期货交易案例分析

期货交易案例分析（精选8篇）

1.期货交易案例分析 篇一

“327”国债期货事件的主角，是1992年发行的三年期国库券，该券发行总量为240亿，1995年6月到期兑付，利率是9。5%的票面利息加保值贴补率，但财政部是否对之实行保值贴补，并不确定。1995年2月后，其价格一直在147。80元和148。30元之间徘徊，但随着对财政部是否实行保值贴补的猜测和分歧，“327”国债期货价格发生大幅变动。以万国证券公司为代表的空方主力认为1995年1月起通货膨胀已见顶回落，不会贴息，坚决做空，而其对手方中经开则依据物价翘尾、周边市场“327”品种价格普遍高于上海以及提前了解财政部决策动向等因素，坚决做多，不断推升价位。

1995年2月23日，一直在“327”品种上联合做空的辽宁国发(集团)有限公司抢先得知“327”贴息消息，立即由做空改为做多，使得“327”品种在一分钟内上涨2元，十分钟内上涨3。77元。做空主力万国证券公司立即陷入困境，按照其当时的持仓量和价位，一旦期货合约到期，履行交割义务，其亏损高达60多亿元。为维护自己利益，“327”合约空方主力在148。50价位封盘失败后，在交易结束前最后8分钟，空方主力大量透支交易，以700万手、价值1400亿元的巨量空单，将价格打压至147。50元收盘，使“327”合约暴跌3。8元，并使当日开仓的多头全线爆仓，造成了传媒所称的“中国的巴林事件”。

“327”国债交易中的异常情况，震惊了证券市场。事发当日晚上，上交所召集有关各方紧急磋商，最终权衡利弊，确认空方主力恶意违规，宣布最后8分钟所有的“327”品种期货交易无效，各会员之间实行协议平仓。

编辑本段现货市场不发达、市场机制不健全是祸根重提1995年“327”国债事件，并非仅仅是为了忘却的纪念。前事不忘，后事之师也。

2.期货交易案例分析 篇二

世界范围的电力工业市场化改革历时已近二十年。在打破传统电力工业一体化管理模式, 使电力工业从垄断经营走向市场竞争的同时, 也给各个市场主体带来前所未有的市场风险, 特别是市场价格波动的风险。由于电能供需的瞬时平衡性, 电力市场均衡价格呈随机性;由于机组和输电线路的容量有限, 而需求的弹性低, 使电力价格表现出强烈的跳跃和峰谷特性;由于电力市场的寡头垄断, 电价的变化更加复杂。电价的易变性使得各个市场参与者都面临巨大的利益损失风险, 如果不加以有效的防范, 将会导致严重的后果。

电力期货等衍生产品是防范、化解电力现货市场价格风险的有效工具。目前世界上先行进行电力市场化改革的国家和地区, 包括北欧、美国、澳大利亚、新西兰、英国、荷兰、德国、法国、波兰等, 都纷纷建立起了电力期货市场。实践表明, 电力期货的套期保值功能为电力工业提供了较好的风险管理工具, 降低了因现货市场电价高度波动带来的风险。

二、电力商品的特点

电力商品与普通商品相比, 具有以下特点: (1) 电力产品一般是不可储存的; (2) 电力需求具有多变性, 由于受气候、工作时间、人们起居习惯以及其他随机因素的综合影响, 电力需求在不同年度、一年内不同季节甚至一天当中的不同时候都可能会发生很大的变化; (3) 电力的供应与电力的需求必须在每时每刻保持平衡; (4) 电力产业的生产和供应过程包括能源供应、发电、电力输送、电力分销和供应最终用户五个垂直相关的阶段, 垂直业务之间需要有高度的协调性。

三、电力期货的可行性

电力商品的上述特点使得电力商品天然具备期货商品的某些特性, 但同时又使其期货交易与普通商品有很大的不同。

首先, 电力商品具备期货商品的诸多特性, 原因包括: (1) 电力商品存在广泛普遍的需求, 交易量大。同时, 电力需求存在多变性, 在实行电力市场化改革后, 电价由市场竞争确定, 不同时间需求变化较大, 加上电力消费较强的刚性, 必然会造成频繁的价格波动; (2) 在电力市场化改革后, 必然会产生较多的市场参与者, 各种发电厂商和众多购售电商都会集中到期货市场中, 通过公平竞争决定电力期货的价格; (3) 电力基本上是一种高度标准化的商品, 各个地区的标准是相同的。在产品同质性方面, 它将比农产品和石油等作为期货商品更具有优势; (4) 电力是一种特殊的商品, 它并不存在储存变质的问题, 因为电力几乎是无法储存的。同时, 电力的传输是通过输电线路瞬间完成的, 其生产和消费同步进行, 一方面使得传输极其便捷, 另一方面又要受到网络的约束。

但是, 电力商品的特殊性决定了电力期货交易与普通商品期货交易相比有所不同, 也是实施电力期货的困难。主要表现在以下三个方面: (1) 电力期货的交割困难。金融期货 (如股票指数期货、外汇期货、国债期货) 可在交割期中的某一时刻瞬时结算 (一般不交割, 只结算账款) ;普通商品期货 (如活大豆期货、塑料期货、铜期货、石油期货等) 可在交割月中的某一天完成交割。而电力期货的由于不适合储存和生产消费瞬时同步的特点, 其交割必须持续整个交割期。而由于电力需求的可变性, 对一个具体的交易商而言, 不同日期、不同时段的电力生产或消费很可能差别很大。而电力期货的合约设计较难反映实际供需变化。如果按不同时段设计合约如设计峰荷合约和基荷合约等, 有可能会影响流动性。因此, 电力期货交割环节设计难以反映实际供需情况, 会降低其套期保值功效。

另外, 由于电力传输需要借助输电网络, 必须满足网络约束, 电力期货的交割有可能是根本无法实现的。 (2) 电力期货价格与现货价格的相关性差。一般认为, 随着期货合约的交割月份的逼近, 期货的价格收敛于标的资产的现货价格。当到达交割期限时, 由于存在套利交易, 期货价格等于或者非常接近于现货价格。然而, 由于电力不能储存, 无法进行套利交易, 使得今天的现货价格与今天的期货 (明天交割) 价格之间不存在关系。今明两天现货价格之间的波动也不受套利的限制, 而可以很大。由于电力商品的不可贮存性, 造成电力期货与现货的相关性较差。 (3) 电力期货市场易出现流动性不足的问题。电力行业是资金密集型行业, 需要大量资金投入, 寡头垄断的局面难以改善。容易造成发电商和购电商所占市场份额过大而使其市场力较大, 会限制社会投机者参与交易, 影响期货交易的流动性。再加上电力期货合约往往价值较大, 更加限制了中小投资者的加入。

综合国外电力期货交易实施情况, 电力现货市场的稳定运行是引入电力期货交易的基本前提。尽管电力期货市场具有良好的价格发现、规避风险的功能, 但是如果现货市场发育不完全, 市场主体具有较大的市场力, 各项监管措施也未完善, 而盲目引入期货交易, 则有可能适得其反, 为市场带来更大的风险。只有控制垄断, 真正实现市场的自由竞争, 才可能吸引足够数量的投机者参与交易, 保证期货交易的流动性。

另外, 北欧、美国、澳大利亚等国家和地区的电力期货市场都不再对电力期货进行物理交割, 而是采用现金结算。这样一方面避免了实际交割的难题, 同时也延长了交易期, 有利于降低基差风险, 增加了期货价格和现货价格的相关性。

我国电力工业的发展及电力体制改革的实施为电力期货市场营造了运作环境, 区域电力市场的建立初步构建了电力期货市场运行的平台。但目前市场竞争主体尚未完全形成, 区域电力市场电价改革尚未全面展开, 监管体系与法制建设不完善, 电网建设尚未完善, 引入电力期货交易还为时过早。

摘要：本文从电力期货的实施背景出发, 结合电力商品的特点, 对电力期货交易的可行性进行分析, 揭示了电力期货实施的困难并提出解决方案。

关键词：期货交易,电力期货,可行性分析

参考文献

[1]、周浩, 陈建华.关于发展电力期货市场的探讨.中国电力.2003, 36:31-34

3.期货交易案例分析 篇三

[关键字] 棉花期货 期货市场 套期保值

棉花是仅次于化纤的第二大纺织用纤维，随着石油资源的日渐枯竭，棉花的可再生性决定其将在世界纺织舞台上扮演更重要的角色。中国是世界最大的棉花生产国、消费国，也是世界最大的纺织服装生产出口国。国内涉棉企业众多，注册登记的棉花加工企业有1万多家，棉花贸易企业2万多家，另外，还有大量的棉纺、印染和服装企业。因此，涉棉企业的健康发展对我国经济的发展和农民脱贫致富、安居乐业具有重要的作用。

