新增债券投资（精选8篇）
1.新增债券投资 篇一
“债券投资”科目核算按规定用医疗保险基金购买国家债券的本金，按照有关规定。为了实现医疗保险基金的安全完整和保值增值，其结余除留足一定的支付费用外，其余用于购买国家债券，不得进行其他形式的直接或间接投资。在购买国库债券时，涉及使用哪个帐户的资金的问题，由于银行存款收入户在管理上规定只收不支，同时收入的也仅是零星小数额的医疗保险金，因此，银行存款收入户不能用于购买国债，国库内存款也不能用于购买国债，银行存款支出户基本上只是用于支付各项医疗保险支出，而这些支出均需经申请获得批准后，才能从财政专户拨至银行存款支出户，所以。支出户也不能用于购买国债，这样，只有财政专户存款可以用于购买国债。《办法》规定，医疗保险机构购买国家债券时，按实际支付的价款，借记“债券投资”科目，贷记“财政专户存款”科目，债券到期或转让债券收回本息，借记“财政专户存款”科目，贷记“债券投资”(本金部分)、“待转收入——待转利息收入”(利息部分)科目，
例 1：1月，春江市医疗保险机构购买国家债券500万元。依据有关凭证，作会计分录如下：
借：债券投资5000000
贷：财政专户存款5000000
例2：1月71月购买的国债到期兑付，利息50万元，依据有关凭证，作会计分录如下：
借：财政专户存款5500000
贷：债券投资5000000
待转收入——待转利息收入500000
2.新增债券投资 篇二
根据麦肯尼理论,对于各层次的商业管理阶层来讲, 投资决策是至关重要的,决策中的任意一点错误将会给企业带来致命一击。实践经验证明,具体有以下两个方面反映和揭示了选择与规避投资的重要性,一方面,一个独立的项目通常情况下影响着企业相对较大的财政支出,且就企业财政而言,个体投资项目有着不可撤销的担保与承诺;另一方面,就投资收益的时间考虑,一个商业项目会相对长期地参与企业财务,并对其担保,担保期将是整个项目的运营期;从股东的角度来讲,投资决策也是至关重要并且意义重大,错误的投资决策会在很大程度上造成财政损失。为了让股东攫取最大利益,投资经理需要对商界的资本市场各组成因素要有敏锐的触觉,例如新项目厂址、 机器、车间以及其他长期资产等。
资本投资是一种以现在的投资支出来换取未来利润的投资决定。现实意义上,投资评估技术是商业中非常重要的并且值得分析的一个领域,因为投资决策是一个阶段性的商业活动,而在这一商业活动期间,产生的成本利息是企业项目分析的重点。面对众多商业项目,投资评估技术在很大程度上可以帮助公司选择最优项目。因此,对于决策者来说,如何做出一个明智的商业投资是一个需要研究和探讨的问题。
本文以一家医疗设备供应商的商业投资项目为例,运用EXCEL来建立商业模型并对其进行分析。首先,运用金融投资资产评估法分析这个投资项目并且观测公司的表现,其中包括会计收益率 (ARP:Accounting rate of return)、投资回收期(PP:Payback period)和净现值(NPV:Net present value)。其次,采用金融敏感性分析法,使读者能够看到这个模型动态的表现,进而直观地评估此模型的优势和劣势;对决策者来说,在众多具有竞争的投资项目中,挑选出最适合企业投资项目的关键因素,其前提就是要了解这个项目是长期性还是短期性的,并且要平衡成本利益的得失。与此同时,资本、现金流、利润和时间等因素都需要被列入考虑范围之内。最后,针对企业资产投资的相关问题,运用金融模型分析法提出了具体的对策和建议。
二、案例分析和解决方案
1、背景
Turner Ltd是一家医药公司。目前,这家公司最近正在考虑购买一些新的医疗设备来节省当前药品生产线上的人工费用。以下是市场上两种机器的评估数据。
(注:公司的贴现率是 10% 。 忽略税收,假设存款相关年末 才有 。 )
2、解决方案
研究者在EXCEL中建立模型来分析数据并帮助选择投资方案。首先是将数据输入在EXCEL中,整合数据后将计算现金流。在Excel中,运用“∑”来计算求和,算得机器A的现金流是18万英镑,机器B的现金流是22万英镑。 具体分析和计算如下所示。
(1)投资回报期(PP)
投资回报期法,言外之意就是指初现金流之外投资多久才能有回报。该分析法的第一个步奏是计算累计现金流。本文中所有的计算均通过Excel进行,机器A和B的累计现金流如下。
因为两个机器的初始资本是120,我们不难发现机器A的投资回报期是3年;而机器B的是投资回报期 =3年 +(120-100)/70*12=3年零3个月。根据投资回报期方法, 显而易见该企业应该选择机器A为生产线,因为A能在更短期间内得到回报。虽然投资回报期方法简单易懂,并且容易计算,但它忽略了金融获利的状况。在这个部分中, 作者采用会计收益率方法来选择一个合适的项目进行投资。根据定义,会计收益率是平均利润除以平均投资,计算步骤如下。
步骤1:平均收益AP= 资产增益 / 资产年限
机器A的平均收益 =(A的总现金流 - 支出)/ 资产年限 =(180-120)/5=12
机器B的平均收益 =(B的总现金流 - 支出)/ 资产年限 =(220-120)/5=20
步骤2:会计收益率ARR= 平均收益AP/ 平均投资额AI
机器A的会计收益率ARR= 机器A的平均收益AP/AI=12/120=0.1
机器B的会计收益率ARR= 机器B的平均收益AP/AI=20/120=0.17
从计算中可以总结出,机器B的会计回报率(17%)高于A(10%),所以应该选B。
(2)净现值(NPV)
与投资回报期和会计收益率相比,净现值是投资决定中最好的方法。净现值包含了资本投资决定中的所有成本利益。在这个案例分析中贴现率为10%,所以我们可以算出贴现因子如下。
根据贴现因子和现金流,我们可以算出折现值(折现因子 * 现金流)。然后再把所有不同年份的折现值相加。净现值的定义是所有折现值的总和减去初始成本。从Excel中计算得出机器A的净现值为17.97;机器B的净现值为39.40,显然机器B的净现值高很多,所以我们应该选择机器B为投资对象开展生产线。
