金融市场测试题

金融市场测试题（共8篇）

1.金融市场测试题 篇一

2017年重庆省证券从业《金融市场》：金融市场按交易对

象划分模拟试题

一、单项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意）

1、可赎回优先股有两种类型：一种是强制赎回，另一种是__。A．自动赎回 B．任意赎回 C．变相赎回 D．经常赎回

2、证券指数的编制遵循__的原则。A．公平竞争

B．公开、公平、公正 C．公开透明 D．客户优先

3、上市公司聘请的会计师事务所提出辞聘的，应向（）说明公司有无不当情事。A．董事会 B．经理 C．股东大会 D．监事会

4、在证券交易所场内挂牌分销国债时，投资者买入债券__。A．要交佣金 B．免交佣金

C．由承销商决定是否交佣金

D．数额大的要交佣金，数额小的不交

5、独立的理财顾问不可以是（）。A．律师事务所 B．商业银行

C．会计师事务所 D．证券公司

6、证券交易所对A股和基金每日涨跌幅偏离值超过__的前3只证券，要公布其成交金额最大的5家会员营业部或席位名称及其成交金额。A．5% B．7% C．10% D．15%

7、取得融资融券业务试点资格的证券公司在开展融资融券业务前还应向交易所申请融资融券交易__。A．上限 B．资金额度 C．权限 D．通行证

8、关于证券公司经营证券自营业务的规模，下列说法正确的是__。A．自营权益类证券及证券衍生品的合计额不得超过净资本的100% B．自营固定收益类证券的合计额不得超过净资本的500% C．持有一种权益类证券的成本不得超过净资本的50% D．持有一种权益类证券的市值与其总市值的比例不得超过5%，但因包销导致的情形和中国证监会另有规定的除外 9、1924年3月21日，__在美国波士顿成立，成为世界上第一只公司型开放式基金。

A．马萨诸塞基金

B．马萨诸塞投资信托基金 C．马萨诸塞集合投资基金 D．马萨诸塞单位信托基金

10、某股东拥有1000股股票，该公司要选出11名董事，在累积投票制情况下，对甲候选人，该股东最多可以投__票。A．11000 B．1110 C．110 D．11

11、上市公司就重大资产重组事项作出决议，必须经出席会议的股东所持表决权的（）以上通过。A．1/3 B．1/2 C．2/3 D．3/4

12、基金募集失败，__应承担法定责任。A．投资者 B．基金托管人 C．基金管理人

D．基金注册登记机构

13、企业债券每份面值为__元。A．10 B．100 C．1000 D．10000

14、根据相关规定，上市公司非公开发行股票，发行对象均属于原前千名股东的，可以由上市公司__。A．代销 B．包销 C．倾销 D．自销

15、发起人应在股款缴足后的__天之内主持召开创立大会。A．15 B．30 C．60 D．120

16、通过各种通讯方式，而不通过集中的交易所，实行分散的、一对一交易的衍生工具叫作__。A．内置型衍生工具

B．交易所交易的衍生工具 C．OTC交易的衍生工具 D．独立衍生工具

17、证券市场根据品利，结构，可分为（）。A．发行市场和交易市场 B．初级市场和次级市场 C．场外市场和场内市场 D．股票市场和债券市场

18、证券公司申请会员资格时应报送证券交易所的材料不包括__。A．经营证券业务许可证

B．董事、监事、高级管理人员的个人资料 C．境内外控股子公司及主要参股公司信息

D．持有5%以下股权的股东、实际控制人的名称等信息

19、我国现行法规规定，银行业金融机构可用自有资金及中国银监会规定的可用于投资的表内资金进行证券投资，但仅限于投资__。A．国债 B．股票 C．基金

D．证券衍生产品

20、投资者将上市开放式基金份额从TA系统转入证券登记系统，自（）日始，投资者可以通过转入方证券营业部申报在深圳证券交易所卖出的基金份额。A．T+0 B．T+1 C．T+2 D．T+3

21、收益率曲线向右下方倾斜意味着在同一时点上，长期债券收益率（）短期债券收益率。A．等于 B．低于 C．高于

D．不能确定

22、客户委托证券公司买卖证券，从开始到结束，大致经过的流程是__。A．办理股东账户—委托—开户—交割 B．办理股东账户—开户—委托—交割 C．委托—办理股东账户—开户—交割 D．办理股东账户—委托—交割—开户

23、证券的柜台自营买卖比较分散，通常__。A．交易量较大，交易手续简单 B．交易量较大，交易手续复杂 C．交易量较小，交易手续简单 D．交易量较小，交易手续复杂

24、我国《公司法》规定，公司的剩余资产在分配给股东之前，其支付顺序为__。A．清算费用、缴纳所欠税款、职工的工资、社会保险费用和法定补偿金、清偿公司债务

B．清算费用、缴纳所欠税款、社会保险费用和法定补偿金、职工的工资、清偿公司债务

C．清算费用、职工的工资、社会保险费用和法定补偿金、缴纳所欠税款、清偿公司债务

D．清算费用、职工的工资、缴纳所欠税款、社会保险费用和法定补偿金、清偿公司债务

25、股份公司一旦赎回自己的股票，必须在短期内__。A．注销 B．再次发行 C．配售

D．上市交易

二、多项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分）

1、下面各种策略中，交易成本最低的是__。A．买入并持有策略 B．恒定混合策略

C．恒定比例投资组合保险策略 D．投资组合保险策略

2、下列有关内部收益率的描述，错误的是__。A．是能使投资项目净现值等于零时的折现率 B．前提是NPV取零

C．内部收益率大于必要收益率，有投资价值 D．内部收益率小于必要收益率，有投资价值

3、选择市盈率和市净率较低的股票的理论基础是他们有__支持。A．平稳的预期收益 B．较高的预期收益 C．平稳的实际收益 D．较高的实际收益

4、商品证券是证明持券人对其证券所代表的那部分商品具有__的凭证。A．所有权或使用权 B．使用权和收益权 C．使用权或处分权 D．所有权和处分权

5、利用留存收益筹资的特点不包括__。A．从未分配利润筹集资金，筹资成本较低

B．未分配利润筹资会稀释原有股东的每股收益和控制权 C．未分配利润筹资可以使股东获得税收上的好处

D．股利支付过少不利于吸引股利偏好型的机构投资者

6、对操纵证券市场行为，应当责令依法处理非法持有的证券，没收违法所得，并处以违法所得__下的罚款。A．一倍以上三倍以下 B．一倍以上五倍以下 C．二倍以上五倍以下 D．二倍以上十倍以下

7、保荐人推荐发行人证券在中小企业板块上市，应当向深圳证券交易所提交__。A．上市申请书 B．上市推荐书 C．保荐协议

D．保荐代表人声明与承诺

8、金融期货中最先产生的品种是__。A．单只股票期货 B．债券期货 C．利率期货 D．外汇期货

9、股票账面价值又称为__。A．股票面值 B．股票内在价值 C．股票净值 D．每股净资产

10、富尔证券公司的经营范围仅限于证券经纪、证券投资咨询以及证券自营业务，该证券公司的注册资本最低限额为__元。A．3000万 B．5000万 C．1亿 D．5亿

11、财务顾问业务是指与证券交易、证券投资活动有关的咨询、建议、策划业务。具体包括__。

A．为企业申请证券发行和上市提供改制改组、资产重组、前期辅导等方面的咨询服务

B．为上市公司重大投资、收购兼并、关联交易等业务提供咨询服务

C．为法人、自然人及其他组织收购上市公司及相关的资产重组、债务重组等提供咨询服务

D．为上市公司完善法人治理结构、设计经理层股票期权、职工持股计划、投资者关系管理等提供咨询服务

12、如果市场是有效的，则债券的平均收益率和股票的平均收益率__。A．大体保持相对稳定 B．保持相对的关系 C．两者没有任何关系 D．大体保持相等的关系

13、基金管理人与托管人履行各自的权利、义务所建立的是__的运行机制。A．相互联系 B．相互促进 C．相互竞争 D．相互制衡

14、长期借款融资与长期债券相比，其特点是（）。A．利息能节税 B．融资弹性大 C．融资费用大 D．债务利息高

15、当影子定价法与摊余成本法确定的基金资产净值偏离度的绝对值达到或者超过__时，基金管理人应进行临时报告。A．0.25% B．0.5% C．0.75% D．1%

16、用于法人配售的股票不得多于发行量的_____％，一般不少于____万股。A．75 100 B．65 50 C．75 50 D．65 100

17、回购交易到期反向成交时，由__电脑系统自动产生一条反向成交记录。A．证券公司 B．交易所

C．登记结算机构 D．交易双方

18、关于可转换公司债券，下列说法错误的是__。

A．在股价走势向好时，赎回条款实际上起到强制转股的作用

B．股票波动率越小，期权的价值越高，可转换公司债券的价值越高 C．转股价格越低，期权价值越高，可转换公司债券的价值越高

D．赎回期限越长，转换比率越低、赎回价格越大，赎回的期权价值就越小，越有利于转债持有人

E．股票波动率越大，期权的价值越高，可转换公司债券的价值越高

19、证券公司自营买卖上市证券具有__的特点。A．吞吐量大 B．流动性强 C．高收益 D．高风险

20、下列叙述不正确的是__。

A．对金融机构买卖基金的差价收入征收营业税

B．对非金融机构买卖基金单位的差价收入征收营业税 C．对法人机构征收印花税

D．对企业投资者买卖基金单位获得的差价收入，不征收企业所得税

21、对证券投资基金的投资进行限制的主要目的是__。A．引导基金分散投资、降低风险 B．避免基金操纵市场 C．增强证券市场的稳定性 D．增加基金资产的收益水平

22、基金监管在内容上主要涉及的三个方面不包括__。A．对基金份额持有人的监管 B．对基金服务机构的监管 C．对基金运作的监管

D．对基金高级管理人员的监管

23、政府债券的__，关系着一国的社会、经济发展的全局。A．发行规模 B．期限结构 C．利率

D．未清偿余额

24、根据《资金申购上网定价公开发行股票实施办法》，申购日后的__，证券登记结算公司对未中签部分的申购款予以解冻，并从结算参与人的资金交收账户上扣收新股认购款项，再划付给主承销商。申购冻结资金产生的利息收入由证券登记结算公司按相关规定办理划转事宜。A．T+1日 B．T+2日 C．T+3日 D．T+4日

