忽略了信用贷款的发展。本文从两个维度对科技信贷产品创新的拓展空间进行了探讨, 即在横向维度, 银行可以考虑引入保险机制, 完善风险共担体系;在纵向维度, 银行可以考虑与线上网络借贷平台合作, 利用其大数据优势获取较为真实的信用情况。

科技信贷产品创新受到企业、银行、政府和技术等因素的影响, 银行作为产品创新的主体, 应敢于突破传统模式的束缚, 树立合作创新的理念, 推出更多层次的产品供企业进行选择。当然, 这同时依赖于政府对相关法律和制度的完善, 给予银行等金融机构更多的包容性, 为产品创新营造更为适宜的金融生态环境。

摘要：近年来, 银行加大了对科技型中小企业的金融支持力度, 陆续推出一系列创新型的科技信贷产品。本文首先对现有科技信贷产品的运作模式进行适用性分析, 提出了支撑科技信贷产品创新的四轮驱动机制。最后从横向和纵向两个维度对创新的空间进行拓展研究, 设计出两款不同类型的科技信贷产品, 旨在为银行等金融机构创新科技信贷产品的实践工作提供参考。

关键词：科技信贷,产品创新,驱动机制,拓展空间

参考文献

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[2].束兰根.科技金融融合模式与科技型中小企业发展研究.新金融, 2011;6

[3].徐立行, 郭静.科技中小企业融资支持体系的国际比较.科技进步与对策, 2012;2

[4].邓天佐, 张俊芳.关于我国科技金融发展的几点思考.证券市场导报, 2012;12

[5].陈作章, 贝政新, 周晨.商业银行科技支行业务创新案例研究.中国软科学, 2013;1

[6].赵玲, 李建林.科技型小微企业多维金融支持体系的完善——基于成长生命周期演进的视角.南华大学学报 (社会科学版) , 2013;6

3.优化信贷结构 创新服务产品 篇三

积极跟进宜宾推进“三大中心”、“六大基地”建设的金融需求，健全和完善与政府职能部门的对接机制，全面跟进全市重点基础产业项目、交通和能源项目、城建项目、招商引资项目、新型城镇化项目建设。近年来通过“表内+表外”、“投行+商行”、“本币+外币”的综合融资方式，向宜泸高速、华电珙县电厂、中电福溪电厂、新维煤矿、船景煤矿等重点项目提供融资支持。2014全年累计发放各项贷款122亿元 ，今年上半年累计发放各项贷款44亿元，融资总量保持同业第一。

积极跟进宜宾经济结构调战略，支持传统产业升级和新兴产业发展。多渠道支持五粮液集团、丝丽雅集团、天原集团等支柱企业加快应用新技术、新材料、新工艺、新装备改造提升传统产业，增强新产品开发能力，提高产品技术含量和附加值，加快产品升级换代。如大力支持宜宾普什集团拓展重大装备机械制造和具有高新技术、高附加值的醋酸纤维产品，提升了企业的创新发展能力。积极支持丝丽雅集团开发蛹蛋白粘胶长丝和差别化纤维产品。

积极跟进宜宾加快发展战略性新兴产业的金融需求，大力拓展以工业园区为聚集地的先进制造业产业市场。按照“专业支行+专业市场+供应链+产业园区”经营要求，围绕全市工业园区企业和核心企业产业链企业，大力拓展战略型新兴产业客户。积极推进金融服务产品创新，综合运用投资银行、股权融资、债券发行、银团贷款、海外代付、收益权信托租赁等工具，帮助企业拓宽融资渠道，降低融资成本。近年来向惊雷科技、中核建中、罗龙工业园区企业等提供了融资支持，有效支持了战略性新兴产业加快发展。

4.你我贷主推信贷产品 篇四

车贷：

适用：23-60 裸车不低于8万，行驶里程15万以内，车龄不超过6年，行驶证需过年检）

所需资料：1.身份证2.信用报告3.机动车登记证和行驶证4.购车发票以及车辆商业保险全险保单（进件时可以只提供交强险保单）

5.对公或对私3---6个月银行流水6住址证明（近一个月水电单任意一张）和工作证明 7.购置税本

程序：车辆评估—额度审批—办理手续—签约放款

企业贷：

适用：年龄23-60企业成立满一年，流水每月10万以上；个体成立满半年，流水每月5万以上，需年检）

所需资料：1.身份证2.信用报告3.组织机构代码证4.营业执照

5.验资报告6.住址证明及近期一张公共事业费单（又租金收据请提供）7.经营场所租赁合同及近期公共事业费单一张 8.近六个月银行流水8.户口本9.近期三份购销合同

若需申请额度在30万以上 则另外增加（企业征信报告，纳税申报表，近三个月财务报表，股东会决议）

个体户不需要提供以上 第4.5.条内容

5.青少年科技创新教育刻不容缓 篇五

高坪中学朱顺清

本报11月25日报道，我市1100名中小学生在浏阳市科技节上大展身手，拼创意比“灵泛”，旨在培养学生的动手能力、创造能力和实践能力。报道中还提到浏阳近年来科技教育硕果累累，作为一名科技老师，为之叫好。曾几何时，应试教育禁锢着我们学生的思维，学生整天沉湎在题海战术中，没一点科学素养，结果培养的学生高分低能，动手能力极差，更不必说创新能力。