3、总结
在此案例分析中,我们使用了投资回报期,会计收益率和净现值三种方法。在投资回报期方法中,我们应该选择机器A;在其他两种方法中,我们选择机器B。考虑到实际的运用上,研究者选择机器B为最佳的方案。
三、敏感性分析
敏感性测试是用来测试变量变化带来的影响的。在此案例中,根据不同金融方法的分析,机器B被选择为投资对象,之后,作者再次在模型中将对数据进行变动,从而观察数据的改变是否对我们的投资选择产生影响。对于机器B的生产线,第四年预计现金流从7万英镑缩小一半到了3万5英镑,通过原始Excel和变动后的Excel的比较,可知,虽然机器B的投资回报期从3年零3月增加到了3年零7个月,会计收益率从17%减少到了11%,但相比较机器A,机器B仍然可以做为最优方案。然而在净现值方法中,机器B的净现值从39.4减少到15.49,小于机器A的净现值(17.97)。因为随着第四年的现金流的改变,我们的投资决定将从B变成A。显然净现值方法更为敏感。在现实中,当净现值等于0或者大于0的时候,我们认为该这个项目可以接受。所以对已决策者而言,知道净现值在什么时候小于等于0以及如何达到是至关重要的。该案例中,作者运用EXCEL中“目标寻找”键功能中去检验能够对净现产生直接正影响或会让它等于0的值,机器B的初始成本是15万9千英镑,净现值为0。在Excel中运用净现值方法时,用目标查询功能去分析模型数据是非常有效的。但是经研究发现,这个功能还是有局限性的,比如,每次只能找出一个能影响目标值的数据,但是实际上净现值可以被多个因子影响。
四、结论和建议
在这个案例分析中,作者运用了投资回报期,会计收益率和净现值方法来分析选择机器A和B为生产线的投资方案;不同的资本投资方法在文中被一一分析并且都进行了比较。当决定投资方案时,净现值法可以作为最佳测量方式。然而,一个公司还应该考虑到项目长短以及相关因素等条件,在不同的情况下应该选择适当的金融工具进行项目分析,切勿照本宣科。
摘要：对于现代投资人而言,投资这一商业活动将直接影响企业财政状况和股东权益。因而,资产投资在金融行业是重要分析对象,通过建立金融模型,对金融数据进行分析,利用金融分析法对投资项目进行估测与表现评价,从而达到规避风险、最优投资的目的。
关键词：金融模型,投资回收期,净现值,敏感性分析
参考文献
[1]Atrill P and Mclanney E:管理会计与决策(第六版)[M].英格兰:皮尔森教育出版社,2009.
3.债券进阶投资方法：分散投资 篇三
经过最近四五年的发展，中国债券市场呈现出交易所市场发展稳定且迅速，而银行间市场却问题百出的局面，可谓举步维艰。银行间市场之所以遇到这么多复杂和可怕的困难，主要是因为它的投资者群体由金融机构组成。而在中国金融行业本身就是一个垄断的行业。这样就好理解了，哪里有垄断，哪里就有很多问题。银行间市场一直以来都是金融机构的天下，并不对普通投资者开放。而交易所市场从来不歧视任何资金来源。恰恰是因为交易所市场的繁荣和发展，所以普通的投资者也可以有效地实施很多以前不可以实现的投资策略。
债券投资，本金安全大于一切
債券投资中最为重要的就是分散风险。债券和股票投资中分散风险的重要性区别很大。债券投资博弈的是未来的确定性。当投资者把资金通过债券借给债券发行人时，最为期待的是世界从此不变，若干年之后债券发行人还利息和本金。可是对于股票投资者就是截然相反的思路了。入股一个公司后，所有的股东都希望世界大变，股价飙升，因为在中国，多数人投资股票的目的就是通过股价变化而获利。在这个理解基础上，股票投资者如果想提高对未来变化的判断能力就需要集中注意力。就像巴菲特所说，你第二十个好主意一定没有你第一个好主意那么准确和自信。但是债券并没有这个问题。如果以股票投资非常主动的投资方式来类比的话，那么债券投资相对要被动一些。因为债券持有者只拿利息和本金，不会参与到公司未来发展的好处，只分享坏处（信用违约）。所以靠吃利息获利的投资者不需要花费太多时间判断公司未来的额外发展，他们只需要花费一点精力看好自己投资的安全性。在这个基础上债券投资者分散风险的精力成本要远远低于股票投资者。
虽然成本低，但是分散风险对于债券投资者的资产安全度的提升却非常有效。一个很简单的数学计算：当投资者购买一个债券时，如果债券违约，那么对于债券投资者而言是100%的损失；但如果同样的投资者购买100只债券，平均年化收益率在5%左右。那么其中一只债券违约的话，对于投资者而言不过是其资产1%的损失。同时，拥有5%年化收益的99个债券的年化收益是4.95%。再减去1%的本金损失，债券投资者在一个债券彻底违约的前提下仍然可以得到4.95% - 1% = 3.95%的年化收益。这个简单的计算可以充分地体现出分散风险在债券投资中的有效性。
上述计算可以利用资产池年化收益率、债券信用评级和投资者的损失承受力两个指标来反推分散投资的资产数量。如果投资者持有的是信用评级AA+、年化收益率5%的债券，同时投资者不想亏任何本金。那么粗略的计算投资者应该购买至少20只不同的债券去得到上述风险安全度。这个计算里投资者假设20个信用评级AA+的债券中违约的不过1个。这个信用评级的数据暂时我们无法把握，因为中国暂时还没有真正意义上的债券违约。但是随时中国债券市场的发展，以及政府对债券市场的重视程度，在未来出现违约的可能性很大。所以投资者越早掌握这种分散投资的策略，运用的越熟练，对今后分散风险的帮助就会越大。
分散风险策略最重要的基础是资产之间关联性必须保持在低位。简单而言就是所有的债券不能同时违约。一个简单的例子就是投资者购买了十只债券，但是他们都是一个发行人或者是同一个集团公司的债券。那么，这些资产的高关联性就削减了分散风险的特性，或者说根本没有实现风险的分散。
债券分散投资的标准