25、企业发行短期融资券的待偿还余额不得超过企业净资产的__。A．10% B．20% C．30% D．40%

2.金融市场测试题 篇二

国内诸多学者对农村金融供给不足、农村经济的货币化程度、金融发展与经济增长的相关性等问题展开过大量的研究。这些研究涉及了农村金融的金融风险问题, 但并没有分析金融市场的外部冲击会对农村金融市场风险产生什么样的影响。本文对此问题, 尝试着进行剖析。

一、外部金融冲击的特性

外部金融冲击, 是指一国相对独立于农村金融的经济主体在制度和行为等方面所导致的金融市场波动, 它包括利率、汇率、债券、股市和期市、资产价格、流动性等的波动。

将国际金融市场予以抽象而专以国内金融市场为考察对象, 并将国内金融市场划分为两大组成部分, 是出于从板块划分的角度简化对农村金融市场风险问题展开专门分析的考虑。很明显, 将服务于第二次、第三次产业的金融市场所出现的波动看成对农村金融市场的外部金融冲击, 有利于在板块层面上说明外部金融冲击对农村金融市场风险影响的机理。

如果只以国内或区域内的相关金融冲击即只是从本文所界定的外部金融冲击来考察农村金融市场风险的形成, 就可从农村外部金融市场上资产价格波动和流动性受阻两个方面来对农村金融市场风险做出理论考察。

农村外部金融市场的波动或冲击, 主要发生于金融市场对第二次和第三次产业运行的资金配置、支付处理以及与此相关的投融资活动。这种金融市场波动或冲击, 通常在导致金融体系难以跨地区和跨时间地有效配置资源的同时, 使厂商难以根据市场供求所确定的价格来进行交易。也许是因为金融波动或冲击的这种效应十分明显, 许多经济学文献都将其作为界定金融市场存在风险的重要理论依据。

金融市场出现风险的显著标志, 是短期内资产价格会在基本面未变化的情况下发生波动, 资产价格波动会引起以信贷危机为特征的金融市场风险的形成。经济理论围绕金融制度框架、金融系统监管、中央银行和商业银行运作、汇率和国际贸易等来展开以金融冲击是否发生为内容的制度性或体制性的解释, 不仅包括国际金融投机和国际贸易等的冲击, 也包括国内或区域内的相关金融冲击。

从整个金融市场的运行来考察, 如果不考虑国际金融而单纯以国内金融市场为考察对象, 农村金融以及与此相对应的外部金融市场可被看成两个相对独立的板块, 如果以静态或相对动态的视角来研究这两个板块的金融关联或“传染”, 能够拓宽对农村金融市场风险的研究。

如上所述, 中国农村金融市场存在着内在风险, 但从外部金融冲击对其客观存在的传导机制来讲, 这种风险的内生性质在相当大的程度上被外部金融冲击所淡化。

二、外部金融冲击对农村金融风险的形成原因

从农村金融市场与外部金融市场的关联来看, 当外部金融市场出现资产价格异常波动和流动性受阻时, 如果农村金融市场与其相关性显著增加, 那么, 外部金融冲击就已对农村金融市场风险的形成或加剧起到了推动作用。

关于这种相关性的检验, 可以前阶段某一特定时空上这两组资产价格和流动性指标为参照系, 在把这两类指标区分为前后相继的两个时段的基础上, 通过对反映这两类指标的相关系数的比较, 检验冲击发生后农村金融资产价格和流动性对外部金融市场的依存度, 即通过对这两组指标的相关系数的比较来检验外部金融冲击与农村金融市场风险的关联。

如果统计和计量分析结果表明外部金融冲击已造成这两类指标的协方差明显增大, 则可认为农村金融市场受外部金融冲击较大。

三、外部金融市场 (非农村) 的主要风险

目前, 中国外部金融市场 (非农村) 的主要风险表现为: (1) 场内金融的部分政策支持性贷款缺乏效率, 场外金融使一些中小企业的信贷成本超过官方贷款利率, 企业金融资产在高利率重负和资金流发生断裂时容易成为死呆账; (2) 金融市场的大宗资金流动、拆借以及与此相关的债权债务被房地产“套牢”, 大量金融资产的本金和利息存留于在建或完工的房产形态上; (3) 银行资金被巧立名目的大量中长期投资项目“信贷”到股票、期货和债券等市场, 资产价格波动致使债权债务关系得不到保证, 大量社会储蓄经由信贷体系或被市场蒸发, 或被内幕交易, 等等。

值得研究的是, 以上金融风险会通过各种路径传递到农村金融市场。

从外部金融市场对农村金融市场的冲击来看, 涉及两个方面的重要问题:一是冲击传导的一般机理;二是将外部金融冲击的主要因素综合成波动传导的特征值, 以作为说明这种波动传导的计量分析依据。

四、外部金融冲击下的农村金融风险分析

鉴于农村金融在信贷运作、信息传递、监督管理以及与此相对应的资产价格波动和流动性等方面的特殊性, 揭示外部金融波动对农村金融市场冲击是最主要的困难。其实, 研究外部金融市场对于农村金融市场风险的冲击, 是将其视为作用于农村金融市场风险的条件或环境来看待的。当外部金融市场出现风险乃至于出现金融危机时, 外部金融市场上资产价格波动和流动性变化对农村金融市场冲击的一般机理可以理解为:价格波动尤其是价格持续或剧烈下调时, 通常会通过利率、汇率、股价等的波动来影响农村金融资产价格和资金的流动性, 这种冲击对正规金融和非正规金融的传导方式、力度和范围是不同的, 其中, 对正规金融的直接传导显示出这种冲击的力度和范围要大要广, 而对非正规金融的间接传导却反映出这种冲击的力度和范围要相对较小较窄。

但在现实中, 这些冲击所内蕴的传导机理并不以清晰的方式表现出来。针对这种情形, 需要探寻有助于揭示这种冲击的理论分析方法。

将外部金融市场不稳定视为一种引发农村金融市场风险的条件或环境的分析思路, 提供了一种可选择的分析方法:如果把外部环境中有可能引发农村金融市场风险的最主要金融变量加以分类, 并适当考虑对这些变量发生影响的相关的经济基础因素, 就有可能依据外部金融市场的冲击度来预测农村金融市场风险发生的概率。

结语

现实中的农村金融市场风险在有些情况下是由外部金融冲击引发的, 在理论分析上将整个金融市场划分为两大块, 有利于对问题的说明。关于外部金融市场对于农村金融市场冲击的研究, 要涉及很多问题。本文以资产价格波动和流动性作为理论分析的主线, 是一种抽象的删繁就简的解说, 但它所留下的缺憾是没有从市场中利率、汇率、股价等的波动来研究外部金融市场对农村金融市场风险形成的具体作用过程。作为对农村金融市场风险问题的一种理论探讨, 可考虑借鉴和运用西方金融“传染”理论的某些分析方法, 对外部金融市场如何引致农村金融市场风险展开一些模型导引下的计量分析。如果能够在依据中国实际的基础上选择变量, 那么, 关于农村金融市场风险的理论研究或许会取得某些成功。

摘要：现实中的农村金融市场风险在有些情况下是由外部金融冲击引发的, 作为对农村金融市场风险问题的一种理论探讨, 对外部金融市场如何引致农村金融市场风险展开一些模型导引下的计量分析。

关键词：外部金融,农村金融,金融风险

参考文献

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[6]林华.外资银行圈地中国农村[N].中国商报, 2007-08-28.

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[9]张军.农村金融向合作银行的转制研究——绩效、原因、问题与政策建议[J].中国发展, 2009, (3) .

3.金融理论与金融市场的矛盾 篇三

关键词：行为金融学；投资决策；从众行为；羊群效应

金融市场的不断发展,金融经济学家和投资实践家们不断地发现传统金融理论与现实金融市场之间存在冲突,因而尝试从多个角度对传统理论进行革新,以期更好地解释金融市场特异性等各种现象。金融理论的一个新发展--行为金融学,是从研究人的行为方式出发,分析不同投资者在不同环境下的投资理念,为现代金融理论的完善和发展提供了很好的补充。投资者是证券市场的行为主体,他们根据所获取的信息进行决策,追求风险既定下的最大收益或者收益既定下的最小风险,并承担由此带来的一切后果。文淑惠(2001)认为,“作为一个经济主体,投资者最主要的特征就是行动,即:进行投资决策。在决策过程中投资者会把他们搜寻到的信息,以及对经济前景的预期,通过投资行为反映到股票价格及其波动上来。”行为金融学认为,投资者的最优决策实际上是不确定条件下的心理选择,不确定性决策是开放型的决策,不可避免地受到混乱的投资环境和个人情绪的影响。

投资决策的理论基础传统的金融理论是在EMH基础上提出的预期效用理论,理性投资者追求主观预期效用最大化,根据所有可以获得的信息估计股价并据此定价,投资者的信念和主观概率是无偏的。但随后几十年的实证研究表明,人们并不总是以理性态度作出决策,而存在诸多的认知偏差,不可避免地要影响到人们的投资行为。期望理论是行为金融理论的核心,它最早是由Markowitz(1952)提出的,但推动这一理论发展的是Kahenman和Tversky的研究(1979)。他们用更现实的行为假设取代主观预期效用决策模型,对传统的预期效用理论提出强有力挑战。他们认为投资者的效用并不完全依赖于财富或消费的绝对水平,而是反映在期望理论的价值函数V(ValueFunction)。价值函数是期望理论用来表示效用的概念,是获利或损失的函数。期望理论的另一个重要概念是概率评价函数π(Weighting Function)。Kahenmann和Tversky(1979)认为人们对不同的效用值所对应的事件发生的主观概率是不一样的,按照实际概率值可以划分为极可能、很可能、很不可能、极不可能几种情况,不同情况下人们的概率评价值有着明显差异。在金融活动中,这种心理特征表现的很突出,其直接影响表现为投资者过分的依赖自己收集到的信息;其间接影响是过滤信息时,注重那些能够增强他们自信心的信息,忽视那些使他们自信心受挫的信息,从而降低投资者的回报。