一、期货市场是涉棉企业健康发展的稳定器

近几年来，随着郑州商品交易所棉花期货的上市，涉棉企业正逐步转变传统的原材料采购思路，关注并利用期货市场为企业的生产经营服务。期货交易是一种价格风险规避手段，通过其套期保值和价格发现功能，能够正确地引导市场价格并起到规避价格风险的作用。

1.期货市场的价格发现功能为涉棉企业提供了公开、权威的价格信息

期货市场是一个完全开放的自由竞争市场，参与期货交易者众多，如商品生产者、销售商、加工商、进出口商以及数量众多的投机者等，他们带来了各种有关供求的信息，按照各自认为最合适的价格成交，确保了市场的流动性和透明度。在规范的交易形式下产生的期货价格，包含的信息密度高、置信度强，能够比较正确地反映商品的供给和需求趋势以及人们对未来价格的预期。郑州商品交易所上市交易的棉花期货的价格已成为国内棉花市场的权威价格。因此，涉棉企业可以参考郑州商品交易所的市场行情，利用期货市场的价格发现功能，指导棉花现货的生产与购销，调节棉花现货购销量及库存。

2.期货市场的套期保值功能为涉棉企业提供了避险渠道

涉棉企业在实际的生产经营过程中，不可避免地会遇到棉花现货价格的剧烈波动导致成本上升或利润下降。期货市场的套期保值功能可以帮助涉棉企业实现规避价格风险的目的。参加套期保值的涉棉企业只要在期货市场买（卖)一个与现货市场交易方向相反、数量相等的同种商品的合约，当价格发生任何方向的变化时，交易者在一个市场的亏损，可以由另一个市场的盈利所抵补。期货市场的这种特有的套期保值功能，其对于企业的作用就相当于买保险，企业通过套期保值交易，可以有效地避免市场价格朝不利方向波动对企业产生的负面影响。

二、涉棉企业参与棉花期货交易的获益

1.引导棉农合理安排生产

改革开放以来，我国棉花价格一直处于波动之中，其振幅在世界主要产棉国中也是罕见的。以2003年为例，中国棉花价格暴涨，从每吨13200元至13500元上涨到18500元至19000元，涨幅达到了43%。棉花现货价格的剧烈波动，带来棉花生产的大幅波动。最近10年，中国棉花种植面积最高为10253万亩，最低为5400万亩，两者相差近一倍。棉花期货市场能够根据不断变化的市场信息、充分的市场竞争形成体现未来市场供求变化的棉花价格，弥补了现货市场信息传递的滞后性和不完全性。政府可以根据棉花期货价格的变化，让广大棉农了解未来棉花供求情况和价格信息，及时调整经济政策，引导棉农合理安排生产，解决了棉农不知道种多少的问题，避免了生产的盲目性，防止因市场的大起大落而出现的“棉贱伤农”现象。同时，棉花期货严格的标准化合约和质量标准，可以充分体现棉花优质优价，引导棉农种植适当的品种，调动棉农提高棉花质量的积极性，有效地解决棉花质量下降的难题。

2.锁定涉棉企业价格风险

棉花是国内农产品中价格波动最大的一个品种，其根本原因在于产量的不稳定，棉花产量受天气影响相当大。棉花收获季节通常是气候最不稳定的时期，使得棉花亩产和质量存在很大不确定性，一旦有任何“风吹草动”，都将直接体现在棉花价格上。棉花现货价格的频繁波动，给我国棉花生产、流通、消费造成极大伤害，严重冲击棉花的生产和贸易。2003年中国棉花价格上涨43％，用棉企业生产成本增长超过20％,受影响最大。棉花现货价格的大起大落给涉棉企业带来了很大的风险，以往这种风险只能由涉棉企业自己来承担。棉花期货上市交易之后，涉棉企业可以通过参与棉花期货交易，在期货市场预买预卖，规避风险，锁定生产经营成本。

3.降低涉棉企业经营成本

涉棉企业通过期货市场进行买入套期保值，可以采取到期交割，以实物交收的方式了结交易；也可以在已签订现货购销合同的同时，以对冲平仓的方式了结交易。这样，涉棉企业既不用担心买不到原料以致停工待料，又不必准备各种储藏工具如仓库、苫布等，大大减少了原材料的储运和保管费用。而且以期货方式购进棉花无须全额付款，只需支付一定比例的“保证金”，可减少资金占用，节约财务费用。此外，棉花期货交易须在郑州商品交易所集中竞价，市场透明度高，有良好的市场规则和秩序，期货合约易于转手与清算，流动性强，交割仓库分布合理，管理健全，商品质量有保证，所以通过期货市场进行棉花现货交收，也能够降低流通中的无形费用。

4.拓宽涉棉企业采购渠道

涉棉企业单纯从事现货经营，局限性很大。如果在期、现货两个市场上经营，利用两条腿走路，就可以充分利用自身熟悉市场的优势摆脱这种困境。因此涉棉企业可通过期货市场的实物交割，取得一条稳定可靠的采购渠道。期货市场对交割棉花的质量、数量和包装等方面的要求，是按照国家标准进行的，而且必须由专业的纤维检验机构进行公正检验。只有各项指标达到标准的棉花才能注册成仓单，进入期货市场流通，因此这样的棉花在质量上有绝对保证。涉棉企业在期货市场上通过实物交割得到的棉花将很适合用棉企业的需求，从而有利于提高涉棉企业的产品质量，增强涉棉企业的竞争力。

5.提高涉棉企业合同兑现率

棉花现货交易存在的最大问题之一，就是合同兑现率不高，信用风险大，尤其在我国表现比较突出。棉花期货市场组织化和规范化程度高，进场交易的必须是交易所的正式会员，并缴纳一定的履约保证金。加之郑州交易所也负有履约担保的责任，因而使合约的履约有了切实的保证。同时，棉花期货品种全年有11个交易月份，交易和持仓规模完全能满足涉棉企业套期保值需要。郑州商品交易所的这种严格的履约保证机制，使得棉花期货交易自从开展以来，其履约率达到100%。

三、涉棉企业参与棉花期货交易应注意的问题

1.充分认识理解期货市场的各项机制

期货作为一种与其他行业完全不同的投资工具，具有很多自身交易上的特点。只有充分理解了这些特点，才能真正利用好市场。

2.加强棉花期货知识的培训和专业人才的储备

棉花期货是一个新生事物，大多涉棉企业对期货交易市场的运行规律和交易技巧还不熟悉。涉棉企业应当尽快学习期货市场的基本知识，分层次、分批次地组织各级干部参加棉花期货知识培训，首先从管理层面消除对期货交易的无知和误解。另外根据《国有涉棉企业套期保值业务管理制度指引》要求，主管套期保值业务的管理人员必须具备相应的棉花期貨专业知识以及涉棉企业至少拥有一名具有从事期货交易经验的交易人员。因此，涉棉企业招聘和储备相关人才是非常迫切和必须的。

3.在健全的内部管理制度基础上开辟套期保值业务

涉棉企业的价格风险不仅存在，有时甚至很大。涉棉企业要严格遵守企业内部控制制度和风险管理制度，在确保套期保值业务规范运营的基础上，充分利用期货市场的各种交易策略，为企业的生产经营服务。

随着国内棉花市场与国际市场的接轨，市场竞争必将更加激烈。涉棉企业应积极关注期货市场，深入研究并利用期货市场的功能和使用方法。只要科学运用期货市场，坚持理性投资，作好风险管理，涉棉企业就能够控制原材料剧烈波动带来的市场风险，保证企业生产经营的稳定性，增强企业的市场竞争能力。

参考文献：

[1]本书课题组:WTO与中国期货市场[M].中国财政经济出版社，2002

[2]俞树讯毛迎春:WTO与中国棉花[M].科学出版社，2002

[3]李强:中国期货市场的理论与实践[M].中国财政经济出版社，2000

[4]董培峰:利用期货市场 促进涉棉企业经营创新[J].山东纺织经济，2006.1

[5]张洪波:涉棉企业参与棉花市场优势分析[J].合作经济与科技，2005.1

[6]王春晓和丕禅:期货市场对我国棉花产业健康发展作用的探讨[J].价格理论与实践，2003.10

4.期货交易案例分析 篇四

题

一、单项选择题（共25题，每题2分。每题的备选项中，只有一个最符合题意）

1、由于某一特定商品的期货价格和现货价格在同一市场环境中会受到相同的经济因素的影响和制约，因而两个市场的价格变动趋势__。A．相反 B．一般相同 C．不一定 D．完全相同

