第二章证券投资分析

第二章证券投资分析（通用8篇）

1.第二章证券投资分析 篇一

第二章：证券投资基金概述

第一节 证券投资基金的概念与特点

证券投资基金是一种实行组合投资、专业管理、利益分享、风险共担的集合投资方式。

与股票债券不同，证券投资基金是一种间接投资工具。基金投资者、基金管理人和托管人是基金运作中的主要当事人。

根据组织形式的不同，基金可分为契约型基金与公司型基金；根据运作方式的不同，基金可分为封闭式基金与开放式基金。

命题点一 证券投资基金的概念

证券投资基金是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方法进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。

证券投资基金通过发行基金份额的方式募集资金。个人投资者或机构投资者通过购买一定数量的基金份额参与基金投资。基金所募集的资金在法律上具有独立性。基金资产由基金托管人保管，由基金管理人进行组合投资。基金投资者是基金的所有人。基金盈余全部归基金投资者所有。基金合同与招募说明书是基金设立的两个重要法律文件。

证券投资基金是一种间接投资工具。证券投资基金以股票、债券等金融证券为投资对象。基金投资者通过购买基金份额的方式间接进行证券投资。

证券投资基金在美国被称为“共同基金”；在英国及中国香港被称为“单位信托基金”：在日本和中国台湾称为“证券投资信托基金”i在欧洲一些国家称为“集合投资基金”或“集合投资计划”。

命题点二 证券投资基金的特点(重要考点，经常以多项选择题出现)

(1)集合理财，专业管理。

(2)组合投资，分散风险。

(3)利益共享，风险共担。

(4)严格监管，信息透明。

(5)独立托管，保障安全。

命题点三 证券投资基金与其他金融工具的比较

(一)基金与股票、债券的差异

(1)反映的经济关系不同。股票反映的是一种所有权关系；债券反映的是债权债务关系；基金反映的是一种信托关系，受益凭证。

(2)所筹资金的投向不同。股票、债券是直接投资工具，所筹集的资金主要投向实业领域。基金是间接投资工具，所筹集的资金主要投向有价证券等金融工具。

(3)投资收益与风险大小不同。股票：高风险、高收益。债券：低风险、低收益。基金：介于股票和债券之间，风险相对适中、收益相对稳健。

(二)基金与银行存款的差异

基金通过银行代销，但不是银行发行的。基金与储蓄存款的不同主要表现为：

(1)性质不同。

(2)收益与风险大小不同。

(3)信息披露程度不同。

第二节 证券投资基金的运作与参与主体

命题点一 证券投资基金的运作

基金的运作包括基金的募集、基金的投资管理、基金资产的托管、基金份额的登记、基金的估值与会计核算、基金信息披露以及其他基金运作活动在内的所有相关环节。

从基金管理人的角度看，可以分为：基金的市场营销、基金的投资管理、基金的后台管理三大部分。

命题点二 基金的参与主体

基金的参与主体分为基金当事人、基金市场服务机构、监管机构和自律机构三大类。

(一)基金当事人

1．基金份额持有人

基金份额持有人即基金投资人，是基金的出资人、基金资产的所有者和基金投资收益的受益人。

基金份额持有人享有的权利：分享基金财产收益，参与分配清算后的剩余基金财产，依法转让或者申请赎回其持有的基金份额，按照规定要求召开基金份额持有人大会，对基金份额持有人大会审议事项行使表决权，查阅或者复制公开披露的基金信息资料，对基金管理人、基金托管人、基金销售机构损害其合法权益的行为依法提出诉讼，基金合同约定的其他权利。

2．基金管理人

基金管理人的主要职责就是按照基金合同的约定，负责基金资产的投资运作，在有效控制风险的基础上为基金投资者争取最大的投资收益。基金管理人在基金运作中具有核心作用。在我国，基金管理人只能由依法设立的基金管理公司担任。

3．基金托管人

基金托管人的职责主要体现在基金资产保管、基金资金清算、会计复核以及对基金投资运作的监督等方面。

在我国，基金托管人只能由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任。

(二)基金市场服务机构

证券投资基金市场服务机构包括：基金销售机构、基金销售支付就够、基金份额登记机构、基金估值核算机构、基金投资顾问机构、基金评价机构、基金信息技术系统服务机构、律师和会计师事务所等。

目前，商业银行、证券公司、保险公司、证券投资咨询机构、独立基金销售机构以及中国证监会规定的其他机构，均可以向中国证监会申请基金代销业务资格，从事基金的代销业务。

在我国承担基金份额注册登记工作的主要是基金管理公司自身和中国证券登记结算有限责任公司(简称“中国结算公司”)。

(三)基金监管机构和自律组织

(1)基金监管机构(中国证监会)。

(2)基金自律组织。证券交易所是基金自律管理机构之一。我国的基金自律组织是2012年6月7日成立的中国证券投资基金业协会。

命题点三 证券投资基金运作关系图

第三节 证券投资基金的法律形式和运作方式

一、依照法律形式不同，基金可分为契约型基金与公司型基金。目前我国的基金均为契约型基金，公司型基金则以美国的投资公司为代表。

命题点一 契约型基金

契约型基金是依据基金合同而设立的一类基金。基金合同是规定基金当事人之间权利义务的基本法律文件。在我国，契约型基金依据基金管理人、基金托管人之间所签署的基金合同设立，基金投资者自取得基金份额后即成为基金份额持有人和基金合同的当事人，依法享受权利并承担义务。

命题点二 公司型基金

公司型基金在法律上是具有独立法人地位的股份投资公司，基金投资者是公司的股东，享有股东权利，按所持有的股份承担有限责任，分享投资收益。

命题点三 契约型基金与公司型基金的区别

(一)法律主体资格不同

契约型基金不具有法人资格，而公司型基金具有法人资格。

(二)投资者的地位不同

契约型基金的投资者没有管理基金资产的权利；公司型基金的投资者可以通过股东大会享有管理基金的权利。由此可见，公司型基金的投资者的权利要大一些，契约型基金持有人大会赋予基金持有人的权利相对小。