从众行为决策过程分析传统的金融理论大多隐含完全信息的假设,认为投资者的决策是在理性约束下的相互独立的随机过程。但事实上,即使在信息传播高度发达的现代社会,信息也是不充分的,在信息不充分的情况下,投资者的决策往往不完全是依据已有信息,而是相互学习相互模仿。正是投资者之间这种模仿行为可能引发证券市场上的剧烈波动,这对于市场的稳定有很大的影响,同时也易诱发金融危机。“羊群效应”理论是从心理学角度研究经济人在信息不完全、不确定的环境下的行为理论。同样可以用“羊群效应”理论来解释证券投资者的行为。证券投资“羊群效应”的成因。“羊群效应”的形成可以划分为非理性成因和理性成因。“羊群效应”的非理性成因说指的是基于投资者情绪的行为,强调人们类似动物具有从众的偏好,一些经济学家认为正是投资者这种非理性的盲目跟风行为造成了金融市场的剧烈动荡;而理性成因说则更多地沿用了主流经济学理论的框架,它将信息经济学的研究成果融合进来,其主要成果仍是在效用最大化前提下得出。

行为分析对投资者的启示是作为投资者,很明显被许多行为和心理因素所影响。个人投资于股票应采取几种能帮助控制认识错误和心理障碍的安全措施。控制这些心理障碍的关键是各类投资者应该实施一种严格的交易策略。投资者控制认识错误的最好方法是长期坚持特殊的投资策略,投资者在为投资组合购进一只股票时应详细地记录其要点,而且应该制订特殊的标准以利于进行投资决策(买、卖或持有)。保留长期的“投资记录”有助于投资者评估其投资决策,这种类型投资策略,使投资者会更早地认识并承认这些认识错误,从而帮助他们控制“情绪波动”。本质上,避免这些认识错误的方法是少交易并实施简单的“购买并持有”策略,长期采取“购买并持有”策略通常业绩将超过高周转率的短期交易策略。我国的投资者结构以中小个人投资者为主,投资者的非理性特征更为突出,所以要规范与发展我国证券市场,首先要注意研究他们的行为特征,迄今为止中国股市的过度投机与波动莫不与缺乏一个理性的投资者群有关。证券市场上针对中小投资者进行的投资者教育,其涵义是通过由政府提供公共产品的方式来增加投资者的知识存量,减少中小投资者非理性的行为特征,其目标是构建证券市场的理性的微观基础。

随着信息技术越来越多地在证券市场上的使用,与今后证券市场国际化进程的演进,证券市场之间风险传递越迅速,涵义是通过由政府提供公共产品的方式来增加投资者的知识存量,减少中小投资者非理性的行为特征,其目标是构建证券市场的理性的微观基础。随着信息技术越来越多地在证券市场上的使用,与今后证券市场国际化进程的演进,证券市场之间风险传递越迅速, 对中小投资者的素质和投资理性的要求也会越来越高,因此对投资者证券行为的研究具有更深远的现实意义。

参考文献：

[1]刘力.行为金融理论对效率市场假说的挑战[J].经济科学,1999，(3).

[2]石善冲,齐安甜.行为金融学与证券投资博弈[D].北京：清华大学，2006.

[3]李国平.行为金融学[D].北京：北京大学，2006.

4.金融市场测试题 篇四

义模拟试题

一、单项选择题（共 25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意）

1、通常，期货交易所规定的大户报告限额__限仓限额。A．小于 B．大于 C．不固定 D．等于

2、股权分置改革后公司原非流通股股份的出售，应当遵循的规定之一是，自改革方案实施之日起，至少在（）个月内不得上市交易或转让。A．12 B．24 C．18 D．36

3、以市场价格的有效变动必须有成交量配合，量是价的先行指标为理论基础的指标是__。A．KDJ B．RSI C．BIAS D．OBV

4、关于证券挂牌、摘牌、停牌与复牌，下列说法错误的是__。A．复牌时对已接受的申报实行集合竞价

B．证券的挂牌、摘牌与停牌，交易所都会予以公告，但复牌可以不公告

C．根据最新出台的交易规则，证券上市期届满或依法不再具备上市条件的，予以摘牌

D．证券停牌时，交易所发布的行情中包括该证券的信息；证券摘牌后，行情信息中无该证券的信息

5、承销金额超过人民币_____元，承销团成员超过____可设2~3副主承销商。A．5千万，8家 B．5千万，10家 C．3亿 8家

D．3亿，10家

6、增发如有老股东配售，则应强调代码为__。A．“700×××” B． “730×××” C．“600×××” D．“000×××”

7、契约型基金投资者的权利主要体现在基金合同的条款上，而基金合同条款的主要方面通常由__来规范。A．宪法 B．民法 C．刑法

D．基金法律

8、某人投资1000元于年息10%，为期5年的债券(按年计息)，其单利终值为__。A．1610.51元 B．1500元 C．1498.3元 D．1300元

9、__是客户与证券经纪商之间在委托买卖过程中有关权利、义务、业务规则和责任的基本约定，也是保障客户与证券经纪商双方权益的基本法律文书。A．《风险提示书》

B．《证券交易委托代理协议》 C．《客户须知》

D．《客户交易结算资金银行存管协议书》

10、关于证券公司经营证券自营业务的规模，下列说法正确的是__。A．自营权益类证券及证券衍生品的合计额不得超过净资本的100% B．自营固定收益类证券的合计额不得超过净资本的500% C．持有一种权益类证券的成本不得超过净资本的50% D．持有一种权益类证券的市值与其总市值的比例不得超过5%，但因包销导致的情形和中国证监会另有规定的除外

11、基金管理人公告基金经理的变更是__。A．定期公告 B．中期公告 C．临时公告 D．季度公告

12、下面关于境内上市外资股的阐述错误的是__。A．采取记名股票形式 B．以外币标明面值 C．以外币认购

D．境内居民个人与非居民之间不得进行B股协议转让

13、李明所在的证券专营机构的净资产为50亿元人民币，固定资产净值为9亿元人民币，无形资产及递延资产为0.2亿元人民币，提取的损失准备为1亿元人民币，证监会认定的其他长期性或高风险资产为0.4亿元人民币，长期投资为0.5亿元人民币。则这家证券专营机构的净资本是（）亿元。A．45.55 B．47.55 C．46.95 D．46.35

14、以下哪种基金最适合厌恶风险、对资产流动性和安全性要求较高的投资者进行短期投资（）A．股票基金 B．混合基金

C．货币市场基金 D．主动型基金 15、2003年12月，华安基金管理公司推出了我国第一只（）——华安现金富利基金。

A．准货币型基金 B．上市开放式基金

C．交易型开放式指数基金 D．保本型基金

16、目前，我国通过证券交易所进行的证券交易均采用（）方式。A．口头报价  B．书面报价  C．电脑报价  D．传真报价

17、下列不符合可转换证券筹资特点的是__。A．可转换证券通过出售看跌期权可降低筹资成本 B．可转换证券有利于资本结构调整

C．如果可转换证券持有人执行期权，将稀释每股收益和剩余控制权 D．利用可转换债券筹资的成本要低于普通股

18、上海证券交易所根据每个股东股票账户中的持股量，按照__自动增加相应的股数并主动为其开立配股权证账户。A．无偿送股比例 B．有偿送股比例 C．有效送股比例 D．约定送股比例

19、BR选择的市场均衡价值(多空双方都可以接受的暂时定位)是前日的__ A．开盘价 B．收盘价 C．中间价 D．最高价

20、关于股份公司分立，下列说法正确的是__。

A．股份有限公司的分立是指一个股份有限公司因生产经营需要或其他原因而分开设立为两个或两个以上子公司

B．股份有限公司的分立可以分为新设分立和派生分立

C．新设分立是指股份有限公司将其全部财产分割为两部分以上，另外设立两个公司，原公司的法人地位延续

D．派生分立是指原公司将其财产或业务的一部分分离出去设立一个或数个公司，原公司消失。公司分立，其财产做相应的分割并应当编制资产负债表及财产清单

21、完全预期理论认为，下降的收益率曲线意味着市场预期短期利率水平会在未来__。A．上升 B．下降 C．无关

D．保持不变

22、__是基金设立申报过程中须提交的主要文件之一，也是基金最重要、最基本的信息披露文件。A．基金契约 B．招募说明书 C．托管协议 D．代销协议

23、对上市证券认识错误的一项是__。A．开放式基金属于上市证券

B．上市须由公司提出申请，经证券监管机构及证券交易所依法审核同意 C．上市证券又称挂牌证券

D．具有在交易所内公开买卖的资格

24、股份公司发出破产宵告不具有以下（）法律效力。

A．该破产的股份有限公司丧失对公司财产的管理处分权，而由清算组接管公司 B．对该破产的股份有限公司未履行的合同，由破产清算组决定解除或继续履行 C．破产宣告后，正式开始破产清算程序 D．未到期债务马上无条件到期

25、对于有价格涨跌幅限制的股票、封闭式基金竞价交易出现下列情形的，证券交易所分别公布相关证券当日买入、卖出金额最大的5家会员营业部(深圳证券交易所是营业部或席位)的名称及其买入、卖出金额：日价格振幅达到__的前3只股票(基金)。A．5% B．10% C．15% D．20%

二、多项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分）

1、内地企业在中国香港发行股票，新申请人预期证券上市时由公众人士持有的股份的市值须至少为______万港元。无论任何时候，公众人士持有的股份须占发行人已发行股本至少______。（）A．3000；20% B．3000；25% C．5000；20% D．5000；25%

2、在我国，证券公司向客户收取的佣金不得高于证券交易金额的__，也不得低于代收的证券交易监管费和证券交易所手续费等。A．3% B．3‰ C．3.5‰ D．3.5%

3、其他条件不变，期权的权利期间越长，期权的__越大。A．内在价值 B．时间价值 C．市场价格 D．履约价值

4、在证券清算和价款清算中，可以合并计算的包括__。A．同一清算期内发生的不同种类的证券 B．同一清算期内发生的不同种类的证券价款 C．不同清算期内发生的相同种类的证券

