证卷投资股票分析报告

证卷投资股票分析报告（精选8篇）

1.证卷投资股票分析报告 篇一

分级基金是基金的一种金融创新形式, 它采用现代金融工程技术, 通过分割、组合等手段重新整合特定条件下基金份额的风险和收益, 并根据风险收益划分为两种子基金, 一类是固定收益的A类, 其特征是份额是优先级、低风险;另一类是带有杠杆的B类, 其特征是份额属于进取级、高风险。

股票分级基金是分级基金中的一个分类, 股票的资产配置是它的主要投资标的, 与传统股票型基金相比, 既有联系又有区别。

2 股票分级基金的市场概述

目前市场上进场交易的分级基金一共有29只, 其中股票开放式的有15只、股票封闭式的有3只、债券封闭式和半封闭式的各有5只、债券封闭式1只。股票分级基金有三分之二属于被动投资型, 一般来说, 其产品的初始杠杆为1.67~2倍。在2011年, 由于A股的衰退, 股票基金份额出现达24.7%的缩水, 与之相反, 股票分级基金却涨了10.7%, 备受市场瞩目。自那以后, 主动的股票分级基金逐渐被被动的指数分级基金所替代, 出现了一个新的发展趋势。

自2011年来成立的股票型分级基金中, 多数为指数型, 主要原因是指数型分级基金杠杆率稳定, 波段操作更容易, 其标的也更加透明、明确, 因此逐渐为广大投资者所接受。

2015年由于改革的进一步深入, 对宽松政策的预期, 对权益类分级基金的投资能够更为活跃。

3 我国股票分级基金的发展现状

3.1 发展的现状

2007年, 我国第一只分级基金——国投瑞银瑞福股票型证券投资基金所代表的第一代分级基金产品成功发行, 紧接着第二代、第三代分级基金产品等陆续推出, 我国分级基金的产品种类不断丰富, 数量也不断增多。至2013年4月, 仍在运作的分级基金有52支, 其中股票指数型分级基金为29支, 是我国分级基金的主体。从运作方式上看, 分级基金有开放式、封闭式和半封闭式, 从运作周期上看, 有一年、三年和五年的, 在交易份额的高低转化上, 既有可以配对转换的, 也有不可配对转换的, 相对于一般的开放式基金, 分级基金的风险和产品设计等各方面都更复杂。

3.2 面临的问题

我国目前的基金产品大多是用于理财的, 因而产品的同质化现象比较严重, 缺乏具有工具性能的产品, 同时, 由于我国的分级基金市场及产品产生发展的时间比较晚, 具有自主创新性的产品还太少, 大部分还是学习借鉴外国已经存在的产品模式, 实证分析方法不科学, 需要进一步加强创新和完善。股票分级基金属于股票型基金, 是高风险与高收益并存的一种基金, 其预期的风险高于债券型基金、混合型基金等, 因而投资者对其的选择会很谨慎。

4 股票分级基金的投资方法

4.1 判断基础份额的投资标的

投资者对基础份额投资标的的判断, 要考虑是以小盘股为主还是以大盘股为主, 是要主动管理型还是被动指数型。此外, 投资者进行波段操作的, 可以多选择一些指数分级基金, 因为其行业分布和个股都更加明确, 便于进行判断和操作。

4.2 进取份额的配置选择

这一角度是针对于杠杆特性, 不同的基金有不同的杠杆, 恰当的选择有利于投资者抓住反弹的有利时机。股票分级基金是一种具有杠杆效应的基金品种, 因而在市场出现行情反弹中, 杠杆效应便会更加凸显, 净值将会明显超越其他基金品种。此时, 一般要选择指数型, 以减少主动管理型的影响。对于配置选择来讲, 通常要选择交易活跃的、杠杆高的、溢价率较低的指数型基金, 比如银华鑫利、银华锐进等。

4.3 关注折溢价套利机会

一般来说, 溢价率的高低表示市场看好这项基金, 折价率的高低表示市场不看好这项基金, 不过太高的溢价率会损失掉一部分进取份额所得的收益。

有些开放式基金有配对转换功能, 这样就可以抓住分级基金中母子基金之间折溢价套利的机会, 套利机会主要是看两个子基金的二级市场价格和母基金净值的关系, 这就需要估计当天净值来获得母基金净值。常见的套利机会通常发生在进取份额大幅上涨的时候, 此时可以采用折价套利。

4.4 关注到期时间

因为随着股票分级基金到期时间的逐渐临近, 在二级市场上, 进取份额的价格会渐渐回归于价值, 折溢价也将会消失, 这种现象对于交易价格会产生不利影响, 溢价率迅速减少, 二级市场的表现明显弱于大盘的走势。

5 股票分级基金投资的实例分析 (以四只军工B基金的选择为例)

5.1 四只军工基金发展现状

随着2015年5月26日《中国的军事战略》的发表, 坚决维护我国国家主权和利益, 进一步加强现代化国防和军队的建设等方针备受关注。随之, 申万国防军工指数涨8.43%, 与其相对应的四只军工分级基金则全部涨停。据统计, 今年以来, 国防军工指数涨幅达116.74%, 在所有行业中排至第六位。

军工板块的受益主要源于以下三方面: (1) 军工发展的水平是国家整体自主技术开发能力的重要体现; (2) 我国国有企业的改革不断加速, 军工企业将作为重点改革对象, 推进军民融合; (3) 今年, 南海局势问题的加剧使军工基金领域得益。在军工这一分级基金板块, 市场上有四只, 而且涨幅都相当诱人, 投资者应该买哪只, 就需要仔细斟酌。

5.2 四只军工基金的选择分析

5.2.1 从历史表现来看

从表1中可以看出, 在今年以前成立的三只基金里, 鹏华中证国防B涨幅最高, 申万菱信中证军工B相对而言差一些。在那段时间里, 军工股的集体爆发下这三只基金也接连涨停。经历了一阵空仓中航军工B也达到了17.02%的涨幅。

5.2.2 从折溢价来看

通过表2观察分析, 申万菱信中证军工B在经过了两天的涨停之后还有-9.012%的折价, 表明它在接下来一个交易日还很可能会持续上涨, 这是最利于买入的标的。鹏华中证国防B也折价-3.125%, 也比较有利于买入。而富国中证军工B、中航军工B分别溢价0.776%、6.375%, 这就要看它们后期在军工板块的市场表现情况了。