在具有中国特色的债券市场中，投资者可以关注以下分散投资风险的标准。
结合以上与企业相关度较高的债权分散投资方法，投资者还可以根据自己的资金量、现金流水平等因素，再按照以下几种方法选择债券。
债券种类：债券从发行主体分类可以分为国债、地方债、金融债、企业债等。不同的发行主体其偿付能力是不同的。最安全的当然是国债，但利率较低。而一些信用评级较低的公司其利率较高。投资者可以根据自己的风险承受能力配比不同的债券。
付息时间：不同的债券有不同的付息时间，如果所购买的债券付息时间较为平均地分散在一年中，那对投资者资金的流动性是很有帮助的。
到期日：如果投资者持有的债券到期日都集中在一个时间段内，则很有可能因为同期债券价格的连锁反应使得我们的收益受损。所以要根据债券的到期日做短、中、长三种不同期限债券的配比。
4.债券基金投资限制 篇四
本基金投资于流动性良好的金融工具，包括国内依法发行上市的股票（包括中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票）、债券、权证、资产支持证券以及中国证监会允许基金投资的其它金融工具，但须符合中国证监会的相关规定。
本基金投资的固定收益类证券主要包括国债、央行票据、公司债、企业债、资产支持证券、短期融资券、政府机构债、金融债、可转换债券（包含可分离交易可转债）、回购等；本基金可参与一级市场新股申购或增发新股，也可在二级市场上投资股票、权证等权益类证券，并可持有由可转债转股获得的股票、因所持股票派发以及因投资可分离债券而产生的权证等。
本基金投资于固定收益类证券的比例不低于基金资产的80%，其中对可转换债券（包含可分离交易可转债）的投资比例不低于基金固定收益类证券资产的80%；投资于股票和权证等非固定收益类证券的比例不高于基金资产的20%；投资于现金或到期日在一年以内的政府债券的比例不低于基金资产净值的5%。
如法律法规或中国证监会变更投资品种的投资比例限制，基金管理人在履行适当程序后，可以调整上述投资品种的投资比例。
二、投资限制
（一）禁止行为
为维护基金份额持有人的合法权益，本基金禁止从事下列行为：
1、承销证券；
2、向他人贷款或提供担保；
3、从事承担无限责任的投资；
4、买卖其他基金份额，但法律法规或中国证监会另有规定的除外；
5、向基金管理人、基金托管人出资或者买卖其基金管理人、基金托管人发行的股票或债券；
6、买卖与基金管理人、基金托管人有控股关系的股东或者与基金管理人、基金托管人有其他重大利害关系的公司发行的证券或者承销期内承销的证券；
7、从事内幕交易、操纵证券价格及其他不正当的证券交易活动；
8、当时有效的法律法规、中国证监会及《基金合同》规定禁止从事的其他行为。
如法律法规或监管部门取消上述禁止性规定，本基金管理人在履行适当程序后可不受上述规定的限制。
（二）投资组合限制
本基金的投资组合将遵循以下限制：
1、持有一家上市公司的股票，其市值不得超过基金资产净值的10%；
2、本基金与由本基金管理人管理的其他基金共同持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的10%；
3、本基金进入全国银行间同业市场进行债券回购的资金余额不得超过基金资产净值的40%；
4、本基金在任何交易日买入权证的总金额，不超过上一交易日基金资产净值的0.50%，基金持有的全部权证的市值不超过基金资产净值的3%，基金管理人管理的全部基金持有同一权证的比例不超过该权证的10%。法律法规或中国证监会另有规定的，遵从其规定；
5、本基金投资于固定收益类证券的比例不低于基金资产的80%，其中对可转换债券（包含可分离交易可转债）的投资比例不低于基金固定收益类证券资产的80%；投资于股票和权证等非固定收益类证券的比例不高于基金资产的20%；投资于现金或到期日在一年以内的政府债券的比例不低于基金资产净值的5%；
6、本基金持有的全部资产支持证券，其市值不得超过基金资产净值的20%；
7、本基金持有的同一（指同一信用级别）资产支持证券的比例，不得超过该资产支持证券规模的10%；
8、本基金管理人管理的全部基金投资于同一原始权益人的各类资产支持证券，不得超过其各类资产支持证券合计规模的10%；
9、本基金投资于同一原始权益人的各类资产支持证券的比例，不得超过基金资产净值的10%；
10、本基金应投资于信用级别评级为BBB以上（含BBB）的资产支持证券。基金持有资产支持证券期间，如果其信用等级下降、不再符合投资标准，应在评级报告发布之日起3个月内予以全部卖出；
11、本基金财产参与股票发行申购，所申报的金额不得超过本基金的总资产，所申报的股票数量不得超过拟发行股票公司本次发行股票的总量；
12、本基金不得违反《基金合同》关于投资范围和投资比例的约定；
13、相关法律法规以及监管部门规定的其它投资限制。《基金法》及其他有关法律法规或监管部门取消上述限制的，履行适当程序后，基金不受上述限制。
基金管理人应当自基金合同生效之日起6个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的约定。由于证券市场波动、上市公司合并或基金规模变动等基金管理人之外的原因导致的投资组合不符合上述约定的比例不在限制之内，但基金管理人应在10个交易日内进行调整，以达到标准。法律法规另有规定的从其规定。
第六部分 基金资产净值的计算方式和公布方式
一、估值目的
基金资产估值的目的是客观、准确地反映基金资产是否保值、增值，依据经基金资产估值后确定的基金资产净值而计算出的基金份额净值，是计算基金申购与赎回价格的基础。
二、估值日
本基金的估值日为相关的证券交易场所的正常营业日以及国家法律法规规定需要对外披露基金净值的非营业日。
三、估值对象
基金所拥有的股票、债券、权证和银行存款本息等资产和负债。
四、估值程序