D．不同清算期内发生的相同种类的证券价款

5、基金管理公司内部控制的总体目标包括__。

A．保证公司经营运作严格遵守国家有关法律、法规和行业监管规则 B．防范和化解经营风险，提高经营管理效益

C．确保基金、公司财务和其他信息真实、准确、完整、及时 D．确保基金持有人获得高额收益

6、证券公司应当有______名以上在证券业担任高级管理人员满______年的高级管理人员。__ A．2；3 B．2；5 C．3；2 D．3；5

7、下列说法中，符合保本基金的特点的有__。A．适合中长期稳健投资者

B．可以保证投资者到期的投资本金和一定的回报 C．通常将大部分资金投资到和基金到期日一致的债券 D．为确保保本，不投资于股票

8、股票应载明的主要事项有__。A．公司名称

B．公司登记成立的日期 C．股票种类 D．股票的编号

9、差额清算方式的主要优点是可以__。A．简化操作手续，提高清算效率

B．防止买空卖空行为的发生，维护交易双方正当权益，保护市场正常运仃 C．防止在市场风险特别大的情况下净额交收会使风险积累 D．防止证券公司的经营风险

10、一般来说，夏普比率受非系统风险（）的影响。A．反方向 B．同方向 C．方向不定

D．以上皆不确定

11、战略投资者不得参与首次公开发行股票的初步询价和累计投标询价，并应当承诺获得本次配售的股票持有期限不少于__个月。A．9 B．12 C．18 D．24

12、证券公司应当负责集合资产管理计划资产净值估值等会计核算业务，并由（）进行复核。A．托管机构 B．证券公司自 C．推广机构

D．结算托管部门

13、我国《公司法》规定，发行无记名股票的，公司应当记载的事项不包括__。A．股票数量 B．股票编号

C．股票发行日期

D．各股东所持股份数

14、基金管理公司的主要业务包括__。A．证券投资基金业务 B．投资咨询服务

C．受托资产管理业务 D．QDII业务

15、评估证券组合业绩的基本原则是__。A．仅考虑组合收益的高低

B．仅考虑组合所承担风险的大小 C．仅考虑管理者的技能

D．既要考虑组合收益的高低，也要考虑组合所承担风险的大小

16、局域网安全管理重点是（）。A．用户权限设定和限制

B．“系统管理员”用户口令及权限限制 C．网络入侵防范 D．数据备份管理

17、投资者在进行资产配置时主要考虑的因素有__。A．影响投资者风险承受能力和收益需求的各项因素

B．影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的资本市场环境因素 C．资产的流动性特征与投资者的流动性要求相匹配的问题 D．投资期限和税收考虑

18、下列关于ETF的说法，正确的是__。A．ETF是英文“Exchange Traded Funds”的简称，常被译为“交易所交易基金”，上海证券交易所则将其定名为“交易型开放式指数基金”

B．ETF是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种基金运作方式

C．ETF结合了封闭式基金与开放式基金的运作特点，既可以像封闭式基金一样在交易所二级市场进行买卖，又可以像开放式基金一样申购、赎回

D．这种交易方式使该类基金存在一、二级市场之间的套利机制，可有效防止类似封闭式基金的大幅折价现象

19、资本维持原则的具体保障制度有：限制股份的不适当发行与交易和__。A．实行固定资产折旧制度 B．实行公积金提取制度 C．公益金制度 D．盈余分配制度

20、一个集合资产管理计划投资于一家公司发行的证券不得超过该计划资产净值的__。A．15% B．10% C．5% D．20%

21、根据现行规定，回购所得资金可以用于__。A．固定资产投资 B．股本投资

C．调剂资金临时余缺 D．期货市场投资

22、基金托管人的信息披露义务主要涉及__环节。A．基金资产保管 B．代理清算交割 C．会计核算 D．净值复核

23、根据深圳证券交易所的规定，买卖双方就大宗交易的价格和数量达成一致后，通过同一证券席位，以大宗交易申报的形式在交易日__分前输入交易系统，由交易所交易系统确认后成交。A．11:25 B．13:30 C．14:55 D．15:00

24、据现行制度规定，无论买入或卖出，股票(含A、B股)、基金类证券在1个交易日内的交易价格相对上一交易日收市价格的涨跌幅度不得超过__。A．1% B．5% C．10% D．15%

5.金融市场测试题 篇五

一、单项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意）

1、下列关于本票的表述哪个是错误的? A：我国《票据法》上的本票包括银行本票和商业本票 B：本票的基本当事人只有出票人和收款人 C：本票无须承兑

D：本票是出票人本人对持票人付款的票据 E：注销库存股

2、若市场利率高于债券收益率时，债券为发行。A：折价 B：溢价 C：等价 D：市价

E：现金流量表

3、下列会计差错中，既影响资产负债表又影响利润表的是。A：将一项长期借款计为短期借款

B：将一项固定资产处理净损益计入了投资收益 C：固定资产少计提折旧

D：将一项应收账款计入了其他应收款

4、某普通合伙企业决定解散，经清算人确认：企业欠职工工资和社会保险费用10000元，欠国家税款8000元．另外发生清算费用3000元．下列几种清偿顺序中，符合合伙企业法律制度规定的是．

A：先支付职工工资和社会保险费用．再缴纳税款，然后支付清算费用 B：先缴纳税款．再支付职工工资和社会保险费用．然后支付清算费用 C：先支付清算费用．再缴纳税款．然后支付职工工资和社会保险费用 D：先支付清算费用．再支付职工工资和社会保险费用．然后缴纳税款 E：注销库存股

5、如果垄断厂商在两个分割的市场中具有相同的需求曲线，则该厂商。A：可以施行一级价格歧视 B：可以施行二级价格歧视 C：可以施行三级价格歧视 D：不能施行价格歧视 E：全国人大常委会

6、甲某的外祖父与乙某的父亲是亲兄弟．丙某的外祖母与丁某的祖母是亲姐妹．则．

A：甲某与乙某、丙某与丁某的婚姻均有效 B：甲某与乙某、丙某与丁某的婚姻均无效

C：甲某与乙某的婚姻无效．丙某与丁某的婚姻有效 D：甲某与乙某的婚姻有效．丙某与丁某的婚姻无效 E：注销库存股

7、扩张性货币政策主要指。A：降低贴现率

B：提高法定存款准备金率 C：提高贴现率

D：政府发行国库券 E：事后控制

8、商业银行的利息税率=利息率×20％，其年利息率为2．25％。某人存款于商业银行一年后全部取出，支付银行利息税36元，该储户取出一年到期的本金及利息。则银行付给储户的现金为。A：8344 B：8144 C：8000 D：8036 E：事后控制

9、为了防治计算机病毒，应采取的正确措施之一是。A：每天都要对硬盘和软盘进行格式化 B：必须备有常用的杀毒软件 C：不用任何磁盘 D：不用任何软件 E：以上都不正确

10、下列支票中属于空白支票的是。A：出票人欠缺票据金额的支票 B：出票人欠缺签章的支票 C：背书人欠缺背书日期的支票 D：出票人欠缺出票地的支票

11、从理论上讲，工资上涨过快容易导致通货膨胀。A：需求拉上型 B：成本推动型 C：输入型 D：结构型

E：全国人大常委会

12、商店以每盘10元的价格购进一批磁带．又以每盘12元的价格出售。卖到还剩5盘时，除全部成本外还获利40元．这批磁带共有多少盘? A：40 B：45 C：50 D：55 E：全国每年末居民储蓄存款余额

13、下列关于矿产资源的说法中，哪一项是正确的? A：任何矿产资源一律属于国家所有

B：关系国计民生的矿产资源归国家所有．一般矿产资源可以由集体所有 C：除依法由集体所有的以外．矿产资源一律属于国家所有 D：个人不能成为开采国有矿产资源的主体 E：注销库存股

14、《中国人民银行法》规定我国的货币政策目标是 A：保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长 B：充分就业 C：经济增长

D：国际收支平衡

15、在各种票据行为中，基本的票据行为是。A：出票 B：背书 C：承兑 D：保证

16、公元751年，唐朝军队在中亚败于阿拉伯军队，被俘往阿拉伯的士兵中有不少技术工匠，这次战役客观上促成了中阿之间一次技术转移，这时中国传人阿拉伯的技术应该是。A：造纸术 B：活字印刷术 C：指南针

D：火药与火器 E：事后控制

17、在我国，有权对诉讼活动实行专门法律监督的机关是． A：人民法院 B：公安机关 C：人民检察院 D：仲裁委员会 E：注销库存股

18、单位购买银行汇票申请书一次最多出售____，并在每联汇票申请书上加盖开户银行名章及存款人账号。A：一张 B：五张 C：十张 D：一本

19、出票人或背书人记载“不得转让”字样的票据不能转让，其后手仍然转让的，则出票人、背书人对其后手的被背书人。A：承担保证责任 B：不承担保证责任 C：承担连带保证责任 D：不承担连带保证责任 E：事后控制

20、在Excel中，对单元格$D$2的引用是。A：绝对引用 B：相对引用 C：一般引用 D：混合引用 E：以上都不正确

21、近代中央银行的鼻祖是____ A：美联储 B：法兰西银行 C：英格兰银行 D：瑞典银行

22、债券的价格发行与市场利率、债券收益有直接的关系，若市场利率低于债券收益率时，债券为发行。A：溢价 B：折价 C：平价 D：时价

E：全国人大常委会

23、营业终了结账步骤为。(1)编制科目日结单；(2)填制计息余额表；(3)登记总账；(4)编制日计表；(5)核对总分账务 A：(1)，(2)，(3)，(4)，(5)B：(1)，(3)，(2)，(5)，(4)C：(1)，(3)，(2)，(5)，(4)D：(1)，(4)，(3)，(2)，(5)E：现金流量表