2、期货公司高级管理人员在申请任职资格时，必须提交（）名推荐人的书面推荐意见。A．3 B．2 C．5 D．1

3、某出口商担心日元贬值而采取套期保值，可以__。A．买日元期货买权 B．卖欧洲日元期货 C．卖日元期货

D．卖日元期货卖权，卖日元期货买权

4、统一、严格的监管。A．英国 B．新加坡 C．美国 D．日本

5、在我国，有1/3以上的会员联名提议时，期货交易所应该召开临时（）。A．理事会 B．董事会 C．会员大会 D．职工代表大会

6、王某、黄某、李某均欲应聘该职位，根据张某、王某、黄某、李某具备的下列条件，你觉得（）可能会被期货公司录用。

A．张某专科毕业，从事期货业务10余年

B．王某获得法学硕士学位，毕业后一直从事律师行业 C．黄某本科学历，在期货公司从事期货业务达5年之久

D．李某曾经担任某期货公司的董事，但尚未获得期货从业人员资格

7、直接进入期货交易所交易大厅内进行期货交易的，必须是（）。A．自然人 B．国有企业 C．投机客户

D．期货交易所会员

8、《期货从业人员执业行为准则（修订）》没有规定的是（）。A．执业纪律 B．专业胜任能力 C．职业道德 D．职业创新能力

9、美元较欧元贬值，此时最佳策略为__。A．卖出美元期货，同时卖出欧元期货 B．买入欧元期货，同时买入美元期货 C．卖出美元期货，同时买入欧元期货 D．买入美元期货，同时卖出欧元期货

10、Euro-BOBL债券期货属于__。A．外汇期货 B．股指期货 C．利率期货 D．商品期货

11、赵某是某期货公司从业人员，在从业过程中，赵某为了发展业务，对其客户谎称另一期货从业人员经常出去赌钱，现在欠了很多赌债，千万不要把自己的期货交易委托给他管理。根据以上信息，回答下列问题： 赵某的行为属于不正当竞争行为，违反了（）规定。A．采用虚假或容易引起误解的宣传方式进行自我夸大或者损害其他同业者的名誉 B．贬低或诋毁其他期货经营机构、期货从业人员

C．采用明示或暗示与有关组织具有特殊关系的手段招徕投资者，或利用与有关组织的有关系进行业务垄断

D．中国证监会或协会认定的其他不正当竞争行为

12、如果套期保值者能争取到一个有利的__，套期保值交易就能赢利。A．利息 B．基差 C．现货价格 D．期货价格

13、期货从业人员发现投资者有违法违规的行为时，应（）。A．及时向主管部门报告 B．公平对待该投资者

C．及时向所在期货经营机构报告，注意防范投资者的信用风险 D．了解投资者的投资目标

14、期货公司董事会拟免除首席风险官职务的，应当向（）报告。A．中国证监会

B．公司住所地中国证监会派出机构 C．财政部 D．地方财政局

15、国际上期货交易的指令有很多种，其中，同时买入和卖出两种或两种以上期货合约的指令是指__。A．双向指令 B．止损指令 C．套利指令 D．市价指令

16、某投资者在5月份以4.5美元/盎司的权利金买入一张执行价格为400美元/盎司的6月份黄金看跌期权，结果最后交割日的价格上涨为450美元/盎司，则该投资者损失__。A．45.5美元/盎司 B．54.5美元/盎司 C．50美元/盎司 D．4.5美元/盎司

17、下列可以从事期货交易的是（）。A．国家机关和事业单位 B．某集团下属公司

C．期货交易所的工作人员 D．中国期货业协会的工作人员

18、期货公司与客户对交易结算结果的通知方式未作约定或者约定不明确，期货公司未能提供证据证明已发出上述通知的，对客户因继续持仓而造成扩大的损失，期货公司应承担的赔偿额（）。

A．不超过损失的50% B．不超过损失的20% C．不超过损失的80% D．不超过损失的60%

19、某公司购入500吨小麦，价格为1300元/吨，为避免价格风险，该公司以1330元/吨的价格在郑州商品交易所做套期保值交易，小麦3个月后交割的期货合约上做卖出保值并成交。2个月后，该公司以1260元/吨的价格将该批小麦卖出，同时以1270元/吨的成交价格将持有的期货合约平仓。该公司该笔保值交易的结果(其他费用忽略)为__。A．亏损50000元 B．赢利10000元 C．亏损3000元 D．赢利20000元 20、手续费等费用)A．2010元/吨 B．2015元/吨 C．2020元/吨 D．2025元/吨

21、丁某在某期货公司营业部开立账户，从事期货投资。某日，丁某发出以每手1000元价格卖出白糖合约10手，但由于该营业部场内交易员小王操作不慎，将丁某卖出指令敲成“买入”，从而导致丁某保证金不足，小王向营业部经理汇报后，给丁某透支了营业部其他客户保证金3000元。次日，该白糖合约价格下跌至600元，交易员小王自作主张卖出5手白糖合约，将透支的3000元归还。当日，丁某发现这一事件，即提出索赔。假设丁某将期货公司作为被告向法院提起诉讼，在诉讼过程中，丁某主张没有接到追加保证金的通知，期货公司主张通知丁某追加保证金，但双方都拿不出充分的证据证明自己的主张，法官应当（）。A．支持丁某的主张 B．支持期货公司的主张 C．亲自重新调取证据 D．根据现有材料综合判断

22、非期货公司人员以期货公司名义从事期货交易行为，具备《合同法》第49条所规定的（）条件的，期货公司应当承担由此产生的民事责任。A．无权代理 B．职务代理 C．越权代理 D．表见代理

23、《期货从业人员执业行为准则》自（）施行。A．2003年7月1日 B．2003年7月10日 C．2003年6月30日 D．2003年7月31日

24、期货交易所任免中层管理人员，应当在决定之日起（）日内向中国证监会报告。A．2 B．7 C．10 D．15

25、某期货交易所副总经理欲到该所会员单位的期货公司兼任高级顾问，其向期货交易所总经理报告并申请批准，该总经理（）。A．不准许该副总经理兼职 B．可以批准该副总经理兼职 C．无权批准该副总经理兼职

D．可以助其以调用的形式进行兼职

二、多项选择题（共25题，每题2分。每题的备选项中，有多个符合题意）

1、期货公司申请设立营业部，应当具备（）条件。

A．未因涉嫌违法违规经营正在被有权机关调查，近1年内未因违法违规经营受到行政处罚或者刑事处罚

B．申请日前3个月符合期货公司风险监管指标标准

C．符合有关客户资产保护和期货保证金安全存管监控的规定 D．公司治理和内部控制制度符合有关规定并有效执行

2、期货交易所应当按照国家有关规定建立健全的风险管理制度包括（）。A．保证金制度 B．风险准备金制度 C．涨跌停板制度

D．当日无负债结算制度

3、在我国，（）从事期货交易限于从事套期保值业务。A．国有企业 B．国有控股企业 C．金融机构 D．事业单位

4、期货公司超出客户指令价位的范围，将（）的差价利益占为己有的，客户要求期货公司返还的，人民法院应予支持，期货公司与客户另约定的除外。A．高于客户指令价格卖出 B．高于客户指令价格买入 C．低于客户指令价格卖出 D．低于客户指令价格买入

5、在期货投机交易市场上，为了尽可能增加获利机会，增加利润量，必须做到__。A．分散资金投入方向

B．持仓应限定在自己可以完全控制的数量之内 C．保留一部分资金，以备不时之需 D．满仓交易

6、期货交易所总经理的职权有（）。A．拟定风险准备金的使用方案 B．决定结算担保金的使用 C．组织协调专门委员会的工作 D．决定期货交易所机构设置方案

7、从事期货交易活动，应当（）。A．公平B．公开 C．公正 D．诚实信用

8、孙某在期货公司里面连续担任董事长、副总经理分别达5年、4年之久，张某已经获得了期货从业人员资格。2008年由于期货行情稳定，形势良好，该期货公司的资本迅速扩大，达到1.5亿元，于是该期货公司开始申请金融期货全面结算会员资格。根据以上情况，回答下列问题： 如果期货公司在经营过程中，由于业务发展需要，要招聘一个副总经理，下列几位人员前来应聘，其中可能被招聘的是（）。