基金日常估值由基金管理人进行。基金管理人完成估值后，将估值结果发送给基金托管人，基金托管人按法律法规、《基金合同》规定的估值方法、时间、程序进行复核，复核无误后由基金管理人对外公布；月末、年中和年末估值复核与基金会计账目的核对同时进行。
五、估值方法
本基金按以下方式进行估值：
（一）证券交易所上市的有价证券的估值
1、交易所上市的有价证券（包括股票、权证等），以其估值日在证券交易所挂牌的市价（收盘价）估值；估值日无交易的，且最近交易日后经济环境未发生重大变化，以最近交易日的市价（收盘价）估值；如最近交易日后经济环境发生了重大变化的，可参考类似投资品种的现行市价及重大变化因素，调整最近交易市价，确定公允价格。
2、交易所上市实行净价交易的债券按估值日收盘价估值，估值日没有交易的，且最近交易日后经济环境未发生重大变化，按最近交易日的收盘价估值。如最近交易日后经济环境发生了重大变化的，可参考类似投资品种的现行市价及重大变化因素，调整最近交易市价，确定公允价格；
3、交易所上市未实行净价交易的债券按估值日收盘价减去债券收盘价中所含的债券应收利息得到的净价进行估值；估值日没有交易的，且最近交易日后经济环境未发生重大变化，按最近交易日债券收盘价减去债券收盘价中所含的债券应收利息得到的净价进行估值。如最近交易日后经济环境发生了重大变化的，可参考类似投资品种的现行市价及重大变化因素，调整最近交易市价，确定公允价格；
4、交易所上市不存在活跃市场的有价证券，采用估值技术确定公允价值。交易所上市的资产支持证券，采用估值技术确定公允价值，在估值技术难以可靠计量公允价值的情况下，按成本估值。
（二）处于未上市期间的有价证券应区分如下情况处理：
1、送股、转增股、配股和公开增发的新股，按估值日在证券交易所挂牌的同一股票的市价（收盘价）估值；该日无交易的，且最近交易日后经济环境未发生重大变化，以最近一日的市价（收盘价）估值；如最近交易日后经济环境发生了重大变化的，可参考类似投资品种的现行市价及重大变化因素，调整最近交易市价，确定公允价格；
2、首次公开发行未上市的股票、债券和权证，采用估值技术确定公允价值，在估值技术难以可靠计量公允价值的情况下，按成本估值。
3、首次公开发行有明确锁定期的股票，同一股票在交易所上市后，按交易所上市的同一股票的市价（收盘价）估值；非公开发行有明确锁定期的股票，按监管机构或行业协会有关规定确定公允价值。
（三）因持有股票而享有的配股权，以及停止交易、但未行权的权证，采用估值技术确定公允价值，在估值技术难以可靠计量公允价值的情况下，按成本估值。
（四）全国银行间债券市场交易的债券、资产支持证券等固定收益品种，采用估值技术确定公允价值。
（五）同一债券同时在两个或两个以上市场交易的，按债券所处的市场分别估值。
（六）如有确凿证据表明按上述方法进行估值不能客观反映其公允价值的，基金管理人可根据具体情况与基金托管人商定后，按最能反映公允价值的价格估值。
（七）相关法律法规以及监管部门有强制规定的，从其规定。如有新增事项，按国家最新规定估值。
根据《基金法》，基金管理人计算并公告基金资产净值，基金托管人复核、审查基金管理人计算的基金资产净值。因此，就与本基金有关的会计问题，如经相关各方在平等基础上充分讨论后，仍无法达成一致的意见，按照基金管理人对基金资产净值的计算结果对外予以公布。
六、基金资产净值和基金份额净值的公告
《基金合同》生效后，在开始办理基金份额申购或者赎回前，基金管理人应当至少每周公告一次基金资产净值和基金份额净值。
在开始办理基金份额申购或者赎回后，基金管理人应当在每个开放日的次日，通过网站、基金份额发售网点以及其他媒介，披露开放日的基金份额净值和基金份额累计净值。
5.债券基金投资不可缺 篇五
就资产配置而言，债券基金当然是不可缺少的投资品种。目前市场上的债券基金分为三大类：一是打新股+债券。这是前期市场上最为火爆的债券基金品种。二是在二级市场买卖股票+债券。此类债券基金，股票的比例一般超过20%，但低于50%，主要资产还是投资于债券。三是纯债券基金，完全投资于债券市场，收益率也不高。
无论选择何种债券基金，投资者要需要注意以下几个方面： 一、债券基金收益的大部分来自于新股发行的收益
。一般债券基金如果是网下申购的股票，要持有3个月之后才可以卖出。如果是网上申购的股票，则可以上市当天卖出，因而新股发行的收益率和基金公司卖出股票的时点有很大的关系，这是投资者需要注意的地方。
二、投资债券基金之前，需要对其大类资产有清楚的了解。股票仓位占多少比例，债券占多少比例。
三、需要分析大类债券资产的配置比例。尽管大的环境都受到宏观面的影响，国债、金融债和企业债在一个大的阶段走势不会出现明显的背离，但短期内，仍有可能出现强弱之分。要明确大类债券资产的比例分布，然后结合当前的市场环境，区分出国债、金融债和企业债的相对走势，并选择相对走势较好的品种的比例比较高的.债券基金。
6.该怎么做好债券基金的投资？ 篇六
它适合一些不想冒太大风险，但又不满足于4%-5%这个收益水平的银行理财产品的投资者。
那就来与各位小伙伴债券基金该如何投资。
首先思考两个问题：
1、为什么要投资债券
债券和股票有天然的“互补效应”
由于股权和债权是两个相对独立的系统，因此两者的相关性不大，很适合作为资产配置工具来分散风险。
现实中，由于市场整体资金量是相对固定的，当资金从股票市场流出时(股市不景气)，往往会选择流入债券市场获得一个暂时稳定的收益，以规避股市风险。
所以，有经验的投资者都知道：股票市场表现差的时候，债券市场表现往往反而会好一些;股票市场表现好的时候，债券市场表现会差一些。
两者有一定的负相关性，很适合作为股票基金之外的一个风险平衡工具来投资。
比如今年以来，股票市场平均下跌了19%，可谓是倒霉到家了。但债券基金今年以来的平均收益达到了7%左右，让人尤其欣慰。
代表债券市场平均表现的中债综合债收益走势
代表A股市场平均表现的沪深300指数走势
2、为何不直接选择投资债券?