24、根据购买力评价理论，决定汇率长期趋势的主导因素是。A：国际收支

B：国内外通货膨胀率差异 C：利率

D：总供给与总需求 E：全国人大常委会

25、从12时到13时，钟的时针与分针可成直角的机会有。[2008年招行真题] A：1次 B：2次 C：3次 D：4次

E：全国每年末居民储蓄存款余额

二、多项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分）

1、当存在下列哪些因素时，注册会计师需要收集更多的审计证据。A：控制风险较低

B：审计过程中发现存在错误行为 C：重要的审计项目

D：审计证据的相关与可靠程度较低 E：注销库存股

2、关于数据库中的“关系”概念，下列说法中正确的是。A：关系中每一个属性值都是不可分解的

B：关系中不允许出现相同的元组将鼠标指针移到区域的 C：关系中不考虑元组间的顺序，即没有行序 D：元组中，属性在理论上也是无序的 E：以上都不正确

3、下列有关Windows屏幕保护程序的说法．正确的是。A：它可以减少屏幕的损耗 B：它可以保障系统安全 C：它可以节省计算机内存 D：它可以设置口令 E：以上都不正确

4、下列方法中，能用来打开一个已经创建的Word文档的方法是。A：单击“文件”菜单中的“打开”命令按钮 B：单击“文件”菜单中的“打开”菜单项 C：使用Ctrl+0组合键

D：在Word应用程序的“窗口”菜单中选取 E：功率放大器

5、瑞士汽车的普及率很高，平均两人就有一辆，对富有的瑞士人来说。买辆豪华的“奔驰”或“林肯”轿车根本不在话下。然而，瑞士公路上行驶的大多数是“本田”、“大众”等普及型轿车，以及一些叫不出名的甲壳虫车。瑞士是“手表王国”，所产的“劳力士”、“雷达”和“欧米茄”等品牌手表名扬世界。以瑞士人的收入，花几千元买块“劳力士”只是很小的开支，但瑞士人大都戴普通手表，有的年轻人戴的甚至是塑胶电子表。最适合做本段文字标题的是： A：瑞士人的时尚 B：汽车乐园 C：手表王国

D：富裕的瑞士人

E：毫无根据地假设有漂亮羽毛的雄孔雀有其他吸引雌孔雀的特征

6、在金融租赁活动中，一种适合于资产流动性差的企业进行紧急融资的方式是____ A：杠杆租赁 B：直接租赁 C：回租租赁 D：转租赁

7、四(2)班学生在校办工厂糊纸盒，原计划糊制1200个，实际每小时糊的纸盒是原计划的1．2倍，结果提前4小时完成任务．问原计划每小时糊纸盒几个? A：30 B：40 C：50 D：60 E：全国每年末居民储蓄存款余额

8、在Windows环境中，屏幕上可以同时打开若干个窗口，它们的排列方式是。A：既可以平铺也可以层叠，由用户选择 B：只能由系统决定，用户无法改变 C：只能平铺 D：只能层叠 E：以上都不正确

9、利润表中“营业税金及附加”项目反映企业经营业务应负担的。A：增值税 B：消费税 C：营业税

D：城市维护建设税 E：历史成本

10、中兴集团要招聘20名中层管理人员，最不可能被招上的学历是大专以下．或是完全没有管理工作经验的人，而懂英语或懂日语的人被录用的可能性更高。如果上述断定为真，以下哪位求职者最有可能被选上?[2011年汕头农村信用社真题] A：张先生现年40岁，中专学历，毕业后曾到京华大学经济管理学院进修半年。最近刚辞去已任职5年的华庭宾馆大堂经理的职务

B：王女士是经济管理学院的副教授，硕士学历，出版有管理学专著．曾任某商场公关见习经理

C：刘小姐是外语学院2000年本科毕生，毕业后当过半年涉外导游．近两年做专职翻译．精通英语和日语

D：老孙曾是闻名遐迩的南行集团总裁，曾被誉为无学历、无背景、白手起家的传奇式企业家．因为南行集团的倒闭使他不得不头做起来 E：全国每年末居民储蓄存款余额

11、下列各项中属于滥用代理权的是． A：超越代理权

B：代理权终止后的“代理”行为 C：自己代理 D：双方代理

E：全国人大常委会

12、对短期借款进行实质性测试时，注册会计师应根据短期借款等项目确定实质性测试的审计程序和方法。A：期末余额的大小

B：占负债总额比例的高低 C：以前发现问题的多少 D：相关内部控制的强弱 E：注销库存股

13、如果一个窗口被最小化，此时运行其他程序，则。A：内存不够时，会被自动关闭

B：与被最小化的窗口相对应的程序中止执行

C：与被最小化的窗口相对应的程序不继续占用内存 D：与被最小化的窗口相对应的程序继续占用内存 E：以上都不正确

14、根据《证券法》的规定，上市公司发生可能对上市公司股票交易价格产生较大影响而投资者尚未得知的重大事件时．应当立即将有关该重大事件的情况向国务院证券监督管理机构和证券交易所报送临时报告，并予以公告．下列各项中，属于重大事件的有．

A：公司董事因涉嫌职务犯罪被公安机关刑事拘留 B：公司1／3以上监事辞职

C：公司董事会的决议被依法撤销 D：公司经理被撤换 E：全国人大常委会

15、货币政策时滞以中央银行为界限可划分为。A：内部时滞 B：外部时滞 C：认识时滞 D：行动时滞 E：直接干预

16、下面是关于中文Windows文件名的叙述，正确的是。A：文件名中允许汉字 B：文件名中允许使用空格

C：文件名中允许使用多个圆点分隔符 D：文件名中允许使用竖线(“｜”)E：功率放大器

17、了解来宾基本情况，包括____、一行人数，以及到达的日期和地点。A：所在单位、姓名、年龄、级别 B：所在单位、姓名、职务、级别 C：所在单位、姓名、职称、级别 D：所在单位、姓名、性别、级别

18、计息余额表、月计表、资产负债表、损益表和决算报表属于保管____年的会计档案。A：3年 B：5年 C：10年 D：15年

19、邓小平提出以是否有利于发展社会主义社会的生产力，是否有利于增强社会主义国家的综合国力，是否有利于提高人民的生活水平作为判断各方面工作是非得失的根本标准。“三个有利于”的判断标准。

A：充分体现了解放思想、实事求是、与时俱进的思想路线 B：是对生产力标准的深化和发展

C：本质上是判断姓“资”姓“社”的标准 D：是由社会主义本质和根本任务决定的 E：全国每年末居民储蓄存款余额

20、我国1990年前股票发行主要采取____方式。A：公募 B：私募 C：公开 D：竞价

21、下列句子中，没有语病的一句是。[农行真题] A：半个世纪以来，他的足迹踏遍了全国20多个省，800多个县，测量、摄影、分析、研究的古建筑和文物达2000余项之多

B：此次植树助学公益活动，不仅能加快京郊地区的绿化建设．而且种下的主要是晚秋贡梨的树苗

C：10兆瓦高温气冷核反应堆实验工程的完成．超大规模并行处理计算机的研制成功．标志着我国在相关领域已跨人世界先进行列 D：在国际间文化交流日趋频繁、不同民族文化相互交融和碰撞的今天．更应重视继承和发扬传统节日文化

E：毫无根据地假设有漂亮羽毛的雄孔雀有其他吸引雌孔雀的特征

22、在以下关于借款的实质性测试程序中，属于短期借款与长期借款的公共程序的是。

A：评估被审计单位的信誉状况和融资能力 B：向银行或其他债权人发询证函

C：检查非记账本位币折合记账本位币采用的汇率是否正确 D：检查一年内到期的长期借款是否转列为流动负债 E：注销库存股 23、1998年的存款准备金制度改革中，将原来人民银行财政性存款中的____划为金融机构一般存款。A：国有企业存款 B：财政预算内存款

C：机关团体存款和财政预算外存款 D：政策性金融机构存款

24、法律上保护人身权的方式有。A：民事制裁 B：刑事制裁 C：行政制裁 D：批评教育

E：全国每年末居民储蓄存款余额

25、负责全国人民币印制发行的机构是。A：国务院

B：中国人民银行 C：国家外汇管理局

6.金融市场测试题 篇六

券考试试题

一、单项选择题（共 25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意）

1、记名证券交易后，证券从出让人账户转移到受让人账户，从而完成证券登记变更的过程称之为__。A．交易性过户 B．证券账户转让 C．集中交易过户

D．集中证券账户变更

2、场外资金清算包括__等。A．申购、增发新股的资金清算 B．支付基金相关费用的资金清算 C．开放式基金申购与赎回的资金清算 D．股票买卖的资金清算 3、2005年10月9日，（）两家国际开发机构在全国银行间债券市场分别发行人民币债券，这是中国债券市场首次引入外资机构发行主体。A．世界银行和亚洲开发银行 B．国际金融公司和亚洲开发银行 C．国际货币基金组织和世界银行 D．国际金融公司和世界银行

4、基金监管在内容上主要涉及的三个方面不包括__。A．对基金份额持有人的监管 B．对基金服务机构的监管 C．对基金运作的监管

D．对基金高级管理人员的监管

5、全国银行间市场质押式回购成交合同的内容__。A．由正回购方决定

B．由中国人民银行统一制定 C．由逆回购方决定 D．由回购双方约定

6、按照现行规定，所有合格境外机构投资者持有单个上市公司挂牌交易A股数量，合计不得超过该上市公司总股本的（）。A．20%  B．15%  C．10%  D．5%

7、是指证券公司向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。A．证券经纪业务 B．证券自营业务 C．融资融券业务

D．证券投资咨询业务

8、我国封闭式基金实行（）日交收。A．T+1 B．T+2 C．T+3 D．T+5

9、新股发行的信息披露中，关于债券方面的披露，说法错误的有（）。A．发行人应披露最近1期期末的主要债项 B．发行人应披露最近3期期末的主要债项 C．银行借款 D．贷款用途

10、通过各种通讯方式，不通过集中的交易所，实行分散的、一对一交易的衍生工具属于__ A．内置型衍生工具

B．交易所交易的衍生工具 C．信用创造型的衍生工具 D．OTC交易的衍生工具

11、A公司发行一笔债券筹资2000万元，手续费0.1%，年利率为5%，期限5年，每年派息一次，到期一次还本，公司所得税率为25%，这笔债券的资本成本是__。A．2% B．2.38% C．3.8% D．4.5%