5.2.3 从基金自身的情况来看

通过表3看到这四只基金初始杠杆均是2, 鹏华中证国防B和富国中证军工B的A份额约定年化收益率比较低, 说明它们要想给自己的资金加上杠杆, 只有花费比较少的利息。申万菱信中证军工B份额达153.99亿份, 它的规模最大。而规模最小的则是刚刚成立不久的前海开源中航军工B, 份额是5亿份, 但它A份额的约定年化收益率却是最高的。

6 结语

分级基金在我国起步较晚, 但它适应投资者对于不同风险偏好基金产品的需求, 正在随着经济的发展快速发展, 逐渐受到各阶层投资者及管理者的广泛关注。但是对于分级基金, 虽然它结构化的特点给投资者更多的便利, 但对它业绩水平的研究也带来了很多困难。对于股票型分级基金来说, 通过以上实证研究, 我们发现它并不比传统股票型基金的业绩水平有明显优势, 因而它最终能否代表整个分级基金的状况还不得而知。但可以预见的是, 开放式的股票指数型分级基金作为一种被动投资模式, 在国外的发展已经很成熟, 在我国的发展潜力也很大, 它可以以更小的代价去处理赎回风险, 未来必将会成为分级基金市场的主要发展方向。

参考文献

[1]疯狂的军工板块4只军工类分级基金B基金选哪只[N].中国基金报, 2015-5-27.

[2]邹春来.分级型股票基金的设计原理及投资策略[J].金融财税, 2014 (07) .

[3]朱文淼.股票型分级基金的业绩评价体系研究[D].贵州财经大学, 2014.

[4]代景霞.分级基金投资策略研究[D].西南财经大学, 2012.

2.证卷投资股票分析报告 篇二

关键词 中小投资者 股市 不完全信息 动态博弈 信号博弈

Small and medium investors in the stock market investment game analysis

HuLeHang shenzhen university school of management

Pick in reading some literature based on the incomplete information dynamic game theory， this paper analyzes the small and medium-sized investors and the game process between the stock market， aiming to illustrate the importance of the protection of small and medium-sized investors interests.

Keywords small and medium-sized investors stock market does not complete information dynamic game signal game

1 引言

股票作为当今社会投融资的工具，在各国的金融市场中处于极其重要的地位，股市也因此成为了各国经济的“晴雨表”。中国的股票市场经历了短短十几年的发展，已初具规模，大量资金活跃在股市上，各上市公司通过股票市场筹措资金发展和壮大，带动了中国经济的腾飞。从世界金融体系演化的趋势看，随着经济的发展和国民财富的积累，国家金融体系开始由以银行为中心的金融体系向以金融市场为基础的金融体系演进。资本市场在金融体系中逐渐由次要市场转变成主要资源配置市场，资本市场也由早期的以个人投资者为主体演变为以机构投资者为主体，出现资本市场机构化的趋势。

在中国股市上活跃着一大批中小投资者，他们在人数上占绝对优势，但资金、信息、技术的缺乏使他们长期处于市场竞争劣势。市场有效性假说所提出的信息完全公开、价格随机游走等现象在中国股市中几乎不存在。少数拥有资金信息优势的机构操控着股市，内幕交易频频发生，这使得原本充满风险的股市增加了更多的不确定性因素。制度方面的缺陷造成了中小投资者在资本市场上的劣势。首先，法律方面缺乏对中小投资者的保护条例，法制建设远远落后于市场发展进程。市场的设立具有浓厚的计划经济色彩，功能定位于国有企业融资，监管部门关注的核心是市场融资功能而非市场的长远建设，换句话说，市场的资源配置功能被忽略了，资金源源不断地流向机构投资者，中小投资者的利益受到损害，甚至时有歧视中小投资者的政策颁布。其次，公司治理机制不完善，内部人以盘剥中小投资者为目标。缺乏限制和监督的大股东和上市公司有条件和动机侵害中小投资者的利益，以或明或暗的手法进行利益输送，大股东资金占用、违规担保、关联交易、财务造假等侵权行为屡屡发生。

另一方面，中小投资者缺乏股市分析技术和内部信息，他们既然知道机构投资者所拥有的优势，便会产生追随心理。上市公司和机构投资者往往联合起来，利用中小投资者这种盲从心理为自己牟利，中小投资者在这场博弈中往往是失败者。如果作为弱势群体的中小投资者对市场失去信心而逐步退出的话，整个资本市场将缺乏人气，陷入既无融资功能又无投资机会的泥沼，势必影响到资本市场的改革和发展。越来越多的人意识到必须切实保护中小投资者的利益和投资积极性，因为这关系到中国经济的稳定和繁荣。

2 中小投资者的投资博弈分析

中小投资者在股市上的投资行为从某种意义上讲可以看作是博弈问题，本文引入不完全信息下的动态博弈。不完全信息是指至少有一个参与人拥有私人信息，“自然”选择参与人的类型，并将类型告诉参与人自己，不告诉其他参与人，只将类型分布告诉其他参与人。接着参与人开始行动，他们的行动有先有后，后行动者可以观察到先行动者的行动，以此来推断先行动者的类型，修正对先行动者类型的先验信念，然后据此作出行动。在这个博弈中，先行动者知道自己的行动将被观察到，因此他就会设法传递对自己有利的信息。