(三)基金营运依据不同

契约型基金依据基金合同营运基金；公司型基金依据基金公司章程营运基金。

二、依据基金运作方式不同，可以将基金分为封闭式基金与开放式基金。

封闭式基金是指基金规模在合同期限内固定不变，基金份额在交易所交易，基金持有人不得提前赎回。

开放式基金是指基金规模不固定，基金份额可以在合同规定的时间和场所进行申购、赎回的一种交易方式，不包括ETF、LOF等新型开放式基金。

封闭式基金与开放式基金的区别：

(1)期限不同。封闭式基金有一个固定的存续期。开放式基金一般无期限。

(2)规模限制不同。封闭式基金规模固定；开放式基金规模不固定。

(3)交易场所不同。封闭式基金在证券交易所上市交易；开放式基金可以向代销机构、基金管理人等提出申购、赎回，一般为场外交易方式。

(4)价格形成方式不同。封闭式基金价格主要受二级市场供求关系影响；开放式基金价格以基金份额净值为基础，不受市场供求关系影响。

(5)激励约束机制和投资策略不同。与封闭式基金相比，开放式基金向基金管理人提供了更好的激励约束机制。第四节 证券投资基金的起源与发展

命题点一 证券投资基金的起源和早期发展

1868年，英国成立的“海外及殖民地政府信托”被看作最早的基金。

早期的基金基本上是封闭式基金。1924年，“马萨诸塞投资信托基金”在美国波士顿成立，这是世界上第一只开放式基金。

大危机后，美国1940年出台的《投资公司法》和《投资顾问法》对美国基金业的发展有基石性作用。

命题点二 全球基金业发展的趋势与特点

(1)美国占据主导地位，其他国家发展迅猛。

(2)开放式基金成为证券投资基金的主流产品。

(3)基金市场竞争加剧，行业集中趋势突出。

(4)基金的资金来源发生了重大变化(退休养老金快速增长)。第五节 我国证券投资基金业的发展概况

我国基金业的发展分为三个阶段：

第一阶段：萌芽和早期发展时期（1985年—1997年）公司型封闭式基金——淄博乡镇企业投资基金在上海证券交易所最早挂牌上市。

第二阶段：证券投资基金试点发展阶段（1998—2002年）

2001年9月，我国第一只开放式基金——“华安创新”诞生。2002年12月，首家批准筹建的中外合资基金公司国联安基金管理有限公司成立。

第三阶段：行业快速发展阶段（2003—2008年）

2004年6月1日实施的《证券投资基金法》，标志着基金业进入一个新的发展阶段。

第四阶段：行业平稳发展及创新探索阶段（2008年至今）

基金监管机构贯彻“放松管制、加强监管”的思路，允许基金管理公司开展专户管理等私募业务、设立子公司开展专项资产管理和销售业务、设立香港子公司从事RQFII等国际化业务。

修订后的《证券投资基金法》以及配套政策的颁布实施，搭建了大资产管理行业基本制度框架，混业化与大资产管理的局面初步显现。第六节

证券投资基金业在金融体系中的地位与作用

(1)为中小投资者拓宽了投资渠道。

(2)优化金融结构，促进经济增长。

(3)有利于证券市场的稳定和健康发展。

(4)完善金融体系和社会保障体系。

【例题练习】

1、按照基金规模是否固定，证券投资基金可以划分为()。

—单选

A.私募基金和公募基金

B.上市基金和不上市基金

C.开放式基金和封闭式基金

D.契约型基金和公司型基金

2、证券投资基金运作中的三方当事人一般是指基金的()。—单选

A.发起人、管理人和投资人

B.管理人、托管人和投资人

C.托管人、发起人和投资人

D.受益人、管理人和投资人

3、开放式基金是通过投资者向()申购和赎回实现流通的。—单选

A.基金托管人

B.基金受托人

C.基金管理人

D.基金持有人

4．封闭式基金与开放式基金的不同之处体现在（）。—多选 A．期限不同

B．份额限制不同 C．交易场所不同

D．价格形成方式不同 5．基金托管人的主要职责是（）。—多选

A．保管基金资产

B．监督基金管理公司的投资运作 C．核算基金单位资产净值

D．促进基金资产的保值增值

【答案及解析】 1．C

[解析]按基金规模是否固定可以将基金划分为封闭式基金和开放式基金；按基金是否向不特定的社会公众募集可以划分为公募基金和私募基金；按基金运作的法律形式可以分为契约型基金和公司型基金。2.B

[解析]证券投资基金运作中的三方当事人是指基金投资人、基金管理人及基金托管人。3．C

[解析]投资者可以通过向基金管理人的直销中心或者基金销售代理人的代销网点申请申购和赎回，实现开放式基金的流通。4.ABCD

[解析]封闭式基金与开放式基金的不同之处体现在：期限不同、份额限制不同、交易场所不同、价格形成方式不同、激励约束机制与投资策略不同。5．ABC

[解析]基金托管人的主要职责是保管基金资产，监督基金管理公司的投资运作，核算基金单位资产净值，发放基金投资收益。

2.第二章证券投资分析 篇二

本刊讯2014年9月24日,现代物流设施提供商普洛斯宣布,中资财团战略投资的第二阶段资金已全部到位,总计8.75亿美元。

今年2月,普洛斯与以厚朴投资牵头包括多家大型国有企业和投资机构组成的投资财团签署了高达25亿美元的战略投资协议。第一阶段的16亿美元资金已于2014年6月到位。在第二阶段资金到位之后,中国投资者财团共持有普洛斯中国33.8%的股份。中国投资者财团包括中国人寿保险股份有限公司、国开国际控股有限公司、中银国际基建基金(隶属于中银国际)、中邮人寿保险股份有限公司、博裕资本、厚朴二期基金等实力雄厚的大型国有企业和投资机构。

与中资财团签订战略投资协议之后,普洛斯已通过与中储发展股份有限公司(“中储股份”)、中外运、中粮集团、中国银行、金杯汽车、广东粤海控股等领先的中国企业建立合作关系,进一步加强了其作为顶尖的物流解决方案提供商的地位。

3.投资第二人生 篇三

这些富豪们真正重视的是，拥有开放、国际化环境以及人身和财产安全的一种生活方式。

“亚洲人热爱物业。而且在未来的十年中，亚洲的高资产人士对海外物业会变得更加热衷。”莱坊，全球知名的私营房地产代理和顾问服务公司在其《2013年全球财富报告》中如是说到。

无独有偶。兴业银行与胡润研究院联合发布的《2013高净值人群另类投资白皮书》，其中一项数据也从侧面印证了中国人购买海外房产的热情，依然在持续升温。该报告的其中一个数据显示：亿万资产以上的高净值人群有计划购买公务机的比例，已经达到了15%。

或许我们可以这样理解，是为了让回家更加便利。那些高净值人群的家都在哪里？显然，这问题不太好回答。答案也许有很多。负责海外物业的代理商们会这样告诉你。

赢在起跑线

前不久，作为中国最高档的顶级物业私人展览，LuxProperty 2013第十届上海臻品物业（春）私人品鉴会日，在上海美术馆顶层K5会所举办。令人吃惊的是，就在2012年9月举行的上届展会，参展商还多以“海外投资移民”作为吸引客户的重要砝码。而仅相隔短短大半年的时间，展会的性质完全转变。

在展会举行的两天内，LuxProperty臻品展共有725位上海高净值财富买家到场参观，现场达成意向成交超过两亿元人民币，每个展台平均累计近100位潜在买家。根据主办方的现场调查及访问，发现国内高端买家对于海外臻品豪宅的购买意愿非常热切，每套总价为60-120万美金的项目倍受关注，而主要热门国家仍为英国、美国和澳大利亚。绝大多数买家表示购房的目的在于投资和子女教育。

首次在中国面向买家的英国邦瑞Barratt公司，在英国房地产行业处于领先地位超过50年，并且是全球十大开发商之一。众多政商界名人，包括已故撒切尔夫人，也曾是邦瑞的客户。

根据莱坊国际豪宅指数（PIRI）的分析，伦敦也吸引到了一些中国的超级富豪，但整体而言，由于2012年的欧元危机和相对较高的承受力，美国吸引了更多的中国富豪买家。中国超级富豪买家的影响力必将持续。他们的影响力在香港、新加坡、马来西亚和澳大利亚已经颇为强劲，在美国和加拿大市场也日益增加，而这种影响更加扩大到了伦敦。