12、__中国结算公司发布了配套的《债券登记、托管与结算业务实施细则》。A．2004年12月 B．2005年2月 C．2006年2月 D．2006年12月

13、上市公司发行可转换公司债券，可以全部或者部分向原股东优先配售，优先配售比例应当在__中披露。A．重大事项 B．重要事项 C．发行公告 D．财务报表

14、公司申请其股票上市应有__记录。A．最近3年连续盈利 B．3年盈利 C．5年盈利

D．最近5年连续盈利

15、基金赎回费率不得超过基金份额赎回金额的__。A．1tVo B．3% C．5% D．7%

16、投资者办理委托买入证券时，必须将委托买入所需款项金额存人其__。A．信用卡账户

B．交易结算资金账户 C．银行定期储蓄账户 D．证券账户

17、基金管理公司内部控制的核心是（），以审慎经营、防范和化解风险为出发点。

A．明确责任 B．权利制衡 C．风险控制 D．严格授权

18、依据优先股票在公司盈利较多的年份里，除了获得固定的股息以外，能否参与或部分参与本期剩余盈利的分配，可将优先股分为__。A．参与优先股票和非参与优先股票 B．累积优先股票和非累积优先股票 C．可赎回优先股票和不可赎回优先股票 D．可转换优先股票和不可转换优先股票

19、道氏理论的核心思想是__。

A．市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为 B．市场波动具有3种趋势 C．交易量在确定趋势中的作用 D．收盘价是最重要的价格

20、将金融期货划分为外汇期货、利率期货和股票价格指数期货是按__来划分的。A．时间标准 B．基础工具

C．合约履行时间 D．投资者的买卖

21、金融期权合约本身也可以成为金融期权的基础资产，即所谓__。A．金融期货合约期权 B．股票指数期权 C．货币期权 D．复合期权

22、在询价增发、比例配售过程中，发行人刊登招股意向书当日停牌1小时，连续停牌日为（）日。A．T～T+1 B．T～T+2 C．T～T+3 D．T～T+4

23、全国银行间市场买断式回购以__。A．全价交易、全价结算 B．净价交易、全价结算 C．全价交易、净价结算 D．净价交易、净价结算

24、对于追求收益且厌恶风险的投资者，其无差异曲线的特征包括__。A．无差异曲线向左上方倾斜 B．无差异曲线之间可能相交

C．无差异曲线的位置越高，其上的投资组合带来的满意程度就越高 D．无差异曲线位置与该曲线上的组合给投资者带来的满意程度无关

25、完全负相关的证券A和证券B，其中，证券A的标准差为40%，期望收益为15%，证券B的标准差为20%，期望收益率为12%，那么证券组合25%A+75%B的标准差为__。A．20% B．10% C．5% D．0

二、多项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分）

1、证券监督管理机构应当自受理证券公司设立申请之日起__内，依照法定条件和法定程序并根据审慎监管原则进行审查，作出批准或者不予批准的书面决定。A．3个月 B．6个月 C．9个月 D．1年

2、储蓄国债(电子式)是2006年推出的国债新品种，具有以下特点__。A．针对个人投资者，不向机构投资者发行

B．采用实名制，不可流通转让，采用电子方式记录债权 C．收益安全稳定，由财政部负责还本付息，免缴利息税 D．鼓励持有到期，手续简化，付息方式较为多样

3、我国最早的证券交易市场是清朝光绪末年由上海外商经纪人组织的__。A．上海证券交易所 B．深圳证券交易所 C．上海股份公所 D．上海众业公所

4、下列关于不记名股票叙述不正确的是__。A．无记名股票安全性差 B．无记名股票转让相对简便

C．无记名股票认购股票时可以分次缴纳出资 D．无记名股票认购时要求一次缴纳出资

5、与证券市场形成有密切关系的是__。A．股份公司 B．社会化大生产 C．信用制度

D．商品经济的发展

6、权证交易中禁止的事项包括__。A．权证发行人买卖自己发行的权证 B．标的证券的发行人买卖标的证券的权证 C．权证交易方进行价格操纵 D．权证交易内幕信息的外漏

E．利用权证内幕信息进行权证的风险回避

7、下列各项中，既可以是证券发行人，也可以是证券投资者的有__。A．工商企业 B．金融机构 C．个人

D．政府及其机构

8、在使用技术指标WMS时正确的是__。A．WMS在盘整过程中具有较高的准确性

B．他连续几次撞顶，局部形成双重或多重顶，则是卖出的信号。

C．他进入低数值区位，一般要回头，如果股价还在继续上升，则是卖出信号 D．使用WMS指标应从WMS的数值以及WMS曲线的形状两方面考虑 E．以上都不正确

9、债券发行注册制的核心是__。A．质量控制原则 B．数量控制原则 C．实质管理原则 D．公开原则

10、证券发行申请未获核准的上市公司，自中国证监会作出不予核准的决定之日起__后，可再次提出证券发行申请。A．3个月 B．6个月 C．12个月 D．2年

11、许多国家在公司法或者其他法律中对股份公司红利的支付条件明确加以规定，一般原则是：__。

A．股利的支付可适当减少法定公积金 B．只能用留存收益支付

C．公司在无力偿债时不能支付红利 D．股利的支付不能减少其注册资本

12、证券结算包括（）A．证券登记 B．证券清算 C．证券交割 D．资金交收

13、保荐人推荐发行人证券在中小企业板块上市，应当向深圳证券交易所提交__。A．上市申请书 B．上市推荐书 C．保荐协议

D．保荐代表人声明与承诺

14、从公司理财的角度看，与长期借款筹资相比较，普通股筹资的优点是（）。A．筹资风险小 B．筹资弹性大 C．筹资成本小 D．筹资速度快

15、证券管理公司董事会在公布基金半年报时，应经__以上独立董事同意。A．1/3 B．1/2 C．2/3 D．3/4

16、按照行权的时间，可将权证分为__。A．美式权证

B．欧式权c．百慕大式权证D．备兑权证

17、关于募股资金的运用，发行人应披露__。A．预计募集资金数额

B．按投资项目的轻重缓急顺序，列表披露预计募集资金投入的时间进度 C．按投资项目的先后顺序，列表披露项目履行的审批、核准或备案情况

D．若所筹资金不能满足项目资金需求，应说明缺口部分的资金来源及落实情况

18、我国在50年代发行的国债有__。A．国库券

B．国家重点建设债券 C．财政证券

D．国家经济建设公债

19、下面属于系统性风险的有__。A．经济政策风险 B．企业财务风险 C．购买力风险 D．汇率风险

20、证券投资基金的费用除了基金管理费和基金托管费之外，还包括__。A．基金信息披露费用 B．基金分红手续费 C．清算费用

D．基金持有人大会费用

21、根据标的物不同，招标发行可分为（）。A．价格招标、收益率招标和缴款期招标 B．价格招标、单一价格中标和多种价格中标 C．单一价格中标和多种价格中标 D．荷兰式招标和美式招标

22、新股竞价发行在国外指的是一种由多家承销机构通过招标竞争确定证券发行价格，并在 取得承销权后向投资者推销证券的发行方式，也可以称为__。A．招标购买方式 B．承销购买方式 C．同一价购买方式 D．支付购买方式

23、基金资产保管的主要内容包括__。A．保管基金印章 B．基金资产账户管理 C．重要文件保管 D．核对基金资产

24、证券公司定向资产管理业务应当建立投资交易控制体系，主要内容包括__。A．建立投资指令审核制度

B．保证投资者指令符合法律、行政法规和中国证监会的规定 C．执行公平的交易分配制度，公平对待客户

D．建立交易监测系统、预警系统和反馈系统，完善相关的安全设施

7.2008亚洲金融市场趋势 篇七

在全球化(Globalisation)的趋势下,货币的走势非常难以预测,它的波动(volatility)给企业、银行及投资者带来更大的市场风险(market risk)。这或许是它备受市场人士广泛讨论的原因,与此同时,这也形成了对衍生工具中的对冲产品以及逆向投资(contrarian trading)的庞大需求。

金融市场从来不缺乏理论,其中一个理论是主张透过汇率重新排列来调整贸易不平衡,另外一个是探讨强势经济和强势货币之间的关系。市场人士对应用这些理论于人民币的预期,有着不同的理解。然而了解人民币的驱动力是相当重要的,因为人民币未来的发展正是影响亚洲货币市场最重要的因素。

世界金融市场正关注美国次贷问题,美国联邦资金利率正被逐步下调以求消解信贷危机。而横跨大西洋,Northern Rock事件,不但令英伦银行(Bank of England)出乎意料地调整其从紧货币政策,也令其徘徊于通货膨胀和经济增长(减少失业率)进退两难的困境。以上原因为日元、美元及欧元未来的走势带来不确定因素。其中一个可能性是日元汇率进一步升值,其利率也上升,增加了日元套息交易(carry trade)的风险。而欧洲经济的前景亦不明朗(如高失业率),所以美元对欧元的弱势不一定是绝对的。

亚洲货币市场的前景:中国经济发展起指标性作用

随着中国经济成长,亚洲已经从1 997-1 998年的金融危机中恢复过来,亚洲各国之间的贸易(intraAsia trade)已超越跨太平洋的贸易(transpacific trade),同时,区域供应链管理(supply chain management)亦加强了亚洲各国之间的经济联合。2008年,美国进口需求减速在一定程度上减缓了亚洲经济的增长,但也降低了通货膨胀压力,兴旺的行业(如私人消费、金融服务、基础设施、物流、房地产和环保投资)将仍然吸引资金投向亚洲特别是中国市场。市场调整后的资产价格也将提高投资回报的水平。

贸易和资金流的全球化将提高货币市场的波动,投资者和债务人也愈来愈受货币风险的影响,因此,货币风险是一种需要好好管理的市场风险,相应地,货币也被视为其中一种投资资产组合(investment asset class)来达到分散风险(risk diversification)的目的。从以下五个焦点范畴可以去理解亚洲货币与美元、欧元及英镑之间的关系:

●货币走势的大方向;

●相对的波幅;

●货币之间的相关性(correlation);

●货币交易的流动性;