在这一部分中我们将讨论不完全信息动态博弈中的信号博弈。信号博弈中有两个参与者，具有信息优势的一个称为信号发送者，另一个称为信号接收者，博弈顺序为：

（1）“自然”从可行的类型集中赋予发送者类型θ的先验概率为P（θ）>0，把θ告诉发送者，把P（θ）告诉接收者，接收者不知道发送者的类型θ，■P（θ）=1。

（2）发送者从信号集中选择一信号m发送。

（3）接收者观察到m后，从可行行动集中选择行动a。

（4）发送者的效用函数为u1（θ，m，a），接收者的效用函数为u2（θ，m，a）。

在这个博弈中存在着一个分离均衡，信号发送者的策略为（m1|θ1，m2|θ2），其中m1|θ1表示股市在股价普遍处于低水平时，发送利多消息，m2|θ2表示股市在股价普遍处于高水平时，发送利空消息。信号接收者的策略为（a1|m1，a2|m2），其中a1|m1表示投资者在收到利多消息后，选择买进，同样可以解释a2|m2。（m1|θ1，m2|θ2），（a1|m1，a2|m2），p＝1和q＝0是这个博弈的完美贝叶斯均衡。这说明在股价普遍水平偏低时，股市会发出利多消息，在股价水平偏高时股市会发出利空消息，投资者可根据信息作出相应决策来获取收益。博弈中也可能存在混同均衡，即无论股市处于什么样的水平，它都会发送相同的信号。在这种情况下，投资者无法从信号中得到新的信息，投资者的投资策略由其预期的效用E（u）决定。例如，当投资者收到利多消息m1时，他的期望效用为E（u）＝u（θ1，m1，a1）×p＋u（θ2，m1，a1）×（1－p）＝2p－1。当p≥1/2时，E（u）＝2p－1≥0，即在这种情况下投资者更多地相信股市正处于低水平，后市上涨空间较大，因此他会选择买进。

nlc202309010112

从上述讨论的信号博弈中我们可以看出，股市和投资者之间存在着严重的信息不对称问题，投资者必须具备一定的判断能力才能从一系列错综复杂的信号中甄别出有用的信息，并修正之前对股市的信念，在反复的信号甄别与信念修正过程中提高自己的投资水平，从而避免盲目追随投资所带来的损失。

3 保护中小投资者的利益

切实保护中小投资者的利益是当前政府必须重点关注的问题。从法律保护方面看，我国和西方发达国家相比还是有很大差距。在美国，大量的规定旨在保护中小投资者利益，比如毫无困难的股份转让，对违反资本代理人职责的董事进行起诉的权利，包括共同起诉等。而在我国，中小股东因为权益受到控股股东侵犯而对控股股东进行起诉的案例很少，其中一个重要原因就是中小股东通过司法体系获得赔偿的可能性很小。由于缺乏法律保护，中小投资者时刻承担着个人利益被侵犯的风险。

因此，首先，必须从立法和执法方面继续推进市场法制建设，尤其是有关中小投资者保护的制度安排。其次，政府必须加大市场监管力度，规范控股股东及经营者的行为，不断完善上市公司法人治理结构和董事会、监事会的运作机制，促进上市公司内部治理水平的提高。最后，监管部门必须完善信息披露制度，督促上市公司及时、真实、完整、清晰地披露信息。继续规范会计准则，提高公司财务会计信息真实性的可信度。

一种行之有效的方法是发展中小投资者联盟，可以以发展开放式基金等形式，让中小散户组成一个强有力的机构投资者，代表中小投资者的利益，参与股东大会和上市公司的管理。中小投资者应积极理性地配合政府，关注不断出台的保护中小投资者的政策，才能更好地发挥政策的效用和提高投资者的市场保护水平，促进市场功能的完善和效率的提高，从而优化公司治理结构，提高投资者的获利水平，最终达到上市公司与投资者之间的“双赢”。

参考文献

1 肖条军．博弈论及其应用[M].上海：上海三联书店，2004

2 中国证券业协会．证券投资分析[M].北京：中国财政经济出版社，2006

3 张照贵．经济博弈与应用[M].成都：西南财经大学出版社，2006

4 王晖．从股权分置改革谈中小投资者的自我保护与市场保护[J].特区经济，2006（8）

5 贺宏．最优股权结构与保护中小投资者利益[J].财贸经济，2006（9）

3.证卷投资股票分析报告 篇三

1研究意义

我国证券市场发展初期, 占据主导地位的是个人投资者。近年来管理层不遗余力地发展机构投资者队伍, 其出发点就是希望机构能理性投资, 成为稳定市场的重要力量。但证券公司的违规操作、基金坐庄操纵股价行为事件的普遍存在, 使得机构投资者稳定市场的作用一再受到质疑。因此研究机构投资者与股票价格波动的关系就成为很有现实意义的一个课题。

2我国机构投资者行为对股票价格波动的影响及原因分析

国内学者对当前我国机构投资者对股票市场的影响也存在分歧, 一派学者认为机构投资者的存在加剧了股价的波动, 另一派学者则认为机构投资者有效稳定了股票市场。然而本文认为, 当前我国机构投资者对股票市场价格波动的影响是不对称的, 即在股票市场处于牛市时和熊市时的影响是不同的, 牛市时可以加剧波动, 熊市时可以减小波动。

2.1牛市时机构投资者对股票市场价格波动的影响

在牛市中行情中, 国内投资基金为代表的机构投资者存在较严重的“羊群行为”, 投资理念趋同, 投资风格模糊, 买卖方向明显趋同, 在一定程度上加剧了股价波动。在股价上涨、大盘上升时, 散户对基金申购增加, 基金资产增大, 被迫买入更多股票, 进一步推动了股价的上涨。法律的不完善、公司治理的缺失是我国机构投资者羊群行为严重的主要成因。由于我国相关法律法规不够健全, 机构投资者的行为特征发生了一定的扭曲, 在一定程度上还加剧了市场的波动性。机构投资者的“反馈效应”与知情者“下注效应”的不对称也造成了资本市场的波动。王岗 (2003) 认为基金发展的现状表明我国基金业现阶段稳定市场的功能还未能得到充分的发挥。吴跃平 (2007) 认为正是机构投资者的超常规发展导致了我国股市的巨大波动, 应停止鼓励机构投资者的超常规发展转而吸引中小投资者的加入。

2.2熊市时机构投资者对股票市场价格波动的影响

在熊市时, 由于受到监管机构对基金持仓仓位的要求, 以基金为代表的机构投资者不能完全按照自身的意愿进行操作, 也就是在股票价格下跌时, 机构投资者无法进行充分减持, 这就有效的减小了市场卖压, 有利于市场的稳定。祁斌、黄明等 (2005) 对中国资本市场上的机构投资者与股市波动性之间的关系进行了研究, 支持了机构投资者有助于提高股市稳定性的观点。王静波 (2006) 运用博弈论对机构投资者进行了分析, 认为提高市场上机构投资者的比例有利于增强市场的稳定性, 降低股价波动性。尚福林认为“成熟资本市场的发展经验和我国资本市场的发展实践都表明, 资本市场的健康稳定发展必须要有一支实力强、多元化的机构投资者队伍”。中国证券业协会会长黄湘平曾指出“证券业始终把发展机构投资者作为战略性任务加以实施, 即使在市场最艰难的时期也从未动摇和犹豫”, “各类机构投资者已成为资本市场稳定发展的一支重要力量”。