A．甲取得学士学位，曾经在某期货公司从事期货业务达3年

B．乙取得博士学位，曾经在银行工作5年，准备参见期货从业人员资格考试 C．丙大专毕业，曾经在某公司担任10年的会计

D．丁本科毕业，此前从事了6年的律师工作，现已具有期货从业人员资格

9、期货从业人员在执业过程中应当（）。A．诚实守信 B．勤勉尽责

C．坚持公开、公平、公正原则 D．对期货交易各方高度负责

10、期货公司申请金融期货经纪业务资格应当具备的条件包括（）。A．申请日前2个月的风险监管指标持续符合规定的标准 B．具有从事金融期货经纪业务的详细计划 C．控股股东净资产不低于人民币5000万元

D．符合中国证监会期货保证金安全存管监控的规定

11、关于投资者交易编码制度，下列表述中正确的有（）。A．期货公司不得混码交易

B．期货公司混码交易但能证明已按照客户交易指令入市交易的，由客户承担交易后果 C．期货公司办理客户销户手续时，应当按照规定及时向期货交易所申请注销客户的交易编码

D．期货公司应按照规定为客户申请交易编码

12、期权按照标的物不同，可以分为金融期权和商品期权，下列属于金融期权的是__。A．利率期货 B．股票指数期权 C．外汇期权 D．能源期权

13、下列对系统风险的描述正确的是__。A．这种风险对投资者来说是不可抗拒的 B．系统地作用于整个市场

C．可通过投资组合策略加以控制 D．是根据风险发生的普通程度划分的

14、当履行期货期权合约后，__。A．看涨期权的买方持有多头期货头寸 B．看涨期权的卖方持有空头期货头寸 C．看跌期权的买方持有空头期货头寸 D．看跌期权的卖方持有多头期货头寸

15、可由期货公司住所地的中国证监会派出机构依法核准任职资格的人员有（）。A．财务负责人 B．期货公司董事长 C．期货公司监事会主席

D．除期货公司监事会主席以外的监事

16、下列关于成交量的说法，正确的是__。

A．成交量是指一段时间(一般分5分钟、15分钟、30分钟、1小时、1日、1周1个月和1年等)里买入的合约总数或卖出的合约总数

B．每一交割月份合约中，全体买方买入的合约总数必然与全体卖方卖出的合约总数相等，因此，合约成交量的统计通常只计算其中一方成交的合约数

C．在中国内地，不同期货交易所对合约成交量的统计有所差异，中国金融期货交易所采取单边计算，而其他三家期货交易所采取双边计算

D．成交量水平可以反映市场价格运动的强烈程度。成交量越大，则反映出市场的强烈程度越高

17、下列哪些情况将有利于促使本国货币升值__ A．本国顺差扩大 B．降低本币利率 C．本国逆差扩大 D．提高本币利率

18、在我国，任何单位或者个人不得违规使用（）进行期货交易。A．信贷资金 B．财政资金 C．自有资金 D．银行资金

19、下列关于期货公司首席风险官的说法，正确的有（）。A．履行职责应当保持充分的独立性

B．对于侵害客户和期货公司合法权益的指令或者授意应当予以拒绝 C．应当向期货投资者保障基金管理机构报告期货公司客户信息 D．履行职责应当主动回避与本人有利害冲突的事项

20、期货交易所认为必要的，可以分别或同时采取要求__等措施，以警示和化解风险。A．会员报告情况 B．客户报告情况 C．谈话提醒 D．发布风险提示函

21、在审理期货纠纷案件中，人民法院对会员资格或交易席位进行保全的主要内容有（）。A．与会员资格相应的会员资格费 B．与会员资格相应的会员交易席位 C．应当依法裁定不得转让该会员资格 D．不得停止该会员交易席位的使用

22、期货公司的期货从业人员不得进行的行为有（）。A．代理客户从事期货交易

B．进行虚假宣传，诱骗客户参与期货交易 C．收付、存取或划转期货保证金 D．挪用客户的期货保证金

23、套期保值是指在期货市场上买进或卖出与现货商品或资产品种__的期货合约，从而在期货和现货两个市场之间建立盈亏冲抵机制，以规避价格波动风险的一种交易方式。A．品种相同或相关 B．数量相等或相当 C．方向相同

D．月份相同或相近

24、期货交易所应当就其市场内的交易情况编制（），并及时公布。A．周报表 B．月报表 C．季度报表 D．年报表

25、洁身自好的有（）。

A．期货从业人员发现所在期货经营机构有欺骗投资者行为时，为其保守秘密

B．期货从业人员发现所在期货经营机构对市场严重不负责任时，及时向有关部门反映或举报

C．期货从业人员为了业务的发展可以暂时不顾投资者信誉

5.期货交易案例分析 篇五

易策模拟试题

一、单项选择题（共 25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意）

1、是指中央银行为实现特定的经济目标而采取的各种控制和调节货币供应量、信用禽畜等变量的方针和措施的总称 A：货币政策 B：财政政策 C：利率政策 D：汇率政策

2、需求的____，又通常被简称为需求弹性。A：交叉弹性 B：收入弹性 C：价格弹性 D：推销弹性

3、证券公司违反《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》的，中国证监会可以采取的监管措施有__。A．责令限期整改 B．监管谈话 C．出具警示函

D．撤销高级管理人员任职资格

4、榨油厂可以利用豆油期货进行卖出套期保值的情形是__。A．大豆现货价格远高于期货价格

B．三个月后将购置一批大豆，担心大豆价格上涨 C．担心豆油价格下跌

D．豆油现货价格远高于期货价格

5、某投机者预测5月份大豆期货合约价格将上升，故买入5手合约（10吨/手），成交价格为2000元/吨。此后合约价格迅速上升到2020元/吨，该投机者再次买入4手。当市场价格再次上升到2030元/吨时，又买入3手合约。当市价上升到2040元/吨时再次买入2手。当市价上升到2050元/吨时再次买入1手，则该投机者持仓的平均价格为（）A．2020元/吨 B．2025元/吨 C．2030元/吨 D．2035元/吨

6、关于期货合约的标准化的意义，下列描述正确的有__。A．因转让而无须背书，便利了期货合约的连续买卖 B．使期货市场具有很强的流动性

C．极大地简化了交易过程，便利了投机活动的进行 D．消除了交易成本

7、是指对某一品种或某一因素进行全面、系统、深入的分析，内容明显较评论详尽和深入 A：分析报告 B：策略报告 C：评论报告

D：深度研究报告

8、根据《期货公司执行股指期货投资者适当性制度管理规则（试行）》，会员单位应当要求本单位从业人员自觉遵守______，严格执行______。（）A．期货从业人员行为准则；投资者适当性制度

B．期货从业人员行为准则；期货从业人员适当性制度 C．投资者行为准则；期货从业人员行为制度 D．投资者行为准则；投资者适当性制度

9、外汇期货交易量较小的原因主要有__。A．欧元的出现

B．外汇市场比较完善和发达 C．外汇现货市场本身规模较小

D．相对其他金融产品而言，投资者对外汇风险不敏感

10、期货投资者保障基金的筹集原则是（）。A．不得超出财政收入范围 B．不得超出交易手续费范围 C．取之于民，用之于民

D．取之于市场，用之于巾场

11、套期保值能够有效规避价格风险的作用原理包括__。A．同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致 B．同种商品的期货价格走势与现货价格走势相反 C．期货市场建仓和平仓时的基差通常相等

D．随着期货合约到期日的临近，现货价格与期货价格趋向一致

12、在我国，期货交易的结算，由（）统一组织进行。A．期货公司 B．期货交易所

C．中国证券登记结算公司 D．中国期货业协会

13、某投资者在5月份以5美元/盎司的权利金买进1手执行价格为500美元/盎司的6月黄金看涨期权，又以5.5美元/盎司的权利金卖出1手执行价格为500美元/盎司的6月黄金看涨期权，再以市场价格499.5美元/盎司买进1手6月黄金期货合约。这意味着 A：盈利1美元/盎司 B：亏损1美元/盎司 C：盈利3美元/盎司 D：亏损3美元/盎司

14、某期货交易所与期货公司达成协议，允许该期货公司进行透支交易，并分享利益、共担风险。后该期货公司因透支交易造成损失，对该损失的承担说法正确的是____ A：由期货公司自行承担 B：由期货交易所承担全部的赔偿责任 C：由期货交易所承担次要的赔偿责任 D：由期货交易所承担相应的赔偿责任 15、9月10日，某投资者在期货市场上以92.30点的价格买入2张12月份到期的3个月欧洲美元期货合约，12月2日，又以94.10点的价格卖出2张12月份到期的3个月欧洲美元期货合约进行平仓。每张欧洲美元期货合约价值为1000000美元，每一点为2500美元。则该投资者的净收益为__美元。A．4500 B．-4500 C．9000 D．-9000