也许有人会问：除了投资债券基金外，还有别的投资债券的方式吗?
是有的，比如你可以开个股票交易账户，像炒股那样去交易债券，但是要想把债权选好，很花时间和精力，更重要的是考擦一家发债机构的债券偿还能力涉及非常多专业的知识，普通人几乎绝对做不到。
而基金公司则可以天天派人盯着企业，严查他们的资产质量和偿债能力，而这个普通投资者是做不到的。
所以，交给基金经理去帮我们做这些事儿，事半功倍。
国内的债券基金收益很不错，平均下来每年的回报都有6-8%，有个别的好年份他们还能有10%甚至更高。
为什么投债券基金收益这么高，主要是因为基金公司搞投研的专业性几乎无人可比，在确认目标债券有投资价值之后，他们往往还能够加杠杆。
这样在低风险、收益可观的债券投资基础上，能够再赚个杠杆的利差。所以投资债券基金，理论上比自己投资债券要好的多的多。
普通投资者要想投资债券，最好的办法就是通过机构来投资，而不要自己去买债券。
如何衡量债券的收益
债券的本质是发行机构向投资者借钱，因此投资债券的收益来自于两部分：
1、债券的利息;
2、债券本身的价格波动带来的价差，跟股票类似。
发现问题了没?
债券产生的利息一定是正的，比如每年5%。而债券的价格波动却不好说。如果向上波动，那当然可喜可贺了，利息叠加价差能赚不少。
但如果某段时间债券向下波动，就有可能抵消掉利息收益，更严重的有可能出现短期亏损也不好说。
所以投资债券基金不是稳赚不赔的，在某些时候也可能面临亏损的风险。但整体而言比股票基金的风险还是要小的多。
而债券基金凭借强大的投研能力，选择的债券往往都是比较靠谱的债券，借钱机构耍赖不还钱的概率非常低，所以我们投资债券基金1年以上，大概率是赚钱的，无非是赚多转少的问题。
从历史数据来看，投资债券基金1年有90%以上的概率可以赚钱，投资2年，有99%以上的概率可以赚钱，平均收益率可以达到7%左右。
好了，安全性有了以后我们再来考虑收益的问题：如何比别人投资债券获得更高的收益?
那么，如何衡量债券基金的收益大小呢?这里就必须了解一个概念：到期收益率
到期收益率是指如果债券没有出现违约，即借钱的机构没有跑路不还钱，投资者买入债券并持有到期所能获得收益的多少。
什么影响债券的到期收益率呢?答案是债权价格。
假设一个债券合理的价格是100元，到期承诺给付5%的利息。那么，如果你在债券价格为100元时买入并持有到期，那么到期获得5%的利息，你的到期收益率就是5%。
但如果这只债券受市场环境影响价格下跌了，从100元跌到了95元，那么此时你95元的价格买入这只债券，并持有到期，那么借款机构到期还是会兑付你100元本金和5%的利息。
那么，此时你的到期收益率就会高于5%。
明白了吧，同理如果债券价格高于100元的时候你买入，那么你的到期收益率就会低于5%。
所以，我们得出一个结论：债券价格越低时买入，到期收益率越高;债券价格越高时买入，到期收益率越低。
1.教你看懂债券基金的涨跌
2.怎样选购债券型基金
3.家庭理财 避风港债券基金
7.可转换公司债券投资策略研究 篇七
关键词：可转债公司债券,投资策略,研究
一、可转换公司债券的定义及特性
可转换公司债券(下简称可转债)赋予持有人在发债后一定时间内,选择是否依约定的条件将持有的债券转换为发行公司的股票或者另外一家公司股票的权利。可转债一方面是一种公司债券,具有确定的债券期限和定期息率,持有人可享有还本付息的保障;它另一方面包含了股票买入期权的特性,可看做一种选择权,持有人既可行使转换权将其转换成股票,也可以放弃转换权持有到期,或通过持有可转债获取股票上涨的收益。
二、可转换公司债券的投资优势
正由于可转债包含了债券价值和股票期权价值两部分价值,因此具有“下跌风险有界,上涨收益巨大”的投资优势。“下跌风险有界”的含义在于:可转债的债券价值是每年支付的利息和期满时获得的本金按一定的贴现率折算的当前价值,对其价格起到较好的支撑作用,因此可转债的价格一般不会跌破其债券价值。“上涨收益巨大”的含义在于:可转债的股票期权价值相当于一个看涨期权,持有人可以通过支付转债价格中高于债券价值的那部分价格获得转股权,享受未来股价上涨所带来的转股收益。因此理论上,在正股价格超过转股价后,可转债与正股价格将同步上涨。
三、可转换公司债券的投资策略
本文将重点从宏观经济周期、转债发行条款、纯债溢价率及转股溢价率、发行公司基本面等方面分析影响可转债价格的因素,探讨可转债投资策略。
(一)宏观经济周期
根据美国近20年可转债市场表现来看,可转债跟随经济周期表现出较强的周期性特征。在经济衰退后期至经济扩张早期,可转债快于股票上涨,收益率优于股票;在经济扩张中后期,可转债涨势趋缓,并逐步落后于股票;而在经济扩张后期,可转债价格追随股票下跌,但对股票显示出较好的抗跌性。
(二)发行条款
近年来,随着证券市场监管的不断完善,国内可转债发行逐步规范,其发行条款设计也表现出较强的趋同性。然而通过仔细比较,各品种间仍存在一定的差异,因而有必要对转债的发行条款进行细化分析,来评估其投资价值。
1、票面利率条款
一般而言,可转换公司债券的票面利率低于同等资信的公司债券,原因在于可转换公司债券赋予投资人转换股票的权利作为补偿,所以投资人所得利息就低。不过相对于国外转债的低息率或零息率,国内转债品种具有更高的纯债投资价值及安全性,其平均票面利率1.6%以上,尤其是南山转债的票面利率又显著高于国内其它品种,因此纯债价值也最高。我国可转债的计息方式包括固定利率、累进利率、浮动利率三种,一般累计利率品种占大多数,其年息可逐年递增。