“已经有大批的东南亚和香港投资者在伦敦投资房地产，我们看到中国市场的潜力，尤其是在新的房产调控政策调控下，投资伦敦房地产对于中国投资者来说，是一个非常好的时机。”为此，邦瑞在2012年10月还特地在北京设立办事处。

伦敦的储备土地紧缺，每年能提供的住宅只能覆盖刚性需求的55%左右。这使伦敦房价和租房价格不断增长，这是其他度假类房产项目或非世界性金融中心城市的项目所无法比拟的。

“我们的一位客户竟然因为在她儿子英国留学期间购买了一套房产，最终几乎赚回了儿子在英国上学生活的所有花费！”Piesse先生说，这来自上海的王女士，为了方便儿子在伦敦读中学，她以贷款的方式在学校附近为儿子买了一套邦瑞的公寓。因为近年来伦敦房产市场每年平均5%的增长，王女士在伦敦的房产现在的市值完全可以覆盖儿子这几年在英国的学费和生活费。儿子毕业后如果继续持有房产，每年的租金回报率超过5%，还完贷款后，王女士将拥有每月上千镑的月租收入和该公寓99.9%的产权。

尽管海外置业听上去充满了诸多可能性，例如无敌海景、阳光、沙滩，但是从理财的角度来说，投资海外房产最重要的一点，依然是“地点”，只有阳光和沙滩是远远不够的。投资回报率和增长空间是投资者们最为看重的。

美国洛杉矶丽思卡尔顿酒店公寓此次也来参展，其海外业务部副总裁Jim Jacobson说：“去年我们已经来参展过，获得五六个订单，今年我们预期是能够达到七八个订单。”Jacobson先生拿出的宣传单上印有现任国家主席习近平在2012年到访洛杉矶湖人队主场参观时的热闹场景，这张照片中居然还有贝克汉姆。“上海的客户其实已经非常国际化了，消费意识和其他国家的人没有多大差别。不过有一点比较有趣，中国人喜欢挑选朝西的单位，最好是面对着花园湖泊。”

为了更好的阳光

除了移民热潮持续不退的老牌劲旅国家，不少买家也开始考虑位于泰国、巴哈马、塞浦路斯等地的国际奢华度假房产，这些来自著名开发商的高品质度假项目受到了越来越多中青年精英阶层的青睐。参展商高层在现场采访中表示，具有海外生活或教育背景、子女正在海外留学、追求生活品质的富裕买家是主要的购房者。

亚洲地区著名的顶级物业开发商香港信业国际集团这次由其总经理史慕兰领队，带来坐落于曼谷沙吞县CBD使馆区的泰国最豪华的超级公寓The Sukhothai Residences项目。“对我们的客户来说，心态是主要的。现在世界流行趋势是买个物业单位还要带配套服务，有钱人在每一个好地方都要买一个单位，作为收藏品。”

中国内地的顾客在泰国投资越来越多，之前一直以购买海边别墅和豪宅为主，这样的城市项目之前却从未在国内推出。“从我们的顾客情况来看，几乎还没有居住在内地的，有位客户是香港很成功的女商人，是内地人，而其他都是香港、澳门、新加坡人。他们中意泰国的生活方式，曼谷是一个带着微笑的城市，大家比较和善。生活水平比较低，但是餐厅和spa都是很不错的，所以深受女性热爱，赚到钱了谁都想对自己好一点。”史慕兰说。

由于香港和泰国的地理位置相对较近，许多香港消费者会选择周五晚班机去到曼谷度周末，周一再返回香港上班，所以很多香港人过去买房子。当地最顶级的酒店和豪宅都是五六万一平米，不到香港的四分之一，比起香港、新加坡甚至上海这样的国际顶级城市，还是比较便宜的，在价格上有竞争力。

尽管手上拿着这项顶级物业，但史慕兰此次来到上海心里并不像在香港做销售时这么有底，“坦白说，我们还在摸索这个市场，我们知道内地人购买力很强。基本上就几个原因，一是投资移民。但对上海人来说，泰国还不是最理想的投资移民的地方，他们一般还是会首选美加、澳洲、新加坡等地。其次是自己享受为主了，清迈曼谷等地的顶级别墅开始有国内人購买，以前都是欧美老外买，现在多了俄罗斯人和中国东北人。我听说北京三分之一的有钱人到了冬天都去海南岛。可海南岛去多了，也会觉得无聊。泰国相对于东南亚其他国家安全，不会排华，又是佛教国家，民俗、信仰、文化方面也有共通，人比较友善。第三个原因就是投资。我们希望可以吸引国内人认为曼谷还是个投资好地方，性价比比较高，也许在上海静安区一个新楼盘的价格，却可以买到曼谷市中心最顶级的物业，而且还有酒店式服务。”

经过两个下午的观察，史慕兰了解到其实上海人对泰国物业很有兴趣，但大都还在认识阶段。“他们都去过曼谷，吃过玩过享受过，但是要买一个物业，900万开始，还是要有一个心理接受过程。有两个客户说要在节假日飞过去看看，我们会安排酒店房间，如果最后客户预定了某个单元，我们可以为他支付这次接待费用。”

“我们为何选择上海作为打开国内市场的第一站？因为上海最国际化，很多客户都知道酒店和设计师的地位。有一个女顾客，之前已经去看过了，这次过来和我们谈，要了解泰国的贷款政策，她说正在和上海的一些银行谈是否可以做海外置业的贷款。如果在泰国贷款，本地买家可以达到九成贷款，而外地买家最多贷款一半。包括曼谷银行和大华银行都可以贷款给外国人。”

2013年，臻品物业私人品鉴会计划从半年举办一次改为每个季度举办一次，从这样的频率更替来看，海外奢华物业购置已经成为国内高端消费者的投资新热潮。

4.第二章证券投资分析 篇四

第二章考试试卷

一、单项选择题（共29题，每题的备选项中，只有 1 个事最符合题意）

1、目前我国证券市场采用的是__结算模式。A．自然人 B．公司 C．法人 D．第三方

2、根据__年4月中国证监会发布的《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》的相关规定，证券公司可接受期货公司的委托，为期货公司介绍客户参与期货交易并提供相关服务。A．2005 B．2006 C．2007 D．2008

3、境外证券经营机构设立的驻华代表处，经申请可成为我国证券交易所的__。A．普通会员 B．特别会员 C．正式会员 D．临时会员

4、贴现债券是属于__方式发行的债券。A．差价 B．溢价 C．折价 D．平价

5、首次公开发行股票的公司及其保荐机构应通过向询价对象询价的方式确定股票发行价格。所谓询价对象，是指符合中国证监会规定条件的机构投资者。下列不属于询价对象的是__。A．信托投资公司 B．财务公司

C．合格境外机构投资者 D．上市公司

6、根据《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》，对新股发行体制进行了改革和完善，坚持了（）的改革方向。A．市场化 B．行政化 C．企业化 D．自律化