16、某交易者买入1手5月份执行价格为670美分/蒲式耳的小麦看涨期权，支付权利金18美分/蒲式耳。卖出两手5月份执行价格为680美分/蒲式耳和690美分/蒲式耳的小麦看涨期权，收入权利金13美分/蒲式耳和16美分/蒲式耳，再买入一手5月份执行价格为700美分/蒲式耳的小麦看涨期权，权利金为5美分/蒲式耳，则该组合的最大收益为__美分/蒲式耳。A．2 B．4 C．5 D．6 17、20世纪60年代，推出生猪和活牛等活牲畜的期货合约的交易所是__。A．纽约期货交易所 B．欧洲交易所

C．芝加哥商业交易所 D．悉尼期货交易所

18、按期权所赋予的权利的不同可将期权分为__。A．看涨期权 B．看跌期权 C．欧式期权 D．美式期权

19、金融期货品种最先上市的是。A：外汇期货 B：利率期货 C：股指期货 D：股票期货

20、以下不属于期货交易所职能的是______。A．设计合约、安排上市 B．发布市场信息

C．制定并实施业务规则 D．制定期货合约交易价格

21、下列选项中，市场流动性最强的是__。A．广度小、深度大的市场 B．广度大、深度大的市场 C．广度小、深度小的市场 D．广度大、深度小的市场

22、期货公司变更（）以上的股权，应当经国务院期货监督管理机构批准。A．1% B．2% C．3% D．5%

23、下列属于短期利率期货品种的有__。A．欧洲美元 B．EURIBOR C．T-notes D．T-bonds

24、期货公司会员应当根据统一编制的试卷对投资者进行测试，测试试卷及答案通过交易所系统统一下发至期货公司会员。A：期货交易所 B：中国期货业协会 C：中国证监会

D：中国证监会相关派出机构

25、根据期货投资者人市目的的不同，可将期货投资者分为__。A．期货套利者 B．期货投机者 C．风险承担者 D．套期保值者

二、多项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分）

1、下列不得从事期货交易的单位和个人包括（）。A．国家机关和事业单位

B．证券、期货市场禁止进入者

C．未能提供开户证明材料的单位和个人

D．国务院期货监督管理机构、期货交易所、期货保证金安全存管监控机构和期货业协会的工作人员

2、证券公司从事中间介绍业务的工作人员不得． A：协助办理开户手续 B：代理客户从事期货交易 C：划转期货保证金

D：代期货公司收付期货保证金

3、期货公司发生严重违规或者出现重大风险，首席风险官已按照要求履行报告义务的，中国证监会可以． A：减轻处罚 B：从轻处罚 C：免予处罚

D：将其作为立功表现

4、根据不同的目的，限仓可以采取的形式有__。A．根据保证金数量规定持仓限额 B．对会员的持仓量限制 C．对客户的持仓量限制

D．对大客户的资格进行审查

5、在我国，交割仓库不得有（）行为。A．出具虚假仓单

B．违反期货交易规则，限制交割商品的入库、出库 C．泄露与期货交易有关的商业秘密 D．参与期货交易

6、下列关于期货合约每日价格最大波动限制的说法，正确的有__。

A．每日价格最大波动限制规定期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得超过规定的涨跌幅度

B．本周每日涨跌停板一般以合约上一交易周的平均结算价为基准确定 C．商品价格波动越剧烈，商品期货合约的每日停板额应设置得越小 D．超过涨跌幅度的报价视为无效，不能成交

7、根据《期货公司管理办法》，期货公司应当在其营业场所备置__，供客户查阅。

A．相关从业人员资格证明 B．期货交易所业务规则 C．公司期货经纪业务流程 D．期货交易相关法规

8、在审理期货纠纷案件中，人民法院对会员资格或交易席位进行保全的主要内容有（）。

A．与会员资格相应的会员资格费 B．与会员资格相应的会员交易席位 C．应当依法裁定不得转让该会员资格 D．不得停止该会员交易席位的使用

9、甲是持有某期货公司4％股权的股东．随着期货市场的不断发展和完善，金融期货的逐步退出，从事期货交易的人们将越来越多，期货经纪业务大有潜力，期货公司前景看好．于是甲增资扩大其股权份额，把持有该期货公司4％的股权增加到了8％，那么这次股权变更应当报批准． A：期货交易所 B：期货业协会 C：中国证监会 D：国务院

10、期货商为因应公司紧急资金周转向非金融机构借款，应于事实发生之日起 A：二日内 B：三日内 C：五日内

D：十日内，申报。

11、在实践中，企业识别风险的方法有__。A．风险列举法 B．流程图分析法 C．VaR方法 D．CVaR方法

12、下列人员不得担任期货公司独立董事的是（）。A．在期货公司或者其关联方任职的人员及其近亲属和主要社会关系人员 B．为期货公司及其关联方提供财务、法律、咨询等服务的人员及其近亲属 C．在其他期货公司担任除独立董事以外职务的人员

D．在持有或者控制期货公司3%以上股权的单位任职的人员

13、不具有主体资格的经营机构因从事期货经纪业务而导致期货经纪合同无效，该机构按客户的交易指令人市交易的，__。A．收取的佣金应当返还给客户 B．该机构不承担返还责任

C．该机构应“恢复原状”，返还客户全部保证金 D．交易结果由客户承担

14、下列关于蝶式套利的说法，不正确的是__。A．蝶式套利由共享居中交割月份的跨期套利组成 B．蝶式套利需同时下达三个指令，并同时对冲

C．蝶式套利理论上比普通的跨期套利风险和利润都大

D．蝶式套利所涉及居中合约数量等于近期合约和远期合约之和

15、黄金储备的增减变化取决于____ A：黄金的开采量 B：财政收支的变化

C：收购量与销售量的变化 D：基础货币量

16、期货从业人员王某利用工作便利，了解到所在公司一些客户的交易信息，王某不仅自己利用客户的交易信息从事期货交易，还把信息透露给亲朋好友，期货公司了解到上述情形后，开除了王某。期货公司应当对王某做出处分决定后向__报告。

A．期货交易所 B．中国证监会

C．期货保证金安全存管监控机构 D．中国期货业协会

17、因期货经纪合同无效给客户造成经济损失的，应当____ A：由期货公司承担责任 B：由客户自己承担责任

C：由期货公司与客户平均分担责任

D：根据无效行为与损失之间的因果关系确定责任的承担

18、期货市场与证券市场的区别是__。A．基本经济职能不同 B．交易目的不同 C．市场结构不同 D．保证金规定不同

19、当消费者预期一种商品的价格会上涨时，该商品的需求量会__。A．增加 B．减少 C．不变

D．都有可能

20、期货投资分析报告写作中客观公正的要求从表现出来 A：以数据为依据 B：以市场为主题 C：以经验为辅助

D：以投资者利益为先

21、根据《期货交易所管理办法》，可以成为期货交易所会员的有． A：纽约登记注册的中资企业 B：上海登记注册的民营企业 C：北京登记注册的外资企业 D：东京登记注册的中资企业

22、各个国家期货交易所的组织形式不完全相同，一般可以分为。A：合伙制 B：合作制 C：会员制 D：公司制

23、期货交易所的管理办法由____制定。A：全国人大常委会 B：国务院法制办 C：最高人民法院

D：国务院期货监督管理机构

24、下列商品中，不属于上海期货交易所上市品种的有__。A．铜 B．铝 C．PTA D．绿豆

25、有价证券充抵保证金的金额不得高于标准中的较低值． A：有价证券基准计算价值的75％ B：有价证券基准计算价值的80％

6.期货交易案例分析 篇六

试题

一、单项选择题（共 25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意）

1、判断某种市场趋势下行情的涨跌幅度与持续时间的分析工具是__。A．周期分析法 B．基本分析法 C．个人感觉 D．技术分析法

2、期货公司的董事会除应当行使《公司法》规定的职权外，还应当审议并决定，确保客户保证金存管符合有关客户资产保护和期货保证金安全存管监控的各项要求。

A：人事管理制度

B：客户保证金安全存管制度 C：财务管理制度 D：绩效管理制度

3、首次推出以英国、欧洲大陆和美国的蓝筹股为标的物股票期货交易的交易所是（）。

A．伦敦国际金融期货期权交易所 B．芝加哥期货交易所 C．芝加哥商业交易所 D．纽约期货交易所

4、由于持有现货需花费一定费用，期货价格通常要高于现货价格，这时。A：市场为反向市场，基差为负值 B：市场为反向市场，基差为正值 C：市场为正向市场，基差为正值 D：市场为正向市场，基差为负值