当今世界综合国力的竞争，归根到底是科技的竞争，也是科技教育的竞争。为了迎接知识经济对教育提出的新挑战，进一步加强我市中小学的科技教育，进一步提高我市中小学生的科技素养已刻不容缓。江泽民同志说：创新是一个民族进步的灵魂。创新也是国家兴旺发达的不竭动力。陶行知说：处处是创造之地，天天是创造之时，人人是创造之人。

6.信贷风险管理刻不容缓(创新产品) 篇六

关键词：信用风险,信贷管理,蒙特卡洛模拟

一、资产证券化提出的背景

尽管我国社会经济处于转型变动过程中, 但融资体系仍然处在以间接融资即银行贷款为主的境地, 贷款对国民经济生产总值的贡献率很高, 这就决定了商业银行在经济中处于重要地位。目前, 商业银行表面上看利润很高, 但隐患却不少。银行是通过不断吸纳企业和居民储蓄并放贷收取利息差赚取利润的, 每年的利润增长超过20%。若银行赚钱太多, 而实体经济运营却很困难, 实际上就会极大地挤压实体经济的盈利空间。长久以往, 银行为实体经济服务的功能就会弱化。但是另一方面, 银行作为企业, 也需要追求经济效益, 避免经营风险更是天经地义的。

随着我国经济体制改革的深化, 像基础设施这样一类建设项目在经济增长、扩大就业、维持社会稳定中的作用仍很重要, 对经济发展的贡献不可小视。然而, 基础设施在建设过程中也面临诸多矛盾和问题, 由于基础设施项目特点是周期长、随社会经济环境变化的风险大, 加之缺乏流动性, 不利于银行经营管理。因此, 银行自身的融资难就成为银行投入基础设施项目的最大障碍。

国外经验表明, 资产证券化是现代金融发展的标志之一, 也是解决像基础设施这类项目贷款的有效途径。银行开展贷款转让和资产证券化, 不仅有利于商业银行达到监管要求, 也有利于防范和分散银行风险, 还给众多社会资金开辟了又一条正规投资渠道。由于我国资产证券化仍处于萌芽阶段, 有许多问题尚待解决, 其中信用风险就是首要一条。

二、资产证券化产品构造

根据证券化产品的金融属性不同, 可以分为实体资产证券化 (股权型) 、金融资产证券化 (债券型) 和混合型证券化。证券化产品最初形式当然是股权型的, 这是最广义的资产证券化。但现在快速发展中的资产证券化却是指狭义的资产证券化, 属于债券型证券化, 它是把缺乏流动性, 但对未来有收入流的资产通过结构性重组, 变成可以在金融市场上出售和流通的证券产品。在获取融资的同时, 最大化地提高了资产的流动性。信贷资产证券化以其独特的融资功能占据了巨大的优势, 成为现代金融市场上最常见的融资形式。资产证券化作为一种融资工具起源于20世纪60年代, 最初主要用于住房按揭贷款的融资, 称为按揭支持证券 (MBS) , 后来逐渐演变成一种被普遍应用的融资工具———资产支持证券ABS。同其他融资方式相比, ABS可以不受项目原始权益人自身条件限制, 绕开一些客观存在的壁垒, 筹集大量资金, 由专业人士运作, 具有很强的灵活性。

总而言之, 资产证券化是以可预见的现金流为支持而发行证券在资本市场进行融资的一个过程。可预见的现金流是进行证券化的先决条件, 而不管这种现金流是由哪种资产产生的。产生可预见现金流的资产可以是实物资产如高速公路的收费, 也可以是非实物资产如住房抵押贷款、汽车消费贷款、信用卡等。所以资产证券化从表面上来看似乎是以资产为支持, 但实际上是以资产所产生的现金流为支持的, 这是资产证券化的本质和精髓所在。