2、转股价修正条款
转股价修正条款在转债的期权价值中起到至关重要的作用,发行人设置的目的是促成转债持有人成功转股。除分红引起的自动修正外,还包括有条件修正,即当股票价格在多个交易日内低于转股价时,发行人可按一定的比例修正转股价格。当转股价调低后,转债的期权价值相应提高,如果市场环境平稳,此类券种则会有较好的市场表现。以中行转债为例,公司于03年1月31日宣布向下修正转股价下调后,该券当日涨幅达4.92%。不过各券种设定的转股标准不同,其投资价值也存在差异:如有的券种要求股票收盘价任意连续30个交易日内有20个交易日低于当期转股价的80%时才可修正转股价,而有的券种则要求股票收盘价任意连续20个交易日内有10个交易日低于当期转股价的90%时即可修正转股价。但需要注意的是,转股价修正是发行人拥有的权利,当转股价向下修正促发转股后,一定程度上稀释了股票利润,而该方案须提交公司股东大会通过,可能会遭到股东的反对,因此只有在发行人面临回售压力时,才有修正转股价的动力。
3、回售条款
回售条款是为了保护转债持有人利益而所设定的,但满足该条款的要求高于转股价修正条款,因此当主股价格持续低于转股价时,首先触发的是转股价修正条款,回售条款在转债存续期内则很难触发,而且持券人回售给公司的价格往往低于转债市场价格,因而该条款几乎形同虚设。不过对于发行人而言,如果接受回售的成本小于转股价向下修正所增加的成本,回售可能是一种较好的选择。
4、提前赎回条款
提前赎回条款实质上保护了发行人的利益,当股价持续一段时间不低于转股价的一定比例时,公司就可从转债持有人手中赎回转债。这实际上封住了转债随主股价格上涨的空间,而且转债赎回价远低于其市场价格,转债持有人较为明智的选择是在将要触发提前赎回条款时实施转股或直接在二级市场上抛出转债。目前可转债的提前赎回条款设定趋同,一般规定在转股期内主股收盘价连续30个交易日至少15到20个交易日高于转股价的130%即可行使赎回,如2014年末歌华、南山、民生等转债已数次触发赎回条件,是必须关注的风险点。早期曾挂牌的云化转债未设定提前赎回条款,持有该券可完全享有主股价格上扬带来的投资收益,真正实现了价格“上不封顶”,因此该券在二级市场上的走势明显强于其它品种。
(三)纯债溢价率和转股溢价率
纯债溢价率是指可转债的当前价值相对于其纯债价值的溢价程度,纯债溢价率公式为:(转债市价-纯债价值)/纯债价值×100%。转股溢价率是指可转债市价相对于其转换后价值的溢价水平,转股溢价率公式为:(转债市价-转换比例×正股市价)/(转换比例×正股市价)×100%。纯债溢价率与转股溢价率存在一高一低的“跷跷板”效应。当纯债溢价率低、转股溢价率高时,可转债表现出较强的债性,其纯债价值理论上是可转债的价格底限,因而纯债溢价率不高的品种投资相对安全,且这类品种债性较强,如恒丰、深机转债等。当可转债的纯债溢价率很高时,纯债作为债底的作用几乎消失,而这时转股溢价率往往很低, 转债价格与正股相近,显示其股性很强,如国电、国金转债等,但应注意可能触发提前赎回条件。
(四)发行公司基本面
发行公司如果具有良好的行业公司前景,可转债在二级市场上会随着正股上涨而获得较为可观的收益。截止2014年末,在国内证券交易所挂牌的可转债发行公司主要分布在金融、采掘、制造等七个行业。2014年下半年,在房地产政策放松、降息、沪港通开闸等因素刺激下,A股走出波澜壮阔的上扬行情,金融、交运、机械、电力等大盘蓝筹股表现抢眼。与此同时,可转债市场也追随A股走出一波上涨行情,徐工、中海、国电、国金转债涨幅达70%以上。2015年,A股市场的投资机会一方面在于大盘蓝筹,融资融券、沪港通等将促使券商股继续向好,房地产政策松绑也有望刺激地产基本面转好,因此可继续关注国金转债及明年招商地产可能发行可转债;另一方面在于国企改革、“一带一路”战略带来的主题投资机会,可关注国电、海运、中海转债等。
参考文献
[1]姜超.大盘翩翩,主题起舞——海通证券2015年可转债投资策略[R].海通证券研究报告,2014
[2]王冬年.可转债转股价向下修正条款解析[J].会计之友,2010
[3]佚名.可转换公司债券实务[Z].2010
[4]杜昌勇.杜昌勇谈可转债[N].上海证券报网络版,2004
8.新增债券投资 篇八
在举国上下全力应对这场经济危机的冲击时,究竟应如何统筹解决失业问题和新增就业压力?2009年3月29号在京举行的《中国晋商投资创业、增加就业项目推动大会》或许会给各界人士带来一些启示。
这次大会上,主办方共发布了总额1000多个亿,一百六十多个投资项目,并向全国民间商会和民间企业发出以“发扬爱国精神,以投资创造业、增加就业的实际行动为国分忧”的倡议书。会前,《中国商人》杂志就此次大会的相关情况专访了全国晋商合作发展联盟主席、天津山西商会会长张世伦先生,以下是此次访谈实录:
“四个发展”推动晋商走出困境
《中国商人》:首先祝贺您当选全国晋商合作发展联盟主席,我注意到晋商联盟成立时提出了一个口号:推动各地晋商“科学发展、转型发展、和谐发展、联合发展”。请您简要介绍一下,这“四个发展”都包含哪些核心内容?