5、完善客户纠纷处理机制，及时化解相关矛盾纠纷的主体是（）。A．中金所 B．期货公司 C．证券公司 D．证监会

6、采用金字塔式买入卖出方法时，增仓时应遵循以下__原则。A．在现有持仓已盈利的情况下，才能增仓 B．在现有持仓已亏损的情况下，才能增仓 C．持仓的增加应渐次增加 D．持仓的增加应渐次递减

7、期货交易所联网交易的，应当于决定之日起（）日内报告中国证监会。A．5 B．10 C．15 D．30

8、期货合约的价格形成方式有__。A．公开喊价方式 B．配对交易方式 C．连续竞价方式

D．计算机撮合成交方式

9、完善风险监管制度、采取有效措施，对期货市场风险进行防范，这是期货市场风险特征的。

A：风险损失的均等性 B：风险的可防范性 C：风险因素的放大性 D：风险评估的相对性

10、商品期货合约名称中一般注明__。A．交易所名称 B．交割标准品级 C．交割方式 D．品种名称

11、当市场情况如下图所示时，下列说法正确的有（）。A．图表明市场由反向市场转向正向市场 B．此图表明市场上基差走强

C．在t1时刻市场上现货价格高于期货价格 D．在t2时刻市场上现货价格高于期货价格

12、期货公司首席风险官应当向公司住所地中国证监会派出机构提交工作报告，按照规定，应__。

A．在每月结束之日起5个工作日内提交月度工作报告 B．在每季度结束之日起10个工作日内提交季度工作报告 C．在每季度结束之日起20个工作日内提交季度工作报告

D．在每半结束之日起30个工作日内提交半工作报告

13、《期货从业人员执业行为准则》没有规定的是（）。A．竞业准则 B．专业胜任能力 C．职业道德

D．职业创新能力

14、可以批准设立期货专门结算机构，专门履行期货交易所的结算以及相关职责，并承担相应法律责任． A：期货交易所

B：国务院期货监督管理机构 C：期货业协会 D：国家工商局

15、______是指现货商品与期货合约标准等级商品的差异。A．时间差价 B．价格差价 C．品质差价 D．地区差价

16、期货公司应当保留书面风险监管报表，相应责任人员应当在书面报表上签字，并加盖公司印章。该报表的保存期限应当不少于（）。A．3年 B．5年 C．10年 D．20年

17、下列关于利率期货套期保值交易的说法，正确的有__。A．分为多头套期保值和空头套期保值

B．空头套期保值的目的是规避因利率上升而出现损失的风险 C．多头套期保值的目的是规避债券价格上升而出现损失的风险 D．持有固定收益债券的交易者一般进行多头套期保值

18、根据《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》的规定，证券公司与期货公司应当独立经营，对下列哪些内容进行分开隔离__。A．人员 B．经营场所 C．财务

D．期货行情信息

19、下列关于期货交易基本规则的表述，错误的是__。A．在期货交易所进行期货交易的，应当是客户 B．客户可以通过电话向期货公司下达交易指令

C．期货公司不得使用不正当手段诱骗客户发出交易指令 D．客户的交易指令应当明确，全面

20、我国上海期货交易所的黄金期货合约的交易代码是__。A．CU B．AL C．ZN D．AU

21、农产品期货是指以农产品为标的物的期货合约。下列期货标的物不是经济作物的是。A：棉花 B：咖啡 C：白糖 D：小麦

22、期货公司现任法定代表人不具有期货从业人员资格的，应当自《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法》施行之日起（）内取得期货从业人员资格。A．1年 B．2年 C．3年 D．5年

23、______是指同时买入和卖出两种或两种以上期货合约的指令。A．触价指令 B．限价指令 C．套利指令 D．止损指令

24、期货从业人员违反有关法律、法规、政策规定向投资者承诺或者保证，情节严重的，由协会撤销其期货从业人员资格并在（）拒绝受理从业人员资格申请。A．1年内 B．6个月内

C．3年内或永久性 D．永久性

25、在有效市场理论中，学术派人士认为，交易者在决定买卖时，所依赖的信息可分为__等几个层次。A．内幕信息 B．市场信息 C．公共信息 D．全部信息

二、多项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分）

1、A市B区的时迁与B市C区的阮小二签订一份期货合同，约定到期日在位于D市E区的滚滚红尘期货公司D市营业部进行交易，以下（）法院可以作为当事人的协议管辖法院。A．A市中级人民法院 B．B市中级的人民法院 C．D市中级的人民法院 D．D市E区人民法院

2、某套利者买入6月份铜期货合约，同时他卖出7月份的铜期货合约，上面两份期货合约的价格分别为19160元／吨和19260元／吨，则两者的价差为。A：100元／吨 B：200元／吨 C：300元／吨 D：400元／吨

3、根据《期货交易管理条例》，发生下列哪些情形时，期货交易所可以宣布进入异常情况，采取暂时停止交易的紧急措施（）A．个别客户利用非法手段牟取不当利益 B．个别客户出现重大穿仓 C．发生不可抗拒的突发事件

D．在交易中发生操纵期货交易价格的行为

4、为反映农产品市场局部变化均衡变化情况，我们可以设立如下模型：Qd=a0=a1P+a2Y+ε1;Qs=b1P=b2R+ε2;Qd=Qs A：Qd、Qs分别代表某农产品市场的需求量和供给量 B：P为农产品价格

C：第一个为供给函数，第二个为需求函数，第三个为平衡方程 D：R为消费者的收入，Y为影响农产品市场的天气条件指数

5、下列关于我国期货交易所对持仓限额制度具体规定的说法，正确的是。A：采用限制会员持仓和限制客户持仓相结合的办法，控制市场风险 B：套期保值交易头寸实行审批制，其持仓不受限制 C：同一客户在不同期货公司会员处开仓交易，其在某一合约的持仓合计不得超出该客户的持仓限额

D：交易所可以根据不同期货品种的具体情况，分别确定每一品种的限仓数额

6、在期货交易中，起到杠杆作用的是__。A．涨跌停板制度

B．当日无负债结算制度 C．保证金制度 D．大户报告制度

7、期货市场机制不健全有可能产生。A：流动性风险 B：价格波动风险 C：结算风险 D：交割风险

8、____依法对期货公司董事、监事和高级管理人员进行自律管理。A：中国证监会、期货交易所 B：中国期货业协会、期货交易所 C：中国证监会、中国期货业协会 D：中国期货业协会、商务部

9、《期货公司首席风险官管理规定(试行)》的立法宗旨包括__。A．促进期货公司依法稳健经营

B．加强期货公司内部控制和风险管理 C．维护期货投资者合法权益 D．完善期货公司治理结构

10、商品期货合约的履约方式有__。A．现金交割 B．实物交割 C．私下转让 D．对冲平仓

11、期货从业人员受到（）的监督。A．中国证监会

B．中国证监会的派出机构 C．中国期货业协会 D．期货交易所

12、下列针对投资基金的表述，正确的有______。A．投资基金实行的是一种集合投资制度

B．投资基金发行的基金券是一种面向个别投资者的投资工具 C．投资基金在本质上是一种金融信托 D．投资基金执行按资分配的法则

13、__是区分会员制和公司制交易所的根本标志。A．是否为法人

B．三权(所有权、经营权、交易权)分配 C．监管机构的不同 D．是否以营利为目标

14、证券公司从事介绍业务，应当依照规定取得，审慎经营，并对通过其营业部开展的介绍业务实行统一管理． A：介绍业务资格 B：证监会的书面授权 C：期货业协会的授权文件 D：期货经纪业务资格

15、套利交易可以按指令进行交易。A：止盈指令 B：止损指令 C：市场指令 D：限价指令

16、衍生品市场有__市场。A．远期 B．期货 C．期权 D．互换

17、下列关于实物交割违约的处理，说法正确的有__。A．交易所会员不得因其投资者违约而不履行合约交割责任

B．交易所可采用征购和竞卖的方式处理违约事宜，违约会员应负责承担由此引起的损失和费用

C．交易所对违约会员可处以支付违约金、赔偿金等处罚

D．发生交割违约后，交易所于违约发生当日结算后通知违约方和相对应的守约方

18、《中华人民共和国外汇管理条例》中规定的外汇范围包括__。A．外币现钞

B．外币支付凭证或者支付工具 C．外币有价证券 D．特别提款权

19、A市B区的甲是F市C区的天啸期货公司的客户。某日，甲被临时委派出国，便委托天啸公司的从业人员笑天将其10月份的合约在下跌10%时卖出，并和笑天签订了书面委托协议。甲出国后，行情开始下跌。笑天判断行情不久将强势反弹，因此在合约下跌10%时并没有卖出。行情继续下跌，至合约下跌50%时仍没有反弹的迹象，笑天只好将合约忍痛卖出止损，但此时已亏损了15万元。甲回国知道此事后非常气愤，欲通过司法途径维护自己的合法权益，则下列说法正确的是（）