3对当前机构投资者发展的政策建议

我国证券市场一直投机气氛浓厚, 市场波动剧烈, 不利于证券市场的长期发展, 也无法完全发挥资本市场对实体经济的有效支撑。根据欧美等成熟市场的经验, 其市场主要参与者都是各类机构投资者, 这也很好的解释了为什么欧美证券市场长期来看波动趋势相对较小。因此, 我国证券监管当局应该继续不遗余力的大力发展机构投资者, 使机构投资者投资份额争取在未来十年达到百分之六十到七十的水平。

摘要：机构投资者是现代资本市场的重要参与者, 与一般的中小投资者有着显著的差别, 其投资行为对股市稳定性的影响也不同于小投资者。通常的观点, 小投资者入市更多是一种投机心理, 容易导致市场的大起大落, 不利于股票市场的稳定, 而机构投资者对股票市场稳定性的影响就有更多的可能。

关键词：机构投资者,股票价格,投资行为

参考文献

4.证卷投资股票分析报告 篇四

【关键词】多元统计分析方法；股票投资状况；综合评价研究

一、前言

对于我国的经济发展状况，可以从股票市场的发展中得到体现，在短短十几年的时间里，就实现了资本主义国家百年的发展成果。由此也能够体现出我国经济迅猛的发展态势。而在近几年当中，随着股票市场的不断发展，也逐渐暴露出了很多问题，对于经济市场、股票市场的发展，产生了很大的威胁。因此，基于多元统计分析方法，对股票投资状况进行综合评价，更加充分的理解和认识其中存在的问题，从而更好的存进股票投资市场的发展。

二、多元统计分析方法的基本概述

在经典统计学当中，多元统计是一个重要的发展分支，作为一种分析方法来说，多元统计分析具有很强的综合性。应用该方法，能够在相互关联的多个指标、对象之间，对其统计规律进行分析，在数理统计学当中，也是一个非常重要的分支学科。在多元统计分析方法中，包括了很多不同的统计方法，例如多重回归分析、多元方差分析、判别分析、典型相关分析、聚类分析、因子分析、对应分析、主成分分析等方法。在实际应用中，多元统计分析方法主要是在一个客观事物当中，研究多个不同变量之间相互依赖的统计性规律。基于费希尔等统计学专家的研究，得到了十分良好的进展。随着计算机技术的发展和应用，也随之出现了很多统计软件，因而在医学、生物、气象、地质、图形处理、经济分析等诸多领域当中，多元统计分析方法都得到了广泛的应用。而随着应用领域的不断拓宽，多元统计方法的理论也得到了进一步的发展，因而为人们的实际应用提供了更大的便利。

三、多元统计分析方法在股票投资状况综合评价中的应用

1.因子分析法的应用

因子分析法指的是将共性因子从变量群当中进行提取，从而进行相应的统计。这种方法最早是由英国心理学家斯皮尔曼所提出。在多个变量当中，可以利用因子分析法，对隐藏的具有代表性的因子进行找出，并且在一个因子当中，对本质相同的变量进行纳入，从而使变量的数目得以减少，此外，对于变量之间关系的假设，也能够进行有效的检验。在股票投资方面，因子分析法主要是用于对股票投资组合模型进行确定。在分析当中，利用不同的变量来替代对股票价格产生影响的因素，从而对股价因子模型进行建立。通过确定各个因子的不相关性，对股票进行分类，然后基于对股票发展潜力的研究，对最为适当的股票投资模型进行确定。

2.聚类分析法的应用

在聚类分析法当中，主要是对研究对象的特征进行分析，从而进行分类和数目的减少，是统计分析技术中的集中。在股票投资状况的综合评价当中，聚类分析法能够对股票投资的特种特点加以利用。由于在股票投资当中，具有很多动态变化因素。因此，对于这些因素应当进行恰当的分析，从而寻找有效的方法，来规范治理这种动态情况，从而更加精确和准确的进行投资分析。在实际应用中，由于股票价格会受到很多因素的影响，因而具有不稳定性和波动性的特点，进而也引发了股票投资不理想的情况。而应用聚类分析法，能够对这种不确定性进行有效的弥补。作为一种专业的投资分析方法，聚类分析法能够对与股票市场相关联的企业、行业等进行深层次的分析，从而对具有潜力的股票进行正确的预测。此外，在实际应用中，聚类分析法的实用性和直观性更强，因而具有很广泛的适用范围。

3.主成分分析法的应用

主成分分析法是多元统计分析方法中一种对数据集进行简化和分析的方法，该方法在20世纪初由皮尔逊所发明，在数理模型的建立、以及数据分析当中，能够发挥良好的作用。在实际应用中，通过分解协方差矩阵的特征，对数据的特征矢量和权值进行获取。在实际应用中，主成分分析具有十分广泛的应用，通过研究各种分类数据，对自变量各组之间的差异进行分析和总结，从而对组件差异中不同自变量的完全贡献进行判断，最終利用这些数据，样本归类自变量的转变方法。在股票投资状况的综合评价当中，对于各种对股票市场产生影响因素来说，相互之间往往存在着较大的关联和影响，同时影响因素也非常复杂。利用主成分分析法，能够将这些因素之间的影响进行降低。通过对各种因素和数据的总结分析，得出不同因素的影响程度，从而对指标选择的工作量进行降低。此外，相比于传统的构造回归模型方法，利用主成分分析法，能够更有效的节约时间，同时提高分析的精确度，为股票投资提供更加良好的依据和参考。

四、结论

随着我国经济的快速发展，作为一种重要的经济形式，股票市场也得到了极大的进步。而由于股票市场的发展时间较短，各方面都还不够成熟，因此在股票投资中难免会出现一些问题。对此，应用多元统计分析方法，能够对股票投资状况进行综合评价，从而为更加理性、科学地进行股票投资提供依据。

参考文献：

[1]李银，黄惠娟，梁瑞时. 基于多元统计分析的股票最优投资模型[J]. 韶关学院学报，2014，12：10-14.