●货币衍生金融产品的发展。

宏观数据显示,亚洲货币在2008年将普遍升值,但程度各有不同。市场上对货币之间不同的波幅差异及相关性程度有着特别的兴趣,这为企业司库(Corporate Treasurer)们及套息交易投资者带来额外的对冲交易机会。泰国铢与其他亚洲货币相比,有较大波幅,大约是日元和印度尼西亚盾的两倍。而由于人民币受制于每日最高波幅的限度和港元受制于联系汇率基制,所以人民币对美元以及港元对美元的波幅亦相对较低。菲律宾比索/印度尼西亚盾/新加坡元及新台币/韩元每组内两货币之间波动显示较高的相关系数(correlation coefficient)。亚洲货币衍生金融产品市场(当中包括交叉货币掉期,远期合约及期权等等)变得日益普及,国家已经开始推出与国际掉期及衍生工具协会(ISDA)等效的文件,规范国内这方面交易的结算风险及相关争议的处理办法,国内银行亦纷纷申请新的衍生金融产品牌照。

亚洲正摇身一变成为资金出口地区,因为亚洲各国共拥有超过40000亿美元外汇储备,而中国更占其中约1 6000亿美元。主权基金和其他以亚洲为基地的机构投资者将是2008年重要的流动性提供者(suppliers of liquidity),令跨境投资成为新趋势,最近接受中方入资的例子包括贝尔斯登(Bear Stearns)、摩根士丹利(Morgan Stanley)、南非标准银行(Standard Bank)、巴克莱(Barclays)等等。

影响外汇市场发展的新元素包括国际财务报告准则(International financial reporting standards’IFRS)和即时支付结算系统(Real Time Gross Settlement‘RTGS’)。而优质的人力资源、工序流程和系统是确保金融市场健康发展的最主要因素。

相对亚洲金融市场高速的成长,亚洲现正面对严重缺乏人才的难题,企业司库、专业团体及政府正采取适当的行动来填补这方面的缺口。在国际财资组织联会(International Group of Treasury Associations‘IGTA’)的支持下,由其多位联会成员组织的亚太区司库论坛(Asia Pacific Treasury Forum‘APT forum’)正积极促进合作及分享优质财资管理常规,2008年将分别在中国、印度、澳洲及新加坡举行交流会。

国际企业财资(中国)协会(The International Association of CFOs&Corporate Treasurers (China)‘IACCT China’,以下简称"财资协会")是论坛的创会成员之一,它与国际财资组织联会的其他成员共同致力于帮助亚洲市场参与者提高财资管理的专业服务水平。

国际企业财资(中国)协会也正在与英国企业司库协会(Association of Corporate Treasurers)合作举办新的国际司库管理专业证书课程(Certificate of International Treasury Management),提供网上学习课程及专业考试。英国企业司库协会于1979年创立,其专业资格受国际认可。

香港金融管理局也透过财资市场公会(Treasury Markets Association)提供许多优良的培训课程。

国际财务报告准则应用于大多数国际金融市场中,香港的上市公司亦于2005年开始使用,而国家财政部在2006年发布的新企业会计准则中,也包含与国际财务报告准则趋同的内容,包括"公允价值"会计及与金融工具披露相关的条款,中国的上市公司及银行须于2008年采用新准则。

全面性的"企业风险管理"(Enterprise Risk Management or ERM)是"企业管治"(Corporate Governance)标准的重要一环。货币波动及流动性紧缩增加了企业风险管理的迫切性。企业需要投资建立合适的财资管理系统(Treasury Management System),才能得以实现跨国货币的统一集中管理和净额交收、策略性的对冲安排及流动资金应变措施等集中化的司库管理程序。以最近的次贷危机为例,急速的市场变化需要及时地分析和迅捷地执行应变方案。

新巴塞尔资本协议(Basel II)要求银行在信息科技范畴做出投资,从而测量市场风险、营运风险及信贷风险。国际财务报告准则(公允价值会计)和内部控制准则(Internal Control Rules)亦同样地要求企业司库们安装财资管理系统来整合公司内前台、中台及后台之间的功能,以及制造符合对冲会计准则的报告和容许司库们去执行有效风险管理的决定。根据由国际企业财资(中国)协会进行的财资管理系统调查,中国及香港司库们对财资管理系统的需求与日俱增。

2007年1 2月,香港金融管理局与财资市场公会在北京联合举办首届财资市场高峰会议(Treasury Markets Summit),在我主持的环节,讲者分别来自环球银行金融电信协会(SWIFT),交通银行和香港金融管理局。讨论内容之一是亚洲具有安全和有效率的系统来处理货币交易结算,因为大部分亚洲市场也使用即时支付结算系统(Real Time Gross Settlement),包括香港与国内及欧洲结算系统(Euroclear)的联系。由香港金融管理局创立的跨境转汇系统(Clearing House Automatic Transfer System,CHATS)更提供有效率的跨境支付和结算平台。

结论

外汇是金融市场中一个主要的要素,外汇市场亦因为全球化而迅速扩展。全球外汇市场每天的营业额由2004年的18700亿美元上升至2007年的32000亿美元,与货币联系的衍生金融产品每天的交易量亦大幅攀升至21 000亿美元,与2004年相比上升超过70%,大型企业也采取更主动及更精密的方法来管理货币风险。不过,亚洲各国以独立个体来计算,还是占全球货币交易市场中相对较小的一部分。然而,如将亚洲1 3个市场结合来计算,亚洲市场(每日营业额为23%)在全球货币交易量中仅排列在英国(34%)之后,占第2位,而美国(每日营业额为17%)为第3位。2008年及以后,随着亚洲经济的持续增长,亚洲在世界外汇市场中将扮演日益重要的角色,通过亚洲各国中央银行一致的努力,亚洲付款及结算平台已达国际水平,将支持亚洲外汇交易更顺利地发展。

8.金融市场测试题 篇八

投资者积极认购、申购基金导致金融机构资金来源的结构发生了比较大的变化，从资金流量账户看，个人可以用到金融投资上的资金总量在2007年的上半年是24万亿元，从这些资金的投资方向看，各种金融工具中银行贷款占比34％，较往年有较大下降，而上升最快的是基金，占比达到25％，全社会对股票、基金类资产的偏好，实际上就是居民资产结构调整的过程。

基金的大发展壮大了证券市场的规模，正是证券市场有了较为充裕的资金，才逐步提高了企业直接融资的比重，从一定程度上增大了改变了我国的金融市场结构。2007年前10个月国内金融市场的融资总量接近5万亿，股票融资的占比是8.4％，占整个融资的结构比重明显上升。

在金融市场发育逐渐成熟的条件下，基金行业的飞跃契合了居民理财需求的爆发。个人投资者持有的基金资产从2004年2季度的46.6％上升到62％，成为基金资产的最大持有人。经过多年的市场培育，本轮股市牛市，正好与国内居民财富快速增长、金融体系跨越式改革、金融创新迅速发展的大趋势相结合，大大激发了居民理财的热情。

基金改变了投资者的投资习惯甚至生活方式，比如定期定投业务的开展帮助投资者建立了长期投资，不进行短线操作的投资习惯。这也使得基金资金来源更加稳定，一定程度上减少了因为赎回压力带来的对市场的冲击，减轻了市场的波动。

走进上市公司，激发多重效应

参与过股权分置改革的人士大概不会否认，如果没有基金行业的快速发展，股权分置改革在启动阶段可能不会如此顺利，在这场史无前例的重要金融改革中，基金公司作为重要的流通股股东，他们的投票往往直接决定了股权分置方案的成败，上市公司在制定方案时将会更加重视基金的作用，基金为基金持有人争取更大的利益，保护了众多中小股东的利益，也为股权分置改革的成功贡献了力量。同时，多数基金公司也成功把握了后股改时代的投资主题，带给了投资者回报。

当然，这只是基金走进上市公司的一个渠道而已。优秀的基金公司作为专业投资者，可以跳出企业从更一般化的战略、管理、财务视角分析企业的问题，在股权结构较为分散的企业中，基金公司持股较多时可以发挥积极股东作用，向企业管理层提出经营策略、投融资的建议，进而与优秀企业共同成长。

2008年，基金公司专户理财业务正式获准，这为全流通背景下企业完成战略并购提供了一个良好的平台。由于专户投资受到的约束较少，不存在组合仓位上的“双十”规定，同时专户信息的隐秘性也使得收购方可以较为顺利地完成筹码的积累。因此，企业可以通过在基金公司设立专户的形式，指定某一时期在二级市场吸收目标公司一定规模的股票，配合其他手段完成收购，这种模式在国外已经屡见不鲜。对比传统业务，基金公司可以在战略并购中收取高得多的管理费，既实现了一级市场和二级市场的互动，也实现了实体经济与虚拟经济的对接，使得二级市场有可能成为资源整合的平台。

不大的规模，极大的激活力量

无论从人员还是资产，基金公司在中国的金融机构中，规模当然不大，这就客观上决定了基金公司的发展需要与众多的金融机构的合作，寻求双赢。

对于商业银行而言，增加非利差收入业务是重要的业务战略，而基金销售和托管费用是银行中间业务的重要增长点。银行作为基金公司最重要的销售渠道，保守估计2007年银行业受益于基金销售业务的收入在200亿元左右，基金托管业务的收入应该在70亿元以上。银行开展基金相关业务的数据表明，掌握有巨大银行储户资源的国有银行，在银行存款向基金市场搬家的过程中获益最多，仅托管费一项，其市场集中度就从2005年的77％上升到2007年的85％。

另一方面，基金公司通过担任银行理财产品的投资顾问，也可以收取一定的投资顾问报酬。对于基金公司而言，尽管有了银行这样宽广的销售网络，但最终决定基金公司发展的还是业绩。在美国，以2005年为例，46％的资产集中于10年收益率排名前25％的基金族中，37％的资产集中于排名25％－50％的基金族中，就是说，长期排名靠前的50％的基金获得了四分之三以上的资产。

基金公司的基金经理成为评判券商研究团队和明星分析师的重要参与者。市场中每年都会有各方媒体对卖方分析师及其团队进行评选，这种方式可以为分析师市场化定价。担任这些评选裁判的往往是各类资产管理公司的投资负责人，每位裁判打分的权重也往往以所管理资产的规模来划分。基金公司管理资产规模超过3万亿，持有的股票市值已占到股市流通市值的27.25％，在股票市场上已经成为最重要的机构投资者，因此基金经理的评分就成为评选卖方分析师最重要的参数。