7、下列财务指标中属于分析盈利能力的指标是__。A．主营业务收入增长率 B．股息发放率 C．利息支付倍数 D．销售净利率

8、从资金的性质上来看，契约型基金的资金是通过发行基金受益凭证筹集起来的__。

A．法人资本 B．债务资产 C．信托资产 D．借贷资产

9、证券公司申请融资融券业务试点，应当具备的条件不包括（）。A．经营经纪业务已满5年，且在分类评价中等级较高的公司

B．公司治理健全，内控有效，能有效识别、控制和防范业务经营风险和内部管理风险

C．公司信用良好，最近两年来有违法违规经营的情形

D．有完善和切实可行的业务实施方案和内部管理制度，具备开展业务所需的人员、技术、资金和证券

10、证券营业部专用基金的提取应当__。A．先用后提，量出为入 B．先用后进，量入为出 C．先提后用，量出为入 D．先提后用，量入为出

11、我国《上市公司证券发行管理办法》规定，上市公司向原股东配售股份应当采用（）方式发行。A．自销 B．包销 C．代销 D．直销

12、根据《证券公司从事代办股份转让主办券商业务资格管理办法(试行)》的规定，证券公司从事代办股份转让服务业务应具备的条件不包括__。

A．具备协会会员资格，遵守协会自律规则，按时缴纳会费，履行会员义务 B．经中国证监会批准为综合类证券公司或比照综合类证券公司运营3年以上 C．最近净资产不低于人民币8亿元，净资本不低于人民币5亿元 D．最近2年内不存在重大违法违规行为

13、__是指托管业务经营活动必须能在发生时准确、及时地记录，按照“内部控制优先”的原则，新设机构或新增业务品种时，必须已建立相关的规章制度。A．合法性原则 B．完整性原则 C．及时性原则 D．有效性原则

14、像我国这样的新兴股票市场，其股价在很大程度上是由__决定。A．股票的供求关系 B．股票的内在价值 C．资本收益率 D．市盈率

15、某可转换债券面额为5000元，规定其转换价格为25元，则可转换为__股普通股票。A．50 B．100 C．200 D．400

16、《证券法》将注册资本最低限额与证券公司从事的业务种类直接挂钩，证券公司经营证券经纪、证券投资咨询、与证券交易以及投资活动有关的财务顾问业务，注册资本最低限额为人民币__元。A．3000万 B．5000万 C．1亿 D．2亿

17、关于依法处分基金财产的说法正确的是__。

A．基金托管人要根据有关规定和基金管理人合法、合规的投资指令办理资金清算交割

B．基金托管人可以单独处分基金财产

C．基金托管人可以自行运用基金的分红资产 D．托管人应该完全执行基金管理人的指令

18、关于上证红利指数，下列叙述不正确的是__。

A．上证红利指数挑选在上证所上市的现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的50只股票作为样本，以反映上海证券市场内红利股票的整体状况和走势

B．上证红利指数以2004年12月31日为基日，基点1000点 C．上证红利指数每年末调整样本一次，也可临时调整，调整比例一般不超过10% D．于2005年首个交易日发布

19、在证券公司自营业务中，__是最高决策机构。A．自营业务部门 B．投资决策机构 C．董事会

D．投资专业委员会

20、世界各国对证券公司的划分和称呼不尽相同，美国的通俗称谓是__，在法律上统称为“经纪人一交易商”。A．商人银行 B．投资公司 C．商业银行 D．投资银行

21、证券公司从事介绍业务，应当与期货公司签订书面委托协议。下列各项中，不属于法律规定委托协议应载明的内容的是__。A．介绍业务的范围

B．执行期货保证金安全存管制度的措施 C．报酬支付及相关费用的分担方式 D．为客户从事期货交易提供担保

22、基金资产估值对象包括基金所拥有的__。A．股票 B．债券 C．权证

D．其他基金资产

23、QOII基金份额净值应当在__披露。A．估值日所在周末 B．估值日当日 C．估值日次H D．估值日后2个工作日内

24、股票交易中通常不采用的委托形式是__。A．口头形式 B．自助形式 C．书面形式 D．电脑形式

25、______是向基金投资者提供基金投资咨询建议的中介机构，______则是一类向投资者以及其他参与主体提供基金资料与数据服务的机构。__ A．基金评级机构律师事务所

B．基金投资咨询公司基金评级机构 C．基金评级机构基金投资咨询公司 D．律师事务所基金评级机构

26、__年被称为“中国资产证券化元年”。A．2003 B．2004 C．2005 D．2006

27、日本把专营证券业务的金融机构称为__。A．证券公司 B．投资银行

C．证券有限责任公司 D．商业银行

28、下列不属于共同影响股票和债券价格的因素是__ A．利率 B．期限 C．通货膨胀 D．公司因素

29、证券公司应当遵循内部__原则，建立有关隔离制度。A．保密性 B．防火墙 C．条块管理 D．业务控制

二、多项选择题（共29题，每题的备选项中，有 2 个或 2 个以上符合题意，至少有1 个错项。）

1、下列各项中，既属于首次募集信息披露的内容，又属于存续期募集信息披露内容的是__。A．招募说明书 且基金合同 C．托管协议

D．基金份额发售公告

2、如果出于意外事故或者技术故障等原因暂时无法使用PROP划款时，结算参与人可使用的应急措施为__： A．书面划款凭证 B．电话划款凭证 C．传真划款凭证 D．网络划款凭证

3、证券服务机构主要包括__。A．证券登记结算公司 B．证券投资咨询公司 C．会计师事务所

D．资产评估和证券信用评级机构

4、根据基础资产划分，常见的金融远期合约包括__。A．股权类资产的远期合约 B．债权类资产的远期合约 C．远期利率协议 D．远期汇率协议

5、债券和股票的相同点在于__。A．具有同样的权利 B．收益率一样 C．风险一样

D．都是筹资手段

6、关于证券投资基金的产生与发展，下列认识正确的是__。A．证券投资基金通过私募形式发售基金份额募集资金

B．证券投资基金由基金份额持有人管理和运用资金，并获取利益 C．证券投资基金是在18世纪末、19世纪初产业革命的推动下出现的 D．由于风险较大，证券投资基金刚开始没有获得政府的支持

7、证券、期货投资咨询人员在报刊上发表投资咨询文章时，必须注明（）。A．个人真实姓名 B．机构名称 C．机构地址

D．机构联系电话

8、依照我国《证券投资基金法》规定，设立基金管理公司，注册资本不低于__亿元人民币，且必须为实缴货币资本。A．1 B．2 C．3 D．5

9、基金管理公司的内部控制制度由（）等组成。A．内部控制机制 B．内部控制大纲 C．基本管理制度 D．部门业务规章

10、QDII基金不可以以__为计价货币募集。A．人民币 B．泰币 C．美元 D．欧元

11、设立集合资产管理计划，办理集合资产管理业务，应当符合的要求包括__。A．最近一年不存在挪用客户交易结算资金等客户资产的情形

B．具有健全的法人治理结构，具有完善的内部控制和风险管理制度 C．设立限定性集合资产管理计划的净资本不低于人民币5亿元 D．设立非限定性集合资产管理计划的净资本不低于人民币3亿元