[2]韩燕，崔鑫，郭艳. 中国上市公司股票投资的动机研究[J]. 管理科学，2015，04：120-131.

[3]殷建红，杜亚怀，张瑞君. 商业信用评级模型的构建与优化——P公司案例研究[J]. 经济理论与经济管理，2014，08：89-102.

5.投资自己，还是投资股票？ 篇五

我身边也有理财狂。一个姐姐,在MSN相遇时,谈资总是A股行情。工作状态也基本上是:除了对付完客户的事儿,就是一眨不眨地盯着K线图,念念有词。

“成果不小?”我打趣。

“当然,这个月的胭脂钱又挣下了。”

看起来很赚。可仔细算算,我替她不值。姐姐,你亏了。

基金、股票,看起来成本小,实则代价高。有空去瞅瞅,再似是而非地研究一下经济走势,得,两三个小时进去了。一天3个小时,一个月就是90个小时。

对身怀绝技,术业有专攻的人,这90个小时意味着怎样的损失?

1.大画家黄永玉挥毫泼墨。他的一幅画,卖到几万、几十万很寻常。

2.香港作家李碧華,30余年写作,结集出版的书已超70本,包括《青蛇》、《霸王别姬》等名著,一篇专栏稿费,已开到5000港元。真是秒秒值钱、字字千金。

3.当年明月,花了3年时间写出总印量超百万册的《明朝那些事儿》。有人帮他算过,明月当有千万身价了,这还是中国的版权保护不够彻底,加上盗版、网络转载,要不他得是亿万富翁了。

看到这里,你得不服气了。身具异常才华的人毕竟是少数,13亿人能有几个?谁不想当姚明、刘翔,一个广告收入以千万计,可爹娘没给那身板儿,不行怎么办?

那么,让我们再看看普通人的收入,并不需要特别的天赋,经专业的训练、丰厚的经验即可抵达。

1.牙医。国外的牙医收入很高,高到一名每周只工作两天的牙科技工(在后面做假牙的技术员),两天收入足够全家人一个月用。国内的牙医收入虽然还没有国际化,但也不算低,一家著名口腔医院,中等职称的牙医种植一颗牙齿,费用为1万元,一次手术时间不超过1小时。

2.同声传译。一个同声传译组,需2到3个同声传译员,英语类每天能挣1.2～2.1万元人民币,非英语类是1.8万元人民币。折合到人头,最低日均收入为4000元人民币。

3.动漫设计师,从3000元到1万元不等。

4.我们小区门口的审美理发店,招聘时明码标价,造型师的收入3500元～1万元。

5.同样在我们小区,一位钟点工悄悄告诉我,她的半天薪水可达到60元。

看,是不是得趁年轻,好好为自己投资,争取时间的最大值?投资股票,赶上百年不遇的大牛市,仓内的股票翻三番了不得了,赚10万就要陶醉数载,然后在回味中熬过熊市里的漫长时光。可在青春的阶梯上,两三年的“加仓期”将作用一生。它意味着一次难得的灵感、一次珍贵的体验、一个必须的进阶。一个人才情勃发、精力充沛的岁月,不会停留太多时。

投资自己,最有挑战性也最好玩的理财行为,你不尝试一把吗?

汪新才摘自《洛阳日报》

6.股票价格波动与投资者心理分析 篇六

俗话说“股市是经济的晴雨表。”, 这话虽然不假, 但是纵观中国股市十余年来的整体走势, 却未与国民经济的整体形势相吻合, 以沪指为例, 近十年来始终在3000点左右徘徊, 围绕着这一点位上下波动, 期间虽偶有大幅度的涨跌, 却终是回到原点, 而环顾四周, 国家经济持续高速增长, 中国已然一跃成为世界第二大经济体, 由此可见, 股票市场虽然与实体经济存在关联, 以实体经济作为基础, 却也不完全受制于实体经济的运行, 更多的还是受到市场买卖双方的博弈的影响, 随着买卖双方在不同阶段的力量的此消彼长, 股票价格也随之波动。

在这一博弈期间, 由于投资者在信息不对称的前提下, 存在着不同的心理活动, 对市场的未来作出不同的判断, 也将在一定程度下影响股票价格的波动。本文主要就投资者的心理与股票价格的波动进行分析, 力图通过这一研究, 探明投资者心理活动轨迹。

一、股票价格波动阶段分析

股票技术分析大师R.E.艾略特 (R.E.Elliot) 是波浪理论的发明者, 波浪理论是一种价格趋势分析工具, 是完全靠而观察得来的规律, 可用以分析股市指数、价格的走势, 它也是世界股市分析上运用最多的分析工具。波浪理论的精髓是将投资者的心理与股票的阶段性价格波动联系起来进行分析。由于股市与实体经济的关联性较为复杂, 既受到国家宏观经济政策的影响, 又易受到周边金融市场和各类天灾等不确定因素的影响, 因此股价波动的主导因素较多, 股价随时会受到各类市场消息的影响而发生改变, 但如果不局限于一日或一周的价格走势, 把分析的区间放大至一定时间长度, 则能够较为容易的观察到股票价格的波动趋势。艾略特认为, 不管是股票还是商品价格的波动, 都与大自然的潮汐, 波浪一样, 一浪跟着一波, 周而复始, 具有相当程度的规律性, 展现出周期循环的特点, 任何波动均有迹有循。通过对一定时间跨度的股票价格分析我们可以发现, 股票的价格变化呈现出一种阶段性波动的特征, 大致可以分为五个阶段:

第一阶段:此时股票的价格开始上扬, 上扬幅度较小, 成交量一般。

第二阶段:此时股票的价格继续上扬, 上扬加速, 成交量有所放大。

第三阶段:此时股票价格经过前面两个阶段的上涨, 已上升至一定高度, 股票价格开始徘徊不前, 时涨时跌。

第四个阶段:股票开始下跌, 但并不明显, 并不时有一些价格上的反弹, 成交量也不大。

第五个阶段:股票加速下跌, 成交量放大。

至此, 股票的价格完成了一个周期的变化, 再次进入下一周期的第一阶段。

二、不同股票价格走势阶段投资者心理分析

我们知道, 股票的价格和投资者的心理活动中相关的, 互动的。股票价格的变化影响着投资者的心理, 而投资者的心理变化反过来又将影响投资者的决策和行为, 对股票的价格施加影响。在上述五个阶段中, 投资者的心理变化过程如下:

第一阶段:经历了前一轮股票价格周期变化后, 大多数的投资者 (又称散户, 散户占市场投资者的绝大多数) 对于股票在上一周期第五阶段的猛烈下跌心有余悸, 担心股票价格下跌深不见底, 深怕自己判断不准确, 导致出现“抄底抄在半山腰”的情况出现, 虽然觉得股票的下跌空间并不太大, 但对自己的信心不足。因此在这一阶段, 敢于大举买入股票的投资者只占极少的一部分, 反映在数据上就是股票的换手率和成交量都较低, 由于量价的关系, 股票价格在经历了前一轮周期第五阶段的猛烈下跌后, 虽有上涨的需求, 但成交量动力不足, 因此股票价格不反复的小涨小跌中逐渐上扬, 却并不明显, 这反过来又进一步刺激大部分投资者, 使这些投资者认为价格拐点仍未真正的到来, 需要进一步等待。

第二阶段:在经历了第一阶段的修复后, 股票价格有所上升, 同时市场上人气逐渐兴旺, 除了前期的少数投资者大胆在第一阶段买入外, 多数投资者开始注意到股票价格的回调, 参与投资的积极性有所增加, 但又担心股票已上涨了一些时日, 怕自己买入后又被套牢, 处于买了怕跌, 不买怕涨的状态。因此, 大部分投资者在这一阶段选择少量的买入, 或者将仓位加至半仓。这时, 由于交易的投资者增多, 市场交易量放大, 呈现出股票需大于供的局面, 因此, 股票进一步上涨。

第三阶段:由于此前股票价格已大幅上涨, 投资者一片乐观, 甚至有为数不少的投资者大为后悔前两阶段没有大举进入, 抱着一种后悔甚至希望多获利的想法, 投资者大量建仓, 但由于市场上买方大举买入, 导致后续资金不足, 供需关系发生变化, 因此此阶段股票价格达到顶峰, 普遍出现有涨有跌, 涨幅整体不大的情况, 而投资者的大量资金于此价位成交, 第一阶段买入的投资者开始退出。

第四阶段:此阶段由于投资者资金多数用于购买股票, 因此此时股票价格已经较高, 同时市场上资金不足, 成交量萎缩, 股价开始向下, 但多数投资者由于此时股份下降幅度较小, 不以为意, 抱着对获利的希望不放, 出现温水煮青蛙的情况, 不愿望亏损出局, 此时成交量小, 股价下降, 投资者仍然抱有乐观的希望。

第五阶段:此阶段投资者普遍失望, 开始抽身出局, 导致卖盘大于买盘, 股价开始大跌, 而这又进一步刺激投资者抛售股票, 从而加剧股价下跌。投资者的心理变化从不敢买入、开始买入、大举买入、不愿卖出、大量卖出, 呈现了五个阶段的变化, 与股价的小幅上涨、大幅上涨、横盘调整、小幅下跌、大幅下跌对应。

投资者的心理活动与股票的价格变化呈现出一种对应的局面。出现这种局面的原因有很多种, 如股票市场的信息不对称、投资者的个人经验不同等, 但最为重要的原因在于“二八原则”, 即投资者中只有小部分人能够获利, 而大部分人将亏损, 小部分投资者的获利正是来自于大部分投资者的亏损, 因此, 股票市场是一种零和游戏。而投资者在投资股票的过程中, 对于股票价格做出的反应将进一步刺激股价的变化, 反过来, 股价的变化又将刺激投资者产生心理变化, 二者呈现联动关系。虽然投资者彼此之间的方法和心态有所不同, 但投资者之间的心态互相影响, 同时投资者的行为对股票价格产生延伸影响, 进一步加速股票的周期性变化。

参考文献

[1]、陈志国.证券投资人的心态研究.中国科技博览.2009.10

7.证卷投资股票分析报告 篇七

一、股市投资者信心丧失殆尽

1.股价跌幅惊人

2008年全球金融危机后, 金融危机的爆发地、重灾区的美国股市, 仅从14000点跌到6400点, 跌幅仅55%。而经济两位数增长、金融体系基本完好安全的中国股市, 股指在2007年10月飙升至6124高点后, 开启熊市序幕, 一路狂跌到1664点, 跌幅高达73%, 为全球之最。此后两个市场出现了明显的分化走势, 上证综指在2009年的反弹之后, 陷入了连续两年的熊市, 累计跌幅达到33%, 至今比金融危机前的高点还差53.5%。而自2009年4月起至2012年7月, 纳斯达克指数从1265点涨至2958点, 道琼斯指数从6440点上涨至13000点, 仅用了两年半时间, 就收复了失地。

2.交易持续低迷

自2007年起至2014年, 股票市场A股未参与交易的账户数持续增长。2007年A股有效账户为11, 052.96万户, 未参与交易的账户数为5, 174.16万户, 未参与交易的账户数占总账户数的46.81%, 可见占比近乎达到一半, 2011年上升到56.12%, 2012年更是飙升至68.12%, 直到2014年较前些年分开始回落, 但也占到期末有效账户的58.06%。未参与交易的账户数也基本维持在45%~70%的占比范围内, 可见股票市场交易低迷的状态持续并且长期存在。

3.退市现象严重

(1) 销户现象持续增加。自2007年起至2014年, 我国股票销户数量呈持续上涨态势。股市销户数量由2007年的217.33万户一下飙升至2008年的575.88万户, 增长率达到165.65%, 此后我国股票市场销户数量呈连年持续增长趋势, 到2014年增长到915.20万户, 短短七年时间, 销户数是2007年的4.5倍之多。不论是A股账户还是B股账户, 越来越多的投资者选择逃离股市, 不再在股票市场进行投资。

(2) 休眠账户一路飙升。从2007年开始到2014年我国股市休眠账户数量上涨趋势明显, 2007年休眠账户数大约有2006.68万户, 2008年小幅度下降到了1914.20万户, 而后2009年达到1990.19万户后上涨趋势一发不可收拾, 2012年更是突破3亿户大关, 到了2013年大幅上涨至4270.49万户, 到2014年竟达到了4186.48万户, 涨幅最高达到2013年的41.47%。