张世伦:在全国晋商大会上,承蒙大家信任推选我们天津市山西商会为联盟主席单位,我当选为联盟主席。晋商联盟成立时,我们提出全国晋商科学发展、转型发展、和谐发展和联合发展的思路。“科学发展”就是推动企业把生产发展的投资力度与优化产业结构和提升发展质量结合起来。“转型发展”是我们的一个工作重点。由于全球金融危机影响,全国晋商企业普遍出现“市场低需求,产品低价格,生产低负荷,资金低周转,毛利低水平”的下滑局面。究其原因,就是他们原有的产业传统比较多,应对金融危机的思想准备也相对不足。但也有一些企业没有受到多大影响,因为它有核心竞争力,企业的主导产业项目、经营模式和管理机制都比较符合当前市场发展的主流趋势。所以我们鼓励做传统产业的企业向以高科技自主创新产业为核心的项目跳产,比如节能环保、现代物流、现代服务、现代农业等等。这种转变非常难,市场调研问题、人才问题、行业的熟悉问题等等,再加上金融危机的冲击很多企业信心不足。这个时候推动企业的转型发展是一个非常困难的工作,必须是全国各地的商会深入下去,破解企业遇到的难题,协调争取政府的优惠政策,帮它调研,帮它推荐人才,寻找新的合作伙伴,包括寻找相关的科研机构,这是一个很复杂的系统工作。在商会推动下,目前我们全国23省市一万多家晋商企业中,有一千多家企业已经开始转型发展。“和谐发展”是一个很广泛的概念,包括我们的企业文化、诚信、节能环保等很多方面我们都有对企业的具体要求,同时在和谐发展中我们还加了一个非常重要的内涵,这个和谐发展不只是企业的和谐发展,还要促进社会的和谐。在不裁员或者少裁员的前提下,我们投资创业、增加就业一定会促进社会的和谐与稳定。“联合发展”这一块,目前我们有很多好的企业,手里有资金但没有好的项目,有些企业有好的项目但急需寻求合作伙伴,我们促进这二者之间的联合发展。当然我们提倡的联合也不仅是晋商的联合,而是晋商与国内其他省市的商人乃至世界商人的联合。我们认为从经济发展角度讲,现在的山西省也不是一个省,而是一个“国家”与“世界”,所以要促进晋商和其它地区企业的联合、优势互补,这是我们的一个重点工作。
晋商民间资本过万亿绰绰有余
《中国商人》:今年春节前,我从熟悉情况的温州商会了解到,温商当前的民间资本已高达上万亿,但是民间融资问题仍然是一个老大难。据您了解的情况,海内外晋商的民间资本估计有多少?晋商一般是通过哪些方式解决融资问题?
张世伦:关于温州民间资本高达一万亿的问题,这个数字我没有进行核实,但我想也差不多。温州仅仅是浙江省一个市,那浙江民间资本远超过一万个亿。当然各省市也是不平衡的,如果全国民间资本平均到每个省的话要高达上万亿那还是没有问题的。比如说我们山西,这次推动会员企业投资促发展的过程当中我们仅发动了160多家民营企业,它们的自有投资就达到1000多个亿。我们山西企业总数要超过10万家,这其中当然也有小的企业,但民间总资本超过上万亿也是绰绰有余的,我想全国民间资本大体在几十万亿是没有问题的。我们山西民间资本很雄厚,晋商解决融资问题目前来讲主要是自有投资,银行贷款并不多。这个我觉得在当前金融危机下是个有利条件,如果晋商也是“超前泡沫消费”那就麻烦了。当前只要晋商转型创业的观念跟上了,那么晋商能够发挥的力量是很强大的。
《中国商人》:全球金融海啸暴发后,中央政府经济刺激计划中去年投资的第一笔资金是1300亿。而在中国晋商投资创业、增加就业项目推动大会上,据悉全国的晋商预计将有“1000多亿的项目投资,解决20万个就业岗位”。请问,1000个亿的投资会涉及到多少个项目?是以劳动密集型的行业居多吗?
张世伦:这一千多个亿的投资涉及到一百六十多个项目,这些项目并不是以劳动密集型行业居多,主要是以高科技产业、现代物流、现代农业、节能环保等产业为主。尽管有少部分产业是传统产业,但这些产业也是向全国规模化连锁经营或产业提升的项目。所以我们这次发布项目的质量、产业优化程度比较高。由于项目的投资额都比较大,对于就业的安置就比较多,多的可安置就业上万,少的也有几百个。当然这20万个岗位并不是2009年一下子安置,因为有的项目需要两年或者三年才能完成。我们将在分期投资、分期完成的项目推进过程中陆续安置就业。
《中国商人》:既然是“投资创业”大会,是否意味着大会项目都是新上马的,或者是以前早已立项但有资金缺口的项目?
张世伦:这次大会上,我们发布的项目大多是在2009年开始注册和投资的。有的是过去已做了大量前期准备工作,但由于金融危机带来的信心危机,企业开始等待观望,持币待投,放慢了步伐,这次坚定了信心积极推动下去。也有一小部分是过去已立项并且在实施的项目,但是从去年秋冬以来形势特别严峻,他们把原有项目有的放缓,有的停顿,有的等待,目前我们推动他们继续坚定信心接着再投下去。
《中国商人》:2009前两月全国贷款额高达2.69万亿,市场人士对此相当担忧。据温家宝今年的政府工作报告中透露,未来还将有5万亿的贷款投放市场,而且民间借贷的融资渠道也即将开放。您认为当前是否为民营企业进行多种形式融资的最佳时机?