三、资产池信贷资产信用风险分析方法

对证券化产品的设计开始于对资产池中每笔贷款的信用评估。其方法主要有:加权平均方法———根据每笔贷款的借款人信用质量和担保情况进行加权平均, 可确定每笔贷款的信用等级。蒙特卡洛分析方法———结合每笔资产的违约和回收概率情况对资产池中资产的信用风险运用蒙特卡洛方法进行建模分析。

由每笔贷款的风险暴露值乘以相对应贷款权重, 可以得出资产池的加权平均信用等级, 由于低信用等级贷款的风险暴露往往占有更高的权重, 因此资产池的加权平均信用等级相对更保守。但加权平均信用等级只是资产池信用质量的一种直观反映, 并没有考虑资产组合中的相关性因素, 包括行业集中度、债务人集中度等, 故难以准确反映资产组合的风险情况。

资产池加权平均信用等级可能在一段时间后发生变化, 以静态资产池为例, 这种信用等级的变化取决于资产池的剩余期限、所处的外部经济环境、以及资产池中贷款资产的初始信用质量。一般而言, 债务的剩余期限越长, 其信用等级变化的可能性越大。在较弱的经济环境中, 大多数的信用等级变动都是负向的。因此, 在对资产池的信用风险进行建模分析时, 剩余时间和外部环境都是建立违约假设模型的考虑因素。

通过对资产池中每笔贷款进行详细的考察, 银行可以得到资产池中每笔贷款的还款情况, 并由此确定未来每季还款的期望、方差及其他相关信息。并综合考虑贷款的风险暴露情况、贷款人的信用、宏观经济环境等因素, 最终得到对单笔贷款的信用风险等级。

四、资产池信贷资产信用风险Monte Carlo模拟

因为多笔资产之间具有明显的违约相关性, 仅仅对单笔资产进行信用分析然后进行加权平均并不能很好地反映资产间的相关性, 因而也远远不能满足人们对整个资产池产品风险评级的要求。由于MATLAB是一款用途广泛、易于编程的软件, 本文以此为工具进行Monte Carlo模拟。为了更好地说明该方法应用, 以下给出一个虚拟案例。

首先, 假设银行有5笔基础设施贷款需要进行资产证券化, 5笔贷款总值分别为Start Assets=[130;90;110;120;100] (单位:千万元) 。5笔贷款未来每季还款的期望、方差折算到每天为Exp Return=[0.0184 0.0169 0.0193 0.0174 0.0178]/100和Sigmas=[0.0481 0.0453 0.0486 0.0484 0.0478]/100, 5笔资产的相关性系数 (可根据行业, 地区情况调整) 为:

其次, 假设发行的债券价格票面价格为100元, 期限为两年, 按季付息。5笔贷款各自证券化为债券利息率分别为Sea Intre=[1.0870 1.0064 1.0812 0.9964 1.0798]/100, 债券利息率为其加权组合;若出现违约, 资产的回收率为:Reco Rate=[0.42, 0.38, 0.52, 0.58, 0.47]。因此可用Matlab对其资产池价值进行10 000次Monte Carlo模拟, 本文将采用多阶段模拟方法, 在资产存续期内的每个时段内 (即每个交易日内) 模拟资产的价值, 与临界值比较, 如果某一时段模拟产生的资产价值低于违约临界值, 则该笔资产发生违约, 计入损失。

在违约临界值的选择上, 我们先选择债券到期后的本息和作为违约临界值, 将最后一天的资产池模拟价值与违约临界值作比较:若最后一天的资产池模拟价值低于违约临界值, 这在该次模拟中债券违约, 否则不违约。用违约次数除以总违约次数 (10 000次) 可得到该证券在两年期内违约的概率。

另外, 假设企业每季还贷额“相等” (考虑到资金的时间价值即为每季还贷额换算到债券到期日价值相等) , 债券到期后的本息和除以还款季度可得到企业每季还贷额的近似值。那么可以得到一个新的违约临界值的计算方法:每季末的违约临界值为已经经过的季度乘以每季还贷额加上剩余季度乘以每季还贷额乘以资产回收率, 即:

新的违约临界值的计算方法是假设债券市场是有效的, 因此债券的价格能够反应债券的全部信息。因此, 假如债券价格低于Default Citical Value也即若本季度末债券不违约而下季度末债券违约的情形下的债券价值, 则债券在该时刻违约。将债券每季度末的模拟价格与Default Citical Value进行比较, 若模拟价格低于违约临界值Default Citical Value则该资产违约。违约后应还贷款总额除以本息总和即为该资产违约损失率。对所有资产的违约损失率加权后可得资产池的违约损失率。

以上过程可用MATLAB编程实现之, 运行以上代码可得资产池的违约概率为:PD=0.1120。

这个结果表示该资产池在二年到期时有11.2%的概率违约。

参考文献

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