12、QDII为应付赎回、交易清算等临时用途借入现金的比例不得超过基金、集合计划资产净值的__。A．5% B．8% C．10% D．20%

13、比较资本资产定价模型(CAPM)和套利定价模型(APM)对风险来源的定义，以下说法中错误的是__。

A．资本资产定价模型(CAP的定义是抽象的 B．资本资产定价模型(CAP的定义是具体的 C．套利定价模型(AP的定义是具体的 D．套利定价模型(AP定义的是抽象的

14、关于上证基金指数，下列叙述不正确的是__。

A．上证基金指数的选样范围为在上海证券交易所上市的所有证券投资基金 B．基金指数的计算方法、修正方法完全不同于股票指数

C．上证基金指数以2000年5月8日为基日，以该日所有证券投资基金市价总值为基期，设基日指数为1000点，于2000年5月9 13开始正式发布，指数代码为000011 D．上证基金指数不纳入上证综合指数等任何一个股价指数的编制范围

15、依据《中华人民共和国公司法》的规定，公司不得收购本公司股份。但是下列__情况除外。

A．减少公司注册资本

B．与持有本公司股份的其他公司合并 C．将股份奖励给本公司职工

D．为了维持本公司股票价格的稳定，不以盈利为目的的收购本公司股份

16、下列各项属于发行可转换证券可能会带来的风险是__。

A．当公司高速成长时，持有者可能不会转换为股票，使公司无法达到改变资本结构的目的

B．当公司高速成长时，持有者会转换为股票成为普通股股东，稀释了每股收益和剩余控制权

C．当公司业绩不佳时，持有者会转换为股票，使股票市值下降

D．当公司业绩不佳时，可转换证券的价值会下降，导致持有者发生损失

17、关于会员交易席位的使用，下列说法中正确的是__。A．与他人共用一个席位 B．会员转让其所有席位 C．将席位出租

D．会员在保留一个席位的前提下，转让其他席位

18、下列关于“反向的”收益率曲线的表述，正确的有__。A．长期债券收益率比短期债券收益率高 B．预期市场收益率会上升

C．短期债券收益率比长期债券收益率高 D．预期市场收益率会下降

19、__份额不固定，投资者可以按照基金管理人确定的时间和地点向基金管理人或其销售代理人提出申购、赎回申请，交易在投资者与基金管理人之间完成。A．开放式基金 B．封闭式基金 C．公司型基金 D．契约型基金

20、在我国，根据交易席位的报盘方式，有（）。A．自营席位 B．代理席位 C．普通席位 D．有形席位 E．无形席位

21、我国第一只ETF是以__为模板。A．上证50指数 B．上证180指数 C．深证100指数 D．沪深300指数

22、金融衍生工具按交易场所分类，包括__。A．信用衍生工具 B．利率衍生工具

C．OTC交易的衍生工具 D．交易所交易的衍生工具

23、《证券投资基金销售管理办法》规定开放式基金的认购费率不得超过认购金额的（）。A．2% B．3% C．4% D．5%

24、影响股票价格最基本的因素是__。A．对未来的预期 B．分配政策 C．税收政策 D．股本结构

25、下面（）是新股上网竞价发行的优点。A．市场性 B．连通性 C．经济性 D．公平性

26、__年被称为“中国资产证券化元年”。A．2003 B．2004 C．2005 D．2006

27、日本把专营证券业务的金融机构称为__。A．证券公司 B．投资银行

C．证券有限责任公司 D．商业银行

28、下列不属于共同影响股票和债券价格的因素是__ A．利率 B．期限 C．通货膨胀 D．公司因素

5.第二章证券投资分析 篇五

考试要求

1．了解注册咨询工程师(投资)的概念和申报注册咨询工程师(投资)的条件、程序。

2．熟悉注册咨询工程师(投资)的登记注册和义务与权利。

3．掌握注册咨询工程师(投资)的执业范围。掌握注册咨询工程师(投资)必备的业务素质条件、职业道德行为准则。

第一节 注册咨询工程师(投资)的概念（了解）

一、注册咨询工程师概述

国家人事部和国家发展计划委员会于2001年12月颁发了《注册咨询工程师(投资)执业资格制度暂行规定》和《注册咨询工程师(投资)执业资格考试实施办法》，正式确定了“注册咨询工程师(投资)”的名称和制度。

国际上咨询工程师认可的一般概念是：咨询工程师是以从事工程咨询业务为职业的工程技术人员和其他专业(经济和管理等)人员的统称。

二、我国注册咨询工程师的含义

目前，我国注册咨询工程师(投资)与国际上通称的“咨询工程师”还有所区别。国际上咨询工程师是搞建设全过程咨询的，属于广义咨询工程师的范围，除了项目前期咨询之外，还包括设计、建造、监理等全部工程咨询的业务内容。由于我国现行管理体制下，工程建设领域和阶段被分由不同的政府行政部门管理，为避免与国家已经确定的其他执业资格注册制度重复和矛盾，我国在注册咨询工程师名称上专门注上(投资)两个字。

因此，“注册咨询工程师(投资)”的含义为：以建设前期投资咨询为主，同时也兼顾到经济建设全过程中与投资咨询相关的业务，并取得《中华人民共和国注册咨询工程师(投资)执业资格证书》和《注册咨询工程师(投资)注册证》的专业技术人员的统称。

三、注册咨询工程师(投资)的执业范围（掌握）

根据人事部、国家计委印发的《注册咨询工程师(投资)执业资格制度暂行规定》，注册咨询工程师(投资)在其证书规定的专业类别内，可在以下范围执业：10个

(1)经济社会发展规划、计划咨询；

(2)行业发展规划和产业政策咨询；

(3)经济建设专题咨询；

(4)投资机会研究；

(5)工程项目建议书的编制；

(6)工程项目可行性研究报告的编制；

(7)工程项目评估；

(8)工程项目融资咨询、绩效追踪评价、后评价及培训咨询服务；

(9)工程项目招投标技术咨询；

(10)国家主管部门规定的其他工程咨询业务。

第二节 注册咨询工程师(投资)

一、注册咨询工程师(投资)报名考试的条件和程序（了解）

报名参加注册咨询工程师(投资)考试的人员，必须同时具备三个方面基本条件：一是中华人民共和国公民，以及获准在境内就业的外籍人员；二是遵守国家法律法规；三是必须具备大专以上学历和一定的工程咨询业务阅历。不论学历多高，报名者至少需要有两年以上从事工程咨询相关业务的工作经历。

注册咨询工程师(投资)执业资格考试的组织，由人事部负责审定考试科目、考试大纲和试题，组织或授权组织实施考务工作，会同国家计委对考试进行监督、检查、指导和确定合格标准。全国注册咨询工程师(投资)执业资格管理委员会组织编写考试大纲、专用教材和组织命题，由人事部考试中心负责考务工作。注册咨询工程师(投资)执业资格实行全国统一考试制度，原则上每年举行一次。

(一)报考条件 具备以下条件之一者:博2硕3研4年，本6专科满8年，非技非经加2年（硕和研不一样），注册咨询工程师(投资)执业资格考试合格者，由各省、自治区、直辖市人事部门颁发人事部统一印制《中华人民共和国注册咨询工程师(投资)执业资格证书》。该证书全国范围有效。