A．若甲以违约为由，则可以向F市中级人民法院起诉 B．若甲以违约为由，则可以向A市中级人民法院起诉 C．若甲以侵权为由，则可以向F市中级人民法院起诉 D．若甲以侵权为由，则可以向A市中级人民法院起诉

20、某套利者在黄金期货市场上以962美元／盎司的价格买入一份11月的黄金期货，同时以951美元／盎司的价格卖出7月的黄金期货合约。持有一段时间之后，该套利者以953美元／盎司的价格将11月合约卖出平仓，同时以947美元／盎司的价格将7月合约买人平仓，套利的结果是赢利。A：-9美元／盎司 B：9美元／盎司 C：5美元／盎司 D：-5美元／盎司

21、理事会是会员制期货交易所会员大会的常设机构，对（）负责。A．会员大会 B．理事长 C．总经理 D．董事长

22、期货市场上的套期保值最基本的操作方式有__。A．交叉套期保值

B．相同或相近月份套期保值 C．买入套期保值 D．卖出套期保值

23、在审理期货侵权纠纷案件时，人民法院应当考虑以下（）因素确定当事人的民事责任。

A．各方当事人是否有过错

B．各方当事人过错的性质与大小 C．过错和损失之间的因果关系 D．过错方是否采取了补救措施

24、期货公司变更注册资本，应当经中国证监会审核，期货公司应当向中国证监会提交（）。

A．股东变更出资的合同

B．其他股东放弃优先购买权的承诺书 C．董事会关于变更注册资本的决议文件

D．模拟计算的变更注册资本后的资产负债表、风险监管报表

7.期货交易案例分析 篇七

程序化交易在国际市场上的应用已经十分成熟。根据美国NYSE交易所最新统计显示, 市场上有25.9%的交易都属于程序化交易, 欧洲Eurex交易所的报告显示, 程序化交易以及高频算法交易的成交量在最近几年出现了显著的增长。可以说程序化交易已经成为一种潮流。目前我国的程序化交易主要应用在商品期货上。

(一) 程序化交易的特点

程序化交易相对于传统的人工交易, 有很多的优点。一是提高交易效率, 程序化交易由程序自动下单, 可以显著提升交易速度, 特别是在行情发生急剧变化的情况下。二是投资者通过程序化可以掌控更多的投资机会。通常, 投资者精力是有限的。例如一般情况下, 跟踪关注的对象不会超过6个, 极限是10个。而程序化交易理论上可以把握住市场上每一次投资机会。这些优势在投资的精确风险管理和组合投资中得到广泛的应用, 程序化交易由此广受投资基金管理者的欢迎, 并开发出各种优秀的模型。

但程序化交易相对于个体投资者而言, 最大优势在于———它能够克服人性弱点。一名合格的投资者常常需要数年的培训、历练或者说是修炼, 成功者十中无一, 其中最大的原因是人的天性与投资所需之理性是相反的, 通过程序化可以严格执行交易策略, 避开了投资的最大障碍。

因此, 程序化交易尽管也存在一些缺陷, 但在全世界范围内, 从机构投资者到个人投资者, 其应用在不断地扩大, 这种大规模的扩张甚至改变了整个投资行业。

(二) 程序化交易在国际市场上的应用

程序化交易在世界主要交易所都有非常广泛的应用。从全球排名靠前的三家交易所:NYSE Euronext、Eurex、CME来看, 程序化交易的成交量高低不同情况下占比分别在70%和35%左右, 比重较大并且在不断增长, 当然这其中相当程度上是由高频日内交易的程序化交易类型造成的。但不可否认程序化交易的日益扩散。

另外从参与交易的机构数量上看, 可以发现程序化交易主要集中在几家比较大的机构, 其中高盛和摩根斯坦利的程序化交易数量最多, 其他比较集中的公司还包括:巴克莱资本、德意志银行、威德布什证券、盆生金融服务、瑞士信贷、加拿大皇家银行、JP摩根以及美林集团。

二、海龟实验与四周交易法则

(一) 海龟实验

著名的交易大师理查德·丹尼斯想弄清楚伟大的交易员是天生早就的还是后天培养的, 为此, 在1983年他招募了13个人, 教授给他们期货交易的基本概念, 以及他自己的交易方法和原则, 学员们被称为“海龟”, 这就是交易史上最著名的实验, 在随后的4年中, 海龟们取得了年均复利80%的收益。

(二) 四周法则

海龟们使用的几种交易法则由此被称为海龟交易法则, 根据最为成功的“海龟”柯蒂斯·费思著书披露, 其中四周交易法则是常用的两种法则之一。1970年, 大量的投资者和分析师精心研究自动交易系统, 试图能找到一种成功率较高的买卖方法, 结果, 由理查德·丹尼斯先生创立的“四周法则”系统获得了“最佳获利奖”, 并被推崇为商品期货自动交易系统的先驱。

这个经典的程序化交易法则, 内容很简单:

1.只要价格涨过前四个日历周内的最高价, 则立即建立多头头寸。

2.只要价格跌破前四个日历周的最低价, 则建立空头头寸。

这个法则最核心的技术投资理念是: (1) 顺势交易原理, 突破四周的高点和跌破四周的低点都是一个老的趋势被打破, 一个新的趋势刚建立, 并继续运行。 (2) “周期原理”, 四周是20天, 较长的周期可以规避无趋势盘整下的失败信号。另外在四周规则的基础上, 为了避免在无趋势时产生的错误开仓信号和尽量的保护手中利润, 可以对其进行优化。将四周规则用于开仓, 而将二周规则用于平仓。最后需要指出的是, 使用周规则应该始终如一按照它的指示去操作, 往往一年甚至几年的利润就在一次信号之中, 这是柯蒂斯·费思在他著述《海龟交易法则》中一再强调的内容。

(三) 四周法则的优化及其程序化实现

考虑到建仓风险与平仓收益保证, 通常将四周法则进行优化。优化后的四周交易法则如下:

1.只要价格涨过前四个日历周内的最高价, 则立即建立多头头寸。

2.只要价格跌破前四个日历周的最低价, 则建立空头头寸。

该策略在上海文华财经公司开发的程序化交易平台———赢智交易中编写程序代码如下:

以上程序编译后通过。

三、交易法则程序化后业绩实证分析

文华财经的程序化交易平台提供了对程序策略模型的收益率测算工具, 能够比较全面的提供在不同商品和周期中使用该策略模型的收益情况。我们利用该系统进行检测。

(一) 衡量收益业绩的指标主要有以下几个

1.收益率, 这是在某一指定期间内采用模型总的投资收益率, 它与投资的期限、投资杠杆比率直接相关。

2.最大回撤比例, 投资常常是个概率事件, 程序化交易尤其如此, 即便是最终成功的投资, 在结束之前往往有多次的亏损, 这些亏损可以是本金的亏损, 也可能是前期收益的回撤。最大回撤比例反映了投资过程中失败导致的最大损失比率。我们希望自己的投资一直是赚钱的, 亏损和回撤越小越好, 因为这个指标其实反映的是最大风险程度。

3.平均盈利/平均亏损, 只有平均盈利水平大于平均亏损水平, 这样的投资才是有意义的, 否则就是失败, 当然这个比率越大越好。

4.胜率, 这个指标反映在所有的投资交易中, 成功获利的交易所占的比重, 这个比率越大, 说明这个投资策略模型越可靠。

(二) 主要商品的实证检测

我们对国内上市的在一定周期范围内的各种商品做投资业绩分析。在这里, 设定的周期应包括上升行情和下降行情, 即从一个波谷到另一个波谷时间跨度 (根据周期技术, 以波谷测量周期比波峰更为精确) , 由于不同商品价格差异很大, 为保证收益率的可比较性, 我们统一控制杠杆使用率在50%左右。

对以下几种商品合约采用四周法则编写的交易策略模型, 测算的收益率情况如下:

比较各商品情况, 发现: (1) 品种收益情况差异很大, 说明本模型在应用中稳定性较差。再比较收益率高的玻璃橡胶和低收益的玉米豆粕白糖, 发现收益巨大的差异在于 (2) 玻璃和橡胶趋势明显、比较切合标准的趋势波动, 而玉米豆粕白糖在此期间趋势较小如玉米, 或无趋势的盘整如白糖, 而豆粕的走势最糟糕, 波动呈现噪音状态。