(3) 新开户明显减少。新开A股的账户数从2007年后有了明显的下降趋势。根据统计年鉴的数据显示, 2009年所有新开账户大约有1732.76万户, 到2010年, 这个数字减少到1, 494.25万户, 同比下降13.76个百分点。2011年同比下降27.76个百分点。2012年, 新开股票账户数目持续下降, 只有556.21万户, 同比下降48.48个百分点。新开账户数的明显减少表明投资者不会选择在股票市场进行投资, 投资者信心缺失更加明显。

二、投资者信心缺失的原因分析

1.市场信心倚重“政策”

中国股市的产生和发展开始就是由政策主导, 市场机制不健全。每每市场不能解决所出现问题, 只能寄希望于政府的政策。前景堪忧的股票市场被一次次的利好政策挽救, 股市“泡沫”太大时被一次次的收紧政策打压。投资者深深感受到“政策市”对股市不可估量的影响, 所以在我国股市中, 投资者都会将政府所出台的政策作为投资决策的风向标, 一旦股市大跌时, 相关管理部门频频出台的救市政策来给市场和投资者带来强心剂。

面对2008年的股市暴跌, 9月救市利好“组合拳”出击:股市印花税改为单边征收、中央汇金增持工中建三行、国资委支持央企增持或回购上市公司股份。9月19日, 沪深两市强势反弹, 绝大多数个股均以涨停报收, 最终沪深股指单日涨幅超过9%。11月10日国务院出台十大措施确定四万亿元投资计划, 上证指数从1600余点上涨至1900余点。市场走势回归平稳。2008年11月社保基金将追加股票投资。此外证监会相继发布了一系措施, 其中包括:控制新股发行节奏;鼓励大股东增持;启动融资融券试点;允许符合条件的上市公司股东可以用无限售条件的股票质押进行融资。央行连续降低人民币存贷款基准利率, 同时下调存款类金融机构人民币存款准备金率等等。

利好的救市措施的短期效果毋庸质疑, 然而从长期看并没有从根本上解决市场的问题, 给投资者树立长远的市场信心。股市开始与宏观经济背离, 步步走弱。在“半山腰”下苟延残喘。

2.超量IPO让市场不堪重负

追求股票市场的外延式发展, 是中国股市诞生以来20多年中的常态。据证监会统计显示, 沪深两市A股从1990年到2011年总市值仅仅用20年, 就跃居世界第二。而且自2007年开始IPO和再融资规模连续排名世界首位。纽约证券交易所筹资总额为307亿美元, 伦敦证券交易所的筹资总额180亿美元, 但中国股市仅IPO融资一项就达到了719亿美元的高数值 (加上港股市场融资309亿美元) 。市场每周都在快速造富, 然而中国股市表现却全球垫底, 70%新股破发 (2011年年初股指从2809点一路下跌到10月初的2358点, 当年上市的234只新股中有127只处于“破发”状态。) 即便如此还是每周批量扩容不动摇。由此可见, 中国股市快速扩容的真实面目下是大部分投资者的损失惨重。

3.市场投资行为散户化, 投机性强

据证监会统计显示, 截止2014年, 我国股票市场投资者的主力军仍是中小投资者, 个人投资者的开户占比连年维持在99.50%的水平, 而机构投资者占比却不到1%。自然人持有A股流通市值占比为26.5%, 企业法人占比为57.9%, 专业机构投资者占比为15.6%。在成熟市场中, 机构投资者持有股票市值占比一般在60%-70%。由于我国个人投资者的受教育程度差距较大, 缺乏系统的投资知识、技能和经验;欠缺畅通的信息渠道, 再加上资金额度小, 风险承担的能力有限, 所以偏好短线操作, 频繁进行交易, 行为短期化, 短期震荡经常出现, 投机交易的特征相对明显。股票市场的种种这些薄弱投资性、较强投机性的操作现象, 都会使投资者对股市的信心产生动摇。

4.市场恶意做空, 违规操作层出不穷

股票市场由于违法违规能带来的暴利收入, 低犯罪成本与高收益的严重不匹配, 导致利用坐庄机制、内幕交易、信息欺诈等手段, 一次次重新洗牌, 人为构造着一个个的底部与顶部, 各种违法行为层出不穷。如2007年5月30日财政部公布调整交易印花税税率, 由1‰调整为3‰。当天两市大盘大幅跳水, 九百余只跌幅超过9%, 但大机构早就已预知消息而胜利出逃。2012年证监会总共受理案件230起, 是2011年的1.9倍;证监会在2014年一共对55家机构、416名个人作出行政处罚, 罚没款金额总计4.68亿元。2015年共受理违法违规线索723件, 新增立案案件共计345件, 增幅达到68%, 冻结涉案资金共计37.51亿元, 金额达到历年之最。同时2010年4月开始推出股指期货, 股指期货设计大大有利于空头投机, 实际参与者也证明了这一点, 空头重压之下, 扼杀了A股做多热情, 且期间推出的各种ETF产品也有利于空头, 成为打压指数的帮凶。

三、重振投资者信心的对策建议

1.完善股市制度建设, 发挥市场自主调节功能

一个成熟完善的投资市场是以市场自主调节为主, 政府调节为辅, 通过市场实现优胜劣汰和资源配置的功能。所以政府对市场的干预应是最后的防线, 从而能将政策风险对市场和投资者投资决策的影响降到最低。同时政府政策的制定需考虑其实施后所能产生的影响, 增强政策的可预期性, 同时应该保持政策从制定到实施的公开透明性、稳定性和连续性, 做好重大调控政策出台之前的预告工作, 让市场和投资者有充分时间对政策进行解读, 充分全面地认识和理解政策的意图, 避免投资者对政策产生误读, 市场大起大落。同时, 政府应及时对市场流传的各种谣言进行辟谣和澄清, 以免动摇投资者对市场的信心。健全证券市场的自我调节机制, 发挥市场自我调节功能, 才能从根本上构建完善成熟的资本市场。