(二)申请参加考试的程序

(1)由本人提出申请，经所在单位审核同意，(2)考试管理机构会同地方工程咨询管理机构，审查合格后，发给准考证；(3)参加考试。按属地原则报名参加考试；(4)核发《中华人民共和国注册咨询工程师(投资)执业资格证书》；(5)考场原则上设在省会城市.二、注册咨询工程师(投资)考试科目

考试以3年为一个周期，参加全部科目考试的人员须在3个考试内通过应试科目考试。参加部分科目考试的人员须在一个考试内通过应试科目考试。

具备以下条件（4种）之一者，可免试：

1、在考核认定中未获得通过的人员；

2、获优秀工程咨询成果奖项目及全国优秀工程勘察设计奖项目的主要完成人；

3、在2002年底取得高级专业技术职务任职资格，并从事工程咨询相关业务满8年；

4、通过国家执业资格考试转自学易网 转自学易网 转自学易网

第三节 注册咨询工程师(投资)的登记注册（熟悉）

16个专业类别，每位申报者最多允许注册2个专业，包括一个主业，一个辅业。

一、首次注册

1．申请注册条件

申请注册的条件是：

1、在工程咨询单位工作恪守职业道德，2、取得注册咨询工程师(投资)执业资格证书，3、身体健康，能在注册咨询工程师(投资)岗位上坚持工作，4、并有良好业绩。

2．申请材料

申请人需提交的材料包括4：注册申请表(一式两份)；注册咨询工程师(投资)执业资格证书；任职(聘用)单位出具的任用(聘用)证明；任职(聘用)单位出具申请人职业道德证明。取得注

册咨询工程师(投资)执业资格后调往其他单位并申请注册时，或辞职的证明文件；申请人取得资格后，超过规定期限申请首次注册的，除提交上述材料外，还需提交注册咨询工程师(投资)执业资格管理委员会认可的注册咨询工程师(投资)继续教育结业证明。

3．申请注册程序

(1)填写注册申请表；

(2)任职(聘用)单位审核同意并签字盖章后，报初审机构；

(3)初审机构审查并签署意见后，汇总表软盘，报送全国审核。

(4)全国注册咨询工程师(投资)执业资格管理委员会在规定时间内，通过《中国工程咨询》杂志和中国工程咨询网向社会公示经终审批准的注册咨询工程师(投资)名单。

(5)公示30天后颁发注册咨询工程师(投资)注册证和名章。

4．不予注册6个

有以下情形之一的：

1、不具有完全民事行为能力的；

2、因受刑事处罚，自刑事处罚执行完毕之日起至申请注册之日止不满五年的；

3、在工程咨询工作中有重大过失，受过行政处罚或撤职以上行政处分，且处罚、处分决定之日至申请注册之日不满两年的；

4、在申请注册过程中有弄虚作假行为的；

5、不在工程咨询单位执业或者在两个或两个以上单位执业的；

6、有关法律、法规规定不予注册的其他情形。

二、注册变更

注册咨询工程师(投资)变更工作单位时，须申请注册变更。

1．跨地区或跨行业注册变更，按照下列程序办理：

(1)申请人填写注册变更申请表交新任职(聘用)单位；

(2)新任职(聘用)单位审核有关上报材料，同意并签字盖章后，连同申请人与原注册时所在单位已办理的解聘手续证明材料，上报管辖的初审机构；

(3)初审机构审查同意并签字盖章后，将注册变更申请表和原注册咨询工程师(投资)注册证、名章报送全国注册咨询工程师(投资)执业资格管理委员会；

(4)全国注册咨询工程师(投资)执业资格管理委员会审核，并将变更情况通过《中国工程咨询》杂志和中国工程咨询网向社会公示。公示30天后，在未收到相关投诉或举报的情况下，颁发申请人变更后的注册证和名章，并通知申请人原初审机构核销备案。

2，同地区或同行业注册变更，按照下列程序办理：

(1)申请人填写注册变更申请表，交新任职(聘用)单位审核；

(2)新任职(聘用)单位审核同意并签字盖章后，连通申请人与原注册时所在单位已办理的解聘证明材料报初审机构；

(3)初审机构审查批准后，将注册变更人员表格和原注册咨询工程师(投资)注册证、名章报送全国注册咨询工程师(投资)执业资格管理委员会。

(4)全国注册咨询工程师(投资)执业资格管理委员会审核备案，并发给申请人变更后的注册证和名章。

3．注册咨询工程师(投资)注册变更，每年最多申请一次。

三、继续注册

注册咨询工程师(投资)注册有效期为3年，有效期满需要继续注册的，须申请办理继续注册

手续。

(1)申请继续注册，应提交下列材料：

1、继续注册申请表(一式两份)；

2、从事工程咨询工作的业绩证明；

3、满足注册咨询工程师(投资)继续教育规定中对继续教育的各项要求；

4、要求注册变更的，还需按注册变更提供相应材料。

(2)申请继续注册，按照下列程序办理：申请人需在注册期满前三个月，向任职(聘用)单位提出申请；任职(聘用)单位审核同意后，报送初审机构审查；初审机构审查批准后，在其注册证上加盖续期注册年限专用章，报全国注册咨询工程师(投资)执业资格管理委员会备案。

(3)注册咨询工程师有下列情形之一的，不予继续注册：

1、无业绩证明；

2、同时在两个或两个以上单位执业的；

3、未能完成注册咨询工程师(投资)继续教育学时规定的；

4、允许他人以本人名义执业的；

5、申请过程中弄虚作假的；

6、在工程咨询工作中发生严重过失的；

7、违反其他法规规定的。

四、注册注销

对注册咨询工程师(投资)注册后不能正常履行职责者，做注册注销处理。

(1)有以下情形之一者应当予以注册注销：

1、死亡；

2、服刑；

3、脱离工程咨询岗位连续两年以上(含两年)；

4、受处分、处罚，不能执业；

5、因健康原因不能正常执业；

6、不按要求申请继续注册、变更注册、提出警告仍不改过的。

(2)注册注销的程序：

1、任职(聘用)单位或有关单位及个人均可提出建议；

2、初审机构调查核实，报全国注册咨询工程师(投资)执业资格管理委员会；

3、《中国工程咨询》杂志和中国工程咨询网向社会公告。

被注销注册后，具有申请咨询工程师(投资)注册资格者可以重新注册。转自学易网 转自学易网 转自学易网

五、处罚条款

1、对注册咨询工程师：全国注册咨询工程师(投资)执业资格管理委员会和初审机构将对注册咨询工程师(投资)的执业情况进行检查，有下列情形的，视情节轻重，分别给予警告、停止执业、注销注册、收回执业人名章的处分，并及时登记存档。

(1)在注册环节中有弄虚作假行为的；

(2)同时在两个及以上单位执业的；

(3)允许他人以本人名义执业的。

未经注册却以注册咨询工程师名义从事工程咨询活动的人员（处罚见上），由初审注册机构责令其停止活动。

2、对注册机构的工作人员：在注册管理中滥用职权、玩忽职守的，由有关机构给予1行政处分；构成犯罪的，2依法追究刑事责任。

3、对在注册管理工作中发生违规行为的初审机构，视情节轻重，分别给予警告、限期整改、直至取消初审资格等处分。

第四节 注册咨询工程师(投资)的权利和义务（熟悉）

一、注册咨询工程师(投资)的权利 3个

1．主持咨询业务的权利

2．注册咨询工程师(投资)的名称权

注册咨询工程师(投资)的名称是专有的，只能由取得《注册咨询工程师(投 资)注册证》的人员专有。咨询文本名称权是指注册咨询工程师(投资)主持完成的咨询文本名称，属专有的。