因此本模型适用于趋势明显的行情, 而对于无趋势盘整的走势是失败的。

(三) 实证分析

通过比较1305和1309合约在大致相同时期内的实证检测数据, 得出以下结论。

1.四周法则能够带来正收益。比较投资收益数据, 四周通常能够为投资者带来正收益。如果长期一贯采用、分散投资, 高的成功投资收益可以抵消失败投资损失, 保证总体上低风险和较高收益。所以四周法则在程序化应用中是有价值的。

2.不同商品业绩差异大。这与价格趋势相关联, 商品趋势越是明显, 涨跌幅度越大, 投资的收益越明显。相反, 如果期间商品横盘整理, 呈现技术分析上称为无趋势的波动状态, 则投资收益效果很差, 甚至可能多空两面来回止损, 并承受交易费用的双重损失而导致亏损。

3.工业品比农产品具有更高的收益水平。从选取的分析期间看, 工业品的投资收益普遍高于农产品。分析其原因:一是在该期间国际经济衰退, 尚未完全走出衰退期有关, 工业品的价格走势与经济周期相关性密切;二是农产品供给受自然因素约束, 波动较小, 而需求比较缺乏弹性, 较多表现为季节的周期性, 与经济周期相关性较差。三是, 在我国由于农产品对民生的影响, 政府设立的粮食储备和拍卖平价机制, 抑制了农产品价格的涨跌波动。

四、分析结论和借鉴意义

介于投资者事先无法获知未来商品价格的趋势和规模, 因此我们无法选择性的是否采用该模型, 这其实也是程序化交易的一个原则:交易模型提供的是一种概率投资模式, 而概率是需要在更长的周期, 不间断的使用才能体现它的效果。

所以应用四周法则的程序化交易, 一是必须坚持长期使用;二、大宗工业品可能比农产品波动趋势更为明显, 市场化程度更高, 建议采用分散投资, 对冲风险的方式, 使得投资收益更为平滑稳定, 降低风险。

摘要：在较长时期的期货交易实践中, 逐渐认识到个人意志在投资交易中的负面影响进而走向程序化交易的道路, 而程序化交易的影响在国内投资行业也日重, 在其他相关文章中将会分析此一现象在带来的不利因素。而在程序化交易策略中, 鼎鼎有名的海龟法则之一的四周交易法则是最为简单和容易测算的, 本文探讨的就是该法则在我国目前期货市场商品中应用的效果分析。

关键词：程序化交易,四周法则,实用性

参考文献

[1][美].柯蒂斯·费思, 乔江涛译.《海龟交易法则》.北京:中信出版社, 2010年11月第二版.

8.热身股指期货 仿真交易先行 篇八

对于还不具备商品期货交易经历的投资者来说，参与到仿真交易中，不仅是为了“应付”开户手续，也可以为参与这项新的投资产品及早热身。

股指期货正式办理开户业务以来，各地的期货公司并没有像创业板开户时那样出现“排队开户”的状况。一方面，股指期货业务设定的高资金门槛将很大一批小投资者拦在了门外；另外一方面，股指期货业务在开户时需要提交大量的资料并经历较为严格的资格审核程序。在这一过程中，对于相关交易经历也有一定的要求。因此，自2月22日正式开户以来，尽管股指期货的实际开户数量并没有大幅增长，但开设股指期货仿真交易的投资者数量却出现了显著的上升。

一直对投资股指期货比较感兴趣的管先生，除了炒股外，也有一部分资金投入于黄金T+D业务，“没有想到开户手续这样严格”，管先生告诉记者，他通过电话咨询了解到，自己在相关投资经历这项上还有所缺乏。前几天，管先生申请了股指期货的仿真交易账号。他的实际体会是：“自己对操作T+D业务有一定经验了，原本以为仿真交易没有太大意义，但实际操作下来，交易特点、交易方式、价格运行特点上还是存在着很大的差异。”管先生觉得，通过仿真交易的“热身”，他也意识到自己参加这一投资的时机还没有成熟。

事实上，尽管此次中金所推出股指期货交易时制定了较高的资金门槛和开户手续，但从另外一个角度来看，对于仅凭一时新奇和热情就希望参与这一产品的投资者来说，复杂的程序也未尝不是一件好事。

因此，对于还不具备商品期货交易经历的投资者来说，参与到仿真交易中，不仅是为了“应付”开户手续，也可以为参与这项新的投资产品及早热身。

仿真交易开户动真格

与市场上大部分的仿真交易属于“游戏”性质所不同的是，股指期货的仿真交易账户在开户时则动了真格。一般来说，大部分仿真交易只需要在网络上注册一个账户和密码就可以开通，但股指期货的仿真交易则需要提交真实资料，并在中金所的系统中录入客户资料，才可获得进行仿真交易时所需要的客户编码。

一家期货公司的工作人员告诉记者，不同公司对于仿真交易的开户手续途径有所区别。以他们公司为例，主要有三种方式来进行仿真账户的开立。一是网上开户，在期货公司的网站上设有股指期货仿真交易的报名入口，申请人可以在网上填写开户申请表资料并进行提交；第二种是Email开户，由投资者先下载开户申请表，填写后发送邮件到指定的信箱，由工作人员进行资料的收集并提交到中金所的系统；第三种是现场开户，投资者可以到期货公司和营业部的现场进行报名。记者了解到，一些期货公司使用的是传真开户的方式，由申请者下载开户申请表资料后传真至期货公司。

当然，尽管目前仅有期货公司具备了实际开户的资格，但仿真交易开户则不一定限于期货公司。目前，一些证券公司也可以通过IB业务为申请人办理仿真账户的开户。

对于选择仿真交易账户的开户，一般来说，建议申请人到预备实际开户的公司进行申请比较好。记者了解到，不少公司也是把仿真交易申请人作为了潜在的客户群体，除了帮助进行仿真交易开户外，也将有一系列的配套服务跟进。如帮助办理实际股指期货开户业务的各种手续，开户之前和开户之后的一些培训等等。

由于中金所规定，仿真交易的开户资料必须由各交易会员录入到中金所系统，并以电子文档的形式向交易所备案，因此从申请开户到实际获得账号一般需要2个工作日以上的时间。很多期货公司都为客户设置了账户的查询页。获得交易账户和密码之后，从期货公司的网站上下载相应的仿真交易软件就可以进行登录和使用了。

重在学习交易规则

按照中金所对于股指期货开户客户适应性的相关规定，开户时投资者必须具备相关的交易经历，如仿真交易至少要满足累计10天，累计交易达到20笔。事实上，仿真交易是个“练兵场”，如果仅仅为了勉强凑足这些交易经历而进行交易并不可取。在一些实际经过仿真交易的投资者看来，通过仿真交易他们的确对交易规则有了更好的把握。

在股指期货仿真交易开户后，以实际申请的仿真交易账户资料进行登录后，账户中将自动获得200万元的虚拟资金，目前共有四个合约存在：IF1003、IF1004、IF1006、IF1009，为当月、下月和随后的两个季月(季月是指每年的3月、6月、9月、12月)。其中IF为股指期货的代码，1003表示2010年3月到期的合约。以目前的IF1003的报价3300来看，交易1手需要的资金为3300×300×12％＝118800元。期货公司的工作人员建议说，一般来说，保证金占到开户资金的20％左右比较合适，因此如果以12％的保证金比例来进行计算的话，在当前的点位中，新开仓的投资者交易2～3手较为适宜。

值得一提的是，在交易系统的操作过程中，由于股指期货具备“看多”和“看空”两个方向，因此在交易时，新的投资者尤其要注意其中的差异。举个例子来说，买人IF1003的合约，就需要在合约栏敲入IF1003，然后选择“买入”，并选择“开仓”，输入指定价格。通常，在下单后，系统会弹出确认窗口，投资者除了核对价位、手数之外，投资的方向也很重要。

与商品期货所不同的是，股指期货的交割方式只有一种，那就是现金交割，因此在合约到期之前，投资者需要进行“平仓”操作。如前面的例子选择的交易为买人IF1003合约，那么在平仓操作时，就要进行“卖出”，并选择“平仓”。

除了这些基本的操作外，何时追加保证金，如何追加保证金等，也是投资者重点需要体验的环节。

改善仿真心态

虽说是虚拟财富，但是近期也有不少投资者通过仿真交易获得了较高的“收益回报”，这也提高了他们对于真实股指期货开户业务的期待。

但需要提醒投资者的是，仿真交易的目的是帮助投资者了解股指期货交易的基本规则和风险控制制度，与真实的交易还是有着一些区别。如在仿真交易中，期货市场和现货市场并不是联通的，加上是虚拟资金，难免在操作过程中会有随意性和不谨慎性。这导致仿真交易中期货合约走势和现货差别较大。