张世伦:民间融资渠道问题目前我没有进行全国性调查,但从我接触的几百家民企来看,感觉国有企业贷款容易,民营企业贷款难。民营企业不像国有企业过去有那么多的国家投入,也没有更多资产做为银行抵押,很多银行人士认为他贷给国有企业没有什么风险,就算还不了,他也没有什么责任。民营企业贷了款,他就怕将来有责任,所以银行对民营企业贷款控制得比较严格,目前我们很多民营企业去贷款都比较难。现在国家正在开放多种融资渠道,如小额贷款公司,中小企业贷款等等,但是资金量并不大。我们国家整体金融形势比较稳定,银行储蓄额也很高,应该说国家放贷的能力和规模是没有问题的,应该放宽对民营企业的贷款,对民间金融多种融资形式应该是越快放开越好。当前不仅是一个贷款的好时机,我们靠国家投资是决定性的一个方面,但是民间资本如果发动起来,比国家投资还要大得多。总体上说,应该调动民间资本和民间融资的积极性。
山西很困难,天津有后劲
《中国商人》:仅在今年2月12日至24日短短不到两周内,就有中铝195亿美元入股力拓、五矿,26亿澳元入股OZ矿业,以及华菱认购FMG2.25亿新股,中国因此被称为全球“资源大卖家”。您对此有何评论?
张世伦:当前应该是进行相关投资的好时候,根据我们会员在国内外的调研来看,目前欧美一些国家受金融危机影响程度要比中国严重。如果我们离谷底还有一丈的话,这些国家就只有一尺了。所以我们应该在有充分科学调研的前提下,去购买相关资产特别是矿产。我们有个会员刚从加拿大回来,他就是去考察那里的矿产。如果等大家都缓过来那就晚了,我们再去收购会付出很高成本。
《中国商人》:日前,标准普尔发布报告称,由于缺乏流动性以及市场环境严峻,部分国内大型房地产企业债务违约风险正在增加。晋商中的房地产业企业目前资金状况如何?此次1000亿的投资项目中,是否有一定比例的地产项目?
张世伦:据我们了解的情况,晋商从事房地产企业的数量和规模,相对而言比先进省份要少得多。目前国内知名的前几十家房地产企业中,山西房地产企业并没有挂上号,因此全国房地产下跌对晋商总体影响并不大。我们这次发布的投资项目中房地产比例比较小,而且是以文化地产、旅游地产、商业地产为核心的项目。晋商地产业的结构和特色决定了它在这次危机中受到影响要小一些。
《中国商人》:据了解目前广东的发电厂开工率只有70%,有30%处于熄火状态,从这种情况看,广东经济还没有步入复苏阶段。就您了解的情况,天津和山西省的情况如何?
张世伦:天津和山西情况不一样。我感觉山西情况比较严重,据《山西日报》报道,山西规模以上工业增加值出现负增长,固定资产投资增幅居中部大省之末,去年山西全省中小企业有8000多家停产或者半停产,全省亏损近一百个亿,是2007年的2.85倍。全省十一个市中有八个市出现负增长,所有市的增长速度均低于上年同期水平。去年七八月份山西焦炭价格每吨3000元,今年变成了“腰斩”。去年煤博会上各单位的订货量并不理想,虽然签了8947万吨但都是有量无价。由于山西以煤炭为主,所以煤炭一下滑其它方面都会受到影响,这就是为什么山西必须加快产业转型的原因。实际上山西产业的整体竞争力并不高,这资金融危机只是一个导火索,根本原因是山西产业结构单一,企业核心竞争力不强,企业管理等各方面都存在问题。这次金融危机只是加快了山西企业的问题爆发,当然对于山西来讲我觉得这次金融危机是企业改变经营方式、调整产业结构的一个好机会。
天津就比山西有后劲。今年1-2月份天津经济增长速度高于其它地区,因为前两三年天津滨海新区开发开放被纳入国家战略规划中来。这几年天津在大项目和好项目上的投资力度非常大,正好在今年和明年都已陆续开工,像空客大飞机今年六月份第一架就出来了。现在刚好到了这些大项目好项目的产出期,天津就有了后劲。尽管天津目前形势也很严峻,市场也不景气,有的企业在裁员,但总体来讲天津现在是处于增长阶段,如果我是个外地人我也会到天津来发展,因为天津滨海地区是国家重点规划的战略发展区。我们在全国23个省市的晋商会,有七个商会的副会长都到天津来,建立总部或者设立分公司,有的把原来在其它地方的项目也转移到天津。他们认为天津未来的发展环境比那些地方要好一些。
投资创业、带动就业是根本出路
《中国商人》:在您推动的全国晋商联盟《有效应对国际金融危机,为促进国家经济平稳较快发展做出积极贡献》倡议书中号召全国晋商要带头承担社会责任,“不裁员或尽量减少裁员,同时以创业带动就业,为安置更多的再就业职工,稳定就业形势做出积极贡献。”,目前这些工作落实得如何?天津山西商会采取了哪些措施来保证企业不裁员或者少裁员?
张世伦:这方面工作我们落实得不错,天津山西商会多数企业没有裁员。我们在去年已经就此开过全体会员大会,经过会员一致通过,大家一定少裁员或不裁员,个别企业如果要裁员先向商会报告,由商会在其它会员企业中统一安置。目前我们有几家企业出现少量裁员,我们都在其它企业中消化没有给社会增加负担。当然之所以裁员少,也和我们商会中没有几千人上万人规模的纺织、服装这样一下子垮掉的企业有关。
我想我们主要是号召一种民族企业家应负的社会责任,眼前我们商会重点工作不仅要少裁人和不裁人,这次“全国晋商投资创业增加、就业项目发布大会”,我们天津山西商会组织26家企业推出37个项目,项目落脚地在全国各地都有,通过这些项目,我们天津山西商会可以给项目所在地增加三万多个就业岗位。我们从中有一个体会,社会要解决就业问题仅凭控制裁员数量是远远不够的,而是一定要动用全国民营企业和民间资本力量来投资创业带动就业才能解决问题。为了加强这方面的工作,最近我们全国晋商联盟提出一个标志性口号:“国家有难(困难),人人有责;促进增长,华商有责;安置就业,企业有责;推动发展,商会有责。”