3．签名盖章权

二、注册咨询工程师(投资)的义务（基本义务5，接受继续教育）

(1)遵守国家法律、法规，服从行业自律管理，维护国家、社会和业主利益；

(2)客观、公正执业，保证工程咨询质量；

(3)严格保守在执业中知悉的单位、个人技术和经济秘密；

(4)不得同时受聘于两个以上工程咨询单位；

(5)不得准许他人以本人名义执行工程咨询业务。

(6)接受继续教育的义务

第五节 注册咨询工程师(投资)必备的业务素质和职业道德素质

一、注册咨询工程师(投资)必备的业务素质（掌握）

(一)注册咨询工程师(投资)的业务知识（知识结构，应用知识的熟练程度）

1．知识结构

注册咨询工程师(投资)的知识结构应当是一专多能的复合型知识结构。

2．应用知识的熟练程度

注册咨询工程师(投资)的应用知识熟练程度主要强调两个方面，一是专业知识的熟练程度，二是不断更新知识的熟练程度。

(二)注册咨询工程师(投资)的工作能力

注册咨询工程师(投资)工作能力主要反映在个人技能和工作经验两个方面。

合同是注册咨询工程师(投资)主要运用形式。注册咨询工程师(投资)应当非常清楚合同规定的范围和约束条件，特别要熟悉和掌握菲迪克合同条款的有关内容和规定，严格根据合同规定执行相应的责任、权利和义务。fidic

(三)注册咨询工程师(投资)业务素质的要点5点

对注册咨询工程师(投资)的知识和能力进行归纳，做为业务素质的要点概括为：

(1)注册咨询工程师(投资)首先应当是专家型的人才。

(2)注册咨询工程师(投资)需要通晓与项目建设、管理相关的金融、法律、国际金融组织；关于项目融资、设备采购和咨询招标的规定和知识；还要了解当前最新技术水平和发展趋势。

(3)注册咨询工程师(投资)要善于协作，责任心强，经常与客户、合同各方、本公司的各方面人员协同工作。还要经常与政府官员、金融组织的工作人员及设备材料供应商和施工单位的人员打交道。在处理这些关系时，有高超的沟通技巧，同时，表现出高度的协作精神和责任心。

(4)注册咨询工程师(投资)要有较强的经营管理能力，这是社会、建设项目、市场、客户或

业主直至注册咨询工程师(投资)所在咨询公司的共同要求。

(5)注册咨询工程师(投资)应有积极进取，勇于开拓，敢于面对各种挑战的精神和作风。

二、注册咨询工程师(投资)职业道德素质（掌握）

国际咨询工程师联合会fidic制定的16条职业道德准则和中国工程咨询行业10条职业道德准则，是注册咨询工程师(投资)职业道德素质的主要内容。

注册咨询工程师(投资)职业道德素质要求：

6.第二章证券投资分析 篇六

（一）配股权证及其派发、登记

配股权证是上市公司给予其老股东的一种认购该公司股份的.权利证明。

（二）认购配股缴款的操作流程

1.上海证券交易所配股操作流程

2.深圳证券交易所配股操作流程

二、可转债转股

上海证券交易所上市的可转债“债转股”的操作要点

可转债转换成发行公司股票的股份数（股）的计算公式为：

7.第二章证券投资分析 篇七

文化部文化产业司施俊玲副巡视员出席会议, 并发表了热情洋溢的致辞, 介绍了文化产业发展态势、文化产业与金融投资、科技创新融合的最新进展。据介绍, 目前我国各种规模的文化产业园区已发展到2500多家;其中国家已命名的文化创意产业各类相关基地、园区已超过350个;多层次、多渠道、多元化的文化产业投融资体系已初步建立, 且正在深度创新、逐步完善。达晨创投合伙人刘昼董事长、江苏高科技投资集团董梁副总裁、上海兆联企业管理有限公司杨秋萍董事长分别发表了主题演讲。

“十八大”报告明确提出, 文化产业要成为国民经济支柱性产业。文化产业大繁荣大发展已被提升为我国经济结构调整、产业转型升级的重要战略。国内外金融资本大量涌入文化产业, 文化科技创新日益活跃, 精彩文化创意、多元文化产品层出不穷, 极大丰富了人们的物质生活和精神生活。文化产业园区规划与建设、文化旅游项目设计与运营、文化科技创新工程实施、文化作品与文化产品创作生产、文化与金融资本融合等热门话题正在成为各级地方政府、文化产业企业、金融投融资机构关注的焦点和热点。

论坛期间, 应邀而来的业界知名人士立足文化产业的发展需求, 深入探讨文化产业金融生态环境, 全面解析成功文化企业资本运营途径与模式, 深度分享文化企业成功路径与背后故事。

参与论坛讨论的近40位嘉宾结合各自的业务定位和实践体会, 分别以“新文化新金融:文化投融资体系再探索”、“大文化大并购:扩张之路”、“新模式新机遇:各类文化产业投资机会大比拼”、“大产业大投资:文化旅游与创意园区”为主题, 进行思维碰撞, 为在场的听众奉献了四场精彩纷呈的“听觉盛宴”。专家们集中关注和讨论了城市创意产业园、文化产业集聚区规划和战略定位, 如何搭建文化产业投融资体系, 国资背景的文化投资基金如何发挥竞争优势, 文化企业如何实施并购战略, 影视龙头企业如何挖掘行业大数据并实现落地, 如何创造和把握新的影视投资题材, 在“盒子战”当中如何开发下游智能产业链, 投资旅游业如何规避风险等问题。“大文化”产业的概念正在形成和快速扩散。除了影视、出版、旅游、演艺等传统文化之外, 还囊括传播、公关、广告、研究等更深挖掘的机会。围绕大文化产业, 各类投资机构试图找到更多更好的投资标的。中国民生银行文化产业金融事业部万晓芳副总裁概括提出文化与金融资本的融合有三点值得深思:一要聚焦, 二要融入, 三要创新。

在未来若干年中, 各类投资机构又将如何在“大文化”产业中纵横捭阖?人们坚信, 文化产业发展还是应坚持“百花齐放”, 一定是“八仙过海, 各显神通”。各方参与主体都应根据自己的特点, 发挥和突出长项, 将资源转化成财富。在提供文化产品的各个细分行业, 都会不断涌现新的亮点。首先是“点”上的突破, 然后发挥其辐射和带动作用, 促进产业链上下游及相关产业的良性发展, 从而实现文化产业的全面整合发展。

专家认为, 企业重组和并购是切入文化产业的最好路径。近几年, 被称为“文化产业未来走势”的并购如火如荼。仅今年上半年, 国内并购交易就达406起, 其中文化产业领域达30多起, 表现非常抢眼, 高溢价接踵而来。在专家看来, 文化行业具有区位经济、规模经济等多重属性, 具备并购创造价值的天然基础。伴随国内文化产业的高速发展, 借助科技创新、商业模式创新, 以及一系列行业利好政策出台, 国内文化产业的并购无疑进入“加速期”。