卖方分析师深入细致的研究以及与上市公司良好的关系，为基金公司的投资决策提供了全面及时的参考，特别是排名经常靠前的明星分析师在市场中有更大的话语权，也更受基金公司欢迎。现有的券商盈利模式中，经纪业务仍然是最主要的收入來源，拥有优秀分析师团队和研究能力的券商有望在与基金公司的分仓中获得更多的交易量，进而增加交易佣金。

长期以来，保险公司是封闭式基金的主要机构投资者。从封闭式基金的持有情况不难看出，机构投资者对封闭式基金进行了较大比例的增持。保险公司不断增持，获得了封闭式基金未来走向的话语权，进而确定了封闭式基金未来进行封转开的大方向，为基金的创新提供了条件。

与监管机构良性互动，共同前行

在中国基金行业的发展路径中，还有一点是十分显著的特征，就是灵活而且专业的监管机构与基金行业的互动。

这种良好的互动关系首先表现在监管机构对于整个基金行业运作的专业化的介入，在许多市场中，这种监管层的过份介入可能是会受到严厉批评的，也可能会严重制约市场的活力，但是，在中国基金行业的发展中，这种监管层的介入重点集中在基金行业发展的风险因素方面。特别是所谓“基金黑幕”之后，基金行业就因为相对严厉的监管和严格的信息披露制度，被市场视为透明度最高的金融机构之一。

其次，监管机构介入市场运作的边界，是以培育市场自身独立的运作能力为目标。一旦市场迅速学习和积累了自身独立运作的能力，监管机构就及时从相关环节中退出。这就为整个中国基金业的快速发展奠定了制度上的基础条件。

第三，与许多金融产品强调管制的审批导向不同，基金行业的评审是市场友好的，例如，基金行业的产品评审会议，与其说是带有审批性质的评审，不如说是一个由监管部门召集的、不同领域专家对一家基金公司的产品进行义务咨询和提出建议的会议，对于促进市场的快速发展和提高发挥了十分积极的作用。

中国的基金行业以其市场化的运作模式与路径，对中国整个金融市

场的发展发挥了积极的推动作用，这一点是很多成熟市场的基金行业所没有或者较少体现出来的行业特征。或者说，在特定的市场条件下，快速发展的基金，成为了中国金融市场上增强总体市场活力的“鲶鱼”。

A股市场的变化是颠覆性的

中国股市的指导方针正在发生大变化，认识不到这一点的人，会在此次变化中被掏空钱袋后彻底出局。

管理层坚持用市场化的手段，迅速做大资本市场，将中西资金通过合法手段融合到一起。中国资本市场只是此次国际金融大熔炉的一部分，救市不救市不再成为调控的重中之重，只有资金的流动会成为焦点。牛熊之争还在继续，但这样的争论只是在浪费口水。

很少有人注意到管理层表态的奥妙。2008年1月21日中国平安巨额融资，2008年2月20日浦发银行巨额融资。再融资成为众矢之敌。监管层出面表态反对“恶意圈钱”，这得到市场的鲜花和掌声，被认为救市的第一步。监管层对再融资的明确定性——上市公司再融资是资本市场的重要功能，是市场实现资源优化配置的重要方式之一——被刻意忽略。管理层这样的表态配合新基金的发行，以及平安与浦发紧锣密鼓的再融资步伐，给出了中国资本市场发展的市场化白皮书。

什么样的市场化?就是迅速做大资本市场，建立多层次的资本市场，吸纳更多的境内外资金，以使投资者拥有更多的投资工具。

那些看空股市的人唱了一年空城记，期盼市场急转直下，让无数投资者成为炮灰以成就他们预言家的美名。

中国股市被国际看空?别开玩笑了。看看最近发生了什么?2008年2月18日，商务部公布1月份我国FDI(外商直接投资)高达112亿美元，较去年同期增长接近110％，而去年12月的FDI已达到130多亿美元。这引起商务部的警觉，商务部官员向记者坦言，“正在对1月份甚至近一年来FDI的结构进行深入分析，期待能从中找到问题的症结，这种分析不再局限于FDI本身，而是对整个经济链条的系统化解析。”美元东进的目的谁都清楚，2007年人民币兑美元一年20％的升幅，世界上哪能找到比美元换成人民币更好的买卖?

政府正在加紧资本项目管制，如果这个漏洞无法补上，人民币升值就是中国财富迅速外泄的同义语；与此相映，藏汇于民到海外投资，也就等同于让国内普通投资者弥补国际金融机构亏损。

当然，资本市场也不会再现急速窜升的一幕。投资者呼唤救市，招来的是市场化面纱之下的大扩容。不要说还有许多企业在排队等待上市、融资，就是创业板推出、红筹股回归、大小非减持等，所需要的资金就在上万亿元。我国会成为世界上最大的资金蓄水池，这一趋势无法阻挡，加上会计、税收等政策护航，其目标指向非常清晰。而急速窜升对于长期布局不利，助长货币加倍增值，这都不是有关方面乐见的事。

在这场战役中，欧美的金融机构与中国的某些金融机构一起，踩着炮灰重塑国际资本市场格局。债券市场会有大发展，国际投行已着手把资本市场与债券市场连为一体。摩根大通拔得头筹。在牵手中山期货成立期货合资公司之后，2月27日，摩根大通银行(中国)有限公司(简称摩根大通)宣布已获得中国银监会批准，并与财政部共同签署了国债承销主協议，成为财政部国债承销团成员，成为首家获得国债承销业务资格的美资银行。

财政部2月15日发布公告称，增补渣打银行(中国)有限公司、摩根大通银行(中国)有限公司、包商银行股份有限公司和安信证券股份有限公司为2006年至2008年记账式国债承销团乙类成员，补充兴业银行股份有限公司、平安证券有限责任公司为2006年至2008年记账式国债承销团甲类成员。

新闻背后的实质就是：中国平安的金融帝国不是自封的，而是“三生石”上注定的。美国的花旗快破产了，中国的花旗公司被拥有金融决定权的阶层簇拥着升起在金字塔顶端。用的是中国投资者的资金。

与此同时，公司债降低门槛，创业板风雨欲来，融资融券的试点让机构可以合法运用资金杠杆，这一切都意味着，普通投资者越来越难以在资本市场立足。股指涨，没你什么事儿，股市跌，则遭池鱼之殃。黄金期货市场的走势，就是前车之鉴。

A股市场的变化是颠覆性的，与目前人民币快速升值一致，政府正试图用国际视野与市场化的手段对待资本市场。对于中小投资者来说，对安全第一的准确理解就是，不要与国际资金走势背离。

更复杂的通胀

中国已经进入了一个高通胀时期。并且可能需要两至三年才能重返可接受水平。

有两个因素使得目前通胀反击战的难度高于15年前。首先，在持续的信贷危机大背景下，美联储已放弃盯住通胀目标(1nflationtargeting)，转向刺激经济增长，美国低利率也增加了中国提高利率的难度。第二，原材料和农业方面的瓶颈，无法通过投资迅速得以缓解。除非货币供应受到严格控制，否则将通过上述两个部门引起通胀。无论中国政策取向如何，它必须维持紧缩政策、减少货币供应以抑制通胀预期，避免出现工资螺旋式上涨(其早期迹象已经显现)，并在生产存在瓶颈的情况下，控制对产品和服务的需求。

中国是一个投资和贸易导向型的经济体，具有出现长期通胀与紧缩循环交替的潜在可能。一次投资繁荣在短期可能引发通胀，但在中期可能导致通货紧缩。当金融体系并不发达时，资本会长时间被错误配置。这种繁荣——泡沫破裂(boom－burst)周期，通常是欠完善的金融体系的一个副产品。一个世纪前，西方国家的工业化过程也呈现出了这样的特征。通货膨胀来势汹汹，中国能否在打击通胀的努力中避免经济崩塌呢?

金融投机使通胀情况更为复杂。除CPI上扬外，过去四年，大幅增长的货币供应大量涌入资本市场，货币供应剧增大多转化为高水平的资产价格。因此，需要比通常更为严格的货币供应控制，才能使通胀降温。此外，大量资金也进入房地产部门。不过，由于大量房屋空置，投资资本并没有转化为生产能力。因此，控制投资在当下对抑制通胀可能也无能为力。

资源瓶颈也恶化了通胀局面。当前经济周期中的瓶颈，首先反映在自然资源和农产品上。而货币供给自发地流向了瓶颈部门，并首先在这些部门引发通胀。由于生活成本提高，工人要求提薪以弥补下滑的生活标准，企业则不得不通过提价以转移成本。尽管，有些人认为目前的物价上扬仅仅反映在部分商品上，但除非紧缩货币供应，否则它将演化为整体通胀。我相信，在中国，这一进程正在进行中。

来自供给方面的反应可能对价格产生影响，但是金融资本的并购活动，却妨碍自然资源部门的供给反应。商品价格居高不下，资源类公司手中的现金多得让它们无所适从。大生产商通过花钱并购竞争对手，而不是增加投资来扩大产能。2007年，国际采矿业领域发生的并购交易金额达到了1560亿美元。近期，全球第三大采矿公司必和必拓(BHP)计划斥资1380亿美元，收购全球第四大采矿公司力拓(Rio Tinto)，就是一个例子。全球最大的采矿公司巴西淡水河谷(CVRD)试图收购全球第六大的瑞士矿业公司斯特拉塔(Xstrata PLC)，而后者也在觊觎全球最大铜生产商之一的麦克莫兰自由港铜金公司(Freeport－McMoRan Copper＆Gold Inc.)。而2008年，全球矿产业的并购活动似乎比2007年来得更为激烈。

尽管油价已经达到了创纪录的100美元／桶，为上世纪90年代平均水平的5倍，但欧佩克仍威胁要减产。超过80％的原油储备由主权国家政府掌控，它们手中的资金如此之多，以至于不愿意提供更多原油。事实上，它们的钱根本多得花不完。比如委内瑞拉等国家，对投资无动于衷，仅仅是维持目前的原油产能。

在金融资本主义时代，高油价并不一定导致高产能。油价的下滑，最终可能是由于全球经济衰退引发的需求严重疲软。

高油价引发粮食价格上涨。美国通过了一项对玉米乙醇生产进行补贴的法律，导致玉米价格翻番，使得全球农民都转向种植玉米，而其他粮食作物耕地的减少，也进一步引发整体农产品价格上扬。