2.积极发展机构投资者, 调整投资者结构

大力发展机构投资者, 是提升资本市场稳定性和整体实力的有效途径。近年来, 我国机构投资者初步形成了以基金为主, 保险资金、合格境外机构投资者、社保基金、企业年金等其他机构投资者相结合的多元化发展格局。但是与发达资本市场的投资者结构相比还有很大差距。发展机构投资者的主要是在进一步扩大规模的同时, 调整机构投资者的结构, 具体包括:第一, 进一步发展证券投资基金, 加强基金管理公司在组织方式、资产管理方式、避险机制、收益分配和产品开发等方面的创新, 拓宽基金销售渠道, 推动投资基金的产业升级, 加强行业人才储备, 提高基金业的自主创新能力与核心竞争力。第二, 继续鼓励境外长期资金投资境内资本市场, 稳步扩大QFII规模, 鼓励境内机构参与全球资产管理, 稳步推进QDII试点。第三, 继续加大力度, 鼓励以保险资金、养老金为代表的长期机构投资者进入资本市场, 形成多元化、多层次和相互竞争的专业化机构投资者队伍。第四, 支持符合条件的主体申请公募基金牌照, 支持民营资本、专业人士设立基金管理公司,

3.加强信息披露, 保护中小投资者利益

信息披露的及时性、充分性、有效性是衡量股市是否规范、成熟的标尺之一。然而目前我国股市在信息披露方面仍存在信息描述不实、描述不清、延迟披露等现象。这就要求监管部门应详细规定上市公司披露信息的各个环节, 对各环节的直接负责人保证责任到人, 将信息披露作为发行监管的主要考量因素, 保证上市公司公布准确真实的信息的自觉性, 保证信息披露的高质量, 杜绝包装和粉饰业绩。政府还应该完善投资者保护机制, 设置合理的分红制度, 从根本上增加投资者对股市投资的“吸引力”。证券市场良好的投资环境的构建大大增强投资者对市场的信心, 投资者的投资决策也更为理性。

4.加强监管, 加大对违规操作的惩罚力度

对于违规操作的上市公司, 监管部门应该对公司责任人追究其法律责任, 提高上市公司的违规成本。只有对违规操作进行严厉的处罚, 对上市公司以及机构投资者的违规经营绝不姑息, 才能稳固投资者对市场的信心, 使我国证券市场健康稳定的发展。另一方面充分发挥股票行业协会对股票市场各主体的行为约束的自律作用, 加强完善相应的规则, 保证发行人和市场中介机构各尽其责、各专所长, 对违规行为进行严厉惩罚。营造健康良好的投资氛围, 使投资者理性投资, 做出更加科学合理的投资决策。

参考文献

[1]丁福丽.投资者关系管理、投资者信心与股票收益——基于我国上市公司的实证数据[D].山东财经大学, 2014.

[2]午言.股市信心如何重振[N].人民日报财经纵横, 2011-10-24 (018) .

8.“假股票”投资骗局真相 篇八

日前，中国证监会向各地印发函件，严禁任何机构和个人以“股权众筹”名义从事非法发行股票的活动。假股票的危害有多大？“高收益”背后存在哪些猫腻？

做假宣传卖原始股 “原始股”是指公司上市之前发行、可在上市一段时期后售出的股票。记者从公安机关了解到，因涉嫌以“原始股”非法集资，上海优索环保科技发展有限公司原法人代表段国帅近日被依法批捕，其炮制的假股票骗局骗取上千名河南群众的2亿多元资金。

据了解，嫌疑人段国帅是河南漯河人，由他控制的上海优索环保科技发展有限公司在河南多地设立分公司，自称“环保产业的先锋企业”。通过互联网宣传造势，不少投资者以为这是一家潜在的“绩优股”企业。

办案人员介绍，段国帅等人在河南召开“增资扩股”发布会，宣布该“上市公司”将定向发行“原始股”。同时，这家所谓的“上市公司”还一度发售股权理财集资，承诺年收益达48%，超过同期银行存款收益20多倍。

据初步了解，上海优索环保科技发展有限公司利用“原始股”共向群众非法融资2亿多元，涉及上千名投资者。“几十万元都打了水漂。”郑州市民王先生说，“当时听信了他们所说的企业马上要在上海证券交易所上市，原始股能获得几倍甚至几十倍的收益。”

同样遭遇假股票骗局的还有陕西、江苏、上海等多地群众。

冒充A股上市公司 记者调查发现，有一些企业利用地方性的企业股权挂牌转让市场，冒充上市公司发售“原始股”。例如在多地发生的“原始股”骗局中，均有不法分子宣称自己是“上海股权托管交易中心”的挂牌企业，有明确的上市代码。但事实上，这家股权交易中心只是一个地方机构，不法分子利用其名称易与“上海证券交易所”相混淆，蒙骗消费者。

“受骗后才知道，上海股交中心仅是地方机构，企业在这个中心挂牌的门槛很低，跟A股市场根本没有关系。”因投资所谓“原始股”遭遇亏损的河南籍受害者王先生说。

“股权众筹”骗钱 记者调查还发现，一些企业以证券投资为名，以高额回报为诱饵，通过“股权众筹”等名义诈骗群众钱财。

据江苏省南京市玄武区人民法院查明，南京一家名为“虾米电子科技”的公司就声称2016年“很快将在新三板上市”，需要通过股权投资融资：任何投资者购买公司至少5万元的股权，就能够成为“上市公司的创业股东”。经法院认定，该公司的这一经营模式构成传销，其兜售假股票的违法所得均被没收。

原始股私下转让不受法律保护 记者在QQ聊天软件搜索“原始股销售”，即有数十个聊天群出现。在百度贴吧等网络渠道，注明“原始股销售”的网页、宣传广告随处可见。“现在原始股卖得很火，等到明年3月公司在新三板挂牌，立马就是6～8倍的收益。”一位兜售山东某公司“原始股”的线上销售人员说。

警方提示，“原始股”投资骗局的实质是从事非法发行股票和非法证券活动。“如果有公司自称定向增资扩股，又通过电话、网络等渠道向不特定的公众销售股票，实际上已涉嫌违反证券法关于‘不得变相公开发行股票’的规定。”中国人民大学商法研究所所长刘俊海说。

法律人士提示，在我国，股票转让需在依法设立的证券交易所上市交易、或国务院批准的其他证券交易场所转让。“我国现有上海证券交易所、深圳证券交易所以及承担新三板交易结算的全国中小企业股份转让系统，投资者只有在这三个公开市场买卖股票不存在诈骗风险，网络推销交易的所谓‘原始股’属于私下转让，并不受法律保护。”上海华荣律师事务所合伙人许峰说。？笪

摘自《信息时报》