值得一提的是, 文化产业投资行业近期出现了两个不容忽视的显著现象:一方面, 政府引导基金、产业资本及民营投资机构等致力于投资文化创意产业的资金空前集聚, 却因为有市场前景和独特定位的项目稀缺而找不到出口;另一方面, 则是“根红苗正”的稀缺项目被高度追捧, 估值虚高, 偏离价值规律。若干的资本投资都集中在影视传媒等几个领域, 僧多粥少, 相应企业“洛阳纸贵”。

论坛还首次发布2013年中国文化产业投资研究报告的核心数据。核心数据由新元文智集团负责编写和提供。经北京市国有文化资产监督管理办公室审核发布。

作为文化产业具有影响力的投融资峰会, “中国文化产业资本大会”是资本市场与文化企业对接的平台。来自投资基金、文化企业、文化产业园区、文化创新部门、银行、文化旅游、投资融资等机构的百余名嘉宾踊跃出席这次盛会。此次会议上, 还举办了文化产业最佳投资机构10强、最具投资价值企业10强、最佳并购案例10强、最佳上市公司10强的颁奖典礼。

8.寻找投资的第二层次思维 篇八

“当我看到邮件里有霍华德·马克斯写的投资备忘录，我做的第一件事就是马上打开阅读。现在我读他的书又重读了这些备忘录。”——这本面世于去年5月的书，沃伦·巴菲特已经读了两遍。

66岁的作者马克斯比巴菲特小16岁，拥有沃顿商学院的金融学学士学位和芝加哥大学会计与市场营销学的工商管理硕士学位，曾先后供职于第一花旗银行（花旗集团的前身）和西部资产管理公司，并于1995年创建了美国橡树资本管理有限公司。

作为主席与共同创始人，马克斯现在管理的资产规模高达800亿美元，是中国最大基金公司规模的两倍以上、巴菲特管理的伯克希尔公司资产规模的1/5,而他150亿美元的个人财富，相当于巴菲特的1/3。

持续性的价值

如果说，价值投资是一场人生旅行，那么，在金钱永不眠的金融市场，时间就是最好的证明。与巴菲特一样，在投身顶级资产管理行业的40余年里，马克斯以对市場机会和风险的深刻见解享有盛誉，他的备忘录成为了华尔街金融人士的必读本。

《投资最重要的事》详述了“第二层次思维”、价格/价值关系、耐心等待机会以及多元化投资等概念，马克斯对自身的决策以及偶尔的失误做出了坦诚的评价，为读者进行批判性思考、风险评估、建立投资策略提供了宝贵经验和教训。

作者鼓励投资者做“逆向投资者”，明智地判断市场周期，采取大胆而谨慎的行动获取收益。他和巴菲特相似又不同，正如央视《学习巴菲特》节目主讲人、汇添富基金公司首席投资理财师刘建位在推荐序中所提到的:“巴菲特投资最初主要是股票投资，后来更多是收购和经营企业，而霍华德完全是证券投资，而且主要是股票投资。”

单从这点来看，马克斯所驾驭的证券市场，更像是在应对一座座海市蜃楼，有着诸多的不确定性，若仅以常规的思维方式，显然是难以战胜市场。

“全部投资者都战胜市场是不可能的，因为他们全体就是市场。”马克斯说，正如巴菲特的那句名言：“只有当潮水退去的时候，你才会发现谁在裸泳。”

学习更加敏锐的思维，马克斯为读者提供了广阔的思路和看点。只是这样的要求不是达到平均水平，而是超越市场。

战胜市场？这一点的确难以置信。我们知道，在复杂多变的现实环境中，长期战胜市场的人凤毛麟角，而马克斯则以真实优越的投资业绩与倾尽半生的时间记录证明了：持续性的价值。

第二层次思维

准投资者们可以学习财会课程，广泛阅读，抑或有幸获得大师指导，但只有一小部分能够获得维持高于平均水平的结果所需的非凡洞察力、直觉、价值观念和心理意识。

“想要做到这一点，需要拥有第二层次思维。”可什么是第二层次思维呢？

马克斯用例子说明。第一层次思维说：“这是一家好公司。让我们买进股票吧。”第二层次思维说：“这是一家好公司，但是人人都认为它是一家好公司，因此它不是一家好公司。股票的估价和定价都过高，让我们卖出股票吧。”

为了更加清晰形象地说明，作者给出了一连串第二层次思维者所需要思考的问题：未来可能出现的结果会在什么范围之内？我的预期与人们的共识有多大差异？资产的当前价格与大众所认为的未来价格以及我所认为的未来价格相符的程度如何？价格中所反映的共识心理是过于乐观还是过于悲观？如果大众的看法是正确的，资产价格将会发生怎样的改变？如果我是正确的，资产价格又会怎样？

不可否认，第二层次思维直指的突破常规，是一种不错的思维方式，只是在投资行为中，常常容易被投资者忽略，甚至完全没有想到。

相信很多人有类似的经历，因为周围人的不看好，或者“丑闻”股票的大段跌停而恐慌，结果忽视了投资的独特性和连贯性。消息也好，数据也罢，我们在获取新信息的时候，极少思考投资的第二性：“谁不知道这些信息”，却对数以百万份相似的市场报告乐此不疲。

不输球就好

在相信利润动机的普遍性基础的同时，马克斯认为对内在价值的准确估计、低买高卖以及坚定持有足以构建价值投资者所能期待的最好结果。

面对变化无常的市场，马克斯极少预测，但却始终注意保持着持之以恒的警醒。“事先你只需知道：了解当前正在发生的一切，便能窥见崩溃的端倪。”

不知道未来，只关注所处的位置。这位玩转垃圾债和泡沫的投资大师从不惧怕风险，这从他2000年1月1日在《泡沫.com》中看到高科技股泡沫崩盘，2008年金融危机期间，发行了109亿美元的基金购买不良债务，最终收益颇丰，以及其公司在2009年3月成为美国政府指定的9家投资集团之一，负责按“公私投资计划”吸收处于困境银行的“有毒”债务等等行为中就可见一斑。

面对高收益债券投资的提问，马克斯常常拿网球赛来做比喻，要想成为冠军，不一定要会扣球，不输球就行了。

作为风险的控制者，其异乎常人的第二层次思维认为，高收益并不总是为了补偿高风险而存在，与之相反，高收益高风险的惯性思维极可能由于盲目崇拜而导致致命错误。为此，马克斯列举了在价值投资中，当以低于价值买进证券的时候，高收益、低风险可以同时实现。因为市场不会永远以高收益高风险的一种方式运作，否则风险也就失去意义。

当然，20件浓缩的投资最重要的事很难在此一次说尽，马克斯也以细致入微、深入浅出的方式为读者娓娓道来，更适用于投资者不断地去阅读与体味。在一个个概念的背后，理论在实践中进行第二层次思维，被洗涤得晶莹透亮。似乎作者是在用自己的半生告诫读者那对投资第二层次之上的惊人思考。